實(shí)物期權(quán)
- 創(chuàng)新支持政策下自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)企業(yè)多階段研發(fā)投資動(dòng)態(tài)決策分析
摘 要：基于實(shí)物期權(quán)理論，構(gòu)建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)企業(yè)多階段研發(fā)投資動(dòng)態(tài)決策模型，運(yùn)用數(shù)值模擬方法，考量自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)相關(guān)稅收、補(bǔ)貼以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等創(chuàng)新支持政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投資行為的影響。結(jié)果顯示：相比傳統(tǒng)投資決策方法，多階段研發(fā)投資動(dòng)態(tài)決策模型能更好地幫助企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化動(dòng)態(tài)調(diào)整研發(fā)投資策略，發(fā)掘政策紅利；有助于政府及時(shí)調(diào)整與完善相關(guān)政策，激勵(lì)與引導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)新。鑒于此，需完善鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)目錄、優(yōu)化事中事后監(jiān)管規(guī)則、健全知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制、適時(shí)調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。關(guān)鍵詞：
財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐 2023年6期2023-12-11
- 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估
量折現(xiàn)模型與實(shí)物期權(quán)模型相結(jié)合的評(píng)估方法對(duì)哈爾濱博實(shí)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，研究發(fā)現(xiàn)二者相結(jié)合的評(píng)估模型估計(jì)的企業(yè)價(jià)值更接近企業(yè)的真實(shí)價(jià)值?！娟P(guān)鍵詞】工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)；DCF模型；實(shí)物期權(quán)；企業(yè)價(jià)值評(píng)估【中圖分類號(hào)】F424；F49 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號(hào)】1673-1069（2
中小企業(yè)管理與科技·下旬刊 2023年7期2023-08-25
- 匯率不確定性、金融市場(chǎng)化與企業(yè)投資行為
不確定性通過實(shí)物期權(quán)效應(yīng)與金融摩擦效應(yīng)影響企業(yè)投資行為，且影響效應(yīng)在出口企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)中更為顯著；金融市場(chǎng)化顯著弱化匯率不確定性對(duì)企業(yè)投資的負(fù)向沖擊。我國(guó)匯率政策調(diào)整應(yīng)保持相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)應(yīng)引導(dǎo)和管理企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，加快金融市場(chǎng)化改革，降低企業(yè)資產(chǎn)處置成本與融資成本，保障投資恢復(fù)與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。關(guān)鍵詞：?匯率不確定性；企業(yè)投資；實(shí)物期權(quán)；金融摩擦；金融市場(chǎng)化中圖分類號(hào)：F8323??文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：?A??文章編號(hào)：1001-148X（2022）06-011
商業(yè)研究 2022年6期2022-02-20
- 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型比較研究
-Moon等實(shí)物期權(quán)價(jià)值評(píng)估模型，分別運(yùn)用于評(píng)估案例企業(yè)泛微網(wǎng)絡(luò)價(jià)值。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，相較于傳統(tǒng)現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，實(shí)物期權(quán)價(jià)值評(píng)估模型評(píng)估結(jié)果更接近于公司實(shí)際價(jià)值。三種實(shí)物期權(quán)模型敏感性分析表明：Schwartz-Moon模型評(píng)估誤差最小，且模型穩(wěn)健性最強(qiáng)，適用于不確定性高的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值。關(guān)鍵詞： 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值;實(shí)物期權(quán);Schwartz-Moon模型;蒙特卡洛模擬中圖分類號(hào)：F275;F49? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A ?文章編號(hào)：1003-7217（2021）05
財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐 2021年5期2021-09-29
- 基于二叉樹實(shí)物期權(quán)定價(jià)的養(yǎng)老服務(wù)PPP項(xiàng)目特許期研究
關(guān)鍵，文章從實(shí)物期權(quán)的角度去分析PPP特許期決策問題，并運(yùn)用二叉樹定價(jià)的方法為實(shí)物期權(quán)定價(jià)，最后將定價(jià)分析模型應(yīng)用于具體PPP案例，驗(yàn)證其可行性。為PPP項(xiàng)目更有效的決策提供一定的借鑒作用。 關(guān)鍵詞：實(shí)物期權(quán) 二叉樹 PPP特許期 養(yǎng)老服務(wù) 中圖分類號(hào)：F062.6? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-4914（2021）04-061-02 一、引言 進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國(guó)的老齡化問題越來越嚴(yán)重，雖然目前大部分老人還更傾向于居家養(yǎng)老的方式，但由于不
經(jīng)濟(jì)師 2021年4期2021-09-10
- 不確定條件下電力企業(yè)投資組合策略研究
畫，整合應(yīng)用實(shí)物期權(quán)與基于條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的投資組合優(yōu)化方法，仿真分析了電力企業(yè)的最優(yōu)投資組合策略。研究結(jié)果表明：考慮市場(chǎng)電價(jià)、燃料價(jià)格、碳價(jià)格和投資成本的不確定性的影響時(shí)，風(fēng)電、光伏發(fā)電和化石能源發(fā)電的投資價(jià)值相差不大，同時(shí)可再生能源發(fā)電投資風(fēng)險(xiǎn)普遍小于化石能源發(fā)電投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資組合策略而言，存在可再生能源裝機(jī)規(guī)模限制時(shí)，即使煤電的風(fēng)險(xiǎn)損失較大，要提高預(yù)期投資收益，煤電投資比例也需不斷增加，而燃?xì)獍l(fā)電風(fēng)險(xiǎn)損失最大，在發(fā)電組合中的比重則應(yīng)逐步減少;若不存在
中國(guó)石油大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版) 2021年4期2021-08-28
- 論我國(guó)鋼企獲取鐵礦資源控制權(quán)的策略研究
;套期保值;實(shí)物期權(quán)[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.07.0741 引言自2001年起，我國(guó)的鋼鐵產(chǎn)量位居世界第一以來，鋼鐵企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“鋼企”）和鐵礦企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“礦企”）關(guān)于鐵礦價(jià)格快速增長(zhǎng)的矛盾就愈演愈烈。第一，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口對(duì)外依存度高。根據(jù)中國(guó)鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，到2010年年底，我國(guó)的鐵礦對(duì)外依存度為75%，進(jìn)口量由最初1.48億噸上升到6.18億噸，由于鐵礦價(jià)格直接上漲導(dǎo)致我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)每噸鋼成本增加623元[
中國(guó)市場(chǎng) 2021年7期2021-08-11
- 經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)企業(yè)融資約束的影響研究
;融資約束;實(shí)物期權(quán);預(yù)防性儲(chǔ)蓄一、前言經(jīng)濟(jì)政策的不確定性是指在國(guó)家制定各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的過程中，企業(yè)等各類經(jīng)濟(jì)主體無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)政府將要采取何種經(jīng)濟(jì)政策、何時(shí)實(shí)施而產(chǎn)生的各種不確定性。2008年金融危機(jī)以來，各國(guó)政府為迅速帶領(lǐng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)走出低迷，采取了一系列積極的經(jīng)濟(jì)政策?？v觀如今的國(guó)際形勢(shì)，貿(mào)易摩擦加劇、新冠疫情形勢(shì)嚴(yán)峻、地緣政治危機(jī)加大，全球不確定性指數(shù)不斷加大。同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，在經(jīng)濟(jì)下行壓力大、創(chuàng)新不足等困難面前，政府積極推行各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策來應(yīng)
商場(chǎng)現(xiàn)代化 2021年6期2021-05-28
- 不可逆投資、實(shí)物期權(quán)與政府管制創(chuàng)新
際成本定價(jià);實(shí)物期權(quán);政府管制創(chuàng)新基金項(xiàng)目：遼寧省社會(huì)科學(xué)基金一般項(xiàng)目“沉淀成本視角下加快遼寧老工業(yè)基地制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)研究”（L19BJL002）中圖分類號(hào)：F270? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? 文章編號(hào)：1003-854X（2021）02-0027-06一、引言黨的十八屆三中全會(huì)提出，經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)，核心問題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，標(biāo)志著中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入了新時(shí)代。不論是成熟的市場(chǎng)經(jīng)
江漢論壇 2021年2期2021-03-16
- 人工智能獨(dú)角獸企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法比較分析
統(tǒng)評(píng)估方法與實(shí)物期權(quán)法進(jìn)行比較。比較分析結(jié)果表明實(shí)物期權(quán)法更適合應(yīng)用于人工智能獨(dú)角獸企業(yè)價(jià)值評(píng)估，并選取了三種實(shí)物期權(quán)模型進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)Schwartz-Moon模型操作方便，對(duì)人工智能獨(dú)角獸企業(yè)的評(píng)估更加準(zhǔn)確。關(guān)鍵詞：人工智能;獨(dú)角獸企業(yè);企業(yè)價(jià)值;實(shí)物期權(quán)一、人工智能獨(dú)角獸企業(yè)相關(guān)概念及其特征2013年，美國(guó)投資人Aileen Lee將創(chuàng)立10年內(nèi)，私募市場(chǎng)和公開市場(chǎng)中估值超過10億美元的美國(guó)軟件公司命名為“獨(dú)角獸企業(yè)”?，F(xiàn)在獨(dú)角獸企業(yè)普遍指成立不超過
商場(chǎng)現(xiàn)代化 2021年24期2021-01-10
- 不確定性下柔性分布式多能源發(fā)電系統(tǒng)擴(kuò)展規(guī)劃
確定性規(guī)劃;實(shí)物期權(quán);中圖分類號(hào)：TP399? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：AExtension Planning of Flexible Distributed Multi-EnergyGeneration System Under UncertaintyLU Tan?，LI Jian-ze，WU Zhong-chao，XUE Li-jun，SHENG Hua-yan，SUN Zhi
計(jì)算技術(shù)與自動(dòng)化 2020年3期2020-10-20
- 實(shí)物期權(quán)理論在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用
優(yōu)缺點(diǎn)，利用實(shí)物期權(quán)理論尋找一條更適合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn)的價(jià)值評(píng)估模型，給互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供一條新思路，豐富了企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系。關(guān)鍵詞：實(shí)物期權(quán);互聯(lián)網(wǎng)企業(yè);價(jià)值評(píng)估中圖分類號(hào)：F49;F832.51 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：2096-3157（2020）11-0102-02一、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特征及評(píng)估難點(diǎn)1.投資風(fēng)險(xiǎn)較高、發(fā)展不確定性高與傳統(tǒng)行業(yè)相比互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的前期投資非常大，投入所占比例較大的是平臺(tái)技術(shù)支撐、用戶挖掘成本等。前期互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利情
全國(guó)流通經(jīng)濟(jì) 2020年11期2020-07-06
- 基于實(shí)物期權(quán)的旅游房地產(chǎn)企業(yè)的EVA模型分析
征，恰巧使用實(shí)物期權(quán)定價(jià)法能夠較好評(píng)估不確定條件下被忽略地旅游地產(chǎn)企業(yè)潛在期權(quán)價(jià)值，因此本文認(rèn)為引入實(shí)物期權(quán)對(duì)EVA評(píng)估模型進(jìn)改進(jìn)能夠更加準(zhǔn)確合理地評(píng)估旅游地產(chǎn)企業(yè)價(jià)值。【關(guān)鍵詞】旅游地產(chǎn)企業(yè)價(jià)值 ?實(shí)物期權(quán) ?EVA一、旅游地產(chǎn)企業(yè)概念旅游地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)一般選擇在旅游資源豐富的區(qū)域，以旅游地產(chǎn)項(xiàng)目為主營(yíng)產(chǎn)品的旅游地產(chǎn)企業(yè)與普通住宅地產(chǎn)企業(yè)會(huì)有所不同，旅游地產(chǎn)企業(yè)除了提供傳統(tǒng)居住服務(wù)外，還可提供旅游休閑度假等綜合服務(wù)。根據(jù)旅游地產(chǎn)企業(yè)提供的項(xiàng)目不同，將企業(yè)分
商情 2020年23期2020-06-04
- 投資決策中NPV法應(yīng)與實(shí)物期權(quán)相結(jié)合
投資項(xiàng)目。而實(shí)物期權(quán)法對(duì)傳統(tǒng)NPV法的缺陷和不足起到很好的補(bǔ)充作用。當(dāng)今企業(yè)在評(píng)估投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值時(shí)，可以根據(jù)實(shí)際情況在傳統(tǒng)的NPV法中加入實(shí)物期權(quán)的方法。文中，主要就對(duì)NPV法與實(shí)物期權(quán)的方法的應(yīng)用進(jìn)行探討。[關(guān)鍵詞] NPV法;實(shí)物期權(quán);現(xiàn)金流Abstract： NPV is a common method used by enterprises to evaluate investment projects. But now the global eco
對(duì)外經(jīng)貿(mào) 2020年4期2020-05-25
- GARCH與實(shí)物期權(quán)法的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究
choles實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型，使評(píng)估的價(jià)值更接近互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的實(shí)際價(jià)值。隨后，對(duì)在美上市的五家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行實(shí)際評(píng)估，擬合效果較為滿意?！娟P(guān)鍵詞】? ?實(shí)物期權(quán);價(jià)值評(píng)估;互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)【中圖分類號(hào)】? ?F275? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? ?A? ?【文章編號(hào)】? ?1002-5812（2020）04-0063-05一、引言（一）研究背景截至2018年12月，我國(guó)境內(nèi)外上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)量達(dá)到120家，同比增加17.6%，總體市值為7.89萬億元人民幣，網(wǎng)信獨(dú)角
商業(yè)會(huì)計(jì) 2020年4期2020-04-01
- 干散貨二手船最優(yōu)投資決策研究
化目標(biāo)，通過實(shí)物期權(quán)建立了最優(yōu)投資決策模型，明確了投資決策中的期權(quán)價(jià)值，從而求出了最優(yōu)的投資時(shí)機(jī)和節(jié)約的期望支出，對(duì)指導(dǎo)干散貨二手船的投資具有一定的意義。[關(guān)鍵詞]干散貨二手船;航運(yùn)業(yè);實(shí)物期權(quán)[DOI]1013939/jcnkizgsc202009076近年來，航運(yùn)業(yè)在激烈的世界貿(mào)易中發(fā)展。其中，干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)作為航運(yùn)市場(chǎng)的一個(gè)重要分支，是一個(gè)自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。為了突破專業(yè)船東的運(yùn)價(jià)、時(shí)間等限制，企業(yè)紛紛開始組建自己的船隊(duì)。對(duì)于企業(yè)而言，干散貨二手船的投資
中國(guó)市場(chǎng) 2020年9期2020-03-25
- 養(yǎng)老保險(xiǎn)基金參與基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目投資決策研究
指出現(xiàn)有模糊實(shí)物期權(quán)理論中的局限性，將三角直覺模糊數(shù)集和實(shí)物期權(quán)模型相結(jié)合開發(fā)出一個(gè)基于投資者決策猶豫度以及風(fēng)險(xiǎn)偏好的三角直覺模糊實(shí)物期權(quán)模型，并利用中建二局參與銅陵市高速公路PPP項(xiàng)目的投資方案，利用傳統(tǒng)的NPV凈現(xiàn)值模型和三角直覺模糊實(shí)物期權(quán)模型分別對(duì)該P(yáng)PP項(xiàng)目投資價(jià)值進(jìn)行測(cè)算，結(jié)果表明，三角直覺模糊實(shí)物期權(quán)模型不僅考慮到投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及決策猶豫程度，同時(shí)也可以將項(xiàng)目未來所面臨的不確定性的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行量化在項(xiàng)目投資價(jià)值中，這比傳統(tǒng)凈現(xiàn)值模型在判斷
赤峰學(xué)院學(xué)報(bào)·自然科學(xué)版 2020年2期2020-03-20
- 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法分析
考慮企業(yè)項(xiàng)目實(shí)物期權(quán)價(jià)值進(jìn)行企業(yè)價(jià)值的評(píng)估有更好效果;通過以上幾點(diǎn)對(duì)現(xiàn)金流折現(xiàn)進(jìn)行闡述，以探討企業(yè)估值評(píng)估方法。[關(guān)鍵詞] 現(xiàn)金流折現(xiàn)法;價(jià)值評(píng)估;實(shí)物期權(quán)[中圖分類號(hào)] F302[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1009-6043（2020）01-0154-02我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估開始于上世紀(jì)80年代，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)數(shù)量不斷增加，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的理論與方法也在不斷的模仿和探索中進(jìn)行著完善，但仍沒有形成完整的價(jià)值評(píng)估體系。在當(dāng)前的企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究中，上市企
商業(yè)經(jīng)濟(jì) 2020年1期2020-02-06
- 基于復(fù)合實(shí)物期權(quán)的高速公路項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估
項(xiàng)目所具有的實(shí)物期權(quán)特性進(jìn)行分析，把項(xiàng)目的投資建設(shè)過程分為“項(xiàng)目建設(shè)期”“后續(xù)可開發(fā)項(xiàng)目建設(shè)期”“穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)期”三個(gè)階段，剖析了項(xiàng)目在各階段蘊(yùn)含的實(shí)物期權(quán)。同時(shí)利用Geske模型構(gòu)建了高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資價(jià)值評(píng)估模型，并對(duì)計(jì)算方法、步驟等進(jìn)行了闡釋。實(shí)際案例運(yùn)用表明，基于Geske模型的高速公路項(xiàng)目投資價(jià)值評(píng)估模型優(yōu)于傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值評(píng)估方法?！娟P(guān)鍵詞】 高速公路建設(shè)項(xiàng)目; 實(shí)物期權(quán); 價(jià)值評(píng)估【中圖分類號(hào)】 F283;F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編
會(huì)計(jì)之友 2019年22期2019-11-07
- 基于實(shí)物期權(quán)的城市軌道交通PPP項(xiàng)目?jī)r(jià)值研究
，本文將基于實(shí)物期權(quán)理論，對(duì)PPP項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行合理評(píng)估。關(guān)鍵詞：實(shí)物期權(quán);PPP項(xiàng)目;價(jià)值評(píng)估中圖分類號(hào)：F283文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1008-4428（2019）07-0009-02一、 引言目前，我國(guó)城市軌道交通投資需求巨大?！笆濉逼陂g，我國(guó)將進(jìn)入軌道交通建設(shè)的高峰期。預(yù)計(jì)到2020年，城市軌道交通新增通車?yán)锍坛^4000公里，投資約2.48萬億元，通車總里程將超過8000公里。如此巨大規(guī)模的投資，單單依靠政府的力量顯然是無法全部實(shí)現(xiàn)的。因此，
市場(chǎng)周刊 2019年7期2019-09-12
- 論生物醫(yī)藥項(xiàng)目投資的實(shí)物期權(quán)特性分析
n摘 ?要：實(shí)物期權(quán)方法的出現(xiàn)，把投資機(jī)會(huì)作為投資者的一項(xiàng)權(quán)利，不確定性在一定程度上也增加了項(xiàng)目的總體價(jià)值，從而豐富了生物醫(yī)藥項(xiàng)目的投資決策理論。另外，將實(shí)物期權(quán)方法應(yīng)用到不確定性較高但具有重要戰(zhàn)略價(jià)值的生物醫(yī)藥項(xiàng)目上，具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。一方面，實(shí)物期權(quán)方法彌補(bǔ)了傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法的不足之處，進(jìn)一步完善了生物醫(yī)藥項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估體系。另一方面，實(shí)物期權(quán)方法在價(jià)值評(píng)估過程中更加科學(xué)，能夠滿足投資者科學(xué)全面評(píng)估項(xiàng)目?jī)r(jià)值的要求，促進(jìn)我國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。
- 實(shí)物期權(quán)視角下醫(yī)藥項(xiàng)目投資最佳時(shí)機(jī)研究
價(jià)值，而運(yùn)用實(shí)物期權(quán)的理論和方法，主要從市場(chǎng)需求不確定以及綜合考慮收益不確定和技術(shù)不確定兩種情形下研宄了醫(yī)藥項(xiàng)目投資時(shí)的最佳時(shí)機(jī)，為醫(yī)藥公司把握投資時(shí)機(jī)提供了一種新的途徑。關(guān)鍵詞：實(shí)物期權(quán);醫(yī)藥項(xiàng)目;投資1傳統(tǒng)決策方法的基本假設(shè)醫(yī)藥項(xiàng)目投資具有投資規(guī)模大、投資風(fēng)險(xiǎn)高、投資回收期長(zhǎng)等特點(diǎn)，并且受到市場(chǎng)、技術(shù)、政策等不確定性因素的影響。因此，投資者在制定投資決策時(shí)，必須全面分析這一系列不確定性因素的影響，以準(zhǔn)確判斷投資的價(jià)值，使投資方向不會(huì)產(chǎn)生偏差，從而達(dá)到醫(yī)
- 基于實(shí)物期權(quán)的PPP項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期決策
的基礎(chǔ)上引入實(shí)物期權(quán)理論，構(gòu)建高速公路PPP項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期決策模型，綜合運(yùn)用蒙特卡羅模擬方法對(duì)模型進(jìn)行求解，以政府為交通量波動(dòng)做出的擔(dān)保期權(quán)為例，計(jì)算實(shí)物期權(quán)法下的特許經(jīng)營(yíng)期并分析結(jié)果。研究發(fā)現(xiàn)：由于實(shí)物期權(quán)的價(jià)值來自于未來的不確定性，充分考慮了投資決策的柔性和靈活性，因此能夠彌補(bǔ)傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的缺陷，且項(xiàng)目收益在考慮政府擔(dān)保期權(quán)價(jià)值后有所增加，使得項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期縮短，因此社會(huì)資本方能夠更快地獲得預(yù)期回報(bào)，有利于政府和社會(huì)資本方的談判。研究有利于豐富高速公路
財(cái)會(huì)月刊·下半月 2019年4期2019-09-10
- 淺談實(shí)物期權(quán)法在企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用
摘要：目前，實(shí)物期權(quán)法在企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方面具有廣泛的應(yīng)用，借助實(shí)物期權(quán)的相關(guān)理論，以實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的準(zhǔn)確、客觀的評(píng)價(jià)。本文立足于實(shí)物期權(quán)法在企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用，通過對(duì)實(shí)物期權(quán)法的價(jià)值評(píng)估方法可行性，以及其在企業(yè)并購(gòu)中的特征進(jìn)行分析，并建立Black一Scholes期權(quán)定價(jià)模型，以便為企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系的構(gòu)建提供參考。 關(guān)鍵詞：實(shí)物期權(quán);企業(yè)并購(gòu);應(yīng)用 伴隨著21世紀(jì)的到來，全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展趨勢(shì)凸顯，構(gòu)建起了一種新的企業(yè)發(fā)展形態(tài)，企業(yè)逐步將市場(chǎng)由國(guó)內(nèi)
環(huán)球市場(chǎng) 2019年13期2019-09-10
- 兩種碳排放權(quán)交易定價(jià)適用方法的研究
價(jià)公式應(yīng)用于實(shí)物期權(quán)定價(jià)的研究思路，構(gòu)建了基于B-S模型的碳排放權(quán)定價(jià)模型，將屬性和定價(jià)相結(jié)合，為碳排放定價(jià)相關(guān)研究提供了一個(gè)新的視角?！娟P(guān)鍵詞】 碳排放權(quán)定價(jià) 影子價(jià)格 B-S模型 實(shí)物期權(quán)一、文獻(xiàn)綜述2014年全球平均的二氧化碳排放率是每資本4.97噸，同時(shí)期中國(guó)是每資本7.54噸。中國(guó)的排放率遠(yuǎn)高于全球平均值。2017年碳排放量高達(dá)92.33億噸。截止至2018年3月，我國(guó)碳交易總量為13882萬噸，總交易額為28億多，并且市場(chǎng)規(guī)模在不斷擴(kuò)大。由此可
大經(jīng)貿(mào) 2019年5期2019-07-25
- 旅游景區(qū)經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值評(píng)估方法之探討
價(jià)值評(píng)估 實(shí)物期權(quán)一、評(píng)估方法分析1、收益還原法。收益還原法又稱收益現(xiàn)值法，屬于資產(chǎn)評(píng)估方法，是指在綜合考慮旅游地資源情況、地理區(qū)位、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平的基礎(chǔ)上評(píng)估景區(qū)開發(fā)價(jià)值和產(chǎn)權(quán)價(jià)值。收益還原法被廣泛應(yīng)用于收益性地產(chǎn)項(xiàng)目估值，進(jìn)而被引入景區(qū)經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值評(píng)估之中，旅游資源經(jīng)營(yíng)權(quán)可以帶來預(yù)期收益，通過對(duì)預(yù)期收益的估算，可以得出旅游資源經(jīng)營(yíng)權(quán)在評(píng)估時(shí)點(diǎn)的公允價(jià)值。應(yīng)用收益還原法評(píng)估旅游資源經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值的思路是，對(duì)未來預(yù)期收益以及資本化率進(jìn)行估算，再對(duì)各收益期的預(yù)
大經(jīng)貿(mào) 2019年5期2019-07-25
- 項(xiàng)目開發(fā)權(quán)估值與實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型的構(gòu)建
局限，而采用實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型能夠更全面地反映項(xiàng)目開發(fā)權(quán)的管理柔性和不確定性所蘊(yùn)含的價(jià)值，是對(duì)項(xiàng)目開發(fā)權(quán)估值的創(chuàng)新?！続bstract】Project development right is a special investment object， and its investment and development and future earnings are uncertain， while its decision uncertainty and
中小企業(yè)管理與科技·上旬刊 2019年5期2019-07-11
- 實(shí)物期權(quán)視角下污水治理PPP項(xiàng)目需求風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)研究
基礎(chǔ)上考慮了實(shí)物期權(quán)的價(jià)值，運(yùn)用Black-Scholes模型構(gòu)建政府擔(dān)保上下限，并將該風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)策略應(yīng)用于江西省S市的污水處理項(xiàng)目進(jìn)行分析?！娟P(guān)鍵詞】 PPP項(xiàng)目; 政府擔(dān)保; 實(shí)物期權(quán); 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)【中圖分類號(hào)】 F283 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A ?【文章編號(hào)】 1004-5937（2019）13-0046-06一、引言我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下“三期疊加”的大環(huán)境，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨不少突出的矛盾，地方財(cái)政的投資建設(shè)資金已無法滿足日益增長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施需求，多地政府已負(fù)
會(huì)計(jì)之友 2019年13期2019-07-11
- 基于實(shí)物期權(quán)的小微企業(yè)定價(jià)研究
丁勝摘 要：實(shí)物期權(quán)方法是當(dāng)今投資決策的主要方法之一，它對(duì)于不確定環(huán)境中的戰(zhàn)略投資決策是一種有效的方法。小微企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)信息化及時(shí)便利、網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)傳導(dǎo)準(zhǔn)確安全、企業(yè)成本低廉的環(huán)境下發(fā)展迅速，已儼然成為發(fā)展的生力軍、就業(yè)的主渠道、創(chuàng)新的重要源泉。通過對(duì)小微企業(yè)的了解以及企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論的概述，分析基于實(shí)物期權(quán)的小微企業(yè)的價(jià)值評(píng)估及其案例，對(duì)實(shí)物期權(quán)法與小微企業(yè)之間的聯(lián)系進(jìn)行相關(guān)闡述并論證。關(guān)鍵詞：小微企業(yè);實(shí)物期權(quán);定價(jià)中圖分類號(hào)：F276.3? ? ? ? 文
經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2019年10期2019-06-25
- 基于實(shí)物期權(quán)的企業(yè)項(xiàng)目碳資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估研究
產(chǎn)具有較強(qiáng)的實(shí)物期權(quán)特性，忽略這種特性將導(dǎo)致企業(yè)項(xiàng)目碳資產(chǎn)的價(jià)值被低估，給項(xiàng)目開發(fā)企業(yè)造成收益損失?！娟P(guān)鍵詞】? ?項(xiàng)目碳資產(chǎn);價(jià)值評(píng)估;實(shí)物期權(quán)【中圖分類號(hào)】? F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? A? 【文章編號(hào)】? 1002-5812（2019）10-0017-03一、引言進(jìn)入21世紀(jì)以來，由二氧化碳等溫室氣體排放造成的全球氣候變暖一直是世界各國(guó)關(guān)注的重要環(huán)境問題。作為全球碳減排的重要倡導(dǎo)者，我國(guó)政府實(shí)施了大量的碳減排政策，明確提出至2020年單位GDP碳
商業(yè)會(huì)計(jì) 2019年10期2019-06-24
- 基于實(shí)物期權(quán)的油氣儲(chǔ)量資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估
介紹，并探討實(shí)物期權(quán)對(duì)凈現(xiàn)值法的修正，其次構(gòu)建了基于實(shí)物期權(quán)的油氣儲(chǔ)量資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型，并將其應(yīng)用到某油區(qū)油氣儲(chǔ)量資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估中，最后對(duì)基于實(shí)物期權(quán)的油氣儲(chǔ)量資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的優(yōu)勢(shì)、不足進(jìn)行了分析?！娟P(guān)鍵詞】? ?實(shí)物期權(quán);油氣儲(chǔ)量資產(chǎn);價(jià)值【中圖分類號(hào)】? F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? A? 【文章編號(hào)】? 1002-5812（2019）06-0053-03油氣儲(chǔ)量是石油公司最核心的資產(chǎn)，對(duì)油氣儲(chǔ)量數(shù)量進(jìn)行估算和價(jià)值評(píng)估，不僅關(guān)系到石油公司的健康可持續(xù)發(fā)展，
商業(yè)會(huì)計(jì) 2019年6期2019-06-09
- 基于實(shí)物期權(quán)理論的電商價(jià)值評(píng)估研究
不再適用。而實(shí)物期權(quán)理論充分地考慮了電子商務(wù)企業(yè)中的各種潛在投資機(jī)會(huì)和管理柔性的價(jià)值，為企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論注入新的生機(jī)。本文對(duì)Black-Scholes模型進(jìn)行了介紹，并將其運(yùn)用到聚美優(yōu)品的企業(yè)價(jià)值評(píng)估中來，得出聚美優(yōu)品價(jià)值被低估的結(jié)論，這一結(jié)論在之后股價(jià)的走勢(shì)中得到了印證。說明Black-Scholes模型在一定程度上可以對(duì)電子商務(wù)企業(yè)的價(jià)值做出準(zhǔn)確的評(píng)估。【關(guān)鍵詞】實(shí)物期權(quán);企業(yè)估值;Black-Scholes模型一、實(shí)物期權(quán)模型對(duì)電子商務(wù)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)
商情 2019年7期2019-03-29
- 訴訟風(fēng)險(xiǎn)下專利評(píng)估模型及分析
額。文章基于實(shí)物期權(quán)理論，構(gòu)建訴訟風(fēng)險(xiǎn)下專利評(píng)估模型，并分析影響專利權(quán)價(jià)值的關(guān)鍵因素，為創(chuàng)新企業(yè)的專利決策和監(jiān)管部門的政策引導(dǎo)提供參考。關(guān)鍵詞：專利評(píng)估;訴訟風(fēng)險(xiǎn);實(shí)物期權(quán)中圖分類號(hào)：F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? ? ?文章編號(hào)：2095-2945（2019）05-0030-031 概述當(dāng)今知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)產(chǎn)權(quán)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用日益凸顯，其中又以專利表現(xiàn)最為顯著。近年來，我國(guó)專利申請(qǐng)總數(shù)呈指數(shù)增長(zhǎng)。2017年我國(guó)專利申請(qǐng)量為138.2萬件
科技創(chuàng)新與應(yīng)用 2019年5期2019-03-13
- 匯率風(fēng)險(xiǎn)影響下企業(yè)出口及FDI決策研究
口;FDI;實(shí)物期權(quán)中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A收錄日期：2019年1月9日四、結(jié)論本文將企業(yè)進(jìn)入東道國(guó)投資的過程分為出口和FDI兩個(gè)階段，研究如何進(jìn)行出口和FDI投資：企業(yè)先期通過出口開拓海外新興市場(chǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)和收益較小;隨后在出口基礎(chǔ)上，進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)或綠地投資等FDI決策的第二階段，使企業(yè)在東道國(guó)生產(chǎn)，以降低關(guān)稅成本和人工成本，獲得更大的投資收益。同時(shí)結(jié)合實(shí)物期權(quán)的方法，研究了在匯率不確定條件下，促使企業(yè)開展出口和FDI投資的匯率觸發(fā)值，為企業(yè)的
合作經(jīng)濟(jì)與科技 2019年6期2019-03-05
- 創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)性、企業(yè)價(jià)值及其關(guān)系研究
用突變級(jí)數(shù)和實(shí)物期權(quán)方法，對(duì)作為創(chuàng)新型企業(yè)典型代表的創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長(zhǎng)性和企業(yè)價(jià)值進(jìn)行分析和評(píng)估，并在此基礎(chǔ)上實(shí)證考察它們之間的關(guān)系。研究結(jié)果顯示：創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)性較高，但它們個(gè)體之間差異較大；整體而言創(chuàng)新型企業(yè)價(jià)值偏小，但成長(zhǎng)性較高的公司的企業(yè)價(jià)值則相對(duì)較大；創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)性與期權(quán)價(jià)值之間存在關(guān)聯(lián)，且盈利能力、發(fā)展能力和創(chuàng)新能力成長(zhǎng)性越高的企業(yè)的期權(quán)價(jià)值越大，而償債能力成長(zhǎng)性越高的企業(yè)的期權(quán)價(jià)值越?。徊煌袠I(yè)的創(chuàng)新型企業(yè)的成長(zhǎng)性與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系互有
- 房地產(chǎn)市場(chǎng)最優(yōu)投資時(shí)間和資本密集度研究
素之一。根據(jù)實(shí)物期權(quán)理論，本文建立了一個(gè)資本強(qiáng)度可變的計(jì)量模型，用以估計(jì)房地產(chǎn)開發(fā)決策過程中的最優(yōu)租金和資本強(qiáng)度。并將模型應(yīng)用到房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目中，得出比較靜態(tài)結(jié)果，據(jù)此提出建議。【關(guān)鍵詞】實(shí)物期權(quán) 資本密集度 房地產(chǎn)開發(fā)決策一、引言在實(shí)物期權(quán)理論出現(xiàn)之前，傳統(tǒng)的折現(xiàn)現(xiàn)金流方法被廣泛應(yīng)用于房地產(chǎn)項(xiàng)目投資和戰(zhàn)略問題的求解中。然而，現(xiàn)在普遍認(rèn)為，折現(xiàn)現(xiàn)金流方法忽視了管理者修改和變更項(xiàng)目的靈活性，變更項(xiàng)目開發(fā)時(shí)間的可能性，因此往往低估了項(xiàng)目的價(jià)值（Jack，199
時(shí)代金融 2018年23期2018-10-09
- 基于實(shí)物期權(quán)的含債券保險(xiǎn)混合融資項(xiàng)目投融資決策研究
的思想，結(jié)合實(shí)物期權(quán)理論方法，建立了存在債券保險(xiǎn)情況下的企業(yè)投融資決策模型。通過對(duì)模型分析，給出了含債券保險(xiǎn)混合融資項(xiàng)目的最優(yōu)投資閾值、最優(yōu)融資水平和相應(yīng)的保險(xiǎn)費(fèi)用的表達(dá)式。最后，通過數(shù)值分析進(jìn)一步探討了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資閾值和最優(yōu)杠桿率的影響，并與其他融資方式相比較。研究結(jié)果表明，債券保險(xiǎn)的引入會(huì)降低投資閾值，增加項(xiàng)目?jī)r(jià)值。關(guān)鍵詞 債券保險(xiǎn) 實(shí)物期權(quán) 投融資決策 投資閾值中圖分類號(hào)：F273 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A0引言現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中存在的各種不確定性因素直接影響項(xiàng)目的
科教導(dǎo)刊·電子版 2018年15期2018-07-28
- 基于實(shí)物期權(quán)的稀土資源投資決策研究
要：本文依據(jù)實(shí)物期權(quán)理論，以動(dòng)態(tài)規(guī)劃期權(quán)定價(jià)方法構(gòu)建了投資決策模型，并以實(shí)例對(duì)模型進(jìn)行了運(yùn)用，對(duì)模型參數(shù)進(jìn)行了敏感性分析。研究結(jié)果表明，模型比較切合投資的實(shí)際情況，計(jì)算出的投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值臨界值更為科學(xué)，為稀土投資決策者提供參考。關(guān)鍵詞：稀土資源；投資決策；實(shí)物期權(quán)；動(dòng)態(tài)規(guī)劃稀土是發(fā)展高新科技和國(guó)防尖端技術(shù)的重要戰(zhàn)略資源，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了顯著作用。我國(guó)稀土資源豐富，資源儲(chǔ)量居世界首位，進(jìn)入21世紀(jì)以來，伴隨著其他國(guó)家及地區(qū)稀土礦的相繼發(fā)現(xiàn)，中國(guó)稀土資源在
科技經(jīng)濟(jì)市場(chǎng) 2018年3期2018-06-19
- 技術(shù)類無形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估中的實(shí)物期權(quán)方法
無形資產(chǎn)具有實(shí)物期權(quán)的性質(zhì)，不同于有形資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，若仍采用傳統(tǒng)的估價(jià)方式對(duì)其評(píng)估，容易扭曲資產(chǎn)價(jià)值。因此本文評(píng)述二叉樹定價(jià)模型和Black-Scholes模型對(duì)技術(shù)類無形資產(chǎn)的評(píng)估方法的完善，并提出改進(jìn)建議。關(guān)鍵詞： 實(shí)物期權(quán)；技術(shù)類無形資產(chǎn)；Black-Scholes模型中圖分類號(hào)： F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A 文章編號(hào)： 2095-8153（2018）01-0061-04在現(xiàn)代公司經(jīng)營(yíng)中，無形資產(chǎn)比有形資產(chǎn)表現(xiàn)出更強(qiáng)的生命力。一個(gè)企業(yè)擁有無形資產(chǎn)的
- PPP項(xiàng)目物有所值評(píng)估方法的缺陷及改進(jìn)
目，本文借鑒實(shí)物期權(quán)的定價(jià)模型，分析了蘊(yùn)含實(shí)物期權(quán)的PPP項(xiàng)目的VFM定量評(píng)估?！娟P(guān)鍵詞】物有所值評(píng)估 敏感性分析 外部性量化 實(shí)物期權(quán)一、物有所值定量研究的傳統(tǒng)方法財(cái)政部指出：物有所值（Value For Money，VFM）是指為提供公共產(chǎn)品或公共服務(wù)，綜合考慮了全生命周期成本和質(zhì)量、價(jià)格與效用的最佳結(jié)果，是判斷是否采用PPP模式代替政府傳統(tǒng)投資運(yùn)營(yíng)方式提供公共產(chǎn)品或公共服務(wù)項(xiàng)目的一種評(píng)價(jià)方法。只有通過“物有所值評(píng)價(jià)”和“財(cái)政可承受能力論證”的項(xiàng)目，才
商情 2018年14期2018-05-31
- 基于實(shí)物期權(quán)理論的企業(yè)投資項(xiàng)目決策
業(yè)投資策略。實(shí)物期權(quán)是非股票、非期貨的實(shí)物商品，管理者需要對(duì)其實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行決策以完善投資策略，本文將介紹實(shí)物期權(quán)的特點(diǎn)、實(shí)物期權(quán)的類型、實(shí)物期權(quán)的計(jì)算方法以及計(jì)算步驟。關(guān)鍵詞：實(shí)物期權(quán)；企業(yè)投資；特點(diǎn)類型；計(jì)算方法實(shí)物期權(quán)是把金融市場(chǎng)的規(guī)則引入企業(yè)內(nèi)部的戰(zhàn)略決策之中，可以更好地規(guī)劃和管理投資。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在不確定的因素，可以及時(shí)通過實(shí)物期權(quán)來調(diào)整決策，從而創(chuàng)造出更大的經(jīng)濟(jì)效益。不同的公司對(duì)于實(shí)物期權(quán)有著不同的對(duì)待方式。本篇文章將介紹實(shí)物期權(quán)的特點(diǎn)、實(shí)物期
行政事業(yè)資產(chǎn)與財(cái)務(wù) 2018年7期2018-05-14
- 實(shí)物期權(quán)方法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的運(yùn)用
法就受限了。實(shí)物期權(quán)法則可以有效解決這一問題。文章試圖對(duì)實(shí)物期權(quán)法在高科技消費(fèi)類電子企業(yè)集團(tuán)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用進(jìn)行探討。[關(guān)鍵詞]實(shí)物期權(quán) B-S模型 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 TCL集團(tuán)1理論研究1.1實(shí)物期權(quán)法概述實(shí)物期權(quán)是金融期權(quán)在實(shí)物資產(chǎn)領(lǐng)域的拓展，復(fù)雜的實(shí)物資產(chǎn)是其標(biāo)的。實(shí)物期權(quán)的價(jià)值與企業(yè)類型有很大關(guān)系，可以用類似金融期權(quán)定價(jià)的方法進(jìn)行估算，并融入“最優(yōu)決策”的思想，使得對(duì)企業(yè)不確定性的評(píng)價(jià)更為可靠、科學(xué)。文章主要就最為認(rèn)可的B-S定價(jià)模型并運(yùn)用于案例分析。
商情 2018年7期2018-03-28
- 基于實(shí)物期權(quán)的企業(yè)商標(biāo)價(jià)值評(píng)估
重點(diǎn)。本文以實(shí)物期權(quán)在企業(yè)商標(biāo)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用為主要研究對(duì)象，用實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型對(duì)該商標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，得到企業(yè)商標(biāo)的價(jià)值，比傳統(tǒng)的用收益法計(jì)算商標(biāo)價(jià)值更具有參考性，實(shí)物期權(quán)考慮了條件變化和管理柔性產(chǎn)生的價(jià)值。[關(guān)鍵詞]商標(biāo) 價(jià)值評(píng)估 實(shí)物期權(quán) B-S定價(jià)模型本文選取的山東九陽股份有限公司（股票代碼：002242）的商標(biāo)作為評(píng)估標(biāo)的，選用該商標(biāo)的理由有以下幾點(diǎn)：（1）九陽公司為上市公司，數(shù)據(jù)可得；（2）大多數(shù)人對(duì)九陽公司是比較了解的，較為熟知。1九陽公司基本情況
商情 2018年7期2018-03-28
- 基于期權(quán)視角下的公司財(cái)務(wù)金融投資行為分析
?！娟P(guān)鍵詞】實(shí)物期權(quán) 公司財(cái)務(wù) 金融投資 博弈方法一、前言在現(xiàn)代的公司中，財(cái)務(wù)金融具備兩個(gè)基本職能，投資決策時(shí)其的一種。投資決策就是指資金的運(yùn)用，即以最低的風(fēng)險(xiǎn)獲取最高的效益。事實(shí)上，在企業(yè)投資決策過程中，隱含著許多期權(quán)的選擇。因此，加強(qiáng)基于期權(quán)視角下的公司財(cái)務(wù)金融投資行為分析研究具有重要意義。二、期權(quán)理論概述（一）期權(quán)的定義近年來，金融期權(quán)在國(guó)際金融市場(chǎng)中得到了迅猛的發(fā)展。無論是交易的數(shù)量上，還是交易的種類上，都呈現(xiàn)出快速增加的趨勢(shì)。在此背景下，人們對(duì)期
時(shí)代金融 2018年3期2018-02-07
- PPP模式下地下綜合管廊的實(shí)物期權(quán)分析
的風(fēng)險(xiǎn)較大。實(shí)物期權(quán)理論作為評(píng)估不確定的一種有效手段，可以通過對(duì)PPP模式下綜合管廊的實(shí)物期權(quán)進(jìn)行研究分析，幫助決策者更全面地認(rèn)識(shí)項(xiàng)目，提高其投資決策的科學(xué)性。關(guān)鍵詞：PPP；綜合管廊；實(shí)物期權(quán)引言綜合管廊作為一項(xiàng)新型的市政基礎(chǔ)設(shè)施在我國(guó)建筑行業(yè)掀起了一股熱潮以來，政府積極推動(dòng)PPP模式在綜合管廊建設(shè)的應(yīng)用，但是對(duì)投資者來說，PPP模式下的綜合管廊前期投資非常大，并且在我國(guó)的實(shí)踐經(jīng)歷并不多，因此需要對(duì)未來建設(shè)運(yùn)營(yíng)中所存在的不確定性進(jìn)行有效地評(píng)估和預(yù)測(cè)，以達(dá)
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息 2018年16期2018-01-31
- 技術(shù)創(chuàng)新投資決策研究綜述
;投資決策;實(shí)物期權(quán);博弈Key words： technological innovation;investment decision;real option;game theory中圖分類號(hào)：F283? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號(hào)：1006-4311（2018）36-0289-051? 技術(shù)創(chuàng)新的涵義美籍奧地利經(jīng)
價(jià)值工程 2018年36期2018-01-25
- 運(yùn)用二叉樹期權(quán)定價(jià)方法對(duì)不良債權(quán)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性評(píng)估
權(quán)定價(jià)方法是實(shí)物期權(quán)的一種，它將公司戰(zhàn)略與管理靈活性結(jié)合起來，為公司戰(zhàn)略創(chuàng)造更多的價(jià)值。關(guān)鍵詞：實(shí)物期權(quán)；二叉樹定價(jià)；不良債權(quán)中圖分類號(hào)：F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2018.02.0551問題簡(jiǎn)述不良債權(quán)的定價(jià)永遠(yuǎn)是一個(gè)挑戰(zhàn)。一般簡(jiǎn)化來說，不良債權(quán)的未來可預(yù)測(cè)的價(jià)值為100，市場(chǎng)的交易價(jià)格為200，買入不良債權(quán)的運(yùn)作成本為50。如何用期權(quán)定價(jià)方法去理解市場(chǎng)交易價(jià)格為200呢？用傳統(tǒng)評(píng)估方法，暫且不計(jì)時(shí)間成
現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) 2018年2期2018-01-11
- 海外投資鋼鐵項(xiàng)目實(shí)物期權(quán)戰(zhàn)略分析
開探討，應(yīng)用實(shí)物期權(quán)方法分析海外投資鋼鐵企業(yè)項(xiàng)目決策問題，制定海外投資鋼鐵項(xiàng)目實(shí)物期權(quán)分析方案與實(shí)施步驟，為海外投資鋼鐵企業(yè)提供了重要參考價(jià)值。關(guān)鍵詞：實(shí)物期權(quán)；海外投資；鋼鐵企業(yè)Strategic Analysis of Real Options for Overseas Investment Steel ProjectsBao QiongGuangzhou Financing Re-guarantee Co.， Ltd.， 510000， Guangz
西部論叢 2017年7期2017-11-20
- 實(shí)物期權(quán)理論在土地定價(jià)問題中的應(yīng)用綜述
大的局限性。實(shí)物期權(quán)思想的引入克服了這一難題，對(duì)于捕捉不確定性對(duì)土地價(jià)格的影響有著較好的效果。一些期權(quán)和實(shí)物期權(quán)領(lǐng)域的創(chuàng)新理論尚未被應(yīng)用到為土地進(jìn)行定價(jià)的研究中，利用這些理論深入探討土地的定價(jià)機(jī)制問題可能成為未來這一領(lǐng)域的研究方向之一。關(guān)鍵詞：實(shí)物期權(quán)；土地價(jià)格；定價(jià)機(jī)制；綜述一、 研究土地定價(jià)的傳統(tǒng)方法亞當(dāng)·斯密、大衛(wèi)·李嘉圖、馬克思等學(xué)者最早研究土地定價(jià)問題。得出的主要結(jié)論是，土地價(jià)格本質(zhì)上是一次性收取的若干年的地租，是資本化的地租價(jià)值。利用資本化地租
現(xiàn)代管理科學(xué) 2017年12期2017-11-15
- 基于PFM模型的新三板企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估
價(jià)值可以通過實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行評(píng)估，但是由于新三板市場(chǎng)交易的非連續(xù)性，給其中的參數(shù)估計(jì)帶來難度.借鑒風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估領(lǐng)域的PFM模型原理，通過同行業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市公司的數(shù)據(jù)得到企業(yè)價(jià)值及其波動(dòng)率與相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系式，計(jì)算新三板企業(yè)價(jià)值及其波動(dòng)率.在此基礎(chǔ)上考慮流動(dòng)性折扣，采用實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法評(píng)估新三板掛牌企業(yè)股權(quán)價(jià)值.通過對(duì)第一批進(jìn)入創(chuàng)新層的新三板樣本企業(yè)進(jìn)行股權(quán)價(jià)值評(píng)估，驗(yàn)證了基于PFM原理的參數(shù)確定方法的有效性及實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法的合理性.關(guān)鍵詞金融工程；股權(quán)價(jià)
經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué) 2017年3期2017-10-31
- 實(shí)物期權(quán)改善剩余收益估值模型解釋力研究
慮公司擁有的實(shí)物期權(quán)的價(jià)值。公司內(nèi)在價(jià)值除了未來剩余收益貼現(xiàn)和之外，還應(yīng)包括各種潛在的實(shí)物期權(quán)的價(jià)值。因此考慮了實(shí)物期權(quán)的價(jià)值后能否改善剩余收益模型的解釋力是一個(gè)值得研究的課題。文章以滬深300的公司為樣本進(jìn)行實(shí)證分析，選取了每個(gè)公司都具備的持有期權(quán)價(jià)值算入公司內(nèi)在價(jià)值中，并用兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)代表公司增長(zhǎng)期權(quán)，結(jié)果表明含有或者考慮實(shí)物期權(quán)的剩余收益模型計(jì)算出的公司內(nèi)在價(jià)值比起傳統(tǒng)普通剩余收益模型計(jì)算出的公司內(nèi)在價(jià)值對(duì)公司股價(jià)的解釋力要強(qiáng)些，從而證實(shí)了實(shí)物期權(quán)對(duì)
會(huì)計(jì)之友 2017年15期2017-08-17
- 風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的偏好及影響因素分析
險(xiǎn)投資，采用實(shí)物期權(quán)方法分析互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的行為偏好，研究發(fā)現(xiàn)：需求漂移率和政府優(yōu)惠力度的提高，會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)會(huì)產(chǎn)生正面影響；而需求波動(dòng)率和無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)會(huì)越小。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)要獲得充裕的發(fā)展資金，一方面需要平臺(tái)強(qiáng)化自身業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提高內(nèi)部管理水平，規(guī)范平臺(tái)經(jīng)營(yíng)行為，以維持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性；另一方面需要政府支持和適當(dāng)引導(dǎo)。關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；實(shí)物期權(quán)；風(fēng)險(xiǎn)投資文章編號(hào)：2095-5960（
- 基于近似評(píng)估法的戰(zhàn)略并購(gòu)中的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究
該方法比傳統(tǒng)實(shí)物期權(quán)更能提高評(píng)估效果；項(xiàng)目資產(chǎn)收益波動(dòng)率對(duì)項(xiàng)目機(jī)會(huì)價(jià)值的評(píng)估結(jié)果產(chǎn)生的影響不能被忽略；傳統(tǒng)的實(shí)物期權(quán)法高估了目標(biāo)企業(yè)價(jià)值，對(duì)并購(gòu)企業(yè)造成了損失。關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略并購(gòu)； 價(jià)值評(píng)估； 實(shí)物期權(quán)；近似評(píng)估法DOI：10.13956/j.ss.1001-8409.2017.04.10中圖分類號(hào)：F275；F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-8409（2017）04-0042-05Abstract： This paper puts forwar
軟科學(xué) 2017年4期2017-05-26
- 考慮隱性違約風(fēng)險(xiǎn)的BOT項(xiàng)目特許期決策模型研究
本文首先運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論構(gòu)建公私部門投資決策模型，得到特許期可行區(qū)間；然后，引入演化博弈思想，構(gòu)建公私部門特許期決策演化博弈模型，求出考慮隱性違約風(fēng)險(xiǎn)的特許期可行區(qū)間；此外，分析了私人部門決策臨界值的影響因素；最后，通過案例分析檢驗(yàn)?zāi)Ｐ陀行?。研究結(jié)論為BOT項(xiàng)目特許期的確定提供了一種新的思路。關(guān)鍵詞：BOT項(xiàng)目；特許期；違約風(fēng)險(xiǎn)；實(shí)物期權(quán)；演化博弈中圖分類號(hào)：F224.32文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1003-5192（2016）06-0069-06doi：
預(yù)測(cè) 2016年6期2017-05-24
- 基于動(dòng)態(tài)形成路徑的關(guān)系資本投資決策
多階段二項(xiàng)式實(shí)物期權(quán)模型是與之最為匹配的投資決策方法，它能夠給出隨標(biāo)的資產(chǎn)變動(dòng)路徑的各階段最優(yōu)投資決策。由此，文章以客戶關(guān)系資本為例，介紹了客戶關(guān)系資本多階段二項(xiàng)式實(shí)物期權(quán)投資決策模型的構(gòu)建及求解過程，為企業(yè)在不確定環(huán)境下進(jìn)行合理有效的關(guān)系資本投資決策提供了理論上的指導(dǎo)?！娟P(guān)鍵詞】 關(guān)系資本； 實(shí)物期權(quán)； 二項(xiàng)式模型； 投資決策【中圖分類號(hào)】 F830.59 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2017）09-0084-05一、引言關(guān)系資
會(huì)計(jì)之友 2017年9期2017-05-21
- 實(shí)物期權(quán)在企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用研究
姚春生摘要：實(shí)物期權(quán)在對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估方面應(yīng)用比較廣泛，借助實(shí)物期權(quán)理論，能夠較為準(zhǔn)確的對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià)，本文主要對(duì)實(shí)物期權(quán)在企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用進(jìn)行詳細(xì)的研究，以便為企業(yè)價(jià)值評(píng)估系統(tǒng)的完善提供借鑒。關(guān)鍵詞：實(shí)物期權(quán) 企業(yè) 并購(gòu) 價(jià)值評(píng)估 應(yīng)用一、引言21世紀(jì)以后，經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展使各個(gè)國(guó)家的企業(yè)從國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向國(guó)際大市場(chǎng)，為了得到更多市場(chǎng)資源，并購(gòu)成為企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大、占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)的最佳選擇。西方國(guó)家企業(yè)通過并購(gòu)興起了很多規(guī)模龐大的跨國(guó)集團(tuán)，在世界范圍內(nèi)
財(cái)經(jīng)界·下旬刊 2017年2期2017-04-26
- 貧困山區(qū)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資實(shí)物期權(quán)分析
響。本文運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論，通過求解價(jià)格和成本不確定條件下產(chǎn)業(yè)最優(yōu)投資決策的自由邊界的解析表達(dá)式，進(jìn)而得出投資與等待的區(qū)域，確定最優(yōu)投資法則。結(jié)合實(shí)例分析價(jià)格與成本不確定條件下，貧困山區(qū)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目開發(fā)的最優(yōu)投資決策?！娟P(guān)鍵詞】貧困山區(qū) 實(shí)物期權(quán) 投資決策一、引言貧困問題是目前我國(guó)急需解決的最尖銳的社會(huì)問題之一，也是我國(guó)政黨、政府和社會(huì)各界必須長(zhǎng)期予以高度重視的社會(huì)問題之一。國(guó)務(wù)院扶貧辦統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)農(nóng)村現(xiàn)有超過7000萬的貧困人口，2020年我國(guó)要全面建成
時(shí)代金融 2017年9期2017-04-20
- 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法研究
本文通過介紹實(shí)物期權(quán)定價(jià)法，將期權(quán)理論的思想引入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，把未來的不確定性當(dāng)做一種期權(quán)考慮進(jìn)定價(jià)過程中，從而更加準(zhǔn)確地對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行定價(jià)，進(jìn)而提高并購(gòu)決策的合理性?！娟P(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)；價(jià)值評(píng)估方法；實(shí)物期權(quán)一、引言近年來，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)呈井噴式增長(zhǎng)，據(jù)清科集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)案例為260起，同比增長(zhǎng)126.1%，其并購(gòu)活躍度遠(yuǎn)大于中國(guó)整體并購(gòu)市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間的整合正在持續(xù)加速。但是，從我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)
智富時(shí)代 2017年3期2017-04-02