注冊(cè)制
- 注冊(cè)制下擬IPO企業(yè)涉稅風(fēng)險(xiǎn)研究
：2023年，注冊(cè)制全面實(shí)行，注冊(cè)制改革必然對(duì)企業(yè)IPO過程產(chǎn)生重大影響。其中，我國(guó)的IPO審核文件在主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)行以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力方面均對(duì)擬IPO企業(yè)相關(guān)涉稅事項(xiàng)提出了新要求。注冊(cè)制下擬IPO企業(yè)的信息披露需要更加充分、稅收違法行為的被監(jiān)管力度更大、補(bǔ)稅風(fēng)險(xiǎn)增大，企業(yè)IPO涉稅活動(dòng)更需規(guī)范。因此，強(qiáng)化涉稅風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)IPO進(jìn)程中的重要一環(huán)。本文通過分析擬IPO企業(yè)在誠(chéng)實(shí)守信、整體變更、股權(quán)變更、關(guān)聯(lián)交易、規(guī)范運(yùn)行、持續(xù)盈利能力等方面存在的涉
- 注冊(cè)制改革對(duì)創(chuàng)業(yè)板股價(jià)波動(dòng)的影響研究
摘 要：注冊(cè)制改革是我國(guó)推行資本市場(chǎng)深化改革的重要抓手，是證券市場(chǎng)的一項(xiàng)重大制度創(chuàng)新，涉及監(jiān)管理念、上市條件、交易規(guī)則、投資者管理等方面。從2013年首次提出到2023年全面實(shí)行，“十年磨一劍”的注冊(cè)制改革能否降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成為關(guān)注熱點(diǎn)。本文選用2015—2022年創(chuàng)業(yè)板和中小板數(shù)據(jù)，以股價(jià)波動(dòng)衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，將創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革視為“準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)”，構(gòu)建雙重差分模型（DID）進(jìn)行實(shí)證研究，檢驗(yàn)了我國(guó)注冊(cè)制改革對(duì)創(chuàng)業(yè)板股價(jià)波動(dòng)的影響。結(jié)果表明，在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的
中國(guó)商論 2024年10期2024-06-03
- 實(shí)施注冊(cè)制對(duì)股價(jià)同步性的影響研究
妮摘? ?要：注冊(cè)制的實(shí)施在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史上具有里程碑意義，其能否改善我國(guó)資本市場(chǎng)股價(jià)同步性高企現(xiàn)象一直備受關(guān)注。文章選取2017—2021年的滬深A(yù)股上市公司為樣本，探索注冊(cè)制改革的外生沖擊對(duì)股價(jià)同步性的影響。研究發(fā)現(xiàn)，注冊(cè)制實(shí)施顯著降低了我國(guó)上市公司股價(jià)同步性，并且這種降低作用是通過改善企業(yè)信息披露質(zhì)量的渠道實(shí)現(xiàn)的。異質(zhì)性檢驗(yàn)顯示，當(dāng)公司金融化程度越高、機(jī)構(gòu)投資者持股比例越低時(shí)，實(shí)施注冊(cè)制對(duì)股價(jià)同步性的抑制效果越明顯。經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明，實(shí)施注冊(cè)制會(huì)提高
金融發(fā)展研究 2024年4期2024-05-26
- 我國(guó)推行董責(zé)險(xiǎn)的作用機(jī)制、經(jīng)濟(jì)后果和對(duì)策建議
集體訴訟制度和注冊(cè)制推行的背景下，“董責(zé)險(xiǎn)”作為企業(yè)董事和高管人員職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范和控制的重要舉措，值得關(guān)注和分析。文章分析了董責(zé)險(xiǎn)的作用機(jī)制及其經(jīng)濟(jì)后果，探討了我國(guó)上市公司董責(zé)險(xiǎn)需求不足的原因，并結(jié)合瑞幸咖啡財(cái)務(wù)舞弊事件中的董責(zé)險(xiǎn)賠付案例，建議加強(qiáng)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的引導(dǎo)和宣傳、優(yōu)化董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，政府相關(guān)部門應(yīng)優(yōu)化完善相關(guān)政策并推廣普及?！娟P(guān)鍵詞】董責(zé)險(xiǎn)；注冊(cè)制；新《證券法》；兜底效應(yīng)；機(jī)會(huì)主義【中圖分類號(hào)】F842.6近年來，在全球范圍內(nèi)發(fā)生了一些由高管
國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì) 2024年7期2024-05-22
- 注冊(cè)制對(duì)公司杠桿操縱的影響
雙重差分法探究注冊(cè)制改革對(duì)公司杠桿操縱行為的影響。研究表明：注冊(cè)制的實(shí)施對(duì)公司杠桿操縱程度有一定的抑制作用。機(jī)制檢驗(yàn)表明，注冊(cè)制可以通過提高公司的信息透明度達(dá)到抑制公司杠桿操縱的效果。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，注冊(cè)制對(duì)新公司、高杠桿公司以及非“四大”審計(jì)公司的杠桿操縱有明顯的抑制作用。文章從注冊(cè)制改革的視角探究其對(duì)上市公司杠桿操縱的影響，豐富了注冊(cè)制改革的影響研究。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制 信息透明度 杠桿操縱中圖分類號(hào)：F830.91? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1004-4
經(jīng)濟(jì)師 2024年4期2024-05-11
- 新股發(fā)行市場(chǎng)化與公司盈余管理
量?！娟P(guān)鍵詞】注冊(cè)制；科創(chuàng)板；新股發(fā)行市場(chǎng)化；盈余管理【中圖分類號(hào)】 F272 ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A ? ? ?【文章編號(hào)】1004-0994（2024）01-0010-9一、 引言2018年11月5日， 習(xí)近平總書記出席首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式， 宣布在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。2019年1月28日， 中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》， 提出科創(chuàng)板的設(shè)立目的之一在于進(jìn)一步落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，
財(cái)會(huì)月刊·上半月 2024年1期2024-04-18
- 全面注冊(cè)制實(shí)施后對(duì)借殼上市的思考
年2月17日，注冊(cè)制在我國(guó)A股市場(chǎng)全面實(shí)施，對(duì)我國(guó)股市產(chǎn)生了廣泛而深遠(yuǎn)的影響，不同于首次公開募股（Initial Public Offering，IPO）上市，誕生于核準(zhǔn)制下的借殼上市成為企業(yè)另一條進(jìn)入資本市場(chǎng)之路，盡管借殼過程中充滿了風(fēng)險(xiǎn)，但其曾經(jīng)是一個(gè)熱點(diǎn)。隨著注冊(cè)制試點(diǎn)的推進(jìn)，借殼上市的數(shù)量下降，但并未消失。文章通過查找文獻(xiàn)和數(shù)據(jù)來分析借殼上市現(xiàn)象的變化，對(duì)全面注冊(cè)制實(shí)施后的借殼上市進(jìn)行一些思考。通過分析認(rèn)為，未來借殼上市大概率不會(huì)消失，這不僅是因?yàn)?/div>
中國(guó)管理信息化 2024年2期2024-04-09
- 科創(chuàng)板注冊(cè)制對(duì)企業(yè)IPO的影響研究
進(jìn)一步深化，在注冊(cè)制改革頂層設(shè)計(jì)的指引下，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)也不斷完善，為我國(guó)注冊(cè)制改革的推行營(yíng)造了良好的發(fā)展環(huán)境和社會(huì)氛圍。但我國(guó)在試行注冊(cè)制的初步階段，還有許多不完善的地方，這就需要在詳細(xì)了解科創(chuàng)板以及注冊(cè)制的本質(zhì)概念的基礎(chǔ)上，對(duì)科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制這一重大舉措做出更深入的探討，以注冊(cè)制固有的優(yōu)缺點(diǎn)來分析其對(duì)我國(guó)企業(yè)IPO帶來的雙面影響，從關(guān)注我國(guó)注冊(cè)制發(fā)展歷程及借鑒國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn)兩個(gè)方面，總結(jié)注冊(cè)制的啟示，為我國(guó)加快實(shí)施注冊(cè)制提出建議，推進(jìn)注冊(cè)制改革及注中國(guó)市場(chǎng) 2024年9期2024-03-20
- 詢價(jià)剔除制度與IPO定價(jià)
【摘要】文章從注冊(cè)制詢價(jià)制度的最高報(bào)價(jià)剔除比例切入，使用案例分析和實(shí)證檢驗(yàn)等方法，研究了高剔比例的高低對(duì)于IPO定價(jià)的影響。研究證明，在高剔比例較高時(shí)，參與詢價(jià)的投資者有強(qiáng)動(dòng)機(jī)進(jìn)行串謀壓價(jià)。在控制其他條件不變的情況下，高剔比例較高時(shí)，IPO定價(jià)效率較低，具體表現(xiàn)在IPO抑價(jià)率較高，串謀價(jià)格與發(fā)行價(jià)格更接近，詢價(jià)報(bào)價(jià)分布的有效報(bào)價(jià)中樞較短，標(biāo)準(zhǔn)差較小，偏度和超額峰度較大等多個(gè)方面?！娟P(guān)鍵詞】注冊(cè)制；定價(jià)效率；串謀；高價(jià)剔除【中圖分類號(hào)】F83一、引言2018國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì) 2024年1期2024-02-19
- 注冊(cè)制下自愿性信息披露質(zhì)量研究
摘 要】 基于注冊(cè)制實(shí)施和新《證券法》要求上市企業(yè)進(jìn)行自愿性信息披露的背景，以2019—2021年科創(chuàng)板上市公司為樣本，采用熵權(quán)法構(gòu)建自愿性信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，實(shí)證檢驗(yàn)注冊(cè)制下自愿性信息披露質(zhì)量對(duì)公司股價(jià)的影響及內(nèi)部治理因素的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)：（1）自愿性信息披露質(zhì)量與公司股價(jià)正相關(guān)；（2）控股股東持股能夠抑制自愿性信息披露質(zhì)量與公司股價(jià)之間的關(guān)系；（3）高管持股能夠促進(jìn)自愿性信息披露質(zhì)量與公司股價(jià)之間的關(guān)系；（4）自愿性信息披露質(zhì)量對(duì)公司股價(jià)的正向影會(huì)計(jì)之友 2024年2期2024-01-06
- 股票發(fā)行注冊(cè)制改革與市場(chǎng)監(jiān)管效率
002【摘要】注冊(cè)制下由市場(chǎng)對(duì)股票價(jià)值進(jìn)行判斷， 由中介機(jī)構(gòu)切實(shí)履行“看門人”的責(zé)任， 并減少IPO過程中的行政干預(yù)， 這些重要轉(zhuǎn)變引發(fā)重要的研究問題： 注冊(cè)制是否影響對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管效率？本文從制度變遷、 監(jiān)管政策和監(jiān)管效果三個(gè)方面展開分析， 認(rèn)為日益完善的監(jiān)管政策可以有效地加強(qiáng)上市后的監(jiān)管， 通過后端監(jiān)管的方式約束上市過程中的會(huì)計(jì)信息造假等機(jī)會(huì)主義行為。進(jìn)一步地， 對(duì)2004 ～ 2022年中國(guó)證監(jiān)會(huì)、 上海證券交易所和深圳證券交易所對(duì)上市公司的處罰情況、財(cái)會(huì)月刊·上半月 2023年12期2023-12-17
- IPO風(fēng)險(xiǎn)因素審核問詢的信息價(jià)值分析
PO審核問詢；注冊(cè)制；風(fēng)險(xiǎn)因素；信息披露；信息價(jià)值；IPO抑價(jià)文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A???文章編號(hào)：100228482023（06）011013信息披露是保障資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)性因素，及時(shí)而有效的信息披露對(duì)于注冊(cè)制下中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展具有更加深遠(yuǎn)的意義。從投資者的角度來看，企業(yè)有效的信息披露不僅能夠影響其估值過程，而且有助于保護(hù)投資者權(quán)益。在企業(yè)眾多維度的信息中，風(fēng)險(xiǎn)因素信息披露具有特殊性，兼具信息屬性和風(fēng)險(xiǎn)屬性的雙重角色。相比于其他維度信息披露，風(fēng)險(xiǎn)因素信息當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué) 2023年6期2023-12-11
- 保薦代表人項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)與IPO抑價(jià)
重要作用。選取注冊(cè)制下科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板共計(jì)1056個(gè)樣本作為研究對(duì)象，人工手動(dòng)收集樣本數(shù)據(jù)并進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)：保薦代表人有無首發(fā)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)會(huì)影響IPO抑價(jià)率，且保薦代表人項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)越豐富，IPO抑價(jià)率越高。在IPO定價(jià)中，保薦代表人發(fā)揮作用主要取決于第一保薦代表人，而第二保薦代表人的作用在IPO定價(jià)中并不顯著。保薦代表人其他個(gè)人特質(zhì)，如學(xué)歷、性別對(duì)于IPO抑價(jià)率沒有顯著影響。保薦代表人項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)對(duì)IPO的影響在科創(chuàng)板中更加顯著，而在創(chuàng)業(yè)板中則不顯著?；谒?/div>中國(guó)證券期貨 2023年6期2023-11-20
- 注冊(cè)制下民營(yíng)企業(yè)IPO審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策研究
制到核準(zhǔn)制再到注冊(cè)制的轉(zhuǎn)變。在注冊(cè)制下，企業(yè)IPO僅需要通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性審查，價(jià)值判斷則完全交予市場(chǎng)。會(huì)計(jì)師事務(wù)所需要與時(shí)俱進(jìn)，嚴(yán)格把關(guān)IPO企業(yè)信息披露質(zhì)量。論文闡述了IPO、IPO審計(jì)以及IPO審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念，分析了注冊(cè)制下民營(yíng)企業(yè)IPO審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，提出了注冊(cè)制下民營(yíng)企業(yè)IPO審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范與應(yīng)對(duì)策略?！娟P(guān)鍵詞】注冊(cè)制；民營(yíng)企業(yè)；IPO；審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)【中圖分類號(hào)】F426；F239.4；F832.5? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?中小企業(yè)管理與科技·下旬刊 2023年8期2023-09-28
- 注冊(cè)制下我國(guó)科創(chuàng)板上市公司信息披露研究
文章以全面實(shí)施注冊(cè)制背景為研究契機(jī)，基于對(duì)科創(chuàng)板上市公司2019年至2021年數(shù)據(jù)的研究，考察研發(fā)能力對(duì)科創(chuàng)板上市公司價(jià)值的影響。研究結(jié)果表明，研發(fā)信息能夠單獨(dú)影響股價(jià)或通過調(diào)節(jié)盈余和權(quán)益來影響股價(jià)；會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不同的上市公司，研發(fā)信息的影響存在顯著差異。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制 科創(chuàng)板 研發(fā)能力 信息披露中圖分類號(hào)：F830.91文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1004-4914（2023）09-053-03一、引言2023年2月17日，證監(jiān)會(huì)及交易所等發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)經(jīng)濟(jì)師 2023年9期2023-09-25
- 新形勢(shì)下中小證券備案會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)展現(xiàn)狀及前景探析
文通過梳理分析注冊(cè)制試點(diǎn)以來注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的變化情況，對(duì)從事證券業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，探析中小證券備案會(huì)計(jì)師事務(wù)所（以下簡(jiǎn)稱“中小證券事務(wù)所”）面臨的問題，提出具體的應(yīng)對(duì)措施，助力中小證券事務(wù)所在新形勢(shì)下持續(xù)健康發(fā)展。【關(guān)鍵詞】注冊(cè)制；證券業(yè)務(wù)；中小證券事務(wù)所【中圖分類號(hào)】F233；F239.4；F832.5 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ?中小企業(yè)管理與科技·下旬刊 2023年7期2023-08-25
- 論小額證券發(fā)行注冊(cè)豁免制度構(gòu)建
式，在全面實(shí)行注冊(cè)制的背景下對(duì)發(fā)行注冊(cè)制市場(chǎng)化的深化。但其在《證券法》修訂草案中二起二落，對(duì)小額證券發(fā)行注冊(cè)豁免制度仍未做出規(guī)定，且在小額豁免與股權(quán)眾籌豁免性質(zhì)的認(rèn)定上亦存在分歧。小額證券發(fā)行注冊(cè)豁免制度具有促進(jìn)中小企業(yè)融資、提高證券監(jiān)管效率、推進(jìn)多層次證券發(fā)行制度體系形成的價(jià)值功能，是全面注冊(cè)制的延伸，是發(fā)行制度市場(chǎng)化的深化，具有構(gòu)建的必要性。當(dāng)前注冊(cè)制及其配套機(jī)制不斷完善，小額證券發(fā)行注冊(cè)豁免制度的構(gòu)建具有一定的基礎(chǔ)。可借鑒美國(guó)小額證券發(fā)行注冊(cè)豁免制度開放導(dǎo)報(bào) 2023年4期2023-08-19
- 注冊(cè)制下我國(guó)股票上市交易制度改革及優(yōu)化建議
體制改革尤其是注冊(cè)制改革的推進(jìn)， 上市交易制度不斷優(yōu)化， 增強(qiáng)了對(duì)各類企業(yè)的包容性， 擴(kuò)大了企業(yè)直接融資規(guī)模， 提升了市場(chǎng)交易規(guī)模和效率， 有力地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是上市標(biāo)準(zhǔn)、 市場(chǎng)交易機(jī)制以及信息披露等方面仍存在影響股票上市交易效率的問題。在全面實(shí)行注冊(cè)制改革的背景下， 需基于我國(guó)股票上市交易制度改革進(jìn)展情況， 借鑒發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體上市交易制度建設(shè)經(jīng)驗(yàn)， 進(jìn)一步完善股票上市交易制度， 為推進(jìn)資本市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)賦能增效。【關(guān)鍵詞】資本市場(chǎng)；上市交易；財(cái)會(huì)月刊·下半月 2023年4期2023-06-20
- 注冊(cè)制改革背景下山東省企業(yè)上市存在的困難及政策建議
李鵬摘要：注冊(cè)制背景下，山東上市公司數(shù)量實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，上市公司儲(chǔ)備、上市公司質(zhì)量也都實(shí)現(xiàn)了較大提升。本文首先介紹了近年來，山東推動(dòng)企業(yè)上市融資的主要做法，梳理了山東推動(dòng)企業(yè)上市方面取得的主要成效和特點(diǎn)亮點(diǎn)，然后研究了上市領(lǐng)域存在的困難及薄弱環(huán)節(jié)，最后提出了有關(guān)政策建議，以期對(duì)進(jìn)一步推動(dòng)山東企業(yè)上市，做大上市公司“山東板塊”提供有益借鑒。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制；企業(yè)上市；后備資源；政策建議自2018年宣布設(shè)立科創(chuàng)板開始，我國(guó)股票發(fā)行注冊(cè)制改革拉開序幕，注冊(cè)制改革穩(wěn)企業(yè)界 2023年5期2023-06-10
- 我國(guó)證券發(fā)行注冊(cè)制改革反思
國(guó)華[摘要] 注冊(cè)制的實(shí)質(zhì)是以信息披露為核心，遵循市場(chǎng)化的發(fā)展邏輯。目前我國(guó)證券發(fā)行和交易聯(lián)動(dòng)，尚未完全踐行注冊(cè)制以信息披露為核心的形式審查和注冊(cè)，證券交易所與證監(jiān)會(huì)的關(guān)系模糊，不利于推動(dòng)證券市場(chǎng)市場(chǎng)化發(fā)展。為正確把握好注冊(cè)制改革方向，我國(guó)應(yīng)堅(jiān)持尊重注冊(cè)制基本實(shí)質(zhì)、借鑒國(guó)際上成功經(jīng)驗(yàn)、體現(xiàn)中國(guó)特色與發(fā)展階段三原則。一方面，以證券交易注冊(cè)構(gòu)建為落腳點(diǎn)，推動(dòng)證券發(fā)行與交易由聯(lián)動(dòng)走向分離，形成證券發(fā)行注冊(cè)與證券交易注冊(cè)并行的良性互動(dòng)；另一方面，以“審監(jiān)分離”為遵開放導(dǎo)報(bào) 2023年1期2023-06-05
- 全面注冊(cè)制下新股定價(jià)制度的邏輯與改進(jìn)
中的定價(jià)制度是注冊(cè)制改革的重中之重。合理的新股定價(jià)制度有利于提升資本市場(chǎng)的資源配置和要素配置效率， 促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。本文首先比較新股發(fā)行中的固定價(jià)格發(fā)行制度、 詢價(jià)制和拍賣制的異同；其次， 討論我國(guó)科創(chuàng)板新股定價(jià)的主要特征、 制定邏輯及存在的不足；在此基礎(chǔ)上從設(shè)定保留價(jià)格、 設(shè)計(jì)靈活的高價(jià)剔除機(jī)制、 公開披露主承銷商的《投資價(jià)值研究報(bào)告》、 延長(zhǎng)中簽日和繳款日的時(shí)間間隔等方面提出相關(guān)政策建議， 以期為全面注冊(cè)制的推行提供參考。【關(guān)鍵詞】注冊(cè)制；科財(cái)會(huì)月刊·上半月 2023年5期2023-05-19
- 資產(chǎn)質(zhì)量具有信息含量嗎
道 【摘要】在注冊(cè)制推行的背景下， 基于資產(chǎn)負(fù)債觀和決策有用觀， 對(duì)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量在資本市場(chǎng)中的信息效用進(jìn)行研究。 以2010 ～ 2018年我國(guó)制造業(yè)上市公司為樣本進(jìn)行實(shí)證研究， 結(jié)果發(fā)現(xiàn)： 制造業(yè)上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量從整體上具有一定的信息含量， 但是各種質(zhì)量特征所發(fā)揮的信息效用存在異質(zhì)性， 盈利性和獲現(xiàn)性質(zhì)量特征的信息含量較為充分， 存在性和周轉(zhuǎn)性質(zhì)量特征所提供的信息含量有限， 發(fā)展性和安全性質(zhì)量特征的信息效用不明顯。 進(jìn)一步研究顯示： 資產(chǎn)質(zhì)量可以通過釋財(cái)會(huì)月刊·下半月 2022年5期2022-05-23
- 注冊(cè)制背景下信息披露重大性標(biāo)準(zhǔn)探究
摘要】證券發(fā)行注冊(cè)制以信息披露為基礎(chǔ)構(gòu)建， 重大性判斷標(biāo)準(zhǔn)是信息披露的核心所在。 目前“投資決策標(biāo)準(zhǔn)”和“證券價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)”同時(shí)作為判斷重大性的原則規(guī)范不符合我國(guó)的法律實(shí)踐， 證券發(fā)行市場(chǎng)及交易市場(chǎng)的割裂導(dǎo)致重大性呈現(xiàn)“投資決策標(biāo)準(zhǔn)”向“證券價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)”異化的趨勢(shì)， 兩個(gè)市場(chǎng)信息披露要求的差異進(jìn)一步造成重大性選擇標(biāo)準(zhǔn)的不統(tǒng)一。 為完善相關(guān)規(guī)制， 我國(guó)可構(gòu)建以“理性投資人”為核心的投資決策判斷標(biāo)準(zhǔn)， 并按照“一般—特殊”的法律適用原則確立重大性判斷規(guī)則?！娟P(guān)鍵詞】財(cái)會(huì)月刊·下半月 2022年4期2022-04-25
- 注冊(cè)制下IPO公司信息披露的協(xié)同治理
成本的角度剖析注冊(cè)制下投資者、媒體、證券交易所和IPO公司等主體的行為特征與內(nèi)在邏輯。 通過構(gòu)建博弈模型論證信息成本是制約投資者對(duì)IPO公司信息披露治理能力的關(guān)鍵因素。 研究表明， 媒體在幫助投資者降低信息成本并提高投資者治理能力的同時(shí)， 其機(jī)會(huì)主義行為也會(huì)增加投資者的信息成本， 而自媒體和證券交易所能夠改善對(duì)媒體機(jī)會(huì)主義行為的治理， 可見注冊(cè)制下投資者、媒體、證券交易所等主體對(duì)IPO公司信息披露存在相互支撐、相互補(bǔ)充的協(xié)同治理作用?！娟P(guān)鍵詞】注冊(cè)制;信息財(cái)會(huì)月刊·上半月 2022年4期2022-04-24
- 科創(chuàng)板改革的“不可能三角”
改革;科創(chuàng)板;注冊(cè)制;市場(chǎng)定價(jià)第十一屆陸家嘴論壇上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在主持科創(chuàng)板開板儀式時(shí)指出，作為全面深化資本市場(chǎng)改革的重要突破口，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制主要有兩項(xiàng)重要使命。一是要支持市場(chǎng)認(rèn)可度高、有發(fā)展?jié)摿Φ目苿?chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大。通過改革，資本市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)更具包容性，允許同股不同權(quán)企業(yè)、未盈利企業(yè)、紅籌企業(yè)發(fā)行上市，進(jìn)一步暢通實(shí)體經(jīng)濟(jì)與科技、資本的循環(huán)機(jī)制，加速科技成果轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。二是要發(fā)揮改革試驗(yàn)田的作用。從中國(guó)的時(shí)代商家 2022年9期2022-04-22
- 注冊(cè)制下IPO抑價(jià)影響因素及治理：綜述與展望
改革試點(diǎn)之后，注冊(cè)制即將穩(wěn)步推行至我國(guó)整個(gè)A股市場(chǎng)，已有文獻(xiàn)的進(jìn)展顯現(xiàn)出不足之處，目前更加迫切需要發(fā)展基于我國(guó)情境的相關(guān)理論解釋。因而須結(jié)合我國(guó)現(xiàn)階段資本市場(chǎng)的特殊性，針對(duì)IPO抑價(jià)的成因及注冊(cè)制下的治理探索性地提出未來的展望方向：基于新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的制度變遷理論、演化理論、X理論的正式制度視角，以及基于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的嵌入性理論、弱關(guān)系理論、協(xié)同理論的非正式制度視角。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;IPO抑價(jià);影響因素及治理;理論視角;展望基金項(xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“注冊(cè)制重慶社會(huì)科學(xué) 2022年3期2022-04-12
- 科創(chuàng)板企業(yè)招股說明書的 文本信息披露質(zhì)量分析與評(píng)價(jià)
（申報(bào)稿）以及注冊(cè)制下科創(chuàng)板上市公司的現(xiàn)狀， 結(jié)合內(nèi)容分析法， 構(gòu)建科創(chuàng)板上市公司招股說明書文本信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系， 研究注冊(cè)制下投資者如何更有效地對(duì)上市公司文本信息披露質(zhì)量進(jìn)行評(píng)判， 以做出更合適的決策。 研究發(fā)現(xiàn)， 各行業(yè)以及各公司之間的文本信息披露質(zhì)量存在明顯差距， 說明我國(guó)科創(chuàng)板信息披露依然處于初步發(fā)展階段， 制度的完善仍存在較大空間?！娟P(guān)鍵詞】科創(chuàng)板;信息披露;招股說明書;注冊(cè)制;文本信息【中圖分類號(hào)】 F832.5? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】財(cái)會(huì)月刊·下半月 2022年3期2022-03-26
- 注冊(cè)制下我國(guó)上市公司內(nèi)部審計(jì)的發(fā)展策略
2019年，“注冊(cè)制”已經(jīng)在我國(guó)證券市場(chǎng)“軟著落”，基本措施是分步推行：先在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)，等成熟后將全市場(chǎng)全面推進(jìn)。我國(guó)注冊(cè)制核心是“信息披露”和“自治”“自律”。文章在介紹注冊(cè)制歷史沿革的基礎(chǔ)上，分析了注冊(cè)制下發(fā)展內(nèi)部審計(jì)的動(dòng)因，提出了內(nèi)部審計(jì)的發(fā)展策略，包括重新定位內(nèi)部審計(jì)、加強(qiáng)與審計(jì)委員會(huì)溝通等，根本目的是促使上市公司自律、合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)、充分披露信息;防止上市公司財(cái)務(wù)舞弊;讓投資者充分了解上市公司信息。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;信息披露;內(nèi)部審計(jì);公司自中國(guó)市場(chǎng) 2022年1期2022-03-19
- 科創(chuàng)板上市公司運(yùn)營(yíng)效率測(cè)度及提升：一種模糊集定性比較研究
鍵詞]科創(chuàng)板;注冊(cè)制;技術(shù)效率;fsQCA;三階段DEA[中圖分類號(hào)]? F223;F425[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)]? 1673-0461（2021）11-0035-11一、問題的提出進(jìn)入新時(shí)代，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，逐步實(shí)現(xiàn)由資源粗放型發(fā)展向資本技術(shù)密集型發(fā)展的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變不僅需要大型的國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)助力和推動(dòng)，也需要大量中小型科創(chuàng)企業(yè)賦能和實(shí)踐。然而，技術(shù)轉(zhuǎn)化低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱及融資約束等難題一直制約著我國(guó)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理 2021年11期2021-11-24
- 科創(chuàng)板注冊(cè)制下注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施
會(huì)將應(yīng)用IPO注冊(cè)制以取代核準(zhǔn)制。與核準(zhǔn)制不同的是，注冊(cè)制要求證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)審核申報(bào)文件的完整性、準(zhǔn)確性等形式上的合規(guī)性，而其文件所展示的資質(zhì)的公允性以及企業(yè)未來的發(fā)展前景，完全由作為獨(dú)立機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所負(fù)責(zé)。因此，會(huì)計(jì)師事務(wù)所將面臨更嚴(yán)峻的考驗(yàn)。為此，文章首先介紹IPO背景下的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的概念，然后分析注冊(cè)制為審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響，最后提出對(duì)這些影響所作出的應(yīng)對(duì)措施?！娟P(guān)鍵詞】注冊(cè)會(huì)計(jì)師；注冊(cè)制；審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)對(duì)措施【中圖分類號(hào)】F239隨著資本市場(chǎng)的國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì) 2021年5期2021-10-23
- 論注冊(cè)制下我國(guó)證券市場(chǎng)行政監(jiān)管偏向的糾正
用，當(dāng)前推行的注冊(cè)制改革也要求更高的監(jiān)管水平。在注冊(cè)制改革的契機(jī)下，應(yīng)完善證券訴訟制度，發(fā)揮司法作用，糾正證券市場(chǎng)行政監(jiān)管偏向。關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng);證券監(jiān)管;注冊(cè)制;證券法;證券訴訟一、行政監(jiān)管偏向的表現(xiàn)（一）證監(jiān)會(huì)的職權(quán)配置事無巨細(xì)在職權(quán)配置上，我國(guó)現(xiàn)行《證券法》第七條以及第十二章規(guī)定了國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的地位和職責(zé)等內(nèi)容：中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理，具體地說其享有市場(chǎng)監(jiān)督管理的規(guī)章規(guī)則的制定權(quán)，覆蓋各類證券市場(chǎng)主體與行為的監(jiān)督權(quán)- 科創(chuàng)板IPO注冊(cè)制國(guó)內(nèi)實(shí)施與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)
正在進(jìn)行科創(chuàng)板注冊(cè)制的試點(diǎn)工作，推進(jìn)核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過渡，出現(xiàn)了首例注冊(cè)失敗的案例“恒安嘉新”。通過對(duì)注冊(cè)失敗案例的研究分析，歸納總結(jié)注冊(cè)制在我國(guó)目前存在的問題以及在科創(chuàng)板上市過程中企業(yè)的內(nèi)部控制和外部審計(jì)的問題，結(jié)合國(guó)際注冊(cè)制的成功經(jīng)驗(yàn)，提出符合我國(guó)國(guó)情的可復(fù)制、可推廣的建議。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板;注冊(cè)制;上市失敗案中圖分類號(hào)：F830.91? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2021）22-0083-04一、研究背景2019經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2021年22期2021-09-10
- 關(guān)于我國(guó)證券發(fā)行注冊(cè)制全面推行的思考與建議
“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”。由此拉開了我國(guó)境內(nèi)證券發(fā)行注冊(cè)制改革的序幕。當(dāng)前，我國(guó)的注冊(cè)制改革正在從試點(diǎn)走向全面推行。把握好這個(gè)關(guān)鍵的歷史時(shí)期對(duì)我國(guó)注冊(cè)制全市場(chǎng)推行的成功具有決定性的意義。因此，本文從注冊(cè)制的制度演進(jìn)、核心理論、利弊分析和改革進(jìn)程這幾個(gè)方面對(duì)該論題進(jìn)行分析，從而提出相應(yīng)的政策建議。關(guān)鍵詞：證券發(fā)行;注冊(cè)制;信息披露1.制度演進(jìn)注冊(cè)制是證券發(fā)行的一種制度。我國(guó)的證券發(fā)行制度主要經(jīng)歷了以下三個(gè)階段：1.1審批制階段（1990年到1999年），以商業(yè)2.0-市場(chǎng)與監(jiān)管 2021年6期2021-09-10
- 注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)問題研究
相較于審核制，注冊(cè)制的推行有利于企業(yè)更快速地融資。設(shè)立科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制在很大程度上促進(jìn)了我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，但是在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制是否能夠取得一定的成效存疑。深交所對(duì)擬上市公司的審核要求更加嚴(yán)格，特別注重信息披露的質(zhì)量，嚴(yán)格把控資本市場(chǎng)入門關(guān)。所以，注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的。本文以IPO被否企業(yè)JW公司為例，研究注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)問題，并提出改進(jìn)其公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高公司治理能力等方面的建議。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;創(chuàng)業(yè)板;IPO被否商業(yè)2.0-市場(chǎng)與監(jiān)管 2021年6期2021-09-10
- 從美、日債券市場(chǎng)發(fā)展歷程看債券市場(chǎng)發(fā)展的一般規(guī)律
? 做市商? 注冊(cè)制2021年的政府工作報(bào)告指出，“穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革，完善常態(tài)化退市機(jī)制，加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)，更好發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用”。資本市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在加強(qiáng)債市法治化建設(shè)、防范違約風(fēng)險(xiǎn)的前提下，促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、提高直接融資比重是未來資本市場(chǎng)發(fā)展的大勢(shì)所趨。由于歷史沿革和發(fā)展路徑等因素，近年來債券市場(chǎng)的一些問題開始暴露并引起廣泛討論。作為債券市場(chǎng)發(fā)展的參與者，筆者從海外債券市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，通過梳理美、日債券市場(chǎng)發(fā)展歷程，總結(jié)出債券市場(chǎng)發(fā)展的債券 2021年5期2021-09-10
- 新《證券法》視闕下股票IPO注冊(cè)制法律問題研究
摘 要：注冊(cè)制改革強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心，其本質(zhì)在于調(diào)整政府和市場(chǎng)的關(guān)系，提高制度運(yùn)行效率、發(fā)揮資金市場(chǎng)活力。基于資本市場(chǎng)的特殊性，我國(guó)的注冊(cè)制監(jiān)管模式更多體現(xiàn)的是父愛主義的監(jiān)管理念。目前證監(jiān)會(huì)與證券交易所發(fā)布一系列文件推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，本文通過綜合對(duì)比我國(guó)各階段的股票IPO發(fā)行制度，并利用法經(jīng)濟(jì)學(xué)分析我國(guó)注冊(cè)制在信息披露及市場(chǎng)效率方面的制度價(jià)值;結(jié)合新證券法及其相關(guān)法律文件與2019年科創(chuàng)板注冊(cè)制改革的經(jīng)驗(yàn)，在我國(guó)現(xiàn)階段的國(guó)情下有針對(duì)性地提出協(xié)調(diào)職能劃中國(guó)商論 2021年14期2021-08-30
- 淺析科創(chuàng)板信息披露風(fēng)險(xiǎn)
：在科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制的大背景下，證券發(fā)行機(jī)構(gòu)的工作重心是對(duì)注冊(cè)文件形式進(jìn)行審查，而不進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷。市場(chǎng)的定價(jià)效率依賴于信息披露質(zhì)量，注冊(cè)制成為信息披露的核心，需要市場(chǎng)各盡其責(zé)，提升信息披露質(zhì)量，發(fā)揮科創(chuàng)板的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能。只有提升市場(chǎng)透明度和信息披露質(zhì)量，才能讓市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制更好的發(fā)揮作用。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板;注冊(cè)制;信息披露一、創(chuàng)建科創(chuàng)板的重要意義（一）資本市場(chǎng)助力科創(chuàng)企業(yè)科技創(chuàng)新想要實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新啟動(dòng)發(fā)展就必須要與創(chuàng)業(yè)相結(jié)合，我國(guó)企業(yè)在科技創(chuàng)新方面主要面臨以下兩中國(guó)集體經(jīng)濟(jì) 2021年17期2021-07-11
- 核準(zhǔn)制改注冊(cè)制對(duì)股票投資影響研究
要：企業(yè)了解注冊(cè)制改革對(duì)股票投資的影響不僅建立完善的信息披露制度從而完善企業(yè)治理水平，把握時(shí)機(jī)成為合格的上市公司，而且為投資者的判斷提供充分的證據(jù)，實(shí)現(xiàn)雙贏。本文研究核準(zhǔn)制改注冊(cè)制對(duì)企業(yè)股票投資影響，希望能夠?qū)で笸顿Y股票的正確思路。關(guān)鍵詞：核準(zhǔn)制;注冊(cè)制;股票投資我國(guó)的股市存在時(shí)間相對(duì)較短，跟美股的歷史存在一定的時(shí)間差別。過去由于我國(guó)資本市場(chǎng)的條件還不成熟，一直實(shí)施了多年的核準(zhǔn)制度。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷完善，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)的成功，為全面實(shí)現(xiàn)上科學(xué)與財(cái)富 2021年7期2021-07-04
- 基于雙重差分模型的注冊(cè)制對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè) 估值溢價(jià)影響實(shí)證研究
彬摘? ?要：注冊(cè)制改革是我國(guó)資本市場(chǎng)的重要改革方向，為研究其對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響，本文在分析美股注冊(cè)制改革前后股票市場(chǎng)變化的基礎(chǔ)上，以我國(guó)創(chuàng)業(yè)板 50 作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)代表，橫向?qū)Ρ攘宋覈?guó)創(chuàng)業(yè)板50與中證500和上證指數(shù)與中證500，分別構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板50和中證500的雙重差分模型以及上證指數(shù)和中證500安慰劑檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，較好的剔除了市場(chǎng)情緒、貨幣政策等諸多因素影響，發(fā)現(xiàn)注冊(cè)制實(shí)施對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司具有顯著的估值溢價(jià)效應(yīng)和跟隨者效應(yīng)。為促進(jìn)我國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展海南金融 2021年5期2021-06-20
- “科創(chuàng)板”制度創(chuàng)新問題探討
〔摘要〕科創(chuàng)板注冊(cè)制改革既是我國(guó)資本市場(chǎng)邁向國(guó)際化和市場(chǎng)化的重要舉措，也是提升我國(guó)資本市場(chǎng)功能效率的制度創(chuàng)新，在促進(jìn)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、推動(dòng)資本市場(chǎng)與科技產(chǎn)業(yè)有效對(duì)接中發(fā)揮了重要作用。然而目前科創(chuàng)板市場(chǎng)依然存在開放度不高、定價(jià)機(jī)制不健全、交易功能不完善和權(quán)益保護(hù)不充分等突出問題。為此，建議從以下五方面著力：推進(jìn)更高水平的制度開放，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)外金融資源的集聚輻射功能;形成預(yù)期引導(dǎo)功能，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率;發(fā)揮創(chuàng)新激勵(lì)功能，促進(jìn)科技創(chuàng)新和金理論探索 2021年6期2021-05-26
- 壓實(shí)主體責(zé)任 構(gòu)建債券持有人權(quán)益保護(hù)網(wǎng)
責(zé)任。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制? 承銷機(jī)構(gòu)? 債券服務(wù)機(jī)構(gòu)? 受托管理人? 證券法近年來，隨著證券法的修訂及債券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)關(guān)、司法機(jī)關(guān)相繼出臺(tái)法律規(guī)范，我國(guó)債券市場(chǎng)法律體系不斷完善，債券市場(chǎng)的法治水平不斷提升。然而，由于我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展歷史較短、發(fā)展步伐較快，部分基本法律尚未充分考慮債券的特征，法律短板亟待補(bǔ)齊。2020年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更是特別強(qiáng)調(diào)，要完善債券市場(chǎng)法制。2021年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法債券 2021年4期2021-05-11
- 準(zhǔn)入機(jī)制與產(chǎn)能過剩
模型，數(shù)理分析注冊(cè)制和審批制導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過剩的同質(zhì)性和異質(zhì)性。研究發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，注冊(cè)制和審批制導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩在性質(zhì)上是一樣的，在程度上是不一樣的：為繁榮市場(chǎng)和壯大行業(yè)，準(zhǔn)許比老企業(yè)效率更高的新企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，則審批制較注冊(cè)制導(dǎo)致老企業(yè)出現(xiàn)更為嚴(yán)重的產(chǎn)能產(chǎn)出維持、實(shí)際產(chǎn)出收縮的產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)更為嚴(yán)重的產(chǎn)能產(chǎn)出擴(kuò)張大于實(shí)際產(chǎn)出擴(kuò)張的產(chǎn)能過剩。該理論不僅在行業(yè)層面揭示了產(chǎn)能過剩的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)理，而且在企業(yè)層面揭示了老企業(yè)比新企業(yè)更易發(fā)生產(chǎn)能過產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)論 2021年2期2021-05-10
- 規(guī)范科創(chuàng)板企業(yè)IPO信息披露對(duì)策探討
詞：科創(chuàng)板??注冊(cè)制??信息披露注冊(cè)制下，證監(jiān)會(huì)的權(quán)力范圍較核準(zhǔn)制有所減小，部分權(quán)力下放給證券交易所，使得市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮了前所未有的作用。上市公司信息披露作為投資者、債權(quán)人以及其他利益相關(guān)者了解公司情況的主要途徑和決策依據(jù)，其質(zhì)量高低會(huì)直接影響到資本市場(chǎng)運(yùn)行的有效性。隨著注冊(cè)制的逐步實(shí)施，信息披露要求進(jìn)一步提高，上市公司行為向著規(guī)范化方向發(fā)展。但在當(dāng)前注冊(cè)制背景下，部分科創(chuàng)板相關(guān)企業(yè)在上市過程中出現(xiàn)了一些違規(guī)行為，其中以信息披露違規(guī)居多。信息披露問題會(huì)直接影中國(guó)經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊 2021年8期2021-04-26
- 注冊(cè)制背景下上市公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息披露問題研究
科創(chuàng)版的設(shè)立和注冊(cè)制的實(shí)施，高科技上市公司的知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息披露問題越來越受到重視，本文通過對(duì)我國(guó)上市公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息披露現(xiàn)狀的分析和存在問題的探討，提出了相關(guān)建議。希望研究結(jié)論有助于提高我國(guó)上市公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息披露質(zhì)量。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;上市公司;知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息;信息披露中圖分類號(hào)：D9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.13.0640 引言隨著科創(chuàng)版的建立，注冊(cè)制在我國(guó)正式實(shí)施。我國(guó)資本市場(chǎng)面臨重大變革，信息披現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) 2021年13期2021-04-25
- 企業(yè)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量與注冊(cè)制推行的市場(chǎng)反應(yīng)
業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見》為研究事件，檢驗(yàn)市場(chǎng)對(duì)全面推行注冊(cè)制的反應(yīng)。結(jié)果表明，短期內(nèi)市場(chǎng)整體產(chǎn)生顯著的負(fù)面反應(yīng)，尤其是財(cái)務(wù)信息質(zhì)量較差的上市公司，負(fù)面反應(yīng)更強(qiáng)烈。進(jìn)一步分析顯示，《征求意見》的發(fā)布引起市場(chǎng)廣泛討論，且投資者情緒偏向負(fù)面，從輿情的角度也表明當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制的實(shí)施仍存在擔(dān)憂。關(guān)鍵詞： 注冊(cè)制;市場(chǎng)反應(yīng);財(cái)務(wù)信息質(zhì)量;輿情Abstract： The market reaction to Registration-bas上海管理科學(xué) 2021年1期2021-04-06
- 淺析科創(chuàng)板
立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，自此以后中國(guó)股票市場(chǎng)的格局發(fā)生了改變。科創(chuàng)板的實(shí)行給很多中小型企業(yè)提供了機(jī)會(huì)。這場(chǎng)由內(nèi)到外的革命給很多企業(yè)帶來了機(jī)遇，也讓那些“殼資源”屬性的企業(yè)無處遁形。這對(duì)于強(qiáng)調(diào)科技強(qiáng)國(guó)和創(chuàng)新的中國(guó)是一個(gè)好消息。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板? 核準(zhǔn)制? 注冊(cè)制分類號(hào)：F832.51一、背景1我國(guó)股票市場(chǎng)現(xiàn)狀中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展很快，資金的經(jīng)濟(jì)效率得到了明顯提高。股票市場(chǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展息息相關(guān)，但我國(guó)的股票市場(chǎng)在體系上、在交易信息公開方面依舊存在缺陷，很多具有創(chuàng)新中國(guó)應(yīng)急管理科學(xué) 2021年9期2021-03-16
- 注冊(cè)制新語境下上市公司信息披露制度的路徑選擇
露制度的構(gòu)建是注冊(cè)制的核心。新證券法出臺(tái)后，對(duì)上市公司的信息披露制度提出了更高的要求，《上市公司信息披露管理辦法》的修訂被提上日程。為激濁揚(yáng)清，整治資本市場(chǎng)亂象，要求上市公司的“關(guān)鍵少數(shù)”承擔(dān)更多責(zé)任，以強(qiáng)制披露、公平披露為原則，以自愿披露為補(bǔ)充，禁止非法披露，構(gòu)筑合理的信息披露制度。[關(guān)鍵詞] 信息披露;注冊(cè)制;上市公司1? ? ? 問題的提出近一年來，以注冊(cè)制改革為驅(qū)動(dòng)，以新修訂的《證券法》為準(zhǔn)繩，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司信息披露管理辦法（修訂稿）》向社會(huì)中國(guó)管理信息化 2021年5期2021-03-15
- 淺析新證券法下核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的改革
更的新條款涉及注冊(cè)制的改變，本文簡(jiǎn)要分析核準(zhǔn)制與注冊(cè)制的差別，分析核準(zhǔn)制向注冊(cè)制發(fā)展改革的必要性與實(shí)用性，并且對(duì)核準(zhǔn)制改革的發(fā)展歷程進(jìn)行詳細(xì)介紹，旨在幫助了解注冊(cè)制改革的重要性及其發(fā)展意義。關(guān)鍵詞：新證券法;核準(zhǔn)制;注冊(cè)制;證券法改革一、核準(zhǔn)制與注冊(cè)制的區(qū)別中國(guó)《證券法》于1999年7月1日開始正式實(shí)施，規(guī)定“公開發(fā)行股票，必須依照公司法規(guī)定的條件，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)”的核準(zhǔn)制制度。在核準(zhǔn)制下，如果公司要申請(qǐng)上市需要向證監(jiān)會(huì)發(fā)出申請(qǐng)，只有經(jīng)過證科學(xué)與財(cái)富 2021年1期2021-03-08
- 中國(guó)新股發(fā)行市場(chǎng)的監(jiān)管特征與IPO定價(jià)研究
IPO定價(jià); 注冊(cè)制; 發(fā)行市場(chǎng)化改革【中圖分類號(hào)】 F830.9? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2021）06-0033-08一、引言2019年7月22日，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來一個(gè)全新板塊——科創(chuàng)板，首批上市的25家公司成為中國(guó)最早試行注冊(cè)制的企業(yè)。中國(guó)股市成立30多年來，監(jiān)管層曾多次啟動(dòng)發(fā)行制度改革，推進(jìn)新股定價(jià)市場(chǎng)化，此次注冊(cè)制的落地將成為我國(guó)資本市場(chǎng)制度體系的重要一環(huán)，對(duì)解決實(shí)體企業(yè)的融資需求，推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展具有積極意會(huì)計(jì)之友 2021年6期2021-03-04
- 創(chuàng)新推動(dòng)科創(chuàng)板制度建設(shè)和注冊(cè)制試點(diǎn)
息披露為中心的注冊(cè)制度，實(shí)施最嚴(yán)格監(jiān)管體系和最嚴(yán)格退市制度，完善投資者保護(hù)機(jī)制等。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板;注冊(cè)制;制度建設(shè);監(jiān)管;投資者保護(hù)2019年6月13日，上海證券交易所開設(shè)了科創(chuàng)板。這是2018年11月5日習(xí)近平總書記在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上宣布將在上海證券所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。盡管我國(guó)已經(jīng)存在創(chuàng)業(yè)板、新三板等高科技板塊，但科創(chuàng)板設(shè)立仍具有非常重要的意義。創(chuàng)業(yè)板專注于中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，為創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)提供融資平臺(tái)，只能在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易;新三板專注于中國(guó)集體經(jīng)濟(jì) 2021年2期2021-02-04
- 注冊(cè)制下借殼上市制度存在性思考
許金摘?要：注冊(cè)制改革對(duì)借殼重組上市產(chǎn)生了不同層面的抑制與加強(qiáng)作用。一方面，注冊(cè)制下IPO渠道更為順暢，借殼優(yōu)勢(shì)不再。另一方面，改革配套措施為科創(chuàng)板重組上市松綁，減少借殼限制。兩方面影響力量的博弈使借殼重組上市受到?jīng)_擊，但仍將保持一定市場(chǎng)需求，逐步形成以IPO直接上市為主流，優(yōu)質(zhì)殼資源為上市渠道中強(qiáng)勁補(bǔ)充力量的市場(chǎng)化格局。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;重組上市;借殼;IPO中圖分類號(hào)：F23?????文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A??????doi：10.19311/j.cnki.16現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) 2021年1期2021-01-15
- 在注冊(cè)制過渡階段下投行信披生態(tài)研究
資本市場(chǎng)重要的注冊(cè)制改革試點(diǎn)，科創(chuàng)板堅(jiān)持以信息披露為核心的注冊(cè)制改革，審核注冊(cè)各環(huán)節(jié)公開透明，推動(dòng)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、交易所歸位盡責(zé)，基本經(jīng)受住了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，進(jìn)入了穩(wěn)定發(fā)展的新階段。本文從核準(zhǔn)制與注冊(cè)制在信息披露方面的差異出發(fā)，聚焦當(dāng)前科創(chuàng)板審核迭代下從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制轉(zhuǎn)變過程中的信披生態(tài)，并提出在當(dāng)前注冊(cè)制高質(zhì)量信披要求下投行執(zhí)業(yè)的幾點(diǎn)思考。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板 ?注冊(cè)制 ?中介機(jī)構(gòu)責(zé)任 ?信息披露“且將新火試新茶”。今年是中國(guó)資本市場(chǎng)建立30周年，也是全面注冊(cè)制時(shí)代金融 2020年34期2020-12-28
- 國(guó)內(nèi)注冊(cè)制改革若干問題芻議
息披露為核心的注冊(cè)制改革是我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的重大轉(zhuǎn)變。然而，當(dāng)前國(guó)內(nèi)注冊(cè)制改革仍面臨著發(fā)行人信息披露的質(zhì)量和有效性不足、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任分工不明確、監(jiān)管層“父愛”監(jiān)管痕跡較重等問題。本文借鑒美國(guó)、中國(guó)香港地區(qū)注冊(cè)制實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)，提出如下建議：發(fā)行人應(yīng)對(duì)披露信息的內(nèi)容進(jìn)行判斷取舍，提高信息披露的質(zhì)量，推進(jìn)差異化披露水平;應(yīng)盡快落實(shí)中介機(jī)構(gòu)職責(zé)分工，構(gòu)建完善的中介機(jī)構(gòu)聲譽(yù)體系，實(shí)現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)聲譽(yù)信息的公開化、透明化;加強(qiáng)監(jiān)管的靈活性，逐步從事前監(jiān)管過渡到事中事后監(jiān)管，海南金融 2020年11期2020-12-23
- 注冊(cè)制改革對(duì)股市的影響淺析
金融市場(chǎng)正處于注冊(cè)制改革的進(jìn)行時(shí)，自創(chuàng)業(yè)板正式改革試點(diǎn)注冊(cè)制后，上交所與深交所已分別擁有注冊(cè)制試點(diǎn)板塊。加之此前科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)的標(biāo)桿效應(yīng)以及時(shí)下政策導(dǎo)向，可以預(yù)見，全面推行注冊(cè)制大概率將成為今后中國(guó)證券市場(chǎng)的主旋律。然而，由于我國(guó)股票市場(chǎng)相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言起步較晚，市場(chǎng)機(jī)制尚需完善，隨著注冊(cè)制改革的不斷深入，股票市場(chǎng)也迎來了新的發(fā)展與挑戰(zhàn)。本文針對(duì)時(shí)下熱點(diǎn)的注冊(cè)制改革對(duì)股市的影響進(jìn)行分析，希望能夠?yàn)殛P(guān)注證券市場(chǎng)的學(xué)者和投資者提供參考借鑒?！娟P(guān)鍵詞】注冊(cè)制商情 2020年47期2020-12-15
- 注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及控制措施
易劍軍摘 要 注冊(cè)制成為了近年來A股市場(chǎng)最熱門的討論話題，創(chuàng)業(yè)板是為中小企業(yè)和新興公司提供融資服務(wù)的證券交易市場(chǎng)，有效彌補(bǔ)了主板市場(chǎng)的不足，在資本市場(chǎng)中有著舉足輕重的地位。如今創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制方案落地推行，注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板融資融券業(yè)務(wù)過程中，參與者將面臨眾多風(fēng)險(xiǎn)。本文首先介紹證券發(fā)行注冊(cè)制的利弊、注冊(cè)制與傳統(tǒng)核準(zhǔn)制的區(qū)別，其次分析注冊(cè)制法規(guī)框架下創(chuàng)業(yè)板融資融券業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，最后提出注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及控制建議，以期為注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板融資融券業(yè)務(wù)參經(jīng)營(yíng)者 2020年21期2020-12-15
- 我國(guó)科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制下的信息披露制度探析
榮摘要：科創(chuàng)板注冊(cè)制的試點(diǎn)對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)全面深化改革的實(shí)施以及科技創(chuàng)新發(fā)展具有重要意義，對(duì)于試行注冊(cè)制的科創(chuàng)板而言，其核心內(nèi)容是信息披露。本文主要探析我國(guó)科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)下的信息披露制度及其相關(guān)內(nèi)容、特征等，對(duì)比國(guó)內(nèi)IPO（首次公開募股）注冊(cè)制與核準(zhǔn)制下信息披露的差異，總結(jié)國(guó)內(nèi)外注冊(cè)制信息披露的經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)我國(guó)科創(chuàng)板IPO注冊(cè)制目前信息披露制度需要完善改進(jìn)的方面提出對(duì)策。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板 IPO 注冊(cè)制 信息披露一、引言2018年11月5日，習(xí)總書記在首屆中國(guó)時(shí)代金融 2020年29期2020-12-14
- 股票發(fā)行注冊(cè)制改革對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)的影響及對(duì)策研究
19年6月實(shí)行注冊(cè)制的科創(chuàng)板正式開板，2019年12月全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)通過《中華人民共和國(guó)證券法》修訂案，全面推行注冊(cè)制的進(jìn)程進(jìn)一步加速。注冊(cè)制的推行，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展帶來機(jī)遇和挑戰(zhàn)。本文從注冊(cè)制文獻(xiàn)綜述、改革歷程和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)等出發(fā)，總結(jié)分析注冊(cè)制改革對(duì)商業(yè)銀行上市、估值、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展等的影響，并提出應(yīng)對(duì)注冊(cè)制改革的策略和建議。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制? 商業(yè)銀行? A股我國(guó)的股票發(fā)行制度經(jīng)過多次改革，當(dāng)前中央已把全面推行注冊(cè)制作為改革的基本定位和方向。時(shí)代金融 2020年28期2020-11-30
- 我國(guó)股票發(fā)行注冊(cè)制改革面臨的困境及建議
?要：股票發(fā)行注冊(cè)制改革有助于推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展，擴(kuò)大股權(quán)融資規(guī)模和占比，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前我國(guó)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板已正式開啟注冊(cè)制改革試點(diǎn)，但仍需解決散戶投資者比例過高、信息披露機(jī)制不健全、退市制度建設(shè)尚不完善、投資者保護(hù)工作不到位等問題。借鑒美國(guó)和中國(guó)香港地區(qū)注冊(cè)制的成功經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)可從加大機(jī)構(gòu)投資者培育力度、試行差異化信息披露機(jī)制、優(yōu)化退市制度和配套機(jī)制、加快投資者保護(hù)力度等方面進(jìn)行探索，穩(wěn)妥推進(jìn)股票市場(chǎng)注冊(cè)制的改革。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制;困境;國(guó)際經(jīng)驗(yàn)D海南金融 2020年10期2020-11-23
- 科創(chuàng)板IPO抑價(jià)的實(shí)證研究
對(duì)象，并由于在注冊(cè)制下，科創(chuàng)板可以不盈利發(fā)行，因此本文的討論中將分為有市盈率指標(biāo)以及無市盈率指標(biāo)兩種情形來討論，并采用多元線性回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明，在考慮市盈率指標(biāo)的模型中，發(fā)現(xiàn)市盈率對(duì)科創(chuàng)板IPO抑價(jià)的影響不顯著;并且對(duì)自變量指標(biāo)中有無市盈率指標(biāo)的模型中，發(fā)現(xiàn)無限售流通股比例、中簽率以及每股收益對(duì)科創(chuàng)板IPO抑價(jià)的影響也不顯著，但是換手率、發(fā)行價(jià)格以及本文構(gòu)造的情緒指標(biāo)都對(duì)IPO抑價(jià)產(chǎn)生了較顯著性影響，希望通過對(duì)科創(chuàng)板IPO抑價(jià)的研究，發(fā)現(xiàn)一些農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技 2020年14期2020-11-09
- 注冊(cè)制下我國(guó)投資銀行的發(fā)展與轉(zhuǎn)型
即從實(shí)質(zhì)審核到注冊(cè)制，資本市場(chǎng)面臨巨大變革，隨著2019年7月科創(chuàng)板開閘，居于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中重要地位、承擔(dān)著新股發(fā)行和承銷的投資銀行，在諸多方面將會(huì)面臨革新。本文著重聯(lián)系實(shí)情和市場(chǎng)情況，與歐美頂尖投資銀行進(jìn)行對(duì)比分析，分析我國(guó)投資銀行在注冊(cè)之下產(chǎn)品定價(jià)與研發(fā)、功能轉(zhuǎn)變方面、以及收入格局和業(yè)務(wù)種類和收入格局方面有何種變化，為我國(guó)投資銀行如何發(fā)展轉(zhuǎn)型提出有益的參考建議。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制 投資銀行 轉(zhuǎn)型與發(fā)展一、引言知識(shí)經(jīng)濟(jì)大發(fā)展的背景下，投資銀行更具時(shí)代氣息。我時(shí)代金融 2020年23期2020-11-06
- 科創(chuàng)板注冊(cè)制對(duì)企業(yè)IPO的影響研究