投資者保護(hù)
- 證券市場(chǎng)看門人制度：認(rèn)知糾偏、失靈根源 與改革進(jìn)路
制度失靈；投資者保護(hù)；證券中介機(jī)構(gòu)DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2023.07.005中圖分類號(hào)：F832.5；D922.287? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ?文章編號(hào)：1003－9031（2023）07－0055－10一、問(wèn)題的緣起證券市場(chǎng)核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的改革隨著2020年《中華人民共和國(guó)證券法》的施行一錘定音，但注冊(cè)制改革下全新發(fā)行模式與證券市場(chǎng)的接軌中仍有問(wèn)題涌現(xiàn)。2022年政府工作報(bào)告中指出，推進(jìn)財(cái)稅金融體制改革，
海南金融 2023年7期2023-07-29
- 欺詐發(fā)行責(zé)令回購(gòu)制度的 理論、現(xiàn)實(shí)與展望
證券回購(gòu)；投資者保護(hù)；利益平衡中圖分類號(hào)：F830.9? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B? 文章編號(hào)：1674-2265（2023）06-0082-07DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2023.06.010一、引言長(zhǎng)久以來(lái)，對(duì)于如何保護(hù)股票投資者在證券違法案件中的民事權(quán)利，我國(guó)法律并未作出有效回應(yīng)和制度安排。隨著注冊(cè)制改革的推進(jìn)和2019年《證券法》的實(shí)施，我國(guó)初步建立了系統(tǒng)性、立體化的股票投資者利益保護(hù)機(jī)制?！蹲C券法》對(duì)投資者保護(hù)作了專章規(guī)
金融發(fā)展研究 2023年6期2023-07-22
- 債券投資者保護(hù)的理?yè)?jù)追問(wèn)及規(guī)則重置
背后仍存在投資者保護(hù)領(lǐng)域監(jiān)管失靈、制度遺漏等諸多不完善之處。目前對(duì)債券投資者常采取技術(shù)性措施加以維護(hù)，而忽略了法理層面上的根本意圖。以保護(hù)投資者的法理價(jià)值分析為切入點(diǎn)，考量現(xiàn)有制度效果發(fā)揮受限的緣由，重塑我國(guó)債券市場(chǎng)投資者保護(hù)的治理架構(gòu)。研究既可有效改善我國(guó)債券市場(chǎng)投資者保護(hù)制度不健全的窘境，又能在國(guó)際債券治理體系內(nèi)找準(zhǔn)適合本國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展之面向，回應(yīng)當(dāng)前本土實(shí)踐中投資者保護(hù)面臨的重大挑戰(zhàn)，進(jìn)而為日后國(guó)際債券投資者保護(hù)秩序的完善貢獻(xiàn)中國(guó)智慧。關(guān)鍵詞：債券市
中國(guó)證券期貨 2022年3期2023-01-14
- 債券投資者保護(hù)的理?yè)?jù)追問(wèn)及規(guī)則重置
背后仍存在投資者保護(hù)領(lǐng)域監(jiān)管失靈、制度遺漏等諸多不完善之處。目前對(duì)債券投資者常采取技術(shù)性措施加以維護(hù)，而忽略了法理層面上的根本意圖。以保護(hù)投資者的法理價(jià)值分析為切入點(diǎn)，考量現(xiàn)有制度效果發(fā)揮受限的緣由，重塑我國(guó)債券市場(chǎng)投資者保護(hù)的治理架構(gòu)。研究既可有效改善我國(guó)債券市場(chǎng)投資者保護(hù)制度不健全的窘境，又能在國(guó)際債券治理體系內(nèi)找準(zhǔn)適合本國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展之面向，回應(yīng)當(dāng)前本土實(shí)踐中投資者保護(hù)面臨的重大挑戰(zhàn)，進(jìn)而為日后國(guó)際債券投資者保護(hù)秩序的完善貢獻(xiàn)中國(guó)智慧。關(guān)鍵詞：債券市
中國(guó)證券期貨 2022年3期2023-01-14
- 債券持有人會(huì)議決議效力規(guī)則構(gòu)建
數(shù)債權(quán)人;投資者保護(hù)一、問(wèn)題的提出：“13海航債”事件引發(fā)的思考 2020年4月14日，海航集團(tuán)擬召開2013年海航集團(tuán)有限公司公司債券（以下簡(jiǎn)稱“13海航債”）2020年第一次債券持有人會(huì)議，于18：30通知各債券持有人，并要求其于19：00前提交參會(huì)登記材料。逾期未提交的，不得參加持有人會(huì)議和享有表決權(quán)。本次債券持有人會(huì)議包含兩個(gè)議案：第一，召開會(huì)議的通知時(shí)間由原來(lái)的“10個(gè)工作日”修改為“5個(gè)工作日”，會(huì)議召開的地點(diǎn)由“發(fā)行人的住所地所在地”修改為
客聯(lián) 2022年1期2022-03-29
- 論證券發(fā)行中投資者適當(dāng)性制度的完善
性制度作為投資者保護(hù)理念的具體應(yīng)用，是證券監(jiān)管中需要強(qiáng)化和落實(shí)的重要一環(huán)，其核心目標(biāo)是督促證券公司更好地履行適當(dāng)推薦義務(wù)，將適當(dāng)?shù)淖C券產(chǎn)品推薦給適當(dāng)?shù)耐顿Y者。實(shí)踐中投資者適當(dāng)性制度的適用仍存在大量問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)以及各地證監(jiān)局在適用過(guò)程中尚未形成具有可操作性的處罰標(biāo)準(zhǔn)，新《證券法》第88條雖然規(guī)定了證券公司應(yīng)當(dāng)遵循的投資者適當(dāng)性的三點(diǎn)要求，但其仍屬于原則性規(guī)范，可操作性不強(qiáng)。借鑒美國(guó)投資者適當(dāng)性制度的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，遵循適度信息披露與投資者適當(dāng)性相結(jié)合原則，未來(lái)應(yīng)當(dāng)
海南金融 2022年1期2022-02-26
- 論資本市場(chǎng)投資者保護(hù)法律制度的新發(fā)展
斷提高，與投資者保護(hù)相關(guān)的法律制度也在不斷更新、不斷發(fā)展。投資者適當(dāng)性制度、先行賠付制度、糾紛強(qiáng)制調(diào)解制度等新制度的建立，以及專業(yè)化的金融法院的設(shè)立和運(yùn)行，對(duì)于加大投資者保護(hù)的力度具有重要作用。新技術(shù)的發(fā)展已經(jīng)給資本市場(chǎng)投資者保護(hù)帶來(lái)了新的課題與挑戰(zhàn)，法律體系也將與時(shí)俱進(jìn)，為投資者和金融消費(fèi)者提供更加可靠、高效、公平、公正的保護(hù)。關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng);投資者保護(hù);適當(dāng)性制度中圖分類號(hào)：F83? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? ?文章編號(hào)：1673-291X（2021
經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2021年29期2021-11-12
- 強(qiáng)制退市中投資者保護(hù)的法律調(diào)整
強(qiáng)制退市;投資者保護(hù);中證投服;持股行權(quán)2020 年12 月31 日，上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“上交所”）和深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“深交所”）分別發(fā)布新修訂的《上海證券交易所股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》等多項(xiàng)配套規(guī)則，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于退市工作“市場(chǎng)化、法治化、常態(tài)化”的要求，主要從優(yōu)化退市規(guī)則編寫體例、完善退市指標(biāo)、簡(jiǎn)化退市流程、新增其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形和明確過(guò)渡期五個(gè)
- 證券市場(chǎng)先行賠付制度優(yōu)化探究
一步地推進(jìn)投資者保護(hù)基金的發(fā)展，實(shí)行補(bǔ)償和懲罰相結(jié)合的制度體系。關(guān)鍵詞：先行賠付;投資者保護(hù);保存機(jī)構(gòu);賠付協(xié)議作為解決證券市場(chǎng)民事賠償困難的問(wèn)題，證券市場(chǎng)的先行賠付起著重要作用。在一定程度上，可以對(duì)證券市場(chǎng)投資者的利益進(jìn)行保護(hù)，還可以建立一個(gè)良好的證券業(yè)信譽(yù)保證和經(jīng)營(yíng)能力，證券市場(chǎng)的先行賠付已經(jīng)被監(jiān)管部門和社會(huì)所認(rèn)可。但是，就目前而言，我國(guó)證券法還處于初級(jí)階段，尚不成熟，在學(xué)術(shù)界也沒有成熟的理論研究作為支撐。所以，基于學(xué)理上的因素和實(shí)務(wù)上的要求，先行賠付
科教創(chuàng)新與實(shí)踐 2021年31期2021-10-09
- 論證券行政執(zhí)法和解制度
證券法 投資者保護(hù)一、證券行政執(zhí)法和解制度基本理論（一）基本理論我國(guó)傳統(tǒng)行政法理論認(rèn)為，行政權(quán)不得自由處分，因此理論界對(duì)行政和解制度一直存有爭(zhēng)議，但伴隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、行政理論的更新，政府開始從“管理”型向“服務(wù)”型轉(zhuǎn)變。過(guò)去幾十年，剛性行政方式一直在我國(guó)行政管理方式中占絕對(duì)主要地位，主要表現(xiàn)為單方性、強(qiáng)制性、命令性和高權(quán)性的行政處罰、行政強(qiáng)制等，雖然這種管理方式能通過(guò)強(qiáng)執(zhí)行力和穩(wěn)定性快速實(shí)現(xiàn)維護(hù)行政秩序的目標(biāo)，但是其僵化的執(zhí)法方式在行政事務(wù)繁雜的證券領(lǐng)
科學(xué)與生活 2021年14期2021-09-10
- 新《證券法》視域下的中國(guó)投資者保護(hù)研究
瑤關(guān)鍵詞：投資者保護(hù) 新《證券法》 政策建議一、投資者保護(hù)納入新《證券法》的意義（一）體現(xiàn)投資者保護(hù)是新《證券法》的立法核心投資者保護(hù)關(guān)系群眾的切身經(jīng)濟(jì)利益，本次新《證券法》加入“投資者保護(hù)”專章進(jìn)行原則性規(guī)定，并在專章之外的各章節(jié)體現(xiàn)因各種原因給投資者造成損失應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)的賠償責(zé)任。可以說(shuō)，本次修訂將保護(hù)投資者的合法權(quán)益作為立法核心，貫穿于修訂新《證券法》的始終，為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展夯實(shí)法制基石。（二）樹立投資者參與證券市場(chǎng)的信心證券市場(chǎng)若不能較好
時(shí)代金融 2021年17期2021-08-26
- 投資者權(quán)益保護(hù)視域下智能投顧的現(xiàn)狀與完善
智能投顧;投資者保護(hù);金融科技;新《證券法》DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2021.07.010中圖分類號(hào)：D922.28;F823.5;D912.28;DF438 ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ?文章編號(hào)：1003-9031（2021）07-0080-08傳統(tǒng)金融資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)與高新技術(shù)手段的結(jié)合孕育出了智能投顧，第一家智能投顧公司Betterment于2008年在美國(guó)紐約成立，這一概念也于2015年首次傳入中國(guó)并高速發(fā)展起來(lái)。智能投顧迅
海南金融 2021年7期2021-08-23
- 智能投顧模式下信義義務(wù)的沖擊與重構(gòu)
信義義務(wù);投資者保護(hù)中圖分類號(hào)：TP18? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? 文章編號(hào)：1004-8634（2021）03-0053-（09）DOI：10.13852/J.CNKI.JSHNU.2021.03.005智能投顧是新技術(shù)與傳統(tǒng)領(lǐng)域創(chuàng)新結(jié)合的產(chǎn)物，根據(jù)其功能可知，智能投顧是基于背后的算法編程，通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷的形式去測(cè)算投資者偏好，從而結(jié)合大數(shù)據(jù)及相關(guān)金融理論，為投資者提供最優(yōu)的投資理財(cái)答卷。智能投顧起源于美國(guó)，由一家線上資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融科技公司起始發(fā)展，逐漸成長(zhǎng)
上海師范大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版） 2021年3期2021-06-23
- 我國(guó)債券市場(chǎng)違約特征及相關(guān)建議
息披露? 投資者保護(hù)? 違約處置近年來(lái)，在我國(guó)債券市場(chǎng)高速發(fā)展的同時(shí)，債券違約事件頻繁發(fā)生。筆者通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，債券違約的直接誘因主要是外部流動(dòng)性緊張，與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、金融監(jiān)管加強(qiáng)有較大關(guān)系。在債券違約常態(tài)化的背景下，持續(xù)加強(qiáng)債券市場(chǎng)法治建設(shè)，完善債券違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和處置機(jī)制，切實(shí)保護(hù)投資者利益，成為促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行概況及違約特征（一）發(fā)行及存量規(guī)模據(jù)萬(wàn)得（Wind）統(tǒng)計(jì)，截至2020年12月31日，我國(guó)債券市場(chǎng)主要債券存
債券 2021年4期2021-05-11
- 本輪信用風(fēng)險(xiǎn)事件的成因與影響
性兌付? 投資者保護(hù)? 風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)本輪信用風(fēng)險(xiǎn)事件及其觸發(fā)因素（一）本輪信用風(fēng)險(xiǎn)事件概況2020年10月以來(lái)，華晨集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“華晨”）、永煤控股（以下簡(jiǎn)稱“永煤”）等國(guó)企信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，在打破國(guó)企剛性兌付“信仰”的同時(shí)，引發(fā)了金融市場(chǎng)對(duì)國(guó)企逃廢債的恐慌。中央和地方政府對(duì)本輪信用風(fēng)險(xiǎn)事件果斷采取了一系列應(yīng)對(duì)措施，使蔓延擴(kuò)大的信用危機(jī)得到控制。進(jìn)入2021年，信用風(fēng)險(xiǎn)事件仍舊持續(xù)。2021年1月29日，海航集團(tuán)發(fā)布公告稱，因自身不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，相關(guān)債權(quán)人
債券 2021年4期2021-05-11
- 財(cái)務(wù)運(yùn)行質(zhì)量、高管薪酬差距與投資者保護(hù)
運(yùn)行質(zhì)量與投資者保護(hù)顯著正相關(guān);在民營(yíng)企業(yè)中財(cái)務(wù)運(yùn)行質(zhì)量與投資者保護(hù)顯著正相關(guān)，而在國(guó)有企業(yè)中相關(guān)性不顯著;在民營(yíng)企業(yè)中，高管薪酬差距對(duì)財(cái)務(wù)運(yùn)行質(zhì)量和投資者保護(hù)的關(guān)系存在正向調(diào)節(jié)作用，在國(guó)有企業(yè)中上述調(diào)節(jié)作用較弱。結(jié)論厘清了產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性下企業(yè)高管薪酬差距、財(cái)務(wù)運(yùn)行質(zhì)量和投資者保護(hù)之間的作用方向，為企業(yè)提高投資者權(quán)益保護(hù)、制定高管薪酬最優(yōu)契約提供一定的借鑒?！娟P(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)運(yùn)行質(zhì)量; 高管薪酬差距; 投資者保護(hù); 產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性【中圖分類號(hào)】 F832.51? 【
會(huì)計(jì)之友 2021年7期2021-03-29
- 創(chuàng)新推動(dòng)科創(chuàng)板制度建設(shè)和注冊(cè)制試點(diǎn)
退市要求、投資者保護(hù)機(jī)制三方面進(jìn)行探討，發(fā)現(xiàn)A股市場(chǎng)缺乏市場(chǎng)化的發(fā)行條件、交易制度固化等問(wèn)題和科創(chuàng)板制度設(shè)計(jì)的不足，進(jìn)而建議建立規(guī)則完善，監(jiān)管有效，信息透明，合理健康的市場(chǎng)，實(shí)行以信息披露為中心的注冊(cè)制度，實(shí)施最嚴(yán)格監(jiān)管體系和最嚴(yán)格退市制度，完善投資者保護(hù)機(jī)制等。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板;注冊(cè)制;制度建設(shè);監(jiān)管;投資者保護(hù)2019年6月13日，上海證券交易所開設(shè)了科創(chuàng)板。這是2018年11月5日習(xí)近平總書記在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上宣布將在上海證券所設(shè)立科創(chuàng)板
中國(guó)集體經(jīng)濟(jì) 2021年2期2021-02-04
- 雙層股權(quán)制度下的中小投資者利益保護(hù)研究
金流權(quán); 投資者保護(hù); 控制權(quán)【中圖分類號(hào)】 F833? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2021）02-0029-07一、引言2013年阿里巴巴赴美上市首次將雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)帶入了人們視野。在此之前，國(guó)內(nèi)對(duì)雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)鮮有研究。時(shí)隔五年，香港聯(lián)交所主動(dòng)修改上市規(guī)則，允許雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)上市。在全球資本市場(chǎng)改革浪潮下，中國(guó)為吸引優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)回歸A股，積極推出CDR（中國(guó)存托憑證），在上海交易所設(shè)立科創(chuàng)板，試點(diǎn)雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資方式?jīng)Q
會(huì)計(jì)之友 2021年2期2021-01-25
- 滬倫通視角下中國(guó)存托憑證投資者保護(hù)機(jī)制研究
市場(chǎng)分割、投資者保護(hù)等問(wèn)題。本文從滬倫通視角，通過(guò)中國(guó)存托憑證的運(yùn)行機(jī)制來(lái)分析投資者權(quán)益保護(hù)的制度框架，分析了目前存托憑證信息披露體制存在弊端、管轄權(quán)及法律適用方面沖突，使投資者權(quán)益面臨困境、事后端投資者保護(hù)制度薄弱，并提出當(dāng)前投資者權(quán)益保護(hù)存在的困境，最后從監(jiān)管機(jī)制的分級(jí)到投資者權(quán)益司法保障及其CDR持有人會(huì)議制度的建立來(lái)進(jìn)行對(duì)投資者權(quán)益保護(hù)。關(guān)鍵詞：滬倫通;中國(guó)存托憑證;投資者保護(hù)一、引言受限于境內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)行上市制度的要求，我國(guó)大多數(shù)企業(yè)像BATJ1
西部金融 2020年4期2020-12-23
- 商譽(yù)減值政策的市場(chǎng)反應(yīng)研究
場(chǎng)反應(yīng); 投資者保護(hù); 事件研究法【中圖分類號(hào)】 F832.5? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2020）23-0096-07一、引言商譽(yù)是公司合并成本大于合并取得時(shí)被購(gòu)買方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債公允價(jià)值份額的差額。20世紀(jì)90年代以來(lái)，上市公司的并購(gòu)活動(dòng)逐步興起。2006年實(shí)行股權(quán)分置的財(cái)務(wù)處理之后，上市公司之間的并購(gòu)出現(xiàn)了一個(gè)繁榮期，2015年A股市場(chǎng)出現(xiàn)牛市期間，上市公司更是加大并購(gòu)力度，我國(guó)的并購(gòu)交易大幅度增長(zhǎng)，公司并購(gòu)案例
會(huì)計(jì)之友 2020年23期2020-12-14
- 科創(chuàng)板表決權(quán)差異化安排下的投資者保護(hù)
股權(quán)結(jié)構(gòu)、投資者保護(hù)、公司內(nèi)部治理一、引言表決權(quán)差異化安排是對(duì)于公司每股所代表的表決權(quán)進(jìn)行一定的調(diào)整，使得每股上的表決權(quán)高于或者低于每股實(shí)際所代表的公司資產(chǎn)比例，根據(jù)股權(quán)的差異化安排，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)可以形成雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)甚至多重股權(quán)結(jié)構(gòu)。在十九世紀(jì)至二十世紀(jì)時(shí)期，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)便已經(jīng)出現(xiàn)在西方資本主義國(guó)家，在美國(guó)、加拿大、英國(guó)等多個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家得到了廣泛地運(yùn)用與長(zhǎng)期的發(fā)展，并逐漸為新加坡、香港等地的證券交易機(jī)構(gòu)所接納。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)通常運(yùn)用于家族企業(yè)、新聞報(bào)紙行業(yè)、
- 科創(chuàng)板雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)分析與完善研究
;科創(chuàng)板;投資者保護(hù);表決權(quán)差異一、引言設(shè)立科創(chuàng)板是構(gòu)建我國(guó)多層次資本市場(chǎng)，助力科技創(chuàng)新企業(yè)融資、發(fā)展的重大舉措，及時(shí)地回應(yīng)了我國(guó)蓬勃發(fā)展的科技創(chuàng)新企業(yè)融資需求。截止2019年11月8日，在科創(chuàng)板上市交易的公司已達(dá)到了56家。在此次改革中，雙重股權(quán)制度——“表決權(quán)差異安排”也正式落地科創(chuàng)板。2019年3月1日上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“上交所”）發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《科創(chuàng)板上市規(guī)則》），在此規(guī)則的第四章第五節(jié)中專節(jié)規(guī)定了“表決權(quán)
大眾科學(xué)·上旬 2020年1期2020-10-21
- 大額持股披露規(guī)則對(duì)敵意收購(gòu)監(jiān)管的影響研究
明度、強(qiáng)化投資者保護(hù)的宗旨，新《證券法》進(jìn)一步收緊了大額持股披露規(guī)則。但大額持股披露規(guī)則自創(chuàng)設(shè)起就與敵意收購(gòu)有著密切聯(lián)系，過(guò)嚴(yán)的大額持股披露義務(wù)會(huì)產(chǎn)生遏制敵意收購(gòu)的副作用。敵意收購(gòu)本是資本市場(chǎng)的健康常態(tài)，在我國(guó)卻一直被妖魔化。立法應(yīng)該扭轉(zhuǎn)對(duì)敵意收購(gòu)的局限認(rèn)識(shí)，從平衡收購(gòu)方和目標(biāo)公司管理層利益的角度，對(duì)大額持股披露規(guī)則進(jìn)行重構(gòu)和完善。關(guān)鍵詞：大額持股披露 敵意收購(gòu) 投資者保護(hù) 并購(gòu)監(jiān)管一、引言新《證券法》在經(jīng)歷六年四審后終于敲定并開始正式實(shí)施。此次《證券法》
中國(guó)證券期貨 2020年2期2020-10-10
- 新《證券法》下投資者保護(hù)研究
制定必須以投資者保護(hù)為立法核心。2020年3月1日新《證券法》正式開始實(shí)行。已然走過(guò)20個(gè)年頭的證券法對(duì)證券經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著巨大作用，市場(chǎng)化的證券制度也催生了我國(guó)證券投資者保護(hù)制度。但不可否認(rèn)的是，從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角來(lái)看《證券法》在投資者保護(hù)方面仍有欠缺。因此，基于從信息不對(duì)稱、外部性、道德風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析了其條文中關(guān)于投資者權(quán)益保護(hù)的新規(guī)定，并對(duì)仍未能考量的情況提出了建議。關(guān)鍵詞：新《證券法》;投資者保護(hù);證券市場(chǎng);經(jīng)濟(jì)分析中圖分類號(hào)：F832.51? ? ?
經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2020年23期2020-09-23
- 中國(guó)香港地區(qū)雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的發(fā)展與借鑒
;控制權(quán);投資者保護(hù)2019年12月24日，隨著平安夜鐘聲的敲響，優(yōu)刻得科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“優(yōu)刻得”，股票代碼：688158）在科創(chuàng)板成功過(guò)會(huì)的鐘聲也隨之響起。優(yōu)刻得在科創(chuàng)板注冊(cè)成功之所以受關(guān)注，源于其是國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)首家“同股不同權(quán)”的公司。這不禁又讓筆者想起因?yàn)楦酃赏词О⒗锇桶停劢凰隽?5年來(lái)在上市制度方面的巨大變革允許不同投票權(quán)架構(gòu)的高增長(zhǎng)及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司在主板上市。港交所于2018年4月修訂了《主板上市規(guī)則》，接納了雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)。香港這次立
商業(yè)2.0-市場(chǎng)與監(jiān)管 2020年2期2020-09-10
- 淺析投資者適當(dāng)性原則
。關(guān)鍵詞：投資者保護(hù);投資者分類;金融監(jiān)管;適當(dāng)性投資者適當(dāng)性制度是成熟資本市場(chǎng)普遍采用的投資者保護(hù)安排。所謂投資者適當(dāng)性，是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在向投資者進(jìn)行銷售過(guò)程中，根據(jù)自身評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)投資者是否具備相應(yīng)投資能力所作出的合理判斷。具體地講，適當(dāng)性是金融機(jī)構(gòu)與投資者之間的“動(dòng)態(tài)匹配”，證券公司依據(jù)投資者投資目標(biāo)、投資期限、財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等的不同，通過(guò)對(duì)金融產(chǎn)品原理的介紹、風(fēng)險(xiǎn)的揭示，選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y者審慎參與交易。同時(shí)，適當(dāng)性也是一項(xiàng)投資者保護(hù)制度，通過(guò)
看世界·學(xué)術(shù)上半月 2020年5期2020-09-10
- 基于科創(chuàng)板雙重股權(quán)的投資者保護(hù)措施研究
因素采取的投資者保護(hù)措施、對(duì)投資者權(quán)益保護(hù)的不足之處三個(gè)層面進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)：投資者保護(hù)一直是“雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)”企業(yè)關(guān)心的重要問(wèn)題，盡管科創(chuàng)板和企業(yè)都做出一些保護(hù)措施，但科創(chuàng)板的尚未成熟、“雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)”企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)、投資者缺乏專業(yè)的投資水平等問(wèn)題，均凸顯出對(duì)投資者保護(hù)的不全面，需要不斷加強(qiáng)完善投資者保護(hù)措施。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板;雙重股權(quán)結(jié)構(gòu);投資者保護(hù)0 引言“同股不同權(quán)”的投資者保護(hù)問(wèn)題一直是我國(guó)面臨“雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)”企業(yè)IPO的難題，由于我國(guó)證券市場(chǎng)高度謹(jǐn)慎，
科技經(jīng)濟(jì)市場(chǎng) 2020年7期2020-09-02
- 上市公司股份回購(gòu)失信的投資者保護(hù)問(wèn)題研究
構(gòu)建嚴(yán)密的投資者保護(hù)機(jī)制網(wǎng)絡(luò)，從制度層面限制上市公司股份回購(gòu)的失信行為。關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng);上市公司;股份回購(gòu);投資者保護(hù)中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B? ?文章編號(hào)：1674-2265（2020）07-0043-05DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2020.07.006一、引言：高舉輕放的監(jiān)管警示函2016年6月到2018年10月，某股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱甲上市公司）的股票價(jià)格從最高5.05元/股一路下跌至最低約1.
金融發(fā)展研究 2020年7期2020-08-07
- 債券市場(chǎng)投資者權(quán)利救濟(jì)路徑研究
集辦法? 投資者保護(hù)? 救濟(jì)路徑目前，債券違約糾紛主要依據(jù)民法中的合同法律規(guī)則解決。隨著金融科技的不斷發(fā)展，債券的種類、發(fā)行方式不斷創(chuàng)新。剛剛頒布的《中華人民共和國(guó)民法典》（以下簡(jiǎn)稱“民法典”）只能為債券糾紛提供基礎(chǔ)的法律依據(jù)，單獨(dú)依靠其中關(guān)于債權(quán)債務(wù)關(guān)系、債券募集辦法的法律定性和合同法律規(guī)則作為裁判依據(jù)，尚難以解決債券市場(chǎng)中的民事糾紛。問(wèn)題引入：民法典中債券募集辦法法律性質(zhì)的確認(rèn)（一）民法學(xué)理維度民法典將債券募集辦法定位為要約邀請(qǐng)，是對(duì)既有法律規(guī)則的認(rèn)可
債券 2020年7期2020-07-30
- 會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與超額現(xiàn)金持有價(jià)值關(guān)系研究
響，并考察投資者保護(hù)水平對(duì)二者的調(diào)節(jié)效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果表明：超額持有現(xiàn)金資產(chǎn)的邊際價(jià)值為負(fù);會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以提升超額現(xiàn)金持有價(jià)值;進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，在投資者保護(hù)水平低的地區(qū)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)超額現(xiàn)金持有價(jià)值的提升作用更顯著。本研究旨在揭示：提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和投資者保護(hù)水平能抑制管理層的私利動(dòng)機(jī)，提升超額現(xiàn)金持有價(jià)值;并且研究表明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與投資者保護(hù)水平之間存在替代關(guān)系。以上結(jié)論為優(yōu)化資源配置，加強(qiáng)現(xiàn)金管理及提升超額現(xiàn)金持有價(jià)值拓展了研究思路。【關(guān)鍵詞】 投資者保護(hù);
會(huì)計(jì)之友 2020年13期2020-07-09
- 科創(chuàng)板信息披露監(jiān)管與投資者保護(hù)
披露監(jiān)管;投資者保護(hù)引言股票發(fā)行注冊(cè)制是以發(fā)行人全面準(zhǔn)確的信息披露為基礎(chǔ)，以發(fā)行人招股說(shuō)明書為核心的股票發(fā)行機(jī)制。證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人發(fā)行文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時(shí)性作形式審查，而不對(duì)發(fā)行人的股票價(jià)值進(jìn)行實(shí)質(zhì)評(píng)判，投資者和中介機(jī)構(gòu)才是價(jià)值判斷的主體。鑒于股票發(fā)行注冊(cè)制依賴發(fā)行人自律信息披露意識(shí)，在一定程度上增大了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。且科創(chuàng)企業(yè)本身就具有研發(fā)投入大、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、退市風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，在這樣的背景下如何切身保護(hù)投資者的合法權(quán)益
現(xiàn)代營(yíng)銷·理論 2020年10期2020-07-01
- 證券公益訴訟：法理辨析與制度建構(gòu)
利益保護(hù);投資者保護(hù)中圖分類號(hào)：D922.287 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1672-626X（2020）02-0112-13一、引言當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)改革步伐不斷加快，繼科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制之后，創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制改革也提上日程。完善證券市場(chǎng)秩序，優(yōu)化投資者保護(hù)環(huán)境將成為今后證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)。為此，一方面需強(qiáng)化我國(guó)證券市場(chǎng)的信息披露制度，為投資者營(yíng)造公開、公平、公正的交易環(huán)境，另一方面要改革我國(guó)證券侵權(quán)訴訟制度以遏制證券違法行為與保護(hù)投資者權(quán)益?，F(xiàn)今我國(guó)證
- 我國(guó)智能投顧發(fā)展困境探析
全權(quán)委托;投資者保護(hù);準(zhǔn)入門檻中圖分類號(hào)：F831文獻(xiàn)識(shí)別碼：A文章編號(hào)：2096-3157（2020）04-0164-02一、智能投顧的界定及運(yùn)作原理就智能投顧實(shí)質(zhì)，域外存在著“工具說(shuō)”“平臺(tái)說(shuō)”[1]等多種學(xué)說(shuō)。我國(guó)也經(jīng)歷了“投資顧問(wèn)說(shuō)”“數(shù)字化建議說(shuō)”“薦股軟件說(shuō)”的觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴。2012年出臺(tái)的《關(guān)于加強(qiáng)對(duì)利用“薦股軟件”從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)監(jiān)管的暫行規(guī)定》主要提及了“智能投顧”的投資建議功能。2017年國(guó)務(wù)院發(fā)布《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，從國(guó)家戰(zhàn)略
全國(guó)流通經(jīng)濟(jì) 2020年4期2020-04-20
- 投資者保護(hù)、財(cái)務(wù)獨(dú)立董事與盈余管理
】 文章從投資者保護(hù)的視角，以2010—2014年A股上市公司數(shù)據(jù)為樣本，考察了財(cái)務(wù)背景獨(dú)立董事對(duì)盈余管理的影響，期望為完善我國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度，改善盈余信息質(zhì)量，提升法治水平提供政策性建議。研究發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)獨(dú)立董事對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理同時(shí)起到抑制作用;投資者保護(hù)程度的提高有利于降低應(yīng)計(jì)盈余管理水平，但投資者保護(hù)程度與真實(shí)盈余管理之間卻存在著類似拋物線的非線性關(guān)系;進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，投資者保護(hù)程度和財(cái)務(wù)獨(dú)立董事在抑制應(yīng)計(jì)盈余管理水平上存在互補(bǔ)效應(yīng)，
會(huì)計(jì)之友 2020年8期2020-04-02
- 證券市場(chǎng)監(jiān)管的“頂層設(shè)計(jì)”：加強(qiáng)以投資者保護(hù)為中心的信息披露
證券監(jiān)管;投資者保護(hù);信息披露;注冊(cè)制;市場(chǎng)化文章編號(hào)：1004-7026（2020）05-0152-02???????? 中國(guó)圖書分類號(hào)：F832.51??????? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A1? 市場(chǎng)自由論與政府主導(dǎo)論證券市場(chǎng)的監(jiān)管（regulation）是指國(guó)家行政機(jī)關(guān)為保證市場(chǎng)中參與主體行為的合法性而通過(guò)立法、執(zhí)法等一系列干預(yù)活動(dòng)對(duì)市場(chǎng)活動(dòng)主體及其行為進(jìn)行約束、引導(dǎo)、規(guī)范的外部性行為[1]。我國(guó)證券市場(chǎng)在政府“頭痛治頭，腳痛醫(yī)腳”的“補(bǔ)正”式監(jiān)管下，政府這一
山西農(nóng)經(jīng) 2020年5期2020-03-31
- 比較視野下我國(guó)公司債券受托管理人制度批判與重構(gòu)
利益沖突;投資者保護(hù)一、我國(guó)債券受托管理人制度存在的問(wèn)題及困境我國(guó)雖引入了債券受托管理人制度，由于長(zhǎng)期存在的政府剛性兌付造成忽視債券管理導(dǎo)致保護(hù)投資者利益的功能發(fā)揮上有所欠缺，主要存在受托管理人法律地位不明確、職責(zé)履行消極性、與債券持有人利益沖突等問(wèn)題。2014年3月，我國(guó)債券市場(chǎng)迎來(lái)首次實(shí)質(zhì)違約——上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司債券違約，然而作為債券投資者制度上的法定管理人的債券受托管理人雖被賦予很高期待但因缺乏積極有效的應(yīng)對(duì)措施，未能在其中有效發(fā)揮其職
看世界·學(xué)術(shù)下半月 2020年9期2020-01-07
- 我國(guó)中小投資者在證券投資中的權(quán)益保護(hù)問(wèn)題研究
理化的改善投資者保護(hù)現(xiàn)狀的措施，中小投資者權(quán)益的保護(hù)問(wèn)題的解決是我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展必由之路。[關(guān)鍵詞]中小投資者;投資者保護(hù);證券市場(chǎng)[中圖分類號(hào)]F832.5近十余年來(lái)，中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，當(dāng)前，絕大部分中國(guó)居民會(huì)將一部分儲(chǔ)蓄投向證券市場(chǎng)，而且證券投資的比例呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢(shì)，因此，證券市場(chǎng)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，為其提供資金支持，在很大程度上推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。然而，在我國(guó)證券市場(chǎng)日趨成熟和規(guī)?；倪^(guò)程中也不可避免地出現(xiàn)了一系列問(wèn)題
新財(cái)經(jīng) 2019年18期2019-10-16
- 發(fā)展高收益?zhèn)袌?chǎng)提升中國(guó)債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力
益?zhèn)??投資者保護(hù)??信息披露當(dāng)前，解決中小企業(yè)尤其是科創(chuàng)型企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題，是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的難點(diǎn)之一。發(fā)展高收益?zhèn)袌?chǎng)，將使信用資質(zhì)相對(duì)弱一點(diǎn)的中小企業(yè)尤其是科創(chuàng)型企業(yè)在定價(jià)合理、信息披露規(guī)范、誠(chéng)實(shí)守信的情況下，較為順暢地進(jìn)行債券融資。這不僅是提升債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的重點(diǎn)和難點(diǎn)，也是推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要議題。通過(guò)借鑒美國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)建立中國(guó)的高收益?zhèn)袌?chǎng)，將有助于健全資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)的層次和方式，加大直接
債券 2019年9期2019-10-11
- 股權(quán)集中度、股權(quán)制衡與投資者利益保護(hù)
關(guān)鍵詞：投資者保護(hù);股權(quán)集中;股權(quán)制衡;因子分析;面板回歸 一、引言 因?yàn)闅v史和現(xiàn)實(shí)的原因，我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，股權(quán)當(dāng)中同時(shí)包含了流通股和非流通股。而非流通股中的國(guó)家股在股權(quán)結(jié)構(gòu)中所占的比重非常高，這導(dǎo)致了過(guò)高的股權(quán)集中度。為了解決這個(gè)問(wèn)題，政府推行了有效的股權(quán)分置改革，使得國(guó)有股的絕對(duì)控股地位大幅降低，從而改善了對(duì)上市公司管理層行為的監(jiān)督并且減少了其相應(yīng)的代理成本。 雖然經(jīng)歷了股權(quán)分置改革，但是股權(quán)結(jié)構(gòu)中依然存在的一些問(wèn)題使得中小股東
- 大股東掏空行為研究述評(píng)：兼論融資融券制度的公司治理作用
股東掏空；投資者保護(hù)；治理機(jī)制；制衡機(jī)制；經(jīng)理異質(zhì)性【中圖分類號(hào)】F123【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A【文章編號(hào)】1004-0994（2019）23-0032-11【基金項(xiàng)目】廣東省自然科學(xué)基金項(xiàng)目“中國(guó)上市公司經(jīng)理異質(zhì)性與上市公司價(jià)值保全與投資者保護(hù)研究”（項(xiàng)目編號(hào)：2017A030310623）；廣東省自然科學(xué)基金項(xiàng)目“融資融券制度影響公司治理效率的路徑研究：基于投資者情緒的視角”（項(xiàng)目編號(hào)：2018A030313828）；廣東省自然科學(xué)基金項(xiàng)目“供給側(cè)改革背景下
財(cái)會(huì)月刊·上半月 2019年12期2019-09-10
- 國(guó)際債券市場(chǎng)持有人會(huì)議的法律效力及對(duì)我國(guó)的啟示
是債券市場(chǎng)投資者保護(hù)制度最核心的組成部分，其能否切實(shí)發(fā)揮保障持有人集體權(quán)益的作用，主要在于會(huì)議通過(guò)的決議是否具備法律效力。海外市場(chǎng)通常在法律法規(guī)或信托協(xié)議中明確持有人會(huì)議對(duì)當(dāng)期全體持有人生效，并且通過(guò)設(shè)置觸發(fā)違約條件的投資者保護(hù)條款，促使發(fā)行人主動(dòng)召集持有人會(huì)議，從而在雙方當(dāng)事人之間達(dá)成一致，形成本質(zhì)為新合同的有效決議。關(guān)鍵詞：持有人會(huì)議??投資者保護(hù)??合同法??法律效力債券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的重要組成部分。與權(quán)益類融資相比，債券融資由于具有僅構(gòu)成企業(yè)對(duì)外負(fù)
債券 2019年1期2019-09-05
- 我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)熊貓債發(fā)展?fàn)顩r及建議
發(fā)行人? 投資者保護(hù)2005年，在我國(guó)對(duì)外開放不斷推進(jìn)、人民幣國(guó)際化程度逐漸提高的背景下，熊貓債應(yīng)運(yùn)而生。此后，隨著我國(guó)債券市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，熊貓債市場(chǎng)發(fā)展迅速，并有望在未來(lái)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。熊貓債的誕生與興起熊貓債是指境外發(fā)行人在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券。根據(jù)國(guó)際慣例，在一個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行本幣債券時(shí)，一般以該國(guó)最具特征的吉祥物來(lái)命名，如美國(guó)的揚(yáng)基債券、日本的武士債券等。熊貓債發(fā)行最早可追溯至2005年10月，國(guó)際金融公司和亞洲開發(fā)銀行獲準(zhǔn)在我
債券 2019年7期2019-08-30
- 互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資投資者準(zhǔn)入的法律規(guī)制
質(zhì)量，致使投資者保護(hù)陷入困境。文章在對(duì)域外相關(guān)立法經(jīng)驗(yàn)的分析和中國(guó)投資者準(zhǔn)入的法律規(guī)制需要在理念更新的基礎(chǔ)上，遵循類型化思維，由主體資質(zhì)認(rèn)定轉(zhuǎn)向投資行為規(guī)范，并科學(xué)計(jì)算投資限額，適度允許理性彌補(bǔ)，藉由金融產(chǎn)業(yè)鏈源頭上的風(fēng)險(xiǎn)控制促進(jìn)真正意義上的股權(quán)眾籌規(guī)范化發(fā)展。關(guān)鍵詞：股權(quán)眾籌;私募股權(quán)融資;合格投資者;投資限額;投資者保護(hù)中圖分類號(hào)：D922.28 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1008-5831（2019）04-0126-11隨著金融科技的迅速發(fā)展，公司融
- 公允價(jià)值會(huì)計(jì)與投資者保護(hù)研究
價(jià)值會(huì)計(jì)和投資者保護(hù)觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，以歷史成本遭到淘汰為出發(fā)點(diǎn)，表述投資者需要公允價(jià)值會(huì)計(jì)環(huán)境的事實(shí)，以保護(hù)好投資者是會(huì)計(jì)信息透明化的目標(biāo)為切入點(diǎn)，說(shuō)明公允價(jià)值能夠適應(yīng)多變的環(huán)境，最終闡述投資者保護(hù)促進(jìn)公允價(jià)值發(fā)展。關(guān)鍵詞：公允價(jià)值會(huì)計(jì);投資者保護(hù);市場(chǎng)經(jīng)濟(jì);歷史成本中圖分類號(hào)：F230 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號(hào)：1673-291X（2019）06-0090-02一、研究的理論基礎(chǔ)（一）公允價(jià)值會(huì)計(jì)的相關(guān)理論公允價(jià)值計(jì)量目前在國(guó)際上早
經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2019年6期2019-07-08
- 談金融資本市場(chǎng)下的投資者關(guān)系管理
場(chǎng);策略;投資者保護(hù)【中圖分類號(hào)】F224.32 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2019）02-0277-02投資者關(guān)系管理能夠幫助各企業(yè)實(shí)現(xiàn)信息披露及交流，通過(guò)此方法能夠?qū)崿F(xiàn)潛在投資者及投資者聯(lián)系上的優(yōu)化，使其增加對(duì)企業(yè)的認(rèn)同感，進(jìn)而提高企業(yè)的整體利益，使企業(yè)投資者的相關(guān)利益得到維護(hù)。據(jù)可靠數(shù)據(jù)表明，投資者關(guān)系管理在金融資本市場(chǎng)背景下起到較為關(guān)鍵的作用，其能夠有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行，同時(shí)優(yōu)化投資者關(guān)系管理亦為展現(xiàn)企業(yè)根本價(jià)值的重要措施
企業(yè)科技與發(fā)展 2019年2期2019-06-30
- 基于M公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與利益輸送分析研究
為亞洲國(guó)家投資者保護(hù)較弱。那么這是否就意味著高股利分配就是對(duì)投資者高保護(hù)呢？本文從M公司股改前后持續(xù)的高股利分配現(xiàn)象入手，分析了股改前后M公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其與高股利分配的關(guān)系，嘗試分析高股利分配對(duì)投資者保護(hù)的影響。關(guān)鍵詞：股權(quán)結(jié)構(gòu)；股利分配；投資者保護(hù)一、引言長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)股票市場(chǎng)的二元制股權(quán)結(jié)構(gòu)被看成是我國(guó)資本市場(chǎng)各種詬病的根源，股權(quán)分置改革應(yīng)勢(shì)而生。許多學(xué)者在股改后進(jìn)行了實(shí)證分析，對(duì)比股改后上市公司在股改前存在的問(wèn)題是否有所改善，其結(jié)果大多是顯著的。二、
財(cái)訊 2019年13期2019-06-18
- 資管行業(yè)基礎(chǔ)法律關(guān)系之厘清與法律框架構(gòu)建
融資功能、投資者保護(hù)兩大目標(biāo)。關(guān)鍵詞：資產(chǎn)管理；信義義務(wù)；監(jiān)管框架；投資者保護(hù)DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2019.4.06中圖分類號(hào)：DF438.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031（2019）04-0036-08一、引言我國(guó)高凈值財(cái)富的快速累積拉開了“泛資產(chǎn)管理時(shí)代”的帷幕，經(jīng)初步估算，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模大致達(dá)到109萬(wàn)億元。投融資需求驅(qū)動(dòng)著不同種類信托產(chǎn)品的產(chǎn)生，但相應(yīng)的卻是資產(chǎn)管理行業(yè)固守的機(jī)
海南金融 2019年4期2019-05-14
- 中國(guó)智能投顧的發(fā)展困境及其法律突破
全智能投顧投資者保護(hù)機(jī)制等四方面進(jìn)行法律突破。關(guān)鍵詞：智能投顧；監(jiān)管真空；投資者保護(hù)；技術(shù)驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管；包容性監(jiān)管DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2019.3.05中圖分類號(hào)：D912.28 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031（2019）03-0032-06一、智能投顧：法律主體與法律關(guān)系（一）智能投顧不是獨(dú)立法律主體智能投顧是人工智能在投資領(lǐng)域的產(chǎn)物，而法律對(duì)人工智能并未明確定義。面對(duì)智能投顧實(shí)踐中出現(xiàn)的問(wèn)題，我們開始思
海南金融 2019年3期2019-05-13
- 論股權(quán)眾籌視角下的投資者權(quán)益法律保護(hù)
公開發(fā)行;投資者保護(hù)一、股權(quán)眾籌及股權(quán)眾籌下的投資者概述（一）股權(quán)眾籌的法律概念重申眾籌是人們、組織以及企業(yè)，包括初創(chuàng)企業(yè)通過(guò)在線門戶（即眾籌平臺(tái)）籌集資本為其活動(dòng)進(jìn)行融資或再融資的一種方式 。是項(xiàng)目發(fā)起人為了融資而在線上線下平臺(tái)發(fā)布創(chuàng)業(yè)信息，吸引公眾對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投資而籌集資金的融資方式，融合了普惠金融和扶持微小企業(yè)的特征。股權(quán)眾籌是由眾籌演變而來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代興起的金融產(chǎn)物，來(lái)源于經(jīng)濟(jì)學(xué)而并非法學(xué)。依據(jù)股權(quán)眾籌的性質(zhì)，其行為主要產(chǎn)生在公司設(shè)立之前和公司
職工法律天地·下半月 2019年2期2019-05-09
- 論中國(guó)式注冊(cè)制信息披露革新：理念、實(shí)踐與建議
;市場(chǎng)化;投資者保護(hù)[中圖分類號(hào)] F832.51 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A ?[文章編號(hào)]1673-0461（2019）12-0022-07一、問(wèn)題提出2018年11月5日，習(xí)近平主席于上海首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上發(fā)表主旨演講，指出將在上海證券交易所（上交所）設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，并不斷完善中國(guó)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度建設(shè)。2019年1月23日，中央全面深化改革委員會(huì)（中央深改委）第六次會(huì)議審議通過(guò)《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》《關(guān)于在
當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理 2019年12期2019-04-07
- 構(gòu)建中國(guó)證券市場(chǎng)投資者保護(hù)指數(shù)
國(guó)證券市場(chǎng)投資者保護(hù)指數(shù)，為我國(guó)的投資者保護(hù)工作提供一個(gè)新的視角，為市場(chǎng)提供一個(gè)可量化的依據(jù)與支持。本文發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前我國(guó)的投資者保護(hù)水平呈逐年快速提高趨勢(shì)，主要的拉動(dòng)因素來(lái)自于監(jiān)管部門的嚴(yán)格、高效監(jiān)管。長(zhǎng)期來(lái)看，在保持這一優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，建議在未來(lái)的工作中同時(shí)發(fā)力于長(zhǎng)效機(jī)制的建立，通過(guò)法律維度、財(cái)會(huì)契約維度和監(jiān)管效率維度三線并進(jìn)，最終把我國(guó)證券市場(chǎng)的投資者保護(hù)水平推向新的高度。關(guān)鍵詞：投資者保護(hù)；法律保護(hù)；財(cái)務(wù)契約保護(hù)；監(jiān)管效率保護(hù)一、引言本文從投資者保護(hù)理論的
西部論叢 2019年4期2019-03-08
- 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌投資者保護(hù)制度研究
網(wǎng)股權(quán)眾籌投資者保護(hù)制度為核心，探究適合我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌發(fā)展的制度。關(guān)鍵詞：法律；行政法規(guī)；股權(quán)眾籌；投資者保護(hù)1 引言眾籌伴隨著美國(guó)次貸危機(jī)應(yīng)運(yùn)而生，為中小企業(yè)恢復(fù)發(fā)展和重拾生機(jī)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。股權(quán)眾籌在全世界不斷得到發(fā)展、蔓延。不久之后，英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、日本等國(guó)家的股權(quán)眾籌也逐漸得到不同程度的發(fā)展，股權(quán)眾籌的法律法規(guī)也在不斷得到完善。而我國(guó)在2014年也確定了證監(jiān)會(huì)取得對(duì)股權(quán)眾籌的監(jiān)管權(quán)，同時(shí)還對(duì)股權(quán)眾籌中一部分的問(wèn)題進(jìn)行初步的界定。然而對(duì)于這種新興事
卷宗 2018年29期2018-12-17
- 聚美優(yōu)品私有化退市對(duì)中小股東保護(hù)的啟示
股東權(quán)益 投資者保護(hù)一、聚美優(yōu)品私有化事件的過(guò)程及中小股東反對(duì)的原因分析（一）聚美優(yōu)品簡(jiǎn)介聚美優(yōu)品是由陳歐、戴雨森在2010年3月創(chuàng)立的一家主營(yíng)化妝品業(yè)務(wù)的垂直B2C電子商務(wù)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)首家“化妝品團(tuán)購(gòu)模式”為背景成立的電子商務(wù)企業(yè)。在2014年成功在美國(guó)紐交所上市，并且成為首家在美上市前連續(xù)7季度保持盈利的電子商務(wù)企業(yè)。現(xiàn)階段聚美優(yōu)品主要從事海外購(gòu)、化妝品閃購(gòu)、服飾特賣、母嬰市場(chǎng)等銷售板塊。（二）聚美優(yōu)品私有化事件的進(jìn)程聚美優(yōu)品CEO陳歐在2016年2月
消費(fèi)導(dǎo)刊 2018年5期2018-11-17
- 信任、外部沖擊與投資者保護(hù)效應(yīng)的非對(duì)稱性：中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)
本文關(guān)注了投資者保護(hù)效應(yīng)在正常市場(chǎng)條件下和危機(jī)當(dāng)中表現(xiàn)出來(lái)的非對(duì)稱性特征，從信任的視角出發(fā)，基于投資者的決策模式，把投資者保護(hù)水平的相對(duì)穩(wěn)定和投資者對(duì)于保護(hù)水平反應(yīng)的變動(dòng)性納入一個(gè)統(tǒng)一的分析框架，更好地解釋了投資者保護(hù)效應(yīng)非對(duì)稱性產(chǎn)生的原因，豐富了對(duì)于投資者保護(hù)重要性以及投資者保護(hù)如何發(fā)揮作用的機(jī)制的認(rèn)識(shí)。在理論分析的基礎(chǔ)上，本文檢驗(yàn)了次貸危機(jī)前后，中國(guó)股票市場(chǎng)在公司層面上的投資者保護(hù)質(zhì)量對(duì)于股票累積收益率影響的差異，發(fā)現(xiàn)投資者保護(hù)效應(yīng)在危機(jī)前后存在非對(duì)稱
當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué) 2018年3期2018-11-02
- 戰(zhàn)略選擇、關(guān)聯(lián)交易與投資者保護(hù)
樂(lè)視網(wǎng) 投資者保護(hù)中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2018）08（c）-041-05隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)眾多企業(yè)也逐漸做大做強(qiáng)。而企業(yè)的業(yè)務(wù)與運(yùn)營(yíng)管理也漸趨復(fù)雜化與專業(yè)化，業(yè)務(wù)的邊界也在上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合的過(guò)程中不斷擴(kuò)展，通過(guò)母子公司組成的集團(tuán)化公司數(shù)量越來(lái)越多。而集團(tuán)公司在上市時(shí)，往往不是整體上市，而是集團(tuán)某一主要子公司單獨(dú)上市，如格力集團(tuán)旗下格力電器（000651.SZ）單獨(dú)上市、萬(wàn)向集團(tuán)旗下的萬(wàn)向錢潮（00
中國(guó)商論 2018年24期2018-09-10
- P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信息披露制度建構(gòu)的思考
網(wǎng)絡(luò)借貸；投資者保護(hù)；信息披露一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸概述P2P（peer to peer）借貸是一種將小額度的資金聚集起來(lái)借貸給有資金需求的人群或小微企業(yè)的一種商業(yè)模型，即由具有資質(zhì)的第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)作為中介平臺(tái)，借款人在該平臺(tái)發(fā)出借款申請(qǐng)，投資人經(jīng)過(guò)商議并進(jìn)行投標(biāo)，然后決定是否向借款人發(fā)放貸款的行為，這種交易模式通常都是在陌生人之間進(jìn)行的。一方面，傳統(tǒng)的金融借貸是通過(guò)融通資金實(shí)現(xiàn)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如發(fā)行貨幣、債券流通等，而網(wǎng)絡(luò)借貸的最大特點(diǎn)是依托于計(jì)算機(jī)等網(wǎng)絡(luò)技
財(cái)會(huì)學(xué)習(xí) 2018年18期2018-08-22
- 試析上市公司內(nèi)部控制與投資者保護(hù)
內(nèi)部控制與投資者保護(hù)之間的關(guān)系，分別說(shuō)明了內(nèi)部控制對(duì)投資者保護(hù)的直接和間接途徑，并提出了一系列保護(hù)上市公司投資者權(quán)益的有效措施。關(guān)鍵詞：上市公司；內(nèi)部控制；投資者保護(hù)一、相關(guān)理論概述1.內(nèi)部控制的含義我國(guó)對(duì)內(nèi)部控制的定義的主要文獻(xiàn)是《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，該規(guī)范與美國(guó)的FASB和加拿大的COCO對(duì)內(nèi)部控制的定義大概一致，表示內(nèi)部控制的實(shí)施者應(yīng)是監(jiān)事會(huì)、管理層、董事會(huì)三者形成的統(tǒng)一整體，內(nèi)部控制的目標(biāo)同樣是確保會(huì)計(jì)資料的準(zhǔn)確有效和財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)可靠，進(jìn)而保
商場(chǎng)現(xiàn)代化 2018年10期2018-08-14
- 分析師跟蹤能改變環(huán)境信息披露嗎
的關(guān)系以及投資者保護(hù)程度不同對(duì)兩者之間關(guān)系的影響。研究發(fā)現(xiàn)：分析師跟蹤行為能夠發(fā)揮積極的公司治理效應(yīng)，可以顯著地提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平；分析師跟蹤行為在投資者保護(hù)程度不同的環(huán)境下發(fā)揮的作用有差異，相對(duì)于投資者保護(hù)較差的地方，在投資者保護(hù)較好的區(qū)域，分析師跟蹤對(duì)環(huán)境信息披露的影響更顯著。文章區(qū)別以往學(xué)者側(cè)重于研究公司治理與企業(yè)環(huán)境信息披露的關(guān)系，有針對(duì)性地從信息的搜集者與解讀者——分析師的角度研究其對(duì)環(huán)境信息披露的影響。【關(guān)鍵詞】 分析師跟蹤； 環(huán)境信息披
會(huì)計(jì)之友 2018年9期2018-06-05
- 淺析公司治理中的道德風(fēng)險(xiǎn)與投資者保護(hù)
點(diǎn)。良好的投資者保護(hù)環(huán)境會(huì)帶來(lái)較高的企業(yè)與市場(chǎng)流動(dòng)性，能夠有效地約束管理者的經(jīng)營(yíng)行為，帶來(lái)機(jī)能良好的公司治理。【關(guān)鍵詞】公司治理；激勵(lì)機(jī)制；投資者保護(hù)一、代理問(wèn)題公司治理用于處理代理問(wèn)題，即管理與資本的分離。理論和實(shí)踐都表明管理者由于與投資者之間存在代理關(guān)系，最終會(huì)獲得對(duì)資金配置的自由裁量權(quán)。（一）兩權(quán)分離在公司由契約組成的觀點(diǎn)中，代理問(wèn)題的實(shí)質(zhì)源于兩權(quán)分離（科斯，1937）。投資者希望通過(guò)一個(gè)契約，限定經(jīng)理的行為，保證其資金不受侵害。對(duì)于投資者而言，當(dāng)管
商情 2018年12期2018-06-03
- 投資者保護(hù)變遷與會(huì)計(jì)改革的共生互動(dòng)性
具有重要的投資者保護(hù)功能，且與投資者保護(hù)之間處于一種共生互動(dòng)的關(guān)系。投資者保護(hù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要會(huì)計(jì)改革的支持，而會(huì)計(jì)通過(guò)其具體機(jī)制的變革和發(fā)展服務(wù)于投資者保護(hù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。下文以投資者保護(hù)變遷與會(huì)計(jì)改革的共生互動(dòng)性為中心，主要探索了會(huì)計(jì)改革與投資者保護(hù)變遷的關(guān)系，以供參考?！娟P(guān)鍵詞】投資者保護(hù)；會(huì)計(jì)改革；共生互動(dòng)引言：以會(huì)計(jì)的投資者保護(hù)功能為基礎(chǔ)，投資者保護(hù)與會(huì)計(jì)始終處于一種共生互動(dòng)的協(xié)調(diào)狀態(tài)。投資者保護(hù)的完善需要會(huì)計(jì)的支揀，而會(huì)計(jì)也能夠通過(guò)有關(guān)具體機(jī)制的變革
智富時(shí)代 2018年2期2018-05-02