長(zhǎng)的同時(shí)，宏觀投資率居高不下。王秋石和王一新(2014)[1]測(cè)算得到2003—2012年中國(guó)固定資本形成率均值為42.49%，最大值為46.82%，無(wú)論是固定資本形成率的均值還是最大值，中國(guó)都遠(yuǎn)高于其余4個(gè)金磚五國(guó)成員。邵傳林和王麗萍(2016)[2]基于中國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)測(cè)算得到1994—2011年中國(guó)固定資產(chǎn)投資率均值為46.3%，最大值達(dá)到93.4%。鄧光耀和張忠杰(2016)[3]測(cè)算得到1997—2014年中國(guó)各省的資本形成率均值為53.11%，

來(lái)，我國(guó)實(shí)業(yè)的投資率呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢(shì)，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生明顯的影響，相對(duì)寬松的政策環(huán)境與激勵(lì)措施未能合理地優(yōu)化現(xiàn)階段的投資狀況，其下降的原因始終影響著經(jīng)濟(jì)繁榮?；诖?，文章從經(jīng)濟(jì)金融化視角開展分析，探索中國(guó)實(shí)業(yè)投資率降低的原因，主要包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金分配、資本的生存規(guī)則、相關(guān)的政策措施、實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等方面，針對(duì)性地提出合理的發(fā)展策略，以供參考。[關(guān)鍵詞]中國(guó)實(shí)業(yè);投資率;經(jīng)濟(jì)金融化視角[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.22

中國(guó)居高不下的投資率是否合理一直備受爭(zhēng)議，而資本回報(bào)率的高低是評(píng)價(jià)投資率是否合理的重要標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)扣除消費(fèi)者承擔(dān)的間接稅改進(jìn)資本回報(bào)率的宏觀測(cè)算模型，并對(duì)1978—2018年31個(gè)省區(qū)市的工業(yè)資本回報(bào)率進(jìn)行測(cè)算，以探究中國(guó)工業(yè)資本回報(bào)率的演變趨勢(shì)及區(qū)域差異，分析結(jié)果顯示：改革開放以來(lái)，中國(guó)工業(yè)資本回報(bào)率經(jīng)過(guò)三個(gè)演變階段，1978—1998年保持下降態(tài)勢(shì)，1999—2011年整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，2012—2018年則呈現(xiàn)緩慢下降態(tài)勢(shì);工業(yè)資本回報(bào)率由東向西依次遞

川省資本存量、投資率、技術(shù)進(jìn)步率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的影響，提出汶川地震對(duì)四川省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期和長(zhǎng)期影響的度量方法，建立地震災(zāi)害影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在機(jī)制和傳導(dǎo)路徑，從而給出汶川地震對(duì)受災(zāi)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的解釋。1 理論模型新古典主義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型發(fā)軔于索羅[13]，形成了一個(gè)完整的分析框架，并奠定了后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分析的基礎(chǔ)[14-22]。新古典主義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型提供了分析自然災(zāi)害對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的簡(jiǎn)潔而有力的框架。假定生產(chǎn)函數(shù)是新古典的，在人均水平上有y=f(k)，其中y是人均產(chǎn)出

產(chǎn);經(jīng)濟(jì)周期;投資率;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率引言固定資產(chǎn)投資在調(diào)節(jié)生產(chǎn)力結(jié)構(gòu)、提高生產(chǎn)力水平中具有重要作用，是影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要因素。十九大以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)已轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，在經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等特征共存的局面下，通過(guò)研究固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)聯(lián)，能夠?qū)ξ覈?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控與企業(yè)固定資產(chǎn)投資增量發(fā)揮正向推動(dòng)作用。1 我國(guó)固定資產(chǎn)投資周期性的現(xiàn)實(shí)分析1.1 1978-1984年1978年，針對(duì)當(dāng)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)進(jìn)行精準(zhǔn)判斷，提出了“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”的重要決定

據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行投資率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率比例科學(xué)控制。基于此，本文采用理論與實(shí)踐相結(jié)合研究法，從投資、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本概念入手，分析了投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在的關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上，提出投資率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的比例控制意見，以供參考。關(guān)鍵詞：投資率;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率;投資結(jié)構(gòu)引言：國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在《2019年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告》中明確指出：中國(guó)特色社會(huì)主義在新時(shí)代發(fā)展中面臨的環(huán)境更復(fù)雜、更嚴(yán)峻;我國(guó)在發(fā)展過(guò)程中應(yīng)以“穩(wěn)中求進(jìn)”為工作基調(diào)，調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、穩(wěn)增長(zhǎng)。目前，我國(guó)仍處于戰(zhàn)略機(jī)

的重要意義。若投資率無(wú)法有效改善，將制約經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速平穩(wěn)增長(zhǎng)，將約束經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治三重轉(zhuǎn)型的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，對(duì)中國(guó)自身發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)都將構(gòu)成挑戰(zhàn)。中美貿(mào)易戰(zhàn)關(guān)注貿(mào)易不公平只是表象和結(jié)果，更為重要的美國(guó)戰(zhàn)略利益考量在于遏制中國(guó)崛起。中美競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)目標(biāo)在于占領(lǐng)控制科技創(chuàng)新制高點(diǎn)。中美深層次差距明顯，依托投資的資本積累、研發(fā)創(chuàng)新和技術(shù)趕超功能，前瞻謀劃實(shí)施投資戰(zhàn)略布局成為極其重要的博弈勝出法寶。必須依托投資表現(xiàn)改善，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展軌道，保障2020年居民實(shí)際收入倍

于此，本文探討投資率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的相關(guān)關(guān)系，并分析如何進(jìn)行比例優(yōu)化控制，才能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。關(guān)鍵詞 投資率 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 固定資產(chǎn) 宏觀控制一、引言投資率通常是指一定時(shí)期（年度）內(nèi)總投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率。其計(jì)算公式為：投資率=總投資額/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值生產(chǎn)額×100%或投資率=總投資額/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值使用額×100%。該數(shù)值可以更確切地觀察建設(shè)與生產(chǎn)、建設(shè)與消費(fèi)之間的關(guān)系。二、投資率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的關(guān)系投資、出口和消費(fèi)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ诙虝r(shí)間內(nèi)

不斷擴(kuò)大，因此投資率也不斷提升，在2010年達(dá)到峰值47.9%，幾乎與當(dāng)年的消費(fèi)率持平，而消費(fèi)率從1983年的66.78%，一路震蕩下滑，到2010年達(dá)到歷史最低水平44.85%，其中在08年由于全球金融危機(jī)影響我國(guó)消費(fèi)率首次低于50%。消費(fèi)率長(zhǎng)期處于較低水平，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民生活水平會(huì)造成嚴(yán)重的不利影響，消費(fèi)和投資之間如果沒(méi)有根據(jù)社會(huì)發(fā)展階段形成合理的比例，也將會(huì)造成社會(huì)產(chǎn)品價(jià)值的損失、浪費(fèi)社會(huì)生產(chǎn)能力，不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)和人民生活水平的提高。但

的重要意義。若投資率表現(xiàn)無(wú)法顯著改善，投資效率提升遭遇瓶頸，將制約經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速平穩(wěn)增長(zhǎng)，約束經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治三重轉(zhuǎn)型的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，對(duì)中國(guó)自身發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)都將構(gòu)成挑戰(zhàn)。中國(guó)必須轉(zhuǎn)向更加注重投資效率提升的高質(zhì)量發(fā)展軌道，依托投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、投資效率提升，保障2020 年居民實(shí)際收入倍增計(jì)劃，奠定實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)的斡旋時(shí)空。目前，對(duì)穩(wěn)投資提效率有著諸多研究，國(guó)外如索洛（1970）、布蘭查德和費(fèi)希爾（1998）等，其研究的共同之處在于重視投資的量化分析，以尋求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中

業(yè)所有制構(gòu)成、投資率和貿(mào)易依存度，探討中國(guó)經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力所在，從而對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理性提出淺薄意見。關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)構(gòu)成;國(guó)有企業(yè);投資率;貿(mào)易依存度中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量十分巨大，主要表現(xiàn)在：目前，在世界500種主要工農(nóng)業(yè)商品中，中國(guó)有200種以上產(chǎn)品的產(chǎn)量位居全球第一位;中國(guó)于2010年就超過(guò)美國(guó)，成為全球制造業(yè)第一大國(guó);中國(guó)于2012年的進(jìn)出口貿(mào)易總額超過(guò)了美國(guó)，成為世界第一大進(jìn)出口貿(mào)易國(guó)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征：工業(yè)先進(jìn)部門與傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)并存的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu);國(guó)有與民

圖2）。（二）投資率在經(jīng)濟(jì)周期的上升期變動(dòng)劇烈投資率的變化與消費(fèi)率大致相反，進(jìn)入新世紀(jì)，投資率由2000年的34.3%提高到2011年的48%，提高到13.7個(gè)百分點(diǎn)。到2018年，投資率又下降到44.9%，下降了3個(gè)百分點(diǎn)。這一時(shí)期，投資率與消費(fèi)率基本上是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。但是，與消費(fèi)率變動(dòng)相對(duì)平緩相比，投資率在周期波動(dòng)的節(jié)點(diǎn)時(shí)期，上下跳動(dòng)得更加劇烈，表明經(jīng)濟(jì)周期性因素對(duì)投資率波動(dòng)具有明顯影響。例如，1993年，小平同志南巡以后，投資率由上年的39.6%提

濟(jì)增長(zhǎng)率分解為投資率與投資效果的乘積。在社會(huì)再生產(chǎn)中平衡增長(zhǎng)情形下，這種分解能夠與哈羅德模型契合?；诠_德模型中有保證的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，獲得“有保證的”投資率和投資效果。它們突出地表明了相對(duì)既定的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)于投資率、投資效果以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的作用，可以借助它們認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化的理論意義。這對(duì)于把握和調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有啟示。[關(guān)鍵詞] 社會(huì)再生產(chǎn);經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率;投資率;投資效果;哈羅德模型[中圖分類號(hào)] F091.91 ? ?[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A ? ? [文

新東北現(xiàn)象”;投資率;投資結(jié)構(gòu);泛柯布-道格拉斯文章編號(hào)：1004-7026（2019）24-0039-02 ? ? ? ? 中國(guó)圖書分類號(hào)：F127 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A2013年?yáng)|北經(jīng)濟(jì)斷崖式下跌，2015年黑龍江、吉林、遼寧GDP增速分別為5.7%、6.5%、3.0%，全國(guó)排名分別為倒數(shù)第二、第四、第一;2016年?yáng)|北三省GDP增長(zhǎng)速度更差;2014年?yáng)|北三省央企、國(guó)企嚴(yán)重虧損、拖欠公務(wù)員工資引發(fā)社會(huì)熱議，學(xué)術(shù)界稱之為“新東北現(xiàn)象”。20世紀(jì)

/馬家瑤我國(guó)高投資率的形成機(jī)制及影響分析文/馬家瑤河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，投資規(guī)模在不斷擴(kuò)大，我國(guó)投資率一直維持在較高水平。這與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式有著密切的聯(lián)系，本文從不同角度分析了我國(guó)高投資率的形成機(jī)制，并探討了高投資率對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。高投資率；成因；影響1 引言投資率，又稱資本形成率，通常指一定時(shí)期內(nèi)資本形成總額占GDP的比重。改革開放以來(lái)，我國(guó)的投資率一直處于較高水平，尤其是進(jìn)入21實(shí)際以來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷

中國(guó)儲(chǔ)蓄率和投資率變動(dòng)趨勢(shì)圖2 儲(chǔ)蓄率/投資率與經(jīng)常賬戶/GDP變動(dòng)趨勢(shì)其一，從中長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)率上升，儲(chǔ)蓄率下降，儲(chǔ)蓄和投資缺口收窄帶來(lái)經(jīng)常賬戶差額與GDP之比呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。這是2007年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)常賬戶順差規(guī)模與GDP之比逐步回落的中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性因素。中國(guó)的總儲(chǔ)蓄率在2010年達(dá)到高點(diǎn)的51.6%后，開始逐步下降，2016年為46.37%，2017年為46.38%；與此同時(shí)，中國(guó)的資本形成率（投資率）從2010年的47.9%，回落到2016年的44

賀鵬摘要：中國(guó)投資率一直較高而且備受爭(zhēng)議，且投資率的峰值超過(guò)其他東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)時(shí)的峰值。而對(duì)于高投資率的解讀會(huì)影響市場(chǎng)預(yù)期和政策制定。本文就盧鋒（2014）對(duì)于我國(guó)高投資率的解讀“經(jīng)濟(jì)趕超國(guó)家的投資峰值動(dòng)態(tài)提升”的猜想進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)在發(fā)展戰(zhàn)略相近的前提下該規(guī)律成立。由此說(shuō)明我國(guó)現(xiàn)階段的高投資率符合經(jīng)濟(jì)趕超國(guó)家特點(diǎn)，且運(yùn)用積極的財(cái)政政策緩解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍是行之有效的辦法。關(guān)鍵詞：投資率；投資增長(zhǎng)率；趕超國(guó)家；東亞地區(qū)中圖分類號(hào)：F124 文獻(xiàn)識(shí)別碼

海經(jīng)濟(jì)圈城市的投資率或儲(chǔ)蓄率的相互依賴、相互作用。各城市的投資率或儲(chǔ)蓄率之間存在空間相關(guān)性。忽略空間相關(guān)性，直接采用FH模型分析儲(chǔ)蓄與投資之間的相關(guān)關(guān)系，分析結(jié)果將會(huì)出現(xiàn)不可忽視的偏誤。本文將儲(chǔ)蓄率和投資率的空間相關(guān)性納入到FH模型中，放寬樣本數(shù)據(jù)的獨(dú)立性與勻質(zhì)性的假定，描述地區(qū)資本流動(dòng)。將該模型用于測(cè)度環(huán)渤海地區(qū)的資本流動(dòng)性。利用環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，分析城市的儲(chǔ)蓄率和投資率的空間相關(guān)性，運(yùn)用FH廣義空間模型進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析。1 含空間相關(guān)性的FH廣義空間

?！碴P(guān)鍵詞〕 投資率；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；去投資化；經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定性；通貨緊縮；貨幣供給；動(dòng)力機(jī)制〔中圖分類號(hào)〕F123.16 〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕A 〔文章編號(hào)〕1000-4769（2017）05-0048-11一、問(wèn)題的提出改革開放以來(lái)不斷攀升的投資率是支撐經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，使我國(guó)在較短時(shí)期內(nèi)基本完成了工業(yè)化和城鎮(zhèn)化建設(shè)任務(wù)。隨著經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，對(duì)傳統(tǒng)物質(zhì)性固定資產(chǎn)需求的減少，投資率持續(xù)下降或?qū)⒉豢杀苊?。筆者將經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)在性導(dǎo)致的持續(xù)性投資率下降稱為“去投資化”。

景，模擬了研發(fā)投資率的提高對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和碳排放的影響，對(duì)其實(shí)現(xiàn)國(guó)家自主貢獻(xiàn)(INDC)目標(biāo)和全球氣候保護(hù)目標(biāo)的有效性進(jìn)行了評(píng)估。結(jié)果顯示：中國(guó)、俄羅斯、印度和除美國(guó)、歐盟外的發(fā)達(dá)國(guó)家可通過(guò)提高研發(fā)投資率實(shí)現(xiàn)INDC目標(biāo)，而占未來(lái)全球碳排放量50%以上的眾多發(fā)展中國(guó)家無(wú)法通過(guò)提高自主技術(shù)創(chuàng)新速度實(shí)現(xiàn)INDC目標(biāo)，進(jìn)而導(dǎo)致研發(fā)投資情景無(wú)法實(shí)現(xiàn)全球2100年升溫控制目標(biāo)。但是，研發(fā)投資措施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從碳治理角度出發(fā)，可與經(jīng)濟(jì)損害型減排措施集成，提高碳減排政

授 林崗我國(guó)的投資率是否應(yīng)當(dāng)大幅度降低？文 / 中國(guó)人民大學(xué)教授 林崗編者按：在中國(guó)人民大學(xué)舉辦的“中國(guó)特色社會(huì)主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研修班”上，林崗教授做了題為《中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期條件》講座，本文為講座內(nèi)容節(jié)選。近些年，學(xué)界和輿論界不少人把我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困難歸結(jié)為投資率過(guò)高，一時(shí)間要求投資率降低甚至是大幅度降低的呼聲很高。那么，我們的投資率是不是應(yīng)該大幅下降？應(yīng)當(dāng)降到多少才算合理？過(guò)猶不及回答這個(gè)問(wèn)題，首先要看我們的資金供給情況怎么樣，能不能為我們的投資提供充足

150028）投資率對(duì)商業(yè)銀行不良貸款率影響的實(shí)證分析李國(guó)義，隋婧（哈爾濱商業(yè)大學(xué)金融學(xué)院，哈爾濱150028）本文用固定資產(chǎn)投資額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重代表投資率，通過(guò)對(duì)投資率的時(shí)間序列數(shù)據(jù)與我國(guó)2000年至2014年經(jīng)過(guò)加權(quán)處理的16家上市商業(yè)銀行的不良貸款率數(shù)據(jù)之間的關(guān)系分析，可知投資率的提高對(duì)商業(yè)銀行不良貸款率向下的變動(dòng)趨勢(shì)有明顯影響。但這一結(jié)論的準(zhǔn)確性取決于商業(yè)銀行貸款在固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源中所占比重的大小。為使分析結(jié)論更加嚴(yán)密和可靠，須進(jìn)行深入的

CD國(guó)家的公共投資率，進(jìn)行Bai-Perron結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)檢驗(yàn)，結(jié)果表明，大多數(shù)OECD國(guó)家都存在下滑的結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)。對(duì)這些結(jié)構(gòu)突變點(diǎn)進(jìn)行核密度估計(jì)顯示，人均GDP達(dá)到20 000美元(2005年價(jià)格，下同)是一個(gè)國(guó)家的公共投資率下滑的關(guān)鍵點(diǎn)。由于中國(guó)目前的人均GDP遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于20 000美元，因此，從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)的公共投資率還將保持較高的水平。隨后，對(duì)韓國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)這兩個(gè)東亞經(jīng)濟(jì)體的歷史經(jīng)驗(yàn)的考察表明，這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體在人均收入大約7 000美元的時(shí)候都經(jīng)歷了公

民消費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)投資率計(jì)量關(guān)系研究，發(fā)現(xiàn)國(guó)民消費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)投資率之間呈門限非線性回歸關(guān)系，利用門限回歸模型發(fā)現(xiàn)當(dāng)經(jīng)濟(jì)投資率為30.35%-35.62%之間的時(shí)候，能夠使我國(guó)的國(guó)民消費(fèi)率既保持最優(yōu)也能保持繼續(xù)增長(zhǎng)，據(jù)此提出合理投資以保持經(jīng)濟(jì)健康增長(zhǎng)的政策建議。Abstract： Through study of the metrical relationship of national consumption rate and economic investme

清GDP消費(fèi)率投資率我國(guó)2005-2014年消費(fèi)率與投資率的狀況GDP即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，其不僅可反映一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，更可以反映一國(guó)的綜合國(guó)力與國(guó)民財(cái)富。計(jì)算時(shí)多采用支出法，如果不計(jì)凈出口，消費(fèi)和投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的兩大推動(dòng)力，本文采用支出法來(lái)研究消費(fèi)率與投資率對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。統(tǒng)計(jì)年鑒采用的是當(dāng)年的價(jià)格，所得到的GDP稱為名義GDP，用不變價(jià)格計(jì)算的GDP稱為真實(shí)GDP，為了反映兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系，需要借助GDP價(jià)格調(diào)整指數(shù)，需要去除價(jià)格變動(dòng)的影響，它

問(wèn)題。關(guān)鍵詞：投資率;消費(fèi)率;投資—消費(fèi)比率中圖分類號(hào)：F124 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）005-0000-01我國(guó)目前的儲(chǔ)蓄和投資水平都相當(dāng)高。相比之下，消費(fèi)水平較低。對(duì)于作為發(fā)展中國(guó)家的中國(guó)，高水平的儲(chǔ)蓄和投資意味著人們正放棄當(dāng)前的消費(fèi)來(lái)增加資本存量，進(jìn)而提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和勞動(dòng)生產(chǎn)率。但是，這忽略了消費(fèi)對(duì)投資的制約作用。高投資雖然可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但如果沒(méi)有消費(fèi)需求的支持，這種增長(zhǎng)是不可持續(xù)的。因此，要想擁有一個(gè)可

051）?基于投資率門限特征下消費(fèi)促進(jìn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)李林漢，等（河北金融學(xué)院，河北 保定 071051）摘要：基于1978～2014年中國(guó)時(shí)間序列的數(shù)據(jù)，根據(jù)投資率的門限特征對(duì)消費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率進(jìn)行的非線性回歸分析表明，當(dāng)投資率小于38.1%或大于40.2%的時(shí)候，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在增長(zhǎng)過(guò)程中會(huì)有不同程度的曲折和反復(fù)，整體來(lái)看經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭不穩(wěn)定；而當(dāng)投資率位于38.1%和40.2%之間的時(shí)候，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值一直處于穩(wěn)步增長(zhǎng)的階段，經(jīng)濟(jì)狀態(tài)平穩(wěn)而且勢(shì)頭良好，此時(shí)對(duì)應(yīng)的

勞動(dòng)人口占比對(duì)投資率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響 ——基于索洛模型和中國(guó)數(shù)據(jù)的研究*劉長(zhǎng)庚，張曉鵬(湘潭大學(xué)商學(xué)院，湖南湘潭411105)摘要:基于拓展的索洛經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型,從勞動(dòng)力供給視角對(duì)中國(guó)過(guò)去數(shù)十年的投資驅(qū)動(dòng)型發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行考量,采用中國(guó)1997—2014年的省級(jí)面板數(shù)據(jù)對(duì)理論模型進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果顯示:勞動(dòng)人口占比對(duì)投資率的影響具有明顯的門檻效應(yīng),充足的勞動(dòng)力供給有助于促進(jìn)資本積累,而勞動(dòng)人口占比的下降對(duì)投資率的增長(zhǎng)效應(yīng)不斷弱化?！叭丝诩t利”拐點(diǎn)的到來(lái)預(yù)示著中國(guó)的投

來(lái)看，45%的投資率依然是全球最高的。有些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)過(guò)去一度也是靠投資拉動(dòng)的，也出現(xiàn)過(guò)這種過(guò)剩的現(xiàn)象。比如日本、韓國(guó)的投資率分別在1970年代和1990年代達(dá)到各自歷史上的最高點(diǎn)，但是它們的最高點(diǎn)也沒(méi)有超過(guò)40%。因此，如果以投資率過(guò)高來(lái)衡量宏觀經(jīng)濟(jì)的扭曲程度的話，中國(guó)今天的扭曲程度比當(dāng)年的日本和韓國(guó)要更加嚴(yán)重。怎么樣才能夠讓投資率降下來(lái)？一種做法是減少投資，容忍經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)大幅度下滑。但是這么做會(huì)出現(xiàn)后遺癥，失業(yè)和銀行壞賬的情況會(huì)變得嚴(yán)重，很多企業(yè)將會(huì)關(guān)

全要素生產(chǎn)率和投資率促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府R&D投入對(duì)全要素生產(chǎn)率和投資率都有負(fù)向影響。根據(jù)上述結(jié)論，本文提出促進(jìn)我國(guó)創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)的對(duì)策建議。［關(guān)鍵詞］R&D投入；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；全要素生產(chǎn)率；投資率；傳導(dǎo)機(jī)制朱明亮，男，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。一、引 言改革開放30多年來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的成就。從改革開放以來(lái)到2013年我國(guó)年均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率接近10％，創(chuàng)造了人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上的奇跡。目前我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了世界銀行所定義的中等收入

研究中國(guó)持續(xù)高投資率是否合理以及投資是否過(guò)度問(wèn)題。通過(guò)應(yīng)用AMSZ準(zhǔn)則檢驗(yàn)中國(guó)近二十年來(lái)資本積累狀況，發(fā)現(xiàn)自2003年以來(lái)中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)資本總收益小于總投資的資本過(guò)度積累狀態(tài)；進(jìn)一步測(cè)算同期經(jīng)濟(jì)的資本回報(bào)率，發(fā)現(xiàn)2008年后實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激政策以來(lái)，中國(guó)整體資本回報(bào)率大幅下降；通過(guò)對(duì)投資率與資本回報(bào)率進(jìn)行擬合，發(fā)現(xiàn)投資率對(duì)資本回報(bào)率具有負(fù)向影響。由此得出中國(guó)存在較為嚴(yán)重的過(guò)度投資的結(jié)論，并就過(guò)度投資的危害及其防范提出相關(guān)政策建議。關(guān)鍵詞：過(guò)度投資；投資效益；

中國(guó)的確存在高投資率現(xiàn)象。在對(duì)中國(guó)高投資率成因分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析了中國(guó)高投資率的持續(xù)性。我們應(yīng)認(rèn)識(shí)到中國(guó)高投資率的不可持續(xù)性，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式從資源過(guò)度依賴向主要依靠技術(shù)支持的轉(zhuǎn)變，擴(kuò)大內(nèi)需，調(diào)整收入分配。關(guān)鍵詞：投資率；持續(xù)性；成因投資率，是指一定時(shí)期內(nèi)總投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率。中國(guó)改革開放后，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，與投資率息息相關(guān)，隨著投資規(guī)模的不斷攀升，中國(guó)的投資率在數(shù)值上也節(jié)節(jié)攀高。由于投資率不僅僅是一個(gè)數(shù)值大小的問(wèn)題，其背后所蘊(yùn)含的各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和

濟(jì)起飛階段有效投資率可能從大約占國(guó)民收入5%提高到10%或以上，經(jīng)濟(jì)成熟階段國(guó)民收入中大約10%-20%被穩(wěn)定地用于投資，之后進(jìn)入大眾高消費(fèi)階段。史晉川、黃良浩（2011）發(fā)現(xiàn)在低收入階段消費(fèi)率廣泛分布于20%-120%之間，投資率廣泛分布于0-50%之間，當(dāng)人均GDP突破6000美元后，消費(fèi)率穩(wěn)定在75%-80%之間，投資率在20%左右，進(jìn)入消費(fèi)內(nèi)需主導(dǎo)發(fā)展階段。三種理論一致認(rèn)為投資率是先上升后下降，而消費(fèi)率是先下降而后上升。為此給出投資率、消費(fèi)率的演變

為65．1%，投資率階段性均值為35．2% （見圖3）。與內(nèi)需相對(duì)應(yīng)，外需占比為負(fù)，國(guó)際貿(mào)易略有逆差 （見圖2）。從一個(gè)快速增長(zhǎng)的發(fā)展中國(guó)家角度看，這一時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)外需格局基本合理。在這一輪周期中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的峰值出現(xiàn)在1984年和1985年，年增長(zhǎng)率分別達(dá)到15．2%和13．5%，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù) （CPI）分別為102．7和109．3。從內(nèi)外均衡的角度看，這個(gè)周期中，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的原因是內(nèi)需過(guò)快增長(zhǎng)，1983年—1985年內(nèi)需增速 （以現(xiàn)價(jià)計(jì)算）分別為

城市帶消費(fèi)率、投資率比重變化圖由圖1得出，皖江城市帶消費(fèi)所占GDP比重雖然大于投資，但是在1993－2013年呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)，1993－2013年皖江城市帶平均消費(fèi)率為57．04%，而且消費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持一致的節(jié)奏，在受到2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，消費(fèi)比重不斷下滑。投資率在波動(dòng)中呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢(shì)，皖江城市帶平均投資率為43．06%，2013年達(dá)到了最高值54．39%，這體現(xiàn)出投資在推動(dòng)皖江城市帶經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮了重要的作用。從圖中可以看出，投資的波動(dòng)

中國(guó)投資率已經(jīng)高到超過(guò)警戒線。從改革開放以來(lái)，中國(guó)的投資率始終保持在30%以上，1992年以來(lái)又進(jìn)一步上升至35%以上。截至2008年，29 年里投資率的平均值為37.4%，其中投資率在35%以上的年份數(shù)達(dá)到了22 年。自2003年以來(lái)，投資率已連續(xù)4 年超過(guò)了40%，投資增速也達(dá)到了20%以上，大大超過(guò)了GDP 的增速。1980 年代以來(lái)，世界平均投資率平均為22.7%，中國(guó)是世界平均水平的兩倍。以同樣工業(yè)騰飛時(shí)期的東亞經(jīng)濟(jì)體相比，日本20世紀(jì)50年代中

系數(shù)和固定資產(chǎn)投資率等幾個(gè)指標(biāo)［1］?？紤]到資料數(shù)據(jù)的來(lái)源和分析的需要，本文主要采用固定資產(chǎn)投資效果系數(shù)、固定資產(chǎn)投資系數(shù)、固定資產(chǎn)投資率及投資性質(zhì)比率分析法對(duì)秦巴山片區(qū)的固定資產(chǎn)投資效益進(jìn)行分析。二、實(shí)證分析（一）從固定資產(chǎn)投資和GDP增長(zhǎng)速度看根據(jù)十堰市歷年統(tǒng)計(jì)公報(bào)數(shù)據(jù)，計(jì)算出十堰市2000－2014年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和GDP增長(zhǎng)率（圖1）。圖1 十堰市2000－2014年投資與GDP關(guān)系從圖1可以看出，十堰市2000－2014年固定資產(chǎn)投資和國(guó)內(nèi)生

式為上式左邊為投資率，右邊為儲(chǔ)蓄率。我國(guó)學(xué)者在應(yīng)用FH方法測(cè)度資本流動(dòng)性時(shí)，絕大多數(shù)都默認(rèn)該方法的可靠性，或者說(shuō)上式（1）中β系數(shù)（儲(chǔ)蓄留存系數(shù)）越大，資本流動(dòng)性越小。但是，追根溯源，F(xiàn)eldstein、Horioka（1980）的計(jì)算結(jié)果恰恰相反：資本流動(dòng)性較大，β反而較大，或者說(shuō)理論推導(dǎo)與實(shí)測(cè)結(jié)果恰好相反。正因如此，才被后人稱為FH之迷。對(duì)于FH測(cè)度，從數(shù)據(jù)分析上看有3種基本方法：橫截面數(shù)據(jù)方法、時(shí)間序列數(shù)據(jù)方法、面板數(shù)據(jù)方法。早期（包括Feldste

310018）投資率與地方政府增值稅稅源 ——基于靜態(tài)和動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型的實(shí)證分析潘亞嵐（杭州電子科技大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，浙江杭州310018）文章從全國(guó)和省級(jí)兩個(gè)層次，對(duì)我國(guó)投資率與地方政府增值稅稅源狀況進(jìn)行描述，并根據(jù)國(guó)民收入恒等式從理論上證明，提高投資率將會(huì)增加地方政府的增值稅稅源。在此基礎(chǔ)上，使用靜態(tài)和動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，就投資率對(duì)地方政府增值稅稅源的影響進(jìn)行實(shí)證分析。研究結(jié)果表明：我國(guó)的投資率與地方政府增值稅稅源成倒U型曲線關(guān)系；地方政府增值稅稅源在時(shí)間

系，用消費(fèi)率、投資率和凈出口率來(lái)表示。需求結(jié)構(gòu)演進(jìn)相應(yīng)指的是消費(fèi)率、投資率和凈出口率在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同階段的變化趨勢(shì)。1978—2010年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求驅(qū)動(dòng)獲得了較好的增長(zhǎng)績(jī)效，名義GDP年均增長(zhǎng)率達(dá)到15.2%①文中數(shù)據(jù)若非特別說(shuō)明，中國(guó)原始數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，其他國(guó)家原始數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年《國(guó)際統(tǒng)計(jì)年鑒》。。但與經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)相伴隨的是，消費(fèi)需求增長(zhǎng)滯后致使我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了較強(qiáng)的投資和出口依賴，相應(yīng)形成了“消費(fèi)率波動(dòng)中不斷下降，投資率波動(dòng)中不

以來(lái)投資效率與投資率關(guān)系的實(shí)證研究張 羲，張勇進(jìn)，劉啟君（重慶工商大學(xué)區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)院，重慶 400067）重慶市直轄以來(lái)，投資率呈遞增趨勢(shì)，現(xiàn)已經(jīng)達(dá)到改革開放以來(lái)的最高水平。這與全國(guó)的投資現(xiàn)狀是一致的。高投資率固然對(duì)重慶市的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了重要的推動(dòng)作用，但是近年來(lái)形成的投資效率低的問(wèn)題應(yīng)引起人們的關(guān)注。若用資本產(chǎn)出比來(lái)衡量投資效率，會(huì)發(fā)現(xiàn)重慶市資本產(chǎn)出比與投資率呈正比關(guān)系。這說(shuō)明重慶市投資效率伴隨投資率的增加在降低。這是由于我國(guó)政府部門作為投資主體造成的。因

和私人消費(fèi)。、投資率②本文采用資本形成總額占GDP的比重來(lái)表示投資率，資本形成總額包括固定資產(chǎn)形成總額與存貨增加。和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率這三個(gè)變量來(lái)構(gòu)造VAR模型，研究消費(fèi)率、投資率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性。本文樣本數(shù)據(jù)選取自1978-2010年的年間數(shù)據(jù)③數(shù)據(jù)來(lái)源為《新中國(guó)60年統(tǒng)計(jì)資料匯編》與《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。y表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，i表示投資率，c表示消費(fèi)率。，用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長(zhǎng)率來(lái)表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。珠三角投資率、消費(fèi)率的變化呈現(xiàn)以下特征:一是投資率和

二元結(jié)構(gòu)特性，投資率偏高主要是城鎮(zhèn)投資率偏高，消費(fèi)率偏低主要是農(nóng)村地區(qū)消費(fèi)率偏低。二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)通過(guò)二元國(guó)民收入分配體制、二元財(cái)政支出體制、二元金融體制對(duì)我國(guó)投資消費(fèi)失衡產(chǎn)生影響，因此為了促進(jìn)投資消費(fèi)均衡，應(yīng)促進(jìn)我國(guó)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，其中關(guān)鍵是促進(jìn)城鄉(xiāng)二元國(guó)民收入分配體制、二元財(cái)政支出體制以及二元金融體制改革。投資消費(fèi)；失衡；二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革開放30多年來(lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速增長(zhǎng)，綜合國(guó)力不斷提升，但是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾逐漸凸顯，特別是我國(guó)近年來(lái)投

需求現(xiàn)狀一般用投資率、消費(fèi)率來(lái)衡量一國(guó)投資需求和消費(fèi)需求的大小，投資率是整個(gè)社會(huì)的資本形成總額與支出法GDP 的比值，消費(fèi)率是整個(gè)社會(huì)的最終消費(fèi)與支出法GDP 的比值。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)來(lái)看，1978年到2011年我國(guó)投資率不斷攀升，消費(fèi)率不斷下降。1978年以來(lái)我國(guó)投資率、消費(fèi)率變動(dòng)趨勢(shì)見表1。表1 1978年以來(lái)我國(guó)投資率、消費(fèi)率變化趨勢(shì)資料來(lái)源:《2012年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》從表1 的數(shù)據(jù)可知，雖然在1978年到2011 的狀態(tài)年間我國(guó)的投資率、消費(fèi)率呈

過(guò)比較消費(fèi)率和投資率的變動(dòng)，對(duì)造成我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的需求因素到底是消費(fèi)需求還是投資需求做了定性分析。余東華（2004）分析了我國(guó)從“一五”到“九五”期間投資率和消費(fèi)率的變動(dòng)趨勢(shì)，并且從實(shí)證的角度研究了我國(guó)的投資率和消費(fèi)率如何從速度和質(zhì)量?jī)蓚€(gè)方面影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。王小魯、樊綱等（2009）分析發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)率的持續(xù)下降是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)內(nèi)在因素。從以上分析中我們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)尚未研究但卻值得研究的問(wèn)題，既然消費(fèi)率、投資率都能夠在一定程度上影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那么它們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的

2009年海南投資率、消費(fèi)率、凈出口率相關(guān)數(shù)據(jù)，把海南投資率、消費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率進(jìn)行對(duì)比得出結(jié)論:海南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠消費(fèi)、投資兩輪驅(qū)動(dòng)，凈出口在海南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用不明顯，經(jīng)濟(jì)特區(qū)“出口導(dǎo)向型”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式并未體現(xiàn);投資、消費(fèi)沒(méi)有對(duì)海南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的拉動(dòng)作用;當(dāng)消費(fèi)率高于投資率時(shí)，海南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而當(dāng)消費(fèi)率低于投資率時(shí)，海南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不明顯直至下降;海南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力呈現(xiàn)出弱工業(yè)下的消費(fèi)主導(dǎo)型增長(zhǎng)、間歇性的投資沖擊型增長(zhǎng)和乏力的外向型增長(zhǎng)模式等特征。海

張明哨深圳投資率合理水平分析張明哨人們通常形象地將投資、消費(fèi)、凈出口稱為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”。消費(fèi)具有較強(qiáng)的相對(duì)穩(wěn)定性，波動(dòng)幅度很小，而凈出口雖具有較大的不確定性，但其在經(jīng)濟(jì)總量中的比重一般遠(yuǎn)小于投資和消費(fèi)。因此，投資成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要因素和調(diào)控經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段。近些年來(lái)，中國(guó)投資率水平不斷提高，已超過(guò)40%，遠(yuǎn)超過(guò)世界平均水平，引起各方面的關(guān)注和擔(dān)憂。但與此同時(shí)，深圳近幾年的投資率卻與全國(guó)的情況背道而馳、逐步走低，2008年已經(jīng)達(dá)到26%的較低水

000)中國(guó)高投資率的制度根源* ——基于地方官員晉升錦標(biāo)賽的分析框架朱漢清(中共衢州市委黨校 浙江 衢州 324000)以晉升錦標(biāo)賽作為分析框架,對(duì)中國(guó)特定的制度與高投資率之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)進(jìn)行分析。結(jié)果表明:在政府強(qiáng)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)人假定條件下,中國(guó)式分權(quán)改革所提供的晉升激勵(lì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于財(cái)政激勵(lì),官員會(huì)為升遷作出所有的努力;而官員要獲得升遷,就必須在確保不被一票否決的前提下進(jìn)行GDP競(jìng)爭(zhēng);由于地方利益的博弈,決定了地方GDP競(jìng)爭(zhēng)不會(huì)是消費(fèi)的競(jìng)爭(zhēng),只會(huì)是投資的競(jìng)爭(zhēng),從而

盾。如中國(guó)的高投資率屢屢受人詬病，但事實(shí)是，任何一個(gè)工業(yè)化國(guó)家初期都伴隨著較高的固定資產(chǎn)投資率。很難想像，沒(méi)有高投資率和民眾的支持，中國(guó)如何能在10年的時(shí)間內(nèi)建立起橫跨東西、縱貫?zāi)媳钡母咚俟泛丸F路網(wǎng)，形成較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈與物流系統(tǒng)。中國(guó)問(wèn)題主要不是高投資率，而是患上高投資率依賴癥。高投資率可拉動(dòng)GDP和就業(yè)，形成小金庫(kù)，導(dǎo)致相關(guān)部門在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型上不思進(jìn)取，結(jié)果是投資率高到匪夷所思的地步，高投資伴隨著高債務(wù)、高通脹風(fēng)險(xiǎn)。改革開放以來(lái)，中國(guó)的投資率始終保持

陳彥斌基于“高投資率、低消費(fèi)率”爭(zhēng)論的投資與消費(fèi)關(guān)系研究中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院 晏濤 陳彥斌近年來(lái)，我國(guó)學(xué)界關(guān)于投資和消費(fèi)關(guān)系的論述還存在著爭(zhēng)論，主要集中在什么是“合適”的投資率與消費(fèi)率這個(gè)問(wèn)題上，有些學(xué)者認(rèn)為目前我國(guó)的投資率過(guò)高，消費(fèi)率過(guò)低，有些則認(rèn)為當(dāng)下的投資率和消費(fèi)率是合理的。針對(duì)這類爭(zhēng)論，本文在前人研究成果的基礎(chǔ)上，在目前的后危機(jī)時(shí)代，重新審視我國(guó)的投資與消費(fèi)現(xiàn)狀，指出在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)態(tài)中把握投資與消費(fèi)，辯證地看待兩者的關(guān)系，以儲(chǔ)蓄率為參考來(lái)判斷我國(guó)

儲(chǔ)蓄率必然有高投資率，目前我國(guó)的高儲(chǔ)蓄是一種正常合理現(xiàn)象，儲(chǔ)蓄比例高，經(jīng)濟(jì)增速也就快?！肮?jié)約的中國(guó)人儲(chǔ)蓄過(guò)多，而揮霍的美國(guó)人已消費(fèi)至負(fù)債程度?！蹦Ω康だ氖返俜摇ち_奇曾這樣描述過(guò)中美儲(chǔ)蓄與消費(fèi)的巨大差異。2008年中國(guó)的儲(chǔ)蓄率已達(dá)51.3％，較1992年上升了15個(gè)百分點(diǎn)。而數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年美國(guó)的儲(chǔ)蓄率僅為12％。研究發(fā)現(xiàn)，儲(chǔ)蓄率增幅與收入水平呈反向變動(dòng)趨勢(shì)，即收入越高的國(guó)家，儲(chǔ)蓄率增幅越小。1970年～2003年間，低收入國(guó)家、中低收入國(guó)家和中高收入國(guó)家

才出現(xiàn)。(三)投資率及投資貢獻(xiàn)率總體上不斷上升，并具有明顯的順周期性隨著城市化、工業(yè)化和國(guó)際化水平的不斷提高.我國(guó)的投資率以及投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率一直保持著較高水平。1978-2007年，投資率均值為37.5％。最高值為43.2％(2004年)，最低值為31.9％(1982年)；投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率均值為36.4％.最高值為80.9％(1989年)，最低值為-4.3％(1981年)。投資率和投資貢獻(xiàn)率的波動(dòng)周期與投資一致.并呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一是總體呈上升

入等措施?！?投資率消費(fèi)率是如何計(jì)算的按照國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算口徑計(jì)算的投資率與消費(fèi)率，以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為基礎(chǔ)，反映了一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果用于建設(shè)與用于生活的比例關(guān)系。同時(shí)，這也是國(guó)際上通行的計(jì)算方法，便于進(jìn)行國(guó)際比較。投資率：又稱資本形成率，通常指一定時(shí)期內(nèi)資本形成總額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，一般按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算。用公式表示為：投資率=（資本形成總額/支出法GDP）×100%消費(fèi)率：又稱最終消費(fèi)率，通常指一定時(shí)期內(nèi)最終消費(fèi)額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，一般按現(xiàn)行價(jià)格

，2007年的投資率，除個(gè)別地區(qū)外都在45%以上，而消費(fèi)率基本上都在50%以下，其中居民消費(fèi)率絕大部分在35%以下。2007年，有13個(gè)地區(qū)投資增長(zhǎng)在25%以上，其中有8個(gè)地區(qū)投資增長(zhǎng)在30%以上。投資增長(zhǎng)過(guò)快，直接導(dǎo)致投資率的上升。投資的增長(zhǎng)幅度越大，投資率上升得越快。與此相對(duì)應(yīng)，是消費(fèi)率的下降，其下降的幅度要大于投資率上升的幅度。這是因?yàn)镚DP的使用中，有一部分屬于貨物和服務(wù)的凈出口，這一部分增大，雖然不列入投資率，但直接降低消費(fèi)率。就全國(guó)來(lái)說(shuō)，200

圖一 各國(guó)平均投資率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率散點(diǎn)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行2005年數(shù)據(jù)庫(kù)二、投資主導(dǎo)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（一）從哈羅德——多馬模型看經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的原因傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要沿著兩條路線展開，其一是揭示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源泉的增長(zhǎng)理論；其二是增長(zhǎng)核算，即將決定產(chǎn)量增長(zhǎng)的因素的貢獻(xiàn)程度數(shù)量化。1現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論始于哈羅德——多馬模型，其基本公式：G＝S／C該公式中，G 代表國(guó)民收入的增長(zhǎng)率，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。S 代表儲(chǔ)蓄率，即儲(chǔ)蓄量在國(guó)民收入中所占的比例。C代表資，即生產(chǎn)一單位產(chǎn)量所

余東華[摘要]投資率和消費(fèi)率按照其本身應(yīng)該遵循的內(nèi)在規(guī)律協(xié)調(diào)變動(dòng)，能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的較快增長(zhǎng)。如果不顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和投資率、消費(fèi)率的內(nèi)在的一般演變規(guī)律，人為提升投資率、抑制消費(fèi)率，經(jīng)濟(jì)發(fā)展就會(huì)出現(xiàn)波折。目前，我國(guó)正處于工業(yè)化中期向工業(yè)化后期過(guò)渡的階段，投資率的提升空間有限，依靠擴(kuò)大投資總量、提高投資率的政策措施刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的余地不大；通過(guò)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、刺激最終消費(fèi)、促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，對(duì)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用日益顯現(xiàn)。[關(guān)鍵詞]投資