內(nèi)外大宗商品期貨價(jià)格的波動(dòng)更加復(fù)雜，本文通過(guò)建立VAR模型，運(yùn)用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)分析和方差分解等實(shí)證方法，研究國(guó)內(nèi)外大宗商品期貨價(jià)格之間的聯(lián)動(dòng)性。結(jié)果表明，國(guó)外大宗商品期貨市場(chǎng)在價(jià)格傳遞中占主導(dǎo)地位，其影響力有待進(jìn)一步加強(qiáng)。本文認(rèn)為我國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)大宗商品期貨市場(chǎng)建設(shè)、完善大宗商品價(jià)格監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制、健全大宗商品戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系以防范期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。關(guān)鍵詞：貿(mào)易摩擦；大宗商品；期貨價(jià)格；VAR模型；格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)本文索引：李俊文.中美

致大豆的現(xiàn)貨期貨價(jià)格波動(dòng)愈發(fā)劇烈。在中美貿(mào)易摩擦不斷的局勢(shì)下，中國(guó)出于反擊目的，也宣布對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆等農(nóng)產(chǎn)品以及眾多商品加征關(guān)稅。其中我國(guó)對(duì)美國(guó)生產(chǎn)的大豆執(zhí)行了加征25%關(guān)稅的戰(zhàn)略措施，這個(gè)舉動(dòng)在中美兩國(guó)市場(chǎng)中掀起了軒然大波。且自我國(guó)對(duì)美國(guó)加收大豆關(guān)稅后，大豆期貨價(jià)格波動(dòng)劇烈，因此有必要增強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域的研究，以便能夠更好地應(yīng)對(duì)大豆期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的快速進(jìn)步，我國(guó)大豆期貨市場(chǎng)發(fā)展越來(lái)越成熟，同時(shí)期貨交易量也逐步提升，期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和降低風(fēng)

證明有色金屬期貨價(jià)格與同行業(yè)A股股價(jià)之間存在著引導(dǎo)關(guān)系。關(guān)鍵詞：有色金屬;期貨價(jià)格;A股股價(jià)一、前言有色金屬指的是除了鐵、錳、鉻以外的其他金屬的統(tǒng)稱，其中金、銀、鉑等因價(jià)格昂貴又被稱為貴金屬。有色金屬在工業(yè)領(lǐng)域有著重要的應(yīng)用，因此有色金屬行業(yè)的健康發(fā)展對(duì)于一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)有著舉足輕重的作用。但我國(guó)因進(jìn)入資本市場(chǎng)較晚，國(guó)內(nèi)有色金屬價(jià)格在很長(zhǎng)一段時(shí)間都被國(guó)際價(jià)格左右，而英美等國(guó)通過(guò)壓低或提高某些品種有色金屬的價(jià)格，大量購(gòu)買低價(jià)資源并輸入高價(jià)資源，嚴(yán)重影響了我國(guó)經(jīng)

現(xiàn)貨價(jià)格? 期貨價(jià)格? 基差不變一、相關(guān)概念（一）套期保值套期保值是指保值者為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反、品種相同、數(shù)量相當(dāng)及月份相近期貨合約，待到現(xiàn)貨市場(chǎng)交易時(shí)，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上平掉所持有頭寸。在具體操作上，套期保值者在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)（買入套期保值）或賣出（賣出套期保值）與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，如果現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，則可以利用期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)，從而實(shí)現(xiàn)一個(gè)市場(chǎng)盈利另一個(gè)市場(chǎng)虧損，最終達(dá)到

計(jì)算粳米理論期貨價(jià)格，發(fā)現(xiàn)粳米期貨存在期現(xiàn)價(jià)差過(guò)大的現(xiàn)象，說(shuō)明粳米期貨市場(chǎng)的運(yùn)行還不夠完善。分析發(fā)現(xiàn)造成這一現(xiàn)象的主要因素有：現(xiàn)貨市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)、標(biāo)準(zhǔn)化程度不高、交割存在較大困難、缺少權(quán)威的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格等方面，并由此提出相應(yīng)的政策建議，以期更好地發(fā)揮粳米期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能。關(guān)鍵詞：粳米 期貨價(jià)格 現(xiàn)貨價(jià)格 期現(xiàn)價(jià)差一、引言2019年是中國(guó)期貨市場(chǎng)的“井噴年”，先后上市了紅棗、尿素、20號(hào)膠、粳米、不銹鋼、苯乙烯、純堿7個(gè)商品期貨，其中農(nóng)產(chǎn)品期貨占比

功能，就要對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)準(zhǔn)確分析。期貨價(jià)格走勢(shì)受各種因素影響，要準(zhǔn)確判斷，需要結(jié)合基本面和技術(shù)面綜合分析，兩者各有優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，可以取長(zhǎng)補(bǔ)短，提高研判準(zhǔn)確率。關(guān)鍵詞： 期貨市場(chǎng)? 期貨價(jià)格? 基本面? 技術(shù)面隨著金融供給側(cè)改革的推進(jìn)，以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)的深入，中國(guó)期貨市場(chǎng)的建設(shè)快速發(fā)展，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用也越來(lái)越突出。截至2019年末，中國(guó)期貨市場(chǎng)上市品種數(shù)量達(dá)到75個(gè)，涵蓋包括股指、國(guó)債、商品;期貨和期權(quán);場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外等眾多品種和形式，且市場(chǎng)沉淀資金達(dá)55

醇現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格數(shù)據(jù)，通過(guò)VAR檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)兩者之間具有一定的關(guān)系，并在Johansen下得到一個(gè)協(xié)整方程;經(jīng)驗(yàn)證，甲醇現(xiàn)期價(jià)格互為Granger因果，說(shuō)明了兩者長(zhǎng)期相互影響、相互引導(dǎo);最后，本文利用脈沖響應(yīng)分析，將甲醇期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的程度量化，證實(shí)了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的存在。關(guān)鍵詞： 期貨價(jià)格? 現(xiàn)貨價(jià)格? 價(jià)格發(fā)現(xiàn)一、引言當(dāng)前，盡管世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，但中國(guó)的能源消費(fèi)增速不減，連續(xù)18年奪得全球能源增長(zhǎng)的冠軍。在我國(guó)能源消費(fèi)增長(zhǎng)的同時(shí)，能

場(chǎng)預(yù)期管理 期貨價(jià)格 可控性檢驗(yàn)作者簡(jiǎn)介：何曉偉，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局儲(chǔ)備安全與應(yīng)急物資保障中心高級(jí)工程師、高級(jí)物流師;郭 紅，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局儲(chǔ)備安全與應(yīng)急物資保障中心經(jīng)濟(jì)師;張 晶，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局儲(chǔ)備安全與應(yīng)急物資保障中心助理研究員。引 言預(yù)期管理，指通過(guò)實(shí)施一系列預(yù)期管理政策與工具，有效引導(dǎo)、協(xié)調(diào)和穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，在追求宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策效果最大化的同時(shí)，最大限度地減少對(duì)經(jīng)濟(jì)影響負(fù)作用的管理過(guò)程。隨著中國(guó)市場(chǎng)預(yù)期管理的逐步發(fā)展，從初期引進(jìn)資本市

至今，動(dòng)力煤期貨價(jià)格經(jīng)歷了先抑后揚(yáng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，有明顯的隨機(jī)波動(dòng)特征。動(dòng)力煤期貨作為能源衍生品合約的重要組成部分，其價(jià)格的波動(dòng)不僅影響國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，對(duì)我國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也產(chǎn)生重要影響。關(guān)于動(dòng)力煤期貨的研究主要集中在動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)套期保值效果、動(dòng)力煤期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能及動(dòng)力煤期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系等方面。劉紅等[2]基于VAR模型利用GARCH模型估計(jì)了動(dòng)力煤的最優(yōu)套保比率，認(rèn)為基于VAR模型的GARCH模型估計(jì)的最優(yōu)套保比率具有一定的有效性與靈活性，對(duì)動(dòng)

析，得出玉米期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格具有高度相關(guān)性、存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，玉米期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格互為格蘭杰因果關(guān)系，玉米期貨市場(chǎng)功能得到有效發(fā)揮。關(guān)鍵詞：玉米期貨 現(xiàn)貨價(jià)格VAR模型 單位根檢驗(yàn)格蘭杰因果檢驗(yàn)一、引言2004年玉米期貨在大連商品交易所上市以來(lái)運(yùn)行平穩(wěn)，價(jià)格波動(dòng)緩和，與現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)出了同漲同跌的現(xiàn)象。隨著對(duì)外貿(mào)易程度的加深，玉米進(jìn)出口數(shù)量增加，受國(guó)外玉米價(jià)格的沖擊，國(guó)內(nèi)玉米期貨和現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)較大。我國(guó)作為農(nóng)業(yè)大國(guó)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定是保證農(nóng)民收入、推進(jìn)鄉(xiāng)

易戰(zhàn)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的影響因素與程度。在此基礎(chǔ)上，本文還選取了2017-2018年豆粕現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行初步計(jì)量分析，研究貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)期貨價(jià)格影響程度。中國(guó)農(nóng)業(yè)應(yīng)積極發(fā)展農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，調(diào)整農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼結(jié)構(gòu);調(diào)整農(nóng)產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)，彌補(bǔ)短期缺口;加強(qiáng)期貨市場(chǎng)監(jiān)管，消除過(guò)度投機(jī)行為，穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格，控制貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的影響。關(guān)鍵詞：中美貿(mào)易摩擦;農(nóng)產(chǎn)品;期貨價(jià)格中圖分類號(hào)：F742 ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1005-913X（2019）08-001

詞： 棉花;期貨價(jià)格;現(xiàn)貨價(jià)格;ARIMA 模型;價(jià)格預(yù)測(cè);精準(zhǔn)性中圖分類號(hào)：S562. ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? ?文章編號(hào)：2095-3143（2019）03-0049-03DOI：10.3969/j.issn.2095-3143.2019.03.0110 ?引言棉花是我國(guó)重要的農(nóng)作物。目前中國(guó)仍是一個(gè)農(nóng)業(yè)大國(guó)，作為重要農(nóng)產(chǎn)品的棉花對(duì)于棉農(nóng)具有重要意義。棉花作為我國(guó)廣泛種植的第二大經(jīng)濟(jì)作物，其經(jīng)濟(jì)收益對(duì)棉農(nóng)整體收入、農(nóng)村剩余勞動(dòng)力和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響不

詞： 棉花;期貨價(jià)格;現(xiàn)貨價(jià)格;ARIMA 模型;價(jià)格預(yù)測(cè);精準(zhǔn)性中圖分類號(hào)： S562. ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? ?文章編號(hào)：2095-3143（2019）04-0035-03DOI：10.3969/j.issn.2095-3143.2019.04.0080 ?引言我國(guó)自古便是農(nóng)業(yè)大國(guó)，“農(nóng)本論”、“民以食為天”這些耳熟能詳?shù)脑~句，都能體現(xiàn)農(nóng)業(yè)在我國(guó)、在人民心中的重要位置。棉花產(chǎn)業(yè)，作為我國(guó)農(nóng)業(yè)重要的組成成分之一，支撐著我國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。201

變化的看法。期貨價(jià)格是投資者出于自身預(yù)期所能接受的價(jià)格，它與現(xiàn)貨價(jià)格息息相關(guān)，是在此基礎(chǔ)上對(duì)價(jià)格升降與否進(jìn)行判斷并簽訂的一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，目的通常是進(jìn)行套期保值。而現(xiàn)貨價(jià)格也受到期貨價(jià)格的影響，由于期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，在日常交易中期貨的利多或利空也會(huì)使現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)生相應(yīng)變化。本文首先對(duì)二者關(guān)系做了趨勢(shì)分析，發(fā)現(xiàn)其波動(dòng)幅度非常相似，其次進(jìn)行了協(xié)整檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)它們的一階殘差序列具有協(xié)整關(guān)系，接下來(lái)利用誤差修正模型得出具體的模型，說(shuō)明一方的變動(dòng)會(huì)影響另一方

保。關(guān)鍵詞：期貨價(jià)格;相關(guān)性;套期保值中圖分類號(hào)：D9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.11.0721 文獻(xiàn)綜述C Debarre（2010）提供了詳細(xì)的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)化金融工具的方法，并在這一結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品中編入了一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。Weiping Li，Daxiang Jin （2010） 設(shè)計(jì)出了“一帶一路”的基本股權(quán)指數(shù)，并通過(guò)使用來(lái)自EastMoney.com的數(shù)據(jù)，提供了一種可以修改、計(jì)算“一帶一路”的基

：現(xiàn)貨價(jià)格;期貨價(jià)格;原油;資產(chǎn)價(jià)格資產(chǎn)配置被認(rèn)為是投資者或基金經(jīng)理做出的最重要的戰(zhàn)略性決策之一。資產(chǎn)配置是指投資組合中一類資產(chǎn)的投資比例。在決定投資組合時(shí)，基金經(jīng)理必須決定投資組合中的資產(chǎn)類型。投資組合理論建議，與投資組合中的其他資產(chǎn)具有低或負(fù)相關(guān)性的資產(chǎn)應(yīng)該被包括在投資組合中，以確保投資組合的最佳性能。相關(guān)性是短期關(guān)系指標(biāo);投資者或基金經(jīng)理面臨的關(guān)鍵問(wèn)題是如何在資產(chǎn)選擇過(guò)程中整合長(zhǎng)期考慮因素。傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)關(guān)系模型顯示，數(shù)據(jù)中的任何長(zhǎng)期趨勢(shì)都可以通過(guò)對(duì)

會(huì)影響棕櫚油期貨價(jià)格變化。關(guān)鍵詞：棕櫚油；期貨價(jià)格；影響因素一、棕櫚油生產(chǎn)和消費(fèi)現(xiàn)狀1.棕櫚油的生產(chǎn)（1）棕櫚油的產(chǎn)地東南亞國(guó)家接著自身的氣候性與其他地區(qū)作比較來(lái)說(shuō)，更加適合種植油棕樹(shù)。除此之外，馬來(lái)西亞和印度尼西亞這兩個(gè)國(guó)家是棕櫚油生產(chǎn)量最大的，幾乎涵蓋了大約百分之九十的比重。（2）棕櫚油的產(chǎn)量查閱相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)2010年—2017年全球棕櫚油的產(chǎn)量在逐年增加，印度尼西亞和馬來(lái)西亞的產(chǎn)量變化趨勢(shì)與全球產(chǎn)量差不多，總體呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)。2.棕櫚油的消費(fèi)（1）棕

，對(duì)我國(guó)雞蛋期貨價(jià)格的研究文獻(xiàn)并不多，戴煒等[1]研究表明飼料價(jià)格是影響肉雞價(jià)格波動(dòng)的重要因素；在雞蛋期貨價(jià)格波動(dòng)研究方面，李凱[2]等通過(guò)對(duì)我國(guó)雞蛋期貨與現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行表明雞蛋期貨市場(chǎng)已初步具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；李娟[3]等研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的波動(dòng)衰減速度緩慢。本文通過(guò)對(duì)雞蛋期貨價(jià)格與玉米、豆粕期貨價(jià)格之間的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行分析，揭示雞蛋期貨價(jià)格與玉米、豆粕期貨價(jià)格之間的變動(dòng)規(guī)律，以期為雞蛋產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和完善雞蛋期現(xiàn)貨價(jià)格形成機(jī)制提供

國(guó)內(nèi)外金屬銅期貨價(jià)格間聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。研究結(jié)果表明：中英期貨市場(chǎng)的金屬銅期貨價(jià)格間存在雙向引導(dǎo)作用和長(zhǎng)期均衡關(guān)系，具有同向變動(dòng)的共同趨勢(shì)，表明我國(guó)銅期貨市場(chǎng)已具有一定的國(guó)際地位。最后，給出了模型結(jié)果并闡述其出現(xiàn)此現(xiàn)象的主要原因。Abstract： Based on cointegration theory， the Grainger causality test and error correction model （ECM） is used to

均衡關(guān)系，鋁期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格具有雙向引導(dǎo)關(guān)系，兩者都對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的形成起著重要的作用，且期貨市場(chǎng)明顯占主要地位。關(guān)鍵詞：鋁期貨；期貨價(jià)格；現(xiàn)貨價(jià)格；VAR模型一、研究背景在經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，受國(guó)際國(guó)內(nèi)因素影響，近年來(lái)我國(guó)有色金屬工業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)低迷等問(wèn)題。為對(duì)其進(jìn)行改善，我國(guó)進(jìn)行了產(chǎn)能管控、嚴(yán)控技術(shù)等一系列“去庫(kù)存”供給側(cè)改革舉措。鋁作為重要的有色金屬、六大有色金屬期貨品種之一，其行業(yè)產(chǎn)量、市場(chǎng)環(huán)境等都受到了影響。本文選取鋁作為研究對(duì)象

際大宗商品；期貨價(jià)格；貨幣政策；實(shí)施效果國(guó)際大宗商品期貨價(jià)格波動(dòng)與我國(guó)物價(jià)水平的相關(guān)性分析國(guó)際大宗商品作為生產(chǎn)要素性質(zhì)的原材料，幾乎囊括了我國(guó)所有制造類行業(yè)。在勞動(dòng)生產(chǎn)率不變的前提下，大宗商品基礎(chǔ)性原材料向產(chǎn)成品價(jià)格傳導(dǎo)過(guò)程中，主要是依據(jù)原材料在產(chǎn)成品中的成本占比，如果原材料在產(chǎn)成品成本中占比越高，向下游傳導(dǎo)的價(jià)格壓力就會(huì)越大。這里用直接消耗系數(shù)度量大宗商品在產(chǎn)成品中的成本占比，根據(jù)2007年135個(gè)部門的投入產(chǎn)出表數(shù)據(jù)，包含大宗商品的農(nóng)業(yè)、有色金屬、原油

材料，大豆的期貨價(jià)格變動(dòng)是否順向影響了豆油的期貨價(jià)格？豆油的期貨價(jià)格變動(dòng)是否反向影響了大豆的期貨價(jià)格？運(yùn)用大連商品交易所2006年1月9日至2016年8月4日10年的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，使用黃大豆1號(hào)收盤價(jià)和豆油的收盤價(jià)構(gòu)建VAR模型進(jìn)行實(shí)證分析，并通過(guò)Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)、方差分解分析和脈沖響應(yīng)函數(shù)表明：大豆期貨價(jià)格的變動(dòng)對(duì)豆油期貨價(jià)格的變動(dòng)具有明顯地順向影響和貢獻(xiàn)度，豆油期貨價(jià)格變動(dòng)對(duì)大豆期貨價(jià)格變動(dòng)的反向影響不明顯。大豆期貨價(jià)格；豆油期貨價(jià)格；VAR一、

；OPEC；期貨價(jià)格一、石油市場(chǎng)的特點(diǎn)石油是一種不可再生的礦產(chǎn)資源，在世界范圍內(nèi)分布不均，中東、北美地區(qū)盛產(chǎn)石油，而一些需求大國(guó)石油資源匱乏，由此石油貿(mào)易的規(guī)模巨大。此外，石油還是重要的戰(zhàn)略資源，于是國(guó)際石油市場(chǎng)較于其他的資源市場(chǎng)又有其特殊性。（一）石油峰值論導(dǎo)致的枯竭預(yù)期美國(guó)的石油地質(zhì)學(xué)家哈伯特在1949年提出了“石油峰值”理論，指出礦物資源的產(chǎn)量都具有“鐘形曲線”的規(guī)律。作為不可再生資源的石油，任何產(chǎn)油地區(qū)遲早都會(huì)達(dá)到產(chǎn)量的峰值；之后該產(chǎn)油區(qū)的產(chǎn)量必然

型建立了滬銅期貨價(jià)格預(yù)測(cè)模型，并對(duì)2015年1月5日至2015年9月25日內(nèi)共180個(gè)交易日的上海期貨交易所的滬銅主連的收盤價(jià)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明：ARIMA模型對(duì)于滬銅期貨價(jià)格走勢(shì)的短期預(yù)測(cè)是可行的，能夠大體上反映出滬銅期貨價(jià)格的波動(dòng)情況，但隨著預(yù)測(cè)時(shí)間的延長(zhǎng)，預(yù)測(cè)的誤差也逐漸增大。關(guān)鍵詞：ARIMA模型；期貨價(jià)格；滬銅；預(yù)測(cè)一、引言隨著國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展，特別是我國(guó)的期貨市場(chǎng)在經(jīng)歷快速發(fā)展和規(guī)范整頓后，目前已經(jīng)步入正軌。但是，期貨業(yè)作為大

究我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)性。研究結(jié)果表明，4種農(nóng)產(chǎn)品的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格具有高度相關(guān)性，期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格起到了降低波動(dòng)和穩(wěn)定價(jià)格的調(diào)整作用；大豆和玉米具有長(zhǎng)期均衡的關(guān)系，而小麥和早秈稻沒(méi)有，但是短期均不存在著協(xié)整關(guān)系。期貨與現(xiàn)貨價(jià)格相互作用、影響，大豆、玉米和早秈稻的合約表現(xiàn)均為期貨價(jià)引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)，只有小麥的期貨價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)之間不存在因果引導(dǎo)關(guān)系。關(guān)鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品；期貨價(jià)格；現(xiàn)貨價(jià)格；動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)中圖分類號(hào)：F224；F323.7；F724.5 文

文闡述了影響期貨價(jià)格的諸多因素，供求關(guān)系、經(jīng)濟(jì)周期、利率匯率等，并對(duì)其影響度進(jìn)行了論述。關(guān)鍵詞：期貨價(jià)格，供求關(guān)系，利率匯率商品期貨具有保證金交易的特點(diǎn)，由于交割的存在，使得期貨價(jià)格必然以現(xiàn)貨商品的價(jià)值為基礎(chǔ)，交割成為期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)系的一個(gè)紐帶，對(duì)于商品期貨價(jià)格的構(gòu)成，許多經(jīng)濟(jì)大師都在自己的著作中作過(guò)論述；隨著期貨市場(chǎng)理論的發(fā)展和完善，關(guān)于期貨價(jià)格組成的認(rèn)識(shí)也逐漸統(tǒng)一，一般認(rèn)為，若期貨市場(chǎng)為無(wú)惡意炒作和信息誤導(dǎo)的正常市場(chǎng)，則商品期貨價(jià)格由商品生產(chǎn)成本、期貨商

的主要手段。期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的長(zhǎng)期均衡以及相互影響是套期保值實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)，也是期貨市場(chǎng)存在和發(fā)展的核心問(wèn)題。通過(guò)研究2014年5月26日—2015年9月1日玉米期貨和現(xiàn)貨的數(shù)據(jù)，利用Eviews 6.0進(jìn)行單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)以及格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，得出玉米期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系的結(jié)論，其中玉米期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格有雙向引導(dǎo)作用。同時(shí)，期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格具有預(yù)期作用，驗(yàn)證了期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。關(guān)鍵詞：玉米期貨； 期貨價(jià)格； 現(xiàn)貨價(jià)格； 單

還需要借助于期貨價(jià)格，另一方面，交易所庫(kù)存變化不連續(xù)，噪音多，不能及時(shí)反應(yīng)市場(chǎng)中庫(kù)存變化。本文就是基于期貨價(jià)格來(lái)尋找有效的真實(shí)庫(kù)存替代變量，得出基差可以作為庫(kù)存的替代變量，現(xiàn)貨價(jià)格和波動(dòng)率不能體現(xiàn)真實(shí)庫(kù)存水平。關(guān)鍵詞：期貨價(jià)格；庫(kù)存；基差一、引言在宏觀上，我國(guó)對(duì)大宗商品有很大的剛性需求，價(jià)格的不確定性會(huì)給我國(guó)生產(chǎn)者造成很大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在微觀上，隨著這些年我國(guó)期貨市場(chǎng)的逐步發(fā)展，生產(chǎn)者已經(jīng)意識(shí)到利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)，要規(guī)避自身的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，獲取最大的效用，對(duì)沖者

析了美國(guó)玉米期貨價(jià)格對(duì)我國(guó)的影響。首先介紹了中美玉米期貨的基本情況，然后運(yùn)用VAR模型進(jìn)行實(shí)證研究，進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)、向量自回歸、脈沖響應(yīng)分析，并作出相應(yīng)的分析，最后得到結(jié)論。關(guān)鍵詞：玉米期貨；期貨價(jià)格；VAR模型一、引言玉米是世界最早的期貨品種之一，如今玉米已經(jīng)成為最活躍的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種之一。美國(guó)是世界玉米生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易第一大國(guó)，以CBOT為代表的美國(guó)玉米期貨市場(chǎng)同現(xiàn)貨市場(chǎng)有效接軌，不僅在影響著國(guó)內(nèi)玉米生產(chǎn)流通領(lǐng)域，而且在世界玉米市場(chǎng)上起到了重要的作用

現(xiàn)：國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的具有雙向引導(dǎo)作用。結(jié)論表明：國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系越來(lái)越密切。本文主要運(yùn)用協(xié)整分析，格蘭杰因果檢驗(yàn)等，利用Eviews軟件進(jìn)行實(shí)證分析，得出有力的證明。黃金期貨市場(chǎng) 現(xiàn)貨市場(chǎng)一、緒論自2013年以來(lái)，不僅國(guó)際市場(chǎng)上黃金價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)黃金價(jià)格也出現(xiàn)大幅度下跌，不僅表現(xiàn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，期貨市場(chǎng)上黃金價(jià)格波動(dòng)幅度更大。然而不論國(guó)際市場(chǎng)黃金走勢(shì)如何，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)黃金現(xiàn)貨的需求卻一直步步高升，人們對(duì)黃金的需求

劇，大宗商品期貨價(jià)格波動(dòng)劇烈。從2000年到2003年，大宗商品期貨價(jià)格處于一個(gè)平穩(wěn)而緩慢的增長(zhǎng)期；2008年金融危機(jī)后，大宗商品期貨價(jià)格經(jīng)歷了大跌大漲的過(guò)程，一直震蕩不斷，每一輪的價(jià)格波動(dòng)都給市場(chǎng)帶來(lái)了很大的不確定性。研究大宗商品價(jià)格的主要決定因素，掌握這些因素的影響力度，對(duì)于規(guī)避大宗商品期貨價(jià)格波動(dòng)的不良影響、豐富我國(guó)宏微觀經(jīng)濟(jì)各個(gè)層面的管理，具有重要現(xiàn)實(shí)意義。借鑒現(xiàn)有文獻(xiàn)研究成果，本文擬試圖將馬爾科夫轉(zhuǎn)換MSVAR模型應(yīng)用于大宗商品期貨價(jià)格波動(dòng)分析中

引導(dǎo)關(guān)系，且期貨價(jià)格長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，短期內(nèi)并不明顯。關(guān)鍵詞： 棉花期貨；期貨價(jià)格；現(xiàn)貨價(jià)格；價(jià)格發(fā)現(xiàn)一、研究背景價(jià)格發(fā)現(xiàn)是指買賣雙方在某一地點(diǎn)和時(shí)間對(duì)一種商品的質(zhì)量和數(shù)量達(dá)成交易價(jià)格的過(guò)程Schroeder1997））。而國(guó)內(nèi)外理論界普遍認(rèn)為，在期貨市場(chǎng)上，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式達(dá)成的成交價(jià)格具有連續(xù)性、超前性和權(quán)威性，這就能較好地反映現(xiàn)貨市場(chǎng)上商品價(jià)格的當(dāng)前變化和未來(lái)變化。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是期貨市場(chǎng)的基本功能之一，也只有首先具有該功能期貨市場(chǎng)才

82)最早對(duì)期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，因此，稱之為G-S模型。Bigman，Goldfrab與Schechtman(1983)運(yùn)用線性回歸方法檢驗(yàn)了芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥、玉米與大豆期貨價(jià)格與其現(xiàn)貨價(jià)格的長(zhǎng)期關(guān)系問(wèn)題。LaiK&LaiM等(1991)較早地使用協(xié)整的概念來(lái)檢驗(yàn)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系問(wèn)題。WangH．＆Bingfan(2002)運(yùn)用Johansen協(xié)整方法檢驗(yàn)了中國(guó)小麥期貨和硬麥期貨市場(chǎng)的效率，分析了1998年1月至2

：通過(guò)對(duì)大豆期貨價(jià)格的衰減因子的計(jì)算，預(yù)測(cè)大豆期貨未來(lái)價(jià)格，并與實(shí)際價(jià)格比較，驗(yàn)證EGARCH-EWMA模型對(duì)大豆期貨價(jià)格預(yù)測(cè)的有效性；本文采用實(shí)證分析方法得出模型在大豆期貨價(jià)格預(yù)測(cè)中的科學(xué)性和準(zhǔn)確性，為大豆農(nóng)戶和流通企業(yè)進(jìn)入衍生品市場(chǎng)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)和保障。endprint摘要：通過(guò)對(duì)大豆期貨價(jià)格的衰減因子的計(jì)算，預(yù)測(cè)大豆期貨未來(lái)價(jià)格，并與實(shí)際價(jià)格比較，驗(yàn)證EGARCH-EWMA模型對(duì)大豆期貨價(jià)格預(yù)測(cè)的有效性；本文采用實(shí)證分析方法得出模型在大豆期貨價(jià)

本文通過(guò)棉花期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行相關(guān)性分析、單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)，實(shí)證分析了棉花期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)棉花期貨價(jià)格是現(xiàn)貨價(jià)格的無(wú)偏估計(jì)量，期貨價(jià)格具有對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)的功能?！娟P(guān)鍵詞】棉花；期貨價(jià)格；現(xiàn)貨價(jià)格；實(shí)證研究一、引言縱觀期貨發(fā)展歷程，我們不難發(fā)現(xiàn)，期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。特別是19世紀(jì)以來(lái)，隨著世界聯(lián)系的日益緊密，大宗商品的頻繁交易，催生了期貨交易，或者嚴(yán)格來(lái)說(shuō)稱之為“準(zhǔn)期貨交易”行為。直到1

近年來(lái)，商品期貨價(jià)格的巨幅波動(dòng)引起人們的普遍關(guān)注。面對(duì)此種情況，一些學(xué)者對(duì)期貨價(jià)格的合理性產(chǎn)生了質(zhì)疑，這種質(zhì)疑產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)主要包括三個(gè)方面：一是認(rèn)為應(yīng)以現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)衡量期貨價(jià)格的合理性；二是認(rèn)為應(yīng)以未來(lái)潛在供求狀況來(lái)衡量期貨價(jià)格的合理性，三是認(rèn)為應(yīng)企業(yè)套期保值效率來(lái)衡量期貨價(jià)格的合理性。然而經(jīng)過(guò)文章的論證可知，這兩種認(rèn)識(shí)存在很多的不足之處，不能很好的解釋期貨價(jià)格合理性問(wèn)題。關(guān)鍵詞：期貨價(jià)格；合理性；現(xiàn)貨價(jià)格一、 引言此輪通脹引發(fā)了人們對(duì)大宗商品價(jià)格的思考。

1.53%，期貨價(jià)格上漲4.07%，與上年同期相比分別下降15%、16.5%。其中，小麥、玉米、豆油、棉花、食糖價(jià)格均有所上升。糧食價(jià)格上漲。1月份，糧食類現(xiàn)貨、期貨價(jià)格分別比前一月上漲3.06%、3.60%。其中，小麥現(xiàn)貨、期貨價(jià)格分別上漲3.38%、3.27%，玉米現(xiàn)貨、期貨價(jià)格分別上漲6.85%、4.21%，大米現(xiàn)貨價(jià)格下降1.76%，期貨價(jià)格上漲2.72%。在主要現(xiàn)貨市場(chǎng)，美國(guó)硬麥現(xiàn)貨價(jià)格為313美元/噸，比前一月上升1.7%；美國(guó)玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2