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        棉花現(xiàn)貨價格與期貨價格相關(guān)性分析及提高價格預(yù)測的精準(zhǔn)性

        2019-10-08 07:19:28張馨予
        棉花科學(xué) 2019年3期
        關(guān)鍵詞:期貨價格棉花模型

        張馨予

        摘要:中國仍是一個農(nóng)業(yè)大國,作為重要農(nóng)產(chǎn)品的棉花對于棉農(nóng)具有重要意義。除了糧食之外,棉花作為我國廣泛種植的第二大經(jīng)濟作物,其經(jīng)濟收益對棉農(nóng)整體收入、農(nóng)村剩余勞動力和地方經(jīng)濟發(fā)展的影響不容忽視。建立棉花價格模型并且進行預(yù)測,并提出了三點建議以確保更精準(zhǔn)的價格預(yù)測功能??梢詾槊揶r(nóng)調(diào)整自身的種植計劃和相關(guān)種植生產(chǎn)決策者提供參考。

        關(guān)鍵詞: 棉花;期貨價格;現(xiàn)貨價格;ARIMA 模型;價格預(yù)測;精準(zhǔn)性

        中圖分類號:S562. ? ?文獻標(biāo)識碼:A ? ?文章編號:2095-3143(2019)03-0049-03

        DOI:10.3969/j.issn.2095-3143.2019.03.011

        0 ?引言

        棉花是我國重要的農(nóng)作物。目前中國仍是一個農(nóng)業(yè)大國,作為重要農(nóng)產(chǎn)品的棉花對于棉農(nóng)具有重要意義。棉花作為我國廣泛種植的第二大經(jīng)濟作物,其經(jīng)濟收益對棉農(nóng)整體收入、農(nóng)村剩余勞動力和地方經(jīng)濟發(fā)展的影響不容忽視?;谥袊鴩野l(fā)展改革委價格監(jiān)測中心公開發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看到,以2015年為例在中國全國范圍內(nèi)中國種植棉花的棉農(nóng)數(shù)量已經(jīng)大于4000萬戶,而這4000萬農(nóng)戶中包括了大約是1.2億棉農(nóng),這一數(shù)據(jù)表明棉農(nóng)這一群體占全國所有農(nóng)民人數(shù)的20%[1]。棉花產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展不單單關(guān)系到我國的長遠(yuǎn)發(fā)展,而且還廣泛關(guān)系到眾多棉農(nóng)百姓的切身利益。

        建立棉花價格模型并且進行預(yù)測,可以為棉農(nóng)調(diào)整自身的種植計劃和相關(guān)種植生產(chǎn)決策給出參考。對棉紡產(chǎn)業(yè)之中的各個企業(yè)而言,可以幫助其確定經(jīng)營規(guī)模,做出經(jīng)營決策,因此建立棉花價格模型具有重要意義。因此,選取中國棉花信息網(wǎng)和鄭州商品交易所2017年1月至2018年12月棉花現(xiàn)貨和期貨價格數(shù)據(jù)共466組數(shù)據(jù),應(yīng)用ARIMA 模型[2-4]對棉花價格預(yù)測的準(zhǔn)確性進行探討。

        1 ?棉花期貨價格與現(xiàn)貨價格傳導(dǎo)關(guān)系實證分析

        1.1 ?協(xié)整檢驗

        為了分析棉花期貨價格自然對數(shù)(LNCFP)和棉花現(xiàn)貨價格自然對數(shù)(LNCP)之間是否存在協(xié)整關(guān)系,先作兩變量之間的回歸,然后檢驗回歸殘差的平穩(wěn)性,以棉花現(xiàn)貨價格自然對數(shù)(LNCP)為被解釋變量,棉花期貨價格自然對數(shù)(LNCFP)為解釋變量,用OLS回歸方法估計回歸模型。

        LNCPt=3.51 + 0.1633LNCFPt +^tu

        為了檢驗回歸殘差的平穩(wěn)性,對上述OLS 回歸得到的殘差序列進行單位根檢驗, 可看出殘差序列有明顯的平穩(wěn)趨勢,在10%的顯著水平下,P=0.0315<0.1,拒絕原假設(shè),即殘差序列不存在單位根,是平穩(wěn)序列,說明棉花現(xiàn)貨價格的自然對數(shù)(LNCP)和棉花期貨價格自然對數(shù)(LNCFP)之間存在協(xié)整關(guān)系。協(xié)整檢驗結(jié)果表明,現(xiàn)貨期貨價格長期均衡,棉花期貨市場存在價格發(fā)現(xiàn)功能,同時變動一個單位,棉花期貨價格對現(xiàn)貨價格的影響要多0.163個單位。

        1.2 ?脈沖響應(yīng)

        從脈沖響應(yīng)結(jié)果圖可看出,現(xiàn)貨價格受到期貨價格的沖擊影響,在一期內(nèi)反應(yīng)程度弱;第二期期貨價格的沖擊,現(xiàn)貨價格有小幅增加到0.05%左右;之后一直到十期現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱。期貨市場的新信息對現(xiàn)貨市場價格的影響是一個反向影響,十期內(nèi)反應(yīng)程度持續(xù)走弱,說明棉花期貨價格與現(xiàn)貨價格之間有著影響與傳導(dǎo),且相關(guān)性較為明顯。

        1.3 ?模型建立

        進行單位根檢驗,棉花現(xiàn)貨價格輸出P值為0.6086,棉花期貨價格輸出P值為0.2132,P>0.1,均接受原假設(shè),存在單位根,即棉花現(xiàn)貨價格(CP)和期貨價格(CFP)序列不平穩(wěn),所以需要進行差分使序列平穩(wěn)。

        1.4 ?建立一階差分序列

        1.4.1 ?棉花現(xiàn)貨價格一階差分(DCP)

        單位根檢驗P=0.0001>0.1,則拒絕原假設(shè),不存在單位根,即棉花現(xiàn)貨價格一階差分序列平穩(wěn)。

        1.4.2 ?棉花期貨價格一階差分(DCFP)

        單位根檢驗 P=0.0001>0.1,則拒絕原假設(shè),不存在單位根,即棉花期貨價格一階差分序列平穩(wěn)。

        1.5 ?模型參數(shù)估計

        各種估計模型的參數(shù)顯著性檢驗中,只有ARMA(1,4)、ARMA(2,3)所有參數(shù)在置信水平為 10%下都顯著,現(xiàn)在來比較上述模型的 R-suqare 和信息準(zhǔn)則值。

        由下表可見,模型十六對應(yīng)的ARMA(2,3)模型的R-square最大,且模型十六AIC和SC 信息準(zhǔn)則都小于模型二十模型的AIC和BIC信息準(zhǔn)則。而且由各個模型系數(shù)的t檢驗統(tǒng)計量的P值可知,在模型十六對應(yīng)的ARMA(2,3)模型中所有模型的系數(shù)都顯著不為零。所以,我們這里選擇由模型十六對應(yīng)的ARMA(2,3)模型。模型的最小二乘估計結(jié)果為:CPt = 0.4692xt-2-0.915at-3

        1.6 ?模型殘差序列的檢驗

        由上圖可知,殘差序列是P值在10%的置信水平下都不顯著,即殘差序列都是白噪聲序列,不再有任何可提取的信息,因此模型是適合的模型。殘差序列與棉花現(xiàn)貨價格一階差分(DCP)有相同的趨勢,折線圖可看出ARMA(2,3)模型棉花現(xiàn)貨價格一階差分(DCP)樣本內(nèi)靜態(tài)預(yù)測DCPY,趨勢與DCP走勢大致相同,說明模型模擬度較好。

        2 ?結(jié)論與政策建議

        通過深入研究鄭州期貨交易所 2017年1月至2018年12月棉花期貨價格與現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù),基于協(xié)整檢驗、ARMA 模型等方法對我國棉花期貨價格和現(xiàn)貨價格所進行的實證分析,棉花期貨價格與現(xiàn)貨價格之間有著影響與傳導(dǎo),且相關(guān)性較為明顯,根據(jù)以上實證分析結(jié)論提出如下建議。

        一是完備改善棉花期貨市場,增強價格發(fā)現(xiàn)功能的有效性?,F(xiàn)階段,雖然棉花期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能能夠一定程度上引導(dǎo)棉花現(xiàn)貨價格,但其有效性相對不足。因此,為了提供一個更精準(zhǔn)的價格預(yù)測功能,需進一步完善棉花期貨品種交易規(guī)則,促進棉花產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

        二是改善市場信息不對稱的現(xiàn)象。棉花種植由于其生產(chǎn)周期較長,因而信息的充分流動對于生產(chǎn)者、加工者等各類市場主體均十分重要。因此,政府在繼續(xù)減小對棉花價格干預(yù)的同時,應(yīng)及時的公開發(fā)布棉花各類市場信息,促使棉花價格完全市場化。

        三是完善、健全棉花期貨市場交易制度。政府應(yīng)加強對人們期貨市場知識的傳輸, 鼓勵農(nóng)民及農(nóng)業(yè)企業(yè)關(guān)注期貨市場,充分發(fā)揮市場的作用機理。同時,政府還應(yīng)規(guī)范市場交易的運行,力爭建立一個規(guī)范透明的期貨市場。

        參考文獻

        [1] 朱艷.中國棉花價格影響因素的分析及價格預(yù)測 [D].上海:東華大學(xué),2018.

        [2] 陳雪飛,謝高強,沈淑娟.我國棉花期貨價格發(fā)現(xiàn)功能研究[J]. 統(tǒng)計與決策, 2013 (20) :165-167.

        [3] 何曉燕,張蜀林.我國棉花期貨與現(xiàn)貨市場的價格發(fā)現(xiàn)與波動溢出效應(yīng)[J]. 系統(tǒng)工程理論與實踐,2013 (7) :1723-1728.

        [4] 周暢,鞠榮華,楊智玲, 等. 中國棉花期貨與現(xiàn)貨價格關(guān)系的實證研究[J].中國棉花,2017 (10) :6-11.

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