達(dá)國(guó)家普遍采取低利率以及量化寬松等非常規(guī)貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì),雖取得了一定的短期效果但卻給長(zhǎng)期埋下了隱患。危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嚴(yán)重依賴于擴(kuò)張性貨幣政策,一旦央行啟動(dòng)縮表或稍有緊縮性政策,往往又會(huì)將經(jīng)濟(jì)拖入衰退。更為嚴(yán)重的是,新冠疫情持續(xù)沖擊,將全球經(jīng)濟(jì)、公共財(cái)政、貨幣政策和金融脆弱性帶入到一個(gè)復(fù)雜層面,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻。面對(duì)復(fù)雜形勢(shì),許多發(fā)達(dá)和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體宣布繼續(xù)保持“低利率”現(xiàn)狀,而這也導(dǎo)致各國(guó)貨幣政策寬松空間依然受限。面對(duì)“低利率”環(huán)境,學(xué)術(shù)界與各國(guó)政府在政策制

行也紛紛推出了低利率的貸款服務(wù)。房貸利率下降，能夠直接減少月供的壓力和負(fù)擔(dān)，自然成為很多購(gòu)房者關(guān)注的內(nèi)容。如何更有效地把握近期貸款利率優(yōu)惠政策，也是一門學(xué)問(wèn)。房貸利率政策持續(xù)寬松近期房貸利率下降的消息很多，使得大家會(huì)覺(jué)得類似低利率的貸款是理所當(dāng)然的，其實(shí)不然，可以關(guān)注下國(guó)際市場(chǎng)上貸款利率的情況，這里舉3個(gè)國(guó)家的例子。5月3日，澳大利亞把基準(zhǔn)利率從0.1%提高25個(gè)基點(diǎn)到0.35%。5月4日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到0.75%至

增長(zhǎng)，全球經(jīng)濟(jì)低利率時(shí)代。低利率時(shí)代對(duì)金融市場(chǎng)造成一定的影響，導(dǎo)致負(fù)利率債權(quán)市場(chǎng)擴(kuò)大，銀行存款利率下降，債權(quán)利率下滑，居民理財(cái)需求擴(kuò)大。本文首先闡述了低利率對(duì)金融市場(chǎng)的影響，并根據(jù)其影響，探討了在低利率時(shí)代，我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展和開(kāi)放的策略。關(guān)鍵詞：低利率;金融發(fā)展;金融開(kāi)放2020年全球經(jīng)濟(jì)受到新冠肺炎疫情的影響，全球經(jīng)濟(jì)衰退，降低銀行存款基準(zhǔn)利率成為各國(guó)救市的重要方式。2020年全球超過(guò)二十個(gè)國(guó)家和地區(qū)降息29次，美聯(lián)儲(chǔ)推出了0利率，甚至一些國(guó)家出現(xiàn)了負(fù)利

型”演化態(tài)勢(shì)，低利率漸顯常態(tài)化。本文構(gòu)建TVP-VAR模型從實(shí)證分析視角檢驗(yàn)國(guó)際收支變化如何影響利率演變，并構(gòu)建兩國(guó)DSGE模型從數(shù)值模擬視角探究不同結(jié)構(gòu)的國(guó)際收支沖擊對(duì)利率演變的差異影響。研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)外開(kāi)放深化所引致的本國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷積累確實(shí)對(duì)利率產(chǎn)生向下調(diào)整壓力，國(guó)際收支順差是造成我國(guó)低利率形成的重要因素，貨幣供給是重要的中介變量;直接投資和證券投資等資本項(xiàng)目沖擊對(duì)利率的影響遠(yuǎn)大于貿(mào)易項(xiàng)目沖擊，隨著未來(lái)資本項(xiàng)目便利化不斷推進(jìn)，我國(guó)利率調(diào)整受國(guó)際收支波動(dòng)

可能保持低位，低利率壓縮了貨幣政策操作空間，較低的財(cái)政成本和較高財(cái)政收入，意味著財(cái)政政策應(yīng)該且能夠更多發(fā)揮更大作用。在政府債務(wù)穩(wěn)定與產(chǎn)出穩(wěn)定的權(quán)衡中，應(yīng)更多關(guān)注產(chǎn)出穩(wěn)定。關(guān)鍵詞：低利率;貨幣政策;財(cái)政政策;產(chǎn)出中圖分類號(hào)：F830 ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B ?文章編號(hào)：1674-2265（2020）03-0042-02DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2020.03.005一、基本判斷第一，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，名義利率和實(shí)際利率都有可能保持

中樞不斷下行。低利率環(huán)境對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債影響顯著。長(zhǎng)期低利率不僅降低壽險(xiǎn)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，影響保險(xiǎn)公司的償付能力，還增加保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金計(jì)提，擠壓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn);利率下行會(huì)降低保險(xiǎn)公司投資收益，增加再投資風(fēng)險(xiǎn);在收益率錯(cuò)配嚴(yán)重的情況下，保險(xiǎn)公司也極易面臨利差損風(fēng)險(xiǎn);低利率環(huán)境下保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理面臨前所未有的挑戰(zhàn)?；诖?，本文從低利率環(huán)境對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債影響出發(fā)，結(jié)合低利率環(huán)境下國(guó)際保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理經(jīng)驗(yàn)，提出低利率環(huán)境下我國(guó)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的

二、長(zhǎng)期停滯下低利率的危害薩默斯將金融危機(jī)以來(lái)經(jīng)濟(jì)體所表現(xiàn)出的特征概括為：低利率、高失業(yè)、潛在增長(zhǎng)率的下滑以及債務(wù)不斷攀升等現(xiàn)象。在長(zhǎng)期停滯的諸多表現(xiàn)中，低利率顯得尤為突出，它對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定都會(huì)產(chǎn)生極大的負(fù)作用，低利率可以說(shuō)是長(zhǎng)期停滯研究的核心內(nèi)容。1.低利率對(duì)貨幣政策的影響利率原是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、刺激投資的重要杠桿，但是接近于負(fù)值的利率水平使得經(jīng)濟(jì)體陷入“流動(dòng)性陷阱”，利率失去了它原有的效果，貨幣政策發(fā)揮作用的余地越來(lái)越少。如果經(jīng)濟(jì)再度惡化，政府將無(wú)法通

研究方法綜述了低利率政策的原因及對(duì)資本市場(chǎng)的影響。低利率的本質(zhì)原因是生產(chǎn)要素、人口結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期、資本邊際收益等結(jié)構(gòu)性原因，低利率政策將給資本市場(chǎng)帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響;短期內(nèi)部分低利率政策是有效的，但長(zhǎng)期看在刺激信貸、阻止通縮、調(diào)控匯率等方面沒(méi)有起到持續(xù)作用，而且會(huì)增加金融系統(tǒng)的脆弱性，產(chǎn)生資本市場(chǎng)泡沫;低利率政策增加了貨幣供應(yīng)、降低了現(xiàn)金流貼現(xiàn)率、增加了資產(chǎn)波動(dòng)性，利率相關(guān)的貨幣政策對(duì)固定收益產(chǎn)品的收益率影響較大;由于股票市場(chǎng)的影響因素復(fù)雜，低利率政策對(duì)股票市

著中國(guó)也將邁入低利率時(shí)代，債券投資收益將被動(dòng)降低，新增債券配置空間十分有限，信用風(fēng)險(xiǎn)底、收益率高的資產(chǎn)愈發(fā)稀缺，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在低利率環(huán)境下必然會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求。因此，商業(yè)銀行債券投資組合應(yīng)堅(jiān)持“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”的經(jīng)營(yíng)原則，積極應(yīng)對(duì)低利率時(shí)代的負(fù)面影響，通過(guò)主動(dòng)管理，大波段操作，加強(qiáng)趨勢(shì)研判，合理安排投資進(jìn)度，多措并舉的在利率步入長(zhǎng)期低利率環(huán)境前期做好一切準(zhǔn)備。二、低利率環(huán)境下的基本特征一般而言，低利率水平指存款基準(zhǔn)利率或國(guó)債收益率接近于0 甚至為負(fù)的情形。在此情形下，

。全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低利率時(shí)代，這對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。一方面，可以降低國(guó)內(nèi)利率水平，緩解人民幣貶值壓力，為后續(xù)貨幣政策寬松打開(kāi)空間。另一方面，國(guó)際資本流入增加也可能帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。建議要謹(jǐn)慎實(shí)施寬松貨幣政策，適度放緩金融開(kāi)放步伐，繼續(xù)大力推進(jìn)金融部門改革，同時(shí)應(yīng)盡快貫徹實(shí)施房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制。【關(guān)鍵詞】低利率 國(guó)際資本流動(dòng) 金融開(kāi)放【中圖分類號(hào)】F821.0 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A全球低利率時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨2019年10月30日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)

雪莉摘要：隨著低利率時(shí)代的到來(lái)，固定收益類資產(chǎn)收益率逐漸降低，擁有大量資金的保險(xiǎn)企業(yè)面臨著“資產(chǎn)荒”問(wèn)題。當(dāng)前資本市場(chǎng)低估值、高股息率的藍(lán)籌股成為近幾年險(xiǎn)資搶籌的對(duì)象。截止2015年末，已有國(guó)華人壽、富德生命人壽、君康人壽等36家險(xiǎn)企舉牌上市公司，涉及資金量巨大。本文在簡(jiǎn)要分析了險(xiǎn)資舉牌上市企業(yè)的現(xiàn)狀及其投資邏輯后，探討其中所涉及的風(fēng)險(xiǎn)，并從舉牌險(xiǎn)企、被舉牌的上市企業(yè)、監(jiān)管部門三個(gè)方面，提出了針對(duì)險(xiǎn)資頻繁舉牌的幾點(diǎn)建議。關(guān)鍵詞：低利率 險(xiǎn)資舉牌 風(fēng)險(xiǎn)分析近

此，本文探討了低利率對(duì)保險(xiǎn)投資活動(dòng)的影響，研究了低利率背景下保險(xiǎn)公司的投資策略，希望能為保險(xiǎn)投資活動(dòng)的順利開(kāi)展提供理論方面的支持。關(guān)鍵詞 低利率 保險(xiǎn)投資 投資策略利率持續(xù)走低對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了較大影響，也引起了保險(xiǎn)投資者的廣泛關(guān)注。保險(xiǎn)公司的投資收益、資產(chǎn)價(jià)值、盈利能力將會(huì)受到利率持續(xù)走低的沖擊，因此，保險(xiǎn)公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)投資策略問(wèn)題的研究，勇于面對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的挑戰(zhàn)，并做好沉著應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備。一、低利率對(duì)保險(xiǎn)投資的影響（一）利率保險(xiǎn)產(chǎn)品受影響最大目前，我

業(yè)銀行都競(jìng)相在低利率時(shí)期實(shí)現(xiàn)突圍。本文客觀地分析了低利率對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的負(fù)面影響，在此基礎(chǔ)上，提出了低利率時(shí)期相關(guān)者利益最大化與博弈行為選擇，具體包括不完全信息靜態(tài)博弈和不完全信息動(dòng)態(tài)博弈。關(guān)鍵詞：低利率 商業(yè)銀行 博弈行為中圖分類號(hào)：F830.33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）07（b）-037-02從2012年6月8日至2015年10月24日，中國(guó)人民銀行歷經(jīng)7次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，一年期基準(zhǔn)存款利率由3.5%降至1.5

經(jīng)濟(jì)體均開(kāi)啟了低利率或者負(fù)利率的時(shí)代。全世界范圍來(lái)看，寬松的貨幣環(huán)境下，債務(wù)高企是一個(gè)顯著的現(xiàn)象。然而全社會(huì)企業(yè)盈利水平并沒(méi)有得到有效提升，容易導(dǎo)致流動(dòng)性陷阱的出現(xiàn)。對(duì)于重資產(chǎn)、后周期性行業(yè)的保險(xiǎn)業(yè)來(lái)講，低利率環(huán)境帶來(lái)的損害是比較大的?！娟P(guān)鍵詞】低利率 壽險(xiǎn)業(yè) 市場(chǎng)環(huán)境一、低利率環(huán)境對(duì)壽險(xiǎn)公司而言，是世界性難題歐洲，英國(guó)典型的存量業(yè)務(wù)市場(chǎng)，市場(chǎng)利率不斷走低，直到接近零利率水平：QE灌溉，利率持續(xù)走低；歐償二推出；壽險(xiǎn)公司投連險(xiǎn)占比升高。近年來(lái)歐洲各主要保險(xiǎn)

olumn專欄低利率環(huán)境下的國(guó)際資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)管清友民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)當(dāng)前，世界主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都已進(jìn)入低利率時(shí)代，部分經(jīng)濟(jì)體還推出了負(fù)利率。就中國(guó)而言，由于投資需求減少和持續(xù)寬松的貨幣政策，也在步入低利率通道。在這種環(huán)境下，各大類資產(chǎn)會(huì)受到何種影響？投資者可以從歷史經(jīng)驗(yàn)中得到一定啟示。固定資產(chǎn)投資需求方面，中國(guó)的房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)投資是三大主力，但目前正受到四方面因素的制約。第一，人口結(jié)構(gòu)變化拉低了制造業(yè)和房地產(chǎn)投資。人口紅利消失直接導(dǎo)致勞動(dòng)力成本增加

階段往往伴隨著低利率，高股息率的股票一定程度上具有“類債券”的屬性，投資價(jià)值愈發(fā)凸顯，高分紅投資策略在低利率環(huán)境下更加有效?！凹t利型股票我們一般認(rèn)為是基本面健康的、盈利能力較高、分紅穩(wěn)定或分紅潛力較大的上市公司股票，可以先建立紅利型股票基礎(chǔ)庫(kù)，再進(jìn)行進(jìn)一步篩選?！?除了分紅比例、股息率，剛登峰認(rèn)為，“選股中還需要更多的考慮公司本身業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。如果個(gè)股本身分紅比例較高、業(yè)績(jī)有持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，股票能最終獲得不錯(cuò)回報(bào)的概率就較高。對(duì)于行業(yè)地位比較穩(wěn)定、能夠

】 全球已邁入低利率時(shí)代，研究低利率環(huán)境的形成原因、潛在風(fēng)險(xiǎn)因素與防控是理論界與實(shí)務(wù)界的共同課題。在人口、土地與科技紅利弱化的大背景下，全球資本均在“脫實(shí)入虛”、各國(guó)央行吸食“貨幣鴉片”、全球經(jīng)濟(jì)充滿“不確定性”，這是全球低利率環(huán)境的三大形成主因。低利率環(huán)境下的宏微觀風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：生產(chǎn)與消費(fèi)信貸均難擴(kuò)張，居民投資風(fēng)險(xiǎn)增大；資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格過(guò)度高估，國(guó)際資本要素加速出逃。在此背景下，我國(guó)應(yīng)該注重財(cái)政政策與貨幣政策的結(jié)合運(yùn)用，加大對(duì)資本“脫虛入實(shí)”的引導(dǎo)

帶來(lái)的增長(zhǎng)和以低利率為支持的信貸擴(kuò)張帶來(lái)的增長(zhǎng)。前者是指如產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)性改革和生產(chǎn)效率提高等促成的增長(zhǎng)，而后者是以犧牲金融穩(wěn)定性為代價(jià)換取的。西方很多地區(qū)在2003年-2007年以長(zhǎng)期低利率擴(kuò)張信貸，雖然看起來(lái)有增長(zhǎng)，但累積了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，是2008年-2009年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一個(gè)主要原因。長(zhǎng)期低利率導(dǎo)致金融不穩(wěn)定我們進(jìn)入了利率極低的時(shí)代，利用貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幾乎沒(méi)有余地。畢竟，政策利率是不能為負(fù)的。其次，我們目前遭受的苦楚遠(yuǎn)不止金融危機(jī)的余殃。金融危

處于前所未有的低利率時(shí)代。各界對(duì)主要央行采取的低利率政策爭(zhēng)論不休，觀點(diǎn)莫衷一是。造成利率不斷下行的根本原因究竟是什么，低利率是由央行最終決定的嗎？對(duì)于這些“大是大非”問(wèn)題的深入探尋，或有助于我們科學(xué)理解宏觀政策的現(xiàn)實(shí)并成功預(yù)判未來(lái)利率的走勢(shì)。利率的本質(zhì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資本回報(bào)率，往往內(nèi)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化。結(jié)合國(guó)際經(jīng)驗(yàn)以及中國(guó)現(xiàn)實(shí)，我們發(fā)現(xiàn)央行政策利率與資本回報(bào)率（如實(shí)體資本回報(bào)率、公司凈資產(chǎn)收益率）之間存在較為顯著的相關(guān)性和因果關(guān)系。政策利率表面上是由央行制定

行了前所未有的低利率，至今已長(zhǎng)達(dá)7年，但從未將經(jīng)濟(jì)增速推升至充分就業(yè)的水平。就中國(guó)來(lái)說(shuō)，由于本次低利率時(shí)期恰逢經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，這決定了中國(guó)未來(lái)將經(jīng)歷相當(dāng)長(zhǎng)的一段經(jīng)濟(jì)增速偏低時(shí)期，不會(huì)像過(guò)去那樣隨著利率水平的下降很快進(jìn)入下一輪經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇、繁榮階段。而2016年中國(guó)保費(fèi)收入將突破3萬(wàn)億元大關(guān)，“資產(chǎn)荒”大背景疊加保費(fèi)收入的快速增長(zhǎng)，將會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金的投資管理帶來(lái)挑戰(zhàn)。另一方面，隨著保險(xiǎn)投資理念的成熟以及資產(chǎn)配置組合的固定收益化，建立在一定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平之上的

率相關(guān)性較大，低利率環(huán)境將對(duì)中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)生相當(dāng)大影響。本文在分析低利率環(huán)境對(duì)我國(guó)壽險(xiǎn)不同經(jīng)營(yíng)模式?jīng)_擊的基礎(chǔ)上，探討一種低風(fēng)險(xiǎn)健康成長(zhǎng)的壽險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展模式和路徑。關(guān)鍵詞：低利率 壽險(xiǎn)業(yè) 發(fā)展模式和路徑一、引言過(guò)去10余年間，全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展均處于低迷狀態(tài)，為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和發(fā)展，各主要經(jīng)濟(jì)體均實(shí)施寬松貨幣政策，利率一直處于低位水平。美國(guó)、英國(guó)和德國(guó)10年期政府債券收益率已降至2%以下，日本10年期債券收益率也一直在2%以下徘徊。從未來(lái)5至10年甚至更長(zhǎng)時(shí)間

保險(xiǎn)業(yè)將面臨超低利率環(huán)境和美聯(lián)儲(chǔ)加息交織的復(fù)雜環(huán)境，世界主要區(qū)域和國(guó)家的保險(xiǎn)業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)存在不同程度的上升趨勢(shì)。報(bào)告認(rèn)為，全球低利率環(huán)境對(duì)各國(guó)保險(xiǎn)公司的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量形成顯著威脅。迫于低利率環(huán)境帶來(lái)的投資壓力，各國(guó)保險(xiǎn)公司不得不提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。報(bào)告還指出，低利率環(huán)境是歐洲和日本壽險(xiǎn)公司的主要挑戰(zhàn)，但對(duì)各國(guó)壽險(xiǎn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的推升程度存在差異。

是，綜合來(lái)看，低利率并沒(méi)有產(chǎn)生明顯的效果，甚至導(dǎo)致了一些宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。一、低利率導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)作用效率低（一）容易導(dǎo)致盲目投資，貨幣使用效率低下當(dāng)前我國(guó)就業(yè)形式依然嚴(yán)峻，許多畢業(yè)生和勞動(dòng)者都面臨就業(yè)困難的局面。由此，我國(guó)政府提出“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”，鼓勵(lì)勞動(dòng)者創(chuàng)業(yè)。加以市場(chǎng)極低的利率優(yōu)勢(shì)，許多大學(xué)生和勞動(dòng)者參加到了創(chuàng)業(yè)的隊(duì)伍中。他們大都沒(méi)有經(jīng)營(yíng)操作的經(jīng)驗(yàn)，只是憑著熱血與感覺(jué)在市場(chǎng)中摸索，而這種方式存在著極大的僥幸。傳統(tǒng)的投資決策是只要在資金回報(bào)率高與投資成

有4個(gè)：其一，低利率直接促進(jìn)投資和消費(fèi)。按照某些宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，利率水平和投資增長(zhǎng)此消彼長(zhǎng)，利率水平高（真實(shí)利率或?qū)嶋H利率高）會(huì)抑制投資需求，利率水平低則會(huì)刺激投資需求。低利率刺激消費(fèi)的機(jī)制與刺激投資的機(jī)制略有不同。根據(jù)永久收入假說(shuō)和生命周期假說(shuō)（兩個(gè)假說(shuō)是迄今為止解釋消費(fèi)行為最著名的理論），人們的消費(fèi)主要取決于其收入水平特別是永久收入水平，永久收入水平與利率只有間接的關(guān)系。低利率刺激消費(fèi)的基本原理是基于借貸消費(fèi)，它能夠刺激人們借錢消費(fèi)或負(fù)債消費(fèi)。各國(guó)央行

國(guó)家正在經(jīng)歷超低利率階段。在美國(guó)、英國(guó)、日本和歐元區(qū)，央行的基準(zhǔn)利率都是0.5%及以下。甚至出現(xiàn)了一些利率為負(fù)的中央銀行，如丹麥、瑞典、瑞士的基準(zhǔn)利率都低于零，其他短期利率也處在極低水平。雖然長(zhǎng)期利率仍高于短期利率，但高出的百分點(diǎn)微乎其微。此前，日本和美國(guó)的定量寬松貨幣政策使得長(zhǎng)期利率降至歷史低點(diǎn)。2015年伊始，歐元區(qū)定量寬松政策正式亮相，也給歐洲帶來(lái)了類似的低利率。我們?yōu)槭裁磿?huì)處在低利率狀態(tài)？超低利率是否會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的危機(jī)呢？低利率產(chǎn)生的主要原因，是為了

抑制政策自身的低利率和各項(xiàng)行政配置的低廉資本的特點(diǎn)，在不斷推進(jìn)我國(guó)工業(yè)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略部署活動(dòng)中起到了嚴(yán)重的抑制作用，使之并沒(méi)有完成經(jīng)濟(jì)改革這一歷史要求，同時(shí)他也在一定程度上導(dǎo)致了現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的資金流通和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)嚴(yán)重的失衡問(wèn)題，并迅速的發(fā)展成為系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。在銀行中設(shè)置的總行與分行制度，已經(jīng)逐漸成為將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給中央財(cái)政的相關(guān)機(jī)制，目前階段將金融進(jìn)行轉(zhuǎn)型是十分必然的趨勢(shì)。將金融抑制轉(zhuǎn)變?yōu)橛行虻慕鹑诎l(fā)展，是促進(jìn)金融體系改革的有效策略之一。關(guān)

降。然而，長(zhǎng)期低利率將導(dǎo)致資金利用低效，使大型企業(yè)以及地方政府項(xiàng)目受益良多，對(duì)降低其他經(jīng)濟(jì)體的融資成本作用卻十分有限，長(zhǎng)期低利率不利于我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成功轉(zhuǎn)型。長(zhǎng)期低利率惠及大型企業(yè)不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型。在現(xiàn)階段，隨著經(jīng)濟(jì)增速中樞的下調(diào)，包括銀行、信托、券商在內(nèi)的眾多金融機(jī)構(gòu)，信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性大大增加。為控制風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)更多的將資金投向于大型企業(yè)以及有各級(jí)政府隱性或顯性擔(dān)保的地方政府項(xiàng)目，造成局部資金寬松。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)股市總市值的80%左右都與

入了降息通道的低利率時(shí)代，一年期存款基準(zhǔn)利率由最高時(shí)的4.14％下降至目前的2.25％。一年期貸款的基準(zhǔn)利率則由7.4％降至目前的5.31％。一邊是極低的存款利率，讓投資者覺(jué)得無(wú)從下手；另一邊則是極低的貸款利率，以及價(jià)格較往年便宜許多的房子、車子，究竟投資者該何去何從?我們進(jìn)入了一個(gè)低利率時(shí)代，但并非是低理財(cái)?shù)臅r(shí)代，而在這樣的低利率下，究竟該如何理財(cái)?存銀行也跑贏CPI“我把錢從股市都退出來(lái)，又全部存進(jìn)銀行了。”楊先生的話讓很多人吃了一驚。在如今這個(gè)低利率