摘要：為了解決高校新校區(qū)建設(shè)資金籌措問(wèn)題，通過(guò)對(duì)我國(guó)現(xiàn)行高校新校區(qū)建設(shè)常用的融資模式進(jìn)行分析，以大連工業(yè)大學(xué)新校區(qū)為例，選取其中某學(xué)生公寓項(xiàng)目，采用凈現(xiàn)值法對(duì)三種不同融資方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，選出適合學(xué)校新校區(qū)建設(shè)項(xiàng)目的融資模式。在此基礎(chǔ)上得出結(jié)論，即對(duì)于有收益的項(xiàng)目，建議優(yōu)先選用BOT融資模式；對(duì)于沒(méi)有收益的項(xiàng)目，建議優(yōu)先采用銀行貸款融資模式。

關(guān)鍵詞：高校；新校區(qū)建設(shè)；融資模式

中圖分類(lèi)號(hào)：F803.589；G647.5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673- 291X（2025）008- 0093- 04

1999年，我國(guó)高校開(kāi)始擴(kuò)招，高等教育事業(yè)得到快速發(fā)展。擴(kuò)招雖然改變了很多學(xué)生的命運(yùn)，但也產(chǎn)生了新的問(wèn)題。隨著高校招生人數(shù)不斷增加，學(xué)校對(duì)教學(xué)樓、辦公樓等硬件設(shè)施的需求也在急劇增加，高校校園擴(kuò)建工作一直在持續(xù)推進(jìn)。而作為以政府財(cái)政撥款為主要資金來(lái)源的高校，如何籌集資金進(jìn)行新校區(qū)建設(shè)，以滿(mǎn)足學(xué)校教學(xué)科研的需要，是各高校急需解決的難題。

高校新校區(qū)建設(shè)時(shí)所需要的大量資金主要依賴(lài)銀行貸款。銀行貸款不僅能解決新校區(qū)建設(shè)資金缺口，還能增加銀行的放貸規(guī)模。為了在短時(shí)間內(nèi)籌集足夠資金，許多高校還探索了其他融資渠道，以加快推進(jìn)新校區(qū)建設(shè)進(jìn)度。因此，研究如何在短時(shí)間內(nèi)籌集新校區(qū)建設(shè)所需資金，對(duì)加快推進(jìn)高校新校區(qū)項(xiàng)目建設(shè)具有重要意義。

一、新校區(qū)建設(shè)融資現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

雖然學(xué)校新校區(qū)建設(shè)有其必然性和合理性，并且得到了各級(jí)政府的大力支持，但是我國(guó)高校新校區(qū)建設(shè)普遍存在以下問(wèn)題

（一）建設(shè)項(xiàng)目周期壓縮問(wèn)題

部分項(xiàng)目將立項(xiàng)招標(biāo)至竣工交付使用的全周期強(qiáng)行壓縮至不足12個(gè)月，嚴(yán)重違背工程建設(shè)客觀(guān)規(guī)律。

這種冒進(jìn)的“當(dāng)年招標(biāo)次年啟用”模式直接導(dǎo)致施工流程大幅簡(jiǎn)化、監(jiān)理程序形同虛設(shè)，可能造成主體結(jié)構(gòu)強(qiáng)度不達(dá)標(biāo)、地基承載力不足等重大質(zhì)量缺陷。

（二）基建融資比例和高校債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)突出

高等院校新校區(qū)開(kāi)發(fā)作為涉及土地規(guī)劃、設(shè)施配套與資源整合的系統(tǒng)性工程，因存在巨額資金需求，致使部分院校形成信貸規(guī)模超標(biāo)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)積聚的困境。行業(yè)調(diào)研表明，國(guó)內(nèi)已竣工或在建的逾200個(gè)高教園區(qū)中，單體項(xiàng)目融資需求普遍介于3億～50億元區(qū)間，其中超過(guò)" 的建設(shè)款項(xiàng)來(lái)自商業(yè)銀行借貸。部分院校采取“增量信貸覆蓋存量債務(wù)”的財(cái)務(wù)操作，實(shí)際負(fù)債水平呈幾何級(jí)增長(zhǎng)；地方財(cái)政撥款與新校區(qū)債務(wù)規(guī)模出現(xiàn)嚴(yán)重倒掛，部分省屬院校貸款余額已超年度財(cái)政投入數(shù)倍。這種靠“借新貸還舊貸”的方式維持資金周轉(zhuǎn)，已顯現(xiàn)比較嚴(yán)重的支付危機(jī)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制缺失

我國(guó)高校長(zhǎng)期依賴(lài)政府財(cái)政撥款形成路徑依賴(lài)，在新校區(qū)建設(shè)中普遍忽視償付能力評(píng)估與貸款風(fēng)險(xiǎn)管控。由于擴(kuò)招前高校運(yùn)營(yíng)資金完全來(lái)自財(cái)政支持，這種慣性思維導(dǎo)致新校區(qū)融資時(shí)出現(xiàn)“財(cái)政兜底依賴(lài)癥”，典型表現(xiàn)為直接套用政府信用評(píng)級(jí)進(jìn)行融資，形成“政府信用背書(shū)—超額信貸—債務(wù)堆積”的惡性循環(huán)[2- 3]。

二、新校區(qū)建設(shè)項(xiàng)目融資模式分析

考慮學(xué)校的實(shí)際情況，大連工業(yè)大學(xué)采取“一次規(guī)劃、分批建設(shè)”的原則，以降低資金壓力，減少融資風(fēng)險(xiǎn)。由于大連工業(yè)大學(xué)的資金來(lái)源主要是政府撥款和學(xué)生繳納的學(xué)費(fèi)、住宿費(fèi)等，根據(jù)目前學(xué)校的財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況，新校區(qū)建設(shè)所需資金缺口較大。因此，資金籌措是目前急需解決的問(wèn)題

（一）新校區(qū)建設(shè)項(xiàng)目概況

大連工業(yè)大學(xué)現(xiàn)有校本部和車(chē)家村兩個(gè)校區(qū)，總用地面積" 總建筑面積" 。根據(jù)《普通高等學(xué)校建筑面積指標(biāo)》測(cè)算，學(xué)校應(yīng)有校舍建筑面積" ，缺少建筑面積nbsp; 。為滿(mǎn)足大連工業(yè)大學(xué)師生的教學(xué)科研需求，改善學(xué)生的住宿生活條件，大連工業(yè)大學(xué)新征建設(shè)項(xiàng)目用地約" 用來(lái)建設(shè)新校區(qū)，其中集體土地約" ，風(fēng)景園林管理處國(guó)有土地約" ，以及國(guó)有礦山和國(guó)有建設(shè)用地約" 。

按照“立足當(dāng)前、謀劃長(zhǎng)遠(yuǎn)，堅(jiān)持從嚴(yán)從緊，量力而行；堅(jiān)持服務(wù)學(xué)校發(fā)展，滿(mǎn)足人才培養(yǎng)；堅(jiān)持突出辦學(xué)特色，統(tǒng)籌南新校區(qū)”的原則，編制新校區(qū)總體規(guī)劃。為了最大化“貢獻(xiàn)地方發(fā)展、增進(jìn)師生福祉”，學(xué)校首先建設(shè)師生急需的項(xiàng)目，規(guī)劃新校區(qū)一期建設(shè)內(nèi)容為：食品學(xué)科產(chǎn)教融合中心" （含教室" ）、學(xué)生公寓" 、學(xué)生食堂" 、地下及人防工程" ，總建筑面積" 。

（二）方案選擇及評(píng)價(jià)

相較于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家高校成熟的多元融資體系，我國(guó)高校融資渠道相對(duì)單一、多元化程度不足。目前，我國(guó)高校的資金主要依賴(lài)財(cái)政撥款、學(xué)生學(xué)費(fèi)、銀行貸款、

科研經(jīng)費(fèi)和校辦產(chǎn)業(yè)收益5種方式。而我國(guó)高校常用的融資模式主要有BOT模式、TOT模式、銀行貸款模式、融資租賃模式和資產(chǎn)置換模式，其中以BOT模式為代表的項(xiàng)目融資應(yīng)用最為廣泛。根據(jù)經(jīng)濟(jì)效益原則、適度投資原則和綜合發(fā)展原則，綜合分析5種融資模式的優(yōu)缺點(diǎn)和適用條件，各高校應(yīng)根據(jù)學(xué)校和項(xiàng)目的特點(diǎn)選擇最適合的融資模式。

下面以大連工業(yè)大學(xué)某公寓樓項(xiàng)目為例，運(yùn)用凈現(xiàn)值法對(duì)BOT融資模式、融資租賃模式和銀行貸款模式3種融資方案進(jìn)行評(píng)價(jià)比較，選擇最優(yōu)的融資方案。

1.凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值（NetPresentValue，NPV）是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。投資方案的凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率" 。分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。

凈現(xiàn)值計(jì)算公式是：

其中，NPV表示凈現(xiàn)值；（CI- CO）表示第" 年或時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量；

為基準(zhǔn)收益率；" 表示方案計(jì)算期

凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。其評(píng)價(jià)依據(jù)是：當(dāng)" 時(shí)，說(shuō)明該項(xiàng)目除了滿(mǎn)足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外還能得到超額收益，該項(xiàng)目可行；反之，項(xiàng)目不可行。該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，經(jīng)濟(jì)意義明確，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平；評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)容易確定，判斷直觀(guān)，適用于項(xiàng)目融資前的盈利能力分析。

2.融資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

大連工業(yè)大學(xué)準(zhǔn)備新建一棟學(xué)生公寓樓，每層層高" ，共5層，框架結(jié)構(gòu)，建筑面積約" 建設(shè)工程總投資約1900萬(wàn)元，建設(shè)期1年。預(yù)計(jì)建成后可以容納約1000名學(xué)生，學(xué)生公寓住宿費(fèi)等費(fèi)用收入為每人1200元/年。若現(xiàn)有以下3種融資模式可以選擇，試對(duì)3種方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

方案1：BOT融資模式

建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一移交（Build- Operate- Transfer，BOT）是國(guó)際通行的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資模式。該模式通過(guò)政府與項(xiàng)目公司簽訂特許權(quán)協(xié)議，授權(quán)企業(yè)負(fù)責(zé)特定基建項(xiàng)目的投資、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。項(xiàng)目公司在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)通過(guò)

對(duì)使用方收取費(fèi)用來(lái)回收成本并獲取合理收益，政府全程履行監(jiān)管職責(zé)，特許期結(jié)束后項(xiàng)目資產(chǎn)無(wú)償移交政府部門(mén)。這種模式在高校新校區(qū)建設(shè)中，特別適用于學(xué)生公寓、體育場(chǎng)館等具有經(jīng)營(yíng)收益潛力的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

某建筑公司擬投資1900萬(wàn)元建設(shè)該學(xué)生公寓，學(xué)生公寓樓建成后，學(xué)校將該學(xué)生公寓9年的經(jīng)營(yíng)權(quán)交給投資者，第9年末收回經(jīng)營(yíng)權(quán)。從學(xué)校的角度，計(jì)算該方案的凈現(xiàn)值（見(jiàn)表1）。

假設(shè)基準(zhǔn)利率為" ，學(xué)?？梢誀?zhēng)取到的優(yōu)惠貸款利率為" ，根據(jù)表1計(jì)算此方案凈現(xiàn)值為：

方案可行。

方案2：銀行貸款模式

大連工業(yè)大學(xué)自己出資600萬(wàn)，剩余的1300萬(wàn)從銀行貸款，期限為10年，貸款利率按" 計(jì)算，第4年開(kāi)始還本金，第4一6年每年還本金約為400萬(wàn)元，剩余本金第7年還清。若以該公寓樓學(xué)生每年的住宿費(fèi)等收入作為還款來(lái)源，計(jì)算該方案的凈現(xiàn)值（見(jiàn)表2）。

根據(jù)表2計(jì)算此方案的凈現(xiàn)值為：

方案3：融資租賃模式

公寓樓項(xiàng)目總投資約1900萬(wàn)元，由學(xué)校出資建成，建成后預(yù)計(jì)每房間以每年1200元的價(jià)格出租給學(xué)校教師，每年租賃資金約為24萬(wàn)元。項(xiàng)目的建設(shè)期為1年，出租時(shí)間為9年，假設(shè)基準(zhǔn)收益率為" ，試計(jì)算其凈現(xiàn)值（見(jiàn)表3）。

根據(jù)表3計(jì)算此方案的凈現(xiàn)值為：

通過(guò)以上分析可以看出，以大連工業(yè)大學(xué)擬建的某學(xué)生公寓項(xiàng)目項(xiàng)目為例，假設(shè)計(jì)算期為10年，則對(duì)于學(xué)校而言，3種融資方案的凈現(xiàn)值分別為：" 說(shuō)明BOT融資模式可行；" ，說(shuō)明銀行貸款和融資租賃的融資模式不適用于本項(xiàng)目。因此，BOT融資模式是該公寓樓項(xiàng)目的最優(yōu)融資模式。

三、大連工業(yè)大學(xué)新校區(qū)建設(shè)項(xiàng)目融資方案

通過(guò)對(duì)我國(guó)高校目前新校區(qū)建設(shè)常用融資模式進(jìn)行分析，結(jié)合高校建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)際情況，可將新校區(qū)的建設(shè)項(xiàng)目根據(jù)是否營(yíng)利分為兩種類(lèi)型，即營(yíng)利性項(xiàng)目和非營(yíng)利性項(xiàng)目。根據(jù)項(xiàng)目是否有收益，確定適合的融資模式：建議對(duì)于有收益的項(xiàng)目?jī)?yōu)先考慮采用BOT模式，如新校區(qū)的學(xué)生公寓、學(xué)生食堂等項(xiàng)目；對(duì)于無(wú)收益的項(xiàng)目?jī)?yōu)先選用銀行貸款融資模式，如新校區(qū)的食品學(xué)科教學(xué)樓等項(xiàng)目。具體推薦融資方案見(jiàn)表4。

四、結(jié)束語(yǔ)

本文通過(guò)對(duì)大連工業(yè)大學(xué)新校區(qū)建設(shè)進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹，對(duì)我國(guó)高校新校區(qū)建設(shè)常見(jiàn)融資模式進(jìn)行分析比較。以大連工業(yè)大學(xué)某擬建公寓樓項(xiàng)目為例，運(yùn)用凈現(xiàn)值法對(duì)3種融資模式進(jìn)行方案評(píng)價(jià)，得出了適合該項(xiàng)目的融資模式，對(duì)其他高校項(xiàng)目建設(shè)融資具有一定的參考意義。

一是具體介紹了大連工業(yè)大學(xué)新校區(qū)的概況、規(guī)劃設(shè)計(jì)原則和初步方案設(shè)計(jì)，明確了新校區(qū)一期建設(shè)內(nèi)容為食品學(xué)科產(chǎn)教融合中心、學(xué)生公寓、學(xué)生食堂及人防工程。

二是對(duì)我國(guó)高校項(xiàng)目建設(shè)常見(jiàn)的3種融資模式

（BOT、銀行貸款、政府撥款）進(jìn)行分析，運(yùn)用凈現(xiàn)值法，對(duì)大連工業(yè)大學(xué)的某公寓樓建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行方案評(píng)價(jià)，得出適合該項(xiàng)目的融資模式為BOT模式，并得出結(jié)論：對(duì)于有收益的項(xiàng)目，建議優(yōu)先選用BOT融資模式；對(duì)于無(wú)收益的項(xiàng)目，建議優(yōu)先選用銀行貸款融資模式。

三是各高?？梢愿鶕?jù)自身情況，不斷拓寬資金來(lái)源的渠道。例如，高?？梢愿鶕?jù)自己優(yōu)勢(shì)學(xué)科專(zhuān)業(yè)多爭(zhēng)取教育科研經(jīng)費(fèi)，也可以與企業(yè)合作培養(yǎng)“訂單式”人才，或者定期對(duì)企業(yè)員工進(jìn)行專(zhuān)業(yè)技術(shù)培訓(xùn)和指導(dǎo)，幫助企業(yè)解決遇到的實(shí)際問(wèn)題，從而獲得一定收入等方式?？傊?，各高校可根據(jù)自身特色和新建項(xiàng)目的實(shí)際情況，靈活選擇適合不同項(xiàng)目的最優(yōu)融資模式。

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