【摘要】互聯(lián)網(wǎng)金融近年來(lái)雖剛興起卻呈現(xiàn)出一種快速發(fā)展的趨勢(shì)并與傳統(tǒng)銀行形成一種競(jìng)爭(zhēng)的格局。出于經(jīng)濟(jì)人的基本特征分析，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行的納什均衡結(jié)果顯示：對(duì)于傳統(tǒng)銀行而言，要獲得最好的受益，最好選擇（f+b-e）/f的概率進(jìn)行變革；對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，最好選擇c/d的概率進(jìn)行進(jìn)軍，以1-c/d的概率選擇不進(jìn)軍。本文也從不同角度對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行進(jìn)行了各自競(jìng)爭(zhēng)要素分析，并提出政策建議。研究結(jié)果有助于更加深刻的認(rèn)識(shí)變革的重要性，使得不管是互聯(lián)網(wǎng)金融，還是傳統(tǒng)銀行，能夠更好地為社會(huì)大眾服務(wù)。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 傳統(tǒng)銀行 納什均衡

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體中，銀行一直以來(lái)是一種比較特殊的企業(yè)，傳統(tǒng)銀行主要是通過(guò)吸收存款，放出貸款，收取其中的利率差為盈利方式。由于我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)制度是限制資本自由流動(dòng)和相對(duì)封閉的經(jīng)濟(jì)情況，使得我國(guó)的利率浮動(dòng)與市場(chǎng)貨幣供給需求無(wú)太大關(guān)聯(lián)，所以一般存款利率和貸款利率是國(guó)家規(guī)定的?；谶@種特殊的利率制度，在一定程度上造就了傳統(tǒng)銀行的利潤(rùn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。加上其特有的法定準(zhǔn)備金制度，使得銀行具有強(qiáng)大的信貸能力。而近期出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融，對(duì)傳統(tǒng)銀行造成威脅的，互聯(lián)網(wǎng)等新興信息技術(shù)的發(fā)展使得金融中介機(jī)構(gòu)存在的必要性大大降低其主要是融資領(lǐng)域中的競(jìng)爭(zhēng)。融資面臨的最大問(wèn)題是信息不對(duì)稱，如何以較低的成本完成健全信息并對(duì)其準(zhǔn)確定價(jià)，是發(fā)展金融業(yè)務(wù)的關(guān)鍵所在，而互聯(lián)網(wǎng)金融在這方面借助強(qiáng)大的客戶流量，高效便捷的快捷夫婦支付手段，因此具有比較明顯的優(yōu)勢(shì)，其主要的盈利模式是與基金公司合作，以高于傳統(tǒng)銀行活期利率吸收社會(huì)閑置資金進(jìn)行實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資，獲得較大的回報(bào)，從而從中賺取利潤(rùn)差價(jià)。如2013年6月阿里巴巴與天弘余額寶推出余額寶，僅僅用一個(gè)月時(shí)間，其資產(chǎn)規(guī)模竟超過(guò)了100億元。余額寶的推出，不僅可以加強(qiáng)其市場(chǎng)認(rèn)可度，還可以打破金融市場(chǎng)管理格局，因?yàn)樗梢越o客戶帶來(lái)高于銀行標(biāo)準(zhǔn)利率的利息。一旦類(lèi)似的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展壯大起來(lái)，將會(huì)帶現(xiàn)行的金融市場(chǎng)產(chǎn)生較大的沖擊。雖然目前出現(xiàn)了大量研究互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行的文獻(xiàn)，但是從博弈論的視角來(lái)研究?jī)烧咧g的關(guān)系的文獻(xiàn)并不多。本文旨在從博弈論角度，探索互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行為追求自身綜合利益最大化而進(jìn)行抉擇的態(tài)度傾向。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行的簡(jiǎn)單回顧

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)銀行之間的關(guān)系研究，國(guó)內(nèi)外學(xué)者均有不少的探討。武冰（2014）從風(fēng)險(xiǎn)角度分析互聯(lián)網(wǎng)金融的自身問(wèn)題以及對(duì)傳統(tǒng)銀行的影響，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的快速擴(kuò)，使商業(yè)銀行倍感壓力，擴(kuò)張金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新速度過(guò)快，沒(méi)有現(xiàn)成法規(guī)可循，往往游離于銀監(jiān)會(huì)和央行監(jiān)管之外，加上互聯(lián)網(wǎng)的開(kāi)放性，潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視[1]。費(fèi)洋（2014）從互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行共贏角度認(rèn)為未來(lái)我國(guó)銀行業(yè)會(huì)更多的借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)，逐步調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)發(fā)展轉(zhuǎn)型，同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融也會(huì)細(xì)化自身業(yè)務(wù)領(lǐng)域，避開(kāi)自身無(wú)法克服的經(jīng)營(yíng)弱點(diǎn)[2]。從兩者對(duì)相互間的影響及借鑒來(lái)看，兩者的融合是大勢(shì)所趨，分立對(duì)抗是暫時(shí)的。

周艷（2014）從互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的影響的角度分析，認(rèn)為在互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊下，傳統(tǒng)銀行經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展，便會(huì)造成銀行客戶流失，各項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)縮水的現(xiàn)象，傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式改革則迫在眉睫[3]。但是又因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融目前本身就存在著很多問(wèn)題，以及商業(yè)銀行在長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中所處的重要位置，所以使得兩者關(guān)系難以定論。

縱觀大部分學(xué)者研究，發(fā)現(xiàn)主要是從理論角度分析互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行之間的關(guān)系，而較少的從實(shí)證角度出發(fā)出發(fā)探討。本文從博弈論角度分析互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行之間的博弈戰(zhàn)略選擇，并在此基礎(chǔ)上分析出互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行的最佳策略以及對(duì)此的政策建議。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行的博弈模型分析

在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體系中，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行之間是信息對(duì)稱的對(duì)稱博弈關(guān)系?；谛陆?jīng)濟(jì)人的假設(shè)，互聯(lián)網(wǎng)金融行主體和傳統(tǒng)銀行行為主體都是以其主體的自利行為以及相應(yīng)的市場(chǎng)反應(yīng)作為其行為的出發(fā)點(diǎn)，并在財(cái)富最大化和非財(cái)富最大化之間進(jìn)行權(quán)衡以求最佳均衡點(diǎn)。

（一）博弈的三要素分析

博弈元素主要包含以下三要素：一是局中人，即誰(shuí)是參與博弈的主體行為人；二是策略空間，即行為主體人所采取的戰(zhàn)略；三是支付函數(shù)，即不同策略對(duì)行為主體產(chǎn)生的受益是多少。

1.局中人：在本博弈中，局中人為互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)和傳統(tǒng)銀行。其中互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)以阿里巴巴和天弘基金推出的余額寶為主要代表。傳統(tǒng)銀行主要包括四大行及大部分商業(yè)銀行，一般不包括央行。為了簡(jiǎn)化問(wèn)題的研究，本文把所有互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)看成一個(gè)單個(gè)的行為主體人，傳統(tǒng)銀行業(yè)看成是一個(gè)抽象的整體。因此本博弈可以簡(jiǎn)化為二人博弈。

2.策略空間：對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，其有兩種選擇：進(jìn)軍或者不進(jìn)軍金融業(yè)，即參與或者不參與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)；對(duì)于傳統(tǒng)銀行而言，其面臨著互聯(lián)網(wǎng)金融的資金分流，也有兩種選擇，即變革或者不變革。因此，本文把互聯(lián)網(wǎng)金融策略集定義為S1={進(jìn)軍，不進(jìn)軍}，傳統(tǒng)銀行策略集為S2={變革，不變革}。

3.支付函數(shù)：作為理性的經(jīng)濟(jì)人，在有限的市場(chǎng)內(nèi)，傳統(tǒng)銀行是不希望互聯(lián)網(wǎng)金融參合進(jìn)來(lái)，搶占資金流和資金存量；對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融來(lái)說(shuō)，如果可以為用戶提供更加快捷服務(wù)和更高的受益并與此同時(shí)使得自身利益最大化，那么進(jìn)軍傳統(tǒng)銀行融資等業(yè)務(wù)是值得的，盡管存在失敗的風(fēng)險(xiǎn)或者效益并不明顯的風(fēng)險(xiǎn)，但如果不去做，那么這方面的受益將為零。因此，本文定義，a、b、c、d、e、f均大于零，其中，a≥b>e>f，c>d。在這個(gè)博弈中，a表示傳統(tǒng)在沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)軍時(shí)且不變革的高受益，e和f代表傳統(tǒng)變革時(shí)的損失，并且e>f是因?yàn)樵谟谢ヂ?lián)網(wǎng)金融進(jìn)軍時(shí)傳統(tǒng)銀行損失更大。a≥b是因?yàn)閭鹘y(tǒng)銀行如不進(jìn)行變革而互聯(lián)網(wǎng)金融又進(jìn)軍則會(huì)導(dǎo)致其受益急劇下降甚至為零，但作為傳統(tǒng)銀行特別是四大行，目前并不預(yù)測(cè)其收益為負(fù)，因?yàn)樵诂F(xiàn)有制度下發(fā)生概率很小。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融來(lái)說(shuō)，如果不進(jìn)軍，這這方面受益為零；若進(jìn)軍，則在傳統(tǒng)銀行不變革時(shí)獲利最大，為c，若傳統(tǒng)銀行在此時(shí)進(jìn)行變革，則互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)收益下降為c-d，顯然，c-d>0。

（二）博弈的收益矩陣和求解

基于上述假設(shè)，由于該博弈是互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融同時(shí)混合策略博弈，所以可以用下表1來(lái)表示互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)和傳統(tǒng)銀行之間的博弈受益情況。由下表可以看出，互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)軍而傳統(tǒng)變革與不變革的收益分別為（c-d，a-e）和（c，a-b），互聯(lián)網(wǎng)金融不進(jìn)軍而傳統(tǒng)銀行變革與不變革的收益為（0，a-f）和（0，a）。

表1 互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行之間的博弈受益矩陣

對(duì)表1利用畫(huà)線法求出其均衡，發(fā)現(xiàn)其存在納什均衡，納什均衡解為（進(jìn)軍，變革），其收益為（c-d，a-e）。

與純策略博弈不同，在該博弈中，本文定義互聯(lián)網(wǎng)金融選擇進(jìn)軍的概率為P，選擇不進(jìn)軍的概率自然為1-P；把傳統(tǒng)銀行進(jìn)行變革的概率為q，不經(jīng)心變革的概率為1-q。通過(guò)反應(yīng)函數(shù)，可以求出該博弈的納什均衡。

根據(jù)該博弈的矩陣型表示，我們可以把互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的期望收益求解如下：

U1（p，q）=q*（c-d）+（1-q）*c=q*0+（1-q）*0，解出均衡解為所以反應(yīng)函數(shù)為：q=c/d。

當(dāng)q=c/d時(shí)，p=[0，1]；

當(dāng)q>c/d時(shí)，p=0；

當(dāng)q

同理，我們可以把傳統(tǒng)銀行的期望收益求解如下：

U2（p，q）=p*（a-e）+（1-p）*（a-f）=p*（a-b）+（1-p）*（a），解出均衡解為所以反應(yīng)函數(shù)為：p=（f+b-e）/f。

當(dāng)p=（f+b-e）/f時(shí)，q=[0，1]；

當(dāng)p>（f+b-e）/f時(shí)，q=0；

當(dāng)p<（f+b-e）/f時(shí)，q=1。

由上述兩個(gè)行為主體的博弈受益可以反應(yīng)函數(shù)相交法畫(huà)出其反應(yīng)函數(shù)曲線。

如圖1所示：

由圖可知，兩條反應(yīng)函數(shù)曲線的交點(diǎn)為（（f+b-e）/f，c/d）。由此說(shuō)明，對(duì)于傳統(tǒng)銀行而言，要獲得最好的受益，最好選擇（f+b-e）/f的概率；對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，最好選擇c/d的概率進(jìn)行進(jìn)軍，以1-c/d的概率選擇不進(jìn)軍。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)銀行的競(jìng)爭(zhēng)要素分析

從某種層面上來(lái)看，博弈論是解決博弈雙方選擇最佳策略的問(wèn)題。互聯(lián)網(wǎng)金融具有能夠進(jìn)行與傳統(tǒng)銀行進(jìn)行博弈的可能性取決于以下因素。

（一）投資者組成

大部分進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)支付或者交易的投資者都是中小型散戶。這一組成結(jié)構(gòu)就注定面對(duì)古玩玉石，房地產(chǎn)，期貨以及信托對(duì)資金實(shí)力要求比較高的投資方向時(shí)大部分的投資者只能望而卻步。當(dāng)然這既是優(yōu)勢(shì)，也是弱勢(shì)。正因?yàn)闊o(wú)法吸引大投資者進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行投資，使得其在規(guī)模程度上難以和傳統(tǒng)銀行業(yè)進(jìn)行抗?fàn)?。所以傳統(tǒng)商業(yè)銀行模式在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代仍有優(yōu)勢(shì)[4]。

（二）投資環(huán)境

相對(duì)于證券市場(chǎng)的顯示回報(bào)率及其回報(bào)的不確定，如幾年股票市場(chǎng)的一蹶不振，大盤(pán)持續(xù)疲軟，加上在二級(jí)市場(chǎng)上流通的各類(lèi)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的公司債券和可轉(zhuǎn)讓債券，投資者也不敢放心大膽的投入大量金額等環(huán)境，互聯(lián)網(wǎng)金融卻推出了收益率較高且固定的投資理財(cái)產(chǎn)品?；ヂ?lián)網(wǎng)金融從業(yè)者憑借著高效性，便捷性以及獨(dú)有的自主性，創(chuàng)造出了以余額寶為代表的高出銀行活期利率10多倍的理財(cái)產(chǎn)品，這勢(shì)必導(dǎo)致傳統(tǒng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降，短期現(xiàn)金流大量涌向類(lèi)似于余額寶的理財(cái)產(chǎn)品。而且在成本方面，互聯(lián)網(wǎng)金融同時(shí)具備成本優(yōu)勢(shì)，還不受限于區(qū)域發(fā)展[5]。

基于上述分析，互聯(lián)網(wǎng)金融在此大背景下完全可能出手進(jìn)軍金融業(yè)。換言之，在如此大背景下，只要互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)軍金融業(yè)，就一定會(huì)有受益，而受益得多少取決于傳統(tǒng)銀行如何接招。

（三）技術(shù)層面

從技術(shù)層面上來(lái)講，互聯(lián)網(wǎng)金融債支付服務(wù)方面具有廣闊的發(fā)展?jié)摿Γ梢栽谝欢ǔ潭壬洗鎮(zhèn)鹘y(tǒng)銀行，但是其并不是清算系統(tǒng)的直接參與者，所以互聯(lián)網(wǎng)交易仍會(huì)以需要以銀行賬戶作為支撐，加上社會(huì)對(duì)其廣泛接受程度的時(shí)滯性，所以互聯(lián)網(wǎng)金融短期不會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)生直接明顯的影響。

四、結(jié)論及政策建議

根據(jù)上述分析，可得出以下結(jié)論。對(duì)于傳統(tǒng)銀行而言，要獲得最好的受益，最好選擇（f+b-e）/f的概率進(jìn)行變革；對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，最好選擇c/d的概率進(jìn)行進(jìn)軍，以1-c/d的概率選擇不進(jìn)軍?；ヂ?lián)網(wǎng)金融屬于新起之秀，其發(fā)展?jié)摿翰欢ㄕ?，但是能肯定的是，在傳統(tǒng)銀行不變革的前提下，互聯(lián)網(wǎng)能夠給消費(fèi)者提供優(yōu)于傳統(tǒng)銀行的選擇。但也存在不可否認(rèn)的事實(shí)，傳統(tǒng)銀行較互聯(lián)網(wǎng)金融擁有更多的客戶流量。

從金融本身來(lái)講，不管是互聯(lián)網(wǎng)金融還是傳統(tǒng)銀行，其目的都是為了更有效率的進(jìn)行經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)，都是為了更好地服務(wù)于人民。在這之中，金融體系發(fā)揮了很大的作用。在此討論互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行的競(jìng)爭(zhēng)博弈，其共同的目標(biāo)是節(jié)約成本，提高效率，使其盡可能僅僅帕累托均衡。為了更好的使得不管是互聯(lián)網(wǎng)金融還是傳統(tǒng)銀行服務(wù)于社會(huì)大眾，本文提出如下建議：

（一）傳統(tǒng)銀行盡快進(jìn)行變革

從宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度來(lái)看，傳統(tǒng)銀行的應(yīng)該進(jìn)行變革。現(xiàn)階段傳統(tǒng)銀行的平均薪資水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，其也能夠提供各種服務(wù)，但是服務(wù)效率不高，如去銀行辦理業(yè)務(wù)需花費(fèi)排隊(duì)時(shí)間，手續(xù)費(fèi)等。雖然傳統(tǒng)銀行有進(jìn)行某些變革，但是這些變革都是表面上的，未涉及到深層次，并未借助互聯(lián)網(wǎng)而轉(zhuǎn)變成一個(gè)單邊或兩邊的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，也沒(méi)有培育和產(chǎn)生出網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該充分利用已經(jīng)具備的優(yōu)勢(shì)——巨大的既有客戶資源，開(kāi)發(fā)出能夠激發(fā)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的產(chǎn)品、服務(wù)或商業(yè)模式，它們完全可以在這場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)役中保住自己的地盤(pán)。從而在博弈中利于優(yōu)勢(shì)地位。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融建立保障制度

互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是以人為本，其目的是以一種創(chuàng)新思維提高用戶體驗(yàn)縮短距離。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融沒(méi)有改變金融業(yè)的本質(zhì)，互聯(lián)網(wǎng)金融只是較傳統(tǒng)銀行具有更高的效率優(yōu)勢(shì)。但是其各種管理制度，監(jiān)管制度和風(fēng)險(xiǎn)防控體系不如傳統(tǒng)銀行成熟，其各種產(chǎn)品服務(wù)有可能超出現(xiàn)有法規(guī)的監(jiān)管范圍，或出現(xiàn)了監(jiān)管的真空。因此，在此環(huán)境背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)防控體系，建立科學(xué)有效的決策系統(tǒng)，責(zé)任分析的執(zhí)行系統(tǒng)，相對(duì)獨(dú)立的監(jiān)督系統(tǒng)，從而有效防范因決策，執(zhí)行和監(jiān)督等方面發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)抗擊風(fēng)險(xiǎn)能力，提高被信任程度。

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作者簡(jiǎn)介：金文龍（1988-），男，漢族，江西高安人，福建師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院在讀研究生，研究方向：數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)。