月新增對公中長期貸款環(huán)比增加6100億元，實際投放不弱。且10月以來，多地加快推進重大項目建設(shè)，接下來基建投資及配套信貸需求有望回升。9月社融增速持平，對公貸款投放不弱，且后續(xù)基建領(lǐng)域仍有增長空間；地產(chǎn)政策顯效，居民端借貸意愿恢復(fù)。當(dāng)前銀行板塊“業(yè)績底+持倉底+政策底+估值底”四重底疊加，估值已站穩(wěn)腳跟。地方化債推進中，存款掛牌價調(diào)降有助于節(jié)約成本，銀行估值修復(fù)的積極因素正在不斷累積，匯金公司增持四大行進一步催化修復(fù)進程，銀行板塊再次站到積極加配的窗口。9

；新增企業(yè)中長期貸款10.92萬億元，同比多增1.66萬億元。當(dāng)下企業(yè)貸款占整體貸款的比重是僅次于2008年8月-2009年10月的“四萬億”刺激期間，較2019年抬升25%。從企業(yè)貸款內(nèi)部來看，票據(jù)融資和企業(yè)短期貸款增量為歷史最高值，對應(yīng)2023年相關(guān)貸款到期壓力較大。企業(yè)經(jīng)營貸款通常用于企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，而固定資產(chǎn)貸款通常用于投資。2022年企業(yè)經(jīng)營貸款高于固定資產(chǎn)貸款。2018年以來，中長期信貸的投向發(fā)生明顯變化?；ǔ掷m(xù)維持著較高的中長期貸款需求，從2

主要為企業(yè)中長期貸款帶動;委托貸款連續(xù)兩月高增，主要是因為政策性開發(fā)性金融工具發(fā)力以及政策調(diào)整下公積金貸款發(fā)放?？傮w來看，9月社融及信貸數(shù)據(jù)均超預(yù)期，企業(yè)端貸款需求恢復(fù)明顯，而居民中長期貸款仍偏弱，預(yù)計在穩(wěn)經(jīng)濟和穩(wěn)地產(chǎn)政策下，企業(yè)和居民中長期貸款有望持續(xù)修復(fù)。對銀行而言，9月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，目前估值處于歷史低位，具有一定的安全邊際。9月社融超預(yù)期，抓手在于表現(xiàn)出色的企業(yè)信貸，非金融企業(yè)中長期貸款、委托貸款（部分政策性開發(fā)性金融工具由國開行以委托貸款形式發(fā)放

關(guān)鍵變量是中長期貸款的增速，因此，在中長期貸款增速回到3月份增速之前，我們認為A股仍然是震蕩市、結(jié)構(gòu)市。結(jié)構(gòu)上，繼續(xù)看好“順風(fēng)車”邏輯，比如軍工、新能源基建（風(fēng)、光、儲、核、水）、汽車半導(dǎo)體、醫(yī)美等醫(yī)療服務(wù)，這些板塊上有估值頂、下有業(yè)績底。其次，一些近期滯漲板塊也值得關(guān)注，比如豬肉、消費建材、醫(yī)藥等。5月以來，銀行間流動性較為充裕，DR007較3、4月在下臺階，引發(fā)“水?！钡挠懻摗ＹY金牛的定義：市場的漲幅由企業(yè)盈利和估值貢獻，我們定義“資金?！睘楸畴x基本面

看，制造業(yè)中長期貸款持續(xù)高增長。3月末，制造業(yè)中長期貸款余額增長29.5%，比各項貸款的增速高18.1個百分點，其中，高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款余額增長31.9%。工業(yè)中長期貸款增速較高。3月末，工業(yè)中長期貸款增長20.7%，明顯快于全部產(chǎn)業(yè)的中長期貸款增速。出口相關(guān)行業(yè)中長期貸款增速較快。3月末，出口相關(guān)行業(yè)中長期貸款增速31.8%，比上月末回升了0.6個百分點。與此同時，企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降，降低實體經(jīng)濟的經(jīng)營成本。一季度，人民銀行持續(xù)完善中央銀行政策

疲弱、企業(yè)中長期貸款回升幅度較小，“寬信用”結(jié)構(gòu)尚不樂觀。2月新增社融僅為1.19萬億元，大幅不及預(yù)期，且居民中長期貸款呈有統(tǒng)計以來首次單月壓降，進一步放大了“寬信用”成色不足的隱憂。從中國寬信用歷史進程來看，中長期貸款是關(guān)鍵考量指標(biāo)，因此我們需要對中長期貸款進行詳細分析。從結(jié)構(gòu)來看，中長期貸款的貢獻來自居民和企業(yè)兩大部門。居民戶中長期貸款，按用途可分為居民中長期消費貸款和居民中長期經(jīng)營貸款，其中消費貸款絕大部分都屬于個人住房按揭貸款，經(jīng)營貸款的投放對象主

的指標(biāo)——中長期貸款，2022年中長期貸款增速大概率能夠在二季度企穩(wěn)，在保障房開發(fā)和房企并購貸款、傳統(tǒng)基建和綠色基建、碳減排支持工具與煤炭清潔生產(chǎn)再貸款、中小企業(yè)和國企改革相關(guān)融資需求的支持下，企業(yè)中長期貸款的拐點或?qū)⒏绯霈F(xiàn)，使金融數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出總量與結(jié)構(gòu)的雙重改善。隨著“兩會”后穩(wěn)增長政策進一步加碼，寬信用前景并不黯淡，股市正值配置價值較高的窗口期，債市仍需警惕寬信用實效落地后的潛在調(diào)整風(fēng)險。其他中長期貸款作用不可忽視除了基建、地產(chǎn)與綠色領(lǐng)域以外，其他中長

認為，企業(yè)中長期貸款占比低于季節(jié)性以及票據(jù)融資規(guī)模增長高于季節(jié)性等都表明目前實體融資需求有回落的壓力。來看一下國內(nèi)的信貸數(shù)據(jù)。7月份，居民部門的信貸規(guī)模相比于往年同期出現(xiàn)了明顯的下滑。而企事業(yè)單位的貸款總規(guī)模雖然相比于往年同期有所回升，但是結(jié)構(gòu)有所惡化，可以看到企業(yè)中長期貸款回落而票據(jù)融資規(guī)模則明顯回升。信貸結(jié)構(gòu)之所以進一步惡化，我們認為可能與實體融資需求特別是制造業(yè)的融資需求回落相關(guān)。今年以來，國內(nèi)的貨幣政策一直維持著結(jié)構(gòu)性緊信用的格局。監(jiān)管層對房地產(chǎn)和

加大制造業(yè)中長期貸款支持意義重大，應(yīng)客觀把握安徽制造業(yè)中長期貸款現(xiàn)狀特點和突出問題，把服務(wù)制造業(yè)發(fā)展作為未來一段時間金融服務(wù)的重中之重，努力向制造業(yè)信貸需求傾斜。制造業(yè)是國民經(jīng)濟的基本盤，作為各部門生產(chǎn)改造的物質(zhì)基礎(chǔ)，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定關(guān)系到安徽經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和市場物資的可靠供應(yīng)，制造業(yè)的發(fā)展水平已成為一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的重要標(biāo)志。而金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心要素和資源配置關(guān)鍵樞紐，在支持制造業(yè)發(fā)展過程中發(fā)揮著重要作用。一、加大制造業(yè)信貸支持刻不容緩作為

，其中銀行的長期貸款是企業(yè)投資的主要資金來源。與此同時，過度投資也是中國上市公司的普遍行為模式[1]，受多重利益的驅(qū)動，政府干預(yù)商業(yè)銀行信貸行為的現(xiàn)象也比較普遍。[2]在一定程度上，政府干預(yù)形成了司法體系的替代機制，降低了債務(wù)履約成本，使得有政治關(guān)系的企業(yè)更容易獲得銀行的信貸資源。[3]政府干預(yù)破壞了銀行與企業(yè)之間的自由契約關(guān)系，國有企業(yè)更容易獲得銀行的信貸支持。[4][5]這種信貸資源的配置不是完全基于市場機制，較少受到市場資源配置機制的約束，獲得銀行信

量”“銀行中長期貸款”這三個指標(biāo)。2010 年，英國著名雜志《經(jīng)濟學(xué)人》將上述三個指標(biāo)予以綜合帶入一個具體公式，創(chuàng)造出一個新的衡量GDP 增長的指標(biāo)，稱為“克強指數(shù)”（克強指數(shù)=工業(yè)用電量增速×40%+中長期貸款余額增速×35%+鐵路貨運量增速×25%）。該指數(shù)自從被推出后，就受到多家權(quán)威性國際機構(gòu)認可，因其客觀公正性，地方政府幾乎無法干涉，不易作假，使得記錄的數(shù)據(jù)更為真實可信，能更真實地反映經(jīng)濟運行狀況（田明靜）。一、研究方法與數(shù)據(jù)來源在“克強指數(shù)”被提

;短期貸款;長期貸款;非效率投資;僵尸企業(yè)中圖分類號：F272.3文獻標(biāo)識碼：?A文章編號：1003-7217（2020）02-0015-09一、引?言僵尸企業(yè)是指那些生產(chǎn)效率低下、無盈利能力甚至資不抵債的企業(yè)。在理想的市場競爭狀態(tài)下，這些企業(yè)本應(yīng)退出市場，但由于可以獲得政府補貼、銀行續(xù)貸等非市場因素而得以繼續(xù)生存。僵尸企業(yè)的存在降低了資源配置的效率，擠占了正常企業(yè)的經(jīng)濟資源和市場空間，擾亂了市場經(jīng)濟秩序，會誘發(fā)“劣幣驅(qū)逐良幣”的效應(yīng)，破壞市場公平競爭機制

非金融企業(yè)中長期貸款增長情況體現(xiàn)了市場主體投資意愿和融資需求轉(zhuǎn)化效率，也反映了金融機構(gòu)對穩(wěn)投資的支持力度。近年來，在支持新舊動能轉(zhuǎn)換、促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展過程中，部分地區(qū)出現(xiàn)非金融企業(yè)中長期貸款增速放緩的情況。例如，2018年煙臺市地區(qū)生產(chǎn)總值列山東省第三位，但非金融企業(yè)中長期貸款增速僅列第14位，與其經(jīng)濟發(fā)展水平不匹配。本文以煙臺市為例，探討中長期貸款增長面臨的約束因素，并提出對策建議。一、煙臺市非金融企業(yè)中長期貸款增長明顯放緩截至2018年12月末，煙臺

在獲取銀行中長期貸款過程中遇到的諸多障礙，這些來自金融監(jiān)管制度、銀行和企業(yè)的障礙因素導(dǎo)致民營企業(yè)，尤其是民營小微企業(yè)、制造業(yè)企業(yè)較難從銀行處獲取相對較長時期、較為穩(wěn)定的資金來源，而不得不采取短貸長用策略，進一步加劇民營企業(yè)融資難、融資貴問題。?部分監(jiān)管制度制約企業(yè)獲取中長期貸款分期付款規(guī)定的限制。《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范中長期貸款還款方式的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2010]103號）中規(guī)定中長期貸款“……實行分期償還，做到半年一次還本付息，鼓勵有條件的可按季度進行償還

元），企業(yè)中長期貸款和非銀貸款則出現(xiàn)同比回落（分別為-2400億元和5899億元）。然而，如果觀察月度數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，雖然一季度人民幣貸款余額同比較2018年下半年有所提升，但隨后便開始下行，6月人民幣貸款余額同比增長13%，增速下降0.4個百分點，為1年來的最低值;6月新增人民幣貸款16600億元，同比少增1800億元。6月新增人民幣貸款同比下降明顯，其中居民貸款基本平穩(wěn)，企業(yè)貸款整體改善但仍然主要依靠短貸，中長期貸款增長乏力;票據(jù)貼現(xiàn)大幅下滑，對應(yīng)的是中

元），企業(yè)中長期貸款和非銀貸款則出現(xiàn)同比回落（分別為-2400億元和5899億元）。然而，如果觀察月度數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，雖然一季度人民幣貸款余額同比較2018年下半年有所提升，但隨后便開始下行，6月人民幣貸款余額同比增長13%，增速下降0.4個百分點，為1年來的最低值;6月新增人民幣貸款16600億元，同比少增1800億元。6月新增人民幣貸款同比下降明顯，其中居民貸款基本平穩(wěn)，企業(yè)貸款整體改善但仍然主要依靠短貸，中長期貸款增長乏力;票據(jù)貼現(xiàn)大幅下滑，對應(yīng)的是中

景氣回升。中長期貸款數(shù)據(jù)方面，一季度，企業(yè)及其他單位本外幣中長期貸款新增2.39萬億元，余額同比增長14%。阮健弘指出，從中長期貸款實際投向數(shù)據(jù)看，服務(wù)業(yè)中長期貸款平穩(wěn)較快增長。3月末，服務(wù)業(yè)（即第三產(chǎn)業(yè)）中長期貸款同比增長16.2%，比同期全部產(chǎn)業(yè)中長期貸款增速高2.1個百分點。高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款增速繼續(xù)保持較高水平，且明顯高于其他制造業(yè)。3月末，高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款同比增長17.9%，比同期制造業(yè)中長期貸款增速高14.4個百分點。此外，產(chǎn)能過剩行

島分行發(fā)放中長期貸款支持新農(nóng)村建設(shè)，是黨中央賦予農(nóng)發(fā)行的光榮使命，近兩年，各地均將工作重心轉(zhuǎn)移到中長期貸款項目上，并將此項工作作為一項政治任務(wù)來抓，出現(xiàn)了中長期貸款快速增長的良好勢頭。但是隨之而來的各種風(fēng)險與矛盾也會不斷增加。防控中長期信貸風(fēng)險，確保信貸資金安全，已成為今后開展中長期信貸業(yè)務(wù)的客觀要求。1 農(nóng)發(fā)行中長期貸款現(xiàn)狀以秦皇島分行為例。農(nóng)發(fā)行秦皇島分行自1996年成立以來，經(jīng)過20年的探索與發(fā)展，不斷拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提高服務(wù)質(zhì)量。黨的十八大以來，為支

影響，短期和長期貸款對于城鎮(zhèn)化的發(fā)展都有促進作用，但長期貸款作用效果更明顯。同時我國存在勞動力投入過多，勞動力投入布局不合理，而資本不足的現(xiàn)象。最后，根據(jù)以上結(jié)論，提出相關(guān)建設(shè)性意見以供參考?！娟P(guān)鍵詞】金融支持 城鎮(zhèn)化 長期貸款一、引言2016年2月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深入推進新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的若干意見》（以下簡稱《意見》），要求全面部署深入推進新型城鎮(zhèn)化建設(shè)?！兑庖姟分赋鲂滦统擎?zhèn)化應(yīng)以體制機制改革為動力，加快戶籍制度改革，完善財政、投融資等配套政策，強化金融

影響，短期和長期貸款對于城鎮(zhèn)化的發(fā)展都有促進作用，但長期貸款作用效果更明顯。同時我國存在勞動力投入過多、布局不合理，而資本不足的現(xiàn)象。最后，根據(jù)以上結(jié)論，提出相關(guān)建設(shè)性意見以供參考。金融支持；城鎮(zhèn)化；長期貸款一、引言2016年2月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深入推進新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的若干意見》，明確要求“新型城鎮(zhèn)化應(yīng)以體制機制改革為動力，加快戶籍制度改革，完善財政、投融資等配套政策，強化金融對城鎮(zhèn)化發(fā)展的支持，為經(jīng)濟的發(fā)展提供持久的動力”。當(dāng)前，我國城鎮(zhèn)化的進程進入新

2007年中長期貸款占比為53.83%，2016年增長至62.64%，即中長期貸款的規(guī)模逐步擴大，短期貸款的規(guī)模正在縮小，且中長期貸款增速明顯高于短期貸款增速。筆者認為其原因在于，從2008年開始我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度加大，房地產(chǎn)市場發(fā)展勢頭強勁，中長期貸款增長迅速。隨后為了維持房地產(chǎn)市場的長期穩(wěn)健運行，政府出臺了相關(guān)的調(diào)控政策，中長期貸款的增速減緩，但仍呈現(xiàn)不斷增長的趨勢，期限失配的隱患越來越嚴(yán)重。圖2 2007～2016年商業(yè)銀行貸款期限結(jié)構(gòu)圖 單位：%

2月，居民中長期貸款維持在3000億元左右；2016年前8個月，居民中長期貸款維持在4000億元以上。2014—2016年，居民中長期貸款月均新增分別為1858億元、2542億元、4532億元，同比分別增長-0.9%、36.8%、78.3%。2016年8月，居民中長期貸款余額為18.23萬億元，同比增長11.9%。按揭貸款占零售貸款比重自2008年的78.7%一路下行，到2013年下降至最低位59.7%，此后隨著經(jīng)濟下行壓力的持續(xù)加大，比重回升至65.9%

R模型，及中長期貸款、GDP和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(IS)三變量的VAR模型，分析了短期貸款(SLOAN)和中長期貸款(MLLOAN)的沖擊對宏觀經(jīng)濟目標(biāo)GDP、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(IS)及物價水平(CPI)產(chǎn)生的動態(tài)影響，研究結(jié)果表明：短期貸款和中長期貸款的沖擊對于GDP帶來的影響較大，且持續(xù)期較長；中長期貸款對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的貢獻作用明顯，但銀行在促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方面沒有充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢；銀行信貸對物價水平的沖擊影響較小。銀行信貸；宏觀經(jīng)濟；向量自回歸(VAR)模型當(dāng)前，

業(yè)部門新增中長期貸款4466億元，為今年4月以來的新高。大多數(shù)接受媒體采訪的專家都認為，這樣的數(shù)據(jù)說明企業(yè)投資開始增加。這個觀點也受到用電量增加的印證。毫無疑問，這對低迷的中國經(jīng)濟而言是件大好事，同時也說明，中國近一段時間的貨幣政策依然保持了“中性偏寬”。問題在于，這樣的情況是否可持續(xù)？為什么提出這個問題？第一，當(dāng)負債端資金期限不斷縮短的前提下，商業(yè)銀行提供中長期貸款的能力是否可以延續(xù)？第二，中長期貸款通常貸給國有企業(yè)，而國有企業(yè)又是這些年來杠桿率增加最快

分期限看，中長期貸款增長較快，短期貸款增速回落。2016年6月末，本外幣中長期貸款同比增長15.9%，增速分別高于2015年末和2015年同期1.7和1.4個百分點；2016年上半年新增5.04萬億元，同比多增1.39萬億元。本外幣短期貸款同比增長5.3%，較2015年末回落2.1個百分點；上半年新增1.19萬億元，同比少增6653億元。分地區(qū)看，中西部地區(qū)貸款增長較快，余額占比上升。截至2016年6月末，東部、中部和西部地區(qū)本外幣各項貸款余額分別為59.

業(yè)和服務(wù)業(yè)中長期貸款增長有所企穩(wěn)。本外幣工業(yè)中長期貸款增加1090億元，同比少增1315億元。四是農(nóng)業(yè)貸款增速回升。本外幣農(nóng)村貸款增加1.19萬億元，同比少增1450億元；農(nóng)戶貸款增加5389億元，同比多增660億元；農(nóng)業(yè)貸款增加2050億元，同比多增128億元。五是房地產(chǎn)貸款增長加快。人民幣房地產(chǎn)貸款增加2.93萬億元，同比多增1.04萬億元。六是住戶消費性貸款增長較快。本外幣住戶貸款增加2.95萬億元，同比多增9921億元。本外幣住戶消費性貸款增加2.

22億元，中長期貸款增加1.06萬億元。中長期貸款占總貸款投放比例42%，說明大型企業(yè)仍是貸款的主要投向，而大型商業(yè)銀行又是投放的主要銀行，也折射出中小微企業(yè)融資難問題并沒有得到很好解決。從貸款結(jié)構(gòu)分析，大型企業(yè)的中長期貸款是1月貸款創(chuàng)出新高的最大受益者。但目前這些企業(yè)并不缺乏資金，對貸款需求也不強烈，銀行一廂情愿大放貸款，能否真正成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金值得懷疑。這些資金如果被挪用到股市、高息借貸或返回到金融體系里倒騰牟利，結(jié)果必將是吹大金融泡沫，后患無窮。

。三是企業(yè)中長期貸款加快增長。去年末，企業(yè)中長期貸款余額同比增長13.9%，增速比2013年末高4.7個百分點，呈加快增長態(tài)勢；全年增加3.91萬億元，同比多增1.53萬億元，有力地支持了固定資產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其中，第二產(chǎn)業(yè)中長期貸款余額同比增長9.6%，增速比2013年末高4.6個百分點：服務(wù)業(yè)中長期貸款余額同比增長15.7%，增速比2013年末高4.7個百分點。四是保障性安居工程貸款保持快速增長。去年末，保障性安居工程貸款余額1.26萬億元，同比

貸款余額、中長期貸款余額、短期貸款余額作為衡量指標(biāo)，分別記為CKZE、DKZE、ZCQDK、DQDK。數(shù)據(jù)來源于《十堰統(tǒng)計年鑒》(2012-2013)，計量軟件使用EVIEWS 6.0。(二)實證檢驗對于時間序列的實證分析，首先需要檢驗各變量的平穩(wěn)性，運用ADF檢驗各變量的平穩(wěn)性，結(jié)果各變量都是一階差分平穩(wěn)，服從I(1)過程，結(jié)果如表1：表1 各變量一階差分平穩(wěn)性檢驗結(jié)果1.首先以GDP作為經(jīng)濟發(fā)展的衡量指標(biāo)檢驗經(jīng)濟發(fā)展與財政收支、銀行信貸之間的關(guān)系。由于

短期貸款、中長期貸款和居民消費物價總指數(shù)的月度數(shù)據(jù)，采用協(xié)整檢驗、誤差修正模型、脈沖響應(yīng)分析和方差分解法對山東省信貸期限結(jié)構(gòu)的通貨膨脹效應(yīng)進行實證分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：短期貸款對物價水平產(chǎn)生負效應(yīng)，具有抑制通貨膨脹的作用，而中長期貸款會導(dǎo)致物價上漲，形成通貨膨脹壓力。短期貸款；中長期貸款；通貨膨脹；效應(yīng)；實證分析一、引言目前，由于我國股票、債券等資本市場的融資工具相對于銀行貸款發(fā)展較晚，我國的主融資渠道仍是銀行信貸，信貸對地區(qū)的經(jīng)濟增長起發(fā)動機和助推器的作用。單

快，其中的中長期貸款增速持續(xù)上升。上半年末，全部金融機構(gòu)本外幣企業(yè)及其他部門貸款余額59.44萬億元，同比增長11.8%，增速比上季末高0.8個百分點；上半年增加4.26萬億元，同比多增8672億元。從期限看，上半年末，金融機構(gòu)本外幣企業(yè)及其他部門短期貸款及票據(jù)融資余額28.04萬億元，同比增長11.3%，增速與上季末基本持平；上半年增加1.93萬億元，同比多增390億元。金融機構(gòu)本外幣企業(yè)及其他部門中長期貸款余額30.34萬億元，同比增長11.6%，增速

DK”）和中長期貸款(“ZCDK”)。在 2011 年的人民銀行 《金融機構(gòu)人民幣信貸收支表》中，貸款總額547946.69億元，融資租賃和票據(jù)融資總額為19276.15元，占比為3.5%，所占比重較小，對于西南地區(qū)一個經(jīng)濟并不發(fā)達的省來說，比重會更小。因此，如果選用中長期貸款余額和短期貸款余額來代表信貸結(jié)構(gòu)具有合理性。為規(guī)避時間序列可能存在的異方差性，對各項指標(biāo)均作對數(shù)處理。二、總量分析體現(xiàn)事物的規(guī)模特征一般選用指標(biāo)總量及增長率，四川省近15年經(jīng)濟狀況及

如圖1），中長期貸款從1992年1季度末3076.66億元（占全部貸款余額14.18%，此時短期貸款為14908.68億元、其它貸款3，705.84億元）開始，穩(wěn)步保持高速增長；至2005年第4季度達到87460億元，首次超過短期貸款；之后的5年時間，中長期貸款保持了最陡的曲線圖，體現(xiàn)了比短期貸款更快的增長速度。至2010年末，中長期貸款達到288930億元，占全部貸款余額60.29%，而短期貸款僅166233億元，中長期貸款是短期貸款的1.74倍。在短期

致金融機構(gòu)中長期貸款快速增長的重要原因［1］。中國人民銀行太原中心支行課題組認為中國金融機構(gòu)的中長期貸款迅速提高為經(jīng)典貨幣經(jīng)濟學(xué)無法解釋，且中長期貸款迅速擴張隱含有資金的流動性風(fēng)險［2］。鄭振東等認為貸款中長期增長過快與商業(yè)銀行的風(fēng)險識別能力較差有關(guān)，應(yīng)關(guān)注貸款中長期化的風(fēng)險［3］。曲迎波認為我國信貸資金期限結(jié)構(gòu)配置存在明顯的短存長貸傾向，會因我國金融機構(gòu)存在一硬一軟約束而引發(fā)流動性風(fēng)險［4］。目前，我國金融機構(gòu)出現(xiàn)了存款活期化、貸款中長期化并存現(xiàn)象。存款

告》顯示，中長期貸款在今年上半年新增貸款中占比較大，達3.1萬億元，同比多增2.0萬億元，其主要投向了基礎(chǔ)行業(yè)、租賃商務(wù)服，務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。根據(jù)《報告》，今年上半年，政策性銀行，國有商業(yè)銀行，股份制銀行，城商行，農(nóng)村金融機構(gòu)以及外資金融機構(gòu)貸款新增額分別為6445億元，32561億元、20212億元、8392億元，7459億元及-327億元人民幣。從人民幣貸款流向看，居民戶貸款增長穩(wěn)步提高，非金融性公司及其他部門貸款保持較快增長。6月末，居民戶貸款同比增長

10%，且中長期貸款增加較多。”某大型國有銀行上海分行信貸部人士透露。上海一家地方性銀行的信貸人員介紹，該行1月份信貸并沒有大幅增長，且該行風(fēng)險控制部門已經(jīng)明確，對于民營企業(yè)，如果沒有優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)抵押擔(dān)保，沒有優(yōu)質(zhì)大型擔(dān)保公司或大企業(yè)為其擔(dān)保，禁止發(fā)放貸款。由此看來，盡管1月份銀行信貸強勁增長，中小民營企業(yè)融資困難的問題越發(fā)突出。大小企業(yè)苦樂不均某大型國有銀行上海分行信貸部有關(guān)人士透露，2008年11、12月和今年1月份，該行貸款均大幅增長，其中尤以11月份增

個人住房等中長期貸款比率的迅速提高，有可能給商業(yè)銀行帶來流動性風(fēng)險。房貸醞釀流動性風(fēng)險綜合考慮即將進入快速發(fā)展階段的商業(yè)銀行個人住房貸款業(yè)務(wù)，值得強調(diào)的是，在當(dāng)前特定的金融市場環(huán)境下，個人住房貸款在嚴(yán)格意義上并不是一個真正對商業(yè)銀行來說低風(fēng)險的金融產(chǎn)品。在特定意義上說，當(dāng)前商業(yè)銀行個人住房貸款所面臨的潛在風(fēng)險還要高于其他貸款類型。如果商業(yè)銀行不能對當(dāng)前個人住房貸款面臨的潛在風(fēng)險進行有效地識別與控制，那么，未來個人住房貸款的快速擴張反而可能成為商業(yè)銀行的一個