知識產(chǎn)權(quán); 證券化; 無形資產(chǎn)【中圖分類號】 F234.3;F830.91? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2022）03-0023-07知識產(chǎn)權(quán)證券化是一種結(jié)合知識產(chǎn)權(quán)與資產(chǎn)證券化的新型融資方式，能夠打破傳統(tǒng)信貸融資規(guī)模小、融資成本高、期限短的不足，為廣大中小企業(yè)提供全新的融資路徑。2017年國務(wù)院印發(fā)《國家技術(shù)轉(zhuǎn)移體系建設(shè)方案》，明確指出要開展知識產(chǎn)權(quán)證券化融資試點(diǎn)，我國知識產(chǎn)權(quán)證券化工作啟動(dòng)。2020年，財(cái)政部和國家知識產(chǎn)

要】不良資產(chǎn)證券化是我國商業(yè)銀行處置不良資產(chǎn)的主流措施。隨著我國經(jīng)濟(jì)增速放緩，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題日益嚴(yán)重，我國于2016年重啟了不良資產(chǎn)證券化的進(jìn)程。雖然不良資產(chǎn)證券化能夠明顯降低商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，改善經(jīng)營狀況，但是由于我國資產(chǎn)證券化發(fā)展時(shí)間較短，目前商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化仍然存在著一些亟待解決的問題。因此，論文結(jié)合我國不良資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀，指出存在的問題并針對性地提出建議。【Abstract】The securitization of non-per

業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的法律缺陷完善當(dāng)中還是會(huì)存在著一些問題。其中不可忽視的是商業(yè)銀行在不良資產(chǎn)證券化過程中仍然存在著許多漏洞，對此則需從法律角度將其缺陷不斷優(yōu)化，只有這樣才能保證我國市場經(jīng)濟(jì)體制的穩(wěn)定發(fā)展。文章首先對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的基本理論及商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化當(dāng)中的法律缺陷作出闡述，其次對商業(yè)銀行資本證券化法律機(jī)制的完善措施展開討論，并提出建議。關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行：不良資產(chǎn);證券化;法律缺陷一、商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的概述（一）商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證

、不徹底。資產(chǎn)證券化是金融領(lǐng)域處置方法的創(chuàng)新，是以商業(yè)銀行不良貸款為基礎(chǔ)發(fā)行的資產(chǎn)證券，是快速、批量處理不良資產(chǎn)的重要方法。文章主要闡述了我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀、原因及資產(chǎn)證券化運(yùn)作對策。[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行;不良資產(chǎn);證券化[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.24.043作為資金融通主要渠道的商業(yè)銀行，肩負(fù)推動(dòng)社會(huì)發(fā)展及資金配置的雙重責(zé)任。因此，確保商業(yè)銀行良性、穩(wěn)定的發(fā)展十分重要。[1]不良資產(chǎn)是商業(yè)銀行長期存在的問題，也是影

、股權(quán)多元化和證券化三個(gè)層次。通過產(chǎn)權(quán)效應(yīng)、治理效應(yīng)、競爭效應(yīng)、松綁效應(yīng)和再配置效應(yīng)，國有企業(yè)資本化有助于提升國有企業(yè)績效和國有資本配置效率。關(guān)鍵詞：國有企業(yè)績效;管資本;流動(dòng)性;資本化;證券化;公司制改造;混合所有制改革中圖分類號：F276.1;F271文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1000-176X（2021）04-0116-07一、引言：從管資本到國有企業(yè)資本化2013年11月，黨的十八屆三中全會(huì)首次提出“以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管”。以此為標(biāo)志，國有資

凸顯。知識產(chǎn)權(quán)證券化這一新型融資方式可有效緩解企業(yè)的融資問題。通過對知識產(chǎn)權(quán)證券化的現(xiàn)狀及運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行梳理，分析其應(yīng)用于高新技術(shù)企業(yè)的可行性，并對融資方案進(jìn)行設(shè)計(jì)，針對證券化過程中的難點(diǎn)問題提出政策及建議，以期對地方加快推進(jìn)知識產(chǎn)權(quán)證券化的進(jìn)程有所幫助。關(guān)鍵詞：知識產(chǎn)權(quán);證券化;高新技術(shù)企業(yè);債券風(fēng)險(xiǎn)從研發(fā)到技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展離不開資金的持續(xù)投入，融資問題成為阻礙企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。知識產(chǎn)權(quán)證券化這一新型的融資渠道可有效緩解高新技術(shù)企業(yè)的融資

PP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》文件，提出采用資產(chǎn)證券化的方式解決PPP項(xiàng)目的資本退出機(jī)制，以滿足社會(huì)資本方的需求。作為一種新興結(jié)構(gòu)性融資方式，資產(chǎn)證券化具有其獨(dú)特的優(yōu)越性，已經(jīng)成為未來PPP項(xiàng)目融資的重要方式。一、PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目概念“資產(chǎn)證券化”（Asset Backed Securities，以下簡稱“ABS”）首次由美國投資銀行家萊維斯·瑞尼爾（Lewis S.Ranieri）提出。經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展歷程，由于受到各國金融經(jīng)濟(jì)體制、資產(chǎn)證券

一、前言資產(chǎn)證券化是目前深受廣大投資者追捧的投資工具之一，是20世紀(jì)一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新，發(fā)源于美國并在次貸危機(jī)爆發(fā)前發(fā)展迅猛。美國資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷來是國內(nèi)外學(xué)者討論的對象，對美國資產(chǎn)證券化研究到達(dá)了一定的深度。相較于美國資產(chǎn)證券化的發(fā)展，我國的資產(chǎn)證券化起步較晚，發(fā)展也是一波三折，資產(chǎn)證券化市場還不是很完善，但基本的運(yùn)行結(jié)構(gòu)大致相同。二、資產(chǎn)證券化在中美兩國的發(fā)展歷程20世紀(jì)60年代末，美國的資產(chǎn)抵押貸款市場得到了快速的發(fā)展，資產(chǎn)證券化由此產(chǎn)生。1968

00)一、資產(chǎn)證券化的定義關(guān)于資產(chǎn)證券化的定義，國內(nèi)外學(xué)者從不同角度給出了不同的定義，至今尚未形成統(tǒng)一確切的定論。(一)國外相關(guān)研究“資產(chǎn)證券化”一詞首次出現(xiàn)于20世紀(jì)70年代的抵押貸款市場，在之后的發(fā)展中，資產(chǎn)證券化經(jīng)過學(xué)術(shù)界和資本市場的研究形成了由廣泛到具體，由模糊到詳細(xì)的過程。Gardener(1986)給出了一個(gè)較為寬泛的概念，他認(rèn)為資產(chǎn)證券化的交易過程其實(shí)是在金融市場，通過開放信用，擁有盈余資金的供給者與短缺資金的需求者完成匹配的過程。這個(gè)定義強(qiáng)

重啟了不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作。盡管從總體上來看，不良資產(chǎn)證券化已經(jīng)步入了科學(xué)化的軌道，在豐富商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置手段、加大不良資產(chǎn)處置力度等諸多方面取得了一定成效，但不良資產(chǎn)證券化仍然存在一定的制約因素和突出矛盾，必須引起高度重視，特別是要堅(jiān)持問題導(dǎo)向，著眼于破解我國不良資產(chǎn)證券化過程中出現(xiàn)的各方面問題，運(yùn)用系統(tǒng)思維和創(chuàng)新理念，構(gòu)建更加完善的不良資產(chǎn)證券化運(yùn)行體系，推動(dòng)不良資產(chǎn)證券化步入科學(xué)、健康、持續(xù)發(fā)展軌道。1 不良資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵和特征1.1 不良資

重要，不良資產(chǎn)證券化能夠幫助銀行科學(xué)處置不良資產(chǎn)，加大對這些不良資產(chǎn)的處置力度。面對不良資產(chǎn)證券化的制約條件，要求人們高度重視，通過創(chuàng)新管理方式，科學(xué)構(gòu)建不良資產(chǎn)證券化的運(yùn)行體系。一、不良資產(chǎn)證券化特征分析商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以不良貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，設(shè)立信托，在市場內(nèi)發(fā)行資產(chǎn)支持證券的融資行為就是不良資產(chǎn)證券化。分析不良資產(chǎn)證券化的特征，具體如下：（1）損失性特點(diǎn)。不良資產(chǎn)證券化對基礎(chǔ)資產(chǎn)提出了較高的要求，無論是結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，還是資產(chǎn)估值都會(huì)面臨著阻礙，這讓

塞爾協(xié)議對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的規(guī)定新巴塞爾協(xié)議對資產(chǎn)證券化的要求更加系統(tǒng)和嚴(yán)格。主要有以下幾個(gè)方面:首先，明確了資產(chǎn)證券化的概念和實(shí)質(zhì)。新巴塞爾協(xié)議對資產(chǎn)證券化進(jìn)行了嚴(yán)格的界定。新巴塞爾協(xié)議中的資產(chǎn)證券化品種包括:資產(chǎn)支持型證券、住房抵押貸款支持型證券、信用提升、提供流動(dòng)性、利率互換或貨幣互換、信用衍生工具以及分檔次抵補(bǔ)的擔(dān)保等。第二，明確了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的操作要求。風(fēng)險(xiǎn)移轉(zhuǎn)確認(rèn)的實(shí)質(zhì)就是判斷資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)是否被轉(zhuǎn)移以及轉(zhuǎn)移程度,其根本目的就是為了減少

】商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化是以能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，通過打包、整合形成資產(chǎn)池，并建立破產(chǎn)隔離機(jī)制，以此為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行可獲益證券的資產(chǎn)運(yùn)作模式。商業(yè)銀行作為我國金融領(lǐng)域最重要的金融版塊，在受到市場和監(jiān)管雙重沖擊的背景下，借鑒國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)，推出了商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新模式。商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化是國家政策和我國經(jīng)濟(jì)金融現(xiàn)實(shí)共同作用的產(chǎn)物，分析商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化模式不僅有利于把握這類金融產(chǎn)品自身的特點(diǎn)，也有利于通過這一金融創(chuàng)新產(chǎn)品透視我國宏觀金融發(fā)展的現(xiàn)狀

排下，通過專利證券化發(fā)揮企業(yè)專利資產(chǎn)的融資功能，降低融資成本，可有效緩解企業(yè)融資壓力。專利證券化是以專利可產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流為支持，并不要求徹底出售專利本身，專利所有者仍可保留對專利的控制權(quán)。從國外相關(guān)實(shí)踐來看，成功的企業(yè)專利證券化可以激活企業(yè)專利的潛在價(jià)值，拓寬企業(yè)融資渠道，提高企業(yè)融資效率。美國和日本是實(shí)施專利證券化較早的兩個(gè)國家，并且在專利證券化實(shí)施過程中積累了相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。本文對美國和日本專利證券化實(shí)踐進(jìn)行了分析，并總結(jié)了企業(yè)實(shí)施專利證券化的相關(guān)啟示。美

完善，其中資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)作為一種新型融資模式，逐漸為我國金融機(jī)構(gòu)和投資者接受和使用，我國陸續(xù)出臺了一系列法律法規(guī)對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)予以引導(dǎo)和規(guī)范。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在給金融市場帶來創(chuàng)新的同時(shí)，也一定程度上影響力金融市場的穩(wěn)定性。本文在分析資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的影響基礎(chǔ)上，結(jié)合我國實(shí)際情況分析其中存在的問題并提出相應(yīng)的對策和建議。一、資產(chǎn)證券化簡介資產(chǎn)證券化這一概念由劉易斯·瑞尼爾（Lewis Rainier）最早提出，但由于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)覆蓋范圍廣泛、種類多樣且形式不

薛勇資產(chǎn)證券化從開始發(fā)展以來，逐漸成為了國際金融領(lǐng)域中最為重要的金融創(chuàng)新手段之一，而在我國資產(chǎn)證券化還處于起步階段，很多方面都存在不足，如：相關(guān)法律、會(huì)計(jì)、稅收等方面。本文主要論述資產(chǎn)證券化的重要性以及我國資產(chǎn)證券化還存在的問題，針對這一系列問題展開了相關(guān)討論，并提出了相應(yīng)的對策。資產(chǎn)證券化是金融領(lǐng)域中的一個(gè)重要?jiǎng)?chuàng)新，在資產(chǎn)證券化的發(fā)展過程中，在金融領(lǐng)域發(fā)揮出了越來越重要的作用，因此慢慢變成了國際金融領(lǐng)域中最重要的金融創(chuàng)新手段。資產(chǎn)證券化的目的是滿足金融發(fā)

形式，雖然資產(chǎn)證券化在當(dāng)前的發(fā)展過程中對于全球金融市場的發(fā)展有著極大的促進(jìn)作用，但是如果缺乏良好的監(jiān)管，很容易導(dǎo)致其在發(fā)展的過程中出現(xiàn)諸多問題，而這也是造成美國次貸危機(jī)的重要誘因之一。因此我國在發(fā)展資產(chǎn)證券化的過程中，就需要深刻吸取美國次貸危機(jī)的教訓(xùn)。只有這樣，才能幫助我國進(jìn)一步的推動(dòng)資產(chǎn)證券化的發(fā)展。本文主要對中國資產(chǎn)證券化發(fā)展存在的問題，以及現(xiàn)實(shí)選擇進(jìn)行了深入的探究，從而為助力人民幣國際化發(fā)展提供更多的幫助。資產(chǎn)證券化這一概念的形成最初是在1977年由

7一、知識產(chǎn)權(quán)證券化初步發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)證券化最初興起于歐美發(fā)達(dá)國家，發(fā)展歷程在國外已有十多年。當(dāng)下我國在制度上沒有正式支持知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，不過由于證券化的形式是企業(yè)一種新的融資方式，可以為企業(yè)帶來資金投入，因而國內(nèi)企業(yè)開始注重在這個(gè)領(lǐng)域開辟疆土。經(jīng)了解，當(dāng)前我國的市場已經(jīng)儲備了一定的知識產(chǎn)權(quán)成果，為證券化的發(fā)展建立了良好的基礎(chǔ)。當(dāng)下，在我國推進(jìn)知識產(chǎn)權(quán)證券化，促進(jìn)企業(yè)的擴(kuò)大發(fā)展已經(jīng)成為勢不可擋的趨勢。首先，我國知識產(chǎn)權(quán)儲備量大，為證券化提供了可能性。

我國資產(chǎn)證券化的特點(diǎn)及國際經(jīng)驗(yàn)近兩年我國企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展勢頭迅猛，需關(guān)注其中的風(fēng)險(xiǎn)，特別是基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性問題。管清友民生證券研究院執(zhí)行院長2005年，人民銀行和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，標(biāo)志著我國市場上正式迎來了資產(chǎn)證券化。在歷經(jīng)一段波折后，2014年，國內(nèi)的資產(chǎn)證券化進(jìn)入高速發(fā)展期，并逐步形成信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)支持票據(jù)和資產(chǎn)支持計(jì)劃四個(gè)序列。筆者認(rèn)為，資產(chǎn)證券化的發(fā)展有助于優(yōu)化企業(yè)流動(dòng)性及財(cái)務(wù)狀況，并對金融

范希文資產(chǎn)證券化的應(yīng)用與濫用注定造就了證券化的命運(yùn)。大約五十年前，現(xiàn)代資產(chǎn)證券化在美國首次出現(xiàn)，成為金融創(chuàng)新的里程碑事件，自此便一發(fā)而不可收。證券化盤活了存量資產(chǎn)，降低了融資成本，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)多樣化，讓千萬家企業(yè)和消費(fèi)者個(gè)人分享到了資本市場的巨大活力。然而，資產(chǎn)證券化的濫用也如影隨形，時(shí)隱時(shí)現(xiàn)，一直伴隨著證券化市場的發(fā)展和演變。復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、杠桿的過度使用一度使部分證券化產(chǎn)品成為金融套利的工具。在美國，以次貸為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品大面積誤判了潛在風(fēng)險(xiǎn)，終于

本合作項(xiàng)目資產(chǎn)證券化有關(guān)事宜的通知》，要求分類穩(wěn)妥地推動(dòng)政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，開展資產(chǎn)證券化的PPP項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)運(yùn)作規(guī)范、權(quán)屬清晰，切實(shí)防范剛性兌付風(fēng)險(xiǎn)?！锻ㄖ诽岢?，分類穩(wěn)妥地推動(dòng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化。鼓勵(lì)項(xiàng)目公司開展資產(chǎn)證券化優(yōu)化融資安排，積極探索項(xiàng)目公司在項(xiàng)目建設(shè)期依托PPP合同約定的未來收益權(quán)，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，進(jìn)一步拓寬項(xiàng)目融資渠道；探索項(xiàng)目公司股東開展資產(chǎn)證券化盤活存量資產(chǎn)；支持項(xiàng)目公司其他相關(guān)主體開展資產(chǎn)證券化?！锻ㄖ访?/div>

中國總會(huì)計(jì)師 2017年6期2017-07-17

本合作項(xiàng)目資產(chǎn)證券化有關(guān)事宜的通知。通知要求，一是分類穩(wěn)妥地推動(dòng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化；二是嚴(yán)格篩選開展資產(chǎn)證券化的PPP項(xiàng)目；三是完善PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化工作程序；四是著力加強(qiáng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化監(jiān)督管理。endprint

不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)自2016年2月14日重啟至今已滿一年，聯(lián)合資信的最新報(bào)告顯示，2016年，銀行間市場共計(jì)發(fā)行14單不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，累計(jì)發(fā)行規(guī)模156.1億元。展望今年不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模將繼續(xù)增長，不良資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)品種也可能進(jìn)一步豐富，而發(fā)起機(jī)構(gòu)有望擴(kuò)容至部分規(guī)模較大的股份制銀行和個(gè)別城商行。endprint

06?我國資產(chǎn)證券化的法律研究*奧美玲山西財(cái)經(jīng)大學(xué)，山西 太原 030006作為20世紀(jì)70年代以來國際金融領(lǐng)域重要的金融創(chuàng)新，資產(chǎn)證券化在全球經(jīng)濟(jì)中展現(xiàn)其強(qiáng)大的生命力。其誕生和發(fā)展離不開相應(yīng)的法律制度，我國于90年代開始初步嘗試資產(chǎn)證券化，但因法律界定不明等法律障礙因素的存在，發(fā)展和推廣進(jìn)程緩慢。本文主要研究資產(chǎn)證券化法律障礙，并對其在我國的推廣和發(fā)展提供建議和對策。資產(chǎn)證券化；法律關(guān)系；法律障礙；對策建議一、資產(chǎn)證券化的概念關(guān)于資產(chǎn)證券化的概念，多年來

91）我國資產(chǎn)證券化歷史回顧、現(xiàn)狀分析、問題研究郭樹華，李曉璽，霍祖梅（云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，云南昆明650091）資產(chǎn)證券化被認(rèn)為是現(xiàn)代金融發(fā)展過程中最具深遠(yuǎn)影響的變革，代表著高度發(fā)達(dá)的金融市場和高度創(chuàng)新的金融思維，它的出現(xiàn)對現(xiàn)代金融市場和投融資主體的行為產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。文章在深入研究資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程的基礎(chǔ)之上，結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)資產(chǎn)證券化市場發(fā)展的最新態(tài)勢，對2014年和2015年我國資產(chǎn)證券化市場新發(fā)行的產(chǎn)品進(jìn)行了跟蹤和分析，得出我國資產(chǎn)證券化市場存在著受行

羽關(guān)于海外資產(chǎn)證券化的發(fā)展情況分析郭羽資產(chǎn)證券化是一種新型的金融流通方式，隨著全球經(jīng)濟(jì)市場的不斷發(fā)展，資產(chǎn)證券化的行業(yè)跨度也在不斷擴(kuò)大。為更好地幫助國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行有效地融資，推動(dòng)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，本文結(jié)合資產(chǎn)證券化的起源和產(chǎn)品類型，分析了海外資產(chǎn)證券化的發(fā)展情況和存在的差異。海外資產(chǎn) 證券化 發(fā)展情況資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或者特定的現(xiàn)金流動(dòng)為支撐，發(fā)行一款可交易證券的新型融資方式。資產(chǎn)證券化在狹義上是指將企業(yè)的缺乏流動(dòng)性或者交易性的物質(zhì)資產(chǎn)（如房產(chǎn)、企業(yè)決

高田摘要：資產(chǎn)證券化是一種特殊的金融產(chǎn)品形式，自資產(chǎn)證券化在美國出現(xiàn)后的這50年里，資產(chǎn)證券化這種結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品已經(jīng)被大多數(shù)國家所接受。由于我國與世界經(jīng)濟(jì)接軌時(shí)間較短，直到二十世紀(jì)末，我國才真正開始接觸資產(chǎn)證券化，而此次接觸的特征就是“地產(chǎn)投資券”的發(fā)布。然而，為了避免因資產(chǎn)證券化過度發(fā)展帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)，我國政府開始對資產(chǎn)證券化的發(fā)展進(jìn)行反思，并對其提出了嚴(yán)格要求。本文以我國資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀為研究對象，指出我國資產(chǎn)證券化發(fā)展過程中存在的問題，并提出具有針對

　靳飛云?資產(chǎn)證券化解讀 ——以銀行資產(chǎn)證券化為例高坤靳飛云摘要：資產(chǎn)證券化是當(dāng)今世界重要的金融技術(shù)，其發(fā)源于美國，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，已經(jīng)傳到世界多個(gè)地區(qū)。從本質(zhì)上來說，資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)融資技術(shù)，其提高了資產(chǎn)流動(dòng)性，受到了現(xiàn)代企業(yè)尤其是商業(yè)銀行的青睞。但是，資產(chǎn)證券化并非完美，監(jiān)管不當(dāng)就會(huì)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)。深入了解資產(chǎn)證券化，對于全面認(rèn)識當(dāng)今的金融產(chǎn)品市場有重要意義。關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；融資技術(shù)；2012年中銀一期信貸資產(chǎn)證券化“資產(chǎn)證券化”一詞最早出現(xiàn)于美國

成首單不良資產(chǎn)證券化的簿記發(fā)行，發(fā)行金額分別為3億元和2.3億元，這是國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)重啟試點(diǎn)以來首次發(fā)行公司不良貸款資產(chǎn)支持證券。據(jù)了解，首批試點(diǎn)的其他四家銀行也正在推進(jìn)各自的不良資產(chǎn)證券化發(fā)行準(zhǔn)備工作。中國銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的2015年報(bào)顯示，截至2015年底，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額1.96萬億元，不良貸款率為1.94%。責(zé)任編輯：劉鐵峰

關(guān)注的不良資產(chǎn)證券化正在漸行漸近。2016年3月24日，由中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)完成的《不良貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（征求意見稿）》向會(huì)員單位發(fā)布。隨著信息披露指引的出爐，首批6家銀行的不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)產(chǎn)品即將落地。2015年以來，包括央行、銀監(jiān)會(huì)在內(nèi)的多位監(jiān)管官員，在公開場合均表示過要探索不良資產(chǎn)證券化，工、農(nóng)、中、建、交和招商銀行等6家銀行獲準(zhǔn)成為首批試點(diǎn)銀行。但是，由于監(jiān)管部門尚未正式披露不良資產(chǎn)證券化的具體細(xì)節(jié)，相關(guān)進(jìn)展的真實(shí)情況仍未有明確

梅 羅元輝資產(chǎn)證券化是近年來世界金融領(lǐng)域發(fā)展最快的金融創(chuàng)新工具之一，是證券衍生技術(shù)和金融工程技術(shù)相結(jié)合的產(chǎn)物。它將缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成為在金融市場上可以出售和流通的證券的融資方式。它既是一種金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，更是一種融資體制的創(chuàng)新。我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在2014年進(jìn)入井噴式發(fā)展，各家金融機(jī)構(gòu)爭相追捧。對銀行而言，信貸資產(chǎn)證券化有助于優(yōu)化銀行的存貸結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，同時(shí)豐富信

提高國有資產(chǎn)證券化率是國資國企改革的重要手段之一。據(jù)初步估計(jì)，未來幾年內(nèi)將有30萬億的國有資產(chǎn)進(jìn)入股市。多位專家認(rèn)為，提高國有資產(chǎn)證券化率，能夠拓寬融資渠道，盤活存量資本，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，不過只有持續(xù)向上的市場才能夠保證國有資產(chǎn)持續(xù)地證券化。地方層面，截至目前，已有20個(gè)省市出臺了國有資產(chǎn)證券化率的目標(biāo)，各地區(qū)提出的資產(chǎn)證券化率目標(biāo)一般在50%以上。

其惜貸，而資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能，促使商業(yè)銀行從主觀上增加了對中小企業(yè)發(fā)放貸款的意愿。資產(chǎn)證券化成為了中小企業(yè)緩解融資困境的一條可行途徑。資產(chǎn)證券化是通過特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV）將對未來有預(yù)期穩(wěn)定性現(xiàn)金流的資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性重組，并進(jìn)行信用評級和一定的信用增級后，依托基礎(chǔ)資產(chǎn)未來收益權(quán)，將其轉(zhuǎn)化為可以在金融市場上交易的證券化產(chǎn)品的過程。資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)偉大的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，其最早起源于20世紀(jì)70年代的美國，后迅速傳播到歐洲、拉丁美洲、亞洲等國家和地區(qū)，受各國不

的首單租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。也宣告了金融租賃資產(chǎn)證券化正式破冰ABS發(fā)行規(guī)模驟增777%中國的資產(chǎn)證券化正在急劇膨脹。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，全市場發(fā)行的資產(chǎn)支持證券已經(jīng)達(dá)到237只，發(fā)行總規(guī)模達(dá)到2003.95億元，相比之下，2013年全年，全市場也只不過發(fā)行了52只產(chǎn)品，發(fā)行總規(guī)模為228.63億元。也就是說，今年以來，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模驟增了777%，呈現(xiàn)爆發(fā)增長的態(tài)勢。9月19日，廣東海印集團(tuán)股份有限公司資產(chǎn)證券化（ABS）產(chǎn)品正式

43）中國資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)影響因素分析張文劍，趙鵬（成都信息工程學(xué)院銀杏酒店管理學(xué)院，四川 成都 611743）資產(chǎn)證券化的日益成熟將對中國虛擬經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展起到非常重要的作用。但是目前來看，我國正在推進(jìn)的資產(chǎn)證券化過程中，風(fēng)險(xiǎn)因素并未能受到很好控制，存在著很多不規(guī)范的地方。資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)將圍繞信貸資產(chǎn)的估值、資產(chǎn)池的組合優(yōu)化、破產(chǎn)隔離、金融產(chǎn)品信用評級、資產(chǎn)收益管理產(chǎn)生。要對相關(guān)要素進(jìn)行控制，應(yīng)當(dāng)健全SPV風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，規(guī)范證券化信用評級體系，加強(qiáng)相關(guān)

銀行體系以資產(chǎn)證券化（Securitization）為核心內(nèi)容，通過各種證券化和在證券化產(chǎn)品交易而鏈接成為一個(gè)巨大完整的信用鏈條而存在。 （一）發(fā)達(dá)國家影子銀行發(fā)展成因發(fā)達(dá)國家影子銀行體系以資產(chǎn)證券化（Securitization）為核心內(nèi)容，通過各種證券化和在證券化產(chǎn)品交易而鏈接成為一個(gè)巨大完整的信用鏈條而存在。 （一）發(fā)達(dá)國家影子銀行發(fā)展成因發(fā)達(dá)

者都對森林資源證券化進(jìn)行了不同程度的分析和研究。早在1998年，菲律賓自然資源與能源部（DENR）就制定了森林資源證券化融資戰(zhàn)略（FRSS），希望以此來引導(dǎo)社會(huì)資金支持菲律賓的森林可持續(xù)化經(jīng)營。2006年，國際金融公司（IFC）和英國國際發(fā)展部（DFID）聯(lián)合，對森林資源證券化的可行性進(jìn)行了理論驗(yàn)證，其研究表明森林保險(xiǎn)、森林經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)消除技術(shù)、資產(chǎn)多樣化需求和生態(tài)服務(wù)市場的出現(xiàn)均有助于森林資源證券化的推行，森林經(jīng)營者可以利用森林資源證券化技術(shù)發(fā)行森林證券，從

0072）資產(chǎn)證券化是近半個(gè)世紀(jì)以來國際融資領(lǐng)域最為重要的金融創(chuàng)新之一， 它是指通過采用證券化打包技術(shù)，將流動(dòng)性欠佳、但具有穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流的應(yīng)收債權(quán)等基礎(chǔ)資產(chǎn)予以重組， 分割為標(biāo)準(zhǔn)化、單位化的有價(jià)證券并在金融市場上出售和流通，據(jù)以獲取資金的一種融資方式。 以巴塞爾委員會(huì)為代表的國際組織近年來不斷開展對證券化功能、風(fēng)險(xiǎn)特征、發(fā)展走向及監(jiān)管體系構(gòu)筑的深層探討。 本文回顧了《巴塞爾協(xié)議》在發(fā)展中對資產(chǎn)證券化的規(guī)范，系統(tǒng)闡述《巴塞爾協(xié)議》有關(guān)資產(chǎn)證券化監(jiān)管的最新

建·漳州）資產(chǎn)證券化是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。在我國，資產(chǎn)證券化起步晚、尚處于發(fā)展初期。在管理層的大力推動(dòng)下，資產(chǎn)證券化快速發(fā)展，取得了一定的成績。但由于資產(chǎn)證券化的順利發(fā)展需要發(fā)達(dá)、成熟的金融市場、完善的法律法規(guī)等政策環(huán)境，所以目前我國的資產(chǎn)證券化尚存在諸多現(xiàn)實(shí)的問題與障礙。一、我國資產(chǎn)證券化發(fā)展障礙因素雖然，我國的資產(chǎn)證券化在政府、管理層的大力推動(dòng)下有快速發(fā)展之勢，但在實(shí)踐中仍遇到一些障礙，主要有如下幾方面：（一）認(rèn)識不到位。目前，管理層還未真正認(rèn)識資產(chǎn)證券化

51）企業(yè)資產(chǎn)證券化的實(shí)踐思考○周蓉（上?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展有限公司 上海 200051）面對客觀的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，企業(yè)要想長遠(yuǎn)健康發(fā)展，必須為企業(yè)注入足夠資金，而金融危機(jī)的影響使企業(yè)傳統(tǒng)的融資渠道堵塞，融資不暢直接導(dǎo)致企業(yè)面臨經(jīng)營困難。要改變企業(yè)經(jīng)營困難的狀況，提高經(jīng)營活力，必須拓寬融資渠道，資產(chǎn)證券化就是融資的有效渠道。文章從我國企業(yè)融資面臨的實(shí)際情況引入，介紹了資產(chǎn)證券化的含義和分類，指出了企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)證券化的必要性和意義，并闡述了我國實(shí)施企業(yè)資產(chǎn)證券化

金融商品。資產(chǎn)證券化作為其中的一個(gè)部分也飽受批評。本文通過對資產(chǎn)證券化及金融危機(jī)的分析,得出的結(jié)論是,危機(jī)的發(fā)生并不是因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化有問題,而是由于證券化背后的資產(chǎn)以及制度存在問題。我國在推行資產(chǎn)證券化時(shí),應(yīng)從這次金融危機(jī)中吸取經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),加強(qiáng)監(jiān)督,使我國資產(chǎn)證券化健康發(fā)展。[關(guān)鍵詞]金融危機(jī) 資產(chǎn)證券化 次級貸款引發(fā)的全球性金融危機(jī)還在繼續(xù),在這場危機(jī)中,以資產(chǎn)證券化為核心的金融創(chuàng)新受到了廣泛的質(zhì)疑與批評。許多人認(rèn)為,正是由于資產(chǎn)證券化的出現(xiàn),使得風(fēng)險(xiǎn)迅

雅靜摘要：資產(chǎn)證券化是將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)通過證券化處理使得其具有流動(dòng)性的一種金融工具。資產(chǎn)證券化于近年來興起于美國，在近30年的時(shí)間內(nèi)得到了快速發(fā)展。那么，什么是資產(chǎn)證券化?資產(chǎn)證券化又是怎樣的運(yùn)作過程呢?本文對資產(chǎn)證券化的一般理論作了概要性的介紹。關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化SPV信用增級0引言資產(chǎn)證券化是近30年來起源于美國的一項(xiàng)重大的金融創(chuàng)新工具，如今已成為金融創(chuàng)新中一種主流融資技術(shù)。2008年的金融危機(jī)，資產(chǎn)證券化是危機(jī)發(fā)生的一個(gè)重要的原因。銀行將次級房貸打

高廣春證券化作為一種金融創(chuàng)新在全球金融大家族中尚未過不惑之年，在中國的金融圈中更是幼兒之輩。但凡了解證券化的人都知道，第一單證券化的問世與古老的金融工具——擔(dān)保有著不解之緣。在此后的證券化演變中，擔(dān)保在證券化中的作用雖有所下降，但擔(dān)保始終伴隨證券化左右。我們知道，證券化起源于美國，第一單證券化是住房抵押貸款證券化。美國學(xué)者米什金在《貨幣金融學(xué)》一書中有這樣一段話：“1970年政府全國抵押貸款協(xié)會(huì)（Government National Mortgage A