高田

摘要：資產證券化是一種特殊的金融產品形式，自資產證券化在美國出現后的這50年里，資產證券化這種結構性金融產品已經被大多數國家所接受。由于我國與世界經濟接軌時間較短，直到二十世紀末，我國才真正開始接觸資產證券化，而此次接觸的特征就是“地產投資券”的發(fā)布。然而，為了避免因資產證券化過度發(fā)展帶來的潛在風險，我國政府開始對資產證券化的發(fā)展進行反思，并對其提出了嚴格要求。本文以我國資產證券化的現狀為研究對象，指出我國資產證券化發(fā)展過程中存在的問題，并提出具有針對性的解決方案，從而保證我國資產證券化的健康發(fā)展。

關鍵詞：資產證券化；金融產品；地產投資券

1我國的資產證券化

1.1資產證券化的內容

所謂資產證券化是指基于某種資產組合，或者是以某種資金為支持，發(fā)行可用來交易的政權的一種融資手段。我國資產證券的發(fā)行是基于企業(yè)的一種融資方式，而企業(yè)需要提供一定的資產組合作保證。而在資產證券化的過程中，如果該保證以資金為基礎，那么，這種證券也就被視為資產證券化產品。

美國第一次推出資產證券化產品是在1969年，這種以房屋抵押貸款作為支持的證券化產品被其它國家模仿，而我國受其影響，也在1990年后開始在國內推行資產證券化產品。

1.2我國資產證券化的發(fā)展

與美國相類似，我國資產證券化產品的首次出現也是在房地產行業(yè)，1992年，以海南省推出的“地產投資券”為代表，我國拉開了資產證券化的大幕。而在2003年，以華融信托公司為代表，我國完成了“資產證券化”項目的首次運作，這有著里程碑意義，通過融合資產證券化與信托兩大金融產品，在風險可控的范圍內，對資產進行處置，與此同時，華容信托公司還在此次“資產證券化”項目中使用了分級證券交易模式，這也是我國在資產證券化領域的一次嘗試。隨著資產證券化的進一步發(fā)展，2015年底，我國銀監(jiān)會制定并頒布實施了《金融機構信貸資產證券化試點監(jiān)督管理辦法》，這意味著我國正式進入信貸資產證券化時期，目前，我國信貸證券化產品已經形成一定規(guī)模。

2影響我國資產證券化健康發(fā)展的因素

隨著資產證券化在我國的進一步發(fā)展，其隱藏的風險因素逐漸增加，這為我國資產證券化的健康發(fā)展帶來了很多不確定因素。通過研究發(fā)現，影響我國資產證券化健康發(fā)展的因素主要集中在以下幾個方面。

2.1對資產證券化缺乏了解

受我國傳統(tǒng)文化思想，個人投資者缺少冒險精神，對投資過程中的風險恐避之而不及，因此，對于資產證券化產品的認識也就存在不足。不僅如此，即使一些專門從事金融產品活動的企業(yè)或個人，也對資產證券化存在抵觸情緒。資產證券化之所以會在我國遇冷，其主要原因在于投資者對其缺乏了解，從而限制了資產證券化在我國的發(fā)展。

2.2我國市場經濟制度不完善

資產證券化發(fā)展的必要條件是雄厚的資本市場，而我國推行市場經濟的時間并不長，在資本積累方面并未達到發(fā)達資本主義國家的程度，并且，我國在市場經濟制度建設方面并不完善，這使得資產證券化的市場作用無法充分發(fā)揮。并且，由于缺少足夠的資本積累，資本的流動性較差，這使得資產證券化所帶來的風險無法通過資本流動而降低，為避免風險，資產證券化的發(fā)展只能緩慢進行。

2.3資產證券評級標準不統(tǒng)一

資產證券化產品的定位其實是一款能夠帶來固定收益的產品，而對于資產證券化的評級就成為影響其發(fā)展的重要因素。然而，我國對于資產證券化的評級并沒有統(tǒng)一的標準，相關證券評級體系并不健全，這導致部分投資者對資產證券化缺少安全感。

3針對我國資產證券化發(fā)展的建議

為解決我國在資產證券化發(fā)展過程中存在的問題，應當從完善資產證券信用評價體系、提高資本流動性和加強資產證券市場監(jiān)管等領域著手，其主要內容如下。

3.1完善資產證券信用評價體系

資產證券化信用評價等級將直接影響資產證券化在我國的發(fā)展，因此，相關部門應當加快制定針對資產證券的信用評價體系建設，對信用評價機構嚴格管理，規(guī)范資產證券信用評價服務流程。并且，在資產證券信用評價過程中，對相關資產抵押等信息應當及時公布，確保資產證券市場的健康發(fā)展。

3.2提高資本的積累與流動性

隨著資產證券化在我國的推廣程度不斷加深，資本積累不足與資本流動性較差的問題逐漸暴露，這導致資產證券化在我國發(fā)展緩慢。為加快資產證券化的發(fā)展速度，政府應當督促銀行與證券交易公司之間建立信息共享機制，并且進一步擴大資產證券的資本來源，不斷擴充資本積累，加快資本流動速度，分散資產證券化帶來的風險。

3.3加強資產政權市場監(jiān)管

由于資產證券化是我國金融市場近年來推出的新產品，在相關管理體制方面并不健全，這導致資產證券化在我國的發(fā)展過程中存在潛在風險。為此，我國相關部門應當加強對資產證券市場的管理，完善資產證券體系建設，加強資本流動的監(jiān)管，建立風險預防、預警機制，從而確保資產證券化的健康發(fā)展，相關投資者的利益也將得到保護。

4結語

改革開放為我國經濟發(fā)展帶來了新的機遇，使得我國經濟發(fā)展與世界經濟的聯系更加緊密。資產證券化為我國金融市場的發(fā)展帶來了新的方向，然而，由于我國在資產證券市場方面缺乏足夠的經驗，因此，在資產證券體系建設方面依然需要進行大量工作。通過完善資產證券化市場信用評價體系，加強資產證券化市場的管理，資產證券化將成為推動我國經濟發(fā)展的主要金融產品之一。