劉海松

摘 要：隨著經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化，企業(yè)經(jīng)營管理逐漸多元化和復雜化，如何在競爭激烈的市場中保持競爭力，成為現(xiàn)代企業(yè)急需解決的問題。財務核心競爭力是競爭力的重要組成部分，其評價指標作為財務能力的衡量標準，有助于企業(yè)對自身競爭力的準確定位，有利于財務戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的實現(xiàn)。因此，探討企業(yè)財務核心競爭力評價指標，是完善財務管理系統(tǒng)的有效手段，是提升企業(yè)經(jīng)營能力的必要措施。文章基于理論分析，結(jié)合實際情況，深入討論我國企業(yè)財務核心競爭力的評價指標，為完善企業(yè)財務能力評價提供參考。

關鍵詞：財務核心競爭力 評價指標 探討

中圖分類號：F233 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）11-116-02

財務核心競爭力，指的是企業(yè)在內(nèi)外部環(huán)境下，以財務規(guī)劃為導向、以信息系統(tǒng)為保障、以經(jīng)營戰(zhàn)略為目標，充分調(diào)動各種資源的能力，是企業(yè)各項財務能力的整合作用。評價指標作為績效考核體系的重要內(nèi)容，是評估企業(yè)財務能力的衡量標準，如何建立有效的財務核心競爭力評價指標，成為當今企業(yè)謀求生存與發(fā)展的首要難題。為了準確評價財務能力，科學制定財務戰(zhàn)略，必須加強企業(yè)財務核心競爭力評價指標的探討，完善財務指標分析，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展營造一個良好的財務管理環(huán)境。

一、企業(yè)財務核心競爭力評價指標的研究現(xiàn)狀

從理論上而言，財務核心競爭力基于管理經(jīng)濟學角度，是現(xiàn)代財務學的重大創(chuàng)新與轉(zhuǎn)折，雖然我國對財務核心競爭力的理論研究日益成熟，但實務應用起步較晚，多數(shù)企業(yè)存在著認識不到位、系統(tǒng)不完善等問題，尤其缺乏全面系統(tǒng)的評價指標。在使用財務核心競爭力評價指標時，往往關注單一的會計科目和財務指標，對競爭力的分析局限于數(shù)值和比率的大小，未深入探討財務指標的變動及其原因；在綜合評價財務能力時，使用線性加權(quán)法等方法確定指標權(quán)重，利用杜邦財務分析體系分析指標的變動，雖然從整體上評價了財務核心競爭力，但缺乏對各財務指標的具體分析。本文接下來將從償債、營運、盈利及發(fā)展能力四個方面探討財務指標。

二、企業(yè)財務核心競爭力評價指標探討

（一）償債能力評價

1.流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值，一般而言，流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強。不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異，例如：機械行業(yè)合理的流動比率為1.8，房地產(chǎn)行業(yè)為1.2，食品行業(yè)則大于2。所以，企業(yè)在使用流動比率時，應當將其與行業(yè)平均水平、不同時期指標相聯(lián)系，這樣才能更準確地評價短期償債能力。

此外，在運用時還需要注意以下三點：第一，流動比率假設全部流動資產(chǎn)能變現(xiàn)并用于償還流動負債，但實際上，諸如半制品、在產(chǎn)品等資產(chǎn)的變現(xiàn)價值可能與賬面存在差異，該指標可能高估了企業(yè)的短期償債能力。第二，經(jīng)營性流動資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所必需，經(jīng)營性流動負債產(chǎn)生于經(jīng)營過程，兩者不能全部變現(xiàn)或結(jié)清，流動比率的計算公式缺乏充分的實踐檢驗。第三，流動比率是時點指標，只能反映企業(yè)在某一具體時刻的償債能力，不能評價未來資產(chǎn)的競爭力。

2.速動比率。并不是所有的流動資產(chǎn)都能迅速明確地變現(xiàn)，像存貨、預付賬款這些非速動資產(chǎn)，其變現(xiàn)金額和時間就存在極大的不確定性。所以，速動比率應運而生，將非速動資產(chǎn)從流動資產(chǎn)中剔除。與流動比率一樣，不同行業(yè)的速動比率差異較大，計算機行業(yè)速動比率為1.3較為合理，玻璃行業(yè)為0.45，而酒店行業(yè)一般大于2。在實務中，企業(yè)應當重視應收賬款的變現(xiàn)能力，因為客戶信用、賬款管理等原因，實際損失可能比計提的壞賬準備要多，應收賬款不一定能全部變現(xiàn)，而銷售存在季節(jié)性的企業(yè)，報表上的應收賬款不能反映實際情況。

3.資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是評價企業(yè)長期償債能力的重要指標，對該指標的解讀，要從不同的利益相關者角度出發(fā)。在企業(yè)債權(quán)人看來，資產(chǎn)負債率越高，企業(yè)償債能力越弱，自身債權(quán)無法得到切實的保障，容易引發(fā)債權(quán)人限定籌資用途和拒絕企業(yè)的再融資方案；從經(jīng)營者出發(fā)，負債占比太高，超出債權(quán)人的承受范圍，再難以籌集資金，但負債經(jīng)營作為經(jīng)營管理的重要手段之一，無法充分利用財務杠桿又不能助力企業(yè)發(fā)展，所以經(jīng)營者在解讀資產(chǎn)負債率時，要全面考慮資金來源和用途，既要保證債權(quán)人對資本結(jié)構(gòu)的接受，又要充分利用負債經(jīng)營的正面效應。

4.利息保障倍數(shù)。一般而言，利息保障倍數(shù)越高，企業(yè)的償債能力越強。為了科學地分析利息保障倍數(shù)，企業(yè)需要將該指標與其他企業(yè)相比較，尤其是同行業(yè)平均水平，但從理論上而言，該指標應當不小于1。在實務中，必須注意該指標中利息費用的含義，指的是當期全部的應付利息，不僅包括納入財務費用的利息，還包括計入資產(chǎn)成本的資本化利息，所以計算利息保障倍數(shù)時，不能直接使用財務費用項目下的利息支出，還要考慮資本化利息。

（二）營運能力評價

1.應收賬款周轉(zhuǎn)率。應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)收回應收賬款的速度越快，營運能力越強，有助于減少壞賬損失和收款費用。在運用時，企業(yè)應當特別注意以下幾點。首先，應收賬款是時點數(shù)據(jù)，可能會受到銷售季節(jié)性和事件偶然性的影響，所以計算該指標時，應使用應收賬款的年初年末平均值。其次，銷售活動在產(chǎn)生應收賬款的同時，也會形成大量的應收票據(jù)，故應收票據(jù)也應納入周轉(zhuǎn)率的計算。最后，某些企業(yè)計提的壞賬準備較多，依據(jù)財務報表上的應收賬款計算出來的周轉(zhuǎn)率較高，說明企業(yè)的應收賬款營運速度快，但這種情況并不是應收賬款管理優(yōu)化的結(jié)果，反而體現(xiàn)企業(yè)管理欠佳，因此，當應收賬款壞賬準備較大時，企業(yè)酌情調(diào)整應收賬款，使用調(diào)整后的數(shù)值計算。

2.存貨周轉(zhuǎn)率。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的變現(xiàn)能力越強，擠壓風險越低，企業(yè)營運能力越強。在實際運用該指標時，部分企業(yè)使用銷售收入，部分企業(yè)使用銷售成本，那究竟哪種方法正確？其實兩種計算公式都正確，使用銷售收入還是銷售成本應當視情況而定。如果企業(yè)是為了分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率或評估存貨變現(xiàn)能力，使用銷售收入；若是為了評價存貨管理，則使用銷售成本。此外，并不是存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，因為存貨過多導致資金浪費，存貨過少不易滿足銷售需求。

3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率，是評價營運能力的重要財務指標之一。一般情況下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)對流動資產(chǎn)的利用越好，流動資產(chǎn)能更快地投入到下一次的生產(chǎn)經(jīng)營，這樣一來企業(yè)便能減少外部融資的需求，進而減少利息支出等。

（三）盈利能力評價

1.銷售凈利率。因為行業(yè)特征和產(chǎn)品特色，不同行業(yè)的銷售凈利率存在天壤之別。日用品行業(yè)因競爭激烈、產(chǎn)品成本低、保質(zhì)期有限等原因，銷售凈利率較低，而房地產(chǎn)需求旺、造價高、技術強、減值慢，銷售凈利率非常高，甚至可以高達70%。在日常管理中可以發(fā)現(xiàn)，有時企業(yè)擴大銷售，凈利潤并沒有等比例地增加，甚至反而減少，這是因為隨之增加的銷售費用等支出抵消了銷售擴大帶來的正收益。所以，企業(yè)在擴大產(chǎn)品銷售的同時，還要注意期間費用的管理，杜絕盲目的經(jīng)營策略。

2.總資產(chǎn)凈利率?？傎Y產(chǎn)收益率衡量的是企業(yè)運用總資產(chǎn)獲取利潤的能力，該指標越高，總資產(chǎn)的投入產(chǎn)出比越高，使用效果越好，企業(yè)的盈利能力越強。該指標不單單可以用來評價營運能力，還可以通過深入分析，提高企業(yè)對總資產(chǎn)營運的重視程度，將該指標與市場利率比較，可以為企業(yè)的負債經(jīng)營提供決策依據(jù)。

3.權(quán)益凈利率。一般而言，權(quán)益凈利率越高，自有資金的使用效率越高，盈利能力越強。雖然權(quán)益凈利率是一個評價財務能力的重要指標，但該指標存在幾點不足。第一，分母是凈資產(chǎn)，分子是凈利潤，但企業(yè)的凈利潤并非全部由凈資產(chǎn)產(chǎn)生，權(quán)益凈利率的分子分母口徑不一致，理論基礎不足。第二，權(quán)益凈利率能反映企業(yè)自有資金的收益水平，但不能全面反映資產(chǎn)運營能力。第三，該指標不利于企業(yè)開展橫向縱向?qū)Ρ取?/p>

4.社會貢獻率以及社會積累率。社會貢獻率是社會貢獻總額與資產(chǎn)總額的比值，社會積累率等于企業(yè)上交的財政收入除以社會貢獻總額。其中，社會貢獻總額包括獎金、津貼、社會福利支出等，上交的財政收入包括增值稅、消費稅、資源稅等。在傳統(tǒng)的財務評價指標中，并沒有評價社會貢獻能力的指標，但隨著社會公眾對企業(yè)社會責任的關注，以及社會責任報告的披露，將社會貢獻率和社會累計率納入指標體系，對完善財務核心競爭力評價指標變得十分必要。

（四）發(fā)展能力評價

1.銷售增長率。當銷售增長率大于0時，說明企業(yè)本年的銷售收入較去年有所增加，該指標越大，銷售收入增長速度越快；當該指標小于0時，企業(yè)或是產(chǎn)品質(zhì)量下降，或是銷售渠道出現(xiàn)問題，產(chǎn)品的市場份額下跌。在使用銷售增長率時，企業(yè)應當結(jié)合行業(yè)發(fā)展、宏觀經(jīng)濟等因素綜合分析，例如：房地產(chǎn)企業(yè)近幾年銷售收入下跌，但這并不是經(jīng)營管理不善的原因，主要是國家的限價政策以及房地產(chǎn)行業(yè)過熱等大環(huán)境所造成的。

2.資本積累率。資本累計率反映的是股東權(quán)益的增長速度，是評價企業(yè)發(fā)展能力的重要指標之一。資本積累率越高，企業(yè)的資本積累越多，凈資產(chǎn)的保全性和增長性越強，企業(yè)未來的持續(xù)發(fā)展能力越好。若該指標小于0，說明企業(yè)的資本不增反減，所有者權(quán)益受到侵蝕，管理層應當予以重視。

3.總資產(chǎn)增長率。作為總資產(chǎn)增長額與年初總資產(chǎn)的比值，該指標從資產(chǎn)擴張角度評價企業(yè)的發(fā)展能力。一般來看，總資產(chǎn)增長率越高，企業(yè)資產(chǎn)擴張越快，發(fā)展能力越強。在實務中，部分企業(yè)為了追求規(guī)模的擴大，盲目地擴張資產(chǎn)，忽略了質(zhì)與量的平衡，總資產(chǎn)增長率波動頻繁且幅度大，企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力降低。

總之，隨著經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化，財務核心競爭力越發(fā)重要，有效地評價財務核心競爭力，成為企業(yè)生存與發(fā)展的關鍵。本文從償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力四個方面，深入分析財務核心競爭力的評價指標，為我國企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展出謀劃策。限于作者理論和實務的局限，所研究的企業(yè)財務核心競爭力評價指標探討難免有所偏頗，希望能夠?qū)ο嚓P企業(yè)有所幫助。

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（作者單位：湖南長遠鋰科有限公司 湖南長沙 410205）

（責編：若佳）