摘 ? 要：美國(guó)從2007年4月開(kāi)始經(jīng)歷了次貸危機(jī)的浩劫，次貸危機(jī)從金融市場(chǎng)開(kāi)始擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)萎縮，并進(jìn)而迅速蔓延導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在危機(jī)中，美國(guó)政府的金融監(jiān)管不力使得美國(guó)政府的應(yīng)對(duì)受到各個(gè)國(guó)家以及本國(guó)各個(gè)方面的批評(píng)。2009年6月，美國(guó)財(cái)政部正式公布了金融監(jiān)管改革的白皮書(shū)。到如今，金融改革的思想已經(jīng)滲透到金融改革以及金融監(jiān)管的各行各業(yè)。隨著美國(guó)金融體系的變革以及反思分業(yè)監(jiān)管所出現(xiàn)的問(wèn)題之后，統(tǒng)一監(jiān)管以及所面臨的問(wèn)題將逐漸成為金融監(jiān)管的核心，對(duì)我國(guó)的金融市場(chǎng)有啟示意義。本文重點(diǎn)研究美國(guó)金融監(jiān)管的發(fā)展歷程，并且深入探討美國(guó)施行的金融監(jiān)管改革對(duì)完善我國(guó)金融制度監(jiān)管的啟示。

關(guān)鍵詞：美國(guó)金融危機(jī);金融監(jiān)管;中國(guó)金融監(jiān)管

美國(guó)是聯(lián)邦制國(guó)家，聯(lián)邦和各州根據(jù)憲法實(shí)施分權(quán)管理，聯(lián)邦政府只擁有在憲法中列舉的有限權(quán)力，然而其他的憲法中沒(méi)有列明的權(quán)利則屬于各州和人民。在金融監(jiān)管上，聯(lián)邦政府與各州分享金融監(jiān)管的權(quán)力，形成了“雙軌分業(yè)多頭制”的金融監(jiān)管體系。在這種模式下，銀行業(yè)務(wù)受到各州和聯(lián)邦銀行的共同監(jiān)管，證券業(yè)務(wù)則交由各州和聯(lián)邦證券監(jiān)管，州保險(xiǎn)委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)和銷售。

金融危機(jī)發(fā)生之前，美國(guó)的這種“雙重多頭”監(jiān)管模式就承受著眾多的質(zhì)疑。一是監(jiān)管理念自由化思想過(guò)于嚴(yán)重，過(guò)分相信市場(chǎng)的作用，認(rèn)為市場(chǎng)的作用是萬(wàn)能的;二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜，監(jiān)管機(jī)構(gòu)過(guò)多，容易導(dǎo)致監(jiān)管重復(fù)和監(jiān)管缺失;三是“多頭”監(jiān)管易造成監(jiān)管原則不一致使協(xié)調(diào)難度增加，從而可能錯(cuò)失規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有利時(shí)機(jī)，同時(shí)還容易造成監(jiān)管信息溝通不暢以致于矛盾的產(chǎn)生。四是以機(jī)構(gòu)性監(jiān)管為重點(diǎn)的金融分業(yè)監(jiān)管體制滯后于金融創(chuàng)新發(fā)展的速度，金融創(chuàng)新使得系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有了新的來(lái)源。五是缺少一個(gè)對(duì)整體系統(tǒng)性的市場(chǎng)綜合監(jiān)管的部門，已難以適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)新的發(fā)展形勢(shì)。

08年金融危機(jī)，正是由管制放松過(guò)度造成的。危機(jī)過(guò)后美國(guó)的金融監(jiān)管界初步達(dá)成了共識(shí)： 提升美國(guó)在全球所占的市場(chǎng)份額以及它的國(guó)際地位，，只是美國(guó)金融監(jiān)管眾多目標(biāo)中的一項(xiàng)。，但是要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)不能以損失金融監(jiān)管的其他基礎(chǔ)性價(jià)值為代價(jià)，而且監(jiān)管的首要目的是保護(hù)公眾投資者、存款人等金融消費(fèi)者的利益。

2010年7月21日發(fā)生了美國(guó)歷史上的重大事件，總統(tǒng)奧巴馬親手簽署了二十世紀(jì)三十年代大蕭條以來(lái)最全面、最嚴(yán)厲的一部金融改革法案，并使之正式成為法律。 新法案的主要內(nèi)容是：第一，如果大型金融機(jī)構(gòu)陷入危機(jī)并可能引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，那么聯(lián)邦政府有權(quán)第一時(shí)間接手其管理，并在此過(guò)程中無(wú)需納稅人出資。聯(lián)邦政府有權(quán)管理和更換問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)的管理層。第二，制定消費(fèi)者金融保護(hù)局。第三，新法案要求絕大部分的金融衍生品交易通過(guò)有形的證券交易所進(jìn)行。

美國(guó)金融監(jiān)管在開(kāi)發(fā)程度和法律規(guī)制等方面都走在世界各國(guó)的前面，雖然我國(guó)還處于轉(zhuǎn)型期，金融衍生品市場(chǎng)還不很發(fā)達(dá)，但也不能全部照搬美國(guó)的做法，要根據(jù)我國(guó)金融監(jiān)管的缺陷制定適合我國(guó)國(guó)情的基本政策。

在現(xiàn)階段，我國(guó)實(shí)行的是“一行三會(huì)”的監(jiān)管模式，它是根據(jù)機(jī)構(gòu)性質(zhì)劃分監(jiān)管權(quán)限的多邊監(jiān)管體制，即所謂的“分業(yè)監(jiān)管”是其最大的特點(diǎn)。在該監(jiān)管模式下，以中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)為法定主體的監(jiān)管部門，與其他一些監(jiān)管部門如財(cái)政部、審計(jì)部、國(guó)家發(fā)改委等一起，共同確立了嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的格局。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，分業(yè)監(jiān)管也暴露出很多問(wèn)題。首先，分業(yè)監(jiān)管模式難以適應(yīng)金融市場(chǎng)發(fā)展的需求。分業(yè)監(jiān)管客觀上形成了抵制國(guó)際金融危機(jī)向國(guó)內(nèi)滲透的行政性防火墻，但也使得證券化和金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)上我們遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于世界其他發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)。其次，分業(yè)監(jiān)管體制造成金融創(chuàng)新不足。它客觀得限制了證券業(yè)和商業(yè)銀行之間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。直接造成了具有轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)及套現(xiàn)保值功能的金融衍生產(chǎn)品不能在金融市場(chǎng)中立足，這是造成證券機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)作受到影響從而出現(xiàn)短期投機(jī)性和不穩(wěn)定性的主要原因。入股不能有效提高我們金融創(chuàng)新能力，我們就只能永遠(yuǎn)開(kāi)展低端業(yè)務(wù)。再次，金融監(jiān)管各機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)性和一致性需要改進(jìn)。各部門在落實(shí)監(jiān)管的過(guò)程中各司其職、自成體系易形成部門利益。不僅造成了監(jiān)管效率的極大損失，也不利于今后金融市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展。

不過(guò)美國(guó)作為國(guó)際先鋒所積累的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)仍值得我國(guó)借鑒。

1.制定統(tǒng)一的金融衍生品交易監(jiān)管法。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融衍生品的過(guò)度放松監(jiān)管而造成監(jiān)管缺失甚至真空是引爆次貸危機(jī)的主要原因，因此美國(guó)在本次金融監(jiān)管改革中將場(chǎng)外金融衍生品全部納入法律監(jiān)管范疇，這也必然成為全球金融衍生品的監(jiān)管趨勢(shì)。

2.完善對(duì)金融衍生品市場(chǎng)的準(zhǔn)入監(jiān)管。這可以從起點(diǎn)上有效降低整個(gè)金融市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的幾率。因此，我國(guó)應(yīng)該對(duì)從事金融衍生品業(yè)務(wù)的交易所、金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)參與主體提出必要的資本金要求以及具備相應(yīng)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和從業(yè)資格的要求。

3.由于信息披露不充分以及缺乏風(fēng)險(xiǎn)揭示使投資者無(wú)法意識(shí)到其所需承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生品市場(chǎng)的信息披露制度是為了反欺詐、提高市場(chǎng)透明度、保護(hù)投資者利益和公眾利益而建立的，鑒于金融衍生品本身的復(fù)雜性、表外性等特點(diǎn)，使得向投資者全面、及時(shí)、有效的披露與金融衍生品交易有關(guān)的必要信息顯得尤為重要。

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作者簡(jiǎn)介：丁朋（1988- ?），女，回族，河北省廊坊市，河北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)專業(yè)在讀碩士研究生