程文先 錢學(xué)鋒

內(nèi)容提要：商業(yè)信用對(duì)中國(guó)制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)的影響可能存在不確定性，本文利用世界銀行關(guān)于中國(guó)制造企業(yè)的微觀調(diào)查數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)商業(yè)信用的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。結(jié)果表明，全球價(jià)值鏈上游企業(yè)提供商業(yè)信用后，中國(guó)制造企業(yè)正面效應(yīng)大于負(fù)面效應(yīng)，有助于中國(guó)制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí);商業(yè)信用對(duì)從事全球價(jià)值鏈的中國(guó)制造企業(yè)存在著“身份特征”差異，全球價(jià)值鏈給予的商業(yè)信用對(duì)中國(guó)私營(yíng)企業(yè)更加重要，而對(duì)其他類型企業(yè)并不顯著;擴(kuò)大商業(yè)信用使用后，會(huì)增加全球價(jià)值鏈上游企業(yè)外資技術(shù)許可授權(quán)，產(chǎn)生了“技術(shù)外溢”效應(yīng)，有利于本國(guó)制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)。因此，全球價(jià)值鏈分工背景下的商業(yè)信用是中國(guó)制造企業(yè)的外部融資來(lái)源，是推動(dòng)中國(guó)GVC企業(yè)升級(jí)的重要因素。

關(guān)鍵詞：商業(yè)信用;制造企業(yè);全球價(jià)值鏈

中圖分類號(hào)：F740???文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A??文章編號(hào)：1001-148X（2021）03-0037-10

收稿日期：2020-10-14

作者簡(jiǎn)介：程文先（1984-），男，安徽蚌埠人，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院講師，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)工商管理學(xué)院博士后，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究方向：全球價(jià)值鏈、數(shù)字經(jīng)濟(jì);錢學(xué)鋒（1979-），男，安徽安慶人，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)工商管理學(xué)院文瀾特聘教授，博士生導(dǎo)師，?經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究方向：企業(yè)貿(mào)易理論、空間經(jīng)濟(jì)學(xué)。

基金項(xiàng)目：國(guó)家社科基金項(xiàng)目“數(shù)字經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)中國(guó)制造業(yè)全球價(jià)值鏈重塑研究”，項(xiàng)目編號(hào)：20BJL070。

經(jīng)濟(jì)全球化背景下，中國(guó)制造業(yè)通過(guò)創(chuàng)新提升價(jià)值鏈分工地位，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)外資、穩(wěn)外貿(mào)的總目標(biāo)。全球價(jià)值鏈最典型的分工特征是“產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易分工”，各國(guó)制造業(yè)處于不同中間產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)，并沒(méi)有改變傳統(tǒng)貿(mào)易分工地位不平等現(xiàn)象。發(fā)展中國(guó)家必須提高中間產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)投入，提高中間產(chǎn)品技術(shù)含量，從而實(shí)現(xiàn)本國(guó)制造業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)。

商業(yè)信用在中國(guó)外貿(mào)出口企業(yè)間被廣泛使用，特別是全球價(jià)值鏈形成的上下游貿(mào)易分工為中間商品國(guó)際交易提供延期支付的財(cái)務(wù)便利，從而緩解制造企業(yè)融資約束。但商業(yè)信用對(duì)中國(guó)制造業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)影響可能存在正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)。其中，從正面效應(yīng)來(lái)看，全球價(jià)值鏈上游企業(yè)給予的商業(yè)信用行為可以為中國(guó)制造企業(yè)提供生產(chǎn)流動(dòng)資金，這部分流動(dòng)資金可以用于企業(yè)R&D活動(dòng)和生產(chǎn)流程再造，有助于我國(guó)制造業(yè)推出新產(chǎn)品、新服務(wù)或已有產(chǎn)品添加新功能，從而有利于我國(guó)制造業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)。從負(fù)面效應(yīng)來(lái)看，全球價(jià)值鏈上游企業(yè)給予的商業(yè)信用行為，可以降低我國(guó)進(jìn)口中間產(chǎn)品的相對(duì)成本，鼓勵(lì)我國(guó)制造企業(yè)深度參與全球價(jià)值鏈，進(jìn)行重復(fù)性生產(chǎn)，陷入“低端鎖定”現(xiàn)象，不利于我國(guó)制造業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)。本文利用世界銀行“China-Enterprise?Survey?2012”經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)商業(yè)信用行為對(duì)中國(guó)制造業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)的影響效應(yīng)。

一、文獻(xiàn)綜述與研究假說(shuō)

（一）全球價(jià)值鏈分工背景下的商業(yè)信用行為研究

目前研究商業(yè)信用與全球價(jià)值鏈升級(jí)關(guān)系的國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)較少，主要是集中于商業(yè)信用的動(dòng)機(jī)以及對(duì)企業(yè)出口的影響研究[1]。早期研究認(rèn)為，商業(yè)信用的提供方主要是集中于供應(yīng)鏈產(chǎn)生的集群內(nèi)部，由于供應(yīng)鏈形成的生產(chǎn)合作伙伴關(guān)系可以進(jìn)一步降低資金供給和需求方信息不對(duì)稱問(wèn)題[2]。隨后，發(fā)現(xiàn)在金融中介及金融工具不活躍的發(fā)展中國(guó)家，商業(yè)信用的作用影響更大，制造企業(yè)通常持有較大金額的應(yīng)付賬款[3-4]。隨后，商業(yè)信用作用于企業(yè)內(nèi)部來(lái)提高企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新能力以及改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效是近年來(lái)有關(guān)商業(yè)信用研究關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。

Du等（2012）發(fā)現(xiàn)中國(guó)制造企業(yè)通過(guò)參與全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，商業(yè)信用可以有助于提高本國(guó)制造企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效[5]。Li等（2016）認(rèn)為商業(yè)信用提升制造企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效主要通過(guò)生產(chǎn)技術(shù)、庫(kù)存供應(yīng)和中間投入品三種途徑。第一種途徑是商業(yè)信用可以增加中國(guó)制造企業(yè)的流動(dòng)資金，為企業(yè)改良生產(chǎn)技術(shù)及優(yōu)化生產(chǎn)流程提供研發(fā)資金保障。第二種途徑商業(yè)信用有助于全球價(jià)值鏈中國(guó)企業(yè)能夠維持合理的庫(kù)存水平，保持生產(chǎn)連續(xù)性。第三種途徑是參與全球價(jià)值鏈的中國(guó)企業(yè)利用商業(yè)信用可以進(jìn)一步改良中間投入品質(zhì)量，從而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效[6]。Lin?&?Ye（2018）認(rèn)為中國(guó)制造企業(yè)參與全球價(jià)值鏈后，大多數(shù)中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中仍然面臨資金約束壓力，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流并不穩(wěn)定，商業(yè)信用行為對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響較大，部分外商直接投資企業(yè)在使用全球商業(yè)信用后，能夠明顯改善生產(chǎn)的中間產(chǎn)品質(zhì)量和種類，對(duì)沖部分資本流動(dòng)限制[7]。

全球價(jià)值鏈?zhǔn)且劳杏诳鐕?guó)公司全球經(jīng)營(yíng)形成的產(chǎn)品內(nèi)國(guó)際分工的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，該網(wǎng)絡(luò)以特定的組織形式將產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的企業(yè)集聚起來(lái)，利用密切的上下游生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)來(lái)提供商業(yè)信用，商業(yè)信用供給強(qiáng)度的大小取決于該生產(chǎn)環(huán)節(jié)對(duì)全球價(jià)值鏈的貢獻(xiàn)度及可替代性，如果處于全球價(jià)值鏈低端的生產(chǎn)環(huán)節(jié)且可替代性強(qiáng)，商業(yè)信用的供給強(qiáng)度弱并且隨時(shí)可能發(fā)生生產(chǎn)環(huán)節(jié)跨國(guó)界轉(zhuǎn)移。另外，全球價(jià)值鏈形成的集群內(nèi)企業(yè)間的商業(yè)信用依賴度存在明顯的企業(yè)異質(zhì)性，這種異質(zhì)性在中國(guó)制造企業(yè)“身份特征”上尤為明顯。國(guó)有企業(yè)有國(guó)有資產(chǎn)及國(guó)家信用支持，可以從正規(guī)的銀行金融系統(tǒng)獲取貸款，融資資金成本較低。外資企業(yè)也可以通過(guò)母公司或者外國(guó)金融市場(chǎng)尋求資金支持，而中國(guó)私營(yíng)企業(yè)外部融資成本高，商業(yè)信用對(duì)于企業(yè)持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特別重要[8-9]。因此，商業(yè)信用對(duì)全球價(jià)值鏈下游并且是私營(yíng)性質(zhì)企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)的影響較大，中國(guó)制造企業(yè)參與全球價(jià)值鏈分工呈現(xiàn)出行業(yè)間差異，有的行業(yè)已經(jīng)處于全球價(jià)值鏈上游，但大部分行業(yè)仍然從事全球價(jià)值鏈加工組裝配套環(huán)節(jié)，企業(yè)往往處于全球價(jià)值鏈分工低端環(huán)節(jié)且生產(chǎn)的可替代性強(qiáng)。通常情況以小型的私營(yíng)企業(yè)為主，所以，從中國(guó)制造業(yè)整體情況來(lái)看，商業(yè)信用對(duì)于中國(guó)制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)至關(guān)重要。

本文認(rèn)為全球價(jià)值鏈形成的“產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易分工”特點(diǎn)使得商業(yè)信用的范圍界定于全球價(jià)值鏈各國(guó)生產(chǎn)企業(yè)之間，全球價(jià)值鏈下游企業(yè)收到上游環(huán)節(jié)生產(chǎn)的中間投入品后將延期付款的行為。因此，全球價(jià)值鏈商業(yè)信用行為是依賴于全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)間長(zhǎng)期合作積累的商業(yè)信譽(yù)，對(duì)中國(guó)制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)有兩方面的影響，分別為正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)。正面效應(yīng)是企業(yè)得到全球價(jià)值鏈上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)提供的商業(yè)信用，可以將企業(yè)資金流用于擴(kuò)大再生產(chǎn)及研發(fā)投入，從而有利于本國(guó)制造企業(yè)利用研發(fā)創(chuàng)新推出新產(chǎn)品、新服務(wù)或已有產(chǎn)品添加新功能，從而有利于本國(guó)制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí);另一方面，當(dāng)全球價(jià)值鏈上游企業(yè)給予中國(guó)制造企業(yè)商業(yè)信用后，進(jìn)口中間投入品的實(shí)際成本是下降的。因此，將鼓勵(lì)中國(guó)制造企業(yè)更多的進(jìn)口投入品，陷入全球價(jià)值鏈低端“路徑依賴”，不利于全球價(jià)值鏈升級(jí)，鑒于此，本文通過(guò)設(shè)計(jì)相應(yīng)的實(shí)證方程來(lái)進(jìn)一步分析商業(yè)信用行為對(duì)中國(guó)制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)的凈效應(yīng)。

（二）商業(yè)信用與全球價(jià)值鏈升級(jí)的內(nèi)在動(dòng)力

Hummels等（2016）認(rèn)為此輪全球價(jià)值鏈分工跨國(guó)公司提供了重要載體，以跨國(guó)公司的全球布局來(lái)充分利用各國(guó)比較優(yōu)勢(shì)協(xié)作完成產(chǎn)品生產(chǎn)，制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)就是廣大的發(fā)展中國(guó)家從低端生產(chǎn)環(huán)節(jié)向技術(shù)含量更高的“微笑曲線”兩端移動(dòng)[10]。黎峰（2016）認(rèn)為全球價(jià)值鏈分工特點(diǎn)是產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易分工。全球價(jià)值鏈升級(jí)是伴隨著中間產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的多樣化、精細(xì)化、復(fù)雜化，以中間產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、種類、質(zhì)量、性能持續(xù)優(yōu)化過(guò)程[11]。同時(shí)，廣大的發(fā)展中國(guó)家在全球價(jià)值鏈中的地位是被動(dòng)的，從屬的。因此，發(fā)展中國(guó)家全球價(jià)值鏈升級(jí)要牢牢掌握全球價(jià)值鏈治理的主動(dòng)權(quán)[12]。實(shí)踐中，商業(yè)信用可以進(jìn)一步提升參與全球價(jià)值鏈中國(guó)企業(yè)創(chuàng)新能力，提高企業(yè)技術(shù)研發(fā)能力[13]。這些都有助于中間產(chǎn)品種類質(zhì)量的持續(xù)優(yōu)化，為中國(guó)制造業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)提供內(nèi)在動(dòng)力。

商業(yè)信用對(duì)全球價(jià)值鏈升級(jí)內(nèi)在動(dòng)力還表現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集聚帶來(lái)的區(qū)域內(nèi)企業(yè)研發(fā)能力和生產(chǎn)效率的提升。產(chǎn)業(yè)集聚更容易出現(xiàn)在全球價(jià)值鏈形成的國(guó)際貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)分工，這種國(guó)際網(wǎng)絡(luò)分工的存在使產(chǎn)品生產(chǎn)鏈條遍布世界各國(guó)，從而形成關(guān)聯(lián)企業(yè)為供應(yīng)、銷售、金融等方面形成產(chǎn)業(yè)內(nèi)協(xié)作合同關(guān)系，為商業(yè)信用行為的拓展提供了先天條件。此外，產(chǎn)業(yè)集聚后，商業(yè)信用行為會(huì)對(duì)整個(gè)鏈條的整體競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生影響，被給予商業(yè)信用的企業(yè)生產(chǎn)效率提高幅度更快。通過(guò)進(jìn)一步深入研究表明，對(duì)于短期的靈活貸款，商業(yè)信用比銀行信貸的交易成本更低，而且大多數(shù)全球價(jià)值鏈生產(chǎn)制造企業(yè)應(yīng)付賬款等商業(yè)信用表現(xiàn)為一定程度上的逆周期性質(zhì)[14]。另一方面，全球價(jià)值鏈形成的產(chǎn)業(yè)集聚可以形成內(nèi)部信息優(yōu)勢(shì)，充分利用全球價(jià)值鏈上下游合作關(guān)系，克服商業(yè)信用帶來(lái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，解決傳統(tǒng)銀行信貸模式產(chǎn)生的信息不對(duì)稱[2]。產(chǎn)業(yè)聚集帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，有助于制造企業(yè)積累資金用于技術(shù)研發(fā)，特別是外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨貨幣緊縮時(shí)，商業(yè)信用可以代替銀行信貸收縮[15-16]。區(qū)域金融發(fā)達(dá)程度差異也會(huì)對(duì)商業(yè)信用行為產(chǎn)生影響，特別是金融資本欠發(fā)達(dá)地區(qū)商業(yè)信用作用更大[4]，同時(shí)基于全球價(jià)值鏈形成穩(wěn)定的商業(yè)信用關(guān)系會(huì)提高制造企業(yè)進(jìn)入新的生產(chǎn)領(lǐng)域成功概率和存活時(shí)間[17]，鼓勵(lì)企業(yè)更高效率的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有利于企業(yè)技術(shù)研發(fā)，有著更高技術(shù)研發(fā)水平的企業(yè)，可以為全球價(jià)值鏈升級(jí)提供內(nèi)在動(dòng)力[18]。陳海強(qiáng)等（2015）利用中國(guó)上市公司面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，地區(qū)提高融資約束會(huì)顯著降低上市公司進(jìn)行R&D活動(dòng)頻率，降低新技術(shù)應(yīng)用效率和推廣，不利于全球價(jià)值鏈升級(jí)，但是商業(yè)信用可以有針對(duì)性解決中小微企業(yè)融資難度，這種特定向中小微企業(yè)釋放的商業(yè)信用行為有利于企業(yè)技術(shù)研發(fā)投入，推出新產(chǎn)品、新服務(wù)或添加新特征和新功能[19]。

但是，對(duì)于全球價(jià)值鏈廠商之間的商業(yè)信用關(guān)系能否完全取代正規(guī)金融系統(tǒng)資金來(lái)源以及存在“身份特征”差異的企業(yè)如何被商業(yè)信用影響，對(duì)于進(jìn)一步挖掘企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)的微觀機(jī)制重要性自不待言。但是，現(xiàn)有國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)卻鮮有涉及。此外，在討論商業(yè)信用與出口或者商業(yè)信用與創(chuàng)新[1]，大多數(shù)學(xué)者主要使用了中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，該數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)范圍是國(guó)有企業(yè)及規(guī)模以上的非國(guó)有企業(yè)，但是參與全球價(jià)值鏈分工制造企業(yè)有相當(dāng)一部分是規(guī)模以下的私營(yíng)企業(yè)，對(duì)于研究中國(guó)制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)問(wèn)題可能存在樣本選擇偏誤問(wèn)題，而且該數(shù)據(jù)庫(kù)關(guān)于企業(yè)研發(fā)支出等相關(guān)指標(biāo)準(zhǔn)確性也是值得商榷[20]。通過(guò)上述文獻(xiàn)綜述部分可知，商業(yè)信用對(duì)“身份特征”差異會(huì)有相當(dāng)大程度的影響，相較于私營(yíng)企業(yè)，國(guó)有大型企業(yè)往往通過(guò)正規(guī)銀行系統(tǒng)及股票市場(chǎng)來(lái)融資，商業(yè)信用的作用力可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于私營(yíng)企業(yè)。鑒于此，使用中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)研究商業(yè)信用對(duì)企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)的影響并不妥當(dāng)。

（三）研究假設(shè)

制造企業(yè)使用全球價(jià)值鏈上游企業(yè)提供的商業(yè)信用后，企業(yè)可以利用更多的流動(dòng)資金用于技術(shù)研發(fā)活動(dòng)，有利于企業(yè)推出新產(chǎn)品、新服務(wù)或已有產(chǎn)品添加新功能，從而有利于制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)，這是使用商業(yè)信用后帶來(lái)的全球價(jià)值鏈升級(jí)的正面效應(yīng);另一方面，商業(yè)信用提供往往是基于全球價(jià)值鏈形成的“產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易分工”，提供更多的商業(yè)信用后，進(jìn)口中間產(chǎn)品成本是下降的，可能會(huì)陷入到更大規(guī)模的重復(fù)性生產(chǎn)，“低端鎖定”現(xiàn)象愈發(fā)突出，不利于制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)，這是其使用商業(yè)信用后產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)。由此，引出假設(shè)：

研究假設(shè)1：中國(guó)制造企業(yè)參與全球價(jià)值鏈后，充分利用全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，無(wú)論是出口技術(shù)復(fù)雜度還是國(guó)內(nèi)增加值均有較大幅度提高。因此，中國(guó)制造企業(yè)使用商業(yè)信用后，正面效應(yīng)可能會(huì)大于負(fù)面效應(yīng)，商業(yè)信用對(duì)企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)總效應(yīng)為正。

目前，中國(guó)銀行體系在發(fā)放貸款時(shí)，需要客戶提供詳細(xì)的身份資料和貸款用途，張杰等（2012）研究發(fā)現(xiàn)，這種“身份特征”差異會(huì)影響貸款審批通過(guò)率以及相應(yīng)的融資成本。國(guó)有企業(yè)在正規(guī)的金融體系內(nèi)銀行融資成本低且抵押擔(dān)保要求寬松，而大多數(shù)私營(yíng)企業(yè)，特別是中小微企業(yè)面臨高昂的銀行融資成本，貸款審批通過(guò)率較低[21]。雖然有部分民營(yíng)銀行愿意發(fā)放此類小額貸款，但不是所有私人企業(yè)都可以獲得特定的貸款支持。因此，全球價(jià)值鏈形成的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)分工彼此間提供的商業(yè)信用對(duì)中國(guó)私營(yíng)企業(yè)特別重要。由此，引出假設(shè)：

研究假設(shè)2：由于參與全球價(jià)值鏈的中國(guó)企業(yè)存在著“身份特征”差異，在面臨銀行體系貸款時(shí)，國(guó)有企業(yè)相對(duì)于私營(yíng)企業(yè)有著更高的貸款審批通過(guò)率和相對(duì)較低的融資成本。因此，全球價(jià)值鏈提供的商業(yè)信用對(duì)中國(guó)私營(yíng)企業(yè)更加重要。商業(yè)信用可能有助于參與全球價(jià)值鏈中國(guó)私營(yíng)企業(yè)R&D活動(dòng)，從而有利于其全球價(jià)值鏈升級(jí)。

全球價(jià)值鏈升級(jí)更多的是強(qiáng)調(diào)從微笑曲線的底部向微笑曲線的兩端移動(dòng)升級(jí)，核心在于技術(shù)進(jìn)步[22]。持續(xù)的研發(fā)投入活動(dòng)有助于全球價(jià)值鏈企業(yè)擺脫“低端鎖定”，在國(guó)際分工環(huán)節(jié)中更容易推陳出新。這些新產(chǎn)品、新服務(wù)或已有產(chǎn)品中添加的新功能有助于提高中間產(chǎn)品出口貿(mào)易附加值，增加出口產(chǎn)品技術(shù)復(fù)雜度。因此，持續(xù)的R&D活動(dòng)是企業(yè)進(jìn)行全球價(jià)值鏈升級(jí)的重要特征[23]。如果以勞動(dòng)生產(chǎn)率作為企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)依據(jù)可能并不科學(xué)，因?yàn)樯a(chǎn)效率的提高可能僅僅表現(xiàn)為同一領(lǐng)域的生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，也許是陷入到低水平的重復(fù)性生產(chǎn)過(guò)程之中，無(wú)法據(jù)此判斷全球價(jià)值鏈升級(jí)狀況。由此，引出假設(shè)：

研究假設(shè)3：全球價(jià)值鏈升級(jí)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，各國(guó)制造業(yè)通過(guò)進(jìn)口全球價(jià)值鏈上游環(huán)節(jié)生產(chǎn)的中間產(chǎn)品參與到全球價(jià)值鏈國(guó)際分工，R&D活動(dòng)是企業(yè)進(jìn)行全球價(jià)值鏈升級(jí)的重要特征，有助于從事全球價(jià)值鏈的相關(guān)企業(yè)推出新產(chǎn)品、新服務(wù)或已有產(chǎn)品中添加新功能，有利于企業(yè)擺脫低層次水平的重復(fù)性生產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)全球價(jià)值鏈升級(jí)的目的。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源與實(shí)證設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

由于中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)只統(tǒng)計(jì)了國(guó)有工業(yè)企業(yè)和規(guī)模以上的非國(guó)有企業(yè)，所以難以反映規(guī)模以下私營(yíng)企業(yè)使用商業(yè)信用及銀行貸款情況[20]，無(wú)法檢驗(yàn)研究假設(shè)2。同時(shí)，規(guī)模以下的中小微私營(yíng)企業(yè)也參與全球價(jià)值鏈分工時(shí)，可能更傾向于使用全球價(jià)值鏈上游給予的商業(yè)信用。因此，使用中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)分析我國(guó)中小微企業(yè)融資情況，可能存在著嚴(yán)重的樣本選擇性偏誤問(wèn)題。為了克服上述問(wèn)題，本文實(shí)證部分的數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行針對(duì)中國(guó)制造企業(yè)開展的“China-Enterprise?Survey?2012”的微觀面板數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)庫(kù)涉及本文所需的中國(guó)制造企業(yè)參與全球價(jià)值鏈情況、R&D活動(dòng)情況及商業(yè)信用使用情況，世界銀行該數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)來(lái)源廣泛，均是由世界銀行調(diào)查人員通過(guò)問(wèn)卷現(xiàn)場(chǎng)訪談方式來(lái)獲取，涉及中國(guó)大陸25個(gè)大城市、2700家民營(yíng)企業(yè)和148家國(guó)有企業(yè)數(shù)據(jù)，主要覆蓋了20個(gè)主要制造行業(yè)、電子產(chǎn)業(yè)、食品等;同時(shí)，也包含了7個(gè)服務(wù)業(yè)，如流通業(yè)、汽車服務(wù)等。由于服務(wù)企業(yè)的R&D活動(dòng)及融資外部情況較為復(fù)雜，難以對(duì)商業(yè)信用進(jìn)行準(zhǔn)確的量化分析。本文對(duì)服務(wù)業(yè)進(jìn)行了數(shù)據(jù)剔除，僅保留了中國(guó)大陸17個(gè)主要城市，20大類型主要制造行業(yè)，涉及1600多家的企業(yè)數(shù)據(jù)。世界銀行微觀調(diào)查數(shù)據(jù)按照企業(yè)從業(yè)人員的數(shù)量劃分為19名員工以下的中小微企業(yè)、20-99名員工的中型及大型企業(yè)，這些數(shù)據(jù)可以滿足實(shí)證設(shè)計(jì)所需的相關(guān)變量數(shù)據(jù)要求，涵蓋了企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、R&D活動(dòng)、企業(yè)財(cái)務(wù)信息、銷售和采購(gòu)等貿(mào)易信息。

（二）變量的選取與定義

從目前國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)研究來(lái)看，大多數(shù)采用GVC_position來(lái)定義全球價(jià)值鏈分工地位[24-25]，但是該指標(biāo)是從國(guó)內(nèi)增加值率和國(guó)外增加值率出發(fā)，更多反映是貿(mào)易收益視角來(lái)研究全球價(jià)值鏈地位問(wèn)題，但是無(wú)法反映出企業(yè)R&D活動(dòng)對(duì)全球價(jià)值鏈地位影響，也無(wú)法揭示技術(shù)升級(jí)等創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)的動(dòng)態(tài)影響機(jī)制。本文認(rèn)為制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)應(yīng)該更多體現(xiàn)在出口中間產(chǎn)品或最終產(chǎn)品出口技術(shù)復(fù)雜度上，全球價(jià)值鏈升級(jí)不能僅從靜態(tài)的GVC_position考察，應(yīng)更多的反映參與全球價(jià)值鏈企業(yè)主動(dòng)優(yōu)化生產(chǎn)流程，提高出口產(chǎn)品的種類和質(zhì)量的動(dòng)態(tài)升級(jí)過(guò)程。因此，應(yīng)該以中國(guó)參與全球價(jià)值鏈企業(yè)是否進(jìn)行R&D活動(dòng)或者推出具有高技術(shù)復(fù)雜度的新產(chǎn)品或新功能作為GVC升級(jí)的判斷依據(jù)。

制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)變量。全球價(jià)值鏈分工的典型特征是“產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易分工”，中間產(chǎn)品貿(mào)易全球價(jià)值鏈分工最主要特征。根據(jù)研究假設(shè)3，一國(guó)制造企業(yè)融入到全球價(jià)值鏈后，調(diào)整其產(chǎn)業(yè)鏈以適應(yīng)全球價(jià)值鏈分工模式并且進(jìn)口全球價(jià)值鏈上游生產(chǎn)的中間產(chǎn)品。全球價(jià)值鏈升級(jí)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，企業(yè)R&D活動(dòng)有利于推出新產(chǎn)品、新服務(wù)或已有產(chǎn)品添加新功能，從而擺脫低層次水平的重復(fù)性生產(chǎn)，有利于企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)。因此，如果一國(guó)制造企業(yè)符合全球價(jià)值鏈分工的主要特征并且嘗試以研發(fā)投入來(lái)改進(jìn)本環(huán)節(jié)生產(chǎn)的中間產(chǎn)品以擺脫低層次水平的重復(fù)性生產(chǎn)，視為全球價(jià)值鏈動(dòng)態(tài)升級(jí)。

商業(yè)信用。參與全球價(jià)值鏈網(wǎng)絡(luò)分工的企業(yè)如果以賒購(gòu)方式向主要中間產(chǎn)品供應(yīng)商進(jìn)行采購(gòu)，認(rèn)為發(fā)生了商業(yè)信用行為，記為1，否則為0。世界銀行調(diào)查人員作為獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)為了客觀公允的獲取數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)商業(yè)信用行為進(jìn)行了定義，將商業(yè)信用集中于企業(yè)為了順暢開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，在進(jìn)行產(chǎn)品交易時(shí)，商業(yè)信用提供方允許獲取商業(yè)信用一方延期支付貨款的行為。

技術(shù)許可。全球價(jià)值鏈企業(yè)如果獲取外資企業(yè)技術(shù)授權(quán)，更有利于企業(yè)R&D活動(dòng)展開。

本文控制變量選取如下：（1）企業(yè)是否獲取銀行貸款。如果企業(yè)有銀行金融機(jī)構(gòu)貸款，表明企業(yè)商業(yè)信用并非其唯一的融資來(lái)源。因此，如果有銀行機(jī)構(gòu)貸款記為1，否則設(shè)定為0。（2）企業(yè)性質(zhì)。企業(yè)的私有化程度，采用私人部分的持股比例，私有化程度越高，私人部分持股比例越大。（3）固定資產(chǎn)投入及更新。企業(yè)購(gòu)買或者更新固定資產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方向有著巨大的牽引作用，從而影響企業(yè)的研發(fā)投入活動(dòng)，更新固定資產(chǎn)往往暗示著企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品功能升級(jí)，提高產(chǎn)品的技術(shù)復(fù)雜度。（4）企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模較大一般表現(xiàn)為有著較大規(guī)模的人力資本儲(chǔ)備，有利于技術(shù)員工開展研發(fā)活動(dòng)。特別是研發(fā)周期較長(zhǎng)的重大項(xiàng)目，企業(yè)規(guī)模越大，優(yōu)勢(shì)就越明顯。因此，本文以長(zhǎng)期聘任雇員數(shù)量來(lái)反映企業(yè)規(guī)模大小。（5）管理層水平。企業(yè)的高管層水平對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策影響較大，在涉及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重大決策上，企業(yè)管理層水平對(duì)研發(fā)活動(dòng)有著直接影響。本文以CEO工作年限的自然對(duì)數(shù)來(lái)作為該控制變量。（6）企業(yè)的盈利能力。企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，越有動(dòng)力進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)，保持行業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位需不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈更新升級(jí)。本文采用企業(yè)固定資產(chǎn)收益率作為其代理控制變量。（7）企業(yè)績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)。如果企業(yè)總經(jīng)理的收入與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有關(guān)聯(lián)，那么企業(yè)總經(jīng)理就越有動(dòng)力去進(jìn)行技術(shù)研發(fā)活動(dòng)，全球價(jià)值鏈升級(jí)的可能性就越大。（8）企業(yè)年齡。企業(yè)年齡越大，一般越成熟。企業(yè)處于不同的生命周期階段，研發(fā)活動(dòng)的動(dòng)力是不同的。本文以調(diào)查年份與企業(yè)成立年份相減后再減去1得出企業(yè)年齡。（9）政府官員背景。如果企業(yè)負(fù)責(zé)人有擔(dān)任過(guò)政府官員背景，記為1，否則為0。

（三）實(shí)證方程設(shè)計(jì)

為了定量分析商業(yè)信用與全球價(jià)值鏈升級(jí)間的關(guān)系，本文設(shè)計(jì)如下計(jì)量方程：

因變量GVCpji表示p城市j行業(yè)中企業(yè)i全球價(jià)值鏈升級(jí)情況，核心解釋變量TCpji表示p城市j行業(yè)中企業(yè)i是否使用商業(yè)信用，是一個(gè)虛擬變量。解釋變量JSpji表示p城市j行業(yè)中企業(yè)i所面臨的外資企業(yè)技術(shù)授權(quán)，也是一個(gè)虛擬變量。交互項(xiàng)中，TCpji與JSpji同時(shí)取1時(shí)，交互項(xiàng)為1，否則為0。這反映出參與全球價(jià)值鏈的企業(yè)如果可以從產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)獲取商業(yè)信用，那么全球價(jià)值鏈上游發(fā)達(dá)國(guó)家外資企業(yè)為了及時(shí)回收應(yīng)收賬款，又或者是為了深入鞏固全球價(jià)值鏈的合作模式，放寬了技術(shù)授權(quán)的門檻。因此，交互項(xiàng)設(shè)置的目的就是為了檢驗(yàn)商業(yè)信用與外資技術(shù)授權(quán)關(guān)系對(duì)全球價(jià)值鏈升級(jí)的影響，為了防止可能出現(xiàn)的共線性問(wèn)題，對(duì)交互項(xiàng)采用了中心化處理。Z為計(jì)量方程的控制變量集合。δp表示城市固定效應(yīng)，ηj表示行業(yè)固定效應(yīng)，ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。下標(biāo)p表示城市，j表示行業(yè)，i表示企業(yè)。

三、實(shí)證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

從表2的回歸結(jié)果所示，實(shí)證1和實(shí)證2分別加入了商業(yè)信用和外資企業(yè)技術(shù)許可，并分別控制了城市、行業(yè)及兩者差異可能對(duì)實(shí)證結(jié)果產(chǎn)生的影響。實(shí)證3加入了商業(yè)信用與技術(shù)許可的交互項(xiàng)。實(shí)證4加入了相關(guān)的控制變量。實(shí)證3加入交互項(xiàng)后，主要是分析兩種效應(yīng)。一是擴(kuò)大商業(yè)信用使用后，會(huì)增加全球價(jià)值鏈上游企業(yè)外資技術(shù)許可，這種技術(shù)許可對(duì)我國(guó)制造業(yè)可能產(chǎn)生“技術(shù)鎖定”的負(fù)面影響，不利于全球價(jià)值鏈升級(jí)。二是擴(kuò)大商業(yè)信用使用，有助于外資企業(yè)技術(shù)許可，這種全球價(jià)值鏈上游企業(yè)的技術(shù)許可產(chǎn)生了“技術(shù)外溢”，有利于本國(guó)制造業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)，產(chǎn)生了正外部性。通過(guò)實(shí)證3和實(shí)證4的結(jié)果得出，交互項(xiàng)顯著且系數(shù)均為正值，特別是在實(shí)證4中，加入了相關(guān)的控制變量后并控制了城市、行業(yè)的固定效應(yīng)后，交互項(xiàng)的回歸系數(shù)為01329且通過(guò)5%顯著性水平檢驗(yàn)。這一結(jié)果表明，擴(kuò)大商業(yè)信用的使用有助于外資企業(yè)技術(shù)授權(quán)并產(chǎn)生正的“技術(shù)外溢”效應(yīng)，有利于全球價(jià)值鏈升級(jí)，此外，研究假設(shè)1表明商業(yè)信用使用后，對(duì)制造企業(yè)會(huì)產(chǎn)生正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)影響。通過(guò)表2的回歸結(jié)果，顯示出實(shí)證1-4所有關(guān)于商業(yè)信用的系數(shù)全為正且通過(guò)了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，說(shuō)明商業(yè)信用使用后更傾向于研究假設(shè)1中正面效應(yīng)，即：使用全球價(jià)值鏈上游企業(yè)提供的商業(yè)信用后，本環(huán)節(jié)制造企業(yè)的流動(dòng)資金增加，可以更多地用于技術(shù)研發(fā)活動(dòng)，有利于本國(guó)制造業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)，這就驗(yàn)證了理論部分研究假設(shè)1的判斷。

從回歸結(jié)果所示商業(yè)信用、技術(shù)許可及兩者交互項(xiàng)均是顯著的，在控制變量集中銀行貸款的回歸系數(shù)為02784且通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明銀行貸款可以有助于企業(yè)獲取穩(wěn)定的外部現(xiàn)金流，為制造企業(yè)研發(fā)活動(dòng)提供資金，對(duì)制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)有著積極影響。企業(yè)性質(zhì)反映的是私人部分的持股比例，從回歸結(jié)果顯示該變量顯著且通過(guò)1%的顯著性檢驗(yàn)，私人部門持股比例越高，對(duì)市場(chǎng)動(dòng)向越敏感，越有利于企業(yè)推出新產(chǎn)品、新服務(wù)或新功能，從而有利于制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)。固定資產(chǎn)投入及更新變量也是顯著的，更新固定資產(chǎn)有利于企業(yè)提高出口產(chǎn)品功能或技術(shù)復(fù)雜度，對(duì)企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)產(chǎn)生正面的積極影響。管理層水平反映的是企業(yè)總經(jīng)理工作經(jīng)歷及經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)驗(yàn)豐富的CEO對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)方向有著較為準(zhǔn)確的判斷。企業(yè)盈利能力強(qiáng)暗示著企業(yè)留存收益較高，可以用于研發(fā)活動(dòng)資金越多;亦有可能反映企業(yè)發(fā)展處于成熟期，亟待通過(guò)研發(fā)活動(dòng)拓展新市場(chǎng)，從而有動(dòng)力進(jìn)行全球價(jià)值鏈升級(jí)。政府官員背景變量反映的是企業(yè)負(fù)責(zé)人是否擔(dān)任過(guò)政府官員，有著政府官員工作背景的企業(yè)負(fù)責(zé)人，更傾向于保持良好的政企關(guān)系，有利于企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，拓展海外市場(chǎng)，有利于企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)。

對(duì)于解釋變量商業(yè)信用、技術(shù)許可均為二值的離散變量，所以無(wú)法反映出各自的邊際效應(yīng)影響，按照以往研究方法，本文采用幾率比和平均邊際效應(yīng)的方法來(lái)分析相關(guān)解釋變量對(duì)被解釋變量的邊際貢獻(xiàn)，具體如下：

從表3的回歸結(jié)果看，作者列出了顯著性較好部分控制變量的回歸結(jié)果，核心解釋變量商業(yè)信用在Logit幾率比模型中及Logit平均邊際效應(yīng)模型中均是在1%的水平上顯著，優(yōu)化商業(yè)信用有助于參與全球價(jià)值鏈升級(jí)的幾率比是沒(méi)有使用商業(yè)信用企業(yè)的14倍左右。解釋變量技術(shù)許可也是顯著的，獲得全球價(jià)值鏈分工上游企業(yè)給予的技術(shù)許可而引發(fā)的全球價(jià)值鏈升級(jí)也是其他企業(yè)15倍左右。因此，通過(guò)使用全球價(jià)值鏈網(wǎng)絡(luò)給予的商業(yè)信用及技術(shù)許可有利于本環(huán)節(jié)全球價(jià)值鏈升級(jí)的概率分別達(dá)到40%及50%左右。從平均邊際效應(yīng)的結(jié)果來(lái)看，使用商業(yè)信用及技術(shù)許可每增加1單位，制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)成功概率分別提高009單位及008單位左右。從交互項(xiàng)看，使用商業(yè)信用有助于外資企業(yè)技術(shù)授權(quán)產(chǎn)生了正外部性的“技術(shù)外溢”。因此，使用商業(yè)信用有助于全球價(jià)值鏈外資企業(yè)技術(shù)許可，這種被外資企業(yè)技術(shù)許可且使用商業(yè)信用的全球價(jià)值鏈企業(yè)占比每增加1單位，中國(guó)制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)成功的概率上升034單位。

本文在進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)主要是考慮到以下問(wèn)題，一是被調(diào)查企業(yè)普遍存在著企業(yè)間異質(zhì)性問(wèn)題，特別是這種異質(zhì)性問(wèn)題集中于企業(yè)研發(fā)規(guī)模差異上。因此，之前的實(shí)證設(shè)計(jì)采用離散的二值0-1表征是否進(jìn)行全球價(jià)值鏈升級(jí)就產(chǎn)生了一定的局限性。同理，核心解釋變量商業(yè)信用也會(huì)出現(xiàn)企業(yè)間的異質(zhì)性問(wèn)題。在穩(wěn)健性檢驗(yàn)設(shè)計(jì)時(shí)要盡可能地反映出企業(yè)在被解釋變量及解釋變量間的波動(dòng)差異性，所以，本文在進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)中被解釋變量替換為企業(yè)研發(fā)規(guī)模，這種研發(fā)規(guī)模在不同企業(yè)間是不一致的。同樣，核心解釋變量商業(yè)信用替換為企業(yè)采購(gòu)進(jìn)口中間產(chǎn)品時(shí)產(chǎn)生的商業(yè)信用使用占比，這種商業(yè)信用占比在不同企業(yè)間也是不一樣的。二是內(nèi)生性問(wèn)題不容忽視，應(yīng)盡可能選取有效工具變量。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文設(shè)計(jì)穩(wěn)健性檢驗(yàn)通過(guò)尋找被解釋變量及解釋變量的替代變量進(jìn)行回歸，一是先將被解釋變量替換為企業(yè)研發(fā)規(guī)模，回歸結(jié)果如表4所示。

表4中，控制變量1表示為一組與企業(yè)有關(guān)的控制變量，包括銀行貸款、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、固定資產(chǎn)投入及更新、企業(yè)年齡、企業(yè)績(jī)效?？刂谱兞?表示為另一組與企業(yè)負(fù)責(zé)人有關(guān)的控制變量，包括管理層水平、政府官員背景。在表4所示的回歸中，OLS模型（1）沒(méi)有加入控制變量，僅為解釋變量的回歸結(jié)果。OLS模型（2）中加入了控制變量1;OLS模型（3）中加入了控制變量2。OLS模型（4）中加入了控制變量1及控制變量2后的回歸結(jié)果?？偟膩?lái)說(shuō)，被解釋變量替換后，回歸結(jié)果并沒(méi)有發(fā)生較大變化，商業(yè)信用顯著性與之前的基準(zhǔn)回歸一致，系數(shù)均為正且通過(guò)了1%的顯著性。技術(shù)許可及交互項(xiàng)都是顯著的且通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn)?？刂谱兞康幕貧w結(jié)論與前文的基準(zhǔn)回歸結(jié)論保持基本一致。

二是將解釋變量商業(yè)信用替換為商業(yè)信用占比，因?yàn)樵壬虡I(yè)信用采用的是0-1的離散型變量，無(wú)法反映出商業(yè)信用在不同企業(yè)間使用的程度。具體回歸結(jié)果如下：

表5的回歸結(jié)果取消了交互項(xiàng)，控制變量1和控制變量2劃分標(biāo)準(zhǔn)與表4相同。表5實(shí)證1是商業(yè)信用占比和技術(shù)許可為解釋變量，回歸結(jié)果并沒(méi)有加入控制變量。實(shí)證2加入了控制變量1;實(shí)證3加入了控制變量2;實(shí)證4同時(shí)加入了控制變量1和控制變量2。從回歸結(jié)果看，核心解釋變量商業(yè)信用占比的系數(shù)為正，分別通過(guò)了1%顯著性檢驗(yàn)，在實(shí)證4加入了兩組控制變量后，核心解釋變量系數(shù)未發(fā)生符號(hào)變化，仍然為正且通過(guò)了10%的顯著性水平。解釋變量技術(shù)許可也是類似的。因此，模型的內(nèi)生性問(wèn)題并不是非常嚴(yán)重?；貧w結(jié)果進(jìn)一步證實(shí)了使用商業(yè)信用的企業(yè)，有利于其研發(fā)投入活動(dòng)，有利于企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)。

三是內(nèi)生性問(wèn)題的討論。盡管本文實(shí)證設(shè)計(jì)部分盡可能地列舉所有潛在的影響因素變量，但由于問(wèn)卷調(diào)查設(shè)計(jì)及在世界銀行調(diào)查人員具體調(diào)研過(guò)程中的疏漏，模型設(shè)計(jì)之初可能由于上述原因無(wú)法列舉所有可能潛在變量，存在遺漏變量的可能性。內(nèi)生性問(wèn)題按照表5回歸結(jié)果看可能不嚴(yán)重，但是需要對(duì)此展開進(jìn)一步的討論。處理內(nèi)生性問(wèn)題的方法，目前主要是尋找有效的工具變量，世界銀行中國(guó)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)庫(kù)向我們提供企業(yè)尋找供應(yīng)商所用的時(shí)間及企業(yè)主要供應(yīng)商是否為親朋好友。本文采用GMM二階段回歸，首先將商業(yè)信用占比作為被解釋變量，將企業(yè)尋找供應(yīng)商所用的時(shí)間及企業(yè)主要供應(yīng)商是否為親朋好友作為解釋變量進(jìn)行第一階段回歸，回歸結(jié)果KM統(tǒng)計(jì)量為7651且通過(guò)1%的顯著性檢驗(yàn)，兩個(gè)工具變量的系數(shù)均為正且通過(guò)5%的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明了兩個(gè)工具變量與商業(yè)信用占比密切相關(guān)。其次，采用了工具變量法之后GMM第二階段回歸結(jié)果較表5的顯著性有較大的幅度的提升，這進(jìn)一步確認(rèn)了本文之前的回歸結(jié)果，為了對(duì)弱工具變量進(jìn)行甄別，采用Stock-Wright?LM?S統(tǒng)計(jì)量，回歸結(jié)果通過(guò)5%顯著性檢驗(yàn)表明所選變量并不是弱工具變量，GMM兩階段回歸結(jié)果是無(wú)偏的。此外，為了對(duì)工具變量的合理性問(wèn)題進(jìn)行分析，本文按照常規(guī)做法驗(yàn)證了Hansen?J統(tǒng)計(jì)量是不顯著。因此，不拒絕2個(gè)工具變量至少有1個(gè)是外生的假設(shè)。

（三）按企業(yè)性質(zhì)分樣本回歸

為了驗(yàn)證研究假設(shè)2，商業(yè)信用對(duì)中國(guó)參與全球價(jià)值鏈的企業(yè)存在著“身份特征”差異，在面臨傳統(tǒng)銀行金融體系貸款時(shí)存在著融資成本差異，這種現(xiàn)象在學(xué)界存在著廣泛的談?wù)摗１疚膶?duì)世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)中的企業(yè)按照所有制性質(zhì)進(jìn)行分類研究，嘗試分析不同所有制性質(zhì)的企業(yè)商業(yè)信用對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)影響。從目前國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的研究結(jié)論看，國(guó)內(nèi)中小微民營(yíng)企業(yè)通過(guò)銀行金融體系融資成本較高，融資難度大，而國(guó)有性質(zhì)的企業(yè)可以以相對(duì)更低的融資成本、更加簡(jiǎn)便的手續(xù)獲得銀行貸款且額度較高。因此，按照研究假設(shè)2，本文初步認(rèn)為，全球價(jià)值鏈提供的商業(yè)信用對(duì)中國(guó)私營(yíng)企業(yè)更加重要，商業(yè)信用可能有助于全球價(jià)值鏈中國(guó)私營(yíng)企業(yè)R&D活動(dòng)，從而有利于其全球價(jià)值鏈升級(jí)。

按企業(yè)所有制性質(zhì)將樣本進(jìn)行分組分類，具體回歸結(jié)果如表6所示。第2列表示是國(guó)有企業(yè)類型樣本回歸結(jié)果，第3列表示是外資企業(yè)類型樣本回歸結(jié)果，第4列表示合資企業(yè)類型樣本回歸結(jié)果，第5列私人非上市企業(yè)樣本回歸結(jié)果。本文在分樣本回歸的所有分組中均加入了與企業(yè)和負(fù)責(zé)人有關(guān)的控制變量，分別控制了相關(guān)的固定效應(yīng)。從表6的回歸結(jié)果看，商業(yè)信用僅在私人非上市企業(yè)樣本中顯著且通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明商業(yè)信用對(duì)私人非上市企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)具有正面的積極影響，這就驗(yàn)證了研究假設(shè)2的觀點(diǎn)，其他樣本分組回歸結(jié)果看，商業(yè)信用對(duì)全球價(jià)值鏈升級(jí)的影響并不顯著，原因可能在于國(guó)有企業(yè)可以從外部銀行金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)以更低廉的融資成本獲取資金，商業(yè)信用作用有限。中國(guó)外資企業(yè)類型主要以跨國(guó)公司的形式存在，當(dāng)中國(guó)外資企業(yè)子公司進(jìn)行研發(fā)投入活動(dòng)時(shí)，完全可以由母公司提供資金來(lái)源，商業(yè)信用的作用也是有限的。合資企業(yè)往往由不同的所有權(quán)形式組成的企業(yè)，往往與當(dāng)?shù)卣⒘肆己玫恼箨P(guān)系，地方性融資平臺(tái)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)，可以降低合資企業(yè)的融資成本，對(duì)商業(yè)信用依賴度會(huì)不同程度降低。技術(shù)許可變量也是在私人非上市企業(yè)樣本中顯著，私營(yíng)小企業(yè)往往伴隨著勞動(dòng)密集型的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，技術(shù)許可放寬可以有助于中小微民營(yíng)企業(yè)提高資源利用效率，打通生產(chǎn)環(huán)節(jié)的“堵點(diǎn)”，大幅度提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，釋放產(chǎn)業(yè)“新動(dòng)能”，同樣，技術(shù)許可在其他樣本分組中回歸結(jié)果并不顯著，本文在企業(yè)性質(zhì)分組中，加入了商業(yè)信用與技術(shù)許可的交互項(xiàng)，仍然在私人非上市企業(yè)樣本中顯著并且回歸系數(shù)為正，說(shuō)明商業(yè)信用有利于全球價(jià)值鏈企業(yè)技術(shù)授權(quán)，這種技術(shù)授權(quán)產(chǎn)生的“技術(shù)外溢”正效應(yīng)大于技術(shù)許可產(chǎn)生“技術(shù)鎖定”負(fù)效應(yīng)，最終商業(yè)信用有利于全球價(jià)值鏈外資企業(yè)技術(shù)許可，這種技術(shù)許可產(chǎn)生了對(duì)中國(guó)制造企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)有利的正效應(yīng)。

四、結(jié)論與啟示

受新冠疫情影響，全球價(jià)值鏈“斷鏈”的風(fēng)險(xiǎn)加大，一定程度上阻礙了全球價(jià)值鏈的縱深發(fā)展。因此，加快全球價(jià)值鏈重塑升級(jí)，形成“以我為主”全球價(jià)值鏈分工新格局，對(duì)降低國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈“碎片化”風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。全球價(jià)值鏈形成的“產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易分工”加強(qiáng)世界各國(guó)協(xié)作生產(chǎn)，形成產(chǎn)品生產(chǎn)鏈條上的企業(yè)間特有的商業(yè)信用關(guān)系，這種商業(yè)信用關(guān)系對(duì)全球價(jià)值鏈升級(jí)影響是怎樣的？此外，商業(yè)信用對(duì)中國(guó)不同所有制的企業(yè)研發(fā)活動(dòng)影響有何異同？本文研究表明，第一，商業(yè)信用使用后對(duì)GVC外資企業(yè)技術(shù)許可會(huì)產(chǎn)生“技術(shù)外溢”和“技術(shù)鎖定”兩種效應(yīng)，通過(guò)實(shí)證設(shè)置交互項(xiàng)，進(jìn)一步確認(rèn)，擴(kuò)大商業(yè)信用使用后，有助于加強(qiáng)世界各國(guó)全球價(jià)值鏈“產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易”分工的合作關(guān)系，增加外資企業(yè)技術(shù)授權(quán)并產(chǎn)生“技術(shù)外溢”的正效應(yīng)，有利于全球價(jià)值鏈升級(jí)。第二，商業(yè)信用使用后能夠增加GVC企業(yè)的流動(dòng)資金，降低研發(fā)活動(dòng)的融資成本，有利于企業(yè)開展R&D，有利于企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)。第三，商業(yè)信用對(duì)中國(guó)GVC企業(yè)存在著“身份特征”差異，通過(guò)分樣本分組回歸，GVC提供的商業(yè)信用對(duì)中國(guó)私營(yíng)企業(yè)更加重要，而對(duì)國(guó)有企業(yè)、外資類型企業(yè)、合資企業(yè)是不顯著的。因此，商業(yè)信用有助于中國(guó)GVC私營(yíng)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的開展，有利于其GVC升級(jí)。

受疫情沖擊的影響，政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)集中力量抓好“六穩(wěn)六?！钡哪繕?biāo)任務(wù)，中國(guó)全球價(jià)值鏈企業(yè)面臨外部宏觀環(huán)境不確定性因素在增加，而全球價(jià)值鏈升級(jí)過(guò)程中不可避免地要進(jìn)行一系列研發(fā)投入活動(dòng)，在目前融資環(huán)境約束下，商業(yè)信用地位和作用進(jìn)一步突顯。中國(guó)企業(yè)全球價(jià)值鏈升級(jí)既可以擴(kuò)大國(guó)內(nèi)就業(yè)，又可以進(jìn)一步延伸國(guó)內(nèi)價(jià)值鏈的廣度和深度，破解傳統(tǒng)全球價(jià)值鏈上游跨國(guó)公司“敲竹杠”風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合本文研究結(jié)論，提出如下建議：首先，中國(guó)銀行業(yè)應(yīng)該主動(dòng)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利。中小微企業(yè)受新冠疫情全球沖擊，不僅需要進(jìn)一步尋找商業(yè)信用的機(jī)會(huì)，更需要國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的資金支持。其次，國(guó)內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)盡可能采取有效措施，例如擔(dān)保、保險(xiǎn)等，降低中小微企業(yè)融資成本。最后，加強(qiáng)銀行業(yè)監(jiān)管，防止資金在金融系統(tǒng)內(nèi)“空轉(zhuǎn)”套利，支持企業(yè)通過(guò)商業(yè)信用提高生產(chǎn)流動(dòng)性資金，加強(qiáng)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管就是要盤活資金使用效率，讓銀行業(yè)資金能夠以更加快捷渠道流入到中小微企業(yè)，降低資金流通的中間環(huán)節(jié)。

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Can?Trade?Credit?Promote?the?Upgrading?of?Global?Value?Chain?of?Chinese

Manufacturing?Enterprises？The?Test?of?the?Economic?Effect?of?Trade?Credit

in?Chinese?Manufacturing?Enterprises

CHENG?Wen-xian1，2，QIAN?Xue-feng2

（1.School?of?International?Trade?and?Economics?，?Anhui?University?of?Finance?and?Economics，Bengbu

233030，?China;2.School?of?Business?Administration，?Zhongnan?University?of?Economics?and?Law，

Wuhan?430073，?China）

Abstract：The?impact?of?trade?credit?on?the?upgrading?of?global?value?chain?of?Chinese?manufacturing?enterprises?may?be?uncertain.?This?paper?uses?the?micro?survey?data?of?Chinese?manufacturing?enterprises?from?the?world?bank?to?empirically?test?the?economic?effect?of?trade?credit.The?results?show?that?after?the?upstream?enterprises?of?global?value?chain?provide?trade?credit，?the?positive?effect?is?greater?than?the?negative?effect，?which?is?helpful?to?upgrade?the?global?value?chain?of?Chinese?manufacturing?enterprises;there?are?“identity?differences”?between?trade?credit?and?Chinese?manufacturing?enterprises?engaged?in?global?value?chain：the?trade?credit?given?by?global?value?chain?is?more?important?to?Chinese?private?enterprises，?but?not?significant?to?other?types?of?enterprises;after?expanding?the?use?of?trade?credit，?it?will?increase?the?foreign?technology?licensing?of?upstream?enterprises?in?the?global?value?chain，?resulting?in?“technology?spillover”?effect，?which?is?conducive?to?the?upgrading?of?the?global?value?chain?of?domestic?manufacturing?enterprises.Therefore，?under?the?background?of?global?value?chain?division?of?labor，?trade?credit?is?the?external?financing?source?of?Chinese?manufacturing?enterprises?and?an?important?factor?to?promote?the?upgrading?of?Chinese?global?value?chain?enterprises.

Key?words：trade?credit;?manufacturing?enterprises;?global?value?chain（GVC）

（責(zé)任編輯：鄭州）