張新利

[摘要]隨著近幾年中國企業(yè)500強(qiáng)入圍門檻持續(xù)提高，2013年中國企業(yè)500強(qiáng)的入圍門檻是725億元，到2017年已經(jīng)提高到2831億元。很多國內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)在實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入及規(guī)?？焖賶汛蟮倪^程中，通過組建財務(wù)公司來實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)的資金集中管理。財務(wù)公司不僅可以增強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)的信用評級，增強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)籌措資金能力，而且可以有效提高企業(yè)集團(tuán)的資金使用效率，降低企業(yè)集團(tuán)整體資金成本。文章通過對企業(yè)集團(tuán)資金管理問題進(jìn)行研究，分析了企業(yè)集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)信用評級低、企業(yè)集團(tuán)成員企業(yè)間資金閑置分散、成員企業(yè)融資議價能力較弱等問題的原因，并提出企業(yè)集團(tuán)內(nèi)財務(wù)公司的應(yīng)用策略。

[關(guān)鍵詞]企業(yè)集團(tuán);信用評級;資金使用效率;資金成本;財務(wù)公司

[DOI]1013939/jcnkizgsc202008090

1企業(yè)集團(tuán)資金管理存在的問題

隨著企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展壯大，企業(yè)集團(tuán)的成員企業(yè)不斷增加，固有的資金管理在企業(yè)集團(tuán)的不斷發(fā)展中開始暴露出存在的問題，如成員企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)的信用評級不高、集團(tuán)內(nèi)各成員企業(yè)間資金存量不均、單獨(dú)的成員企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)議價能力相對較弱等問題。

11成員企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)信用評級較低

成員企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金借款時，向金融機(jī)構(gòu)提供個別財務(wù)報表。由于成員企業(yè)在資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入、盈利能力等方面與企業(yè)集團(tuán)相比，相對要小得多。金融機(jī)構(gòu)對成員企業(yè)按照個別財務(wù)報表進(jìn)行的信用評級就要比企業(yè)集團(tuán)按照合并報表進(jìn)行的信用評級低很多。

12成員企業(yè)間資金存量不均

成員企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各自獨(dú)立，成員企業(yè)在銀行單獨(dú)開戶，資金在各成員企業(yè)單獨(dú)管理。由于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)各成員企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況各不相同，就存在部分成員企業(yè)資金出現(xiàn)臨時性資金短缺，而部分成員企業(yè)在某一段時期內(nèi)資金富余的情況。由于成員企業(yè)各自獨(dú)立，成員企業(yè)間資金頭寸很難進(jìn)行彼此協(xié)調(diào)，因此在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)存在很大一部分成員企業(yè)賬上資金閑置，而另一部分成員企業(yè)由于資金短缺需要向銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借款以補(bǔ)充公司經(jīng)營資金的情況。

13成員企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)議價能力較弱

成員企業(yè)在向金融機(jī)構(gòu)辦理業(yè)務(wù)時，由于自身規(guī)模相對比較小，因此與金融機(jī)構(gòu)的議價能力相對較弱。一方面體現(xiàn)在成員企業(yè)與銀行在貸款業(yè)務(wù)上的議價能力比較弱，單獨(dú)的成員企業(yè)由于營業(yè)收入規(guī)模較低，資產(chǎn)規(guī)模較小，利潤水平較低等因素，與金融機(jī)構(gòu)在資金借款業(yè)務(wù)中的議價能力有限;另一方面體現(xiàn)在單獨(dú)的成員企業(yè)在辦理商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)上，由于單獨(dú)的成員企業(yè)在辦理票據(jù)貼現(xiàn)的規(guī)模上相對企業(yè)集團(tuán)要低得多，達(dá)不到金融機(jī)構(gòu)票據(jù)貼現(xiàn)階梯價格，因此單獨(dú)的成員企業(yè)在辦理票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的議價能力相對較低。

2企業(yè)集團(tuán)成立財務(wù)公司的必要性

21財務(wù)公司可以增強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)在金融機(jī)構(gòu)的信用評級

成立財務(wù)公司的要求比較高，對于企業(yè)集團(tuán)在資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)額規(guī)模、凈利潤、集團(tuán)化財務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)及資金管理等指標(biāo)上都有比較高的要求。成立財務(wù)公司的企業(yè)集團(tuán)，就說明該企業(yè)集團(tuán)具有雄厚的資產(chǎn)規(guī)模，具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，這能夠增強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)在金融機(jī)構(gòu)的整體信用評級。

22財務(wù)公司能夠有效提高企業(yè)集團(tuán)的資金使用效率

企業(yè)集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)眾多，各成員企業(yè)的資金狀況存在較大的差異性，一些企業(yè)資金比較緊張，而另一些企業(yè)可能出現(xiàn)賬面資金閑置的情況。財務(wù)公司作為企業(yè)集團(tuán)的資金管理中樞機(jī)構(gòu)，對于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)各成員企業(yè)的資金狀況是全面了解的，財務(wù)公司就可以將企業(yè)集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)間的資金運(yùn)用金融手段進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)配，讓資金在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)充分發(fā)揮作用，有效提高企業(yè)集團(tuán)的資金使用效率。

23財務(wù)公司能夠降低企業(yè)集團(tuán)整體資金成本

財務(wù)公司是類金融機(jī)構(gòu)，可以通過多種運(yùn)作方式來降低企業(yè)集團(tuán)的整體資金成本。首先，財務(wù)公司作為類金融機(jī)構(gòu)，可以在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部實(shí)行現(xiàn)金池業(yè)務(wù)，通過現(xiàn)金池調(diào)劑企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員單位的資金，提高企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員單位資金周轉(zhuǎn)效率。其次，財務(wù)公司通過對成員單位進(jìn)行資金歸集，擁有較大的沉淀資金余額，這增強(qiáng)了企業(yè)集團(tuán)在與銀行等金融機(jī)構(gòu)的議價能力，達(dá)到降低企業(yè)集團(tuán)資金成本的目的。再次，財務(wù)公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，能夠?yàn)槌蓡T企業(yè)進(jìn)行資金拆借，集團(tuán)內(nèi)部分成員企業(yè)可以依靠財務(wù)公司的短期拆借，在銀行貸款上進(jìn)行借款期限配置，將部分中長期貸款方式配置為短期借款或超短期借款，從而達(dá)到降低資金成本的目的。最后，財務(wù)公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，可以申請加入票交所，通過票交所集中為成員單位辦理票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，財務(wù)公司集中了成員單位的票據(jù)業(yè)務(wù)，貼現(xiàn)價格具有成本優(yōu)勢，整體上為企業(yè)集團(tuán)降低了票據(jù)貼息成本。

3企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司的應(yīng)用策略

31企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司定位及業(yè)務(wù)范圍

根據(jù)《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》規(guī)定，財務(wù)公司是“以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)”。財務(wù)公司應(yīng)確立：立足于集團(tuán)，服務(wù)集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)為主的功能定位。業(yè)務(wù)范圍主要包括對企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員單位的職能服務(wù)以及外部溝通職能。

財務(wù)公司在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部主要承擔(dān)內(nèi)部銀行的職能，包括集團(tuán)內(nèi)部成員單位之間的內(nèi)部結(jié)算、成員單位間的資源配置、企業(yè)集團(tuán)的資本控制、成員企業(yè)的籌資融資服務(wù)等。

財務(wù)公司與集團(tuán)外部的職能有集團(tuán)貸款業(yè)務(wù)、協(xié)助成員單位在銀行等級融資機(jī)構(gòu)的貸款、企業(yè)集團(tuán)對外的投資管理以及財務(wù)顧問等職能。

32建立財務(wù)公司與成員企業(yè)的內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)

財務(wù)公司與集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)都是集團(tuán)下屬子公司，財務(wù)公司通過其特殊的具有行政職能的手段實(shí)現(xiàn)其與成員企業(yè)在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的協(xié)同效應(yīng)。財務(wù)公司通過搭建集團(tuán)資金池管理系統(tǒng)，資金結(jié)算系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)財務(wù)公司對集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)的資金存貸業(yè)務(wù)，以及各成員企業(yè)的資金結(jié)算業(yè)務(wù)為各成員企業(yè)提供金融服務(wù)，通過為成員企業(yè)提供金融服務(wù)達(dá)到實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)成員企業(yè)內(nèi)部協(xié)同的良好效應(yīng)。

財務(wù)公司首先建立資金結(jié)算系統(tǒng)為成員企業(yè)提供良好的資金結(jié)算服務(wù)體系，在此基礎(chǔ)上通過資金歸集吸收成員企業(yè)的對公存款，并對集團(tuán)內(nèi)資金短缺的成員企業(yè)進(jìn)行貸款業(yè)務(wù)。這一方面能夠提高成員企業(yè)對公存款的存款利息收入，另一方面還能給予借款企業(yè)優(yōu)惠的貸款利率，節(jié)約集團(tuán)資金成本，還能提高集團(tuán)內(nèi)資金的使用效率，在一定程度上還能夠降低企業(yè)集團(tuán)整體資產(chǎn)負(fù)債率，達(dá)到企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員單位間的內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)。

33財務(wù)公司整合企業(yè)集團(tuán)資源與外部金融機(jī)構(gòu)合作

財務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)，在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部有較強(qiáng)的資源整合能力，通過對企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資源進(jìn)行整合，提高企業(yè)集團(tuán)的抗風(fēng)險能力，集中企業(yè)集團(tuán)的資源與外部金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，財務(wù)公司代表的企業(yè)集團(tuán)具有較強(qiáng)的議價能力，能夠?yàn)槠髽I(yè)集團(tuán)整體爭取更為優(yōu)惠的貸款利率，降低企業(yè)集團(tuán)的資金成本。另外，財務(wù)公司還可以以專業(yè)的金融知識，通過在資本市場發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等直接融資來降低企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率的方式來優(yōu)化企業(yè)集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)，并進(jìn)一步提升企業(yè)集團(tuán)整體融資規(guī)模。

4結(jié)語

財務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu)，既承擔(dān)了企業(yè)集團(tuán)在外部金融機(jī)構(gòu)的融資，可以通過多種手段優(yōu)化企業(yè)集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率，增加金融機(jī)構(gòu)給予企業(yè)集團(tuán)的融資規(guī)模，拓寬企業(yè)集團(tuán)資金的通道，降低集團(tuán)對外借款資金成本，又通過建立企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金池調(diào)劑成員企業(yè)的資金余缺，提高企業(yè)集團(tuán)整體的資金周轉(zhuǎn)效率，讓企業(yè)集團(tuán)的資金產(chǎn)生更大價值。

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