于靖萱

摘 要：各個(gè)行業(yè)都開始加強(qiáng)對智能化、信息化的建設(shè)，尤以智能家電行業(yè)為重點(diǎn)。根據(jù)海爾智家股份有限公司（原青島海爾股份有限公司）2014-2018年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，本文對三大報(bào)表進(jìn)行了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、發(fā)展趨勢的分析;隨后針對該公司的盈利能力、營運(yùn)能力等展開詳述;最后通過衡量資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）、權(quán)益回報(bào)率（ROE）等指標(biāo)為企業(yè)未來發(fā)展提出了分析與建議。

關(guān)鍵詞：智能家電;財(cái)務(wù)分析;報(bào)表分析

一、智能家電行業(yè)整體發(fā)展情況

隨著人工智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用，智能家電企業(yè)的發(fā)展隨之進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段。據(jù)2017-2022年中國智能家電市場行情監(jiān)測及投資可行性研究報(bào)告表明，“十一五”至“十二五”期間，我國家電工業(yè)得益于強(qiáng)勁增長的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及旺盛的市場需求，2015年共實(shí)現(xiàn)銷售收入14083.90億元，年復(fù)合增長率10.71%，2017年增至1.51萬億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年我國家電消費(fèi)占限額以上社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重位列第五位。

顯然智能家電企業(yè)在創(chuàng)新方面的不斷升級(jí)已成為大勢所趨。對于智能家電企業(yè)而言，單純依靠國家政策扶持難以做大做強(qiáng)，而應(yīng)從自身資本結(jié)構(gòu)入手選擇合理的融資機(jī)制，減少因國家政策調(diào)整而帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)沖擊。

二、“海爾智家”財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

1.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

海爾智家股份有限公司（以下簡稱“海爾智家”）2015-2018年流動(dòng)資產(chǎn)總額整體呈穩(wěn)步增長趨勢。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性較好，若假設(shè)流動(dòng)負(fù)債不變，則企業(yè)的凈營運(yùn)資本越多，短期償債能力越高。通過分析報(bào)表，2018年“海爾智家”流動(dòng)資產(chǎn)總額約為9.6億元，五年間其流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率漸降至55%并趨于穩(wěn)定，說明企業(yè)合理考慮了資產(chǎn)的使用與風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量不斷優(yōu)化且水平較高。

2.資本結(jié)構(gòu)分析

“海爾智家”五年內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率變化較大，2014-2015年，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均為20%左右，風(fēng)險(xiǎn)較低且杠桿能力弱。2015-2016年資產(chǎn)負(fù)債率漲幅巨大，杠桿效應(yīng)顯著，風(fēng)險(xiǎn)升高。隨后企業(yè)不斷完善資本結(jié)構(gòu)，2016-2018年資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在67%，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額比逐年降低，融資結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)健，較好的做到了合理使用杠桿與抵御風(fēng)險(xiǎn)。

3.資產(chǎn)類結(jié)構(gòu)分析

“海爾智家”流動(dòng)資產(chǎn)占比低于非流動(dòng)資產(chǎn)占比，而流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額比率呈14-16年上升、2016-2018年下降的趨勢，可知企業(yè)收款能力有所提升，穩(wěn)步發(fā)展趨勢得以呈現(xiàn)。整體來看，受“去庫存”政策的影響，2015年智能家電行業(yè)主營增速及業(yè)績增速減緩;但各大廠商嚴(yán)格控制出貨增速的對策逐步取得成效，2016年行業(yè)經(jīng)營環(huán)比指標(biāo)改善較為明顯。

（二）利潤表分析

1.營業(yè)收入

“海爾智家”營業(yè)收入除2018年較2017年略微下降外，整體上穩(wěn)步增長趨勢。由此說明企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)，發(fā)展較為穩(wěn)定。

2.營業(yè)成本

“海爾智家”的營業(yè)成本趨勢與營業(yè)收入基本保持一致，整體上持續(xù)增長。其中銷售費(fèi)用增幅較大約為40%，說明隨著競爭對手的增加以及電商的發(fā)展，企業(yè)在銷售方面投入成本增加。同時(shí)企業(yè)的管理費(fèi)用變化幅度也較大，整體上促使?fàn)I業(yè)成本呈現(xiàn)增長趨勢。

3.營業(yè)利潤

“海爾智家”營業(yè)利潤總額基本呈增長趨勢，營業(yè)利潤率2014年為36.53%，2015-2016年呈下降趨勢，2017年開始回升，達(dá)到40.12%左右，說明受宏觀政策的影響，企業(yè)主營產(chǎn)品銷售能力降低。因此提升應(yīng)對宏觀環(huán)境變化的能力對于企業(yè)來說至關(guān)重要。

（三）現(xiàn)金流量表分析

作為家電行業(yè)，“海爾智家”整體流動(dòng)資產(chǎn)占比較低，現(xiàn)金持有量占比較低，但整體上2014-2016年企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量呈現(xiàn)上升趨勢，2017-2018年呈下降趨勢。通過分析可知，2017-2018年企業(yè)現(xiàn)金流量比大于1，現(xiàn)金流出大于流入，可能原因是“海爾智家”發(fā)展方向主攻智能化業(yè)務(wù)，增加了產(chǎn)品研發(fā)建設(shè)，但是銷售能力并沒有跟上自身業(yè)務(wù)的發(fā)展速度。

三、“海爾智家”財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）盈利能力分析

“海爾智家”的整體盈利指標(biāo)五年間均有所下降，其中資產(chǎn)收益率由2014年的16.2%下降至2018年的7.45%。尤其是2016年和2017年，各綜合指標(biāo)較之前都有所下降，經(jīng)分析主要是企業(yè)資產(chǎn)增速較快，而銷售收入增速較低，最終導(dǎo)致企業(yè)的整體盈利能力降低。綜合分析企業(yè)的各個(gè)盈利指標(biāo)，銷售能力最好是2014年，相比于其他四年各個(gè)指標(biāo)都具有相對優(yōu)勢。從整體來看，企業(yè)盈利能力降低主要原因在于銷售成本增速大于銷售收入，因此企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對于成本的控制。

（二）營運(yùn)能力分析

從盈利能力角度分析，“海爾智家”的存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，說明企業(yè)擴(kuò)大存貨占比，存貨周期延長，最終導(dǎo)致經(jīng)營周期的延長。

近年來，“海爾智家”的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場地位不斷增強(qiáng)，但同時(shí)智能家電行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，科技的更新?lián)Q代加大了企業(yè)的發(fā)展壓力?？傮w來看，該企業(yè)的營運(yùn)能力較為穩(wěn)定，但應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，著力降低存貨成本，減少企業(yè)資源浪費(fèi)。

四、綜合分析

通過分析“海爾智家”五年來的數(shù)據(jù)，可以得到企業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)率基本穩(wěn)定在5.2%左右，權(quán)益回報(bào)率均值在10.92%。根據(jù)杜邦分析公式權(quán)益回報(bào)率（ROE）=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，“海爾智家”日后發(fā)展應(yīng)當(dāng)著眼于資產(chǎn)的管理以及自身銷售能力的提高。科技升級(jí)對智能家電行業(yè)的研發(fā)能力要求提高，因此企業(yè)應(yīng)合理調(diào)整資金投入，加大前期研發(fā)投入，提高企業(yè)的競爭能力從而擴(kuò)大銷售。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)合理安排籌資融資方式，充分發(fā)揮杠桿作用。

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