張幼飛+蔣力

【摘要】闡述浙江金鷹股份有限公司的基本情況，并且通過上市公司浙江金鷹股份公司的四項基本指標(biāo)看公司各項能力和水平。整體評價金鷹公司償債壓力負(fù)擔(dān)小，盈利能力穩(wěn)定，發(fā)展不夠穩(wěn)定。同時指出紡織行業(yè)目前存在的問題以及對公司的意見和建議，對公司未來的展望。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)分析 能力指標(biāo) 總體評價 未來展望

一、浙江金鷹股份有限公司簡介

浙江金鷹股份有限公司是一家具有特色的紡織企業(yè)，企業(yè)不僅研制開發(fā)產(chǎn)品，還加強(qiáng)工藝技術(shù)。該公司成立于1994年9月23日，主營業(yè)務(wù)是絹、針織、麻、梭織服裝等紡織品的生產(chǎn)銷售。金鷹公司繼續(xù)加強(qiáng)紡織工程和其他大型商業(yè)的同時持續(xù)改進(jìn)機(jī)械及電力設(shè)備和其他產(chǎn)品，顯示出良好的性能和高品位在金鷹新的領(lǐng)域和起點。公司亞麻產(chǎn)品的主要出售是美國、歐洲以及亞洲地區(qū)的日本等國家，其它產(chǎn)品也占據(jù)了一定的市場份額。公司投入資金發(fā)行股票，在市場上流通，并且該公司2000年6月2日在上海證券所上市。

二、能力指標(biāo)分析

（一）償債能力分析

償債能力是一項非常重要的指標(biāo)，一般來說我們可以通過分析償債能力了解一個企業(yè)是否承擔(dān)較重壓力，以及一個企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，我們來分析金鷹公司的償債能力。

從表1我們可以看出金鷹股份有限公司2010年至2015年該公司的流動比率一直處于增長的趨勢，尤其是2013、2014和2015的數(shù)據(jù)達(dá)到了2：1以上。當(dāng)比率達(dá)到2：1以上，流動資產(chǎn)發(fā)生降價的危險低。速動比率指標(biāo)和現(xiàn)金流量比率指標(biāo)2011年的數(shù)據(jù)是下降的，但是2012年至2015年處于增長的趨勢，而且該公司整體上的速動比率是1：1，短期償債能力強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率從2010年至2015年一直處于下降的趨勢，而且一直都沒有超過50%，說明長期償債能力強(qiáng)。從短期償債能力和長期償債能力可以了解該公司整體上的償債能力較強(qiáng)，債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，但是也從另一方面說明該公司可能沒有很好地利用閑置現(xiàn)金。

（二）營運能力指標(biāo)分析

企業(yè)的經(jīng)營能力是指一個企業(yè)是否有合理的經(jīng)營結(jié)構(gòu)，并且能否最后為企業(yè)創(chuàng)造價值的一項指標(biāo)，這是最基本的概念。

我們分析該公司的營運能力，因為是上市公司我們可以了解到該公司2010年至2015年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)相差不大，說明該公司的應(yīng)收賬款正常，處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)。存貨周轉(zhuǎn)率一樣數(shù)據(jù)相差不大，說明該公司的存貨周轉(zhuǎn)速度比較正常，該公司是紡織行業(yè)，如果存貨周轉(zhuǎn)速度偏低就說明經(jīng)營不善，產(chǎn)品滯銷了，這可能會抑制企業(yè)的發(fā)展從而引發(fā)一系列問題甚至讓企業(yè)倒閉，所以這個指標(biāo)對該公司來說還是比較重要的指標(biāo)。我們還可以看該公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，如果該公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比較快，說明公司對固定資產(chǎn)的處置比較良好，反之，則說明企業(yè)沒有很好的運用固定資產(chǎn)，金鷹公司的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)比較穩(wěn)定，正常情況下，說明周轉(zhuǎn)良好。流動資產(chǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也相對穩(wěn)定，但是略低于行業(yè)水平?，F(xiàn)金利潤比率是2013年和2015年的指標(biāo)最大，說明這兩年的企業(yè)凈利潤的現(xiàn)金部分大，支付能力較強(qiáng)?，F(xiàn)金利潤比率2013年達(dá)到32.61和2015年達(dá)到28.38，其它年份則保持在10以內(nèi)，可以看出數(shù)據(jù)波動比較大，說明企業(yè)的能力還不夠穩(wěn)定，有待加強(qiáng)。

（三）獲利能力指標(biāo)分析

企業(yè)從事經(jīng)營活動的主要目的是為了獲利，我們從資本經(jīng)營盈利能力和商品經(jīng)營能力來重點分析金鷹股份有限公司的獲利能力。

1.資本經(jīng)營獲利能力因素分析。根據(jù)上市公司出具的資料對金鷹公司的資本經(jīng)營能力進(jìn)行了分析，該公司的凈資產(chǎn)收益率在2014年34.95%和2015年40.4%，可以看出2015年比2014年提高了35%，主要是由于投資報酬率提高引起的，而該公司在2011年的凈資產(chǎn)收益率可能還受到其它因素比如財務(wù)杠桿的作用有明顯的增長。指標(biāo)越大，表明企業(yè)的獲利能力就越強(qiáng)，因此可以分析出該公司的獲利能力在不斷提高，尤其是2014年至2015年這兩年有了明顯的提高。

金鷹公司屬于紡織行業(yè)。按照證監(jiān)會的行業(yè)分類，屬于紡織行業(yè)的公司共有45家。表3是同行業(yè)公司凈資產(chǎn)收益率比較分析，可以看出金鷹公司的凈資產(chǎn)收益率是0.31，同行業(yè)平均水平是0.07，金鷹公司指標(biāo)比行業(yè)平均水平高，但是綜合來說金鷹公司的收益率仍處于靠近中間的位置，其盈利能力和同行大規(guī)模公司相比還是比較劣勢。這樣的情況下，公司一般不會有很大的問題，但是要想成為知名度高的企業(yè)還是有待加強(qiáng)。

現(xiàn)金流量指標(biāo)是公司的重要指標(biāo)，能流動的現(xiàn)金越多，越有利于公司運轉(zhuǎn)，這樣不至于在遇到困難的時候沒有資金周轉(zhuǎn)，我們來看金鷹公司的現(xiàn)金流量指標(biāo)。該公司2011年至2015年的凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與2010年相比有明顯的差距，2010年凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率高達(dá)17.22%，而其它年份都低于10%，說明該公司的盈利質(zhì)量還需要改善。正常情況下，公司盈利質(zhì)量會隨著現(xiàn)金流指標(biāo)的增長而提高。該公司在2010年的盈利質(zhì)量最高達(dá)到了21.29，2011年至2015年的盈利質(zhì)量低，尤其是2014年和2015年。但總的來說2010年至2015年的盈利現(xiàn)金比率大于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，說明該公司的盈利質(zhì)量還不屬于低下，只是需要改善。

2.商品經(jīng)營盈利能力分析。

從表5可以看出，金鷹公司的總資產(chǎn)凈利潤率和營業(yè)凈利率在2014年至2015年都有小幅度提高，分別提高了33%和53%。但是主營業(yè)務(wù)利潤率和營業(yè)毛利率在2014年至2015年卻有所降低，但是降低幅度不大，這些指標(biāo)在2010年至2015年間都有一定的波動起伏。這些表明，金鷹公司的盈利能力比較穩(wěn)定，而且這兩年穩(wěn)定中還在發(fā)展。

從表6可以看出金鷹股份的每股收益遠(yuǎn)低于行業(yè)平均，目前根據(jù)行業(yè)平均每股收益排名26，說明公司獲利能力小。市盈率目前排名29，從上表可以看出該公司的市盈率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均，說明該公司雖然目前的盈利能力還不夠，但是投資者看中了該公司整體的發(fā)展，認(rèn)為該公司的未來趨勢較好，所以愿意投資，這個好的方面，但是也可能是較大的風(fēng)險投資。

（四）發(fā)展能力指標(biāo)分析

看一個企業(yè)的未來主要還是看企業(yè)的發(fā)展能力，發(fā)展能力就是說通過指標(biāo)分析這個企業(yè)未來幾年是否能穩(wěn)定持續(xù)，我們來分析金鷹企業(yè)整體的發(fā)展能力。

該公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率在2012年是負(fù)增長11.56%、2014年是負(fù)增長6.87%甚至2015年還是負(fù)增長5.21，但是與2014相比已經(jīng)有所改善，但是還是在一定程度上折射出公司收入增長慢的事實。凈利潤一直是一個比較重要的財務(wù)指標(biāo)，是指企業(yè)最終能得到的利益，一定程度上反映著企業(yè)的營運能力，通過比較不同時期的凈利潤的增長率，可以看出企業(yè)凈利潤的增長速度以及企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。金鷹公司的凈利潤增長十分不穩(wěn)定，起伏大，2013年增長率甚至達(dá)到了620.78%，而2012年出現(xiàn)負(fù)增長。一般而言，增長率越高越好，但是如果超過了企業(yè)的承受能力，力不能及就會出現(xiàn)隱患。金鷹公司這種不穩(wěn)定的狀況不利于企業(yè)的發(fā)展。

通過折線圖分析金鷹公司的發(fā)展能力，我們可以更清晰直觀地了解該公司的凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率是處于0上下波動，而主營業(yè)務(wù)收入增長率變化比較大，我們可以看出變化十分明顯，凈利潤的變動也是受該指標(biāo)的影響。整體來說，該公司目前的增長還比較慢，但是因為之前有過較快速的增長速度，也很難判斷之后的增長趨勢。

三、總體評價與未來展望

（一）總體評價

1.盈利能力。金鷹公司的凈資產(chǎn)收益率弱與同行業(yè)大規(guī)模的企業(yè)，在紡織行業(yè)上還不能算是數(shù)一數(shù)二的，而且公司的盈利質(zhì)量還不夠高，企業(yè)存在的目標(biāo)就是為了獲取利潤，如果這方面不強(qiáng)，那么一個企業(yè)如何能夠長存，雖然金鷹公司的盈利還不算特別弱，但是為了讓企業(yè)做大做強(qiáng)，我覺得金鷹公司還是要改變一下企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，要敢于創(chuàng)新敢于冒險，而且一定要保證公司的盈利是高質(zhì)量。

2.發(fā)展能力。金鷹公司在出具的財務(wù)報表中，各項發(fā)展指標(biāo)的變幅度過大，這不利于一個企業(yè)穩(wěn)定的發(fā)展。該公司畢竟是上市公司，而且該公司的市盈率和同行相比還是處于比較高的地位，說明很多投資者還是很看好該公司的發(fā)展的，所以需要該公司能發(fā)現(xiàn)為何增長趨勢變化大的關(guān)鍵原因并且能很好地改善。

3.資本結(jié)構(gòu)政策。金鷹公司現(xiàn)在處于負(fù)債壓力小的情況，但是可以看出該公司沒有很好地活用現(xiàn)金，所以會導(dǎo)致該公司的回報不高。企業(yè)想穩(wěn)定發(fā)展無可厚非，但是過于穩(wěn)定可能會導(dǎo)致企業(yè)沒有發(fā)展的活力，一個企業(yè)要想做大做強(qiáng)，還是需要有一定的負(fù)債水平的，沒有壓力就缺少動力，加大負(fù)債籌資用于投資反而會更有利于企業(yè)的成長。

（二）展望

影響紡織行業(yè)的主要問題有很多，比如說原料市場的不確定性，節(jié)能環(huán)保政策的實施，國家對環(huán)境的要求越來越嚴(yán)格，這就導(dǎo)致一些傳統(tǒng)的行業(yè)不得不面臨轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)的行業(yè)在信息化時代受到巨大的挑戰(zhàn)，很多傳統(tǒng)行業(yè)跟不上時代的發(fā)展就會面臨淘汰，紡織行業(yè)如果一味保守，注定是會成為時代變遷下的犧牲者。公司適應(yīng)國際市場和國際需求的優(yōu)秀的人力資源的缺乏。企業(yè)信息化的程度低，信息資源不能很好地溝通共享，市場的機(jī)制還不夠完善，這種情況下企業(yè)就很難實時得到消息。

紡織行業(yè)整體上來說，國內(nèi)的市場需求基本還算比較穩(wěn)定，國際需求也在穩(wěn)中有升。單從這一方面來說，金鷹公司只要在這個大的市場環(huán)境下，提高新型制造技術(shù)的應(yīng)用，引進(jìn)好的人才和資源，提高產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，就能鞏固行業(yè)的競爭力。另一方面，該公司要全面落實國家的政策，推廣節(jié)能環(huán)保的新工藝、新設(shè)備。除此之外，金鷹公司最主要的是打出自己的品牌，所以在公司內(nèi)部要形成良好的氛圍，努力營造出利于企業(yè)品牌成長的良好的環(huán)境。

在紡織這個行業(yè)里，金鷹公司目前雖然已經(jīng)取得了不錯的成績，但是通過財務(wù)分析還是發(fā)現(xiàn)公司存在的問題，企業(yè)的成長過程中難免會遇到問題，這是企業(yè)必須要付出的代價，但是希望金鷹公司能夠吸取教訓(xùn)，揚(yáng)長避短，創(chuàng)造更輝煌的明天。

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