張曦

摘要：通信服務業(yè)作為人們生活中不可缺少的一個行業(yè)，在我國一直有著良好的發(fā)展前景，5G通信技術的發(fā)展也給通信服務業(yè)帶來了更多的機遇。現(xiàn)運用SPSS19.0版軟件，選取了新浪財經(jīng)網(wǎng)站通信服務業(yè)板塊的20家上市公司和其12項財務指標，進行因子分析和聚類分析，得出其綜合業(yè)績排名，根據(jù)結(jié)果對各類上市公司進行分析評價并提出建議。

關鍵詞：通信服務業(yè);經(jīng)營績效;因子分析;聚類分析

中圖分類號：F230 ? ?文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2019）10-0123-02

當今世界，隨著4G網(wǎng)絡的不斷普及，5G網(wǎng)絡也開始逐漸進入大眾視野，通信服務業(yè)正處于一個迅速發(fā)展的時期。然而，基于通信服務行業(yè)的特殊性，在行業(yè)內(nèi)部存在著激烈的市場競爭，所以在其發(fā)展過程中難免會出現(xiàn)各種經(jīng)濟風險和財務風險。因此，本文通過因子分析和聚類分析對通信服務業(yè)的上市公司做出業(yè)績分析和評價，以發(fā)現(xiàn)其潛在的一些財務風險，并提出相應針對性建議。

一、樣本確定和財務指標評價模型構建

（一）樣本公司選取

本文從新浪財經(jīng)網(wǎng)站行情中心證監(jiān)會行業(yè)的通信服務業(yè)分類選取了24家上市公司，采取新浪財經(jīng)網(wǎng)站上2018年上市公司財務報告中披露的12個財務指標作為數(shù)據(jù)變量，運用SPSS軟件中的因子分析和聚類分析進行分析和評價。其中，刪除了4家財務指標不完整的上市公司，最后樣本公司的數(shù)量為20家。

（二）財務指標選取

本文根據(jù)通信服務業(yè)的行業(yè)特點，初步選取的12個財務指標涵蓋盈利能力、償債能力、發(fā)展能力和營運能力四個方面。其中，反應公司盈利能力的有三個指標，包括資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率;反應公司償債能力的有三個指標，包括資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率;反應公司發(fā)展能力的有三個指標，包括凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率;反應公司營運能力的有三個指標，包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股東權益周轉(zhuǎn)率。

（三）財務指標評價模型構建

本文首先要對選取的財務指標數(shù)據(jù)進行標準化處理，以保證其具有可比性。其次，進行因子分析，從多個財務指標中提取出主因子進行命名，計算主因子的得分并進行排名。最后，根據(jù)因子得分采用K-均值聚類法對樣本公司進行聚類分析和評價。

二、因子分析

（一）指標處理

根據(jù)本文選取的財務指標數(shù)據(jù)，償債能力指標屬于適度指標，而其他指標屬于正指標。正指標的含義為數(shù)值越大越好，適度指標的含義為數(shù)值越趨向于某一個標準值越好，兩者意義不同，不具有可比性，所以需要對本文中的適度指標進行標準化處理，以保證數(shù)據(jù)之間均具備可比性，方便之后的分析。

將適度指標轉(zhuǎn)化為正指標所采用的公式為：X=1/（1+|M-N|），其中，X為經(jīng)過標準化處理之后的值，M為通常情況最適合的值，N為原始值。結(jié)合通訊服務業(yè)的特點，本文關于最適合的值的選?。毫鲃颖嚷实闹禐?，速動比率的值為1.446，資產(chǎn)負債率的值為54.5%。

（二）KMO和Bartlett球形度檢驗

在進行因子分析之前，需要對上述選取指標進行可行性檢驗，用到的方法就是KMO和Bartlett球形度檢驗。檢測到的結(jié)果為Sig=0.000，小于0.05，說明所選取的指標適合因子分析。

（三）因子個數(shù)的確定和含義

對選取的指標進行可行性分析之后，就需要進行因子的選取。本文通過主成分方法，遵循累計貢獻率大于85%的原則提取了五個主因子，提取的五個主因子解釋的累計貢獻率為93.992%，信息損失量較少，適合進行財務分析評價。為了更好對因子的含義進行解釋，需要對因子載荷矩陣進行方差最大化的旋轉(zhuǎn)，如表1所示。

根據(jù)旋轉(zhuǎn)成份矩陣的結(jié)果對因子進行命名。首先，資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率在主因子1上的因子載荷值較大，所以將主因子1命名為F（1）盈利和發(fā)展能力因子;其次，總資產(chǎn)增長率和股東權益周轉(zhuǎn)率在主因子2上的因子載荷值較大，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在主因子4上的因子載荷值較大，所以將主因子2和主因子4合并命名為F（24）營運能力因子;最后，流動比率和速動比率在主因子3上的因子載荷值較大，資產(chǎn)負債率在主因子5上的因子載荷值較大，所以將主因子3和主因子5合并命名為F（35）償債能力因子。主因子的命名完成后，按照方差貢獻率對3個主因子進行排序，分別為F（1）盈利與發(fā)展能力因子38.897%，F(xiàn)（24）營運能力因子30.548%和F（35）償債能力因子24.547%。由此可見，盈利能力、發(fā)展能力和營運能力是決定通信服務行業(yè)業(yè)績較為重要的因素。

（四）因子得分結(jié)果

對各個主因子進行命名之后，SPSS系統(tǒng)可以根據(jù)成份得分系數(shù)矩陣計算各個主因子的得分，之后把3個主因子的得分進行加權匯總，就可以得出每個上市公司的因子總分。其計算公式為：

F=[38.897×F（1）+30.548×F（24）+24.547×F（35）]÷100

從表2通訊服務業(yè)上市公司各因子的得分和排名情況可以看出：在盈利和發(fā)展能力方面，有17家上市公司的因子得分為正值，只有3家上市公司為負值，這說明通訊服務行業(yè)整體在盈利和發(fā)展能力上的表現(xiàn)較好，發(fā)展較快。在償債能力方面，有10家上市公司的因子得分為正值，只占到本文所研究的上市公司樣本的一半，說明通訊服務行業(yè)在償債能力上的表現(xiàn)一般，在持續(xù)經(jīng)營上存在一定的風險。在營運能力方面，只有9家上市公司的因子得分為正值，其中鵬博士的因子得分為0，這說明通訊服務行業(yè)在營運能力上表現(xiàn)欠佳，存在較大的上升空間，仍需要努力。從因子總分來看，12家上市公司的得分為正值，占到總體的60%，說明我國通訊服務行業(yè)整體財務狀況較好，但也存在一定的財務風險，其中償債能力和營運能力需要受到關注。

三、聚類分析

本文采用聚類分析對20家上市公司進行分類和評價。在聚類分析中，采用了K-均值聚類法，通過將表2中的3個主因子作為變量，將20家上市公司分為五類，結(jié)果如表3所示。根據(jù)上文中因子分析和聚類分析的結(jié)果，結(jié)合表2和表3，對各類上市公司提出以下建議。

第一類包括亞聯(lián)發(fā)展和中國聯(lián)通兩家上市公司，這類公司的因子總分排名很靠前，亞聯(lián)發(fā)展位于第二名，中國聯(lián)通位于第四名，這說明兩家公司的綜合能力較強。其中，兩家公司的營運能力非常強，分別位于第一名和第二名，說明這類企業(yè)的獲利能力較強。但是盈利與發(fā)展能力和償債能力就不容樂觀，兩家公司的盈利與發(fā)展能力處于行業(yè)中等偏下的位置，償債能力的排名較靠后，并且均為負值。因此，這類公司應當保持住其營運能力較強的優(yōu)勢，并且著手改善其償債能力，克服不利因素。

第二類包括北緯科技、掌趣科技和拓維信息三家上市公司，這類公司的因子總分排名處于倒數(shù)的位置，綜合能力較弱。通過表2也可以看出，這類公司的盈利與發(fā)展能力、償債能力和營運能力幾乎均為負值，這表明公司有著很大的經(jīng)營風險和財務風險，可能面臨著破產(chǎn)或者被收購的風險。這類公司如果想要持續(xù)經(jīng)營下去，管理者就需要從整體進行考慮，改善公司的各項指標和各項流程。對于投資者來說，投資這類公司也需要慎重考慮，觀查其未來發(fā)展狀況會不會有所好轉(zhuǎn)。

第三類包括網(wǎng)宿科技等11家上市公司，這一類公司在各方面指標上的表現(xiàn)均不突出，每個方面都表現(xiàn)平平。因此，這類公司應該對同行業(yè)表現(xiàn)較好的公司的優(yōu)秀經(jīng)驗進行借鑒，將自身的能力進行全方位的提高。但是，在這一類中也有一些公司在某個方面表現(xiàn)相對較好，例如，創(chuàng)意信息在償債能力方面的排名為第二名，說明其償債能力較強;恒信東方在盈利與發(fā)展能力方面的排名為第二名，說明其盈利與發(fā)展能力具有一定的優(yōu)勢。

第四類包括杰賽科技、光環(huán)新網(wǎng)和超訊通信三家上市公司，這類公司的因子總分排名較為靠前，說明其綜合能力較強。除此之外，三家公司在盈利與發(fā)展能力、償債能力和營運能力上的得分均為正值，且排名靠前。綜上所述，說明這一類公司的發(fā)展較為均衡，兼顧各個方面的能力，在未來會有較好的發(fā)展前景，應當保持穩(wěn)定。

第五類只包括宜通世紀一家上市公司。宜通世紀的因子總分排名第十八名，說明其綜合能力較弱。這家公司的盈利與發(fā)展能力為負值，排在倒數(shù)第一位，但是其償債能力和營運能力為正值，并且償債能力排在第一名，營運能力排在第六名。這說明宜通世紀的償債能力和營運能力較強，盈利與發(fā)展能力卻遠遠落后于同行業(yè)的其他上市公司。因此，該上市公司應當注重發(fā)展期盈利能力與發(fā)展能力，加快盈利水平的提升，同時，也應該維持住償債能力和營運能力的優(yōu)勢。

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