張峰　陳欣欣　徐鷗

摘要：公司的經(jīng)營績效一直是公司發(fā)展面臨的重要問題，好的治理結(jié)構(gòu)能有效改善和提升公司的經(jīng)營績效并能增加公司價值，而較好的公司績效也同樣會影響公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與發(fā)展。。本文以云南省高新技術行業(yè)上市公司為研究對象，在以往研究的基礎上，結(jié)合云南省實際狀況進行研究，希望通過本文的研究，能夠為云南省高新技術產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展提供一些有益的建議，提升公司的績效，進而加強公司的競爭實力和可持續(xù)發(fā)展能力。

關鍵詞：公司治理；經(jīng)營績效；高新技術行業(yè)上市公司

中圖分類號：F272 文獻標識碼：A 文章編號：1671-864X（2016）09-0281-03

一、引言

目前，高新技術產(chǎn)業(yè)已成為我國國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性先導產(chǎn)業(yè)，為加快高新技術上市公司的發(fā)展，2010年國務院召開常務委員會議審議并通過《國務院關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，為整個高新技術企業(yè)提供了良好的發(fā)展條件。2015年3月5日十二屆全國人大三次會議在人民大會堂召開，會議強調(diào)中國經(jīng)濟"新常態(tài)"。國務院總理李克強在政府工作報告中指出，要以體制創(chuàng)新推動科技創(chuàng)新，創(chuàng)新創(chuàng)造關鍵在人，要加快科技成果使用處置和收益管理改革，擴大股權和分紅激勵政策實施范圍，完善科技成果轉(zhuǎn)化、職務發(fā)明法律制度，使創(chuàng)新人才分享成果收益。云南省政府積極響應國務院的政策，大力支持和扶植高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這為研究云南省高新技術企業(yè)尤其是上市公司提供比較有利的政策條件。因此，研究高新技術上市公司公司治理對經(jīng)營績效的影響，探討公司治理結(jié)構(gòu)存在的問題對企業(yè)減少經(jīng)營風險、提高經(jīng)營績效、改善財務狀況等有著重要的理論意義和實踐價值。

二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析

公司治理理論認為，現(xiàn)代公司是公司治理的主要對象，核心內(nèi)容是監(jiān)督與激勵，公司的治理結(jié)構(gòu)和機制的有效性和科學性決定了公司相關者的利益，有利于提高企業(yè)的經(jīng)營績效。通過查閱公司治理理論的文獻，發(fā)現(xiàn)近年來國內(nèi)外對公司治理都進行了比較深入的研究，由于研究的角度和出發(fā)點不同，所以對公司治理理論還沒有達成一致。

（一）國外研究現(xiàn)狀。美國斯坦福大學錢穎一教授認為，公司治理是一種制度，這種制度制約著企業(yè)內(nèi)部各個利益相關者的行為，確保投資者、經(jīng)理人和職工都從這種制度安排中獲利。斯雷佛和維斯尼認為，公司治理要處理的是公司資金供給者的資金回報問題，資金供給者如何確保管理者在其任職期間不侵吞他們的資本或者將他們的資金用在沒有回報的項目中。奧利弗·哈特在他的《公司治理：理論與啟示》一文中指出：“治理結(jié)構(gòu)被看作一個決策機制，而這些決策在初始合約中沒有明確的設定。更準確地說，治理結(jié)構(gòu)分配公司非人力資本的剩余控制權，即資產(chǎn)使用權如果在初始合約中沒有詳細設定的話，治理結(jié)構(gòu)將決定其將如何使用?！?/p>

（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀。吳敬璉認為，“所謂公司治理，是指由所有者、董事會和高級執(zhí)行人員即高級經(jīng)理三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)，在這種結(jié)構(gòu)中，上述三者之間形成一定的制衡關系。通過這一結(jié)構(gòu)，所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會托管，公司董事會是公司的決策機構(gòu)，擁有對高級經(jīng)理人員的聘用、獎懲和解雇權；高級經(jīng)理人員受雇于董事會，組成在董事會領導下的執(zhí)行機構(gòu)，在董事會授權范圍內(nèi)經(jīng)營企業(yè)?！?/p>

張維迎將公司治理結(jié)構(gòu)視為一種制度安排。他認為，“公司治理結(jié)構(gòu)狹義地講是指有關公司董事會的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權力等方面的制度安排，廣義地是指有關公司控制權和剩余索取權分配的一套法律、文化和制度性安排，這些安排決定公司的目標，誰在什么狀態(tài)下實施控制，如何控制，風險和收益如何在不同企業(yè)成員之間分配等這樣一些問題?！睏钊瘕垼?999）認為，實現(xiàn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，其核心是揚棄“股東至上主義”的邏輯，遵循既符合我國國情又順應歷史潮流的“共同治理”邏輯。這一邏輯強調(diào)，企業(yè)不僅要重視股東的權益，而且要重視其他利益相關者對經(jīng)營者的監(jiān)控；不僅僅強調(diào)經(jīng)營者的權威，還要關注其他利益相關者的實際參與。具體說，就是在董事會、監(jiān)事會中要有股東以外的利益相關者的代表，如職工代表、債權人代表等。這種共同治理的邏輯符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟的內(nèi)在要求。李維安（2002）則把公司治理看作是一個控制、指導和協(xié)調(diào)公司的系統(tǒng)，包括公司治理主體、公司治理客體、公司治理結(jié)構(gòu)等內(nèi)容，是內(nèi)部治理與外部治理的融合，是治理方法、治理過程、治理目標與治理結(jié)果的統(tǒng)一。劉漢民和劉錦（2001）從動態(tài)和靜態(tài)的角度來理解公司治理，認為公司治理是有關各方（合約當事人，包括股東、債權人、經(jīng)理人員、工人、政府和其他利益相關者）依據(jù)法律和合約規(guī)定，對公司高層經(jīng)營活動行使權力。從靜態(tài)上看，公司治理表現(xiàn)為一種結(jié)構(gòu)和關系，是所有者、董事（含監(jiān)事）與經(jīng)理人員之間的權利制衡關系；從動態(tài)上看則表現(xiàn)為一個過程和機制。

三、公司治理與經(jīng)營績效的相關概念

（一）公司治理。公司治理是一個在處理企業(yè)各利益關系方之間利益關系過程中而形成的動態(tài)概念，是指通過合理的制度安排來制約企業(yè)各利益關系方權利與責任并形成有效決策的過程。公司治理包含了兩個方面內(nèi)容：一是一套規(guī)定各利益方（股東、經(jīng)理人員、債權人、政府和其他利益相關者）之間關系的規(guī)則，如對他們各自的權利與責任的界定；另一方面是一套有助于直接或間接執(zhí)行這些規(guī)則的機制。公司的治理結(jié)構(gòu)，以公司法和公司章程為依據(jù)，其本質(zhì)是一種關系合約。

公司治理結(jié)構(gòu)決定了公司治理需要解決的權利分配間題，其核也問題就是股東大會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)理之間的權利分配和相互監(jiān)督與牽制，即哪些權利由股東大會、董事會或監(jiān)事會享有，送些組織機構(gòu)之間通過享有各自的法定權利和章定權利，共同構(gòu)成了公司的決策、執(zhí)行和監(jiān)督系統(tǒng)，從而保障公司能夠健康持續(xù)的發(fā)展。

（二）經(jīng)營績效。企業(yè)經(jīng)營績效，也稱公司績效，是指一定經(jīng)營期間的企業(yè)經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績。在實際工作中，評價一個公司的經(jīng)營績效水平往往從分析它的財務報表中的數(shù)據(jù)而來。一張真實準確的財務報表不僅能夠直接反映籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動和分配活動的狀態(tài)或狀況，而且可間接揭示財務活動的效率或能力。我們常說的盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力這四大能力就是一個公司經(jīng)營績效水平的財務運行效率的直觀體現(xiàn)，這也是一個企業(yè)經(jīng)營效率水平的主要表現(xiàn)。企業(yè)的經(jīng)營績效受多種因素影響，從國內(nèi)外對經(jīng)營績效理論的研究分析總結(jié)，經(jīng)營績效主要受股權結(jié)構(gòu)、經(jīng)理層、公司成長性、企業(yè)規(guī)模等因素影響。本文主要從公司治理結(jié)構(gòu)探討其對高新技術行業(yè)上市公司績效的影響。

四、云南省高新技術行業(yè)的現(xiàn)狀分析

2008年8月，云南省委、省政府啟動實施建設創(chuàng)新型云南行動計劃。通過行動計劃實施，培育了一批具有云南特色的高新技術企業(yè)。云南省高新技術企業(yè)規(guī)模不斷壯大，對經(jīng)濟增長的貢獻率進一步提高，呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢，對促進云南創(chuàng)新型、開放型經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

（一）高新技術企業(yè)主要經(jīng)濟指標大幅增長。高新技術企業(yè)數(shù)量和規(guī)模不斷擴大，主要經(jīng)濟指標增長明顯。2014 年，年營業(yè)收入超過1 億元的高新技術企業(yè)達233 家，占全省高新技術企業(yè)總數(shù)的31.32%，比2013 年增長9.91%，其中10 ～ 100億元的企業(yè)達38 家，增長15.15%。

（二）高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的聚集發(fā)展效應顯著增強。目前為止，云南省已建成昆明高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、玉溪高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)等2 個國家級高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，以及昆明經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)、大理高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、嵩明楊林經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)、曲靖經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)、五華科技產(chǎn)業(yè)園、楚雄高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、騰沖高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、祥云財富工業(yè)園區(qū)、紅河工業(yè)園區(qū)、紅塔區(qū)工業(yè)園區(qū)、文山三七產(chǎn)業(yè)園區(qū)等11 個省級高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)。

（三）高新技術企業(yè)主要集中于“六大優(yōu)勢領域”。云南省高新技術企業(yè)的技術領域集中分布在生物及醫(yī)藥技術、電子與信息、光機電一體化、新材料、新能源及高效節(jié)能、環(huán)境保護等“六大優(yōu)勢領域”。全省“六大優(yōu)勢領域”共有高新技術企業(yè)649 家，占全省高新技術企業(yè)總數(shù)的87.23%。

但是，在取得顯著成效的同時，云南省高新技術企業(yè)也面臨著以下方面的問題，主要體現(xiàn)下如下三個方面：

其一，區(qū)域分布嚴重失衡，輻射帶動作用不明顯

全省高新技術企業(yè)集中分布在昆明、玉溪、曲靖等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，區(qū)域發(fā)展極不平衡，導致高新技術企業(yè)對邊疆地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展帶動面窄、輻射作用不強。從高新技術企業(yè)數(shù)量來看，昆明、玉溪、曲靖、紅河、楚雄、大理等6 個州市的高新技術企業(yè)達662 家、占全省的88.98%，其中，昆明轄區(qū)的高新技術企業(yè)為494 家、占全省的66.40%。

其二，企業(yè)高層次科技人才數(shù)量不足、質(zhì)量偏低

高新技術企業(yè)的發(fā)展離不開高層次科技人才。在高新技術日新月異的今天，更少不了高層次科技人才的創(chuàng)新。由于云南地處西南，對高質(zhì)量人才吸引力不夠。高新技術企業(yè)的人才隊伍不強，缺少專業(yè)化、高素質(zhì)的高層次科技人才。

其三，企業(yè)融資渠道不暢，升級發(fā)展受到制約

高新技術企業(yè)規(guī)模小、風險高、不確定性大，股東擁有創(chuàng)新產(chǎn)品和技術而往往不具有傳統(tǒng)抵押物，不符合銀行傳統(tǒng)的信貸要求，因而較難獲得大銀行的融資。高新技術企業(yè)由于前期研發(fā)、生產(chǎn)投入很大，使得企業(yè)自身資金積累很少，發(fā)展后勁不足。企業(yè)融資渠道單一、缺乏資金保障，直接影響到高新技術企業(yè)的發(fā)展升級和規(guī)模擴展。

五、公司治理對經(jīng)營績效的影響分析

（一）董事會治理對經(jīng)營績效的影響。

董事會一方面對公司的經(jīng)營方向、生產(chǎn)過程中的重大問題進行商量與決策，并且對公司管理和負責；另一方面還要對公司的高管層比如經(jīng)理層進行制約和監(jiān)督，以保證公司政策的正常執(zhí)行，可以說，董事會在公司中是核心的地位，是聯(lián)系上層股東與下層經(jīng)理的紐帶，董事會的正常運行與高效率是公司順利經(jīng)營的保證，也對公司的績效起著至關重要的作用。

（二）股權結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的影響。股權結(jié)構(gòu)是公司治理中的一個重要構(gòu)成成分，在研究公司治理對經(jīng)營績效的關系時，股權結(jié)構(gòu)就是一個不可或缺的重要因素。當公司中的股權比較分散時，這時公司的受益人是管理層中的經(jīng)理層，在經(jīng)濟現(xiàn)象中小股東也存在著搭便車的行為，因為經(jīng)理層就會利用所掌握的公司信息進行謀利，從而損害了小股東的利益；但是當公司的股權集中于一個人或者幾個人的時候，這幾個股東就會為了自身的利益去監(jiān)督公司員工，從而能夠使得自己的股權有增值的空間，這樣就可以在一定程度上防止上層管理人員利用職權發(fā)生機會主義行為，進而能提高公司自身價值。

（三）監(jiān)事會結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的影響。監(jiān)事會對公司董事和經(jīng)理的監(jiān)督成效往往是通過監(jiān)事會會議的召開反應出來的，通過召開監(jiān)事會會議，監(jiān)事會成員可以進行及時的溝通，對公司在過去時間里做出的有損害公司價值和其他利益相關者利益的經(jīng)營戰(zhàn)略和管理決策提出異議，也可以針對其他一些平時的監(jiān)督過程中發(fā)現(xiàn)的問題進行適當?shù)恼{(diào)整，從而從戰(zhàn)略和管理上對公司進行改進，增加公司的經(jīng)營績效。

六、提升云南省高新技術行業(yè)上市公司經(jīng)營績效的策略

（一）完善董事會治理，使其作用有效發(fā)揮。董董事會會議發(fā)揮應有的作用，而不是作為應付上級檢查和作樣而設立的花瓶擺設；再者在中國上市公司中存在的一般現(xiàn)象是公司出現(xiàn)重大決策失誤時才會召開董事會，這種召開方式本身就是被動的，董事們的態(tài)度自然就不夠積極主動，在會議過程中也就不能發(fā)揮自身的價值，對績效的作用也不顯著，因此就要提高董事們參與董事會會議的積極性，做好戰(zhàn)略部署。

（二）適當提高管理層持股比例，健全股權激勵機制。根據(jù)我國市場經(jīng)濟制度的建設以及上市公司的發(fā)展狀況，建立動態(tài)的、與公司績效相關的管理層人員股權激勵機制是勢在必行的。管理層激勵機制能夠充分調(diào)動管理人員的主觀能動性和積極性，真正地將管理人員的個人私利與公司長期發(fā)展和股東的利益有效結(jié)合起來。同時激勵的對象范圍也可以根據(jù)高新技術上市公司技術密集等特點，擴大至核心技術人員等關鍵員工，從而更有效地提局聞新技術上市公司的績效水平。

（三）監(jiān)事會明確職責，加強有效監(jiān)督。做好監(jiān)督工作的前提和基礎是提高監(jiān)事素質(zhì)，各監(jiān)事會要定期組織監(jiān)事認真學習國家的法律法規(guī)，熟悉相關的政策規(guī)定，熟練掌握財務、會計、審計等專業(yè)知識，努力提高業(yè)務素質(zhì)和監(jiān)督水平。另外，監(jiān)事會必須明確指導思想，促進企業(yè)發(fā)展。發(fā)展是企業(yè)的目標和最終要求。無論是公司的利益，還是職工的利益，都只有在企業(yè)的全面、協(xié)調(diào)、持續(xù)發(fā)展中才能有效實現(xiàn)。監(jiān)事會要樹立“支持董事會和總經(jīng)理工作”的指導思想，支持決策機構(gòu)和執(zhí)行機構(gòu)工作。

七、結(jié)束語

高新技術產(chǎn)業(yè)是云南省及至全國新興發(fā)展的重要行業(yè)，本文通過理論分析，高新技術行業(yè)上市公司治理結(jié)構(gòu)與公司績效確實存在一定相關性，所以完善公司治理對云南省高新技術行業(yè)上市公司往后發(fā)展成為健康的主導經(jīng)濟行業(yè)，有一定的積極影響。另外，在研究過程中，由于專業(yè)知識和時間等方面的原因，對一些問題理解不夠深入與透徹，有待進一步深入研究。

本文系云南民族大學研究生創(chuàng)新基金項目《公司治理對經(jīng)營績效的影響研究——以云南省高新技術行業(yè)上市公司為例》（編號：2016YJCXS71）階段性成果

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作者簡介：張峰（1990--），男，漢族，山西呂梁人，碩士研究生在讀，云南民族大學管理學院，會計學專業(yè)，研究方向：財務會計

陳欣欣（1992--），女，漢族，安徽安慶人，碩士研究生在讀，云南民族大學管理學院，會計學專業(yè)，研究方向：財務會計

徐鷗（1993---），女，漢族，云南昭通人，碩士研究生在讀，云南民族大學管理學院，會計學專業(yè)，研究方向：財務會計