王珍珍

摘 要：本文通過(guò)2015年攜程和去哪兒網(wǎng)在實(shí)現(xiàn)并購(gòu)前后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用EVA評(píng)價(jià)法的財(cái)務(wù)績(jī)效分析方法對(duì)此項(xiàng)案例進(jìn)行研究，并對(duì)攜程比較并購(gòu)前后的EVA值，發(fā)現(xiàn)EVA值大幅增加，財(cái)務(wù)績(jī)效得到很大的提升，從而為在線旅游企業(yè)今后的并購(gòu)活動(dòng)提供一定的經(jīng)驗(yàn)和借鑒意義。

關(guān)鍵詞：攜程；并購(gòu)；去哪兒網(wǎng)；財(cái)務(wù)績(jī)效

文章編號(hào)：1004-7026（2018）12-0071-01 中國(guó)圖書(shū)分類(lèi)號(hào)：F724.6；F592.6 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

1 緒論

1.1 研究背景

由于存在技術(shù)與資本的大力推動(dòng)，在線旅游還將繼續(xù)快速擴(kuò)張，本文主要研究在線旅游企業(yè)中的一個(gè)典型的并購(gòu)事件——攜程并購(gòu)去哪兒網(wǎng)。本文采用案例分析法，分析了攜程并購(gòu)去哪兒網(wǎng)的動(dòng)因，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）進(jìn)行整體評(píng)價(jià)。

1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀總結(jié)

盡管?chē)?guó)內(nèi)外學(xué)者在企業(yè)并購(gòu)的問(wèn)題上做了大量的研究，但對(duì)于實(shí)施并購(gòu)的企業(yè)能否取得財(cái)務(wù)績(jī)效上的提升，學(xué)者們利用EVA研究的方法得到的結(jié)論觀點(diǎn)各有不同。不可否認(rèn)在企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的研究方面，國(guó)內(nèi)外研究均有不足之處，但學(xué)者們的研究結(jié)論對(duì)本文有一定借鑒作用，給予本文方向性的指導(dǎo)。。

2 攜程并購(gòu)去哪兒案例介紹

2.1 并購(gòu)雙方簡(jiǎn)介

攜程旅行網(wǎng)于1999年在中國(guó)上海創(chuàng)立，員工超過(guò)30000人，是目前中國(guó)最大的旅游集團(tuán)，在全國(guó)境內(nèi)17個(gè)城市如北京、南京、武漢等設(shè)有分公司，2003年12月9號(hào)成功上市于美國(guó)納斯達(dá)克。

去哪兒網(wǎng)是我國(guó)領(lǐng)先的在線和無(wú)線旅游平臺(tái)，于2005年5月其網(wǎng)站上線，在北京設(shè)公司總部。根據(jù)艾瑞監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，到2015年第一季度末，去哪兒網(wǎng)可在線搜索覆蓋范圍約上萬(wàn)個(gè)景點(diǎn)，超過(guò)85萬(wàn)條度假線路的大約9000家旅游代理商。

2.2 并購(gòu)動(dòng)因

在線旅游行業(yè)中各大企業(yè)紛紛選擇戰(zhàn)略合并的方式來(lái)應(yīng)對(duì) OTA市場(chǎng)中日益嚴(yán)酷的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，這樣不僅可以提升兩者在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的議價(jià)能力，還可以減少惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的價(jià)格戰(zhàn)，減少因競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生的資源消耗從而降低生產(chǎn)的成本消耗，取得較大利潤(rùn)。最終會(huì)有助于我國(guó)發(fā)展OTA市場(chǎng)，建立健康穩(wěn)定的旅游發(fā)展市場(chǎng)與生態(tài)系統(tǒng)。

3 攜程財(cái)務(wù)績(jī)效分析

3.1 EVA評(píng)價(jià)法

為了更好的分析攜程在并購(gòu)后是否實(shí)現(xiàn)了績(jī)效的提升，同時(shí)也從多角度考評(píng)并購(gòu)績(jī)效，本文采用EVA評(píng)價(jià)法對(duì)攜程并購(gòu)去哪兒后的績(jī)效進(jìn)行研究分析。計(jì)算得出攜程在2014年至2016年的EVA值計(jì)算及變化趨勢(shì)如下表所示。

通過(guò)對(duì)比2014、2015、2016三個(gè)年度攜程的EVA，我們可以發(fā)現(xiàn)EVA反映的結(jié)果和變化趨勢(shì)與財(cái)務(wù)指標(biāo)所反映的變化趨勢(shì)基本是一致的。攜程和去哪兒網(wǎng)都屬于行業(yè)巨頭，合并當(dāng)年就顯現(xiàn)出了較強(qiáng)的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，而2016年企業(yè)的EVA繼續(xù)增長(zhǎng)，但是處在一個(gè)正常增長(zhǎng)范圍之內(nèi)。

結(jié)束語(yǔ)

攜程通過(guò)并購(gòu)去哪兒網(wǎng)，全面提升了企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，也實(shí)現(xiàn)了EVA的較大增加，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效相較于并購(gòu)之前獲得了較大提升。因此，此次并購(gòu)是一起成功的并購(gòu)案例。

通過(guò)對(duì)于并購(gòu)后優(yōu)勢(shì)資源的整合，能夠使企業(yè)的發(fā)展更加迅速，而且能夠有效的降低不必要的資源損耗，從而降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用。攜程可以利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)減少線下成本，并且通過(guò)技術(shù)的提升來(lái)給客戶(hù)營(yíng)造更加方便快捷的用戶(hù)體驗(yàn)，只有不斷的學(xué)習(xí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，才能從根本上提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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