劉煒

摘要：套期保值可以有效地幫助企業(yè)對各類風險進行規(guī)避，將其應用至投資項目中能夠很好地對工程成本進行控制。本文首先對套期保值以及投資項目初始階段管理流程進行概述，而后針對現(xiàn)行管理在工程成本控制方面的不利之處進行探討分析，重點對套期保值在實際業(yè)務中的操作進行介紹，以期以套期保值為基礎對投資項目的工程成本進行有效控制做出貢獻。

關鍵詞：套期保值；投資項目；工程成本控制；現(xiàn)存問題；對策

中圖分類號： F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2018）004-0-02

一、套期保值的定義

套期保值，是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。企業(yè)在風險管理實務中，經常會運用套期保值方法。

套期保值的作用，主要體現(xiàn)在：有效規(guī)避風險；參與資源配置；實現(xiàn)成本戰(zhàn)略；提升核心競爭力。通過對概念的理解，套期保值不是一般認為的投資或者投機行為，而是為了控制公司經營環(huán)節(jié)的不確定風險，滿足合規(guī)性管理的要求，對風險可能帶來的損失，而采取的一種風險管理應對措施。本文將對套期保值方法在投資項目前期管理環(huán)節(jié)應用，為今后能有效控制工程成本，提供新的思路及解決方案。

二、對外投資公司投資項目的前期管理流程

對于西南油氣田分公司下的對外投資公司，概算投資在1000萬以上的限上審批的生產性建設項目，其前期流程大致為：

1.按照中長期業(yè)務規(guī)劃和專項規(guī)劃，各公司編制區(qū)域性專項規(guī)劃，形成前期工作計劃。需要開展前期工作的項目，由建設單位立項申請，經上級審批同意后開展前期工作。

2.建設單位委托可研報告單位編制可行性研究報告，投資公司與規(guī)劃計劃部門組織審查，下達指導意見后，建設單位根據指導意見按照公司章程形成投資決議。

3.建設單位開展初步設計，委托初步設計單位，編制初步設計。相關部門組織審查，造價管理部門審定概算，審批初步設計和概算后，下達初步設計及批復文件。

4.按投資計劃審批程序，下達投資計劃批復。建設單位委托施工圖設計單位進行設計。

三、現(xiàn)行的管理對工程成本控制的不利之處

現(xiàn)行的投資計劃前期管理，對于限上審批項目，審查審批環(huán)節(jié)多。這既是“三重一大”的要求，也是內控管理與相應管理辦法的規(guī)定。項目的前期管理工作環(huán)環(huán)相扣，只有完成上一階段的工作，才能開展下一步工作。不難發(fā)現(xiàn)，從項目的前期立項，到項目的估算、概算、預算出具，時間較長。如果遇到工程所需的物料，因市場供需變化，其價格會產生大幅波動。如一項管線建設工程，其管材占工程概算投資的較大比重，如果鋼材市場價格持續(xù)上漲，那么管材價格也會隨之上漲，這對工程成本控制非常不利。

四、假設運用套期保值在實際業(yè)務中操作

以四川佳源燃氣有限責任公司擬實施的“興淮復線管道建設工程”為例，該工程主要由線路工程和站場工程兩部分構成，其中線路工程為新建金堂縣與中江縣交界處1#閥井—成阿工業(yè)園末站，管道設計長度18.5千米，設計管徑D273，設計壓力4Mpa，輸量50萬立方米/天，新建線路閥井兩座。

以上數據源自：興淮復線管道建設工程可研0版估算表，可研報告上報時間是2017年3月，西南油氣田概預算管理部估算審批時間是2017年6月。

以上數據源自：興淮復線初設批復—概算審批，西南油氣田概預算管理部概算審批時間是2017年9月25日。

通過工程的估算批復、概算批復表可以發(fā)現(xiàn)，工程所需的管材費有從估算上報2017年3月的549.7萬元，到概算批復2017年9月25日，管材費已漲至657.79萬元，費用上漲108.09萬元，漲幅高達19.66%。主要是由于國內2017年鋼材價格的上漲，帶來無縫鋼管的價格同步增長。

在本例中，我們用管材費做為套期保值對象。該工程將使用D273*7.1 L245無縫鋼管，長度18.5KM，重量約863.77噸。目前工程的可研和初設已批復，已進行到施工圖設計審查階段，工程預計在2017年底動工。該業(yè)務滿足現(xiàn)金流量套期處理，其原理是因管材價格變動使未來現(xiàn)金流量變動，源于很可能發(fā)生的預期交易有關的特定風險，將影響企業(yè)的損益。在該項目可研報告編制階段，鋼材的市場價格波動呈持續(xù)上漲趨勢明顯。為回避價格上漲帶來工程成本上升的風險，因此采用買入套期保值方法。因現(xiàn)在國內還沒有推出無縫鋼管的期貨品種，我們使用與無縫鋼管走勢關聯(lián)的螺紋鋼期貨。在工程可行性研究報告批復之日，在期貨市場買入與未來現(xiàn)貨數量相等，交割日期相同或相近的管材期貨合約（螺紋鋼）X，預計在2017年11月簽訂鋼材買賣合同，待采購合同簽訂日期附近，通過賣出期貨合約實現(xiàn)對沖平倉，業(yè)務處理如下：

可研報告批復日，在期貨市場買入螺紋鋼期貨合約X，公司不做賬務處理。

簽訂管材購買合同，管材經過驗收：

借：工程物資—管材D273*7.1 L245 6110481.73

貸：應付賬款 6110481.73

確認衍生工具的公允價值變動：

借：套期工具—衍生工具X 700844.79

貸：其他綜合收益—套期工具價值變動 700844.79

（螺紋鋼1711在3月31日收盤價：3082元/噸，11月9日收盤價：3891元/噸，數據來自：上海期貨交易所，重量按866.31噸，衍生工具的公允價值變動=（3891-3082）*866.31=700844.79元）。

確認衍生工具X的結算：

借：銀行存款 700844.79

貸：套期工具—衍生工具X 700844.79

按照現(xiàn)金流量套期中其他綜合收益的處理，被套期項目為預期交易，是本例的管材（無縫鋼管），且該預期交易使企業(yè)隨后確認一項非金融資產（工程物資），應將原直接在所有者權益中確認的相關利得或損失轉出，計入該非金融資產的初始確認金額。本例中將原計入其他綜合收益的衍生工具公允價值變動轉出，調整工程物資的賬面價值。

借：其他綜合收益—套期工具價值變動 700844.79

貸：工程物資 700844.79

也就是說，如運用套期保值，則套期工具公允價值變動產生的利得700844.79元，抵銷了無縫鋼管的價格上漲帶來的工程成本上升。

五、結語

通過以上例子，運用套期保值，可以有效抵銷材料或商品價格上漲所帶來的成本上升。這將有利于企業(yè)有效鎖定目標成本，把經營環(huán)節(jié)的不可控、不確定風險降低，實現(xiàn)經濟效益最大化。套期保值方法是管理會計在企業(yè)實際業(yè)務的應用，實現(xiàn)了傳統(tǒng)的成本經營性控制向成本規(guī)劃性控制的轉變，把成本管理的重心前移，提升成本管理的高度與寬度，通過對固化成本的分析、研究和控制，實現(xiàn)成本管理理念的轉變。隨著企業(yè)眾多項目的開展實施，和企業(yè)管理者成本管理理念的增強，我國期貨市場的日漸完善，必將為企業(yè)帶來更大效益。

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