路青

國(guó)內(nèi)外理財(cái)市場(chǎng)都要經(jīng)歷初創(chuàng)、擴(kuò)張到成熟的過程，這是理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展的必經(jīng)之路。

個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)在國(guó)外已有多年發(fā)展歷史。在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)在時(shí)代的發(fā)展和市場(chǎng)需求不斷變化的背景下，成為國(guó)外金融機(jī)構(gòu)重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。我國(guó)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)起步雖然較晚，但發(fā)展十分迅速，在大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等先進(jìn)技術(shù)的推動(dòng)之下，近年來表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。但與此同時(shí)，行業(yè)發(fā)展不成熟，監(jiān)管滯后等原因造成我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)也存在很多問題亟待解決。在此背景下，研究和梳理國(guó)內(nèi)外個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展歷程，對(duì)比兩者之間存在的異同，借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，有助于促進(jìn)我國(guó)個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)的持續(xù)、健康發(fā)展。

國(guó)外個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展

國(guó)外個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)起步較早，以美國(guó)為例，其歷史的發(fā)展過程，可以分為初創(chuàng)期、擴(kuò)張期和成熟期3個(gè)階段。

第一階段，初創(chuàng)期

20世紀(jì)30年代是美國(guó)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的初創(chuàng)期。在這一時(shí)期，美國(guó)出現(xiàn)了最早提供個(gè)人理財(cái)服務(wù)的保險(xiǎn)營(yíng)銷人員。從1929年持續(xù)到1933年的銀行擠兌危機(jī)和股市大災(zāi)難使美國(guó)民眾普遍喪失了對(duì)銀行和券商的信心，加之嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)給人們未來的生活帶來了巨大的不確定性，保險(xiǎn)公司提供的可以滿足各種不同需求甚至為客戶量身定做的保險(xiǎn)產(chǎn)品逐漸進(jìn)入人們的視野。

第二階段，擴(kuò)張期

20世紀(jì)60年代末是美國(guó)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張期。盡管個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)萌芽于20世紀(jì)30年代的美國(guó)保險(xiǎn)業(yè)，但真正意義上的理財(cái)概念和理財(cái)資格制度在其后的20世紀(jì)60年代末才得以確立。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇和個(gè)人財(cái)富的積聚使美國(guó)的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)飛速發(fā)展，但美國(guó)社會(huì)所倡導(dǎo)的超前消費(fèi)觀念使很多人擔(dān)心缺乏足夠的存款來應(yīng)付日益增長(zhǎng)的個(gè)人消費(fèi)，政府社會(huì)保障和公共福利政策的改變使消費(fèi)者不得不考慮如何安排自己各項(xiàng)收入和養(yǎng)老計(jì)劃中的稅收規(guī)劃問題。于是，逐漸富裕起來的人們開始尋求專業(yè)機(jī)構(gòu)的幫助，希望這些機(jī)構(gòu)能為他們提供各種投資工具，以實(shí)現(xiàn)復(fù)雜的財(cái)務(wù)管理需求。各個(gè)金融機(jī)構(gòu)為了爭(zhēng)搶市場(chǎng)，紛紛推出迎合客戶需求的各種個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，但這些產(chǎn)品并沒有經(jīng)過合理的風(fēng)險(xiǎn)度量和設(shè)計(jì)，加上市場(chǎng)監(jiān)管漏洞和不合格理財(cái)師的泛濫，導(dǎo)致這一時(shí)期美國(guó)金融機(jī)構(gòu)提供的理財(cái)產(chǎn)品并沒有起到真正為客戶規(guī)劃個(gè)人資產(chǎn)的作用。

第三階段，成熟期

20世紀(jì)90年代，美國(guó)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入成熟穩(wěn)定發(fā)展期。在經(jīng)歷了一場(chǎng)大幅度的優(yōu)勝劣汰的洗禮后，美國(guó)個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展趨于成熟，各金融機(jī)構(gòu)開始將各自提供的金融理財(cái)服務(wù)流程進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品定價(jià)、銷售渠道乃至促銷方式上，都進(jìn)行了全面的革新。所有改革的核心皆圍繞客戶關(guān)系的維護(hù)進(jìn)行，與客戶建立長(zhǎng)期的信用合作關(guān)系成為銀行賴以生存和發(fā)展的基石。這一時(shí)期，監(jiān)管逐步完善，產(chǎn)品設(shè)計(jì)系統(tǒng)逐步建立，銀行提供的各類理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)可以開始幫助社會(huì)中富裕階層及普通大眾實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值與財(cái)務(wù)目標(biāo)。

國(guó)內(nèi)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展

在經(jīng)歷了30多年的發(fā)展后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)雖然在業(yè)務(wù)開展的經(jīng)驗(yàn)和方法上尚不成熟，但逐漸積累的財(cái)富形成的巨大市場(chǎng)需求為個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)提供了廣闊的發(fā)展空間，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展進(jìn)程。

第一階段，萌芽

20世紀(jì)80年代末～21世紀(jì)初是中國(guó)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的萌芽階段，商業(yè)銀行開始嘗試向客戶提供專業(yè)化的投資顧問和個(gè)人外匯理財(cái)服務(wù)，但大多數(shù)人還沒有理財(cái)意識(shí)和概念。

1978年改革開放，國(guó)外先進(jìn)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式和管理方法開闊了國(guó)內(nèi)企業(yè)的視野。1984年，中國(guó)人民銀行改制，成立了工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有銀行，國(guó)內(nèi)真正意義上的商業(yè)銀行就此誕生。但直到20世紀(jì)90年代中期，我國(guó)成立的商業(yè)銀行才陸續(xù)開始辦理個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)。最初主要以銀行儲(chǔ)蓄及國(guó)債為主，后來，隨著中國(guó)加入世貿(mào)組織，外資銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有了發(fā)展的跳板，各商業(yè)銀行開始關(guān)注到這片全新的藍(lán)海市場(chǎng)。

第二階段，起步

2002—2005年是我國(guó)個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)起步階段。2000年9月，央行改革外幣利率管理體制，為外幣理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)造了政策通道，其后幾年，外匯理財(cái)產(chǎn)品一直處于主導(dǎo)地位，但總體規(guī)模不大，沒有形成競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。外匯理財(cái)業(yè)務(wù)只是銀行對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的最初探索，而真正意義上的銀行人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)始于2004年11月，光大銀行推出投資于銀行間債券市場(chǎng)的“陽光理財(cái)B計(jì)劃”。因此，2004年也被稱為銀行理財(cái)元年。

2005年9月，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)出臺(tái)了《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等一系列文件，我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)開始逐步形成規(guī)模。在這一時(shí)期，理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)環(huán)境、理財(cái)觀念和意識(shí)，以及理財(cái)師專業(yè)隊(duì)伍的建設(shè)均取得了顯著提高。我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模以每年10%～20%的速度增長(zhǎng)，到2005年年底，我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)行了687款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為2000億元。

第三階段，探索

2006年開始，我國(guó)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入探索階段。隨著個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，各大銀行競(jìng)相推出各具特色的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品。2006年，我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)行了1089款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為4000億元；2007年，我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)行了3062款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為8190億元；2008年，我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)行的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品超過6000款，發(fā)行規(guī)模為3.7萬億元。這一時(shí)期，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)逐漸成為國(guó)內(nèi)銀行產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新的主要領(lǐng)域，銀行不只是提供標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)產(chǎn)品，私人理財(cái)顧問也應(yīng)運(yùn)而生。

2008年，全球金融危機(jī)波及國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)。上證指數(shù)從2007年10月的6124點(diǎn)，到2008年的最低點(diǎn)1664點(diǎn)，最多時(shí)市值縮水達(dá)22萬億元，投資者在這個(gè)階段的投資損失慘重。也是在這個(gè)階段，投資者的風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)意識(shí)開始覺醒并逐步回歸理性。

第四階段，擴(kuò)張

經(jīng)過投資損失的洗禮后，2009年，投資者信心企穩(wěn)回升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐漸回暖，保守的投資傾向有所改變，股票、基金及房地產(chǎn)等投資方式占居民理財(cái)份額的比重不斷擴(kuò)大。

自2009年起，人民幣理財(cái)產(chǎn)品逐漸成為主流產(chǎn)品。國(guó)有銀行則憑借其網(wǎng)點(diǎn)資源、客戶資源、綜合實(shí)力優(yōu)勢(shì)逐漸占據(jù)國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。投資管理日益受到重視，新股產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模萎縮，全面的銀行理財(cái)產(chǎn)品體系逐漸形成，且參與的金融機(jī)構(gòu)眾多。銀行順應(yīng)客戶需求推出期限較短、收益穩(wěn)定、資金門檻不高的固定收益類產(chǎn)品。隨著局面財(cái)富不斷增長(zhǎng)和金融科技的發(fā)展與應(yīng)用，從2013年開始，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品快速涌現(xiàn)，加之原有資管業(yè)務(wù)邊界不斷拓展，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大資管和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)推動(dòng)理財(cái)市場(chǎng)進(jìn)一步加速擴(kuò)張。