張明+范英杰

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1002-5812（2017）14-0025-03

摘要：營運資金對于企業(yè)來講至關重要，也是管理層注重考核的一項指標。商業(yè)模式創(chuàng)新逐漸盛行的時期，新興商業(yè)模式對企業(yè)尤其是服裝行業(yè)營運資金管理產生的影響值得深究。文章結合報喜鳥集團私人定制模式，對其近年來營運資金進行了分析，目的在于衡量新興商業(yè)模式下服裝行業(yè)營運資金管理的特征，從而為運用新興商業(yè)模式的企業(yè)在管理上提供一定的借鑒。

關鍵詞：新興商業(yè)模式 營運資金 報喜鳥集團

一、服裝行業(yè)新興商業(yè)模式分析

（一）商業(yè)模式

進入新世紀以來，“商業(yè)模式”一詞成為各行業(yè)的研究熱點，該概念最早在 1929 年出現，20世紀90年代末引起學者的重視。Morgan和Baden Fuller（2010）從宏觀角度認為是經濟的變遷引起了商業(yè)模式的變化。Teece（2009）從微觀角度分析認為一個企業(yè)在建立時，都顯性或隱性地應用了特定的商業(yè)模式，商業(yè)模式描述了企業(yè)價值創(chuàng)造、價值傳遞和價值獲取機制的設計或結構。

近年來，商業(yè)模式在經濟發(fā)展中，涉及到的行業(yè)呈現廣泛性特征。服裝業(yè)作為傳統(tǒng)行業(yè)中的領導者，也正在突破傳統(tǒng)展品創(chuàng)業(yè)模式向新興商業(yè)模式邁進，如：森馬服飾的虛擬經營+特許經營店模式，海瀾之家的直營店模式，麥考林的電子商務模式等。近年來私人定制模式更是呈現出蓬勃發(fā)展之勢，本文以浙江報喜鳥服飾股份有限公司（以下簡稱報喜鳥集團）私人定制模式為例進行探究。

（二）報喜鳥集團新興商業(yè)模式分析

1.報喜鳥集團。報喜鳥集團成立于2001年，主要從事西服和襯衫等男士系列服飾產品的設計、生產和銷售，于2007年8月在深交所上市，是溫州地區(qū)第一家上市的鞋服企業(yè)。公司在發(fā)展中不斷創(chuàng)新發(fā)展模式，實施“一主一副、一縱一橫”的發(fā)展戰(zhàn)略。所謂“一主一副”，即在鞏固強化服裝業(yè)務地位的同時，積極參與分享互聯網金融高速發(fā)展的紅利；“一縱一橫”，即縱向做深全品類私人定制，橫向做廣多品牌。

2.報喜鳥集團私人定制商業(yè)模式。私人定制模式就是結合客戶自身的要求，一對一量體定制完全符合定制者身型和品味的服裝。報喜鳥集團從2003年推出量體定制業(yè)務，逐步擴大量體定制的規(guī)模，從初期的幾個城市、幾家店鋪到現有全國范圍數百家店鋪。2011年以來，憑借主品牌報喜鳥開展私人量體定制業(yè)務經驗，目前憑借精湛的生產工藝技術，已升級成為了全國800 多家網點、300多名量體師儲備以及多年來為數十萬消費者量體形成的數據庫。公司量體師可在72小時內上門免費量體搭配，360小時交付成衣。突破傳統(tǒng)服裝行業(yè)批量生產模式，實現個性化定制，其全渠道模式的建立解決了消費者購買流程與體驗的問題。

二、私人定制模式下服裝行業(yè)營運資金管理

（一）傳統(tǒng)服裝業(yè)營運資金管理特征

1.營運資金分類。營運資金有廣義和狹義之分。廣義的營運資金是指企業(yè)生產經營活動中占用在流動資產上的資金；狹義的營運資金為流動資產與流動負債的差額。國外對于營運資金的研究開展較早，早期只是針對單一方面進行研究。如Harry G. Guthmann（1934）對美國1929—1932年的經濟衰退對企業(yè)營運資金的影響做了分析，目前國外更多注重于營運資金管理的實踐創(chuàng)新。在營運資金管理領域，國內基本上是從1993年我國會計制度與國際慣例接軌后才開始的。毛付根（1995）指出，企業(yè)應對流動資產、流動負債及其變動引起的盈利與風險之間的消長關系進行全面的估量，并以此研究制定正確的營運資金管理政策。近些年對于營運資金的研究也漸漸傾向于服裝行業(yè)，如邱妘、梁立（2010）指出，在金融危機的背景下，紡織服裝企業(yè)應執(zhí)行穩(wěn)健的財務戰(zhàn)略，減少流動負債的比重，保證償債能力。

經營活動營運資金按要素可分為存貨（存貨+存貨跌價準備）、應收及預付款項（應收票據+應收賬款+應收賬款減值準備+預付賬款+預付賬款減值準備+其他應收款+其他應收款減值準備+其他流動資產）、應付及預收款項（應付票據+應付賬款+預收賬款+應付職工薪酬+應交稅費+其他應付款+其他流動負債）。

2.傳統(tǒng)服裝行業(yè)營運資金特征?，F在絕大多數服裝企業(yè)都是先做好成衣，讓消費者來選擇，但很多不是消費者真正想要的，所以導致低產銷、高庫存、低周轉。存貨量高是紡織服裝行業(yè)面臨的普遍問題。如果管理跟不上，大量的資金被存貨占用，將會使資金周轉不善。采用制造模式的企業(yè)多為中小型企業(yè)，他們對經銷商的選擇和管理水平比較低，再加上市場上同質產品的大量競爭，造成大量應收賬款的存在，降低了資金回收速度。應付及預收款項周轉績效反映了企業(yè)與供應商的關系，傳統(tǒng)模式下，服裝行業(yè)對于供應商的資金占用很少。

（二）私人定制模式下服裝行業(yè)營運資金特征

未來要讓消費者自己提出需求，通過私人定制來滿足這些個性化需求，也就是通過C2B模式來改造傳統(tǒng)的商業(yè)模式。報喜鳥集團自2010年以后逐漸全面推行私人定制模式，其營運資金也因商業(yè)模式的改變而呈現了鮮明的特征。本文就報喜鳥集團營運資金的特征進行了研究。

1.營運資金結構分析。營運資金結構是流動資產、流動負債與總資產的比例以及各要素在流動資產和流動負債中的占比情況。企業(yè)經營是否良好，可以根據企業(yè)營運資金結構分析其風險收益的關系得出，兼顧兩者的企業(yè)，能夠保證企業(yè)資金的流動性，既能夠及時補充資金，又可以從投資中獲取收益。

（1）流動資產與總資產的結構比例。通過表1分析可以看出，2011年至2015年這5年來，報喜鳥集團的流動資產比例呈下降趨勢，2011年占比63.05%（超過50%），截至2015年末只有45.20%，下降了17.85%。

（2）流動資產內部各項目結構比例。從流動資產的規(guī)模變動能夠看出公司營運資金總體占用的情況，但是無法具體分析其變化是由什么因素引起的，所以應該通過分析流動資產的內部結構來確定影響因素。endprint

由圖1可以看出，2011至2012年流動資產中應收賬款所占比例最多，說明企業(yè)在當期對外賒銷數量較多；2012年以后應收賬款所占比例有所下降，但是5年里應收賬款的比例一直保持在20%以上，屬于比較重要的影響因素。傳統(tǒng)模式企業(yè)中，應收賬款占用資金情況嚴重，對于企業(yè)投資決策有一定的制約，能夠減少其比例是企業(yè)管理層主要考慮的問題。

存貨是報喜鳥集團波動最大的因素，由2011年占比20%左右，到2014、2015年超過了50%，報喜鳥集團的存貨比例出現了異常的上升。

（3）流動負債與總負債的結構比例。由表2可以看出，2011年至2015年報喜鳥集團的流動負債比例逐年上升，2015年甚至達到了76.42%。流動負債增加，能夠說明企業(yè)對于外部資金的占用有所增加，也就能夠減少對企業(yè)內部資金的占用。但是，過高的負債率也會產生相應的償債風險。因此，應該對流動負債的內部結構進一步分析，深究其變動的主要原因。

（4）流動負債內各項目結構比例。由表3可知，報喜鳥集團5年內比例波動較大的是短期借款、預收款項、一年內到期的非流動負債。其中短期借款呈下降趨勢，預收賬款呈整體上升趨勢，2015年出現大額一年內到期負債。根據上述分析，流動負債的比例在逐年上升，其主要原因一方面是預收賬款增加，一方面是由一年內到期負債的影響。其中，2015年流動負債的異常增加，主要是因為占比超過20%的一年內到期負債的影響。應收賬款波動較小，但是一直維持在20%的高比例。

2.營運資金主要要素分析。上文分析了流動資產、流動負債以及其內部結構，我們可以從中看出影響營運資金管理的因素有多種，其重要性程度、影響力大小各不相同。本文選取對報喜鳥集團營運資金具有重要影響和比重較大的因素，并且結合私人定制模式的特點和報喜鳥集團的年報、重大公告等進行細致分析。

（1）應收賬款。從圖2可以看出，報喜鳥集團的應收賬款在2012—2013年期間有小幅波動，除此之外，其他各年份的應收賬款賬齡一年以內的都在80%以上，2011、2012兩年甚至達到了90%以上。應收賬款賬齡作為企業(yè)衡量應收賬款收回速度的指標，報喜鳥集團2011年自大力推廣私人定制模式以來，應收賬款回收始終保持很高的效率水平。從風險角度分析，賬齡在一年以內的應收賬款，回收可能性大，回收時間短，壞賬準備提取比例較小，發(fā)生財務風險的幾率較低。從營運資金角度，能夠減少銷售渠道對于現金的占用數量和占用時間。

（2）存貨分析。存貨周轉率是企業(yè)一定時期的銷售成本與存貨平均余額的比率，說明了一定時期內企業(yè)存貨周轉的次數，可以反映企業(yè)存貨的變現速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。在正常情況下，存貨周轉率越高，說明存貨周轉速度越快，企業(yè)的銷售能力越強，營運資本占用在存貨上的金額越少，表明企業(yè)的資產流動性較好，資金利用率較高；反之，說明庫存管理不利，銷售狀況不好，占用資金較多。報喜鳥集團作為傳統(tǒng)服裝行業(yè)，存貨周轉能夠對企業(yè)的營運資金產生重要的影響，存貨周轉率如圖3所示。

由圖3可以看出，報喜鳥集團2011—2015年以來存貨周轉次數處于較低水平，并且2011年以來呈下降趨勢，直到2013年以后存貨周轉率開始平穩(wěn)，但一直在1次以下。僅從近五年的存貨周轉率來分析，報喜鳥集團存貨質量并不高。

三、鑒于私人定制模式下報喜鳥集團營運資金管理的思考

（一）資金回收呈現良好狀態(tài)

資金回收情況對于企業(yè)經營來講至關重要，良好的流動性能夠促進企業(yè)生產經營，降低風險。毋庸置疑的是，與傳統(tǒng)模式相比，在報喜鳥集團所推行的私人定制模式下，近年來其資產結構優(yōu)化程度不斷提高，資金流動性水平增加。通過對報喜鳥集團應收賬款賬齡分析和預收賬款近幾年的變化情況得出，新興商業(yè)模式一定程度上提高了公司的資金流動性，一方面縮短了應收賬款回收期限，另一方面增加了外部資金的占用，兩者都使資金回收呈現了良好的狀態(tài)。

（二）存貨管理體現推廣模式尚需不斷探索

分析存貨周轉率能夠發(fā)現，報喜鳥集團的庫存管理不利，能夠看出其銷售狀況欠佳。報喜鳥集團2016年半年報顯示，2016年上半年，公司業(yè)績出現了首次虧損。當然，目前服裝零售行業(yè)不景氣、消費者見識漸廣、消費觀念轉變及互聯網經濟沖擊力大等不利影響會造成公司零售終端壓力巨大，收入下降。報喜鳥管理層更應該關注的是私人定制模式推廣是否與企業(yè)銷售正相關。每一種新興模式的產生，可能都需要與經營銷售磨合，私人定制模式尚需企業(yè)管理者進行不斷的探索和完善。

（三）防止私人定制模式變成標準定制模式

眾多服裝企業(yè)扎堆互聯網，開展線上線下聯動的私人定制服務，但彼此之間并沒有明顯的差異。當私人定制下的服裝數量形成規(guī)模時，“定制”的概念發(fā)生變化的可能性變大。在大數據角度看，服裝樣本庫中的樣本數量達到特定數量時，私人訂制也就演變成了大規(guī)模生產，雖然對于降低成本起到有力作用，但是銷售生產模式必然會倒退到起點，企業(yè)業(yè)績也就必然與傳統(tǒng)模式類似。因此，報喜鳥集團需要更加關注的是，防止看似高端的“私人定制”變成“標準化定制”。

參考文獻：

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