亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        論股票期權(quán)在公司激勵(lì)治理中的應(yīng)用分析

        2017-09-09 04:36:44邵江魯
        中國(guó)市場(chǎng) 2017年26期
        關(guān)鍵詞:股票期權(quán)激勵(lì)問(wèn)題

        [摘要]公司所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離之后,給予經(jīng)理人股票期權(quán)激勵(lì)常常被視為解決公司股東與經(jīng)理人利益沖突的重要途徑之一。文章主要對(duì)企業(yè)現(xiàn)行的股票期權(quán)激勵(lì)進(jìn)行研究,從委托代理理論、人力資本激勵(lì)理論、剩余索取權(quán)理論、企業(yè)生命周期理論得到股票期權(quán)激勵(lì)存在的意義,又從對(duì)次生激勵(lì)的影響、經(jīng)理人利潤(rùn)操縱、內(nèi)部人控制和證券市場(chǎng)不完善看到其存在的問(wèn)題。分析其成功之處和不足之處,并找出其中的原因,從而完善我國(guó)的股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制。

        [關(guān)鍵詞]股票期權(quán);激勵(lì);問(wèn)題;對(duì)策

        [DOI]1013939/jcnkizgsc201726049

        1股票期權(quán)的定義和發(fā)展

        股票期權(quán)就是企業(yè)對(duì)經(jīng)理人授予未來(lái)以一個(gè)固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的普通股的選擇權(quán)。股票期權(quán)源于20世紀(jì)50年代的美國(guó),之后的二三十年逐漸走向成熟,不錯(cuò)的效果使大多數(shù)企業(yè)都效仿采用。而中國(guó)的股票期權(quán)則比美國(guó)晚了將近50年,從20世紀(jì)末才逐漸興起,比如武漢模式將風(fēng)險(xiǎn)收入的70%轉(zhuǎn)換為上市公司可流通股票;上海儀電模式在基礎(chǔ)收入的同時(shí)獲得特殊獎(jiǎng)勵(lì);貝嶺模式實(shí)行模擬股票期權(quán),用股票的操作及計(jì)算方式將獎(jiǎng)金延期支付,這些都是中國(guó)對(duì)股票期權(quán)的摸索與試行。

        2股票期權(quán)激勵(lì)實(shí)施的理論依據(jù)

        21委托代理理論

        委托代理理論出現(xiàn)于20世紀(jì)30年代,生產(chǎn)力的發(fā)展和分工的細(xì)化使企業(yè)的所有者已經(jīng)不具備管理企業(yè)的能力了,為了讓企業(yè)更好地發(fā)展,將權(quán)力下放給職業(yè)經(jīng)理人,導(dǎo)致所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離。經(jīng)理人獲得他們應(yīng)得的報(bào)酬,企業(yè)所有者獲得剩余索取權(quán)。雖然這種做法更符合現(xiàn)代管理,但是也引發(fā)了雙方的利益沖突。股票期權(quán)就很好地將雙方利益趨于一致,所有者為了積累更多財(cái)富希望股價(jià)上升,職業(yè)經(jīng)理人為了獲取股票市價(jià)與行權(quán)價(jià)之間的差價(jià)也會(huì)希望股價(jià)上升,從而緩解了所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的矛盾,降低了代理成本。

        22人力資本激勵(lì)理論

        人力資本是指人身上蘊(yùn)含的生產(chǎn)能力、勞動(dòng)能力、管理技能、創(chuàng)新能力等的一些總和。人力資本與物質(zhì)資本的不同在于人力資本的所有權(quán)歸個(gè)人所有,而不受企業(yè)的支配。為了充分利用人力資源,就要?jiǎng)?chuàng)造一種激勵(lì)的長(zhǎng)期機(jī)制,讓個(gè)人利益跟企業(yè)利益捆綁在一起,股票期權(quán)就是一種可以長(zhǎng)期對(duì)人力起到調(diào)動(dòng)作用的激勵(lì)機(jī)制。

        23剩余索取權(quán)理論

        剩余索取權(quán)主要是指對(duì)公司繼續(xù)存續(xù)期間產(chǎn)生的利益的索取和獲有公司破產(chǎn)依法享有的剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)力。在企業(yè)中,經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)“搭便車”現(xiàn)象,為了杜絕這一現(xiàn)象,就要選出一些專門(mén)進(jìn)行監(jiān)督管理的人員,對(duì)這些人員的激勵(lì)便是剩余索取權(quán)。剩余索取權(quán)是有風(fēng)險(xiǎn)的,風(fēng)險(xiǎn)要和報(bào)酬相對(duì)等,股票期權(quán)就很好地把剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)聯(lián)系到了一起,促使管理者更好地作出決策,進(jìn)行監(jiān)督。

        24企業(yè)生命周期理論

        企業(yè)的發(fā)展與成長(zhǎng)需要經(jīng)歷發(fā)展、成長(zhǎng)、成熟、衰退四個(gè)階段。在每個(gè)階段,公司都需要制定不同的治理方式和薪酬激勵(lì)方式。這對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)來(lái)講,有巨大的發(fā)展前景,但是資金短缺,而股票期權(quán)則可以解決暫時(shí)資金短缺的問(wèn)題,用未來(lái)發(fā)展激勵(lì)管理人員和核心技術(shù)人員積極參與各項(xiàng)工作。

        3我國(guó)股票期權(quán)實(shí)施現(xiàn)狀及面臨的主要障礙

        31股票期權(quán)激勵(lì)對(duì)次生激勵(lì)的影響

        次生激勵(lì)是企業(yè)管理者得到企業(yè)所有者的激勵(lì)之后,再去激勵(lì)員工積極工作以達(dá)到提高企業(yè)業(yè)績(jī)的目的的一種激勵(lì)行為。

        無(wú)論是從激勵(lì)員工積極工作、創(chuàng)造更高效益的角度看,還是從建立和諧的工作氛圍的角度看,管理者對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)是應(yīng)該的,準(zhǔn)確地講是自然的。但是,在現(xiàn)實(shí)中,管理者并沒(méi)有像預(yù)期一樣做好激勵(lì)工作。這是因?yàn)閷?duì)員工進(jìn)行激勵(lì)而增加的工作積極性是未知數(shù),而薪酬激勵(lì)卻是真實(shí)存在的成本,管理者從厭惡風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā),自然要減少人力成本。所以,股票期權(quán)并沒(méi)有起到它應(yīng)有的激勵(lì)作用,反而被居高位者利用,成為他們的獲利工具,還導(dǎo)致了兩極分化,破壞了應(yīng)有的激勵(lì)體制。

        32經(jīng)理人的利潤(rùn)操縱

        因?yàn)樗袡?quán)跟經(jīng)營(yíng)權(quán)進(jìn)行了分離,所以許多上市公司的股東被架空,真正可以對(duì)公司進(jìn)行控制的是一些職業(yè)經(jīng)理人。深知公司的內(nèi)部運(yùn)作,同時(shí)又位高權(quán)重,借助這些得天獨(dú)厚的條件,他們會(huì)制定更有利于自己私利的股票期權(quán)制度和行權(quán)條件,比如:一是在授予日之后,散播利好消息,使股價(jià)大幅度上漲;二是在授予日之前,散播利空消息,使股價(jià)迅速下跌;三是當(dāng)股價(jià)跌至行權(quán)價(jià)格之下時(shí),對(duì)行權(quán)價(jià)進(jìn)行重新定價(jià);四是在可以完成業(yè)績(jī)要求的前提下,隱藏一部分利潤(rùn),為之后的行權(quán)創(chuàng)造更多的盈余空間。

        33公司治理結(jié)構(gòu)不健全,存在內(nèi)部人控制

        當(dāng)公司股權(quán)十分分散、不集中時(shí),小股東們就會(huì)產(chǎn)生“搭便車心理”,不愿浪費(fèi)精力和時(shí)間去監(jiān)督經(jīng)理人的工作,而是希望自己可以通過(guò)其他股東們的監(jiān)管坐享其成。當(dāng)每個(gè)股東都不愿意參與監(jiān)管的時(shí)候,對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督就會(huì)變得形同虛設(shè),在這種情況下就會(huì)出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”:管理者們憑借在職的便利為自己謀私利;過(guò)度消耗資產(chǎn);增加自己的收入和工資甚至轉(zhuǎn)移資產(chǎn);信息披露不及時(shí)、不規(guī)范,給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的負(fù)面影響。

        34證券市場(chǎng)效率低下

        我國(guó)的許多上市公司對(duì)信息的披露不夠客觀、真實(shí)、全面,會(huì)出現(xiàn)隱藏、欺騙和滯后性等問(wèn)題,致使投資者無(wú)法獲得全面、準(zhǔn)確的信息,降低了市場(chǎng)效率。法律法規(guī)的不健全,以及莊家的操縱也使股票從投資變?yōu)橥稒C(jī),股民不再去客觀地評(píng)價(jià)一家公司是否有發(fā)展前景,而是把重點(diǎn)放在股價(jià)的漲落與市場(chǎng)供求,謀求短期的利益。

        4完善股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的思考

        41培育有效的資本市場(chǎng)

        股票期權(quán)可以起到激勵(lì)作用的重要前提是證券市場(chǎng)穩(wěn)定有效,所以,首要保證資本市場(chǎng)的有效性。一是加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管,針對(duì)我國(guó)的許多上市公司信息披露不夠客觀、真實(shí)、全面以及存在滯后性的問(wèn)題,建立嚴(yán)格的信息披露管理制度。二是嚴(yán)厲打擊股價(jià)操縱行為,提倡理性投資,避免投機(jī)行為。三是對(duì)于政府的過(guò)度干預(yù),應(yīng)該加以限制,更多、更好地發(fā)揮市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用。endprint

        42完善公司治理結(jié)構(gòu)

        除了穩(wěn)定良好的證券市場(chǎng),公司內(nèi)部的治理也十分重要。在內(nèi)部監(jiān)管中,我們要做到以下四點(diǎn):一是信息披露必須真實(shí)、充分,對(duì)故意隱瞞信息、虛報(bào)信息的行為進(jìn)行法律制裁;二是加大經(jīng)理人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),可以使預(yù)先支付的費(fèi)用作為股價(jià)下跌的罰款;三是健全董事會(huì)制度,使董事會(huì)可以保持自身獨(dú)立性,真正可以進(jìn)行咨詢和監(jiān)督;四是設(shè)計(jì)合理的股票期權(quán)激勵(lì)方案,防止股權(quán)激勵(lì)成為經(jīng)理人盈利的工具。

        43完善法律法規(guī)

        要對(duì)股票期權(quán)進(jìn)行科學(xué)的管理,完善的法律法規(guī)是必不可少的。第一,我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)制度都是依據(jù)《公司法》和《上市公司證券發(fā)行管理辦法》來(lái)發(fā)行,但是卻與《激勵(lì)管理辦法》的規(guī)定存在矛盾,所以,要對(duì)法律法規(guī)進(jìn)行完善和修改。第二,股票行權(quán)價(jià)的公允價(jià)值并沒(méi)有詳細(xì)的做法要求,在這種情況下,我國(guó)必須出臺(tái)關(guān)于第三方監(jiān)管的合理的法律法規(guī),真正地起到管理與約束的作用。第三,在我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中,期權(quán)費(fèi)用作為費(fèi)用進(jìn)行會(huì)計(jì)核算,期權(quán)費(fèi)用的估計(jì)也為經(jīng)理人利益操縱提供了條件。所以,我們應(yīng)該對(duì)股票期權(quán)費(fèi)用的確認(rèn)、計(jì)量和估值也要進(jìn)行明確的規(guī)定,減少操縱的空間。

        5結(jié)論

        通過(guò)之前的研究分析,我們得出股票期權(quán)在一定程度上起到了激勵(lì)作用。它通過(guò)解決所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分開(kāi)產(chǎn)生的矛盾,讓管理者擁有剩余索取權(quán),達(dá)到了激勵(lì)高管與核心技術(shù)人員的目的。但同時(shí),也存在著一定的弊端,比如:股權(quán)激勵(lì)對(duì)次生激勵(lì)的影響;經(jīng)理人的利潤(rùn)操縱;證券市場(chǎng)效率低下和我國(guó)法律法規(guī)不健全。對(duì)此,我們應(yīng)該積極面對(duì),通過(guò)培育有效的資本市場(chǎng)、完善公司治理結(jié)構(gòu)和完善法律法規(guī)來(lái)使股權(quán)激勵(lì)真正地起到激勵(lì)員工的作用,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期良好發(fā)展。

        參考文獻(xiàn):

        [1]劉廣生,馬悅中國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果[J].中國(guó)軟科學(xué),2013(7):110-121

        [2]徐寧,徐向藝股票期權(quán)激勵(lì)契約合理性及其約束性因素——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證分析[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì),2010(8):100-109

        [3]鄭文清股票期權(quán)激勵(lì)的效應(yīng)分析及其在我國(guó)的應(yīng)用[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究,2010(6):154-157

        [4]楊慧輝,葛文雷,程安林股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的披露與經(jīng)理的機(jī)會(huì)主義行為[J].華東經(jīng)濟(jì)管理,2009(3):117-123

        [作者簡(jiǎn)介]邵江魯(1995—),女,壯族,廣西南寧人,青島大學(xué)商學(xué)院碩士研究生在讀。研究方向:政府與非營(yíng)利組織會(huì)計(jì)。endprint

        猜你喜歡
        股票期權(quán)激勵(lì)問(wèn)題
        股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r
        股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)的發(fā)展方向探析
        高職院?;た偪毓ぜ寄艽筚惖呐嘤?xùn)模式與對(duì)策分析
        科技視界(2016年21期)2016-10-17 18:55:36
        EVA價(jià)值管理體系在S商業(yè)銀行的應(yīng)用案例研究
        商(2016年27期)2016-10-17 06:17:05
        淺談小學(xué)語(yǔ)文個(gè)性化習(xí)作的教學(xué)策略
        考試周刊(2016年79期)2016-10-13 22:10:36
        真誠(chéng)激勵(lì),關(guān)愛(ài)相隨
        考試周刊(2016年77期)2016-10-09 12:23:16
        演員出“問(wèn)題”,電影怎么辦(聊天室)
        韓媒稱中俄冷對(duì)朝鮮“問(wèn)題”貨船
        企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案的分析與研究
        科技視界(2015年25期)2015-09-01 17:33:25
        “問(wèn)題”干部“回爐”再造
        南方周末(2015-05-07)2015-05-07 04:39:36
        伊人精品无码AV一区二区三区| 日本一级二级三级在线| 亚洲乱码av一区二区蜜桃av| 狠狠爱婷婷网五月天久久| 日本大乳高潮视频在线观看| 日本三级欧美三级人妇视频| 久久国产偷| 国产性感丝袜美女av| 一区二区三区极品少妇| 在线视频国产91自拍| 日本一区二区在线播放| 亚洲欧美日韩综合久久| 欧美zozo另类人禽交| 毛片精品一区二区二区三区| 麻花传媒68xxx在线观看| 免费看久久妇女高潮a| 亚洲欧美国产精品久久久| 激情五月开心五月啪啪| 国产成人无码专区| 成人片黄网站色大片免费观看cn| 精品国产亚欧无码久久久| 热热久久超碰精品中文字幕| 最好看的亚洲中文字幕| 五月综合缴情婷婷六月| 国产精品亚洲片夜色在线| 日韩一级精品亚洲一区二区精品| 91偷拍与自偷拍亚洲精品86 | 五十六十日本老熟妇乱| 伊人久久无码中文字幕| 无码啪啪熟妇人妻区| 开心久久婷婷综合中文字幕| 国产女厕偷窥系列在线视频| 久久久精品国产亚洲AV蜜| 亚洲国产精品一区二区第一 | 国产一区二区三区最新视频| 视频一区二区三区黄色| 亚洲 欧美 日韩 国产综合 在线| 免费现黄频在线观看国产| 国产精品无码久久久久久久久作品| 亚洲av熟女传媒国产一区二区| 少妇熟女天堂网av|