付加慧

蘇州大學政治與公共管理學院

中圖分類號：F230 文獻標識：A 文章編號：1674-1145（2017）05-000-02

摘 要 近幾年來我國互聯(lián)網(wǎng)金融取得了令人矚目的發(fā)展成績，越來越多人關注到“互聯(lián)網(wǎng)+金融”這個新名詞。但我國現(xiàn)階段的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展得并不成熟，大眾對這一新事物的認識還不夠深入。本文以京東眾籌為例，重點分析京東眾籌可能存在的風險并探究其原因，最后提出了幾點風險管控和防范措施。

關鍵詞 京東眾籌 風險管控 互聯(lián)網(wǎng)金融

隨著京東和淘寶這兩大電商巨鱷涉足眾籌領域，眾籌的神秘面紗逐漸被揭開。據(jù)《2017年互聯(lián)網(wǎng)眾籌行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢報告》顯示，截止2016年年底，全國正常運營的眾籌平臺共計415家，2016年中國互聯(lián)網(wǎng)非公開股權融資平臺新增項目數(shù)量共計3268個，同比減少4264個，降幅達56.6%； 2016年新增項目成功融資額共計52.98億元，同比增加1.08億元，漲幅為2.1%。隨著我國十三五規(guī)劃綱要提出著力推進眾扶眾籌，將眾籌上升為國家發(fā)展規(guī)劃層面，眾籌必將贏得更大的發(fā)展空間。

一、京東眾籌介紹

與一般的眾籌平臺不同的是，京東眾籌對于入駐項目嚴格審核，寬進嚴出，并憑借現(xiàn)存的銷售渠道、龐大用戶以及流量優(yōu)勢，往往成功率較高。京東眾籌主要分為非公開股權融資和獎勵類眾籌，股權融資又稱為“京東東家”。2015年京東獎勵類眾籌總籌資額超13億元，超80%的項目都能成功，位于獎勵類眾籌第一位。就非公開股權融資而言，2015年京東東家成功籌資額超7億，在130家經(jīng)營非公開股權融資的平臺中排第一，項目基本都在百萬級別以上。

京東眾籌自2014年7月1日上線，目前是京東金融的主營業(yè)務之一。京東眾籌始于最初推出的一項名為“湊份子”的業(yè)務，CEO金麟希望眾籌能讓他們的銷售平臺從根本得到轉化，使消費者能在產(chǎn)品的生產(chǎn)過程中也能發(fā)揮作用，從單純的B2C商業(yè)模式轉換為C2B2C模式。京東眾籌著眼于智能硬件、流行文化、公益和生活美學等幾大模塊，以籌客作為京東眾籌的核心，作為最重要的客戶群。不僅給予籌資平臺，還將自己打造為一個為創(chuàng)業(yè)者提供孵化器的平臺，致力于打造出一種高逼格的生活方式。

二、京東眾籌的風險分析

由于互聯(lián)網(wǎng)開放的網(wǎng)絡環(huán)境、交易的虛擬性、信息處理的共享性和便利性等特點，眾籌風險因而具有虛擬性、傳播性和復雜性。京東眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融繁榮發(fā)展勢態(tài)下的一種典型的眾籌模式，具有互聯(lián)網(wǎng)金融的一般風險。由于京東眾籌上線時間短，其風險特性還未明顯表露出來，目前最主要的還是表現(xiàn)為眾籌模式的一般風險。

（一）法律與制度風險

相關政策和法律法規(guī)的缺失、相關監(jiān)管的配套設施缺位是阻礙京東眾籌健康發(fā)展的重要因素之一。一方面，現(xiàn)存的一些銀行法、保險法、證券法都只針對傳統(tǒng)金融監(jiān)管有效，我國還未出臺一部單獨完整的適用于網(wǎng)絡眾籌的法律法規(guī)，因此無法完全確認資金監(jiān)管、客戶信息、交易合同等的真實性。

另一方面，立法工作的滯后造成了“無門檻、無規(guī)則、無監(jiān)管”的“裸奔”狀態(tài)，監(jiān)管跟不上眾籌這一模式的發(fā)展速度。這時部門的監(jiān)管水平還是沒有進步，監(jiān)管手段和效果跟不上眾籌發(fā)展的腳步，監(jiān)管規(guī)避現(xiàn)象嚴重的話，一旦出現(xiàn)金融風險，風險的蔓延速度和作用范圍將急速擴大，不僅是京東眾籌，整個金融體系便不堪一擊。

（二）長尾風險

互聯(lián)網(wǎng)拓寬了交易范圍，由此網(wǎng)絡眾籌具有傳統(tǒng)融資手段所沒有的“長尾（Long Tail）特點，這種風險是眾籌模式特有的。首先，由于眾籌具有普惠特征，基本上都是普通風險承受能力差、沒什么專業(yè)理財知識的大眾群體，他們的資金容易被騙；其次，眾籌投資額分散且數(shù)目較小，投資人大多為中小投資者，監(jiān)管部門監(jiān)管成本高，便會有很多人趁機“搭便車”，再加上他們沒有投資紀律，容易出現(xiàn)群體理性或不理性行為，即“羊群效應”。中小投資人數(shù)量大，一旦出現(xiàn)資金風險容易波及很多人。

（三）網(wǎng)絡系統(tǒng)的安全風險

計算機網(wǎng)絡是互聯(lián)網(wǎng)眾籌發(fā)展的條件之一，京東眾籌快速健康發(fā)展很依賴相關的軟件系統(tǒng)以及程序。所以計算機網(wǎng)絡系統(tǒng)的技術、管理等風險不容忽視。TCP/IP協(xié)議安全性差、通訊系統(tǒng)過于開放，加密技術不夠完善，以及網(wǎng)絡病毒、黑客攻擊等都容易引起雙方的資金損失。如果京東眾籌平臺的系統(tǒng)與客戶終端軟件的兼容性差，就可能出現(xiàn)信息傳輸中斷或延緩，貽誤交易時機。其次，如果眾籌平臺技術落后，技術方案過時，或技術創(chuàng)新跟不上時代，很容易發(fā)生網(wǎng)絡過時、技術陳舊，交易雙方丟失最佳交易機會，增加交易成本。因此，京東眾籌應當把握住交易機會和信息傳輸速度，技術選擇失誤將會導致其喪失生存基礎。

（四）市場風險

信息不對稱容易引發(fā)市場風險，這時眾籌平臺面臨不利選擇時容易背負道德風險。一方面，京東眾籌業(yè)務的虛擬性明顯，在實際交易中難以做到有效甄別客戶身份、評估信用風險水平；另一方面，受眾籌平臺的信息公示機制不健全、渠道不暢通等因素影響，易引起“劣幣驅逐良幣”的現(xiàn)象，若京東作為高質量的互聯(lián)網(wǎng)金融服務者因價格較高而被服務質量差但價格相對低廉的平臺運營商排擠出互聯(lián)網(wǎng)金融市場，互聯(lián)網(wǎng)金融市場就會引發(fā)成為“檸檬市場效應”，阻擋整個金融市場的有序發(fā)展。

（五）客戶信任風險

客戶信任風險是指眾籌平臺客戶關系混亂，沒有良好信譽，眾籌業(yè)務運行混亂的風險。客戶信任風險來自于客戶對風險的厭惡程度，這一點尤其體現(xiàn)在股權眾籌模式中。借貸眾籌和股權眾籌相當于資金投資，京東眾籌在客戶信任方面的風險巨大，因為不能保證出資人的資金安全，也不能承諾投資人一定獲得回報。這要求京東眾籌在風控上下最大力度保證出資人利益不受損失，避免損害京東眾籌與其客戶長期以來建立的友好關系，進而出現(xiàn)客戶流失、資金來源減少等后續(xù)問題。

（六）道德風險

由于監(jiān)管手段不健全，不法分子渾水摸魚，道德風險隨之產(chǎn)生。京東眾籌是正規(guī)的眾籌平臺，但也有很多非法的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在融資平臺申請項目時提供虛假的個人信息，抑或是拿到融資后違約跑路；甚至某些眾籌平臺用假項目籌到大量資金后跑路，損害投資人權益。

三、風險管控對策建議

互聯(lián)網(wǎng)金融具備開放、共享、普惠的特點，但京東眾籌作為一種典型的互聯(lián)網(wǎng)金融模式也具有不同于傳統(tǒng)金融的復雜特點，既要鼓勵眾籌創(chuàng)新，又要規(guī)范發(fā)展進程。在總結國外互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管經(jīng)驗的基礎上，針對我國眾籌業(yè)的發(fā)展特點，提出應對京東眾籌業(yè)務風險的管控措施和建議。

（一）完善法律法規(guī)，制定公平交易規(guī)則

對現(xiàn)有法律法規(guī)中阻礙眾籌發(fā)展的部分予以修訂，加大對互聯(lián)網(wǎng)犯罪的量刑力度，對造成互聯(lián)網(wǎng)金融較大風險的追究其民事責任。確?；ヂ?lián)網(wǎng)交易規(guī)則公平，需要對用戶信息、交易電子憑證、交易雙方責任等方便制定詳細的規(guī)則，以保證金融業(yè)務的有序進行。完善當前的法律政策，做到有法可依，不僅有利于整個互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，也有助于京東眾籌和整個眾籌行業(yè)的發(fā)展。

（二）完善監(jiān)管體系

我國眾籌行業(yè)的監(jiān)管既要適度，也要協(xié)調(diào)，要注重行為監(jiān)管、功能監(jiān)管的主要作用，以及審慎監(jiān)管的次要作用，逐步實行分級分類管理辦法，執(zhí)行標準要差異化，理順網(wǎng)絡眾籌的發(fā)展規(guī)律，穩(wěn)定金融體系。另外，眾籌平臺的交易具有虛擬化的特性，交易身份不明，交易速度很快，現(xiàn)場監(jiān)管有難度，所以更要加強非現(xiàn)場檢查的作用。健全金融信息監(jiān)管體系，實現(xiàn)信息共享，以便監(jiān)管機構及時溝通協(xié)商，有助于防范金融風險。

（三）構建網(wǎng)絡眾籌安全環(huán)境體系

改善京東眾籌以及整個眾籌行業(yè)的運行環(huán)境需要對眾籌平臺運行的軟硬件環(huán)境都改善，在網(wǎng)絡運行方面，身份驗證、分級授權、限制非法用戶等手段都有助于實現(xiàn)安全訪問。硬件方面要增強計算機系統(tǒng)的抵抗力，防病毒能力，加大安全措施的投入，重視信息科技的運用。另外，也要增強監(jiān)督管理人員的風險意識，提高工作水平，完善業(yè)務操作規(guī)程；完善內(nèi)部技術，成立專業(yè)技術團隊；對交易實時監(jiān)測分析，進行整體評估，明確風險。

（四）完善媒體輿論監(jiān)督

雖然媒體監(jiān)督不如法律、行政監(jiān)督那么有強制力，但傳播速度極快以及傳播范圍極廣使媒體監(jiān)督影響巨大。加快新聞法的立法工作，明確新聞媒介對互聯(lián)網(wǎng)金融特別是眾籌融資市場行為的輿論監(jiān)督權。此外，還要將新聞媒介對政府監(jiān)管行為的輿論監(jiān)督權寫入其中，使新聞媒介還能對政府行為進行監(jiān)督。因此必須提高新聞報道的獨立性，明確新聞媒介輿論監(jiān)督權，讓其不被權力腐蝕；還要約束新聞媒體的行為，明確從業(yè)人員的職業(yè)道德，從媒體內(nèi)部加強自律。

四、完善針對網(wǎng)絡眾籌的消費權益保護機制

（一）加強市場準入管理

眾籌市場設置準入條件時，應當考慮將設備規(guī)模、內(nèi)部控制管理、技術水平、交易操作規(guī)范等條件，許可或限制某些網(wǎng)絡眾籌平臺經(jīng)營資格，出臺有效的監(jiān)管政策，既要防范金融風險的集聚，也要大力扶持互聯(lián)網(wǎng)眾籌創(chuàng)新。

（二）加強整個眾籌行業(yè)的自律管理

為了深入行業(yè)研究，加強行業(yè)交流，推動互聯(lián)網(wǎng)金融健康有序發(fā)展，中國支付清算協(xié)會通過聯(lián)合多家金融機構，希望籌建一個專業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融委員會，這樣有助于摸索組建自律機制，強化內(nèi)部控制，加強眾籌業(yè)務的風險、資金安全、以及客戶權益保護等方面的把控，也有助于維護市場公平正義，促進有序競爭，規(guī)避業(yè)務風險。

五、結語

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與金融高度結合而形成的。京東眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融主要的表現(xiàn)形式，打破了公眾以往對創(chuàng)業(yè)投資觀念的局限，使每個人都有機會實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢想，普通人也能成為天使投資人。2017年，注定是眾籌業(yè)爆發(fā)式增長的一年，引發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融領域變革的熱潮。同時，有了政府的扶持，京東眾籌也許會帶領眾籌行業(yè)在開啟互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)“真正的全民創(chuàng)業(yè)時代”。

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