【摘要】本文從當前企業(yè)債務風險的現(xiàn)狀出發(fā)，對當前企業(yè)債務融資規(guī)模以及債務風險的實際情況加以了解，進而對當前企業(yè)面臨債務風險的原因進行深入分析和研究，并就如何防范企業(yè)債務風險提出相應的策略，從而幫助企業(yè)最大限度的降低債務風險，發(fā)揮財務杠桿效益，進而實現(xiàn)更快更好發(fā)展。

【關鍵詞】企業(yè)債務風險 現(xiàn)狀 形成原因 防范策略

一、企業(yè)債務風險現(xiàn)狀

（一）企業(yè)債務融資規(guī)模不斷擴大

根據(jù)國際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，截止到2015年9月，我國企業(yè)債務總額已經(jīng)達到110萬億元人民幣，創(chuàng)歷史新高，占GDP的比重達到166%，高于2009年的123.3%。遠高于91%的世界平均水平，比發(fā)達國家以及新興市場國家水平同樣高的多[1]。不僅如此，很多企業(yè)的資產(chǎn)負債率已經(jīng)超過了警戒線水平，企業(yè)償債風險進一步加大，同時也意味著包括銀行在內(nèi)的貸款金融機構(gòu)壞賬風險也在加大。這些現(xiàn)象產(chǎn)生的原因是當前企業(yè)債務融資規(guī)模越來越大。

（二）債務風險呈愈演愈烈之勢

當前世界經(jīng)濟復蘇乏力，我國經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟發(fā)展進入了新常態(tài)，企業(yè)過高的負債率不僅僅會導致自身到期不能清償債務，甚至會出現(xiàn)借新債償舊債，導致企業(yè)深陷債務泥潭，同時，也增大了銀行壞賬風險，造成銀行不良貸款率上升。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自從歐洲發(fā)生了金融危機，我國很多的知名企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆眨幢銓⑵髽I(yè)所有資產(chǎn)用于償還債務，仍然存在較大缺口，在這種情況下，等待企業(yè)的就是被提請破產(chǎn)重整，比如說亞洲PTA生產(chǎn)企業(yè)華聯(lián)三鑫、山東蘭雁集團等，都是因為不能清償債務而提請破產(chǎn)。另外，這種債務風險具有很強的擴散效應，會波及到區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展秩序，不利于社會經(jīng)濟穩(wěn)定。

（三）債務風險波及范圍廣泛

當前，在企業(yè)融資貸款中，由于貸款實際需要，導致很多企業(yè)之間普遍存在著債務互相擔保的現(xiàn)象。當年溫州債務危機仿佛就在眼前，只要一個企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問題，就會產(chǎn)生連鎖效應，導致很多企業(yè)猶如多米諾骨牌一樣紛紛因為不能清償?shù)狡趥鶆斩坏貌蛔呦蚱飘a(chǎn)程序。在這種情況，僅僅靠市場這支“無形的手”已經(jīng)很難發(fā)揮作用，必須依靠政府這支“有形的手”介入，但實際情況是很多地方政府介入后都陷于其中不能自拔。

二、企業(yè)債務風險產(chǎn)生的成因

（一）市場持續(xù)低迷，企業(yè)經(jīng)濟不景氣

自2014年第三季度以來，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)一直呈現(xiàn)負增長，到2015年7月份創(chuàng)負增長絕對值最大，達到-3.29%；同時非制造業(yè)PMI除了在2015年1月份呈正增長外，一直都處于負增長的態(tài)勢。很多企業(yè)已經(jīng)對經(jīng)濟回升失去了信心，往年的投資欲望已經(jīng)不復存在[2]。

（二）企業(yè)經(jīng)營成本不斷加大

一是企業(yè)成本上漲過快。近些年來，中國經(jīng)濟一直處于增長態(tài)勢，我國企業(yè)職工薪酬持續(xù)增長，增大了企業(yè)的人工成本，不僅如此，原材料成本也在不斷上漲，因此，很多國內(nèi)外知名企業(yè)開始大規(guī)模轉(zhuǎn)移在華資本，轉(zhuǎn)向各方面生產(chǎn)資料價格較低的南亞和東南亞國家，其訂單也迅速轉(zhuǎn)移到國外，造成國內(nèi)企業(yè)生存環(huán)境不斷惡化。二是企業(yè)融資成本過高。很多銀行在對企業(yè)進行放貸時，都要求企業(yè)付出“回報”以順利通過審核，增加了企業(yè)融資成本。同時，國企對金融資源有著一定的優(yōu)先使用權(quán)，所以民營企業(yè)貸款空間遭到了壓縮，民間借貸應運而生，而民間借貸利率普遍偏高。三是企業(yè)存在較重的稅費負擔。盡管近些年來國家推行營改增，為小微企業(yè)以及高新技術產(chǎn)業(yè)提供稅收優(yōu)惠政策，但我們可以看到的是，國家稅收收入一直呈現(xiàn)高速度增長，表明企業(yè)的稅費負擔較重。

（三）企業(yè)資金回收困難

一方面，資金回收策略不當，現(xiàn)代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。另一方面，存貨所占流動資產(chǎn)比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。資產(chǎn)長期被債務人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。這里以規(guī)模工業(yè)企業(yè)為例，2014年這些企業(yè)的應收賬款絕對額增長了9464.56億元，到2015年第三季度末，應收賬款額達到110292.6億元，平均回收期增加為36天，相較于上年同期有所增長，意味著企業(yè)資金回收的難度會進一步加大[3]。

（四）管理者對債務融資風險缺乏足夠的認識

實際上，對于債務風險來說，主要包括融資過程風險以及日后償債風險兩個部分。但是很多企業(yè)管理者因為對債務融資風險缺乏足夠的認識，往往更加關注融資過程風險，關注資金能否籌集到、資金的可籌集量多少、籌集資金需要滿足什么條件。但是他們卻并未意識到日后償債風險的重要性，比如說債務資金的利用、日后償還的方式，這些都并未進行充分考慮。不僅如此，當前投資項目經(jīng)常發(fā)生變更，很多企業(yè)都存在大小不一的投資決策失誤的情況。

（五）企業(yè)內(nèi)控機制不健全

縱觀企業(yè)債務風險案例，很多企業(yè)走向滅亡，在很大程度上是因為企業(yè)內(nèi)部管理混亂，缺乏完善的內(nèi)部控制制度，主要體現(xiàn)在以下三點：首先，尚未建立健全監(jiān)督機制。當前有很多企業(yè)尤其是中小企業(yè)，并沒有建立現(xiàn)代企業(yè)制度，同時還缺乏完善的內(nèi)控機制，在項目投融資決策以及利潤分配問題上，都由企業(yè)老總一錘定音，并沒有組織相關人員進行研究，因而一旦企業(yè)老總決策失誤，勢必會將企業(yè)帶入沉重的債務危機中。其次，融資財務監(jiān)督缺失。為了更好地進行債務融資，很多企業(yè)還專門設立了融資部，主要負責“跑貸款”和“搞公關”，對資金使用缺乏有效監(jiān)督，也沒有對資金使用效率進行核算。甚至有的企業(yè)，融資部門可以獨立進行資金運作，企業(yè)方面監(jiān)督存在缺位的情況。最后，項目缺乏可行性論證，投資戰(zhàn)線過長，在不同的行業(yè)里進行投資，很多實體經(jīng)濟企業(yè)都在向房地產(chǎn)行業(yè)投資，而造成自身資金短缺?？上攵?，如果這些項目決策出現(xiàn)失誤，勢必會引發(fā)企業(yè)債務危機。

三、企業(yè)債務融資風險的防范策略

（一）完善企業(yè)內(nèi)部治理

一是要建立完善的內(nèi)部決策機制。不斷完善“三會一層”的法人治理結(jié)構(gòu)，“三會一層”指的公司股東大會、董事會、監(jiān)事會以及經(jīng)理層，同時建立與公司規(guī)模和業(yè)務相符合的組織結(jié)構(gòu)，明確部門的職責和權(quán)限，對經(jīng)濟業(yè)務授權(quán)、執(zhí)行以及資產(chǎn)維護和保管應當實行相互牽制與監(jiān)督原則，由不同的部門和人員分別掌管。二是要強化財務部門職責，加強對債務風險的管理，主要履行以下職責：全面監(jiān)控資金的來源、去向和使用，加強與融資部的配合，對融資來源進行優(yōu)化，最大限度地降低融資成本。建立健全債務風險預警指標體系，并嚴格實施，制定專門的負責人全權(quán)負責。

（二）強化經(jīng)營管理，切實提高資金使用效率

一方面，加快推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。對落后產(chǎn)能，要及時進行淘汰，促進企業(yè)產(chǎn)品毛利率提升，從低端加工著手，加強研發(fā)，并不斷進行營銷拓延，從而讓企業(yè)自身盈利能力得到提高，讓資金利用更加充分，這樣企業(yè)才能更好地抵御債務風險。另一方面，強化資金管理，提高資金周轉(zhuǎn)效率。對于企業(yè)經(jīng)營管理者而言，要及時進行觀念轉(zhuǎn)變，認識到管好、用好和控制好債務資金，并非只是財務部門的職責，而是與企業(yè)所有部門和生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)密切相關，因此，第一，企業(yè)應加強存貨管理，在材料采購時應當事先制定采購計劃，降低庫存，提高存貨流轉(zhuǎn)效率，加速資金回籠。第二，要加強應收賬款管理，在銷售政策上可以適當寬松，以增加銷售額，但在收賬政策上應該及時催收，及時收回款項，以免增加壞賬損失以及應收賬款管理成本。第三，對應收賬款，要實施追蹤分析制度，并對不同的企業(yè)實行有差別的收賬政策，對于老賴企業(yè)，應該加強款項催收，停止向其賒銷產(chǎn)品，以免提高應收賬款額，增加催要難度，而對于資信狀況良好、還款及時的企業(yè)，應當保持不變，可以采取折扣銷售的方式加快賬款收回速度。

（三）采用多元化融資策略

企業(yè)在進行融資時，應當對資本和金融市場進行充分利用，一改過去單一的貸款融資模式，采用多元化融資策略。其一，應當建立健全企業(yè)激勵機制，適當提高任意盈余公積的提取比例，從而為企業(yè)發(fā)展提供強有力的資金支持，這樣還可以降低債務融資規(guī)模；其二，對于已經(jīng)符合上市或者發(fā)行企業(yè)債的公司，可以通過上市發(fā)行股票或者向社會發(fā)行債券籌集資金，這樣可以有效降低負債比例以降低公司融資成本。不僅如此，企業(yè)還可以通過戰(zhàn)略投資者的引進，使得資本管理能力得到有效提高。

（四）提高金融服務能力，建立健全信貸風險預警機制

對于銀行等金融機構(gòu)而言，應當不斷在金融服務上謀求創(chuàng)新，為企業(yè)發(fā)展提供金融保障，對優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展給予支持，為經(jīng)營困難企業(yè)雪中送炭，為中小企業(yè)快速發(fā)展加大扶持力度。堅決不允許金融機構(gòu)以擔當財務顧問等多種名義收取額外費用，并根據(jù)貸款企業(yè)的實際情況適當降低貸款利率，降低企業(yè)融資成本。同時，對行業(yè)風險應加大關注力度和分析研究，建立合理有效的信貸風險預警機制，及時掌握企業(yè)經(jīng)營動態(tài)信息，并監(jiān)測企業(yè)現(xiàn)金流量的動向，同時為了幫助中小企業(yè)解決擔保難和融資難的問題，還應培育專門的中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)，為中小企業(yè)提供貸款擔保，為其快速發(fā)展提供充足的資金。

（五）建立完善的風險防范機制

一是通過編制現(xiàn)金流量預算，對企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)進行適當調(diào)整從而達到分散風險的目的。企業(yè)現(xiàn)金流量預算的編制，是財務管理工作中特別重要的一環(huán)。由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。準確的現(xiàn)金流量預算，可以為企業(yè)提供預警信號，使管理者能夠及時采取措施。二是充分利用財務杠桿原理對企業(yè)投資進行合理控制，根據(jù)市場需要組織生產(chǎn)，并及時通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整讓企業(yè)盈利能力增強，這樣即便決策失誤引發(fā)債務危機，也能把風險降至最低。三是企業(yè)應該結(jié)合行業(yè)狀況以及自身需要確定合理的負債比例，盡管企業(yè)通過負債經(jīng)營能夠發(fā)揮杠桿效益，但是企業(yè)必須承擔債務籌資風險，因此，企業(yè)必須適度進行債務經(jīng)營，只有這樣，才能在獲得杠桿收益的同時最大限度的降低債務風險。

注釋

{1}張躍文.我國企業(yè)債務風險的成因與對策[N].中國證券報.2016-07-18。

{2}中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)。

{3}唐偉明.企業(yè)債務風險的現(xiàn)狀、成因及防范探析[J].當代會計，2015（11）：33-34。

參考文獻

[1]樊良，樊利平.企業(yè)財務風險管理[M].經(jīng)濟科學出版社，2004.

[2]唐偉明.企業(yè)債務風險的現(xiàn)狀、成因及防范探析[J].當代會計，2015（11）：33-34.

[3]劉丹.淺談現(xiàn)代企業(yè)債務風險管理[J].經(jīng)濟期刊，2015（11）：104-104.

[4]謝科范.企業(yè)風險防范[M].遼寧人民出版社，1996.

[5]佚名.企業(yè)風險防范及危機管理[M].中國法制出版社，2016.

作者簡介：張大鵬（1982-），男，內(nèi)蒙古通遼人，中級會計師，學歷：本科，研究方向：企業(yè)的內(nèi)部控制和債務風險防控。