應(yīng)曉君　項(xiàng)康麗

摘要：本文以溫州50家小微企業(yè)2009—2014年的數(shù)據(jù)為樣本，建立多元回歸模型，提出外源融資與盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、成長性等關(guān)系的假設(shè)，分金融綜合改革前、中、后三個(gè)階段進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，并結(jié)合溫州融資環(huán)境的現(xiàn)狀以及小微企業(yè)的顯著特點(diǎn)，對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行了詳盡的分析和解釋。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè) 融資環(huán)境 融資能力 實(shí)證研究

一、引言

目前，溫州大約有14萬家左右的小微企業(yè)，為溫州貢獻(xiàn)了96%的工業(yè)產(chǎn)值、75%的稅收和95%的外貿(mào)出口，并吸納了80%的人員就業(yè)?？梢?，小微企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展過程中占據(jù)重要地位，是支撐經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的基石，是推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的有生力量。

小微企業(yè)融資環(huán)境是指能夠影響和制約小微企業(yè)融資選擇與運(yùn)行過程的各種內(nèi)外部因素的總和，分為內(nèi)部融資環(huán)境和外部融資環(huán)境。內(nèi)部融資環(huán)境是指對小微企業(yè)籌資管理有重要影響的內(nèi)部因素總和，如企業(yè)規(guī)模、企業(yè)償債能力、企業(yè)科技水平、企業(yè)經(jīng)營者的能力、企業(yè)管理水平和人力資源開發(fā)、企業(yè)對融資專業(yè)知識的掌握程度、企業(yè)信用等。外部融資環(huán)境是指對小微企業(yè)籌資管理有重要影響的外部因素總和，如法律政策環(huán)境、金融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。而企業(yè)融資能力是指在一定的經(jīng)濟(jì)金融條件下，一個(gè)企業(yè)可能融通資金規(guī)模的大小。融資能力是企業(yè)持續(xù)獲取長期優(yōu)質(zhì)資本的能力，是企業(yè)快速發(fā)展的關(guān)鍵因素，融資可以為企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值。

借著金融綜合改革的東風(fēng)，近幾年來，浙江省和溫州市相繼出臺了一系列的制度、法規(guī)、政策、措施來解決小微企業(yè)融資難問題。小微企業(yè)在此利好的外部融資環(huán)境下，其融資能力如何？小微企業(yè)一般通過兩種方式獲取資金：一是內(nèi)源融資；二是外源融資。在經(jīng)濟(jì)日益市場化、信用化和證券化的過程中，外源融資將成為企業(yè)獲取資金的主要方式。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)。Barbosa和Moraes（2003）對巴西三類制造業(yè)企業(yè)（服裝、家具和食品）的回歸分析表明，企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)構(gòu)成和經(jīng)營周期是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)三個(gè)最主要的決定因素，其他影響因素還包括：企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、盈利性、增長率、所屬行業(yè)、通脹率以及所有者的風(fēng)險(xiǎn)容忍度等，企業(yè)年齡與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系則未被發(fā)現(xiàn)。因此，本文認(rèn)為影響內(nèi)源融資的主要因素有盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力；影響外源融資的主要因素有企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值、企業(yè)成長性和企業(yè)競爭力。提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：盈利能力與外源融資負(fù)相關(guān)。生命周期理論與融資次序理論的分析角度和方法雖然略有差異，但兩種理論綜合起來反映出：企業(yè)發(fā)展初期通常先使用內(nèi)部資金，在內(nèi)部資金不足且條件允許的情況下才會使用外部資金。Titman和Wessels（1998）、Booth（2001）也證明了盈利能力與外源融資負(fù)相關(guān)。

假設(shè)2：抗風(fēng)險(xiǎn)能力與內(nèi)、外源融資正相關(guān)，用速動比率指標(biāo)來表示，它衡量企業(yè)用速動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，也反映企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)和利用資金的能力。速動比率對融資的影響有兩方面：首先，企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，資產(chǎn)越安全，越容易獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)的信任而獲得貸款；其次，企業(yè)營運(yùn)資金能力越強(qiáng)，越容易通過自身經(jīng)營獲得內(nèi)部融資，降低對銀行貸款等外源融資的依賴。

假設(shè)3：企業(yè)規(guī)模與外源融資正相關(guān)。規(guī)模較大的企業(yè)較規(guī)模較小的企業(yè)信息透明度更高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小，符合銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款條件，能夠獲得債權(quán)人較多的投資和貸款支持。

假設(shè)4：資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值與外源融資正相關(guān)。由于債權(quán)人和債務(wù)人之間存在嚴(yán)重的信息不對稱，如果企業(yè)具有足夠的可擔(dān)保資產(chǎn)，對債權(quán)人而言，其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)會降低。因此，企業(yè)資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值對企業(yè)外源融資能力具有正向的影響。Joseph E.Stiglitz和Andrew Weiss（1981）的均衡信貸配給理論也證實(shí)了這一點(diǎn)。他們在考察銀行與企業(yè)信貸博弈的過程中，引入了不對稱信息和道德風(fēng)險(xiǎn)因素，提出了均衡信貸配給理論：銀行尤其是大型銀行貸款對象傾向于能夠提供充足、有效抵押的企業(yè)或項(xiàng)目。而中小企業(yè)難以提供足夠的抵押和擔(dān)保，因此較難獲取商業(yè)銀行信貸。

假設(shè)5：企業(yè)成長性與外源融資正相關(guān)。在信息不對稱的情況下，債權(quán)人考察企業(yè)信用時(shí)，一般認(rèn)為具有較強(qiáng)競爭力和較好成長前景的企業(yè)具有較好的信用狀況。因此，企業(yè)成長性在一定程度上可以反映出企業(yè)外源融資能力的大小。

假設(shè)6：企業(yè)競爭力與外源融資正相關(guān)。企業(yè)競爭力往往通過企業(yè)品牌競爭力、營銷能力（可用市場占有率衡量）和榮譽(yù)度等來表現(xiàn)。銀行等金融機(jī)構(gòu)較容易獲得企業(yè)競爭力的信息?？梢哉J(rèn)為，企業(yè)競爭力有助于提升企業(yè)外源融資能力。

（二）樣本選擇。本文以溫州50家小微企業(yè)2009—2014年連續(xù)6年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為研究樣本，將2010—2011年的數(shù)據(jù)作為金融綜合改革前的數(shù)據(jù)，將2012年的數(shù)據(jù)作為改革中的數(shù)據(jù)，將2013—2014年的數(shù)據(jù)作為改革后的數(shù)據(jù)，分階段進(jìn)行對比分析。

（三）模型構(gòu)建。本文構(gòu)建的模型主要為了分析影響中小企業(yè)融資能力的各項(xiàng)因素，并分析這些影響因素在金融綜合改革前后對企業(yè)融資能力影響程度的變化。Berger和Udell（1998）的研究認(rèn)為，英、美等國的中小企業(yè)最重要的外部融資渠道仍是銀行貸款。此外，根據(jù)Bernanke和Blinder（1992）的研究結(jié)果：銀行貸款在解決中小企業(yè)資金不足、融資困難方面起著重要作用。目前，小微企業(yè)仍然將債權(quán)性融資作為最主要的外源融資方式之一，企業(yè)的融資能力很大程度上決定了企業(yè)的債權(quán)融資比例。因此，本文選取資產(chǎn)負(fù)債率（TDR）指標(biāo)作為被解釋變量，衡量企業(yè)的融資能力。其他解釋變量如表1所示。本文設(shè)定的關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率和解釋變量之間的線性模型如下：

TDR=α+β1ROA+β2QR+β3SIZE+β4CG+β5MBPM+β6GROW+ε

三、實(shí)證分析

從以上實(shí)證結(jié)果可以看出，總資產(chǎn)收益率由金融綜合改革前的顯著正相關(guān)到改革中的不相關(guān)以及改革后的顯著負(fù)相關(guān)，說明改革前盈利能力越強(qiáng)的企業(yè)越容易受到銀行等金融機(jī)構(gòu)的青睞，從而獲得外源融資，因此盈利能力與小微企業(yè)外源融資能力呈顯著正相關(guān)。而改革后隨著企業(yè)盈利能力的不斷增強(qiáng)，可以依靠自身經(jīng)營的利潤積累和留存收益進(jìn)行內(nèi)源融資，減少對外源融資的依賴，因此盈利能力與小微企業(yè)外源融資能力呈顯著負(fù)相關(guān)。

摘要：本文結(jié)合實(shí)例就不同銷售方式的會計(jì)處理提出自己的見解，并且合理、正確計(jì)算增值稅應(yīng)納稅額。

關(guān)鍵詞：促銷 會計(jì)處理

一、購物送物

例：某服裝品牌夏末推出了服裝“買一贈一”活動，購買一件正價(jià)服飾，就可以獲贈一件小于其價(jià)格的服飾。增值稅稅率為17%。某顧客購買了一件200元的上衣A，此上衣進(jìn)價(jià)為100元，并獲贈了一件標(biāo)價(jià)100元的T恤B，進(jìn)價(jià)為30元。

解析：按照國稅函[2008]875號規(guī)定：企業(yè)以買一贈一等方式組合銷售本企業(yè)商品的，不屬于捐贈，應(yīng)將總的銷售金額按各項(xiàng)商品的公允價(jià)值的比例來分?jǐn)偞_認(rèn)各項(xiàng)銷售收入。

1.會計(jì)處理。

借：庫存現(xiàn)金 200.00

貸：主營業(yè)務(wù)收入——A （170.94×200/300）113.96

主營業(yè)務(wù)收入——B （170.94×100/300）56.98

應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額） 29.06

借：主營業(yè)務(wù)成本 130

貸：庫存商品——A 100

庫存商品——B 30

2.開票處理。需將銷售貨物和隨同銷售贈送的貨物品名、數(shù)量以及按各項(xiàng)商品公允價(jià)值的比例分?jǐn)偞_認(rèn)的價(jià)格（折扣價(jià)格）和銷售價(jià)格在同一發(fā)票上注明。A的銷售價(jià)格為200元，折扣價(jià)格為113.96元，B的銷售價(jià)格100元，折扣價(jià)格56.98元。否則稅務(wù)機(jī)關(guān)將認(rèn)定該行為為無償贈送行為，需要視同銷售繳納增值稅。

二、購物送券

購物贈券是商家為了吸引顧客，在顧客購買指定價(jià)格的商品以后，贈送一定數(shù)額的購物券，顧客可以在下次購物時(shí)使用此購物券抵減相應(yīng)數(shù)額的現(xiàn)金，也稱代金券，但此購物券必須在指定的期限內(nèi)使用。

例2：接上例，購物滿200元送50元代金券，次日，客戶使用50元代金券，50元現(xiàn)金購買進(jìn)價(jià)30元，售價(jià)為100元的商品。有三種處理方法：

1.發(fā)放代金券做備查處理，使用代金券時(shí)注銷代金券，即代金券絲毫不影響稅收。

（1）只確認(rèn)正常銷售，發(fā)放代金券只做備查記錄。

借：庫存現(xiàn)金 200.00

貸：主營業(yè)務(wù)收入 170.94

貸：應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額） 29.06

借：主營業(yè)務(wù)成本 100

貸：庫存商品 100

（2）收回代金券，做注銷處理。

借：庫存現(xiàn)金 50.00

貸：主營業(yè)務(wù)收入 42.73

應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）7.27

借：主營業(yè)務(wù)成本 30

貸：庫存商品 30

2.送贈券銷售其實(shí)質(zhì)是降價(jià)銷售，應(yīng)將歸屬贈券的貨款計(jì)入“遞延收益”，使用贈券時(shí)再由“遞延收益”轉(zhuǎn)入“主營業(yè)務(wù)收入”。

借：庫存現(xiàn)金 200.00

貸：主營業(yè)務(wù)收入 113.68

應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額） 36.32

遞延收益 50.00

開票處理：備注贈送代金券。

借：遞延收益 50.00

庫存現(xiàn)金 50.00

貸：主營業(yè)務(wù)收入 85.47

應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額） 14.53

3.送贈券意味著企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)利益的減少，認(rèn)為是企業(yè)的一項(xiàng)負(fù)債，發(fā)放代金券時(shí)計(jì)入“預(yù)計(jì)負(fù)債”，使用代金券時(shí)將其轉(zhuǎn)入“主營業(yè)務(wù)收入”。

（1）發(fā)放贈券：

借：銷售費(fèi)用 50

貸：預(yù)計(jì)負(fù)債——購物贈券 50

（2）使用贈券：

借：庫存現(xiàn)金 50.00

預(yù)計(jì)負(fù)債 50.00

貸：主營業(yè)務(wù)收入 85.47

應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額） 14.53

三種方式下，第一種方式銷項(xiàng)稅額為36.33元，第二種方式銷售稅額為50.85元，第三種方式銷項(xiàng)稅額為14.53元。

三、充值購物

先花錢買購物卡（或充值購物卡），再消費(fèi)。比如先充值300元，再消費(fèi)100元。

借：庫存現(xiàn)金 300

貸：其他應(yīng)付款——購物卡 300

借：其他應(yīng)付款 100.00

貸：主營業(yè)務(wù)收入 85.47

應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）14.53

四、購物送積分

商家為鼓勵顧客消費(fèi)，規(guī)定每消費(fèi)1元，送積分1分，累計(jì)1 000分，送現(xiàn)金10元，即購買價(jià)值為100元的商品，只需要90元。相當(dāng)于現(xiàn)金折扣銷售。

借：庫存現(xiàn)金 90.00

銷售費(fèi)用 10.00

貸：主營業(yè)務(wù)收入 85.47

應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額） 14.53

五、 購物折扣銷售

折扣銷售是指商家為了達(dá)到促銷目的，對消費(fèi)者欲購買的物品提供相應(yīng)的折扣，主要包括會員折扣、限時(shí)銷售、降價(jià)銷售、買滿減現(xiàn)金等方式。即購買價(jià)值為100元的商品，現(xiàn)9折（90元）銷售，且折扣后的金額和原金額反映在一張發(fā)票上。故按90元計(jì)征增值稅。

借：庫存現(xiàn)金 90.00

貸：主營業(yè)務(wù)收入 76.92

應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）13.08

六、 購物抽獎

購物送抽獎券，公司對累積消費(fèi)達(dá)到一定額度的顧客，給予額外抽獎機(jī)會。

如公司對顧客贈送抽獎券，將抽取其中的2名消費(fèi)者贈送價(jià)值2萬元的韓國游。《增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，單位將購進(jìn)的貨物無償贈送他人，視同銷售貨物，所以公司支付的旅游費(fèi)用視同銷售，計(jì)提銷項(xiàng)稅金。對中獎的顧客來說，韓國游屬于“偶然所得”，應(yīng)繳個(gè)人所得稅，由公司代扣代繳。