趙偉嘉

摘 要 對化工建設投資項目進行技術經(jīng)濟評價十分有必要，只有選擇合理的技術經(jīng)濟評價方式才能幫助投資者及時發(fā)現(xiàn)項目投資中可能存在的問題，規(guī)避投資風險，確保投資資金的有效回收。

關鍵詞 化工建設 投資項目 戰(zhàn)略評價 財務評價 實證

化工建設投資項目作為一種項目性的投資，其投資具有較高的風險。通常情況下，只有充分保證項目資源的有效性，并在合理利用的規(guī)劃下，才能夠產生既定的投資回報?；そㄔO投資項目的投資資源十分龐大，涉及物質、財政、人力、環(huán)境等各種因素和資源，因此，對化工建設投資項目進行技術經(jīng)濟評價十分有必要，選擇合理的技術經(jīng)濟評價方式能幫助投資者及時發(fā)現(xiàn)項目投資中可能存在的問題，規(guī)避投資風險，確保投資資金的有效回收。

一、化工建設投資項目技術經(jīng)濟評價體系

技術經(jīng)濟評價工作的核心內容是對項目投資過程技術投入的經(jīng)濟合理性進行定量評價。現(xiàn)階段對化工建設投資項目技術經(jīng)濟評價的角度往往基于宏觀戰(zhàn)略和微觀相互結合的方式進行。

（一）戰(zhàn)略評價

戰(zhàn)略評價主要包括對項目選題戰(zhàn)略和財務戰(zhàn)略的評價。

1.項目選題戰(zhàn)略評價需要從宏觀發(fā)展和微觀實際兩個方面去評價。在宏觀發(fā)展的角度上，對于項目選題的戰(zhàn)略評價主要包含對自然資源和國家宏觀發(fā)展理念兩個方面的評價。對于化工項目建設投資的宏觀戰(zhàn)略而言，必須要與國家社會主義經(jīng)濟主義市場經(jīng)濟體制保持一致，并且保持同樣的“科學發(fā)展觀”，堅持走“可持續(xù)路線”。從微觀的角度來評價，主要包含了對化工建設投資項目的本土優(yōu)勢、人才優(yōu)勢、區(qū)域發(fā)展優(yōu)勢等多個方面。一個項目是否會給投資人帶來可觀的經(jīng)濟回報，首先需要對其項目的市場發(fā)展性和可行性進行全面的評價。而人才優(yōu)勢、區(qū)域發(fā)展優(yōu)勢以及本土特色資源優(yōu)勢是其中典型的指標。在知識經(jīng)濟時代，本土資源上的優(yōu)勢固然會進一步的節(jié)約化工建設項目的生產成本，但人才優(yōu)勢所占的比例要遠比資源優(yōu)勢來的重要，在項目的后期營運中，人才的重要性是無可取代的。

2.財務戰(zhàn)略評價關系到項目建設投資的成敗。雖然從項目投資經(jīng)濟評價本身而言，只要項目的建設和發(fā)展能夠達到投資者預期的技術和經(jīng)濟指標，項目就具備可行性和可投資性。但與宏觀戰(zhàn)略評價相結合，必須要確保項目最好能成為集團公司發(fā)展藍圖相關聯(lián)的一部分。除此之外，對于化工建設投資項目的技術經(jīng)濟財務評價的主要內容在于對相關財務指標的評價，包括有風險指標、負債指標、利潤資本等，通過現(xiàn)金的計算機信息核算模型，往往能夠得到比較精確的評價結果，從而能夠客觀說明項目的可行性。

（二）項目評價內容

對于化工建設投資項目技術經(jīng)濟評價的內容主要包含有投資估算、資金籌措、產品生產方案與規(guī)模、原材料與輔助材料、廠址選擇、技術工藝、環(huán)境保護、設備選型、人力資源配備、項目實施計劃等。

1.投資估算。估算包括靜態(tài)和動態(tài)兩部分：靜態(tài)部分是擬建項目的設備購置費（含工、器具）、建筑工程費、安裝工程費及工程建設其他費用；動態(tài)部分是指建設項目由于物價等變化所需的費用。

2.資金籌措。自有資金、國際金融組織貸款、外國政府貸款、國內金融組織貸款和發(fā)行債券籌資等。

3.產品生產方案與規(guī)模。主要根據(jù)市場情況、資金情況等因素進行綜合考慮。

4.原材料與輔助材料。主要考慮資源的可靠性、可利用性、可得性、運輸可能性和經(jīng)濟合理性。

5.技術工藝和主要設備選型。技術方案的選取必須有一定的適用性、先進性、安全性、經(jīng)濟合理性，在選型過程中，要綜合考慮生產規(guī)模、產品質量、材料的應用性等因素。

二、某化工企業(yè)甲醇制丁烯聯(lián)產丙烯項目經(jīng)濟評價實證分析

（一）項目背景

本項目是陜西煤化工技術工程中心在技術開發(fā)階段為了判斷和分析技術的經(jīng)濟性和前景而篩選了一個適宜工業(yè)化應用的規(guī)模，以此為基礎展望市場前景，同時便于進行技術的宣傳和推廣。

技術開發(fā)背景：煤炭資源在我國能源結構中仍然占據(jù)主導地位。用煤經(jīng)甲醇制烯烴可以替代部分石腦油，產品數(shù)量較少，便于運輸，煤經(jīng)甲醇制烯烴適度規(guī)模的產業(yè)化是可行的。甲醇行業(yè)產能持續(xù)過剩，制取烯烴等化工基礎原料是甲醇轉化利用的重要途徑，以甲醇為原料生產丁烯聯(lián)產丙烯技術區(qū)別于已開發(fā)的甲醇制乙烯和丙烯（MTO）、甲醇制丙烯（MTP）、甲醇制芳烴（MTA）技術，有效規(guī)避了未來乙烯市場的沖擊風險，同時有利于獲得市場稀缺的丁烯產品，因此更易受到市場青睞。

本項目擬建設180萬噸甲醇進料規(guī)模的工業(yè)化裝置，達到優(yōu)化產品結構、降低產品成本，增加項目投資企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的目的。

（二）項目實證分析

甲醇制丁烯聯(lián)產丙烯項目，項目總投資由建設投資、建設期利息、鋪墊流動資金和無形資產四部分組成。其中建設投資由1套180萬t/a 甲醇制丁烯聯(lián)產丙烯裝置、1套34.6萬t/a烯烴分離和1套34.6萬t/a聚丙烯裝置費用組成。建設期（改造期）2年，生產期為13年，計算期為15年。按投產后第1年生產負荷為90 %，第2年調整為100%。

經(jīng)匡算，甲醇制丁烯聯(lián)產丙烯項目總投資372912.71萬元，其中建設投資330480萬元（包括固定資產投資和無形資產投資）、建設期利息15401萬元、流動資金27032萬元。資金來源主要由自有資金和銀行貸款兩部分組成。資本金按總投資的30%估算，由企業(yè)自籌解決。資本金出資按項目實施進度與資金使用計劃分次投入。固定資產投資除資本金外全部申請銀行貸款。固定資產投資貸款利率為6.55%（參考中國銀行貸款利率）。另外，流動資金的70%申請銀行貸款。

（三）綜合評價結果

戰(zhàn)略評價：2015年9月14日，甲醇制丁烯聯(lián)產丙烯技術萬噸級工業(yè)化試驗項目通過了中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會組織的科技成果鑒定。業(yè)內專家認為，該技術的成功開發(fā)，使甲醇制烯烴的產品更加多樣化，可為延伸產業(yè)鏈條、提升產品附加值探索新路徑。甲醇制丁烯聯(lián)產丙烯技術工業(yè)化應用若取得成功，將與MTO、MTP 技術形成互補，加快煤化工產品進軍橡膠及精細化工領域的步伐，對防止煤制烯烴產能過剩、同質化競爭，提升裝置靈活性和企業(yè)應對市場變化的能力都有推動、促進作用。

財務評價：財務盈利能力分析在現(xiàn)金流量表的基礎上對財務內部收益率、財務凈現(xiàn)值、投資回收期等指標進行了計算。

該項目靜態(tài)投資回收期（稅前）4.93年、

（稅后）5.51年；動態(tài)投資回收期（稅前）

5.05年、（稅后）5.57年。所得稅前FIRR，

經(jīng)人工試算法插值計算的所得稅前財務內部收益率FIRR為24.89%。該項目財務內部收益率高于行業(yè)基準收益率。該項目投資利潤率22.2%，總投資收益率24.87%，投資利稅率5.55%，由此可見該項目投資利潤率較高，綜合收益良好。

三、結語

技術經(jīng)濟評價方法實際上是多種多樣的，一般根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展的相關規(guī)定作為藍本，但在化工領域，對于化工建設項目投資的技術經(jīng)濟評價，評價內容往往會根據(jù)項目特色而產生改變。與此同時，評價內容的選擇不僅與行業(yè)性質有關，還與評價人員的視點有關。因此，在進行技術經(jīng)濟評價過程中，評價人員要用更加全面的眼光，結合宏觀與微觀兩種視角，對項目進行定量和定性的融合性分析，從而得到最客觀的評價結果。

（作者單位為陜西煤化工技術工程中心有限公司）

參考文獻

[1] 廖寧.化工建設項目投資決策分析研究[J].企業(yè)研究，2014，13（16）：208-209.

[2] 李明哲.《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》修訂若干問題研討綜述[J].化工技術經(jīng)濟，2001（4）.