【摘 要】市場價格的波動，不是一個簡單因素形成，而由眾多因素推動，且不同時間其作用也不盡相同，因此對價格波動軌跡的研判，需在不同時間段多因素分析，才能在投資或資源配置中取得效果.

【關鍵詞】市場；價格；波動；推動

經(jīng)典經(jīng)濟學告訴我們，供需決定著價格，但在相當多的時間內，商品價格波動并不遵循這一流行已久的所謂經(jīng)濟規(guī)律，那么除了基本面中的供求因素外，還有什么對價格波動產(chǎn)生較大的影響呢？

一

對商品價格波動的研究，始于傳統(tǒng)西方經(jīng)濟學，西方經(jīng)濟學認為，市場的總供給形成供應曲線，市場的總需求形成需求曲線，兩條曲線的交點，就形成了市場的均衡價格，隨著影響總供給因素的變化，總供給發(fā)生改變，使供給曲線產(chǎn)生位移，供給曲線與需求曲線的交點形成變化，均衡價格發(fā)生改變，也就是價格產(chǎn)生了波動。需求曲線也如此，供給需求二者的不斷變化，使二者的交點也不斷發(fā)生改變——也就是均衡價格不斷產(chǎn)生變化，使得市場價格產(chǎn)生波動。這一理論，適應了早期工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的需要，是對價格波動分析的主要工具，但是隨著金融及其衍生品行業(yè)的快速發(fā)展，市場對金融及其衍生品投資需求越來越旺盛，這些投資行為，對商品市場產(chǎn)生越來越大的影響，使得市場價格的波動不僅更加頻繁而且幅度更大，關鍵在于，這些影響，并不與供求因素對價格波動的影響保持一致，絕大多數(shù)是相反。另外，國家經(jīng)濟部門（財政及央行）對經(jīng)濟的掌控或施加的干預越來越深入，施加的手段主要依靠財政政策和貨幣政策，這些政策措施的出臺，往往引發(fā)市場的強烈反應，導致市場價格產(chǎn)生劇烈波動，這充分表明，貨幣對市場施加的影響愈來愈大，因此，傳統(tǒng)市場學所依據(jù)供求理論對商品價格波動的分析，偏差越來越大。無論是短缺經(jīng)濟學還是過剩經(jīng)濟學，都不能很好的解釋價格波動的成因，我們看到各國中央政府對經(jīng)濟調控的行為，本身就對商品價格波動產(chǎn)生直接或間接的影響，因此，對商品價格波動的影響因素越來越多，而且更加復雜。

二

通過上述我們知道，影響價格的因素是多方面的，而并非供需單一決定，事實果真如此？在此我們通過實證的方法來驗證。先來看一段商品價格的波動情況（因期貨市場價格波動直觀明了，且現(xiàn)貨價格隨之波動，因此選取期貨市場一交易品種為例）

這是螺紋鋼期貨2016年10月期合約，日期是從2015-12-1起到2016-4-21止的價格走勢圖（日K線圖），從圖形看，價格從1628元/噸一路上漲至2787元/噸，是一波經(jīng)典的上漲，整個漲幅達71%，漲幅較為巨大。這個過程主要涵蓋2016年一季度，我們來看看在這段時間與之密切相關的幾個主要因素的表現(xiàn)。1，2016年一季度，中國GDP同比增長6.7%，不僅處于7%以下，也是中國幾十年來的最低水平，表明整體經(jīng)濟處于下滑狀態(tài)，整個商品市場的供需也處于疲軟當中，按傳統(tǒng)邏輯，商品價格應該下行。2，就商品本身而言， 2016年一季度全國初鋼產(chǎn)量19201萬噸，同比下降3.2%，眾所周知，中國鋼產(chǎn)能巨大，增產(chǎn)是輕而易舉的事，但是，幾乎沒有一個鋼鐵企業(yè)能滿負荷生產(chǎn)，產(chǎn)量的下滑，意味著需求下滑更加突出，這種情況下，按傳統(tǒng)經(jīng)濟學觀點，市場價格是要下跌的。3，再來看看央行的貨幣政策，2016年一季度，廣義貨幣M2增長了13.4%，這是一個明顯的階段性經(jīng)濟刺激舉措，央行的這一“放水”行為，大幅增加了市場的流動性，對社會經(jīng)濟的各個方面帶來深刻影響，造成整個商品市場價格的大幅波動。（數(shù)據(jù)均來自官方公開統(tǒng)計），上述幾個因素（當然不排除還有其他因素）導致了上圖螺紋鋼一季度的上行，而且不僅僅是螺紋鋼，包括鐵礦石，煤炭焦炭等其他商品，在這一時期，都有相似的表現(xiàn)。可以得出這樣的結論，2016年一季度商品的上行，最主要因素就是央行M2的大幅增加，而這一因素的作用遠遠超過了供需對價格的影響，這也充分說明商品價格波動對貨幣投放量的敏感，也就是商品表現(xiàn)出了極強的金融屬性，這一屬性在這一階段的作用，已經(jīng)超越供需因素占到主導地位。

三

通過上面的分析，在影響價格的眾多因素中，貨幣因素愈來愈重要，而且在分析師眼里，已經(jīng)占到舉足輕重的位置.隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，人類社會早期的以物易物的交換方式，不僅對產(chǎn)品（商品）的交換帶來嚴重不便，而且不能衡量價值的相等或相似，交換的公平原則不能體現(xiàn)，甚至嚴重制約了社會經(jīng)濟的發(fā)展.隨著貨幣特別是金屬貨幣（黃金，白銀）的出現(xiàn)，使得貿(mào)易極大的豐富起來，不僅促進了經(jīng)濟的發(fā)展，還帶來了社會的巨大進步。貨幣主要的兩大職能，價值尺度和流通手段在經(jīng)濟社會中得到完美體現(xiàn)，商品的價值，都是通過貨幣體現(xiàn)出來，也就是說，任何商品的價值，都是通過一定數(shù)量的貨幣表現(xiàn)出來，貨幣就像一把尺子，衡量著商品價值的大小.在金屬貨幣條件下，這把尺子還是較為穩(wěn)定的.但隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，紙幣的出現(xiàn)，價值尺度功能出現(xiàn)了千差萬別的變化.因為紙幣的發(fā)行量，受人為因素的影響太大，沒有相對的穩(wěn)定性，各國中央政府為了各自的經(jīng)濟或社會發(fā)展目標，對紙幣的發(fā)行各不相同，多發(fā)甚至濫發(fā)的現(xiàn)象比比皆是。因此，社會商品總量與紙幣發(fā)行總量之間的比值在不同時間各不相同，而且變化很大，這就帶來商品價格的頻繁波動。全球經(jīng)濟一體化進程加快，全球貿(mào)易量不斷增加，各國之間的貨幣比值的不斷變化，也就是匯率的變化，也深刻的影響著商品價格，在以不同貨幣標價的商品價格，其波動幅度和頻率也各不相同，但這些都是貨幣的影響范疇。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，紙幣已經(jīng)不是貨幣的唯一表現(xiàn)形式，特別是互聯(lián)網(wǎng)的高度發(fā)達，電子貨幣，信用貨幣，虛擬貨幣（如比特幣）等其他一些貨幣的出現(xiàn)，也會對商品價格產(chǎn)生影響，帶來價格的波動——這是今后對價格波動分析也要關注的方面。無論如何，市場經(jīng)濟條件下，貨幣對商品價格的影響，在眾多因素中，愈來愈占據(jù)重要地位，甚至在相當多的時間內，占主導地位，因此，在對商品價格波動分析中，貨幣因素必須作為主導因素之一考慮，這樣對價格分析得出的結論，才不會產(chǎn)生大的偏差。

四

市場經(jīng)濟的合理性在于，宏觀上，通過市場高效合理配置 社會資源，從而達到效益最優(yōu)或次優(yōu)，微觀上，引導著社會投資及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的方向，這些作用又是通過價格波動來實現(xiàn)，價格的波動，猶如指揮棒一般，引導著資源的流向，引導著社會投資的方向，因而對價格波動的研究就有著特殊的意義。是什么推動著價格的波動？傳統(tǒng)經(jīng)濟學告訴我們，是“一只看不見的手”，然而，通過上面的分析我們知道，推動市場價格波動的不僅僅是一只“看不見的手”，而且有很多只“看不見的手”，甚至還有一些我們不知道或沒有發(fā)現(xiàn)的手，它們共同推動著價格的波動，并且在不同的時間段，推動的力量也不盡相同，因此，在不同的時段，抓住那一只或幾只處于主導作用的手，才能牢牢把握住價格波動的軌跡和方向性，從而在投資或資源配置中處于有利地位。

總之，市場經(jīng)濟條件下，價格的波動是受到無數(shù)的”看不見的手”推動，這些”看不見的手”在不同時空以不同的方向和力量推動價格的波動變化，產(chǎn)生不同的軌跡，引導著社會資源的有效配置，并推動著社會經(jīng)濟的向前發(fā)展.

作者簡介：

陳建林（1966—），男，漢族，四川簡陽，本科學歷，經(jīng)濟，畢業(yè)于北方工業(yè)大，英大期貨有限公司重慶營業(yè)，研究方向：期貨理論及實踐 。