【摘 要】市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，不是一個(gè)簡(jiǎn)單因素形成，而由眾多因素推動(dòng)，且不同時(shí)間其作用也不盡相同，因此對(duì)價(jià)格波動(dòng)軌跡的研判，需在不同時(shí)間段多因素分析，才能在投資或資源配置中取得效果.

【關(guān)鍵詞】市場(chǎng)；價(jià)格；波動(dòng)；推動(dòng)

經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，供需決定著價(jià)格，但在相當(dāng)多的時(shí)間內(nèi)，商品價(jià)格波動(dòng)并不遵循這一流行已久的所謂經(jīng)濟(jì)規(guī)律，那么除了基本面中的供求因素外，還有什么對(duì)價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生較大的影響呢？

一

對(duì)商品價(jià)格波動(dòng)的研究，始于傳統(tǒng)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，市場(chǎng)的總供給形成供應(yīng)曲線，市場(chǎng)的總需求形成需求曲線，兩條曲線的交點(diǎn)，就形成了市場(chǎng)的均衡價(jià)格，隨著影響總供給因素的變化，總供給發(fā)生改變，使供給曲線產(chǎn)生位移，供給曲線與需求曲線的交點(diǎn)形成變化，均衡價(jià)格發(fā)生改變，也就是價(jià)格產(chǎn)生了波動(dòng)。需求曲線也如此，供給需求二者的不斷變化，使二者的交點(diǎn)也不斷發(fā)生改變——也就是均衡價(jià)格不斷產(chǎn)生變化，使得市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)。這一理論，適應(yīng)了早期工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，是對(duì)價(jià)格波動(dòng)分析的主要工具，但是隨著金融及其衍生品行業(yè)的快速發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)金融及其衍生品投資需求越來越旺盛，這些投資行為，對(duì)商品市場(chǎng)產(chǎn)生越來越大的影響，使得市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)不僅更加頻繁而且幅度更大，關(guān)鍵在于，這些影響，并不與供求因素對(duì)價(jià)格波動(dòng)的影響保持一致，絕大多數(shù)是相反。另外，國(guó)家經(jīng)濟(jì)部門（財(cái)政及央行）對(duì)經(jīng)濟(jì)的掌控或施加的干預(yù)越來越深入，施加的手段主要依靠財(cái)政政策和貨幣政策，這些政策措施的出臺(tái)，往往引發(fā)市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，這充分表明，貨幣對(duì)市場(chǎng)施加的影響愈來愈大，因此，傳統(tǒng)市場(chǎng)學(xué)所依據(jù)供求理論對(duì)商品價(jià)格波動(dòng)的分析，偏差越來越大。無論是短缺經(jīng)濟(jì)學(xué)還是過剩經(jīng)濟(jì)學(xué)，都不能很好的解釋價(jià)格波動(dòng)的成因，我們看到各國(guó)中央政府對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的行為，本身就對(duì)商品價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生直接或間接的影響，因此，對(duì)商品價(jià)格波動(dòng)的影響因素越來越多，而且更加復(fù)雜。

二

通過上述我們知道，影響價(jià)格的因素是多方面的，而并非供需單一決定，事實(shí)果真如此？在此我們通過實(shí)證的方法來驗(yàn)證。先來看一段商品價(jià)格的波動(dòng)情況（因期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)直觀明了，且現(xiàn)貨價(jià)格隨之波動(dòng)，因此選取期貨市場(chǎng)一交易品種為例）

這是螺紋鋼期貨2016年10月期合約，日期是從2015-12-1起到2016-4-21止的價(jià)格走勢(shì)圖（日K線圖），從圖形看，價(jià)格從1628元/噸一路上漲至2787元/噸，是一波經(jīng)典的上漲，整個(gè)漲幅達(dá)71%，漲幅較為巨大。這個(gè)過程主要涵蓋2016年一季度，我們來看看在這段時(shí)間與之密切相關(guān)的幾個(gè)主要因素的表現(xiàn)。1，2016年一季度，中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)6.7%，不僅處于7%以下，也是中國(guó)幾十年來的最低水平，表明整體經(jīng)濟(jì)處于下滑狀態(tài)，整個(gè)商品市場(chǎng)的供需也處于疲軟當(dāng)中，按傳統(tǒng)邏輯，商品價(jià)格應(yīng)該下行。2，就商品本身而言， 2016年一季度全國(guó)初鋼產(chǎn)量19201萬噸，同比下降3.2%，眾所周知，中國(guó)鋼產(chǎn)能巨大，增產(chǎn)是輕而易舉的事，但是，幾乎沒有一個(gè)鋼鐵企業(yè)能滿負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)量的下滑，意味著需求下滑更加突出，這種情況下，按傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)，市場(chǎng)價(jià)格是要下跌的。3，再來看看央行的貨幣政策，2016年一季度，廣義貨幣M2增長(zhǎng)了13.4%，這是一個(gè)明顯的階段性經(jīng)濟(jì)刺激舉措，央行的這一“放水”行為，大幅增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面帶來深刻影響，造成整個(gè)商品市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)。（數(shù)據(jù)均來自官方公開統(tǒng)計(jì)），上述幾個(gè)因素（當(dāng)然不排除還有其他因素）導(dǎo)致了上圖螺紋鋼一季度的上行，而且不僅僅是螺紋鋼，包括鐵礦石，煤炭焦炭等其他商品，在這一時(shí)期，都有相似的表現(xiàn)?？梢缘贸鲞@樣的結(jié)論，2016年一季度商品的上行，最主要因素就是央行M2的大幅增加，而這一因素的作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了供需對(duì)價(jià)格的影響，這也充分說明商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)貨幣投放量的敏感，也就是商品表現(xiàn)出了極強(qiáng)的金融屬性，這一屬性在這一階段的作用，已經(jīng)超越供需因素占到主導(dǎo)地位。

三

通過上面的分析，在影響價(jià)格的眾多因素中，貨幣因素愈來愈重要，而且在分析師眼里，已經(jīng)占到舉足輕重的位置.隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，人類社會(huì)早期的以物易物的交換方式，不僅對(duì)產(chǎn)品（商品）的交換帶來嚴(yán)重不便，而且不能衡量?jī)r(jià)值的相等或相似，交換的公平原則不能體現(xiàn)，甚至嚴(yán)重制約了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展.隨著貨幣特別是金屬貨幣（黃金，白銀）的出現(xiàn)，使得貿(mào)易極大的豐富起來，不僅促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還帶來了社會(huì)的巨大進(jìn)步。貨幣主要的兩大職能，價(jià)值尺度和流通手段在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中得到完美體現(xiàn)，商品的價(jià)值，都是通過貨幣體現(xiàn)出來，也就是說，任何商品的價(jià)值，都是通過一定數(shù)量的貨幣表現(xiàn)出來，貨幣就像一把尺子，衡量著商品價(jià)值的大小.在金屬貨幣條件下，這把尺子還是較為穩(wěn)定的.但隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，紙幣的出現(xiàn)，價(jià)值尺度功能出現(xiàn)了千差萬別的變化.因?yàn)榧垘诺陌l(fā)行量，受人為因素的影響太大，沒有相對(duì)的穩(wěn)定性，各國(guó)中央政府為了各自的經(jīng)濟(jì)或社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，對(duì)紙幣的發(fā)行各不相同，多發(fā)甚至濫發(fā)的現(xiàn)象比比皆是。因此，社會(huì)商品總量與紙幣發(fā)行總量之間的比值在不同時(shí)間各不相同，而且變化很大，這就帶來商品價(jià)格的頻繁波動(dòng)。全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快，全球貿(mào)易量不斷增加，各國(guó)之間的貨幣比值的不斷變化，也就是匯率的變化，也深刻的影響著商品價(jià)格，在以不同貨幣標(biāo)價(jià)的商品價(jià)格，其波動(dòng)幅度和頻率也各不相同，但這些都是貨幣的影響范疇。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，紙幣已經(jīng)不是貨幣的唯一表現(xiàn)形式，特別是互聯(lián)網(wǎng)的高度發(fā)達(dá)，電子貨幣，信用貨幣，虛擬貨幣（如比特幣）等其他一些貨幣的出現(xiàn)，也會(huì)對(duì)商品價(jià)格產(chǎn)生影響，帶來價(jià)格的波動(dòng)——這是今后對(duì)價(jià)格波動(dòng)分析也要關(guān)注的方面。無論如何，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣對(duì)商品價(jià)格的影響，在眾多因素中，愈來愈占據(jù)重要地位，甚至在相當(dāng)多的時(shí)間內(nèi)，占主導(dǎo)地位，因此，在對(duì)商品價(jià)格波動(dòng)分析中，貨幣因素必須作為主導(dǎo)因素之一考慮，這樣對(duì)價(jià)格分析得出的結(jié)論，才不會(huì)產(chǎn)生大的偏差。

四

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的合理性在于，宏觀上，通過市場(chǎng)高效合理配置 社會(huì)資源，從而達(dá)到效益最優(yōu)或次優(yōu)，微觀上，引導(dǎo)著社會(huì)投資及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的方向，這些作用又是通過價(jià)格波動(dòng)來實(shí)現(xiàn)，價(jià)格的波動(dòng)，猶如指揮棒一般，引導(dǎo)著資源的流向，引導(dǎo)著社會(huì)投資的方向，因而對(duì)價(jià)格波動(dòng)的研究就有著特殊的意義。是什么推動(dòng)著價(jià)格的波動(dòng)？傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，是“一只看不見的手”，然而，通過上面的分析我們知道，推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的不僅僅是一只“看不見的手”，而且有很多只“看不見的手”，甚至還有一些我們不知道或沒有發(fā)現(xiàn)的手，它們共同推動(dòng)著價(jià)格的波動(dòng)，并且在不同的時(shí)間段，推動(dòng)的力量也不盡相同，因此，在不同的時(shí)段，抓住那一只或幾只處于主導(dǎo)作用的手，才能牢牢把握住價(jià)格波動(dòng)的軌跡和方向性，從而在投資或資源配置中處于有利地位。

總之，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，價(jià)格的波動(dòng)是受到無數(shù)的”看不見的手”推動(dòng)，這些”看不見的手”在不同時(shí)空以不同的方向和力量推動(dòng)價(jià)格的波動(dòng)變化，產(chǎn)生不同的軌跡，引導(dǎo)著社會(huì)資源的有效配置，并推動(dòng)著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的向前發(fā)展.

作者簡(jiǎn)介：

陳建林（1966—），男，漢族，四川簡(jiǎn)陽，本科學(xué)歷，經(jīng)濟(jì)，畢業(yè)于北方工業(yè)大，英大期貨有限公司重慶營(yíng)業(yè)，研究方向：期貨理論及實(shí)踐 。