介紹了研究M1與債市相關(guān)性意義，分析了M1與債市相關(guān)的原因，證實(shí)了M1是債市的領(lǐng)先指標(biāo)。通過(guò)嘗試研究M1和債市相關(guān)性研究，把握債券市場(chǎng)收益率走向，探索下一步的投資策略。關(guān)鍵詞：M1;債市;收益率一、研究背景今年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的波動(dòng)很大，由于我國(guó)地產(chǎn)基建等占經(jīng)濟(jì)的比重較大等原因，貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)往往領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，是良好的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)依據(jù)。通過(guò)對(duì)比2002年至今M1、GDP同比增速圖，看出M1同比增速領(lǐng)先GDP同比增速2個(gè)月左右，M1拐點(diǎn)最為接近經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)。另

與救援股市崩盤(pán)，債市牛市，商品熊市，人民幣升值進(jìn)入“6時(shí)代”，是典型經(jīng)濟(jì)危機(jī)的表現(xiàn)。 2009年：大刺激下的強(qiáng)復(fù)蘇股票、商品、房地產(chǎn)等實(shí)體相關(guān)資產(chǎn)繁榮，債市熊市，黃金處在四年牛市的起點(diǎn)，是典型復(fù)蘇期的表現(xiàn)。 2010年：繁榮的頂點(diǎn)商品、房地產(chǎn)市場(chǎng)牛市，股市熊市，債市震蕩，是典型滯脹初期的表現(xiàn)。 2011年：滯脹的考驗(yàn)股市、商品熊市，債市震蕩，房地產(chǎn)牛熊切換，是資產(chǎn)表現(xiàn)最差的一年。 2012年：冷清的弱復(fù)蘇股市、債市、商品、房地產(chǎn)均為震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)冷清，黃金

我國(guó)匯市、股市和債市的相依結(jié)構(gòu)對(duì)防范風(fēng)險(xiǎn)，以及保持金融穩(wěn)定具有重大理論意義，對(duì)于判斷加快推進(jìn)資本賬戶(hù)開(kāi)放這一政策實(shí)施的效果也顯得十分必要。相關(guān)研究中，鄭國(guó)忠和鄭振龍（2014）發(fā)現(xiàn)在不同市場(chǎng)情況下，三個(gè)金融市場(chǎng)間的動(dòng)態(tài)相依性及波動(dòng)溢出效應(yīng)存在明顯異化現(xiàn)象。嚴(yán)偉祥和張維（2017）使用Copula函數(shù)描述了我國(guó)股市、債市、貨市和匯市的極端風(fēng)險(xiǎn)相依結(jié)構(gòu)，結(jié)果表明四個(gè)市場(chǎng)間的相依性極弱。此外，不同國(guó)家相同類(lèi)型市場(chǎng)之間的相依性也有研究。Garcia等（2011）發(fā)

蔣書(shū)彬 魏菲菲債市走勢(shì)與投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期一般呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。經(jīng)濟(jì)基本面仍然是判斷債市行情轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵指標(biāo)，金融市場(chǎng)利率指標(biāo)可作為校驗(yàn)指標(biāo)，物價(jià)指標(biāo)和房地產(chǎn)指標(biāo)可作為核心指標(biāo)。今年尤其要關(guān)注豬周期對(duì)物價(jià)走勢(shì)的影響，預(yù)計(jì)CPI的上漲壓力可能要大于PPI。2018年，在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、債市違約增多、民營(yíng)企業(yè)融資難度增加的情況下，央行共實(shí)施四次降準(zhǔn)操作，為市場(chǎng)提供中長(zhǎng)期資金，推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。在此背景下，債市結(jié)束了一年多的熊市行情，收益率不斷走低。

的重要載體，研究債市和匯市之間的溢出效應(yīng)有助于進(jìn)一步了解二者的相關(guān)性，對(duì)于完善債市機(jī)制、妥善化解政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展等方面具有重要理論和現(xiàn)實(shí)意義。一、文獻(xiàn)綜述國(guó)外文獻(xiàn)最早進(jìn)行匯率的波動(dòng)性研究。一類(lèi)是運(yùn)用ARCH模型，例如：Engle（1982）首次提出ARCH模型，用來(lái)分析時(shí)間序列的異方差性。另一類(lèi)是運(yùn)用協(xié)整分析的方法，例如 ：Granger(1986)提出了協(xié)整分析的方法，證明了非平穩(wěn)的時(shí)間序列也有可能存在平穩(wěn)性。Baillie & Bo

影響,甚至?xí)呱?span id="em0mogk" class="hl">債市周期性泡沫的出現(xiàn)。事實(shí)上,中國(guó)股市在2006—2007年期間出現(xiàn)了歷史罕見(jiàn)的大牛市,股市泡沫也達(dá)到頂峰。隨后由于2008年美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā),加速了中國(guó)股市泡沫破滅并進(jìn)入了漫長(zhǎng)的大熊市 (2008—2014年),在此期間,債券市場(chǎng)在大量回流資金推動(dòng)下進(jìn)入了快速發(fā)展階段,股市與債市之間呈現(xiàn)出 “此消彼長(zhǎng)”的格局。直到2014年12月至2015年5月期間,中國(guó)滬深股市在各種因素作用下又出現(xiàn)一波快速上漲的短期牛市,在這短期內(nèi)股市泡沫迅速膨脹,

文在總結(jié)分析我國(guó)債市對(duì)外開(kāi)放現(xiàn)狀及存在問(wèn)題的基礎(chǔ)上，借鑒美日韓等主要國(guó)家債市對(duì)外開(kāi)放國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，最終得出四點(diǎn)啟示：放寬外資準(zhǔn)入限制，提高利用外資水平；為境內(nèi)外債市互聯(lián)互通搭建統(tǒng)一的基礎(chǔ)架構(gòu)；完善投資者結(jié)構(gòu)，分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；以及建立統(tǒng)一的包括債市在內(nèi)的資本市場(chǎng)監(jiān)管體制。關(guān)鍵詞：債市；對(duì)外開(kāi)放；國(guó)際經(jīng)驗(yàn)中圖分類(lèi)號(hào)：F832.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-0017-2017（11）-0076-04我國(guó)自20世紀(jì)90年代以來(lái)積極推動(dòng)境內(nèi)機(jī)構(gòu)“走出去”，放寬其

10月以來(lái)，國(guó)內(nèi)債市出現(xiàn)了一波在經(jīng)濟(jì)基本面里找不到原因的下跌。債券價(jià)格這波明顯走熊的原因在于債券市場(chǎng)發(fā)生的又一次去杠桿。與發(fā)生在2016年四季度監(jiān)管者所主導(dǎo)的債市去杠桿1.0相比，這次的去杠桿2.0是2017年三季度廣義基金在國(guó)債市場(chǎng)中大幅加杠桿后市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)整。由于去杠桿不可能長(zhǎng)期持續(xù)，且去杠桿所推高的收益率會(huì)加大經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)，所以債券市場(chǎng)前景會(huì)比去杠桿之前更樂(lè)觀。投資者在控制好短期風(fēng)險(xiǎn)的前提下可從容布局。債市進(jìn)入“無(wú)因下跌”進(jìn)入2017年10月之后，

不可控因素太多與債市目前自身發(fā)展水平低、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較強(qiáng)等情況而不能成為承載房地產(chǎn)泡沫后資金的“新家”，之后提出要逆行“脫實(shí)入虛”，通過(guò)政策調(diào)整，擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)與國(guó)企的公平性，從而激發(fā)民眾對(duì)民營(yíng)資本投資的積極性，最終將資金引入實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的良性長(zhǎng)足發(fā)展。關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)資金；股市；債市；實(shí)體經(jīng)濟(jì)一、引言房地產(chǎn)行業(yè)本身作為經(jīng)濟(jì)的重要組成部分之一，一頭連接著銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，另一頭又跟居民的資產(chǎn)狀況緊密聯(lián)系在一起，可以說(shuō)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有很重要的地位。而在我

@鳳凰財(cái)經(jīng)：【債市驚魂一幕：有人急出逃 有人忙抄底】繼10月30日的罕見(jiàn)下跌后，31日債市有所企穩(wěn)。此輪債市急速調(diào)整中，機(jī)構(gòu)紛紛止損、降杠桿的操作進(jìn)一步強(qiáng)化了下跌動(dòng)能。隨著利率債交易活躍度明顯提升，顯示抄底資金正悄然入場(chǎng)。有分析稱(chēng)，在2016年底的“債災(zāi)1.0版”陰影下，2017年大家像是一群受驚的兔子。這一輪“債災(zāi)2.0版”恐怕是交易員長(zhǎng)時(shí)間神經(jīng)緊繃引發(fā)的負(fù)面結(jié)果。@智澤99：央行11月2日通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)回籠了資金1400億元，之前是央行不斷凈投放貨幣，1

個(gè)條件，但是對(duì)于債市是否能夠走出熊市，市場(chǎng)并不樂(lè)觀。國(guó)慶節(jié)后，中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)大跌，現(xiàn)券收益率刷新三年高點(diǎn)。10月25日中國(guó)十年期國(guó)債現(xiàn)券收益率上漲至3.755%，創(chuàng)下2014年以來(lái)新高。中金所（中國(guó)金融期貨交易所）十年期國(guó)債期貨主力合約T1712收跌0.57%；五年期主力合約TF1712收跌0.32%。這已經(jīng)是國(guó)慶假期之后，十年期國(guó)債現(xiàn)券收益率第二次突破3.7%。之前一周，十年期國(guó)債收益率一度達(dá)到3.72%。3.7%被市場(chǎng)認(rèn)為是一個(gè)很重要節(jié)點(diǎn)，一

在債市去杠桿已經(jīng)取得明顯成效，債市融資不暢的負(fù)面效應(yīng)逐步浮現(xiàn)的當(dāng)下，有必要微調(diào)相關(guān)政策，恢復(fù)債市的融資功能從去年年末至今，我國(guó)債券市場(chǎng)融資功能明顯走弱，非標(biāo)類(lèi)融資規(guī)模卻大幅反彈。社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，2016年12月至2017年2月中，非金融企業(yè)債券融資連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，累計(jì)同比少增近1.4萬(wàn)億元。而在同期，委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)票據(jù)這三類(lèi)非標(biāo)準(zhǔn)化的融資方式的總規(guī)模卻增長(zhǎng)近2萬(wàn)億元，同比多增1.2萬(wàn)億。社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的這一最新變化，完全逆轉(zhuǎn)了過(guò)去三年我國(guó)金融市

對(duì)于2017年的債市走向，市場(chǎng)給出的主要觀點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)并存。投資者在“掘金”債市中要挑好時(shí)間點(diǎn)，可以在收益率較高時(shí)放心買(mǎi)入債券，同時(shí)關(guān)注企業(yè)的生存狀態(tài)。2016年的債券市場(chǎng)風(fēng)詭云譎：上半年，信用債市場(chǎng)劇烈震蕩，發(fā)行大幅萎縮。10月開(kāi)始，10年期國(guó)債收益率一路走高，從2.65%一路升破3%。國(guó)債期貨一路暴跌，跌回一年漲幅。12月，國(guó)海證券爆發(fā)“假章門(mén)”：債券團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人失聯(lián)，債券浮虧巨大，涉及眾多機(jī)構(gòu)，信任危機(jī)凸顯，債券行業(yè)遭遇凜冽寒冬。對(duì)于2017年的債市

財(cái)富雜志：【這輪債市暴跌有多慘？20%債基2016年正收益虧光 平均收益僅剩1%！】“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前”，現(xiàn)在用到債券型基金上也恰逢其時(shí)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自10月24日債市啟動(dòng)一個(gè)半月下跌以來(lái)已經(jīng)創(chuàng)造了2016年最大幅度調(diào)整，超過(guò)九成的債基在此期間是負(fù)收益，其中，近兩成債基收益由正轉(zhuǎn)負(fù)，導(dǎo)致近11個(gè)月積累的收益損失殆盡。@財(cái)經(jīng)網(wǎng)：【債市下跌引發(fā)華龍證券5億元違約 國(guó)海證券一負(fù)責(zé)人失聯(lián)】12月13日，華龍證券出現(xiàn)了約5億元的債券交易違約。“做的是T+0

2)?中國(guó)股市、債市間溢出效應(yīng)與杠桿效應(yīng)研究方龍1何川1李雪松2(1.中國(guó)社會(huì)科學(xué)院 研究生院，北京102488；2.中國(guó)社會(huì)科學(xué)院 數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所，北京100732)【摘要】利用VECM、GARCH-M模型分別對(duì)以滬深300指數(shù)為代表的股票市場(chǎng)與以中證全債指數(shù)為代表的債券市場(chǎng)之間的均值溢出與波動(dòng)性溢出效應(yīng)進(jìn)行研究，同時(shí)還對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)分別建立TARCH模型以檢驗(yàn)二者之間波動(dòng)性杠桿效應(yīng)。結(jié)果表明：股市、債市的收益率之間存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系與短期波動(dòng)調(diào)整，

場(chǎng)陷入調(diào)整之中，債市的表現(xiàn)愈加受到關(guān)注。對(duì)于2016年債市行情，長(zhǎng)安基金聯(lián)席投資總監(jiān)兼固定收益部總經(jīng)理喬哲認(rèn)為，債市行情仍在進(jìn)程中，但下一階段市場(chǎng)的波動(dòng)性會(huì)加大，需要警惕流動(dòng)性起伏、信用風(fēng)險(xiǎn)及匯市波動(dòng)等因素。喬哲指出，支撐債市行情的因素主要有三方面：首先，央行在2016年工作會(huì)議中指出，金融市場(chǎng)流動(dòng)性保持在合理范圍，繼續(xù)降低企業(yè)融資成本，未來(lái)基準(zhǔn)利率存在一定下降的可能性；其次，從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，將促使避險(xiǎn)資金回到債市，IPO新政減少了原

道3月23日訊 債市反腐的風(fēng)波仍未平息，最近甚至波及了國(guó)有大行。記者通過(guò)多份司法材料了解到，債市“打黑”風(fēng)暴中案發(fā)的張守剛，在擔(dān)任中融信托固定收益部總經(jīng)理助理期間，利用其從事債券交易的職務(wù)便利，與張本人實(shí)際控制的“丙類(lèi)戶(hù)”進(jìn)行交易，向“丙類(lèi)戶(hù)”共輸送利益2.07億余元。周刊注疏：失聯(lián)固收人士或與前幾年債券牛市中的“養(yǎng)券”交易有關(guān)。此前，工商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)經(jīng)理王劍被查，原因便是涉利益輸送。

高度評(píng)價(jià)，吹響了債市開(kāi)放的新號(hào)角。市場(chǎng)熱切期盼中國(guó)債市進(jìn)一步開(kāi)放的措施?；仡欀袊?guó)債券市場(chǎng)的開(kāi)放歷程，大致已經(jīng)歷三個(gè)階段：第一階段（2005～2009年），債市開(kāi)放的萌芽階段。這一時(shí)期的主要特點(diǎn)是：境外機(jī)構(gòu)入市跨境投資開(kāi)始起步，但投資者類(lèi)型有限、入市渠道單一；對(duì)外開(kāi)放的市場(chǎng)渠道有限，投資債券規(guī)模也很有限；跨境發(fā)行開(kāi)始起步。第二階段（2010～2014年），債市開(kāi)放的加速階段。這一時(shí)期的主要特點(diǎn)是：境外機(jī)構(gòu)類(lèi)型和入市渠道逐漸豐富；銀行間債券市場(chǎng)作為債券市場(chǎng)開(kāi)放

大量避險(xiǎn)資金涌入債市，特別是“股災(zāi)”之后，監(jiān)管層面暫緩了新股發(fā)行，大量打新資金轉(zhuǎn)入債市，進(jìn)一步為債市“添柴加火”。“資產(chǎn)配置荒”時(shí)代下，投資者對(duì)債券產(chǎn)品尤為青睞，本身也說(shuō)明了高收益理財(cái)產(chǎn)品“啞火”后，轉(zhuǎn)入低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，追求合理收益逐漸成為更好的選擇。利空因素影響有限雖然2015年債牛一路高歌猛進(jìn)，但是究竟后力多足，能跑多遠(yuǎn)，目前還難下結(jié)論。尤其是在股市回暖和IPO重啟的“二重唱”交相輝映下，債市開(kāi)始出現(xiàn)了一些悲觀情緒。11月6日證監(jiān)會(huì)宣布IPO重啟，IPO的

56)中美股市與債市聯(lián)通程度對(duì)比楊佳雯，王璐(西南交通大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)院，四川成都611756)選取2010-2012年間我國(guó)具有代表性的上證綜指和上證國(guó)債指數(shù)，將其與美國(guó)S&P500指和十年期國(guó)債進(jìn)行對(duì)比研究，分別對(duì)中美兩國(guó)股市收益率和債市收益率序列進(jìn)行描述性分析、ADF檢驗(yàn)、VAR建模、脈沖響應(yīng)分析和Granger因果檢驗(yàn)，多角度分析了兩者收益率波動(dòng)的聯(lián)動(dòng)性.實(shí)證分析表明：我國(guó)股市平均收益率低于債市，波動(dòng)率高于債市；美國(guó)股市平均收益率高于債市，波動(dòng)率低于債市

財(cái)產(chǎn)品投資銀行間債市的條件。點(diǎn)評(píng)：通知要求加強(qiáng)“防火墻”管理，要求在銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)立理財(cái)產(chǎn)品債券賬戶(hù)的管理人具有專(zhuān)門(mén)的理財(cái)投資管理部門(mén)，且與自營(yíng)投資管理業(yè)務(wù)在資產(chǎn)、人員、系統(tǒng)、制度等方面完全分離。市場(chǎng)人士指出，這是央行金融市場(chǎng)司首次發(fā)布理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入銀行間債市的條件。通知共分17條，明確了申請(qǐng)?jiān)阢y行間債市開(kāi)立理財(cái)產(chǎn)品債券賬戶(hù)的管理人的各項(xiàng)條件。其中，央行規(guī)定，申請(qǐng)?jiān)阢y行間債券市場(chǎng)開(kāi)立債券賬戶(hù)的理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)以單只理財(cái)產(chǎn)品的名義開(kāi)戶(hù)，但理財(cái)產(chǎn)品由非本行的第三方

財(cái)產(chǎn)品投資銀行間債市行為，有利于保護(hù)相關(guān)各方合法權(quán)益。市場(chǎng)人士指出，這是央行金融市場(chǎng)司首次發(fā)布理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入銀行間債市的條件。通知共分十七條，明確了申請(qǐng)?jiān)阢y行間債市開(kāi)立理財(cái)產(chǎn)品債券賬戶(hù)的管理人的各項(xiàng)條件。其中，央行規(guī)定，申請(qǐng)?jiān)阢y行間債券市場(chǎng)開(kāi)立債券賬戶(hù)的理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)以單只理財(cái)產(chǎn)品的名義開(kāi)戶(hù)，但理財(cái)產(chǎn)品由非本行的第三方托管人獨(dú)立托管的，也可以理財(cái)產(chǎn)品系列或理財(cái)產(chǎn)品組合的名義開(kāi)戶(hù)。據(jù)悉，按照成本可算、風(fēng)險(xiǎn)可控、信息披露充分的原則，央行要求實(shí)現(xiàn)每只理財(cái)產(chǎn)品與所投資

0190）一、“債市代持”事件概述2013 年四月中旬，一場(chǎng)風(fēng)暴正在我國(guó)債券市場(chǎng)悄然形成并蔓延，債券代持“潛規(guī)則”曝光，“萬(wàn)家事件”引來(lái)了監(jiān)管風(fēng)暴。4 月15 日，在市場(chǎng)走勢(shì)平穩(wěn)的狀態(tài)下，萬(wàn)家旗下基金“萬(wàn)家添利B”卻突然放量下跌，跌幅達(dá)2.84%，成交額9975 萬(wàn)元，為前一個(gè)交易成交額的十倍有余，顯示了遭遇機(jī)構(gòu)投資者砸盤(pán)的態(tài)勢(shì)。4月17 日，以萬(wàn)家基金管理有限公司投資總監(jiān)鄒昱被公安機(jī)關(guān)帶走調(diào)查為誘因，逐漸向基金、銀行以及各證券公司擴(kuò)散，債市甲、乙、丙類(lèi)賬

系。例如：股市和債市都是對(duì)利率敏感的東西，加息對(duì)股債市都是利空，但股債市的走勢(shì)卻是相反的。在這里，股市上升是加息的原因，加息是債市下跌的原因。所以，盡管加息對(duì)股市也是利空，但不可因加息而去做空股市（因果關(guān)系搞反了），可以因加息而做空債市。

PPI雙雙下降，債市不溫不火。近期債市明顯上漲乏力。2月份CPI出現(xiàn)6年來(lái)的首次下滑，同比下降1.6％，降幅創(chuàng)下自1999年6月以來(lái)的最大跌幅。2月份PPI同比下滑4.5％，下降幅度超出此前分析機(jī)構(gòu)做出的普遍預(yù)期。但數(shù)據(jù)公布當(dāng)日債市對(duì)該數(shù)據(jù)所釋放出來(lái)的通縮信號(hào)反應(yīng)平淡。銀行間、交易所兩市盤(pán)中波動(dòng)并不明顯，上交所國(guó)債指數(shù)收盤(pán)持平于3月9日的120.83點(diǎn)。從目前來(lái)看，通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，同時(shí)，債市降息預(yù)期也未有所升溫。大多數(shù)分析人士認(rèn)為，當(dāng)前利率水平合適

化的大量資金已從債市撤出轉(zhuǎn)向股市。資金向來(lái)生有“勢(shì)利眼”，哪里利潤(rùn)豐厚，它們就會(huì)往哪里集中。你看，一批批的資金現(xiàn)在又從債券市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)到股票市場(chǎng)了。牛年伊始，上證國(guó)債指數(shù)以單日暴跌04％的驚人跌幅創(chuàng)下了38個(gè)月來(lái)的新低。與此同時(shí)，股市放量上漲，節(jié)節(jié)高升。通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的分析可知，敏感地感知到經(jīng)濟(jì)基本面微妙變化的大量資金已從債市撤出轉(zhuǎn)向股市。投資者普遍關(guān)注的是，持續(xù)數(shù)月的債券牛市能否持續(xù)?牛市“接力棒”會(huì)否就此傳向股市?資金又為何選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)“搬家”?當(dāng)然，更重要

更多資金的青睞，債市的中長(zhǎng)期走勢(shì)值得看好。剛剛邁進(jìn)2009年，英國(guó)央行即于1月9日宣布再次降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.5%，這是自1694年英格蘭銀行成立以來(lái)的最低水平。隨著金融危機(jī)在世界各國(guó)蔓延，實(shí)體經(jīng)濟(jì)所受影響日益顯著，包括英國(guó)在內(nèi)的多國(guó)政府紛紛出手提振經(jīng)濟(jì)，其中一種常用的刺激措施就是降低利率。在一個(gè)月前，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將基準(zhǔn)利率降至0.25%，日本央行在數(shù)次下調(diào)利率后也已接近零利率，而歐盟方面，歐洲央行自去年10月初開(kāi)始多次降息，目前該地區(qū)基準(zhǔn)利