【摘? 要】在國民經(jīng)濟發(fā)展中，畜牧業(yè)作為一個重要的支柱產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展對保證市場上的肉、蛋、乳類產(chǎn)品的供給具有十分重要的實際意義，同時它也是我國市場經(jīng)濟的一個重要組成部分。因此，通過財務(wù)績效評價研究可以找到企業(yè)的薄弱點，從而有針對性地提升財務(wù)績效水平。論文以雙匯發(fā)展2018-2022年的財務(wù)數(shù)據(jù)以及同行業(yè)另外4家公司2022年的數(shù)據(jù)為分析對象，運用熵值法確定了4個維度8項財務(wù)指標的權(quán)重，構(gòu)建了一套財務(wù)績效評價體系，分別從縱向和橫向兩個維度對雙匯發(fā)展進行財務(wù)績效評價分析，得出營運能力和發(fā)展能力對雙匯發(fā)展的財務(wù)績效的影響較大，最后對雙匯發(fā)展的財務(wù)績效進行評價，并在此基礎(chǔ)上對企業(yè)未來發(fā)展提供了一些建議。

【關(guān)鍵詞】熵值法；雙匯發(fā)展；財務(wù)績效評價

【中圖分類號】F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2023）06-0181-03

1 引言

近年來，我國居民人均收入不斷提升，人們對生活質(zhì)量有了更高的要求，肉類食品的需求量也與日俱增，畜牧業(yè)的發(fā)展也越來越受到人們的重視。論文以雙匯發(fā)展為具體案例，通過構(gòu)建財務(wù)指標評價體系，運用熵值法對該公司的財務(wù)績效進行研究，通過橫向和縱向?qū)ζ湓u價，分析各指標所占的比重，進而得出應(yīng)該重視哪些層面的績效評價，以提高該企業(yè)的經(jīng)營效率，促進健康發(fā)展。

2 研究方法與數(shù)據(jù)來源

2.1 研究方法

本文采用熵值法來確定各指標的權(quán)重，通過運用這一常規(guī)方法，對原始數(shù)據(jù)進行無量綱化處理。由于計算出的無量綱中存在為0的數(shù)值，為使其數(shù)據(jù)具有有效性，特將無量綱化后的數(shù)值全部加上0.000 1個單位值。然后按照一系列步驟計算出指標的比重、熵值、差異性系數(shù)、權(quán)重及綜合得分。計算出來的熵值越大，差異性系數(shù)越小，因而指標權(quán)重也就越小，反之亦然。通過整理文獻發(fā)現(xiàn)，熵值法在企業(yè)財務(wù)績效分析中的應(yīng)用已有一定的基礎(chǔ)，而采用熵值法對畜牧業(yè)上市公司進行財務(wù)績效分析的相關(guān)研究數(shù)量較少，所以本文評價研究具有借鑒意義。

2.2 變量定義與數(shù)據(jù)來源

使用熵值法分析的注意事項：

指標的設(shè)計應(yīng)具有可操作性，各個變量間應(yīng)該具有相關(guān)性，根據(jù)以上原則以及數(shù)據(jù)的可獲得性，結(jié)合畜牧業(yè)企業(yè)的特點，分別從償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力4個方面選取了8個有代表性的指標，分別是：資產(chǎn)負債率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入增長率、資本積累率。其中資產(chǎn)負債率屬于負向指標，其他為正向指標，對于負向指標越小越好，而正向指標越大越好。

償債能力：資產(chǎn)負債率X1。

營運能力：存貨周轉(zhuǎn)率X2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X4。

盈利能力：營業(yè)利潤率X5、凈資產(chǎn)收益率X6。

發(fā)展能力：營業(yè)收入增長率X7、資本積累率X8。

本文選取的是2018-2022年的財務(wù)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)主要來源于巨潮資訊網(wǎng)和國泰安數(shù)據(jù)庫，其收錄了國內(nèi)上市公司的財務(wù)報表，并對一些重要的財務(wù)比率作了分析。

3 實證分析

本文通過縱向?qū)Ρ扰c橫向?qū)Ρ认嘟Y(jié)合的方式，全面綜合地評價雙匯發(fā)展的財務(wù)績效水平?？v向比較是在時間空間上做對比，即對一個企業(yè)的不同時點的狀況進行比較，橫向比較是某一固定時點對不同企業(yè)之間的績效進行比較。以下先對該公司不同年份財務(wù)績效狀況進行縱向?qū)Ρ确治?，然后選取2022年各公司之間的財務(wù)績效狀況進行橫向?qū)Ρ确治觥?/p>

3.1 縱向比較

基于雙匯發(fā)展2018-2022年的年度報告，整理計算得到8項財務(wù)績效評價指標的數(shù)值，具體情況如表1所示。

各指標熵值賦權(quán)計算結(jié)果

從表2中可以看出對雙匯發(fā)展財務(wù)績效評價權(quán)重系數(shù)最高的是營運能力和發(fā)展能力指標，分別是31.21%和30.75%，需要進行重點關(guān)注。剩余兩個維度，償債能力和盈利能力作為次重點。

第一，營運能力評價。

營運能力是指企業(yè)運用各項資產(chǎn)賺取利潤的能力，本文選擇應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來衡量雙匯發(fā)展的營運能力。根據(jù)指標分析，雙匯發(fā)展2019年的營運狀況相較于2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有所上升，而存貨周轉(zhuǎn)率下降了3.15，2020年之后營運能力總體有所下降，部分原因是受到新冠肺炎疫情影響。

第二，發(fā)展能力評價。

2018-2022年雙匯發(fā)展營業(yè)收入增長率和資本積累率這兩項指標呈先上升后下降的變動趨勢，2021年均出現(xiàn)了急劇下降，原因來源于生豬價格降低，對凍品節(jié)奏把握出現(xiàn)偏差。根據(jù)財報，2021年因產(chǎn)能恢復(fù)，生豬供應(yīng)量增加，價格大幅下降，雙匯發(fā)展生鮮產(chǎn)品銷價同比下降超過30%，影響集團營業(yè)收入同比下降165億元，占同期收入的22%。

第三，償債能力評價。

償債能力是反映一個企業(yè)的財務(wù)靈活性及其償還債務(wù)的能力，通常而言，資產(chǎn)負債率在40%～60%是較為合適的健康狀態(tài)，雙匯發(fā)展2018年和2019年資產(chǎn)負債率都處于一個健康狀態(tài)，而2020年之后資產(chǎn)負債率都低于40%，此指標過低并不是一個好的現(xiàn)象，說明企業(yè)舉債經(jīng)營能力不足，使用資金的能力較弱，無法實現(xiàn)資金的優(yōu)化配置，造成資金的浪費，增加了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本。

第四，盈利能力評價。

在評價雙匯發(fā)展的盈利能力時，選取的是營業(yè)利潤率和凈資產(chǎn)收益率，這兩項指標在2018年到2021年均是逐年下降，下降幅度明顯，2021年營業(yè)利潤率僅為9.34%，不排除受疫情影響的原因。2022年有所上升，相比于2018年的數(shù)據(jù)，2022年上漲幅度不大。

3.2 橫向比較

本文羅列出幾家與雙匯發(fā)展同行業(yè)的公司做對比，分別是民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、福成股份和京基智農(nóng)，整理了5家公司2022年8項財務(wù)績效評價指標的原始數(shù)據(jù)（見表3）。通過熵值法對表3中原始數(shù)值進行處理，從而得到表4中各指標熵值賦權(quán)的計算結(jié)果。

從表4可以看出，資本積累率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所占比例較大，分別為18.64%、18.71%，營業(yè)利潤率和資產(chǎn)負債率所占權(quán)重較小，分別為5.26%和5.72%。在所選取的4個一級指標中，營運能力和發(fā)展能力指標所占權(quán)重較高，分別為47.38%和34.95%，盈利能力指標權(quán)重占比為11.95%，償債能力指標占比5.72%。結(jié)合前面所述雙匯發(fā)展財務(wù)績效分析結(jié)果，各維度權(quán)重占比大概一致。

由此可以看出，在4個維度中，營運能力和發(fā)展能力對雙匯發(fā)展的財務(wù)績效的影響較大；在具體指標中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本積累率對雙匯發(fā)展的財務(wù)績效影響較大。因此，雙匯發(fā)展應(yīng)著重關(guān)注營運能力和發(fā)展能力，特別是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本積累率。但是與同行業(yè)對比中可以發(fā)現(xiàn)，雙匯發(fā)展的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)差異較明顯，因此應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也作為本文著重分析的一項指標。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)整體資產(chǎn)的營運能力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多的情況下，也就意味著其營運能力越強。從表5可以看出，雙匯發(fā)展2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.78，高于行業(yè)均值0.64，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率相比于其他公司較高。

資本積累率是用來分析企業(yè)一年內(nèi)資本積累能力和發(fā)展?jié)摿?。資本積累率如果大于0且越高，說明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)對風險的能力更強，持續(xù)發(fā)展能力也更強。雙匯發(fā)展資本積累率為-4.19%，遠低于行業(yè)均值說明企業(yè)成長能力較弱，處于穩(wěn)定發(fā)展時期。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率的指標。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，雙匯發(fā)展近幾年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直較高，2022年為340，遠高于行業(yè)凈值88.28，這表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快。

4 總結(jié)與建議

4.1 總結(jié)

本文選擇雙匯發(fā)展2018-2022年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行分析，分別從償債、營運、盈利和發(fā)展能力這4個維度選取了8項指標，從而構(gòu)建財務(wù)績效評價指標體系。綜合來看，營運能力和發(fā)展能力對雙匯發(fā)展的財務(wù)績效的影響程度大，其次是盈利能力和償債能力，在指標分析中，應(yīng)著重分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本積累率。對于那些與同行業(yè)相比差異較大的指標，如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也應(yīng)引起重視。

4.2 建議

第一，提升企業(yè)的營運能力。對于雙匯發(fā)展，基于熵值法計算權(quán)重可知，企業(yè)應(yīng)重點關(guān)注營運能力，可從生產(chǎn)工藝的改造以及對資產(chǎn)的管理這兩方面入手。智能化養(yǎng)殖和生產(chǎn)可以極大提高企業(yè)的經(jīng)營效率，同時不斷完善存貨和應(yīng)收賬款的管理制度，在存貨方面，規(guī)范存貨的管理流程，應(yīng)收賬款管理方面，建立合理的客戶信用機制，對客戶的信用加強管理，做好風險預(yù)防。

第二，提升企業(yè)的盈利能力。明確目標市場，多方拓展銷售渠道。正確選擇自己具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品和市場，提高核心競爭力，避免盲目跟隨市場被帶入惡性競爭中。打破傳統(tǒng)的銷售渠道，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺延伸了消費的空間范圍，滿足了他們的需求，提升網(wǎng)絡(luò)消費的品質(zhì)化升級。

第三，提升企業(yè)的發(fā)展能力。發(fā)展能力同樣也是雙匯應(yīng)重點關(guān)注的方面，企業(yè)應(yīng)堅持走多元化發(fā)展道路。多元化經(jīng)營可以提高企業(yè)業(yè)績的穩(wěn)定性，減少市場風險，確保產(chǎn)業(yè)鏈的高效運轉(zhuǎn)。在畜牧產(chǎn)業(yè)市場中，發(fā)現(xiàn)自己的短板并充分發(fā)揮自身的競爭優(yōu)勢，不斷通過技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新提高企業(yè)的實力，進而提升企業(yè)風險應(yīng)對的能力，并且依靠先進的科技、政策和合理的戰(zhàn)略決策，能夠使企業(yè)獲得更好的

發(fā)展。

第四，提升企業(yè)的償債能力。雙匯發(fā)展應(yīng)根據(jù)自身的行業(yè)特點和自身的實際情況，合理地調(diào)整企業(yè)長短期債務(wù)的融資比例，以及減少企業(yè)的債務(wù)籌資，增加股權(quán)融資的比例。積極開拓融資渠道，實現(xiàn)多渠道融資，從而公司能夠長期達到一個合理的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，使財務(wù)杠桿處在一個合理的水平，實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)彈性和財務(wù)靈活性的有效協(xié)調(diào)。

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【作者簡介】耿艷蕊（1999-），女，河南周口人，碩士研究生在讀，研究方向：財務(wù)會計理論與實務(wù)。