賀薇

摘 要：隨著我國(guó)金融機(jī)制改革的日益完善和經(jīng)濟(jì)體制加速轉(zhuǎn)型，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，對(duì)外投資和出口均呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，銀行業(yè)原有的以抵押資產(chǎn)為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的經(jīng)營(yíng)策略和高額“利差”保護(hù)的傳統(tǒng)盈利模式也面臨著巨大考驗(yàn)。此時(shí)，促進(jìn)消費(fèi)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要內(nèi)生動(dòng)力和當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的重要內(nèi)容。在此經(jīng)濟(jì)背景下，各類消費(fèi)金融公司應(yīng)運(yùn)而生，隨著其核心競(jìng)爭(zhēng)能力、業(yè)務(wù)形態(tài)的演變和效能發(fā)揮，成為消費(fèi)金融公司持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展的有力保障。

關(guān)鍵詞：消費(fèi)金融公司;核心能力;業(yè)務(wù)形態(tài);政策建議

中圖分類號(hào)：F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2020）12（a）-127-02

2009年8月銀監(jiān)會(huì)頒發(fā)的《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》為我國(guó)消費(fèi)信貸的產(chǎn)生提供了有效的法律保護(hù)，自2010年1月批復(fù)我國(guó)開(kāi)始試點(diǎn)首批以銀行為單一背景融資模式的消費(fèi)金融公司以來(lái)，我國(guó)消費(fèi)信貸正式進(jìn)入增速、良性發(fā)展軌道。近十年時(shí)間成效顯著，發(fā)展勢(shì)頭喜人，逐步形成了以信用卡、銀行零售信貸、消費(fèi)金融公司以及小貸公司為主體的多層次金融服務(wù)商，線下消費(fèi) （教育、醫(yī)美、裝修）、線上消費(fèi)（京東、淘寶等）供給方以及監(jiān)管、支付、征信、大數(shù)據(jù)風(fēng)控等消費(fèi)金融基礎(chǔ)設(shè)施為主體的產(chǎn)業(yè)鏈。尤其伴隨著近些年持牌消費(fèi)金融公司數(shù)量的擴(kuò)容，消費(fèi)金融市場(chǎng)資本集聚效應(yīng)急劇凸顯，我國(guó)消費(fèi)金融公司業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新迎來(lái)了前所未有的大好機(jī)遇。

經(jīng)營(yíng)發(fā)展是評(píng)判一個(gè)公司發(fā)展好壞的黃金標(biāo)準(zhǔn)，那么，持牌類消費(fèi)金融公司應(yīng)該具有什么能力來(lái)支持業(yè)務(wù)發(fā)展？而這些能力又將演化出什么樣的業(yè)務(wù)形態(tài)？消費(fèi)金融公司如何創(chuàng)建一種切實(shí)可行的經(jīng)營(yíng)模式，才能真正推動(dòng)我國(guó)消費(fèi)金融良性有序發(fā)展呢？

1 消費(fèi)金融公司核心能力

從消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)鏈上看，串聯(lián)消費(fèi)金融資金需求方和資金供給方需要獲客能力、運(yùn)營(yíng)能力、資金能力以及風(fēng)控（含催收）能力的介入，這就構(gòu)成消費(fèi)金融公司的核心能力。

1.1 獲客能力，發(fā)現(xiàn)資金需求者

消費(fèi)金融不同于傳統(tǒng)公司信貸或住房按揭、汽車按揭，其消費(fèi)來(lái)源于方方面面，客戶獲取的觸點(diǎn)可能來(lái)源于一次教育分期、可能來(lái)源于一次手機(jī)購(gòu)買等。在如此紛繁多樣的消費(fèi)行為中，演化出主動(dòng)獲客和被動(dòng)獲客兩種獲客形態(tài)：主動(dòng)獲客可以與消費(fèi)服務(wù)方合作，在客戶消費(fèi)過(guò)程中嵌入金融需求;被動(dòng)獲客則強(qiáng)調(diào)品牌獲客，在消費(fèi)者想要消費(fèi)而資金不足時(shí)，“記得”有這么個(gè)公司能夠提供消費(fèi)資金。因此，為了獲客，消費(fèi)金融公司往往與大型消費(fèi)平臺(tái)合作，提供各類消費(fèi)分期業(yè)務(wù);或自建商城吸引消費(fèi)者光顧。

1.2 運(yùn)營(yíng)能力，決定價(jià)值轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵

運(yùn)營(yíng)能力是在客戶獲取后如何促進(jìn)消費(fèi)轉(zhuǎn)化或拉長(zhǎng)客戶服務(wù)周期，最終提升客戶生命周期價(jià)值。

1.3 資金能力，業(yè)務(wù)能否開(kāi)展的關(guān)鍵

資金成本是消費(fèi)金融服務(wù)商的主要成本項(xiàng)，直接決定業(yè)務(wù)定價(jià)。持牌類消費(fèi)金融公司不能直接吸收公眾存款，資金主要來(lái)源于同業(yè)拆借、ABS或發(fā)債。這其中同業(yè)拆借的成本最低，但在拆借市場(chǎng)的市場(chǎng)化定價(jià)下，資金價(jià)格又由消費(fèi)金融公司信用決定。

1.4 風(fēng)控（含催收）能力，消費(fèi)金融公司長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵

由于風(fēng)險(xiǎn)的滯后性，在業(yè)務(wù)準(zhǔn)入階段能夠準(zhǔn)確識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，并運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，能夠最大程度地保障業(yè)務(wù)的“安全性”，催收能力則能最大程度地挽回?fù)p失。

2 不同能力組合演化出的業(yè)務(wù)形態(tài)

四項(xiàng)能力中每項(xiàng)均能演化出不同的業(yè)務(wù)，如獲客能力演化導(dǎo)流變現(xiàn)業(yè)務(wù)、資金能力演化助貸業(yè)務(wù)、風(fēng)控能力演化聯(lián)合貸業(yè)務(wù)等。在消費(fèi)金融競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，單一能力很容易被對(duì)手超越，能力的組合程度越高越能構(gòu)建企業(yè)的經(jīng)營(yíng)“護(hù)城河”。

2.1 獲客能力+運(yùn)營(yíng)能力+資金能力+風(fēng)控（含催收）能力，閉環(huán)經(jīng)營(yíng)

運(yùn)營(yíng)能力+資金能力+風(fēng)控（含催收）能力構(gòu)成經(jīng)營(yíng)內(nèi)循環(huán)，獲客能力的加入則構(gòu)成經(jīng)營(yíng)閉環(huán)。經(jīng)營(yíng)閉環(huán)是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘的有效保證，不受合作方制約，直面客戶，最容易積累品牌效應(yīng)，形成長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。但需要自己開(kāi)疆?dāng)U土，初期產(chǎn)出不高，品牌效應(yīng)從量變到質(zhì)變需要長(zhǎng)期的投入。核心競(jìng)爭(zhēng)力建設(shè)任重道遠(yuǎn)，早期階段財(cái)務(wù)的盈利可能不佳，業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略價(jià)值、戰(zhàn)術(shù)動(dòng)作也需要反復(fù)推敲。

2.2 運(yùn)營(yíng)能力+資金能力+風(fēng)控（含催收）能力，內(nèi)循環(huán)經(jīng)營(yíng)

嚴(yán)格來(lái)說(shuō)該模式下存在獲客能力，但由于渠道的平臺(tái)屬性，客戶可以選擇不同的借款機(jī)構(gòu)，因此獲客能力體現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)獲客，歸屬于運(yùn)營(yíng)能力。也即構(gòu)成平臺(tái)獲客，消費(fèi)金融公司運(yùn)營(yíng)+資金+風(fēng)控的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)景。

此類業(yè)務(wù)模式下真實(shí)的消費(fèi)場(chǎng)景、相對(duì)可控的C端風(fēng)險(xiǎn)、靈活自有的運(yùn)營(yíng)模式是充分發(fā)揮消費(fèi)金融服務(wù)能力的理想地，也是消費(fèi)金融發(fā)展的本源。但近些年，長(zhǎng)租公寓的暴雷、教育機(jī)構(gòu)的倒閉暴露出消費(fèi)金融公司B端風(fēng)險(xiǎn)把控的弱勢(shì)，使得該模式蒙上陰影。

2.3 單獨(dú)資金能力或資金能力+風(fēng)控（含催收）能力，純金融服務(wù)提供方

資金能力演化出的業(yè)務(wù)模式中消費(fèi)金融公司作為出資方，發(fā)揮低資金成本優(yōu)勢(shì)賺取利潤(rùn)。一般由合作方兜底風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)C端風(fēng)險(xiǎn)，在合作開(kāi)始前、合作進(jìn)行中均能較好地測(cè)度其盈虧情況。在合作方兜底且有充足保證金，滿足監(jiān)管合規(guī)的前提下，該項(xiàng)業(yè)務(wù)能夠充分利用消費(fèi)金融公司的資金能力優(yōu)勢(shì)創(chuàng)收。

資金能力+風(fēng)控（含催收）能力主要業(yè)務(wù)場(chǎng)景體現(xiàn)為消費(fèi)金融公司資金能力+消費(fèi)金融公司風(fēng)控能力+流量方獲客能力+流量方運(yùn)營(yíng)能力。兩方合伙，于消費(fèi)金融公司是利用能力賺取利潤(rùn)，同時(shí)利用客戶數(shù)據(jù)進(jìn)一步訓(xùn)練風(fēng)險(xiǎn)（含催收）能力，于流量方是流量變現(xiàn)。

根據(jù)測(cè)算當(dāng)前的資本下貸款規(guī)模最大只能到1500億元左右，距當(dāng)前存量還有約600億元空間。在短期無(wú)資本補(bǔ)充計(jì)劃的前提下，非自主業(yè)務(wù)未來(lái)將逐步轉(zhuǎn)移到表外，把表內(nèi)空間留給自主、半自主業(yè)務(wù)。這一過(guò)程應(yīng)該是置換的過(guò)程，確保表內(nèi)余額穩(wěn)定，不能在自主、半自主業(yè)務(wù)還沒(méi)跟上時(shí)砍掉非自主會(huì)造成表內(nèi)余額的大幅下降，同時(shí)增量的非自主業(yè)務(wù)需要控制，避免扎堆都去做簡(jiǎn)單的非自主業(yè)務(wù)，而荒廢自主、半自主業(yè)務(wù)功力，如表1所示。

表1 不可營(yíng)銷第三方渠道成本收入項(xiàng)

收入項(xiàng) 成本項(xiàng)

貸款利息收入，提前還款違約金 資金成本、征信成本、短信成本、結(jié)算成本、管理成本、紅包支出、風(fēng)險(xiǎn)成本、清收成本（借唄不含）、引流成本

2.4 獲客能力+風(fēng)控（含催收）能力，助貸、聯(lián)合貸

利用獲客能力+風(fēng)控（含催收）能力，消費(fèi)金融公司扮演流量方和資方的撮合角色，賺取撮合傭金。該模式利用流量方無(wú)資金及金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，資方風(fēng)控能力薄弱，無(wú)法完成客戶篩選和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。在消費(fèi)金融公司資本充足率承壓時(shí)，將能力賦能給其他機(jī)構(gòu)，完成中間創(chuàng)收。

3 政策建議

本文從消費(fèi)金融公司核心能力入手，分析各種能力的核心要點(diǎn)，并根據(jù)能力組合演化不同業(yè)務(wù)模式。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，沒(méi)有哪個(gè)業(yè)務(wù)模式絕對(duì)優(yōu)于其他模式，不同業(yè)務(wù)模式的選擇是四種能力無(wú)法全部施展下的必然選擇。比如消費(fèi)金融公司無(wú)法跳過(guò)外部平臺(tái)實(shí)現(xiàn)海量獲客，因此將獲客“外包”給流量平臺(tái)。由于資本和資金約束，利用獲客能力、風(fēng)控能力提供助貸、聯(lián)合貸業(yè)務(wù)，能實(shí)現(xiàn)能力創(chuàng)收。因此，相關(guān)政策建議如下。

3.1 以風(fēng)控能力為核心構(gòu)建經(jīng)營(yíng)體系

個(gè)人消費(fèi)金融服務(wù)本質(zhì)是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益。如何準(zhǔn)確刻畫消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)水平作出授信決策、定價(jià)政策是消費(fèi)金融公司生存的關(guān)鍵。消費(fèi)金融公司服務(wù)對(duì)象分散、無(wú)序性致使傳統(tǒng)銀行風(fēng)控模式低效、不準(zhǔn)確。而互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，個(gè)人的生活、工作、消費(fèi)信息均在網(wǎng)上留下痕跡，基于大數(shù)據(jù)的風(fēng)控建模應(yīng)運(yùn)而生。因此，消費(fèi)金融公司應(yīng)圍繞大數(shù)據(jù)風(fēng)控技術(shù)搭建經(jīng)營(yíng)體系。

3.2 拓展低成本融資渠道，增厚經(jīng)營(yíng)利差

由于消費(fèi)金融公司不能直接吸收公眾存款，其融資方式主要有同業(yè)借款、發(fā)行ABS、發(fā)債以及股東存款。在貸款定價(jià)面臨同行激烈競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，資金成本是經(jīng)營(yíng)利差的關(guān)鍵。因此，消費(fèi)金融公司需要努力做到低成本融資。

3.3 逐步搭建獲客、運(yùn)營(yíng)能力，形成經(jīng)營(yíng)護(hù)城河

消費(fèi)金融的持續(xù)運(yùn)營(yíng)最終決定于客戶生命周期價(jià)值，獲客、運(yùn)營(yíng)能力的目的是拉長(zhǎng)客戶使用周期，增加客戶價(jià)值貢獻(xiàn)，也是在不斷變化的市場(chǎng)中培育客戶忠誠(chéng)度，帶領(lǐng)企業(yè)穿越周期的關(guān)鍵。

總之，消費(fèi)金融公司的發(fā)展具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義和經(jīng)驗(yàn)借鑒，其多功能經(jīng)營(yíng)模式的延展，形成理財(cái)、消費(fèi)、支付、借貸的生態(tài)閉環(huán)，促進(jìn)了消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)。而在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代完全構(gòu)建閉環(huán)是不可能的，閉環(huán)+開(kāi)放、閉環(huán)做核心、開(kāi)放做外圍，才能最終實(shí)現(xiàn)內(nèi)實(shí)外廣的經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)。

參考文獻(xiàn)

DemetriadesP.The Research of Consumer Finance and Economy Growth[J].The Economic Journal，2017，1（05）：83-93.

黃靈杰.我國(guó)消費(fèi)金融的發(fā)展現(xiàn)狀、問(wèn)題與政策建議——基于中外消費(fèi)金融實(shí)踐的比較與思考[J].金融理論與實(shí)踐，2019（12）：55-59.

程雪軍，尹振濤.互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融創(chuàng)新發(fā)展與監(jiān)管探析[J].財(cái)會(huì)月刊，2020（03）：147-153.

張璐.我國(guó)消費(fèi)金融公司的經(jīng)營(yíng)模式和對(duì)居民消費(fèi)影響的研究[D].北京：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2016.

朱繼成.中銀消費(fèi)金融公司運(yùn)營(yíng)模式研究[D].貴陽(yáng)：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)， 2019.

王雨竹.小額消費(fèi)信貸產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防控與創(chuàng)新研究[D].杭州：浙江大學(xué)，2019.