李雅琪

[摘 ? ?要] 內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“伊利股份”）作為中國乳制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，是國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大、產(chǎn)品種類最多的乳制品企業(yè)。根據(jù)伊利股份2017年度（簡稱“上期”）和2018年度（簡稱“本期”）的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，本文對其進行了報表分析、比率分析，并根據(jù)分析結(jié)果為該公司提出實用的建議。

[關(guān)鍵詞] 伊利股份;財務(wù)分析;報表分析

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 13. 032

[中圖分類號] F275 ? ?[文獻標識碼] ?A ? ? ?[文章編號] ?1673 - 0194（2020）13- 0068- 02

1 ? ? ?公司概況

伊利股份作為全球乳制品行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，在乳業(yè)市場有重要的地位，持續(xù)領(lǐng)跑亞洲乳業(yè)。2018年伊利股份再創(chuàng)佳績，實現(xiàn)營業(yè)總收入近790億元，刷新亞洲乳業(yè)的記錄。伊利股份創(chuàng)始于1993年，其市場占有率高，是中國乳制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，且為2008年北京奧運會的贊助商之一。在“經(jīng)濟全球化”背景下，伊利股份持續(xù)擴大市場規(guī)模，占據(jù)全球多個地區(qū)乳業(yè)市場。伊利股份主營業(yè)務(wù)包括飲料、食品、乳制品制造、飼養(yǎng)牲畜等。

2 ? ? ?“伊利股份”財務(wù)報表分析

2.1 ? 資產(chǎn)負債表分析

根據(jù)財務(wù)報表數(shù)據(jù)，從資產(chǎn)角度分析，伊利股份本期資產(chǎn)規(guī)模有所下降，減少幅度為3.44%。從流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩個方面分析可知，二者本期變動幅度都較大。流動資產(chǎn)本期減少幅度為18.06%，對總資產(chǎn)的影響為-10.93%;非流動資產(chǎn)本期增長幅度為19.00%，對總資產(chǎn)的影響為7.50%。由數(shù)據(jù)可知，流動資產(chǎn)的減少是總資產(chǎn)減少的主要原因，主要體現(xiàn)在貨幣資金和應(yīng)收利息兩個方面。貨幣資金本期減少幅度為49.36%，說明該企業(yè)本期有籌資活動或投資活動導(dǎo)致貨幣資金大量流出。應(yīng)收利息本期減少幅度為54.08%，說明本公司應(yīng)收利息回款情況良好，債權(quán)性投資形成的債權(quán)金額減少。流動資產(chǎn)的減少可以表明企業(yè)的資產(chǎn)流動性有所下降，但也要預(yù)防出現(xiàn)短期償債能力不足的情況。從權(quán)益角度分析，本期伊利股份權(quán)益總額較前期相比有所下降，減少幅度為3.44%。其中負債本期變化較大，減少幅度為18.67%，對權(quán)益總額的影響為-9.11%;所有者權(quán)益本期有所增長，增長的幅度為11.08%，對權(quán)益總額的影響為5.67%。由數(shù)據(jù)可知，本期流動負債減少幅度為19.62%。其中，短期借款大幅度減少，減少幅度為80.62%。短期借款的減少不僅使企業(yè)近期的還款壓力有所減輕，而且還提升了公司的信用。盡管流動負債的減少在一定程度上減輕了企業(yè)近期的償債壓力，但同時也要注意企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)，避免產(chǎn)生財務(wù)危機。

2.2 ? 利潤表分析

根據(jù)利潤表的數(shù)據(jù)，對利潤表進行分析，可以得出伊利股份經(jīng)營成果狀況。本期營業(yè)利潤增加了8.08%，利潤總額增加了7.12%;凈利潤增加了7.48%，由此可知，伊利股份本期的盈利能力較上期相比有所突破。繼續(xù)分析各項財務(wù)成果結(jié)構(gòu)變化的情況，本期營業(yè)成本比上期增加了15.92%，說明企業(yè)的成本增大，可能是由于飼養(yǎng)材料、包裝材料或者人工成本增加等原因造成的。與此同時，世界局勢動蕩，中美貿(mào)易戰(zhàn)的摩擦也會影響企業(yè)的效益，可能會使部分進口材料、人力成本有所上升。由此可知，企業(yè)要隨時關(guān)注環(huán)境的變化，加強防范意識，做好成本控制。此外，本期的財務(wù)費用為-60 271 167.99元，與上期相比變化了-153.11%，說明伊利股份利息收入有所增加。但財務(wù)費用為負也反映出伊利股份存在資產(chǎn)回報率低、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理的問題。

2.3 ? 現(xiàn)金流量表分析

由表1可得出，從經(jīng)營活動方面來看，伊利股份產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上期相比增加幅度為23.10%。其中銷售商品、提供勞務(wù)是經(jīng)營活動現(xiàn)金流入的主要原因，說明本期伊利股份的銷售情況良好，市場占有率高。在投資方面，2017-2018年其現(xiàn)金流量凈額為負值，說明企業(yè)在投資方面有進一步的進展，主要表現(xiàn)為固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的增加。這表明企業(yè)可能要擴大市場，進一步擴大產(chǎn)能，但要注意過多的債務(wù)用于固定資產(chǎn)上所帶來的財務(wù)風(fēng)險。在籌資方面，本期變動很大，其現(xiàn)金流量凈額較去年相比減少了-365.22%，主要原因為企業(yè)支付大量現(xiàn)金償還債務(wù)。說明企業(yè)的償債能力可觀，同時也表明企業(yè)的運營情況較好，從而緩解了企業(yè)的償債壓力。

3 ? ? ?“伊利股份”財務(wù)比率分析

3.1 ? 盈利能力分析

伊利股份本期的營業(yè)收入毛利率本期有小幅度提高，提高了0.54%，銷售凈利潤率有小幅度的下降，下降程度為0.72%，凈資產(chǎn)收益率較前期相比也下降了0.62%?？傮w來說，盈利能力的指標變化幅度不大，趨于穩(wěn)定，說明伊利股份的盈利能力比較穩(wěn)固。

3.2 ? 營運能力分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率說明了企業(yè)使用資產(chǎn)的效率，側(cè)面反映了內(nèi)部決策的質(zhì)量。伊利股份本期的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上期有所進步，但幅度不大，趨于穩(wěn)定。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與上期相比有所降低，這表明本期伊利股份的回款速度有所放緩，若企業(yè)存在的應(yīng)收賬款過多，則會大大提高壞賬風(fēng)險，資金周轉(zhuǎn)困難，影響企業(yè)的償債能力。存貨的周轉(zhuǎn)速度體現(xiàn)在存貨周轉(zhuǎn)率這一指標上，由表2數(shù)據(jù)可知，本期存貨周轉(zhuǎn)率較上期相比有小幅度的上升，說明本期企業(yè)存貨變現(xiàn)速度有所提高，企業(yè)的銷售能力增強。

3.3 ? 償債能力分析

流動比率是判斷企業(yè)償還短期債務(wù)能力的指標。一般在2左右。由數(shù)據(jù)可知，本期流動比率比上期略有增加，但是總體而言趨于穩(wěn)定。但是該指標與正常判斷標準相比有很大的差距，這反映了伊利股份在償還短期債務(wù)能力方面還是較弱。此外，廣泛默認速動比率在1左右為正常水平。本期和上期速動比率均在1左右，表明伊利股份的短期債務(wù)有可靠的償還保障。在現(xiàn)金比率方面，本期比上期減少了0.34，意味著企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)有所減少，若近期需要償還的短期債務(wù)過大，可能會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。資產(chǎn)負債率本期比上期下降7.69%，說明企業(yè)的債務(wù)壓力有所緩解，財務(wù)風(fēng)險降低。產(chǎn)權(quán)比率本期下降幅度為26.12%，表明企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)有所變化，自有的資本占總資產(chǎn)的比例增大，企業(yè)的長期償債能力有所增強。

4 ? ? ?“伊利股份”綜合財務(wù)分析與業(yè)績評價

4.1 ? 公司綜合財務(wù)分析

（1）凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)使用股東投入的資本產(chǎn)生收益能力的指標。由表3數(shù)據(jù)可知，本期凈資產(chǎn)收益率由24.91%下降到24.29%，下降幅度不大，表明企業(yè)的獲利能力趨于穩(wěn)定。

（2）本期股東權(quán)益乘數(shù)有所下降，說明公司的資本結(jié)構(gòu)有所調(diào)整。

（3）銷售凈利率本期的下將是導(dǎo)致總資產(chǎn)凈利率下降的主要原因。13.32%與13.56%相比變動不大，考慮到是本期成本和費用的增加造成了銷售凈利率的下降。

（4）根據(jù)以上分析可以看出：伊利股份財務(wù)狀況正常，雖然有些指標發(fā)生變動，但是總體的發(fā)展還是趨于穩(wěn)定。本期的凈資產(chǎn)收益率有小幅度的減少，且主要由股東權(quán)益乘數(shù)帶來的。同時也表明伊利股份在成本和費用控制方面需要進一步加強。

4.2 ? 意見和改進措施

（1）一個企業(yè)的盈利能力不僅僅在于銷售，還在于它對成本費用的控制。如今，成本費用率低是很多企業(yè)所面臨的難題。而伊利股份本期也出現(xiàn)了沒有妥善控制成本費用的問題。因此，建議伊利股份好好分析一下本期成本費用增加的原因，總結(jié)經(jīng)驗，加強內(nèi)部成本費用的控制和管理。

（2）本期伊利股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所降低，說明該企業(yè)在應(yīng)收賬款的管理方面有所欠缺。為避免出現(xiàn)不必要的財務(wù)風(fēng)險，建議企業(yè)完善管理應(yīng)收賬款的制度，加大催收賬款的力度。同時也要考慮一下賒銷比例是否合理，要特別關(guān)注賒銷金額較大、時期較長的客戶。

（3）如今國際局勢動蕩，企業(yè)要時時刻刻關(guān)注國內(nèi)外環(huán)境的變化，特別是匯率、進口材料成本的變動，要時刻提防因為局勢動蕩而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)也要加強內(nèi)部管理，妥善使用籌集的資金，確保企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

主要參考文獻

[1]張先治，陳友邦.財務(wù)分析[M].大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2019.