鐘憲軍

摘 要 營運資金是維持企業(yè)日常運營所必需的資金，與企業(yè)營業(yè)收入有分不開的關(guān)系。尤其是上市公司，營運資金管理更是重中之重。本文就我國上市公司營運資金管理績效展開分析與評價，旨在為促進企業(yè)經(jīng)營性營運資金管理績效的持續(xù)增長提供可行性參考。

關(guān)鍵詞 上市公司 營運資金管理 績效評價

從20世紀90年代中期發(fā)展到現(xiàn)在，營運資金管理逐漸趨于成熟。全球許多著名企業(yè)紛紛通過財務(wù)管理運動進一步鞏固自身的核心競爭力，其中營運資金管理成為焦點，被喻為企業(yè)存亡的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。但是，在我國當前的經(jīng)濟體制下，上市公司營運資會管理績效評價并不十分顯著。本文就此進行探討與分析。

一、營運資金的相關(guān)概念

（一）營運資金相關(guān)概念

營運資金的概念起源于20世紀30年以前，當初提出營運資金這個概念是為了保護債權(quán)人的利益，衡量可用于清償債務(wù)的流動資產(chǎn)。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，到40年代中期，有經(jīng)濟學專家指出營運資金管理是以未來價值最大化為企業(yè)目標，對可控變動資產(chǎn)進行價值管理的模式，并將營運資金定義為存貨和應(yīng)收賬款兩大內(nèi)容。營運資金帶來的營業(yè)利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金徑流量，對企業(yè)盈利能力和未來發(fā)展空間都有較為顯著的影響。所以，市面上越來越多關(guān)于營運資金管理績效評價指標的研究，從最初對資產(chǎn)的流動性進行評價，發(fā)展到對營運資金中流動資產(chǎn)的評價，對分析企業(yè)營運資金管理具有重要意義[1]。

（二）營運資金管理績效評價方法

越來越多的人開始研究營運資金管理績效評價，從2010年開始，就有人提出營運資金需求量與主營業(yè)務(wù)收入比率（NSR）用于反映營運資金周轉(zhuǎn)效率的說法。目前，關(guān)于營運資金管理績效評價說法不一。一是按渠道分類基礎(chǔ)，經(jīng)營活動營運資金總體管理績效與各渠道營運資金管理績效需要建立有機銜接，構(gòu)建新型營運資金管理績效評價體系。二是營運資金管理績效分析體系是啜華參考杜邦財務(wù)分析體系的原理建立的。在實際應(yīng)用中發(fā)現(xiàn)，該種營運資金管理績效分析體系不能對營運資金管理績效作出具體評價。三是從營運資金安全性與管理效率出發(fā)，營運資金管理績效體系需要突出資金需求與資金來源的平衡分析，在分析績效管理時，需要從風險控制層面建立。四是營運資金績效管理的評價指標分為主體部分的評價指標和輔助性指標，主要是針對供應(yīng)、生產(chǎn)、營銷渠道的營運資金管理績效評價指標，將風險收益成本權(quán)衡思想與之相結(jié)合，從占用比例、來源結(jié)構(gòu)、管理績效三方面構(gòu)建[2]。

二、我國上市公司營運資金管理績效評價指標分析

隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，很多上市企業(yè)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，在行業(yè)發(fā)展中處于領(lǐng)先地位。在這種大環(huán)境背景下，企業(yè)也需要認識到營運資金管理受到諸多因素制約，作為一個復(fù)雜、系統(tǒng)的績效評價體系，在對營運資金管理績效進行具體評價時，需要對多方面因素進行綜合分析，按照營運資金管理績效評價的具體指標進行平衡分析，輔以定性和定量的指標計算，用真實的數(shù)據(jù)反映營運資金的管理績效。因此，設(shè)計科學、合理、規(guī)范的評價指標是績效評價的基礎(chǔ)和依據(jù)。

經(jīng)過多年的研究，就如何創(chuàng)建營運資金管理評價指標，每個上市公司已有自己的判斷。需從各自的行業(yè)領(lǐng)域出發(fā)，創(chuàng)建適合企業(yè)發(fā)展、符合行業(yè)規(guī)范的評價指標。在創(chuàng)建評價指標時，需要認識到營運資金隸屬于財務(wù)管理，從基礎(chǔ)形態(tài)到運行過程到產(chǎn)生的結(jié)果都與財務(wù)各類指標相關(guān)，受上市公司財務(wù)信息龐雜的影響，營運資金管理績效評價指標主觀性強、受環(huán)境影響大。在這種大環(huán)境下，回顧已有的上市公司營運資金管理績效評價的定量指標模式，總結(jié)出普遍認同、適合我國企業(yè)發(fā)展的18個評價指標。這些指標科學性強，并在實踐中得到普遍認同，可以從企業(yè)營運資金管理內(nèi)容的側(cè)重點的不同，反映企業(yè)財務(wù)管理的諸多問題，主要分為反映償債能力、反映營運能力、反映資金結(jié)構(gòu)合理性、反映營運效益、反映資金流動性5類[3]。

從當前的適應(yīng)性來看，新構(gòu)建的評價指標結(jié)合上市公司營運資金管理特點，也可以結(jié)合上市公司行業(yè)特點符合實踐要求，也符合評價指標的設(shè)計原則，在很大程度上可以集中涵蓋企業(yè)營運資金管理的影響范圍，對企業(yè)營運資金管理作出有效評價。

三、我國上市公司營運資金管理績效評價方法

從本質(zhì)上說，營運資金管理績效評價只有借助有效的評價方法，才能實現(xiàn)評價指標正確的評價結(jié)果。上市公司營運資金本隸屬于財務(wù)管理領(lǐng)域，在評價營運資金管理績效時，與財務(wù)管理績效評價存在相似性。按照使用的財務(wù)指標數(shù)量分類，將營運資金管理績效評價方法分為3類，主要包括：一是單一財務(wù)指標評價方法。單一財務(wù)指標評價方法主要是從存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等進行評價，但受上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)越來越龐雜的影響，已經(jīng)逐漸被取代。二是復(fù)合指標評價方法，它主要是從基于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期和基于渠道、要素的營運資金周轉(zhuǎn)期評價這兩種方式進行評價的方法，在上市公司營運資金管理中應(yīng)用比較廣泛，是目前最常用的營運資金管理績效評價方法。三是綜合評價體系方法。由于上市公司在發(fā)展過程中，不僅僅是財務(wù)信息管理，還有其他內(nèi)控管理，而憑借個別單指標或者復(fù)合指標難以反映營運資金管理績效全貌，這就需要重視綜合評價體系方法，按照上市公司營運資金管理績效的不同層面，選擇各個層面的績效評價指標，采用指定的結(jié)構(gòu)層次組合起來，作為績效評價方法應(yīng)用到營運資金管理績效中[3]。

四、我國上市公司的營運資金管理績效的提升策略

由于上市公司營運資金管理績效指標自身的局限性，雖然可以衡量營運資金管理績效，但仍然具有較明顯的片面性。在評價營運資金管理績效時，如果該指標高，也會反映出營運資金使用率高的問題，可能是企業(yè)資本不足造成的;反之，如果指標低，就是營運資金使用效率滯后，可能是企業(yè)業(yè)務(wù)能力滯后造成的。所以，為了克服營運資金管理績效評價指標的局限性，就需要正確評價營運資金管理績效，認識到造成該指標比率高的主要因素，減少在營運資金管理績效評價時采用單獨指標評價出現(xiàn)以偏概全的情況。

（一）上市公司需要不斷拓展新業(yè)務(wù)

目前，在選擇營運資金管理績效評價指標時，為了減少因為指標評價單一性帶來的諸多問題，就需要上市公司不斷拓展新業(yè)務(wù)。上市公司發(fā)展要立足于行業(yè)，從行業(yè)核心驅(qū)動要素出發(fā)，結(jié)合行業(yè)未來發(fā)展走勢，在鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時，需要不斷開拓新的業(yè)務(wù)空間。作為上市公司的管理人員，要認識到拓展新業(yè)務(wù)的重要性，大力拓展業(yè)務(wù)市場，結(jié)合企業(yè)實際運營成本，提高生產(chǎn)效益，提升營業(yè)收入、利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，將各方最為優(yōu)質(zhì)的資源進行協(xié)調(diào)統(tǒng)一的管理，充分發(fā)揮出業(yè)務(wù)優(yōu)勢，實現(xiàn)企業(yè)的綜合經(jīng)濟效益控制，實現(xiàn)共贏局面，進而提升營運資金管理績效[4]。

（二）建立高效的信息系統(tǒng)

對任何一個企業(yè)來說，營運資金管理績效評價都不是一成不變的，在科學技術(shù)不斷發(fā)展的背景下，建立高效的信息系統(tǒng)也是解決營運資金管理績效的有效措施。上市公司需要在內(nèi)部建立高效的信息系統(tǒng)，在信息技術(shù)的支持下，使各個環(huán)節(jié)的物流、資金流、信息流能夠迅速溝通，利用大數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，將各個環(huán)節(jié)緊密結(jié)合起來，實現(xiàn)數(shù)據(jù)、資源、信息的集中化與共享化，減少資金流出。同時，上市公司營運資金管理績效評價的相關(guān)人員要認識到全面暢通的信息系統(tǒng)的作用，按照公司的實際發(fā)展能力，為公司的經(jīng)營和財務(wù)決策提供有效支持，避免資金的閑置，滿足公司發(fā)展過程中的資金需求，保證資金的合理流動[5]。

五、結(jié)語

在經(jīng)濟迅速發(fā)展的當下，營運資金管理績效亟待更為科學的理論指導，為企業(yè)蓬勃發(fā)展做好財務(wù)管理基礎(chǔ)。上市公司資金流轉(zhuǎn)較為復(fù)雜，這就需要公司相關(guān)人員通過多種有效措施及時改進不足之處，從實際出發(fā)，提出科學的營運資金管理績效評價，為企業(yè)發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。

（作者單位為中節(jié)能萬潤股份有限公司）

參考文獻

[1] 胡曲應(yīng)，馬莉榮.創(chuàng)業(yè)板上市公司營運資金管理與公司績效相關(guān)性研究[J].科技創(chuàng)業(yè)月刊，2019（11）：100-106.

[2] 熊蕾蕾.江蘇省制造業(yè)上市公司營運資金管理績效實證研究[J].納稅，2018（22）：150.

[3] 李宇箭.快遞上市公司經(jīng)營性營運資金管理績效評價研究[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2018（04）：89-90.

[4] 趙萌.我國出版業(yè)上市公司經(jīng)營性營運資金管理效率對企業(yè)績效的影響[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2017（05）：30-31.

[5] 王貞潔，王竹泉.外向型水平與上市公司營運資金管理績效——基于我國電子信息產(chǎn)業(yè)的實證分析[J].管理評論，2014（09）：100-108.

[6] 晉芳，李太書，梁學玲.營運資金管理績效評價體系有效性檢驗與分析——基于上市公司藍籌股數(shù)據(jù)[J].商業(yè)會計，2014（18）：30-32.