摘要：現(xiàn)金股利政策是現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，能否激發(fā)投資者持續(xù)投資的熱情和信心；關(guān)乎企業(yè)能否在行業(yè)內(nèi)形成良好的信譽(yù)；能否在社會(huì)上樹立優(yōu)秀的形象。更加決定企業(yè)能否擁有良好穩(wěn)定的發(fā)展前景。本文以我國上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利的政策為研究對(duì)象，分析在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)下，上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放現(xiàn)狀、問題，同時(shí)分析形成現(xiàn)金股利發(fā)放問題的原因，最后提出優(yōu)化我國上市公司股利發(fā)放政策的相關(guān)意見和建議。

關(guān)鍵詞：上市公司；現(xiàn)金股利；股利政策

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）019-000-02

對(duì)于股利政策的討論最早起源于自米勒和莫迪格里安尼《股利政策增長和股票股價(jià)》一文，文中提出著名的股利無關(guān)論（即MM理論）。經(jīng)過眾多經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)家的討論與驗(yàn)證后逐漸形成了傳統(tǒng)股利政策理論和現(xiàn)代股利政策理論。國內(nèi)對(duì)于公司股利發(fā)放行為的研究起步較晚，對(duì)于股利政策的研究最初主要是從西方股利分配理論的實(shí)證檢驗(yàn)入手，后期結(jié)合我國資本市場(chǎng)的特點(diǎn)進(jìn)行探討和嘗試。

一、上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放現(xiàn)狀

（一）不分配股利現(xiàn)象嚴(yán)重。2010至2012年間，我國主板市場(chǎng)中，進(jìn)行現(xiàn)金股利分配的公司占總數(shù)的比例分別為51.4%，54.6%，56.2%。2009年及以前年份數(shù)據(jù)見下表。

不進(jìn)行或少量的股利分配可以滿足部分成長期企業(yè)未來發(fā)展過程中對(duì)于資金的需求。但也有部分企業(yè)，盡管其擁有大量可分配利潤，卻仍選擇不進(jìn)行股利分配，同時(shí)大肆在資本市場(chǎng)融資并提高高管人員薪資。這種行為無疑在侵犯投資者特別是中小股股東的利益。

（二）現(xiàn)金股利派發(fā)水平較低。有些公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)在滬、深兩市當(dāng)中名列前茅，但現(xiàn)金股利派發(fā)水平依然很低。我國目前幾大板塊中上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放情況：主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板企業(yè)2009、2010和2011年進(jìn)行現(xiàn)金分紅公司占比合計(jì)分別為為48.35%，48.42%，59.72%；現(xiàn)金分紅比率合計(jì)分別為21.19%，20.05%，23.36%；股息率分別為0.50，0.56，1.01?？梢钥闯?，我國上市公司派發(fā)股利情況總體不樂觀，能夠派發(fā)股利的企業(yè)占比較低；在派發(fā)股利的企業(yè)中，派發(fā)水平較低。

（三）股利政策缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性。由于部分上市公司不重視中小投資者利益以及機(jī)構(gòu)幕后操縱、大股東套現(xiàn)等行為的存在，股利分配政策缺乏聯(lián)系性和穩(wěn)定性始終是企業(yè)內(nèi)部詬病。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2001至2010年，我國證券市場(chǎng)中能夠?qū)崿F(xiàn)連續(xù)支付股票股利的公司有132家，僅占上市公司總數(shù)的13%左右。2003年至2009年每年分配股利的上市公司占上市公司總數(shù)量低于20%。即使是部分能夠?qū)崿F(xiàn)派現(xiàn)的公司，派現(xiàn)數(shù)額在不同年份也存在分布不均的問題。同時(shí)上交易所和深交易所歷屆年報(bào)顯示，我國上市公司股利發(fā)放金額總體波動(dòng)幅度較大，股利發(fā)放缺乏穩(wěn)定性。

（四）融資派現(xiàn)問題嚴(yán)重。一些公司為了滿足公司大股東分紅的訴求，選擇在資本市場(chǎng)圈錢來實(shí)現(xiàn)派現(xiàn)而形成”惡性分紅”局面。上市公司可以選擇增發(fā)股票這種方輕松地獲得大量社會(huì)資金，如果上市公司將其主要精力集中于增發(fā)股票而非經(jīng)營運(yùn)作與資源整合上，融資派現(xiàn)這種不健康的現(xiàn)象將會(huì)進(jìn)一步加劇。

二、我國上市公司現(xiàn)金股利問題的原因分析

（一）公司盈利能力不高。大量研究數(shù)據(jù)表明，企業(yè)盈利的能力與企業(yè)的股利政策能否持久呈現(xiàn)出明顯正相關(guān)關(guān)系，而盈利能力又在很大程度上依賴于公司取得主營業(yè)務(wù)利潤的。目前我國上市公司總體盈利水平不高，有些上市公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭中缺乏核心競(jìng)爭力，無法取得持續(xù)長遠(yuǎn)的發(fā)展，主營業(yè)務(wù)利潤在利潤總額中所占份額不高，導(dǎo)致公司市場(chǎng)價(jià)值得不到提高。造成公司現(xiàn)金股利發(fā)放率較低。

（二）融資渠道狹窄。高效的融資渠道可以幫助企業(yè)在經(jīng)營過程中及時(shí)獲得資金，現(xiàn)在企業(yè)融資大部分通過其自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金積累進(jìn)行內(nèi)源融資。通過銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)渠道外源融資可能難以在企業(yè)需要資金的時(shí)候及時(shí)提供，導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂。企業(yè)為保證及時(shí)進(jìn)行內(nèi)源融資從而減少或不進(jìn)行現(xiàn)金股利的分配。

（三） 公司內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。我國資本市場(chǎng)中，代表國有股股份的實(shí)際控制權(quán)往往掌握在少數(shù)管理層人員手中，這就導(dǎo)致企業(yè)不愿向中小股東分配現(xiàn)金股利的現(xiàn)象越來越嚴(yán)重。股東所持股份無法通過市場(chǎng)及時(shí)有效變現(xiàn)，中小投資者利益被侵害的問題一直存在。

（四）缺乏健全的法律法規(guī)體系。按照我國《公司法》規(guī)定，公司稅后利潤需要先彌補(bǔ)以前年度虧損，支付優(yōu)先股股利，計(jì)提法定贏余公積金和任意盈余公積金?？梢钥闯?，在層層提取后，可分配給普通股股東的凈利潤已寥寥無幾。我國證券市場(chǎng)尚不夠成熟，監(jiān)管不到位，上市公司的違規(guī)、違法行為大多都是尋找法律的漏洞，鉆空子實(shí)施牟利。

三、健全上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放的建議

（一）提高公司盈利水平和質(zhì)量。企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最具活力的競(jìng)爭主體，盈利能力是其賴以生存的基本要求。企業(yè)使用投資者投入的資本進(jìn)行經(jīng)營，所得到的增值自然要拿出一部分回饋給投資者。企業(yè)要想在市場(chǎng)競(jìng)爭中或得一席之地，就應(yīng)避免陷入被動(dòng)的惡性價(jià)格競(jìng)爭，而應(yīng)該多層次、全方位地打造自身特有的利潤增長點(diǎn)，制定長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，形成契合自身優(yōu)勢(shì)的利潤增長模式。

（二）完善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況。從公司股東所掌握股權(quán)的角度來看，公眾股相對(duì)分散的事實(shí)，導(dǎo)致其缺乏凝聚力；從股東權(quán)利的行使角度來看，社會(huì)上的中小股東雖然投入資金較多，但所購得的股權(quán)遠(yuǎn)少于非流通股股東。非流通股股東只有通過與上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易等方式獲得收益，導(dǎo)致股利發(fā)放政策更加不規(guī)范。穩(wěn)定的收益以及充足持續(xù)的現(xiàn)金流可以降低企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，上市公司有能力也更有意愿傾向于股利分配。

（三）強(qiáng)化上市公司派現(xiàn)意識(shí)。以制度強(qiáng)化約束上市公司再融資額度的上限為IPO（股票首次發(fā)行價(jià)格），或與公司一定期限內(nèi)現(xiàn)金股利發(fā)放數(shù)額掛鉤，以促進(jìn)上市公司加大企業(yè)分紅力度，增加公司盈利但不分配的機(jī)會(huì)成本，強(qiáng)化其派現(xiàn)意識(shí)。這些措施包括：加強(qiáng)對(duì)上市公司信息披露的約束；制止上市公司超能力派現(xiàn)；打擊惡意送配股等行為。

（四）培養(yǎng)多元化投資主體。投資主體由原來的單一出資者轉(zhuǎn)向多元化投資組合可以遏制上市公司通過大規(guī)模設(shè)置原始股、異常分紅等手段向特定目標(biāo)人群輸送不正當(dāng)經(jīng)濟(jì)利益的目的。因此，促進(jìn)培養(yǎng)上市公司投資主體多元化應(yīng)該作為未來證券市場(chǎng)法律法規(guī)政策制定的一個(gè)立足點(diǎn)。

（五） 降低股利收入所得稅。根據(jù)我國相關(guān)稅收法規(guī)政策，投資者在上市公司股利發(fā)放中取得股息收入的50%，需納入個(gè)人所得稅計(jì)稅范圍，征收稅率為20%。投資者獲得現(xiàn)金股利的成本可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于進(jìn)行股票買賣所獲得的“自制紅利”的成本。如果企業(yè)發(fā)放大量現(xiàn)金股利，股民收入所得中的很大部分需要上交國家財(cái)稅部門，這樣就降低了企業(yè)和投資者對(duì)現(xiàn)金股利發(fā)放的積極性。

總之，股利發(fā)放問題一直是我國股票投資者，尤其是中小股東關(guān)心和熱議的話題。隨著我國對(duì)上市公司監(jiān)管力度的加強(qiáng)及監(jiān)管措施的進(jìn)一步出臺(tái)和落實(shí)，股利發(fā)放過程中存在的不合理現(xiàn)象正在逐步得到改善，投資者的投資信心和投資熱情也將進(jìn)一步得到激發(fā)。

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作者簡介：宋毅妹（1992-），女，漢族，河南省洛陽市人，會(huì)計(jì)碩士，單位：河南大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)專業(yè)，研究方向：公司財(cái)務(wù)與審計(jì)。

摘要：會(huì)計(jì)電算化在信息化影響空前的今天，在各會(huì)計(jì)領(lǐng)域都比較重視，因?yàn)樗P(guān)系著企業(yè)財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)工作人員的效率，財(cái)務(wù)工作的開展和會(huì)計(jì)電算化是相互促進(jìn)的，會(huì)計(jì)電算化的應(yīng)用在專家們的研究整理下已經(jīng)有了很多明顯的優(yōu)勢(shì)不少大的方向上已有很多突破，但仍然某些但是在細(xì)節(jié)方面的研究還存在著不足，本文將要分析會(huì)計(jì)電算化對(duì)于財(cái)務(wù)工作的實(shí)際影響情況。

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)；電算化；財(cái)務(wù)工作；影響

中圖分類號(hào)：F230 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）019-000-02

會(huì)計(jì)電算化首先興起于國外，它主要是指計(jì)算機(jī)和會(huì)計(jì)工作的融合，利用計(jì)算機(jī)的高運(yùn)算能力代替手工難以完成的會(huì)計(jì)任務(wù)，同時(shí)也為了能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等自動(dòng)化處理，把會(huì)計(jì)的思路和計(jì)算機(jī)應(yīng)用結(jié)合形成電算化會(huì)計(jì)系統(tǒng)。目前我國的會(huì)計(jì)電算化發(fā)展還不夠充分，很多企業(yè)甚至還沒有實(shí)施會(huì)計(jì)電算化。接下來，本文將要分析會(huì)計(jì)進(jìn)行電算化實(shí)踐和財(cái)務(wù)工作的關(guān)系以及財(cái)務(wù)工作在會(huì)計(jì)電算化過程中受到的現(xiàn)實(shí)影響情況以及分析在該研究中可利用的一些措施，以便為會(huì)計(jì)的電算化實(shí)踐研究做出貢獻(xiàn)。

一、會(huì)計(jì)電算化實(shí)踐和財(cái)務(wù)工作相互關(guān)系的四個(gè)現(xiàn)實(shí)狀況

（一）電算化設(shè)施程度決定著財(cái)務(wù)工作的效率

會(huì)計(jì)在電算化實(shí)踐的過程中需要有明確的指導(dǎo)思想，應(yīng)該與實(shí)際財(cái)務(wù)工作始終保持同步性，把會(huì)計(jì)電算化和財(cái)務(wù)工作緊密結(jié)合，細(xì)致的進(jìn)行實(shí)踐活動(dòng)，耐心在電算化實(shí)踐應(yīng)用中滿足財(cái)務(wù)工作的需要。雖然在當(dāng)前會(huì)計(jì)電算化已經(jīng)在我國各大企業(yè)，單位等群面普及，但是卻出現(xiàn)了嚴(yán)重的不協(xié)調(diào)，很多大型的、經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的企業(yè)在會(huì)計(jì)電算化方面發(fā)展非常充分，會(huì)計(jì)工作者能在工作中高效的進(jìn)行工作。而在某些小型企業(yè)會(huì)計(jì)電算化的實(shí)施就比較落后，很多財(cái)務(wù)工作需要人為操作，導(dǎo)致財(cái)務(wù)工作的進(jìn)度非常低。

（二）會(huì)計(jì)電算化存在不安全因素，財(cái)務(wù)工作面臨風(fēng)險(xiǎn)

在信息化時(shí)代，網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)在電算化的應(yīng)用上起了很大的促進(jìn)作用，同時(shí)也使得會(huì)計(jì)電算化面臨網(wǎng)絡(luò)不安全，很容易受到網(wǎng)絡(luò)病毒或木馬的攻擊，整個(gè)會(huì)計(jì)電算化系統(tǒng)的安全性面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)。而在會(huì)計(jì)電算化內(nèi)部系統(tǒng)因?yàn)榘l(fā)展不夠完善，自身也有很多的漏洞，容易因?yàn)橄到y(tǒng)崩潰等問題造成財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等的丟失，這也就使得財(cái)務(wù)工作需要嚴(yán)格的保密工作和備份存檔工作。

（三）會(huì)計(jì)電算化管理依賴著財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)軟件，但又無法和企業(yè)更多的部門加強(qiáng)聯(lián)系

因?yàn)樵谄髽I(yè)發(fā)展中會(huì)計(jì)電算化需要以個(gè)承載的會(huì)計(jì)軟件，因此市面上出現(xiàn)了很多可以進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的電算化軟件，這些軟件的設(shè)計(jì)和開發(fā)的優(yōu)劣決定了財(cái)務(wù)工作開展的順利與否，而且在企業(yè)中除了財(cái)務(wù)管理部門外還有很多其他的部門，電算化財(cái)務(wù)軟件并不能在應(yīng)用中和更多的部門加強(qiáng)聯(lián)系。

（四）會(huì)計(jì)電算化軟件的功能不夠全面，數(shù)據(jù)信息的利用效率不高

當(dāng)前的企業(yè)單位處理會(huì)計(jì)電算化軟件依賴的辦法主要集中在自主的開發(fā)和市面購買，而很多企業(yè)都沒有研發(fā)人才和團(tuán)隊(duì)，這樣市面的財(cái)務(wù)軟件就變得比較暢銷了。但是這些市面上流行的財(cái)務(wù)管理軟件雖然實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的會(huì)計(jì)電算化管理操作，但是卻并沒有其企業(yè)財(cái)務(wù)需求的角度出發(fā)，也沒有和企業(yè)相關(guān)部門有聯(lián)系和配合，因此其單一的功能下，不僅沒能滿足企業(yè)部門的綜合管理，也做不到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的高效利用。

二、會(huì)計(jì)電算化對(duì)財(cái)務(wù)工作的具體影響

首先，影響財(cái)務(wù)工作的轉(zhuǎn)型。在未來的會(huì)計(jì)工作中，電算化的軟件等等會(huì)隨著電腦軟件的全面開發(fā)進(jìn)入企業(yè)的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，使得會(huì)計(jì)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)隨之發(fā)生變化，財(cái)務(wù)行業(yè)的電算化越高，需要的財(cái)務(wù)人員將越加減少，或者是需要的財(cái)務(wù)人員必須具備較高的電腦系統(tǒng)軟件應(yīng)用開發(fā)，電腦硬件維護(hù)和軟件維護(hù)兼?zhèn)涞确矫娴牟拍埽嗟呢?cái)務(wù)人員將不得不下崗或者轉(zhuǎn)向財(cái)務(wù)分析工作，會(huì)計(jì)電算化一方面加強(qiáng)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)工作效率，但另一方面又使得財(cái)務(wù)人員面臨難題。

其次，影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)處理以及流程步驟。會(huì)計(jì)電算化后企業(yè)的所有財(cái)務(wù)相關(guān)的內(nèi)容會(huì)數(shù)據(jù)化，因而就不能存在賬本之類的傳統(tǒng)類型。這些數(shù)據(jù)化的財(cái)務(wù)信息可以隨時(shí)靈活的編排，反復(fù)更具需要靈活的整理，也可以直接根據(jù)需要生成有效的報(bào)表，而傳統(tǒng)的流程也就發(fā)生了變化，一些傳統(tǒng)的方法也不在需要，比如：平行登記法等技術(shù)。

最后，影響財(cái)務(wù)內(nèi)部控制管理。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理制度和人員管理制度因?yàn)闀?huì)計(jì)電算化的實(shí)施已經(jīng)不能滿足需要，而財(cái)務(wù)信息的更改、刪除等在電算化管理后變得更加容易，極易造成財(cái)務(wù)信息不完整和不安全，因此必須在內(nèi)部控制上制定嚴(yán)格的、完整的管理制度，從人員的素質(zhì)、思想、獎(jiǎng)懲制度等方面做細(xì)致的制度建設(shè)，以確保財(cái)務(wù)信息的真實(shí)有效性。

三、會(huì)計(jì)電算化應(yīng)用中存在的問題

（一）企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)會(huì)計(jì)電算化重視程度不夠

企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)片面地認(rèn)為會(huì)計(jì)電算化只是取代手工記賬模式，從而提高會(huì)計(jì)核算的準(zhǔn)確性與效率，未能充分認(rèn)識(shí)會(huì)計(jì)電算化在企業(yè)管理與規(guī)范會(huì)計(jì)核算流程等方面的作用，導(dǎo)致企業(yè)在設(shè)計(jì)、購買會(huì)計(jì)電算化軟件模塊時(shí)，只強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)核算模塊的功能，未針對(duì)企業(yè)特點(diǎn)設(shè)計(jì)分析、預(yù)警等管理模塊。

（二）企業(yè)缺少會(huì)計(jì)電算化專業(yè)人才

會(huì)計(jì)電算化軟件運(yùn)行不僅要求企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)具備財(cái)稅方面專業(yè)知識(shí)，而且還需擁有一定的計(jì)算機(jī)軟件操作技能。目前， 我國大部分企業(yè)財(cái)務(wù)人員均由手工記賬人員向電算化財(cái)務(wù)人員轉(zhuǎn)化，財(cái)務(wù)人員只具備簡單的微機(jī)操作技能，對(duì)財(cái)務(wù)電算化數(shù)據(jù)備份、模塊調(diào)用及財(cái)務(wù)分析缺少相應(yīng)的技能，無法真正實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)電算化核算、管理職能。

（三）會(huì)計(jì)電算化基礎(chǔ)管理工作薄弱，導(dǎo)致財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在安全隱患

一是財(cái)務(wù)軟件沒有統(tǒng)一的接口。目前，我國會(huì)計(jì)電算化軟件均由不同軟件公司根據(jù)企業(yè)要求設(shè)計(jì)、研究，各軟件公司為保護(hù)技術(shù)秘密，在運(yùn)行平臺(tái)與備份數(shù)據(jù)導(dǎo)入方面與其他公司存在較大差異，一但某企業(yè)更換財(cái)務(wù)軟件，將面臨著財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無法對(duì)接的風(fēng)險(xiǎn)。二是企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)面臨較大的安全風(fēng)險(xiǎn)。首先，由于財(cái)務(wù)人員責(zé)任心不強(qiáng)，再者由于計(jì)算機(jī)技術(shù)水平的限制，未對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行及時(shí)備份。其次，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)面臨來自網(wǎng)絡(luò)黑客、病毒的威脅，一但計(jì)算機(jī)感染上木馬病毒，將給企業(yè)帶來無法挽回的損失。三是企業(yè)未建立嚴(yán)密的會(huì)計(jì)電算化管理制度。在人員設(shè)置與安全保密方面，未針對(duì)不同財(cái)務(wù)人員設(shè)置不同的修改、錄入權(quán)限，密碼設(shè)置不安全，財(cái)務(wù)室機(jī)房任由非財(cái)務(wù)人員進(jìn)入、接觸；未對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行及時(shí)備份、歸類，造成會(huì)計(jì)檔案丟失嚴(yán)重。