仇曉雪 張穎

摘要：以2016-2018年滬深A(yù)股44家農(nóng)業(yè)上市企業(yè)為研究對(duì)象，基于市場(chǎng)失靈和技術(shù)創(chuàng)新理論，研究了政府補(bǔ)助、研發(fā)支出與農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，同時(shí)考慮了研發(fā)支出對(duì)于政府補(bǔ)助和企業(yè)績(jī)效之間的中介效應(yīng)。結(jié)果表明，政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)研發(fā)支出和企業(yè)績(jī)效都有顯著的促進(jìn)作用;農(nóng)業(yè)上市企業(yè)研發(fā)支出與其企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān)，并在當(dāng)期政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效兩者之間存在著顯著的中介效應(yīng)。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)上市企業(yè);政府補(bǔ)助;研發(fā)支出;企業(yè)績(jī)效;中介效應(yīng)

中圖分類號(hào)：F324

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：0439-8114（ 2020） 08-0206-04

DOI：IO.14088/j .cnki.issn0439- 8114.2020.08.046

“農(nóng)，天下之大業(yè)也”。夯實(shí)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)，不斷促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級(jí)，是固本安民之要。2019年中央一號(hào)文件指出，要以科技為支撐，走內(nèi)涵式現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展道路，實(shí)現(xiàn)“藏糧于地、藏糧于技”。農(nóng)業(yè)上市公司作為農(nóng)業(yè)發(fā)展的先進(jìn)生產(chǎn)力，更是肩負(fù)著增加農(nóng)民收入、改造傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)農(nóng)業(yè)科技發(fā)展的重任[1]。面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，農(nóng)業(yè)上市公司要想保持領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，提高生產(chǎn)效率與財(cái)務(wù)績(jī)效，就必須建立起自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，這就離不開創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與科技投入[2]。

近年來，國(guó)家從稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)助、價(jià)格補(bǔ)貼等多方面逐步加大對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的科技支持力度，旨在減輕其資金負(fù)擔(dān)，刺激企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展[3]。而在實(shí)踐中，政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的研發(fā)支出和財(cái)務(wù)績(jī)效的促進(jìn)作用尚未確定。因此，本研究以2016-2018年滬深A(yù)股44家農(nóng)業(yè)上市公司為樣本，研究政府補(bǔ)助、研發(fā)支出與農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，同時(shí)考慮研發(fā)支出的中介效應(yīng)，以期為政府和農(nóng)業(yè)上市公司的決策提供一定的參考價(jià)值。

1 文獻(xiàn)回顧與理論假設(shè)

1.1 政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效

根據(jù)市場(chǎng)失靈理論，由于壟斷、外部性、不完全信息等因素的存在，市場(chǎng)資源的配置無法達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，只有借助非市場(chǎng)力量的介入才能緩解市場(chǎng)失靈的問題，而政府作為強(qiáng)有力的外部力量介入可以促進(jìn)市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置與生產(chǎn)效率的提高[4]。這一點(diǎn)在大量學(xué)者就政府補(bǔ)助與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究中得到證實(shí)。就農(nóng)業(yè)企業(yè)而言，劉云芬等[5]認(rèn)為政府提供的支持與優(yōu)勢(shì)資源是中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效提高的關(guān)鍵因素之一。但是，白全民等[6]通過實(shí)證發(fā)現(xiàn)政府的一般性財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)于農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的績(jī)效促進(jìn)作用并不明顯?；谵r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，中國(guó)政府對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)助規(guī)模不斷加大，對(duì)其結(jié)構(gòu)升級(jí)已經(jīng)產(chǎn)生了正向積極的影響。因此，本研究提出假設(shè)I（H1）。

H1：當(dāng)期政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效有顯著的正向影響。

1.2 政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)企業(yè)研發(fā)支出

現(xiàn)有研究關(guān)于政府補(bǔ)助與企業(yè)研發(fā)支出的關(guān)系有兩種觀點(diǎn)：一方面，王莉卿[7]通過構(gòu)建計(jì)量模型發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)的研發(fā)支出有顯著的正向影響，且政府補(bǔ)助持續(xù)性越強(qiáng)，促進(jìn)效果越好;伍健等[8]進(jìn)一步提出政府補(bǔ)助具有資源屬性：政府補(bǔ)助作為外部資源注入企業(yè)，不僅降低了企業(yè)研發(fā)的成本，而且分?jǐn)偭似髽I(yè)研發(fā)投入的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)中國(guó)政府補(bǔ)助往往具有政策引導(dǎo)性質(zhì)，在一定程度上可以引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行更多的研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)。另一方面，馮宗憲等[9 ]以全國(guó)30個(gè)省的工業(yè)企業(yè)為研究樣本，得出了相反的結(jié)論：政府補(bǔ)助和企業(yè)的研發(fā)支出、創(chuàng)新活動(dòng)的規(guī)模效率呈顯著的負(fù)向效應(yīng)。作為國(guó)家的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)要想提高自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，必須重視應(yīng)用類農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)于政府補(bǔ)助的依賴性也比較大。基于以上文獻(xiàn)和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的綜合分析，本研究提出假設(shè)2（H2）。

H2：當(dāng)期政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)研發(fā)支出有顯著的正向影響。

1.3 研發(fā)支出與農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效

根據(jù)熊彼特[10]提出的技術(shù)創(chuàng)新理論，企業(yè)通過投入研發(fā)成本可以掌握新技術(shù)，開發(fā)新產(chǎn)品，并運(yùn)用到實(shí)際生產(chǎn)活動(dòng)中，能夠提高生產(chǎn)效率[11];結(jié)合資源基礎(chǔ)理論的內(nèi)容.隨著新技術(shù)新產(chǎn)品的應(yīng)用，研發(fā)支出會(huì)轉(zhuǎn)化為企業(yè)的知識(shí)資源，進(jìn)而提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效[12]。Deng[13]發(fā)現(xiàn)企業(yè)研發(fā)投入正向影響企業(yè)績(jī)效，且當(dāng)期、滯后期研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效都有顯著影響。張?zhí)炝恋萚14]以2010-2014年中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)為研究樣本進(jìn)行的實(shí)證研究結(jié)果也佐證了這一觀點(diǎn)。相反，張熙悅等（2017）[15]通過實(shí)證得出農(nóng)業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效有相關(guān)性但是不顯著。一定程度上是因?yàn)檠邪l(fā)活動(dòng)本身具有投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，且時(shí)間跨度大，從研發(fā)到實(shí)際投入使用往往需要較長(zhǎng)時(shí)間，一旦研發(fā)失敗不僅會(huì)損失研發(fā)支出和資源，而且會(huì)造成企業(yè)發(fā)展受阻。綜上分析，提出假設(shè)3（H3）。

H3：當(dāng)期研發(fā)支出對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效有顯著的正向影響。

1.4 研發(fā)支出的中介效應(yīng)

目前，學(xué)者們對(duì)于政府補(bǔ)助與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系、政府補(bǔ)助與研發(fā)支出的關(guān)系以及研發(fā)支出與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了比較深入的研究，而針對(duì)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)開展三者關(guān)系的研究較少。臧志彭[16]以2011-2013年滬深兩市161家文化上市企業(yè)為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)研發(fā)支出在當(dāng)期和滯后期都對(duì)政府補(bǔ)助與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系具有正向中介效應(yīng)。曹陽等[17]以生物醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)為研究樣本，發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助的規(guī)模、連續(xù)性對(duì)于企業(yè)研發(fā)投入和績(jī)效之間的調(diào)節(jié)作用。王新紅等[4]則聚焦于制造行業(yè)，研究得出政府補(bǔ)助負(fù)向調(diào)節(jié)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。本研究著重研究研發(fā)支出的中介效應(yīng)，提出假設(shè)4（H4）。

H4：當(dāng)期研發(fā)支出在當(dāng)期政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績(jī)效間具有顯著的正向中介效應(yīng)。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

根據(jù)中國(guó)《證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類（2012）》，選取滬深A(yù)股44家農(nóng)業(yè)上市公司2016-2018年數(shù)據(jù)作為研究樣本。樣本篩選時(shí)，剔除所有S、ST以及*ST的上市公司;剔除變量數(shù)據(jù)缺失的樣本公司。經(jīng)過上述處理，最終得到132個(gè)研究樣本。數(shù)據(jù)來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)以及Wind金融數(shù)據(jù)庫(kù)。

2.2 變量定義

2.2.1 因變量——企業(yè)績(jī)效（CAR） 參考王蕾等[18]對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)方法，同時(shí)參照財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》，在國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中選取農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，以總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)代表企業(yè)盈利能力;以流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)代表企業(yè)償債能力;以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率代表企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力;以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率指標(biāo)代表企業(yè)發(fā)展能力;以基本每股收益和每股凈資產(chǎn)代表企業(yè)每股獲利能力。通過SPSS進(jìn)行因子分析，構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，以綜合得分表示樣本企業(yè)2016-2018年的績(jī)效。經(jīng)過KMO和Bartlett檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，樣本企業(yè)2016-2018年的KMO值分別為0.686、0.662與0.598，均大于0.5，且Bartlett的相伴概率都為0.000，因此可以進(jìn)行因子分析。

2.2.2 自變量——政府補(bǔ)助（GOV） 數(shù)據(jù)來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中各樣本公司定期公告中披露的計(jì)人營(yíng)業(yè)外收入，即計(jì)人當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額。

2.2.3 中介變量——研發(fā)支出（RD） 數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，取各個(gè)樣本公司年報(bào)中反映研發(fā)支出的指標(biāo)“研發(fā)費(fèi)用總計(jì)”作為中介變量。

2.2.4控制變量根據(jù)現(xiàn)有研究，選取企業(yè)所有制屬性、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)股權(quán)集中度及年度波動(dòng)因素作為控制變量。

2.3 模型構(gòu)建

參考臧志彭[16]的做法，采用目前學(xué)術(shù)界廣泛認(rèn)可的溫忠麟等[19]提出的中介效應(yīng)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ汀?/p>

模型1用于檢驗(yàn)當(dāng)期政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效的影響（H1），模型2用于檢驗(yàn)當(dāng)期政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)研發(fā)支出的影響（H2），模型3用于檢驗(yàn)當(dāng)期研發(fā)支出對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效的影響（H3），模型4用于檢驗(yàn)當(dāng)期研發(fā)支出在當(dāng)期政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績(jī)效間的中介效應(yīng)（H4）。其中Car ij表示第i家農(nóng)業(yè)上市企業(yè)t年的績(jī)效得分（iE[1，44]，t∈[2016，2018]），其余變量同理。

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

研究樣本各個(gè)變量的基本情況（表2）。除表2統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)外，本研究所含44家樣本公司中包括30家非國(guó)有企業(yè)與10家國(guó)有企業(yè)，2016-2018年平均每家國(guó)有農(nóng)業(yè)上市企業(yè)與非國(guó)有農(nóng)業(yè)上市企業(yè)得到的政府補(bǔ)助分別為4 302萬元與4 215萬元。

3.2模型估計(jì)結(jié)果

由表3可見，模型1的檢驗(yàn)結(jié)果表示在控制企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模、股權(quán)集中度及年度波動(dòng)因素后，當(dāng)期政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)績(jī)效的影響系數(shù)為22.484，在5%的水平上顯著，驗(yàn)證了當(dāng)期政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績(jī)效具有顯著的正向作用，接受假設(shè)H1;模型2的結(jié)果顯示當(dāng)期政府補(bǔ)助在10%的水平上對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)研發(fā)支出產(chǎn)生正向促進(jìn)作用，接受假設(shè)H2;模型3的結(jié)果顯示農(nóng)業(yè)企業(yè)研發(fā)支出對(duì)于企業(yè)績(jī)效有顯著的正向作用，接受假設(shè)H3;模型4驗(yàn)證了研發(fā)支出作為中介變量的顯著性：數(shù)據(jù)顯示農(nóng)業(yè)企業(yè)上市研發(fā)支出的系數(shù)為84.63，對(duì)應(yīng)p值小于0.05，同時(shí)，當(dāng)期政府補(bǔ)助的系數(shù)由22.484變?yōu)?5.757，顯著性水平由模型1中的0.026變?yōu)?.093，發(fā)生了明顯下降，這說明農(nóng)業(yè)企業(yè)上市企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)于當(dāng)期政府與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系產(chǎn)生了顯著的部分中介效應(yīng)，接受假設(shè)H4。通過模型1、模型2和模型4系數(shù)的估計(jì)值，可以得到農(nóng)業(yè)上市企業(yè)研發(fā)支出對(duì)于當(dāng)期政府補(bǔ)助和企業(yè)績(jī)效的中介效應(yīng)為6.727，中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比重為29.91%，中介效應(yīng)占直接效應(yīng)的比重為42.7%。

4 結(jié)論與建議

基于科技強(qiáng)國(guó)的現(xiàn)實(shí)背景，本研究選取2016-2018年中國(guó)滬深兩市A股中農(nóng)業(yè)上市公司作為研究對(duì)象，以市場(chǎng)失靈理論與技術(shù)創(chuàng)新理論為基礎(chǔ)，重點(diǎn)研究了政府補(bǔ)助、研發(fā)支出與農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，同時(shí)考慮了研發(fā)支出對(duì)于政府補(bǔ)助和企業(yè)績(jī)效之間的中介效應(yīng)，得出以下結(jié)論：①政府補(bǔ)助和農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān)，即政府補(bǔ)助力度越大，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績(jī)效越好。②政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)研發(fā)支出有顯著的促進(jìn)作用。③農(nóng)業(yè)上市企業(yè)研發(fā)支出對(duì)其企業(yè)績(jī)效也有顯著的促進(jìn)作用。④政府補(bǔ)助對(duì)于農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績(jī)效存在兩種顯著效應(yīng)：一方面是直接效應(yīng)，影響系數(shù)為15.757;另一方面是間接效應(yīng)，政府補(bǔ)助通過正向促進(jìn)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的研發(fā)支出的增加進(jìn)而提升農(nóng)業(yè)企業(yè)的績(jī)效，即農(nóng)業(yè)企業(yè)研發(fā)支出在當(dāng)期政府補(bǔ)助與企業(yè)績(jī)效兩者之間存在著顯著的中介效應(yīng)，達(dá)到6.727個(gè)單位，占直接效應(yīng)比重超過40%。

本研究的實(shí)證結(jié)果對(duì)中國(guó)政府調(diào)整農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，扶持農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展具有一定的政策啟示。

第一，繼續(xù)堅(jiān)定推行政府補(bǔ)助農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠政策。目前，與其他新興產(chǎn)業(yè)相比，農(nóng)業(yè)相關(guān)企業(yè)所獲得的財(cái)政補(bǔ)貼無論是從數(shù)量還是比重來看都處于較低的水平。而從本研究結(jié)果來看，政府補(bǔ)助力度越大，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績(jī)效越好。因此中國(guó)政府應(yīng)不斷加大對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的支持力度，尤其要關(guān)注非國(guó)有農(nóng)業(yè)企業(yè)的資金需求，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，為農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)打好基礎(chǔ)。

第二，政府應(yīng)統(tǒng)一農(nóng)業(yè)企業(yè)補(bǔ)助資金事前發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)，建立財(cái)政補(bǔ)貼發(fā)放的資質(zhì)審查機(jī)制，將引導(dǎo)農(nóng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新活動(dòng)與發(fā)放財(cái)政補(bǔ)貼有機(jī)融合，并側(cè)重研發(fā)創(chuàng)新補(bǔ)貼的發(fā)放，實(shí)現(xiàn)?？顚Ｓ?。引導(dǎo)農(nóng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新，建立農(nóng)業(yè)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

第三，政府還應(yīng)規(guī)范農(nóng)業(yè)企業(yè)補(bǔ)貼發(fā)放后監(jiān)管工作，增加補(bǔ)助資金使用的透明度。定時(shí)檢查相關(guān)企業(yè)財(cái)政補(bǔ)貼的使用情況，確保用于科技創(chuàng)新的政府補(bǔ)助不被挪作他用。不定時(shí)檢查農(nóng)業(yè)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新進(jìn)度并對(duì)其研發(fā)成果和企業(yè)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)企業(yè)健康和可持續(xù)發(fā)展。

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基金項(xiàng)目：江蘇高校哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究重大項(xiàng)目（ 2017ZDIXM021）

作者簡(jiǎn)介：仇曉雪（1995-），女，江蘇鹽城人，在讀碩士研究生，研究方向?yàn)樨?cái)務(wù)管理，（電話）15358907808（電子信箱）hgvvd4666@163 .com;通信作者，張穎（1978-），女，江蘇南京人，副教授，博士，碩士研究生導(dǎo)師，研究方向?yàn)槠髽I(yè)管理，（電話）025-68514406（電子信箱）zoe51 l@hhu.edu.cn。