李陽

摘要：近期，康美藥業(yè)因涉嫌虛構(gòu)“虛增收入”、“操縱股價”等違法違規(guī)行為，被證監(jiān)會立案稽查，在市場上引起了軒然大波。本文以康美藥業(yè)為研究對象，基于舞弊三角理論來深入分析康美藥業(yè)舞弊案的成因和舞弊手法，在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的反舞弊政策建議。

關(guān)鍵詞：康美藥業(yè);財務(wù)造假;審計機(jī)構(gòu);內(nèi)部控制

2019年8月9日，中央電視臺《焦點訪談》欄目在專題報道《財務(wù)造假須嚴(yán)懲》中點名康美藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱康美藥業(yè)）等上市藥企涉嫌財務(wù)造假。2019年8月16日，證監(jiān)會認(rèn)為康美藥業(yè)長期且主觀惡意地財務(wù)造假，影響極為惡劣，對其采取行政處罰及禁入告知。以康美藥業(yè)為代表的這些企業(yè)嚴(yán)重地傷害了投資者的利益，也嚴(yán)重?fù)p害了證券市場的健康發(fā)展?？得浪帢I(yè)長期舞弊的根源是什么？如何防止類似事件的發(fā)生？這是我們當(dāng)前要需要分析和丞待解決的問題。

一、康美藥業(yè)舞弊案簡介

康美藥業(yè)股份有限公司，簡稱為“康美藥業(yè)”。由馬興田1997年創(chuàng)立于廣東省普寧市，2001年在上海證券交易所掛牌上市，證券代碼：600518?？得浪帢I(yè)主營業(yè)務(wù)為中藥飲片、化學(xué)原料藥及制劑生產(chǎn)，同時經(jīng)營醫(yī)療器械等。2018年12月28日，康美藥業(yè)公告收到中國證監(jiān)會《調(diào)查通知書》。4月30日，康美藥業(yè)發(fā)布公告稱出現(xiàn)“會計差錯”，金額高達(dá)300億。5月1日，發(fā)致股東信致歉。5月17日，證監(jiān)會通報康美藥業(yè)財務(wù)報告造假、虛假陳述等違法違規(guī)行為。5月21日，康美藥業(yè)股份有限公司被實施風(fēng)險警示，在公司股票簡稱前冠以“ST”字樣，變成“ST康美”。

二、康美藥業(yè)舞弊案成因解析

舞弊三角理論主要是從從壓力、機(jī)會和借口三方面入手對企業(yè)的舞弊行為進(jìn)行分析。康美藥業(yè)的舞弊內(nèi)在動因同樣可以用舞弊三角理論解釋。

（一） 壓力

市場競爭越來越激烈。隨著“藥房托管”產(chǎn)業(yè)鏈的延伸以及新進(jìn)入醫(yī)藥市場的競爭者的出現(xiàn)，康美藥業(yè)所處的行業(yè)也將面臨更激烈的競爭。市場整體競爭的加劇，增加了其財務(wù)舞弊的壓力。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，近幾年公司的現(xiàn)金流狀況與利潤相比差距明顯，并沒有得到很好的改善。現(xiàn)金作為企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的血液，現(xiàn)金的不足將給企業(yè)帶來沉重的生產(chǎn)經(jīng)營困難。2018年的前3個季度，公司季度報顯示康美藥業(yè)投資現(xiàn)金流凈流出45.97億元，且項目資金預(yù)計以后幾年需求為443.91億元。公司未來發(fā)展大量的資金需求，一來源于銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資，二來源于資本市場的股權(quán)融資。融資需求的壓力增加了其舞弊的壓力。相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)見表1。

（二）機(jī)會

外部機(jī)會。2009-2010年，康美藥業(yè)因違規(guī)囤積藥材三七拋售大額獲利受到發(fā)改委問責(zé);2012年，《證券市場周刊》發(fā)文，質(zhì)疑康美藥業(yè)的財報披露的信息中所提到的土地購買和項目建設(shè)上涉嫌造假，并提供了充足的證據(jù)，但是康美藥業(yè)卻沒有得到應(yīng)有的懲罰。類似的事件均未能使得康美藥業(yè)承擔(dān)相應(yīng)的犯錯成本，給予了其犯更大錯誤的機(jī)會。同時，作為外部社會監(jiān)管重要機(jī)構(gòu)的專業(yè)審計師事務(wù)所沒有在審計報告中披露康美藥業(yè)的相關(guān)財務(wù)問題，也為康美公司創(chuàng)造了造假的機(jī)會。

（三）借口

一方面，康美藥業(yè)管理層名義上是為了公司經(jīng)營利潤最大化為其經(jīng)營目標(biāo)，但實際上這是為康美藥業(yè)進(jìn)行財務(wù)報表舞弊的找的合理的借口。大股東以此為幌子通過財務(wù)造假等舞弊手段推動二級市場股價的上漲，套現(xiàn)減持將利益收于囊中，這種行為嚴(yán)重?fù)p害了公司的正常經(jīng)營和中小股東利益，但造假的后果卻不會使該公司的管理層受到嚴(yán)格的監(jiān)管處罰。

三、康美藥業(yè)財務(wù)報表舞弊手法解析

（一）虛增存貨

2016-2018年財務(wù)報告中顯示，康美藥業(yè)存貨連續(xù)幾年持續(xù)走高，2017年第4季度存貨占總資產(chǎn)的比重達(dá)到50%以上，同期，醫(yī)藥行業(yè)存貨占總資產(chǎn)比僅約為12%。異于行業(yè)平均水平的存貨占比，吸引很多人的關(guān)注。

生物資產(chǎn)是農(nóng)業(yè)企業(yè)造假常用的資產(chǎn)項目。農(nóng)產(chǎn)品的天然屬性決定了其存貨的價值盤點難、精確定價不易，如ST金鰻的鰻魚、獐子島的海參，這都為企業(yè)舞弊創(chuàng)造了契機(jī)。康美藥業(yè)在存貨的處理方面，也采用了該項目進(jìn)行造假。2009年以來，康美藥業(yè)賬面上消耗性生物資產(chǎn)如人參、林下參等的余額持續(xù)增長，至2018年底已經(jīng)達(dá)到38億元。康美藥業(yè)將收獲的人參和林下參之前所發(fā)生的直接和間接費(fèi)用均計入其成本;在其收獲或賣出時，采用加權(quán)平均法按賬面價值結(jié)轉(zhuǎn)成本?？得浪帢I(yè)的消耗性生物資產(chǎn)沒有計提過跌價準(zhǔn)備，關(guān)于人參的生長周期、回報周期等，年報中均未披露。

康美藥業(yè)調(diào)整近300億貨幣資金中，195億元的存貨約占總調(diào)整金額的65%。注冊會計師事務(wù)所未能在年審中予以披露此事項和發(fā)布相應(yīng)的審計意見報告，很明顯是嚴(yán)重失職的。

（二）調(diào)整應(yīng)收賬款

由表1可以看到，康美藥業(yè)的應(yīng)收賬款已經(jīng)從2015年的22.39億劇增到2017年的43.51億元，其金額占凈利潤比重已然超過100%。2015-2018年，康美藥業(yè)財報中應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比重始終位于10%左右，2018年第4季度為11.6%，占總資產(chǎn)的比例達(dá)到8.5%，應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)中均占有較高比重。通過偽造會計憑證進(jìn)行收入造假，偽造應(yīng)收賬款，美化利潤表，吸引投資者購買本公司的股票。

（三偽造凈利潤和現(xiàn)金流

一般而言，貨幣資金科目相對比較難造假。從康美藥業(yè)的現(xiàn)金流量表中發(fā)現(xiàn)，近幾年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額占凈利潤比重偏低。但從數(shù)據(jù)來看，公司經(jīng)營活動占用了大量的現(xiàn)金。康美藥業(yè)2017年年報顯示，其營業(yè)收入和凈利潤增長率分別為22.34%和22.77%，顯著高于同行業(yè)的12.5%的增長率。但是從現(xiàn)金占利潤比重來看，康美藥業(yè)卻顯著低于同行業(yè)公司，如2017年華潤三九經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額占利潤比重為144.08%，片仔癀為86.74%，同行業(yè)平均比例為104.05%。公司的資產(chǎn)負(fù)債表中顯示公司的貨幣資金充足，理論上康美藥業(yè)不需要每年都進(jìn)行大量的債務(wù)融資。但在實際現(xiàn)金流孱弱的情況下，康美藥業(yè)近年來一直進(jìn)行大量高頻的短期和長期的債務(wù)融資。而且康美藥業(yè)并沒有特別大的資本性支出，那么為何公司會有大量的債務(wù)融資？目的是什么？結(jié)論是，康美藥業(yè)賬面的貨幣資金并非是真實經(jīng)營產(chǎn)生，而是財務(wù)作假的需要?？得浪帢I(yè)2015年-2017年利潤和現(xiàn)金流相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)見表2。

事實上，企業(yè)賬面做的再漂亮，但如果公司經(jīng)營沒相應(yīng)的資金流入。那么企業(yè)運(yùn)營成本和費(fèi)用帶來的資金消耗導(dǎo)致的資金窟窿就會滾雪球一般越來越大，企業(yè)若想保持賬面的好看，就需要大量的融資，但高頻大量融資必然會反映出其行為和實際經(jīng)營情況的不一致。最終如康美藥業(yè)一般發(fā)布的財務(wù)數(shù)據(jù)聲稱大量貨幣資金消失了。

四、反舞弊策略分析

康美藥業(yè)利用虛構(gòu)的存貨、應(yīng)收賬款和現(xiàn)金流，不僅僅是公司內(nèi)部治理出了問題，外部監(jiān)管也同樣需要負(fù)一定的責(zé)任。本文從公司管理層治理、公司內(nèi)部審計、外部監(jiān)管三個方面提出反舞弊措施。

（一）完善公司內(nèi)部控制制度

應(yīng)將董事會和管理層的權(quán)利分離開，各司其職，管理層進(jìn)行公司實際的運(yùn)轉(zhuǎn)，董事會進(jìn)行監(jiān)督。公司的管理應(yīng)當(dāng)規(guī)范化和制度化。建立科學(xué)、合理的組織結(jié)構(gòu)，明確職責(zé)分工，制定有效可行的激勵與約束機(jī)制。內(nèi)部控制制度的有效運(yùn)轉(zhuǎn)可以有效降低管理層舞弊的動機(jī)。

（二）完善公司內(nèi)部審計體系

內(nèi)部審計部門的設(shè)立宗旨就是為了可以迅速、全面、準(zhǔn)確地識別和評估公司的經(jīng)營管理的風(fēng)險。內(nèi)部審計部門是否能夠進(jìn)行獨(dú)立的內(nèi)部審計，是公司內(nèi)部防止舞弊的關(guān)鍵所在。針對康美藥業(yè)舞弊案，公司董事會在內(nèi)部審計制度建設(shè)方面，應(yīng)給與其充分的自主權(quán)以保證其獨(dú)立性。同時，內(nèi)部審計人員應(yīng)保持高度謹(jǐn)慎性，使該公司的內(nèi)部審計制度能夠發(fā)揮應(yīng)有的作用，從根源上減少舞弊的可能。

（三）完善外部監(jiān)管

當(dāng)下，我們證券市場監(jiān)管依然存在不足之處，上市公司不合規(guī)行為依然較多。一方面，政府作為上市公司的的主要監(jiān)管方應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)制度建設(shè)，加大違規(guī)處罰力度。讓上市公司不敢輕易地違反規(guī)則，從而保護(hù)中小投資者的權(quán)益。另一方面，對于社會第三方獨(dú)立審計機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行審計準(zhǔn)則要求，保持其應(yīng)有的獨(dú)立性和職業(yè)謹(jǐn)慎性，對發(fā)現(xiàn)問題的公司應(yīng)該立即拒絕或終止審計程序，并發(fā)布相應(yīng)的審計報告。

參考文獻(xiàn)：

[1]蔡臻臻.我國上市公司財務(wù)造假問題研究[D].廈門大學(xué)，2013.

[2]孔晨，于洪鑒.會計舞弊形成機(jī)理：研究視角及未來展望[J].東北財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2015，（1）：18-25.

（作者單位：河南省汝南縣督查局）