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        管理層激勵與企業(yè)研發(fā)投入相關(guān)研究綜述

        2019-10-20 03:25:28郭天怡
        遼寧經(jīng)濟(jì) 2019年6期
        關(guān)鍵詞:激勵

        郭天怡

        [內(nèi)容提要]管理層激勵與企業(yè)研發(fā)投入之間存在著關(guān)系,特別是研發(fā)投入因為風(fēng)險高、周期長、對業(yè)績的提升體現(xiàn)在長期,與管理層規(guī)避風(fēng)險提升短期績效的目標(biāo)不相符合,所以管理層對于研發(fā)投入往往都缺乏積極性。為此,本文主要就管理層激勵與企業(yè)研發(fā)投入進(jìn)行綜述,為通過管理層激勵促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入提供支持。

        [關(guān)鍵詞]管理層 激勵 研發(fā)投入

        獲取掌握技術(shù)創(chuàng)新能力的重要途徑之一是長期持續(xù)的研發(fā)投入。研發(fā)投入是企業(yè)戰(zhàn)略層面的重要投資,合理高效的研發(fā)投入是企業(yè)價值創(chuàng)造和業(yè)績提升的基礎(chǔ),是企業(yè)持續(xù)不斷發(fā)展的前提和動力源泉。但是,研發(fā)投入風(fēng)險較高、周期長,對業(yè)績的提升體現(xiàn)在長期,與管理層規(guī)避風(fēng)險提升短期績效的目標(biāo)相悖,導(dǎo)致管理層加大研發(fā)投入的積極性不高,這對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展不利。為此,研究高管股權(quán)激勵與研發(fā)投資的關(guān)系及其影響因素,尋求促進(jìn)研發(fā)投入的最佳管理層激勵模式很有必要。

        管理層激勵對研發(fā)投入的正向影響是學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)同的觀點,管理層激勵對研發(fā)投入的促進(jìn)作用和驅(qū)動機(jī)制并不是一成不變的,會受到企業(yè)內(nèi)外部諸多因素的影響。針對影響因素,國內(nèi)外已有大量相關(guān)文獻(xiàn)研究。本文從四個方面對管理層激勵促進(jìn)研發(fā)投入的影響因素研究進(jìn)行綜述。

        一、行業(yè)與市場

        Balkin等的研究發(fā)現(xiàn)高新技術(shù)行業(yè)中,授予高管價值高的股票期權(quán)能提升企業(yè)研發(fā)支出。鞏娜(2014)實證研究發(fā)現(xiàn)民營企業(yè)的研發(fā)投入受到高管股權(quán)激勵的正向影響,這種影響在高科技行業(yè)更為顯著。陳修德等(2015)研究表明行業(yè)特征和所在區(qū)域的市場化程度高低會影響企業(yè)管理層激勵與研發(fā)投入之間的關(guān)聯(lián)模式。梁彤纓,雷鵬,陳修德(2015)研究也發(fā)現(xiàn)管理層股權(quán)激勵和薪酬激勵對企業(yè)研發(fā)效率的影響都與行業(yè)特征及市場化程度密切相關(guān)。

        二、公司治理

        Lin C.H.(2015)等發(fā)現(xiàn),與非家族企業(yè)相比,家族企業(yè)中管理層激勵對企業(yè)研發(fā)投入的影響更明顯,且研發(fā)投入效率更高。夏蕓(2014)認(rèn)為,在經(jīng)理控制型公司,高管權(quán)力會削弱股權(quán)激勵對研發(fā)投資的正向影響。喻雁(2014)研究發(fā)現(xiàn),在我國創(chuàng)業(yè)板公司中研發(fā)水平與高管激勵之間的關(guān)系受到公司治理結(jié)構(gòu)的顯著影響。王敏(2015)實證研究結(jié)果表明,公司治理結(jié)構(gòu)中,尤其是所有者與經(jīng)營者的分工情況對高管激勵與研發(fā)投入之間的關(guān)系有顯著的調(diào)節(jié)作用。王燕妮等(2016)研究認(rèn)為,家族企業(yè)的所有權(quán)較集中,會削弱高管股權(quán)激勵對研發(fā)投入的正向影響。陸攀,朱和平(2016)研究表明,股權(quán)結(jié)構(gòu)和實際控制人特征都會不同程度影響研發(fā)投入強(qiáng)度。

        三、激勵要素

        陳孝東,周嘉男(2014)從激勵動機(jī)的角度出發(fā),研究表明激勵型管理層股權(quán)激勵與研發(fā)投入水平正相關(guān),福利型管理層股權(quán)激勵與研發(fā)投入不存在顯著相關(guān)關(guān)系。鞏娜(2014)分析了大量股權(quán)激勵的具體方案表明,研發(fā)投入與激勵計劃的有效期呈現(xiàn)弱相關(guān)關(guān)系,以非財務(wù)指標(biāo)作為行權(quán)條件對此關(guān)系有正向影響,而財務(wù)績效指標(biāo)作為行權(quán)條件會削弱此關(guān)系。葉陳剛(2015)從股權(quán)激勵對研發(fā)投入的驅(qū)動機(jī)制角度研究,表明股權(quán)激勵標(biāo)的物選取限制性股票有較強(qiáng)的風(fēng)險規(guī)避效應(yīng),而股票期權(quán)的激勵效應(yīng)較強(qiáng)。楊大風(fēng)(2015)在對中小板民營上市公司研發(fā)投入的實證分析中發(fā)現(xiàn),限制性股票和股票期權(quán)兩種方式的股權(quán)激勵都能提升企業(yè)研發(fā)投入,但股票期權(quán)對研發(fā)投入的提升作用更加明顯。張淑英(2016)認(rèn)為,管理層股權(quán)激勵方案中高管持股比例越高,激勵期限越長,越有利于促進(jìn)企業(yè)增加企業(yè)研發(fā)投入。楊箏,劉放(2017)研究發(fā)現(xiàn),股票期權(quán)與研發(fā)投入的正向相關(guān)關(guān)系顯著高于限制性股票。李丹蒙,萬華林(2017)發(fā)現(xiàn),在激勵有效期越長,管理層激勵對企業(yè)研發(fā)投入的影響越顯著。袁玲,王鈺超(2017)也認(rèn)為,相對于限制性股票,股票期權(quán)有較強(qiáng)的激勵性和較低的風(fēng)險性,更容易促使高管增加研發(fā)投入來獲取高風(fēng)險的高回報。苗淑娟,夏朦,孟慶順(2018)研究表明,管理層激勵對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用是在一定的合理范圍內(nèi)的,管理層激勵力度會影響對研發(fā)投入的促進(jìn)作用。

        四、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

        鞏娜(2014)實證研究發(fā)現(xiàn),民營企業(yè)實施股權(quán)激勵能夠促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入。葉陳剛(2015)對股權(quán)激勵對企業(yè)研發(fā)投入驅(qū)動機(jī)制的研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)能夠調(diào)節(jié)驅(qū)動機(jī)制中風(fēng)險規(guī)避效應(yīng)和激勵效應(yīng)兩個維度,及企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)會影響股權(quán)激勵對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用。陳修德等(2015)研究表明,所有制性質(zhì)會影響和制約管理層激勵對研發(fā)投入的促進(jìn)作用。周銘山,張倩倩(2016)認(rèn)為,在國有企業(yè)中的政治晉升能激勵高管加大研發(fā)投入,對研發(fā)投入及研發(fā)效率的影響比股權(quán)激勵顯著。袁玲,王鈺超(2017)認(rèn)為,國有企業(yè)的性質(zhì)不適合股權(quán)激勵發(fā)揮對研發(fā)投入的促進(jìn)作用。國有企業(yè)高管更加注重政治回報和短期績效,對風(fēng)險較高、周期長的研發(fā)項目并不積極。李經(jīng)路(2017)認(rèn)為,實際控制人性質(zhì)會影響高管激勵與研發(fā)投入之間的關(guān)系。國有控股和法人自然人控股的企業(yè)中,高管股權(quán)激勵與研發(fā)投入的管線呈現(xiàn)不同的趨勢。許敏,朱伶俐(2017)認(rèn)為,管理層持股比例對研發(fā)投資強(qiáng)度產(chǎn)生倒U型的滯后促進(jìn)效應(yīng),且這種促進(jìn)效應(yīng)在國有及國有控股上市公司中表現(xiàn)得更為顯著。姜英兵,于雅萍(2017)認(rèn)為,產(chǎn)權(quán)性質(zhì)會影響股權(quán)激勵有效性的發(fā)揮,國有股權(quán)比例的增加會降低員工股權(quán)激勵對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用。苗淑娟,夏朦,孟慶順(2018)認(rèn)為,與非國有控制企業(yè)相比,國有控制企業(yè)的高管持股對研發(fā)投入的影響更大、而高管薪酬對研發(fā)投入的影響不明顯。

        綜上,就管理層激勵促進(jìn)研發(fā)投入的影響因素從行業(yè)和市場、公司治理、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和激勵要素四個方面綜述了已有的研究成果。管理層激勵對研發(fā)投入的促進(jìn)作用在區(qū)域市場化程度較高的民營高新技術(shù)行業(yè)企業(yè)中最為顯著,同時公司治理水平高能夠?qū)@一促進(jìn)作用產(chǎn)生正向影響。另外,股權(quán)激勵方案設(shè)計的合理性對研發(fā)投入的影響也十分重要。

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