葉陳云 葉陳毅 姜玲玲

【摘要】 ?作為企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論體系的主要組成部分，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露一直是國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展中面臨的關(guān)鍵與核心問(wèn)題，是學(xué)術(shù)界十分關(guān)注的重要理論研究熱點(diǎn)課題，也是我國(guó)公司制企業(yè)理解和踐行社會(huì)責(zé)任、促進(jìn)綜合價(jià)值創(chuàng)新與獲取市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的理論基礎(chǔ)與源動(dòng)力。文章主要針對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露中的影響因素、披露質(zhì)量和披露效果等三方面問(wèn)題的已有研究成果進(jìn)行了回顧與梳理，概述與歸納了國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的特征與不足，并提出了我國(guó)學(xué)者未來(lái)進(jìn)行類似領(lǐng)域研究的啟示與可能的探索方向。

【關(guān)鍵詞】 ?社會(huì)責(zé)任;信息披露;影響因素;披露質(zhì)量;經(jīng)濟(jì)后果

【中圖分類號(hào)】 ?F230 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 ?A ?【文章編號(hào)】 ?1002-5812（2019）15-0068-04

對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)、投資者、社會(huì)組織等上市公司的利益相關(guān)方而言，對(duì)中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露領(lǐng)域的研究有助于其更好地理解國(guó)內(nèi)各類企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的影響因素與經(jīng)濟(jì)后果，也有助于深入了解有關(guān)經(jīng)營(yíng)績(jī)效領(lǐng)先的企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任信息的動(dòng)機(jī)和策略性行為，進(jìn)而為我國(guó)上市企業(yè)制定合理的企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露法規(guī)或投資策略、規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為與合理解釋企業(yè)倫理行為提供充分的理論支撐及可靠的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。本文主要針對(duì)社會(huì)責(zé)任信息披露的影響因素、質(zhì)量狀況和經(jīng)濟(jì)效果等方面已有文獻(xiàn)進(jìn)行回顧與評(píng)述，以期進(jìn)一步為我國(guó)公司社會(huì)責(zé)任信息披露的理論研究體系的完善提供更充分的研究資料與研究依據(jù)。

一、企業(yè)信息披露影響因素、質(zhì)量與效果等文獻(xiàn)回顧

（一）企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露影響因素國(guó)內(nèi)外研究狀況

1.企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露影響因素的國(guó)外研究概況。

（1）企業(yè)宏觀環(huán)境層面影響因素研究。企業(yè)宏觀環(huán)境層面研究主要探討一國(guó)法律、文化、政治與經(jīng)濟(jì)等宏觀因素對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的影響。在法律因素方面，F(xiàn)riedman（1970）認(rèn)為在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)在生產(chǎn)決策中考慮的首要因素是如何在遵守法律的前提下運(yùn)用其資源參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以增加利潤(rùn)。Patten（1991）、Gray&Vint（1995）認(rèn)為遵守信息披露法規(guī)是企業(yè)進(jìn)行社會(huì)責(zé)任信息披露的主要?jiǎng)右蛑唬姆傻慕嵌忍岢錾鐣?huì)責(zé)任信息披露的監(jiān)管與立法，以更好地保證和促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的真實(shí)性。Hope（2003）對(duì)權(quán)利等級(jí)觀念、投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡等文化因素對(duì)企業(yè)信息披露水平的影響進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)在影響企業(yè)信息披露的眾多因素中，法律并不能替代文化，并且隨著信息環(huán)境的豐富，法律制度因素對(duì)公司披露水平的影響存在減弱趨勢(shì)。Haniffa & Cooke（2005）通過(guò)對(duì)企業(yè)的管理者發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷，對(duì)馬來(lái)西亞的企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露進(jìn)行了文化和治理因素的影響研究。

（2）企業(yè)利益相關(guān)方層面影響因素研究。Ultmann（1985）提出社會(huì)責(zé)任報(bào)告的作用、內(nèi)容及評(píng)價(jià)等要結(jié)合政治利益與沖突的環(huán)境來(lái)分析，并將利益相關(guān)者理論運(yùn)用到企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)及其信息披露行為的預(yù)測(cè)和解釋方面，構(gòu)建了一個(gè)全面完整的社會(huì)責(zé)任理論框架模型。該框架包括兩個(gè)重要維度：利益相關(guān)者的力量越大，則其對(duì)企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任信息的要求越被重視，即企業(yè)更加傾向于向關(guān)鍵利益相關(guān)者披露社會(huì)責(zé)任方面的信息;企業(yè)戰(zhàn)略態(tài)勢(shì)（strategic pos-ture）越積極，則利益相關(guān)者越期望企業(yè)能夠披露其社會(huì)責(zé)任方面的信息。在此理論框架下，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的目的在于緩解與利益集團(tuán)的沖突。對(duì)于法律訴訟成本動(dòng)機(jī)，Patten（1991）、Gray&Vint（1995）發(fā)現(xiàn)當(dāng)公司所在行業(yè)要面對(duì)環(huán)境污染、法律訴訟等困境時(shí)，會(huì)披露更多的社會(huì)責(zé)任信息;Tilt（1994）通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查了澳大利亞所屬的146個(gè)組織，結(jié)果發(fā)現(xiàn)特定的利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的內(nèi)容有更多的要求權(quán)，并認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)所披露的社會(huì)責(zé)任信息還遠(yuǎn)不能達(dá)到其要求。

（3）企業(yè)自身微觀層面影響因素研究。Basu & Palazx（2008）認(rèn)為，企業(yè)社會(huì)責(zé)任不僅僅是外部壓力的結(jié)果，更是組織內(nèi)在本質(zhì)的體現(xiàn)，否則難以解釋面對(duì)政府、社會(huì)壓力、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)為什么公司反應(yīng)不一樣，以及為什么有的公司對(duì)利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任做的更好。有關(guān)企業(yè)層面的研究一般是從微觀上揭示企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的影響因素，目前主要基于公司披露動(dòng)機(jī)和公司特征兩個(gè)視角展開(kāi)相關(guān)的研究。對(duì)于前者例如對(duì)于資本市場(chǎng)交易動(dòng)機(jī)，Lang & Lundholm（1996）、Healy et al（2001）的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明，有再融資需求的公司有更多的動(dòng)力自愿披露有關(guān)公司財(cái)務(wù)和企業(yè)發(fā)展前景的信息，其中也包括公司的社會(huì)責(zé)任信息;對(duì)于股權(quán)報(bào)酬優(yōu)化動(dòng)機(jī)，ICF Kaiser咨詢團(tuán)隊(duì)（2004）調(diào)查發(fā)現(xiàn)，環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)得分高的公司會(huì)有較低的股票風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以通過(guò)改善環(huán)境績(jī)效使股價(jià)增加5%。對(duì)于管理者信號(hào)，Walleretal（2009）通過(guò)對(duì)全球最大的六家廣告上市公司2004年的年報(bào)分析，發(fā)現(xiàn)相對(duì)于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)告，企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告已日益重要，眾多公司都將其看成是進(jìn)行公共關(guān)系的重要戰(zhàn)略工具。由于企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息往往是選擇性的自愿披露且通常是正面的，具有信號(hào)傳遞的作用，有助于企業(yè)樹(shù)立良好的企業(yè)形象、提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而使企業(yè)獲得更多的經(jīng)濟(jì)利益和社會(huì)效益。此外，已經(jīng)有許多關(guān)于社會(huì)責(zé)任信息披露的經(jīng)驗(yàn)研究也證明了公司的信息披露通常與公司本身的特征有關(guān)，這些特征變量通常包括公司業(yè)績(jī)、公司規(guī)模和所屬行業(yè)、公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。從理論上來(lái)說(shuō)，與政府股東、債權(quán)人、環(huán)境組織以及社區(qū)組織等利益相關(guān)者保持良好的關(guān)系，有利于企業(yè)持續(xù)健康的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，降低包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的公司風(fēng)險(xiǎn)。那些社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)較差的公司較有可能會(huì)面臨政府的罰款或者法律訴訟，而且其與利益相關(guān)者的關(guān)系也較差，進(jìn)而給公司的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利的影響，投資者也會(huì)將其看作是高風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高的公司更傾向于披露更多的社會(huì)責(zé)任信息，以便于同利益相關(guān)者建立良好的關(guān)系。相當(dāng)一部分實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)了企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)的證據(jù)。

2.企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露影響因素的國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀。近年來(lái)，得益于上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露的增多，社會(huì)責(zé)任信息披露已成為我國(guó)一個(gè)新的實(shí)證研究熱點(diǎn)。但由于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的歷史還比較短，信息披露法律、法規(guī)還在完善當(dāng)中，社會(huì)責(zé)任信息披露機(jī)制還在試驗(yàn)和建設(shè)當(dāng)中，因此目前國(guó)內(nèi)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露影響因素的實(shí)證研究并不多，大部分針對(duì)上市公司自愿性信息披露（李正，2006;沈洪濤，2007;馬連福、趙穎，2007;沈洪濤和楊熠，2008;楊春方，2009）的研究都主要集中于公司特征對(duì)信息披露的影響，如公司規(guī)模、公司所屬行業(yè)、負(fù)債水平、盈利能力等，很少涉及公司披露動(dòng)機(jī)、企業(yè)文化倫理驅(qū)動(dòng)等方面的研究。

（二）企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

目前學(xué)術(shù)界已形成了多種對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露水平的衡量方法，這對(duì)實(shí)證研究的客觀性和穩(wěn)健性具有重要意義。國(guó)外學(xué)者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息質(zhì)量的研究方法主要集中在社會(huì)責(zé)任披露質(zhì)量的指標(biāo)度量方面。

1.企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量的國(guó)外研究狀況。有關(guān)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量衡量的研究方法主要有四種：基于年報(bào)內(nèi)容分析的衡量法;基于專業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)的衡量法;基于聲譽(yù)指標(biāo)的衡量法和基于問(wèn)卷調(diào)查的衡量法。（1）基于年報(bào)內(nèi)容分析的衡量研究情況。Abbott和Monsen通過(guò)對(duì)財(cái)富500強(qiáng)公司的年度報(bào)告中關(guān)于社會(huì)責(zé)任信息披露的內(nèi)容分析，得到了SID（Social Involvement Disclosure）指數(shù)，認(rèn)為指數(shù)越大，披露的社會(huì)責(zé)任信息數(shù)量越多，信息質(zhì)量也越高。Hess則從法律的角度提出社會(huì)責(zé)任信息披露的監(jiān)管與立法來(lái)保證和促進(jìn)真實(shí)性披露。（2）基于專業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)的衡量研究。目前全世界有幾十家專業(yè)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)向政府監(jiān)管部門(mén)、投資者等利益相關(guān)者提供專業(yè)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任方面的評(píng)估報(bào)告或評(píng)估指數(shù)，其中應(yīng)用最廣泛的是由Kinde，Lydenberg &Domini在1990年5月創(chuàng)立并開(kāi)始應(yīng)用的KLD指數(shù)。KLD是一個(gè)包含1 000家以上上市公司社會(huì)責(zé)任相關(guān)信息的數(shù)據(jù)庫(kù)。該指數(shù)的篩選準(zhǔn)則所考慮的指標(biāo)有八類，包括員工關(guān)系、社區(qū)關(guān)系、環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)品質(zhì)量、少數(shù)民族和婦女、核能、軍事削減和南非問(wèn)題，這八類指標(biāo)構(gòu)成了一種企業(yè)社會(huì)責(zé)任多維評(píng)價(jià)體系。（3）基于聲譽(yù)指標(biāo)的衡量研究。此方法是用社會(huì)聲譽(yù)指標(biāo)來(lái)測(cè)量企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，其中以Moskowitz（l972）建立的聲譽(yù)指標(biāo)和1992年版的《財(cái)富》雜志聲譽(yù)指標(biāo)應(yīng)用較廣泛。（4）基于問(wèn)卷調(diào)查的衡量研究。此方法首先是把企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論模型各維度加以量化，通過(guò)對(duì)每個(gè)維度設(shè)計(jì)一系列相關(guān)的題項(xiàng)編制出問(wèn)卷，然后向被調(diào)查者例如商學(xué)院學(xué)生、會(huì)計(jì)專業(yè)人士發(fā)放，以調(diào)查他們對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任各個(gè)維度的感知，最后依據(jù)各維度相關(guān)題項(xiàng)的分值來(lái)考察企業(yè)社會(huì)責(zé)任。其中最具代表性的研究是Aupperle，Carroll & Haffield（1985）以Carroll（1979）提出的四責(zé)任模型（即企業(yè)社會(huì)責(zé)任包括經(jīng)濟(jì)、法律、道德和慈善責(zé)任）為理論基礎(chǔ)，采用科學(xué)的問(wèn)卷設(shè)計(jì)程序編制出企業(yè)社會(huì)責(zé)任調(diào)查問(wèn)卷并進(jìn)行研究。

2.企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量的國(guó)內(nèi)研究狀況。國(guó)內(nèi)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息質(zhì)量研究主要采用內(nèi)容分析法。如沈洪濤、金婷婷（2010）對(duì)上市公司年報(bào)中的社會(huì)責(zé)任信息的質(zhì)量采用三值打分法;研究發(fā)現(xiàn)信息披露有很大的隨意性和不一致性，尤其是在信息披露數(shù)量提高的同時(shí)，披露的質(zhì)量并未有相應(yīng)的提高。宋獻(xiàn)中、龔明曉（2011）采用內(nèi)容分析法并基于信息質(zhì)量特征的概念框架對(duì)上市公司披露的社會(huì)責(zé)任信息質(zhì)量和決策價(jià)值評(píng)價(jià)，研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)年報(bào)中的社會(huì)責(zé)任信息質(zhì)量水平和決策價(jià)值較低。李正（2015）則以2010—2014年在深圳證券交易所80家上市公司發(fā)布的專門(mén)社會(huì)責(zé)任報(bào)告為樣本，采用三值法對(duì)報(bào)告進(jìn)行內(nèi)容分析和整體質(zhì)量解讀，研究發(fā)現(xiàn)信息披露質(zhì)量參差不齊，有些公司披露內(nèi)容不完整、不真實(shí)。

（三）企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露經(jīng)濟(jì)效果（后果）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

1.企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露效果的國(guó)外研究狀況。目前有關(guān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露經(jīng)濟(jì)后果的國(guó)外研究主要集中于兩個(gè)資本市場(chǎng)效應(yīng)，即對(duì)公司資本成本和投資者決策價(jià)值的影響。對(duì)于前者盡管從理論上來(lái)說(shuō)，企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任信息會(huì)對(duì)資本成本和交易成本造成一定的影響，然而，企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任信息究竟是會(huì)增加還是降低資本成本，實(shí)證研究結(jié)論并未取得共識(shí)。Verrecchia（2001）認(rèn)為，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露可能會(huì)扮演著與財(cái)務(wù)信息披露類似的角色，即通過(guò)信息披露減少信息不對(duì)稱從而降低交易成本和減少估計(jì)誤差來(lái)降低資本成本。但也有學(xué)者得出了截然相反的結(jié)論，Richardson &Welker（2001）以加拿大324家公司為樣本，運(yùn)用KLD指數(shù)法來(lái)測(cè)量企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的水平，他們認(rèn)為企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任信息能夠減少投資者之間的信息不對(duì)稱，降低預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而降低權(quán)益資本成本。

2.關(guān)于社會(huì)責(zé)任經(jīng)濟(jì)效果的國(guó)內(nèi)研究狀況。國(guó)內(nèi)涉及企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露經(jīng)濟(jì)后果的研究成果較少。在僅有的幾篇相關(guān)文獻(xiàn)中，陳玉清和馬麗麗（2005）檢驗(yàn)了市場(chǎng)對(duì)全部A股公司2003年年報(bào)中的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)信息使用者對(duì)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息不關(guān)注，也就是說(shuō)，資本市場(chǎng)對(duì)此類信息的需求不強(qiáng)。宋獻(xiàn)中、龔明曉（2006）使用會(huì)計(jì)專業(yè)人士來(lái)代替投資者，向參加2010年度中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)年會(huì)的會(huì)議代表共發(fā)放問(wèn)卷243份，回收有效問(wèn)卷59份，結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司年報(bào)中的社會(huì)責(zé)任信息的決策價(jià)值和公共關(guān)系價(jià)值都不高，其中自愿性信息披露的公共關(guān)系價(jià)值顯著大于決策價(jià)值，而強(qiáng)制性披露信息的決策價(jià)值大于公共關(guān)系價(jià)值。朱松（2011）認(rèn)為企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息含量可能影響消費(fèi)者和供應(yīng)商等利益相關(guān)者對(duì)其的市場(chǎng)評(píng)價(jià)，進(jìn)而間接影響企業(yè)期終的盈余信息含量。不過(guò)，李姝等（2013）研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司企業(yè)責(zé)任報(bào)告的質(zhì)量整體較低，社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)降低權(quán)益資本成本沒(méi)有顯著作用，應(yīng)理性看待企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的質(zhì)量效應(yīng)。

二、企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露影響因素、質(zhì)量與效果等研究評(píng)述

（一）我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的研究范圍在擴(kuò)大、研究層次在深化、研究方法在改進(jìn)

關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的影響因素、后果及質(zhì)量等問(wèn)題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)取得了一定的研究成果，提出了不少新穎的研究觀點(diǎn)，可以說(shuō)研究范圍已從企業(yè)社會(huì)責(zé)任內(nèi)涵、因素、后果、質(zhì)量等方面開(kāi)始擴(kuò)展到社會(huì)責(zé)任的市場(chǎng)效應(yīng)、社會(huì)文化等視角，研究方法由依靠相對(duì)單一的規(guī)范或?qū)嵶C研究狀況發(fā)展到定性與定量相結(jié)合的多元化的研究方法并存共生的局面，為企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露相關(guān)理論研究體系的完善和發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。不過(guò)，客觀而言，由于在研究環(huán)境或市場(chǎng)背景、研究經(jīng)驗(yàn)、個(gè)人能力等方面的差異，國(guó)內(nèi)學(xué)者就企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息因素、動(dòng)機(jī)、效果與質(zhì)量水平方面研究得出的相關(guān)結(jié)論確實(shí)存在某些缺陷與局限，有待于未來(lái)在對(duì)社會(huì)責(zé)任的相關(guān)論題進(jìn)行深入研究時(shí)保持客觀的、全面的思考視角，謹(jǐn)慎地借鑒已有研究成果，切忌盲目照搬，充分增強(qiáng)社會(huì)責(zé)任信息披露研究的可靠性與有效性。

（二）國(guó)內(nèi)學(xué)者正在逐步彌補(bǔ)國(guó)外研究的缺陷，研究質(zhì)量與水平在逐步提升

總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界已有的研究成果，包含了基于資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)研究、問(wèn)卷調(diào)查法、實(shí)地研究和比較分析法等多樣化的研究方法，也為我國(guó)制度背景下的社會(huì)責(zé)任信息披露實(shí)證研究奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和提供了一些好的思路。但也存在一些研究的局限性：（1）缺乏對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露影響機(jī)制分析的系統(tǒng)化理論框架，多數(shù)研究只是就單個(gè)或部分因素考察其對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的影響，忽略了企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露行為會(huì)同時(shí)受到多種因素的共同影響，使得研究結(jié)果的代表性降低。（2）多數(shù)實(shí)證研究都沒(méi)有意識(shí)到控制樣本的“自選擇偏差（Self-selection Bias）”，也沒(méi)有對(duì)變量間可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題進(jìn)行處理，使得研究結(jié)論缺乏穩(wěn)健性和可靠性。（3）衡量公司社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量與效果的方法存在缺陷，而相關(guān)研究采用數(shù)量代表指標(biāo)與數(shù)據(jù)取樣的選擇令人質(zhì)疑。（4）國(guó)內(nèi)學(xué)者較少研究CSR信息披露經(jīng)濟(jì)后果，比如社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)資本成本、財(cái)務(wù)績(jī)效與現(xiàn)金流量等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)產(chǎn)生影響的機(jī)理與程度，較少采用基于我國(guó)現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)上的數(shù)學(xué)建模，多習(xí)慣于模仿和借鑒西方學(xué)者的研究范式。

（三）衡量與評(píng)價(jià)CSR信息質(zhì)量研究范圍不足、深度不夠

與社會(huì)責(zé)任信息披露的影響因素和經(jīng)濟(jì)后果等研究相比，國(guó)內(nèi)學(xué)者在CSR信息披露質(zhì)量研究方面仍然比較滯后，存在探索范圍不足與剖析深度不夠等缺陷與問(wèn)題。如多數(shù)國(guó)內(nèi)學(xué)者仍然以傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露為研究對(duì)象，將對(duì)CSR信息披露的研究集中于社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的研究，未形成規(guī)范化的CSR信息質(zhì)量評(píng)價(jià)方法、未根據(jù)信息本質(zhì)去研究CSR信息質(zhì)量、未能滿足公司不同利益相關(guān)者對(duì)社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量的衡量條件與要求。

三、啟示與未來(lái)研究趨向

與國(guó)外相關(guān)領(lǐng)域的研究狀況相比，我國(guó)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論研究者取得了一定的研究成績(jī)，但在許多相關(guān)研究方面還存在較明顯的差距，一些研究領(lǐng)域較少涉及到。因此，筆者提出未來(lái)有關(guān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露影響因素、經(jīng)濟(jì)效果及信息披露質(zhì)量等方面的研究啟示與后續(xù)可能的探索方向。

（一）有必要繼續(xù)向更加寬泛的領(lǐng)域進(jìn)行拓展

目前國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任相關(guān)領(lǐng)域的研究成果在質(zhì)量與數(shù)量方面均與國(guó)外先進(jìn)CSR理論之間還存在明顯差距，在研究?jī)?nèi)容和層次方面還有待于深化。如在對(duì)CSR與投資者保護(hù)功能的互動(dòng)效應(yīng)研究、公司倫理環(huán)境因素與投資者保護(hù)研究、社會(huì)責(zé)任信息的披露方式與審計(jì)監(jiān)督、低碳環(huán)境下會(huì)計(jì)及其CSR信息披露等領(lǐng)域的研究成果還比較少。

（二）未來(lái)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)國(guó)家和行業(yè)層面CSR信息披露規(guī)制體系的構(gòu)建研究

企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的規(guī)制體系是一個(gè)系統(tǒng)工程，其中一個(gè)很重要的構(gòu)成部分就是企業(yè)社會(huì)責(zé)任的審計(jì)監(jiān)督方面的規(guī)制與約束體系，因?yàn)閷徲?jì)監(jiān)督是企業(yè)社會(huì)責(zé)任是否實(shí)際履行的重要保障途徑。因此，未來(lái)我們應(yīng)該繼續(xù)加大對(duì)我國(guó)有關(guān)社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量的審計(jì)監(jiān)督評(píng)價(jià)方面的理論研究力度，應(yīng)繼續(xù)不斷地、深入地拓寬新的研究領(lǐng)域與更新研究觀念，在具體的研究視角和方法上也應(yīng)更加細(xì)化、多元化，應(yīng)該積極吸收國(guó)際上相類似科研領(lǐng)域的先進(jìn)研究理論與方法的經(jīng)驗(yàn)，時(shí)時(shí)關(guān)注企業(yè)社會(huì)責(zé)任體系的前沿理論與新思想，才有可能使得不同的領(lǐng)域、不同的理論基礎(chǔ)、不同的研究方法和技術(shù)下的企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論研究呈現(xiàn)出豐富多元、生機(jī)勃勃的時(shí)代特征。所以，未來(lái)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任及其信息披露相關(guān)問(wèn)題的研究，務(wù)必注意結(jié)合我國(guó)企業(yè)生存的特定地域環(huán)境、制度安排、市場(chǎng)環(huán)境、文化背景等因素進(jìn)行深入細(xì)致分析，改善企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的內(nèi)涵邊界、改革社會(huì)責(zé)任信息質(zhì)量的測(cè)度方法，對(duì)數(shù)據(jù)類型挖掘、回歸模型設(shè)定等定量化技術(shù)性問(wèn)題進(jìn)行深入探索與應(yīng)用，完善企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露理論體系是今后研究的努力方向。Z

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