李寧

摘要：近年來，很多國有上市公司逐步實行員工股權(quán)激勵機制，大大提高了國有上市公司員工的工作積極性。但在推行股權(quán)激勵機制的過程中也存在很多需要改進的地方?；诖?，本文就國有上市公司員工股權(quán)激勵問題進行分析，并提出了幾項國有上市公司員工股權(quán)激勵的完善策略，希望本文能夠?qū)Υ龠M我國國有上市公司員工股權(quán)激勵機制的完善提供一些有益的參考和借鑒。

關(guān)鍵詞：國有上市公司;員工股權(quán)激勵;企業(yè)管理

隨著我國金融市場的不斷完善，上市公司之間的競爭日益激烈，為進一步提高上市公司的核心競爭力，很多公司開始推行員工股權(quán)激勵機制，但在實行股權(quán)激勵過程中不斷暴露出一些這樣或那樣的問題，需要進一步的予以完善。因此，研究和探討股權(quán)激勵機制的完善策略具有非常重要的現(xiàn)實意義。

一、股權(quán)激勵概述

何為股權(quán)激勵？股權(quán)激勵的目的是為了留住和激勵人才，是一種長期的激勵方法。公司把一些股東權(quán)益分給員工，提高員工對公司長期發(fā)展的關(guān)注度，有利于公司實現(xiàn)長期發(fā)展的目標(biāo)。

股權(quán)激勵的分類：

一是業(yè)績股票。主要是指公司為實現(xiàn)長期激勵的目的，把普通股當(dāng)做報酬付給經(jīng)營者，股權(quán)轉(zhuǎn)移的條件主要取決于經(jīng)營者完成規(guī)定業(yè)績的情況。很多業(yè)績較為穩(wěn)定的上市公司經(jīng)常使用業(yè)績股票激勵模式。

二是限制性股票。主要是指公司為達到一個特定的目標(biāo)，把一定數(shù)量的公司股票在特定限制條件下以非常低的價格賣給激勵對象或贈給激勵對象，限制條件可分為業(yè)績指標(biāo)限制和服務(wù)期限限制兩種。

三是股票增值權(quán)。股票增值權(quán)主要是為了發(fā)揮激勵作用，股票價格上升以后，激勵對象可獲得一定股票收益。

二、國有上市公司員工股權(quán)激勵存在的問題

（一）激勵方案不科學(xué)

股權(quán)激勵方案要著眼于公司長期發(fā)展目標(biāo)，從公司戰(zhàn)略發(fā)展要求出發(fā)。但目前，很多國有上市公司的股權(quán)激勵方案存在很多不科學(xué)的地方，缺乏戰(zhàn)略眼光，重點體現(xiàn)在以下幾個方面：一是行權(quán)價格不高，上市公司實施股權(quán)激勵制定的行權(quán)價通常都非常低;二是股權(quán)激勵計劃通常為3年至5年，有效期不長，股權(quán)激勵有效期過短導(dǎo)致公司管理層容易出現(xiàn)追求短期利益的心態(tài)，很難充分發(fā)揮股權(quán)的長效激勵作用;三是行權(quán)條件不高，現(xiàn)在很多上市公司的行權(quán)條件都不高，造成上市公司高管能較容易的取得股權(quán)激勵，導(dǎo)致股權(quán)激勵存在“股權(quán)分紅”成分。

（二）績效考核指標(biāo)不合理

縱觀國內(nèi)上市公司，大多沒有形成科學(xué)合理的股權(quán)激勵業(yè)績考核模式，其考核指標(biāo)均以財務(wù)指標(biāo)為主，而鮮少考慮非財務(wù)指標(biāo)，通常是以凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、每股的收益等作為標(biāo)準(zhǔn)，且很少關(guān)注同行業(yè)的市場行情和發(fā)展趨勢。一些壟斷性行業(yè)，例如保險行業(yè)，依靠壟斷地位高管無需特別努力工作就能取得較高收入，但在一些競爭激烈的行業(yè)中，高管們雖然努力工作，但受行業(yè)平均利潤水平限制，很難獲得較高的利潤報酬。股權(quán)激勵績效考核指標(biāo)不全面、不科學(xué)，無法真實客觀體現(xiàn)公司經(jīng)營者努力的程度，這在很大程度上影響了股權(quán)激勵應(yīng)有的作用。

（三）公司治理結(jié)構(gòu)問題

股權(quán)激勵機制的實施需要完善的公司治理結(jié)構(gòu)作為支撐。當(dāng)前，各上市公司不斷強化監(jiān)事會和董事會的獨立性，完善董事會結(jié)構(gòu)可以更好的發(fā)揮股權(quán)激勵作用。然而，由于各方面因素的影響，我國上市公司較容易出現(xiàn)內(nèi)部人控制的問題，這種情況下，股東不再是公司的實際掌權(quán)人，公司實際受控于經(jīng)營管理者和執(zhí)行者。具體表現(xiàn)為：上市公司的董事會構(gòu)成主要是負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營的管理者或者執(zhí)行者，內(nèi)部人利用對董事會的控制權(quán)左右著股東大會，董事會無法真正代表全體股東的真實意思。特別是國有控股的上市公司，所有者存在缺位現(xiàn)象，國資委不能行使董事會和股東的職能。在很多上市公司中，執(zhí)行董事決策有關(guān)薪酬問題時，董事長兼任薪酬委員會主席職位，由此導(dǎo)致享受激勵的公司高管層與制定股權(quán)激勵方案的決策層出現(xiàn)重疊，這就出現(xiàn)了激勵對象和制定激勵計劃的人自己激勵自己的問題，自己為自己制定激勵標(biāo)準(zhǔn)，成為內(nèi)部人控制股權(quán)激勵的情況。該種運行模式會造成嚴(yán)重的問題和漏洞，高管層享受股權(quán)激勵，股權(quán)激勵門檻不高，成為了一種變相的分紅措施，進而為內(nèi)部人謀取個人私利創(chuàng)造了機會和條件。

（四）經(jīng)理人市場不成熟

我國現(xiàn)在的職業(yè)經(jīng)理人市場存在不成熟、不健全的情況，上市公司無法根據(jù)市場選擇需要的經(jīng)理人才。目前，我國國有控股上市公司占有較大份額，這些公司中的高管們絕大部分都是通過上級主管部門直接任命，沒有經(jīng)過競爭和淘汰的過程，必然難以保證其能力和素質(zhì)。這些任命的高管們不思進取，就算是工作不努力，也不會被免職，大大削弱了職業(yè)經(jīng)理人的工作積極性。股權(quán)激勵作為一種高回報高付出的激勵模式，根本不能發(fā)揮應(yīng)有的效果。

三、國有上市公司員工股權(quán)激勵的完善策略

（一）制定合理的激勵方案

國有上市公司制定股權(quán)激勵方案時要站在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的高度，根據(jù)公司發(fā)展情況，把公司發(fā)展與股權(quán)激勵方案有效結(jié)合，制定股權(quán)激勵的目標(biāo)，確定合理科學(xué)的股權(quán)激勵方案，以實現(xiàn)上市公司的健康可持續(xù)發(fā)展?？赏ㄟ^延長高管任職時間，使用長期激勵機制，完善股權(quán)激勵支付方式等方法，杜絕高管出現(xiàn)不思進取，坐享其成的情況?？赏晟萍顚ο笸顺龊托袡?quán)機制，使高管在離任一段時間以后才可取得收益，避免高管的短期業(yè)績行為，充分發(fā)揮股權(quán)激勵的作用。

（二）科學(xué)設(shè)定考核指標(biāo)

為確保股權(quán)激勵效果的實現(xiàn)，應(yīng)建立合理科學(xué)的績效考核指標(biāo)體系。制定的績效考核指標(biāo)要系統(tǒng)、全面，并且非財務(wù)指標(biāo)和財務(wù)指標(biāo)要齊全。其中，財務(wù)考核指標(biāo)不但要體現(xiàn)上市公司的收益質(zhì)量、公司盈利能力等項目，還應(yīng)當(dāng)有體現(xiàn)公司價值創(chuàng)造和股東回報關(guān)系等具有綜合性的指標(biāo)，例如經(jīng)濟增加值、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等。非財務(wù)指標(biāo)包括員工、顧客和經(jīng)營的滿意程度等，實行非財務(wù)指標(biāo)考核可以有效提高經(jīng)營者對公司全面績效的重視程度。上市公司制定的考核指標(biāo)要全面體現(xiàn)激勵對象付出與公司業(yè)績之間的關(guān)聯(lián)性，增強考核的公平性、全面性和合理性。另外，上市公司制定的業(yè)績考核指標(biāo)不應(yīng)只是把企業(yè)業(yè)績縱向的和往年的業(yè)績進行簡單的比較，還需要將企業(yè)業(yè)績與其他同行業(yè)的企業(yè)進行橫向的對比。與此同時，公司應(yīng)加大監(jiān)督力度，進一步優(yōu)化人事、績效、財務(wù)等方面的制度，不斷提高管理考核體系的科學(xué)性、透明度，為推行股權(quán)激勵創(chuàng)造有利環(huán)境。

（三）優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)

優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，推行股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，可防止公司出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。推行總經(jīng)理與董事長職務(wù)分離政策，建立獨立董事制度，切實維護中小股東權(quán)益。增強獨立監(jiān)事和董事的獨立性，積極發(fā)揮監(jiān)事會和董事會的約束監(jiān)督作用，不斷建立健全上市公司治理結(jié)構(gòu)，給股權(quán)激勵機制的推行營造良好的內(nèi)部環(huán)境。

（四）加強資本市場建設(shè)

國有上市公司推行股權(quán)激勵需要有效資本市場作為前提。為此，應(yīng)當(dāng)建立健全資本市場，不斷優(yōu)化股權(quán)激勵機制的實施環(huán)境，完善資本市場評價機制，對公司發(fā)展?jié)摿徒?jīng)營業(yè)績進行合理客觀的評價，不斷提高公司業(yè)績與股票市場價格的關(guān)聯(lián)性。同時，應(yīng)加強對上市公司股權(quán)信息的披露，對上市公司的經(jīng)營行為進行有效規(guī)范。公司在推行股權(quán)激勵時要減少披露時間間隔，嚴(yán)格監(jiān)督披露信息質(zhì)量，杜絕披露虛假信息，避免出現(xiàn)欺詐行為和內(nèi)幕交易，提高市場效率。

（五）發(fā)展經(jīng)理人市場

積極發(fā)展經(jīng)理人市場，構(gòu)建雙向選擇和公平競爭的市場體制。一方面，改變現(xiàn)有的行政任免經(jīng)理人制度，建立公平、公開的公司與經(jīng)理人雙向選擇制度，完善經(jīng)理人競爭機制，利用競爭機制實現(xiàn)經(jīng)理人與公司之間的平等關(guān)系。另一方面，不斷建立和完善經(jīng)理人能力、價值測評制度，利用市場實現(xiàn)對經(jīng)理人的最佳配置。

四、結(jié)語

總而言之，上市公司要深入探索、不斷完善員工股權(quán)激勵機制，以更好地發(fā)揮股權(quán)激勵機制的作用，促進上市公司實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目的。

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