劉敏

摘要：蘇寧易購集團(tuán)股份有限公司是中國領(lǐng)先的O2O智慧零售商，本文運(yùn)用哈佛財(cái)務(wù)分析框架，從戰(zhàn)略前景、會計(jì)分析、財(cái)務(wù)指標(biāo)等方面對蘇寧易購集團(tuán)股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。從而可以為財(cái)務(wù)信息使用者提供決策依據(jù)，為企業(yè)乃至行業(yè)優(yōu)化發(fā)展提供建議。

關(guān)鍵詞：哈佛框架 蘇寧易購 財(cái)務(wù)分析

一、蘇寧易購集團(tuán)股份有限公司簡介

蘇寧易購集團(tuán)股份有限公司于1990年在南京成立，是目前中國最大的家電零售連鎖企業(yè)。面對互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)時(shí)代，蘇寧易購持續(xù)推進(jìn)“一體、兩翼、三云、四端”協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略，逐漸成為融合線上線下渠道，全球化拓展的綜合性零售電子商務(wù)企業(yè)。2004年，蘇寧易購在深交所上市，市場估值位居行業(yè)第一。2010年，蘇寧易購開啟“O2O云商模式”，將電子商務(wù)、實(shí)體門店與云服務(wù)相結(jié)合，不斷拓寬商品品種，實(shí)行全品類營銷方式;加強(qiáng)科技轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)云服務(wù)，提高供應(yīng)鏈管理效率，以實(shí)現(xiàn)“科技蘇寧，智慧服務(wù)”的發(fā)展戰(zhàn)略。

二、戰(zhàn)略分析

蘇寧易購自成立以來一直是中國家電零售業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)，但是，多年來蘇寧易購的銷售結(jié)構(gòu)都以家電為主，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，在家電業(yè)競爭激烈下，蘇寧易購實(shí)盈利能力快速提高的難度較大。其次，蘇寧易購電商平臺開拓較晚，電子商務(wù)市場份額、人才隊(duì)伍以及營銷策略相對于阿里巴巴、京東等競爭對手處于劣勢，盈利能力與前兩大巨頭相差甚遠(yuǎn)。2017年，蘇寧易購O2O運(yùn)營模式進(jìn)一步強(qiáng)化，提出智慧零售大開發(fā)戰(zhàn)略，聚焦智慧發(fā)展、客戶體驗(yàn)，依靠線下門店豐富的營銷經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)線上線下“高品質(zhì)”轉(zhuǎn)型。蘇寧易購創(chuàng)新業(yè)態(tài)網(wǎng)狀鏈接全渠道，形成“一大、兩小、多?！钡臉I(yè)態(tài)產(chǎn)品族群，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)感知消費(fèi)習(xí)慣、預(yù)測消費(fèi)趨勢、引導(dǎo)生產(chǎn)制造，為消費(fèi)者提供精準(zhǔn)服務(wù)。

三、會計(jì)分析

（一）貨幣資金分析

（二）存貨分析

四、財(cái)務(wù)分析

（一）償債能力分析

（二）盈利能力分析

近三年，蘇寧易購盈利能力呈“V”字狀態(tài)，2016年下滑的原因是線上線下同價(jià)政策，該政策使得線下實(shí)體門店蘇寧損失較多毛利潤，加之競爭對手的價(jià)格戰(zhàn)，使得部分實(shí)體門店微利或者虧損。2017年蘇寧易購的盈利能力飛速提高，這是自蘇寧2009年開啟互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型以來業(yè)績租好的一年，這意味著蘇寧易購憑借O2O智慧零售線上線下聯(lián)動(dòng)的強(qiáng)大優(yōu)勢，已經(jīng)進(jìn)入收入規(guī)模的快速增長、銷售凈利率穩(wěn)步提升的階段。

（三）營運(yùn)能力分析

近三年，蘇寧應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈快速下降趨勢，主要是由于公司加快拓寬銷售渠道，相關(guān)客戶增加，應(yīng)收天貓貨款和合并天天帶來的應(yīng)收賬款的增加。業(yè)務(wù)發(fā)展以及可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值增加，帶來資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低。存貨周轉(zhuǎn)率的不斷提高說明蘇寧易購持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈建設(shè)有了成效，通過加強(qiáng)商品研究、合理部署庫存，才能使存貨周轉(zhuǎn)持續(xù)加快。

五、前景分析

蘇寧易購作為一家同時(shí)擁有線上線下全渠道，并且具有領(lǐng)先優(yōu)勢的零售企業(yè)，零售、金融、物流三大業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)顯著，它是正處于基本面持續(xù)改善周期的新零售龍頭企業(yè)。“蘇寧易購——萬物直供”模式是“供給側(cè)”改革的重大突破，隨著改革不斷深化，蘇寧易購?fù)ㄟ^智慧零售模式和云計(jì)算技術(shù)，精準(zhǔn)定位消費(fèi)者品味，滿足更高品質(zhì)的消費(fèi)需要。同時(shí)伴隨著中國進(jìn)博會的順利召開，中國進(jìn)口貿(mào)易將進(jìn)一步打開國門，降低關(guān)稅，蘇寧會抓住這一市場機(jī)遇，推動(dòng)跨境電商發(fā)展，不斷改革創(chuàng)新，以堅(jiān)定的信念為中國零售業(yè)貢獻(xiàn)力量。

六、結(jié)論

通過運(yùn)用哈佛財(cái)務(wù)分析框架對蘇寧易購的戰(zhàn)略前景、財(cái)務(wù)指標(biāo)等方面分析，本文得出結(jié)論：蘇寧易購順應(yīng)深化市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的趨勢，積極推動(dòng)“場景互聯(lián)網(wǎng)零售”大轉(zhuǎn)型，不斷凸顯智慧零售的經(jīng)營優(yōu)勢。從蘇寧易購當(dāng)前發(fā)展情況來看，盈利能力較強(qiáng)，利潤增長點(diǎn)保持穩(wěn)定。但是，蘇寧易購應(yīng)加強(qiáng)存貨的日常管理，結(jié)合大數(shù)據(jù)技術(shù)，精準(zhǔn)備貨，提高供應(yīng)鏈效率，從而提高存貨周轉(zhuǎn)率。

參考文獻(xiàn)：

[1]許天聰.基于哈佛分析框架的蘇寧云商集團(tuán)財(cái)務(wù)分析[D].2017.

[2]吳倩.蘇寧云商盈利模式研究[D].中國財(cái)政科學(xué)研究院，2017.

（作者單位：東北石油大學(xué)）