李琳

摘 要：傳統(tǒng)零售企業(yè)轉型中出現(xiàn)了利潤大幅下滑等財務困境，對企業(yè)的經(jīng)營績效和股價都產(chǎn)生了較大影響，原有的傳統(tǒng)零售業(yè)績效評價體系不再適用。本文選取由傳統(tǒng)線下零售模式轉變?yōu)椤暗晟?電商+零售服務商”的云商模式的轉型代表企業(yè)蘇寧云商為例，選定流動比率、應收賬款周轉率和股東權益報酬率等反映企業(yè)償債、營運、盈利和發(fā)展能力的共計12個財務績效指標以及戰(zhàn)略決策、社會貢獻等8個管理績效指標，基于修正的沃爾評分法構建新零售企業(yè)綜合績效評價模型，以期為其他轉型的傳統(tǒng)企業(yè)的戰(zhàn)略決策提供參考。

關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)+;新零售;沃爾評分法;績效評價體系

根據(jù)第42次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》，截至2018年6月，我國網(wǎng)民規(guī)模達8.02億，網(wǎng)絡購物用戶比例達71.0%。隨著電子商務迅速發(fā)展，傳統(tǒng)零售企業(yè)受到了極大沖擊，蘇寧、國美等企業(yè)紛紛轉型，開始采用線下融合線上網(wǎng)絡零售的運營模式。據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會（CCFA）公布的資料來看，2017年百強企業(yè)線上銷售增幅達到了78.9%，也說明了全渠道零售商的興起是未來發(fā)展趨勢。然而由于電商前期投資成本、線下引流的困難性、供應鏈能力不足和強勁的行業(yè)競爭者的存在，轉型企業(yè)尤其上市公司企業(yè)績效受到了極大影響。在此背景下，如何走出零售企業(yè)轉型困境，構建合理有效的企業(yè)績效評價體系是目前業(yè)界比較關注的熱點問題。傳統(tǒng)的沃爾評分法、杜邦分析法只針對于財務指標進行評價，難以全面衡量企業(yè)績效，更難以適合新興的新零售運營模式企業(yè)。

一、相關文獻綜述

對于影響新零售企業(yè)績效的相關因素，王雪晴、于婷婷（2018）提出需要關注電子商務環(huán)境帶來的社會責任問題;唐岫（2018）提出互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下傳統(tǒng)零售企業(yè)轉型要做到線上線下配送與服務協(xié)同、人員管理配置合理等;葉小芬（2018）提出要將先進的自動化設備和軟件引入物流系統(tǒng)，更好實現(xiàn)資源整合。綜上所述，可以看出新零售企業(yè)相較傳統(tǒng)零售企業(yè)面臨的環(huán)境和因素更加復雜。

關于模型構建，劉俊（2017）利用因子分析和主成分分析法構建了企業(yè)財務績效評價模型;梅元清和戴興龍（2016）用沃爾評分法對家電企業(yè)的財務指數(shù)進行了研究;熊雷（2012）對物流企業(yè)財務績效指標進行了構建和實證分析。綜上所述，雖然已存在相關文獻，但學界關于電商零售企業(yè)績效評價模型研究較少，尚未達成共識，且大部分學者集中于對財務績效進行評價，對定性指標的選取缺乏針對性和代表性。

二、樣本選取

蘇寧創(chuàng)辦于1990年，自2011年以來一直致力于探索開放式線上業(yè)務的展開，終于在2013年徹底轉型，提出“店商+電商+零售服務商”的云商模式，至2018年上半年，蘇寧在B2C網(wǎng)絡零售市場排行第四，居于天貓、京東和唯品會之后，影響力和營收都較為可觀，然而從蘇寧的財務數(shù)據(jù)中我們卻發(fā)現(xiàn)大部分指標都在轉型后處于下滑狀態(tài)。本文選取其（002024）為研究樣本，根據(jù)文獻和網(wǎng)絡零售行業(yè)特征引入8個管理績效指標，配合12個財務指標，利用修正的沃爾評分法，將二者進行線性組合，結合定量和定性分析，構建更為完善和全面的企業(yè)績效評價體系，以尋找轉型企業(yè)提升綜合績效的路徑。

三、企業(yè)綜合績效評價體系構建

（一）指標選取

1.財務指標選取

雖然對于具體財務指標的選取不盡相同，但大部分國內(nèi)外學者普遍同意財務指標分為四個方面：償債能力（長期和短期）、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力。在前人研究的基礎上，本文結合行業(yè)性質共選擇了以下12個具體財務指標，具體如表1所示。

2.管理指標選取

中央企業(yè)綜合績效評價體系中定性指標有戰(zhàn)略管理、發(fā)展創(chuàng)新、經(jīng)營決策、風險控制、客戶滿意度、人力資源、行業(yè)影響、社會貢獻共8個指標。根據(jù)電商行業(yè)的特點，可以發(fā)現(xiàn)其中一些指標是不太適用的。結合文獻綜述部分國內(nèi)學者的看法，本文對定性指標做如下修正：

（1）作為電商企業(yè)競爭力源泉，信息技術資源和物流系統(tǒng)的管理建設評價必須納入進來;

（2）在復雜內(nèi)外部環(huán)境下，領導者要具備必要的戰(zhàn)略眼光和經(jīng)營管理能力，企業(yè)尤其上市公司（信息披露引起股價波動）需要進行風險控制;

（3）新興轉型企業(yè)在網(wǎng)絡零售市場的市場地位與影響力十分薄弱，行業(yè)影響指標不能合理地反映其管理績效，且這一指標的過低得分也可能造成轉型企業(yè)的管理得分的虛低，因此予以剔除;

（4）當今研發(fā)創(chuàng)新能力也存在全球化趨勢，尤其在互聯(lián)網(wǎng)+和知識管理時代背景下，企業(yè)應當利用IT技術在R&D領域進行創(chuàng)新，風險管理和創(chuàng)新與學習也是企業(yè)價值的優(yōu)勢表現(xiàn);

（5）企業(yè)線上業(yè)務的開展需要專門的電子商務人才;

（6）企業(yè)績效還應當包括社會績效，而客戶滿意、社會責任都應當是被納入的部分。

（二）修正的沃爾評分法

沃爾評分法是選取主要財務比率，賦予不同的權重，然后以行業(yè)各項財務比率的標準值為基礎，與企業(yè)各項財務比率的實際值進行比較，得出一個關系比率，將此關系比率與各項財務比率的權重相乘得出總評分，以此來評價企業(yè)的績效。

為了避免個別財務比率的異常給總分造成不合理的影響，應設立分值的上下限;并將行業(yè)中企業(yè)財務指標平均值而非最優(yōu)值作為標準值對其進行改進。

企業(yè)財務狀況的綜合得分反映了企業(yè)綜合財務狀況是否良好，如果綜合得分等于或接近100分，說明企業(yè)的財務狀況良好，達到了預先確定的標準;如果綜合得分遠遠低于100分，說明企業(yè)的財務狀況較差，應采取適當?shù)拇胧┘右愿纳?如果綜合得分遠遠超過100分，則說明企業(yè)的財務狀況很理想。

（三）綜合績效評價模型構建與實證檢驗

根據(jù)《中央企業(yè)綜合績效評價管理暫行辦法》，企業(yè)財務績效占比70%，管理績效占比30%，綜合定量和定性分析，利用線性關系得到企業(yè)綜合績效（與行業(yè)平均分100分比較），構建績效評價模型如下：

P為企業(yè)綜合績效得分，Wi為財務指標所賦權重，AVi為財務指標實際值，SVi為財務指標行業(yè)標準值，Wj為管理指標所賦權重，AMj為管理指標的實際值，SMj為管理指標行業(yè)標準值。管理績效指標以每項滿分20分來打分。

從圖1可以看到蘇寧轉型后的低迷時期一直延續(xù)到2016年，而2017年卻重新實現(xiàn)了利潤的大幅提高，因此本文將以該模型來測算2016和2017年蘇寧的綜合績效得分以期發(fā)現(xiàn)其增長原因。本文在CSMAR數(shù)據(jù)庫中選取了000829（天音控股）、002024（蘇寧云商）、002416（愛施德）、600655（豫園股份）、600898（國美通訊）等行業(yè)代碼為F51或F52的企業(yè)的相關財務指標的算術平均值作為行業(yè)標準值，并根據(jù)蘇寧年度報告作為其實際值來源，具體如表3所示。

蘇寧2016年評分為103.61，高于行業(yè)平均值，說明蘇寧2016年財務狀況良好，達到了行業(yè)平均水平，該結果符合2016年蘇寧的市場狀況：雖然其財務狀況下滑，但在零售業(yè)普遍低迷時，蘇寧仍是穩(wěn)超行業(yè)平均水平的。蘇寧調整前后得分相差較大主要是由于蘇寧盈利能力指標均低于行業(yè)平均值，而發(fā)展能力和營運能力在行業(yè)中卻處于佼佼者地位，造成了各方面財務得分的不均衡。而從管理績效看，蘇寧大部分指標均高于行業(yè)平均水平，社會責任方面尤其突出，但風險管控能力卻很差（現(xiàn)金流的穩(wěn)定性、股價的劇烈波動）。

從表4中可以看到蘇寧企業(yè)績效2017年得分高于2016年得分，符合我們從企業(yè)財務數(shù)據(jù)和行業(yè)信息公布數(shù)據(jù)中得知的蘇寧的發(fā)展狀況，說明模型構建合理。而蘇寧實現(xiàn)績效增長主要是因為財務風險得到了較好控制，12個財務指標均沒有出現(xiàn)低于行業(yè)平均值的情況，反而都控制在較好水平，由此帶來了整個企業(yè)經(jīng)營績效的提高，這也說明了企業(yè)轉型成功的關鍵之一在于組織實施大力擴張時不能顧此失彼，進行整體戰(zhàn)略布局，將風險維持在可控范圍內(nèi)。

（四）數(shù)據(jù)說明

由于本文只是選取了在境內(nèi)上市的同行業(yè)公司的數(shù)據(jù)，剔除了未上市的公司（數(shù)據(jù)難以獲得）和在紐約、納斯達克、香港等地上市的公司（評價財務指標不同，存在匯率和科目問題），行業(yè)數(shù)據(jù)可能會有部分偏差，因此本文選擇進行蘇寧2016和2017年兩個年度績效得分的對比，采取相對形式進行比較和說明問題，而非用單一年度的絕對值分析企業(yè)績效，更加合理可行。

四、總結和展望

通過對蘇寧績效的評分實例，表明本文針對轉型新零售模式企業(yè)構建的企業(yè)綜合績效評價模型運行良好，同時說明了互聯(lián)網(wǎng)+背景下，企業(yè)的績效評價不能再局限于財務方面，需要納入包括其內(nèi)部結構、職能部門的運營狀態(tài)以及企業(yè)的社會責任等管理績效，并從中發(fā)現(xiàn)和形成企業(yè)的競爭優(yōu)勢，成為應對外部威脅的利器。企業(yè)可以通過這些指標來衡量優(yōu)勢和不足，針對性地進行績效改善，保持企業(yè)長久穩(wěn)定的健康發(fā)展。

參考文獻：

[1] 王雪晴、于婷婷.媒介視角下網(wǎng)絡零售企業(yè)社會責任評價研究[J].現(xiàn)代傳播（中國傳媒大學學報），2018，（7）：75-81.

[2] 唐? 岫.互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下實體零售企業(yè)轉型過程及其協(xié)同發(fā)展[J].商業(yè)經(jīng)濟研究，2018，（12）：129-131.

[3] 葉小芬.傳統(tǒng)零售業(yè)向網(wǎng)絡零售業(yè)的轉型趨勢[J].商業(yè)經(jīng)濟研究，2018，（10）：16-18.

[4] 李永芳.傳統(tǒng)企業(yè)面臨的戰(zhàn)略轉型困境分析[J].財經(jīng)界（學術版），2017，（5）：50-51.

[5] 劉? 俊.企業(yè)財務績效評價模型構建[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2017，（24）：126-127.

[6] 梅元清，戴興龍.基于沃爾評分法的家電企業(yè)財務指數(shù)研究[J].商業(yè)會計，2016，（4）：57-58.

[7] 熊? 雷.物流企業(yè)財務績效指標構建及實證研究[J].中國商貿(mào)，2012，（7）：202-203.