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        企業(yè)籌資決策中資金成本考量

        2018-03-17 07:30:57孫東旭
        合作經(jīng)濟(jì)與科技 2018年8期
        關(guān)鍵詞:新形勢作用

        孫東旭

        [提要] 新形勢下的籌資方式,除了傳統(tǒng)的銀行、股票、基金和他人借貸,還多了很多P2P、天使投資等資金來源方式。新形勢下公司根據(jù)實際生產(chǎn)經(jīng)營情況,選擇一個合理的籌資來源,一方面能夠降低公司的資金壓力,另一方面也能改善公司資金配置。本文首先分析新形勢下影響籌資決策的主要因素,其次分析資金成本在企業(yè)籌資決策中所起的具體作用,并就當(dāng)前現(xiàn)狀提出如何運(yùn)用資金成本進(jìn)行籌資決策效益的優(yōu)化選擇建議。

        關(guān)鍵詞:資金成本;籌資決策;作用;新形勢

        中圖分類號:F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

        收錄日期:2018年1月15日

        一、企業(yè)進(jìn)行籌資決策的影響因素

        (一)企業(yè)不同發(fā)展階段。一個企業(yè)在不同的發(fā)展時期,其生產(chǎn)經(jīng)營情況、資金情況等都有較大的差別。任何一個企業(yè)都是從無到有,從小變大的發(fā)展起來的。資金成本是公司進(jìn)行籌資活動中的一個重要影響因素。籌資是公司想要快速發(fā)展的一個重要途徑。因此,在選擇籌資方式時,要結(jié)合企業(yè)的當(dāng)下情況和未來發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行。當(dāng)企業(yè)正位于創(chuàng)業(yè)初期,這時的經(jīng)營風(fēng)險比較高,業(yè)務(wù)也不夠穩(wěn)定,因此這一階段很難有外來資金注入,多是法人個人的出資。在創(chuàng)業(yè)穩(wěn)定后進(jìn)入發(fā)展期時,則可以通過外來注資或銀行貸款的方法來獲取投資資金。當(dāng)企業(yè)繼續(xù)發(fā)展,到達(dá)一定規(guī)模后,還可以通過上市進(jìn)行融資,獲取更多的資金。

        (二)企業(yè)不同產(chǎn)品研發(fā)階段。企業(yè)往往需要有一個到多個有競爭力的核心產(chǎn)品后,才能在市場上站穩(wěn)腳跟。當(dāng)企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)初期,或研發(fā)情況不明朗時,可以降低籌資比例,避免出現(xiàn)融資過度的問題。當(dāng)企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)品線拓展時,則可以根據(jù)發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)品定位等因素,綜合考慮籌資的方式。通常來講,短期的資金籌措,可以通過銀行貸款進(jìn)行,長期項目的開發(fā)則可以通過租賃籌資獲取資金。而在產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)入實驗期或成熟期,則可以進(jìn)行穩(wěn)步投資,獲取更多資金用以拓展市場。

        (三)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營情況。除了企業(yè)發(fā)展階段和研發(fā)階段,在籌資時還以考慮企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。這主要包括資金的周轉(zhuǎn)速度與經(jīng)營狀況。如果當(dāng)期的發(fā)展現(xiàn)狀比較差,則在籌資時想要進(jìn)行銀行貸款則比較困難,如必須需要資金,則要另想他法,而且在這種情況下,盡量避免較大金額的籌資,避免企業(yè)虧損導(dǎo)致的資金風(fēng)險。

        (四)企業(yè)的實力與信譽(yù)。除了企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展現(xiàn)狀是籌資需要考慮的因素外,企業(yè)長期積累的實力與信譽(yù)是投資方和銀行也較為看重的指標(biāo),甚至超過當(dāng)前的發(fā)展情景。強(qiáng)大的實力和良好的信譽(yù),代表了企業(yè)的償債能力較好,這種情況下企業(yè)能夠根據(jù)實際需要選擇合適的籌資方式。

        二、新形勢下資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用

        (一)資金成本是企業(yè)籌資方式的依據(jù)。新形勢下的籌資方式多種多樣,除了傳統(tǒng)的銀行和他人借貸,多了很多P2P、天使投資等資金來源方式。企業(yè)在進(jìn)行籌資決策時,要綜合考慮不同借款時間的利率,以及股票、基金成本率組成的綜合成本,并將多種多樣的籌資方式的成本進(jìn)行對比分析,從中選出最合適的籌資方式。企業(yè)的資金成本盈利情況,對于籌資影響巨大。除了考慮企業(yè)的發(fā)展階段和企業(yè)的研發(fā)情況外,將資金成本的盈利情況和使用效率、成本率等因子橫向比較,能夠定量計算得到一個資金成本利潤最優(yōu)結(jié)構(gòu),這代表著該企業(yè)在此時期的最優(yōu)籌資方式。

        (二)資金成本對企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)有重要影響。顧名思義,資金結(jié)構(gòu)主要代表了企業(yè)不同的籌資來源、多種資金之間的一個比值關(guān)系。資金成本是定量評估資金結(jié)構(gòu)是否合理的一個主要指標(biāo),也是用以平衡企業(yè)成本的核心指標(biāo)。企業(yè)在發(fā)展過程中,可以根據(jù)實際生產(chǎn)情況,及時調(diào)整不同資金的注入比例,確保資金成本處于最優(yōu)狀態(tài),并參考利潤最大化理論,優(yōu)化企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu),使企業(yè)的成本降至最少,即使企業(yè)在最少的投入下獲得最大的收益,從而降低企業(yè)的資金風(fēng)險。

        (三)資金成本是企業(yè)籌資總額的重要指標(biāo)。資金成本除了對企業(yè)籌資決策和資金結(jié)構(gòu)起影響作用外,還會對企業(yè)的籌資總額有導(dǎo)向作用。兩者為正比關(guān)系,當(dāng)籌資總額變大,企業(yè)的資金成本也變大?;I資總額大可以使企業(yè)獲得更大競爭力,但資金成本大會使企業(yè)經(jīng)營壓力變大。因此,在進(jìn)行籌資決策時,需要選擇一個兩者的平衡最優(yōu)點(diǎn),從而使得企業(yè)在獲得競爭力的同時,經(jīng)營壓力可以承受。

        三、新形勢下資金成本在企業(yè)籌資決策中應(yīng)用現(xiàn)狀

        (一)對資金成本的理解不夠。資金成本對企業(yè)進(jìn)行籌資決策具有重要的導(dǎo)向和引領(lǐng)作用。但當(dāng)前很多企業(yè)對于資金成本的理解不夠深入,導(dǎo)致在進(jìn)行籌資決策時出現(xiàn)兩種極端情況。一種是一味追求低資金成本,降低企業(yè)運(yùn)營壓力,但這種方式使得籌資額度不足,反而影響到企業(yè)的政策發(fā)展;另一種是有些企業(yè)過于輕視資金成本而較為重視債務(wù)成本。隨著企業(yè)的發(fā)展,不斷的籌資注入,企業(yè)的股權(quán)成本不斷變化,很容易出現(xiàn)失控現(xiàn)象。

        (二)中小型企業(yè)的籌資成本較高。近年來,國家大力支持創(chuàng)業(yè),大學(xué)生創(chuàng)業(yè)、技術(shù)創(chuàng)業(yè)等政策在多個地區(qū)遍地開花。投入創(chuàng)業(yè)的人也越來越多,有失敗,也有成功。受限于資金和技術(shù)問題,多數(shù)是一些中小型的企業(yè),這類企業(yè)在初期籌資時,往往核心競爭力較弱,很難獲得銀行貸款。只依靠國家扶持政策的資金也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠企業(yè)創(chuàng)業(yè)需求,通過短期貸款獲取的資金只能短期用以維持企業(yè)運(yùn)行,長期下來也難以為繼。中小型企業(yè)的資金成本高,籌資困難的問題,必須要靠一步步發(fā)展才能解決。通過踏實發(fā)展,才能逐漸擴(kuò)大業(yè)務(wù),發(fā)展壯大。

        (三)企業(yè)籌資的環(huán)境局限。新形勢下,各類籌資渠道也如雨后春筍涌入市場。但對于中小企業(yè),特別是處于發(fā)展初期的企業(yè)來講,各項投資指標(biāo)還沒有很大的競爭力,往往應(yīng)變能力較差,抵風(fēng)險能力較弱,其籌資環(huán)境比較局限,通常只能由個人注資。即使有他人注資或籌資,其資金成本也往往較高,超出合理范圍,導(dǎo)致企業(yè)的資金風(fēng)險增加。只有踏實發(fā)展業(yè)務(wù),處于穩(wěn)定的經(jīng)營情況時,再進(jìn)行籌資才能得到合理的資金成本,從而獲得更好的發(fā)展。

        四、新形勢下降低資金成本提高籌資決策效益的對策

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        (一)完善企業(yè)籌資政策。新形勢下企業(yè)資金成本在籌資決策中的作用較大,能夠確保企業(yè)獲得最優(yōu)的籌資結(jié)構(gòu),使企業(yè)的資金風(fēng)險降到最低。但由于我國對于企業(yè)籌資的法律法規(guī)還處于發(fā)展階段,部分存在疏漏,導(dǎo)致一些發(fā)展初期的企業(yè)難以獲得合理的籌資,使得資金成本較高,對發(fā)展不利。因此,新形勢下企業(yè)降低資金成本需要政府給予足夠的政策支持,建立健全相關(guān)法律法規(guī),為企業(yè)提供法律保障。當(dāng)前,處于發(fā)展初期的中小企業(yè)的資金成本問題較為明顯,因此政府可以重點(diǎn)關(guān)注發(fā)展初期的中小企業(yè),為其提供法律支撐,使其順利度過發(fā)展初期,健康成長。

        (二)建立完善的籌資渠道。企業(yè)的資金成本過高,會導(dǎo)致資金結(jié)構(gòu)不合理,進(jìn)而影響到其發(fā)展前景。因此,企業(yè)在進(jìn)行籌資時,要建立一個完善的籌資渠道,使資本結(jié)構(gòu)保持平衡。在進(jìn)行各項籌資活動時,要根據(jù)企業(yè)的實際生產(chǎn)情況和發(fā)展規(guī)劃,運(yùn)用資金成本,計算得出最佳的組合方法。新形勢下,籌資渠道更加多種多樣,企業(yè)可以根據(jù)市場和政策變化,進(jìn)行多元化的籌資。

        (三)降低企業(yè)資金風(fēng)險。企業(yè)在發(fā)展過程中,不可避免存在各種風(fēng)險。但可以通過提高企業(yè)員工的資本管理意識,優(yōu)化資金成本,改善籌資決策,從而使得企業(yè)一直保持較好的競爭能力和經(jīng)營能力,在市場上脫穎而出。此外,還可以應(yīng)對不同的籌資來源,制定不同的風(fēng)險預(yù)案,詳細(xì)分析當(dāng)前籌資結(jié)構(gòu)下的企業(yè)風(fēng)險,并進(jìn)行評估,確保采取適合本企業(yè)的籌資方式,盡可能使資金風(fēng)險降到最低。

        五、結(jié)語

        總之,資金成本對企業(yè)經(jīng)營情況、籌資結(jié)構(gòu)等都有著重要的影響,也是企業(yè)籌資決策的一個核心的指標(biāo)。新形勢下,籌資的渠道日益增加,企業(yè)在選擇籌資方式時,應(yīng)結(jié)合企業(yè)的實際情況,在考慮資金成本最優(yōu)的基礎(chǔ)上選擇合適的籌資方式,使企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)達(dá)到最理想的狀態(tài),從而提高企業(yè)的競爭能力。

        主要參考文獻(xiàn):

        [1]寧東卉.資本成本決策分析及現(xiàn)階段我國資本市場基本情況[J].西部財會,2016.4.4.

        [2]李國秀.企業(yè)投資與籌資的資金成本與風(fēng)險控制的問題[J].中國商論,2017.21.

        [3]王巧霞,張琪,熊英.不同情況下追加籌資決策的方法選擇——基于邊際資本成本率和綜合資本成本率[J].財會月刊,2016.19.

        [4]高新民.資金成本對籌資決策的影響[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2009.16.

        [5]王素萍.談資金成本在企業(yè)籌資和投資決策中的作用[J].價值工程,2001.6.endprint

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