李之宸

摘 要：以比特幣為代表的數(shù)字貨幣的誕生引起了各方的廣泛關(guān)注。本文通過(guò)文獻(xiàn)綜合研究法，對(duì)比特幣與傳統(tǒng)貨幣的異同做了較為全面的辨析，希望通過(guò)對(duì)比特幣的研究得出當(dāng)下盛行的數(shù)字貨幣同傳統(tǒng)貨幣的相同點(diǎn)和不同點(diǎn)。最終得出結(jié)論：當(dāng)前的數(shù)字貨幣無(wú)法成為廣泛流通的貨幣。

關(guān)鍵詞：比特幣；數(shù)字貨幣；傳統(tǒng)貨幣；異同點(diǎn)

作為人類(lèi)發(fā)展史中不可或缺的重要角色，伴隨的社會(huì)生產(chǎn)力的不斷進(jìn)步，貨幣經(jīng)歷了實(shí)物貨幣、金屬貨幣、信用貨幣、電子貨幣等發(fā)展階段，現(xiàn)如今數(shù)字貨幣這一新的發(fā)展階段也日益受人關(guān)注。2016年11月，央行招聘數(shù)字貨幣研發(fā)人員，加快推進(jìn)“法定數(shù)字貨幣”落地，引起各方廣泛關(guān)注。2017年5月，Wanna Cry勒索病毒事件將比特幣推上了新聞熱點(diǎn)，此后，比特幣日益火爆，幣價(jià)從7900元一路暴漲，8月8日突破2.2萬(wàn)元大關(guān)①，漲幅堪比一線城市的房?jī)r(jià)，數(shù)字貨幣已發(fā)展成為業(yè)內(nèi)外的熱點(diǎn)話題。

關(guān)于比特幣的定義也是眾說(shuō)紛紜。在業(yè)界，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）將比特幣定義為大宗商品②，佛羅里達(dá)州在庭審過(guò)程中將其認(rèn)定為貨幣或基金③，英國(guó)稅務(wù)及海關(guān)總署（HMRC）將比特幣定義為私人財(cái)產(chǎn)④。而在學(xué)界，有學(xué)者認(rèn)為，比特幣是由開(kāi)源軟件產(chǎn)生的電子貨幣（姜立文，胡玥，2013；李彥松，2015）；也有人指出，比特幣是一種虛擬的投機(jī)資產(chǎn)，既不是商品貨幣，也不是信用貨幣（李翀，2015）。那么，以比特幣為代表的數(shù)字貨幣到底是不是貨幣，其與傳統(tǒng)貨幣又有何異同呢？

目前，學(xué)界對(duì)較早出現(xiàn)的電子貨幣有一定的研究基礎(chǔ)，但鮮有將數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)貨幣進(jìn)行全方位辨析的。本文將以比特幣切入，通過(guò)研究數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)貨幣的異同，探究其可能對(duì)傳統(tǒng)貨幣體系以及經(jīng)濟(jì)政策的影響，并期望為即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)革新提供參考。

一、比特幣的發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn)

比特幣主要運(yùn)用橢圓曲線簽名算法（ECDSA）來(lái)發(fā)行，是世上第一種分布式、網(wǎng)絡(luò)由用戶(hù)構(gòu)成、不再基于對(duì)貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)信任的貨幣系統(tǒng)。自2009年中本聰構(gòu)造出第一個(gè)區(qū)塊鏈“上帝區(qū)塊”至今，約十年的時(shí)間，比特幣已發(fā)展成為數(shù)字貨幣中獨(dú)樹(shù)一幟的代表，2013年德國(guó)政府正式承認(rèn)了其“合法”貨幣的地位⑤。隨著比特幣的迅猛發(fā)展，其特點(diǎn)也格外引人注目：

1.去中心化：比特幣存在具有分散化的特點(diǎn)，其運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)由比特幣的用戶(hù)群構(gòu)成，即比特幣不由中央銀行或早期電子貨幣的發(fā)行公司發(fā)行，而是依托于一種公開(kāi)算法。比特幣的發(fā)行過(guò)程受全網(wǎng)監(jiān)督，除非半數(shù)以上的用戶(hù)承認(rèn)規(guī)則改變，否則規(guī)則將恒定不變。

2.易于流通，交易私密：交易采用P2P（對(duì)等計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)）技術(shù)，沒(méi)有中間方，既能避免交易信息被記錄，同時(shí)也能消除賬戶(hù)受到追蹤或凍結(jié)的可能。

3.世界貨幣：比特幣的生產(chǎn)不囿于空間的限制，只需要有一臺(tái)可以連接互聯(lián)網(wǎng)的電腦就可以進(jìn)行“挖礦”。交易私密的自身屬性使比特幣具有了成為世界貨幣的有利條件。

4.專(zhuān)屬性：操縱比特幣需要私鑰，在交易的過(guò)程中，貨幣持有者需通過(guò)私鑰和公鑰配合方可驗(yàn)證身份。從理論上說(shuō)，人們用比特幣的交易是絕對(duì)安全的。但同時(shí)，若私鑰丟失，丟失的全部比特幣將永遠(yuǎn)無(wú)法找回，也產(chǎn)生了財(cái)富損失的風(fēng)險(xiǎn)。

二、比特幣與傳統(tǒng)貨幣的異同

1.比特幣與傳統(tǒng)貨幣的相同點(diǎn)

眾所周知，比特幣之所以能夠被稱(chēng)為“幣”與其所具有的貨幣屬性密切相關(guān)，即比特幣能夠履行貨幣的職能。目前，學(xué)界普遍認(rèn)為比特幣擁有價(jià)值尺度、流通手段和貯藏手段的三種職能。在部分情況下：如使用比特幣充值話費(fèi)⑥、將比特幣作為繳納Wanna Cry勒索病毒贖金的方式，比特幣也擁有支付手段的職能。與此同時(shí)，由于比特幣是通過(guò)計(jì)算機(jī)語(yǔ)言產(chǎn)生的，而計(jì)算機(jī)語(yǔ)言是國(guó)際通用的，因此比特幣能夠在國(guó)際商品流通中充當(dāng)一般等價(jià)物，從而具有成為世界貨幣的潛能。但需要指出的是，隨著比特幣商品屬性的逐漸挖掘，其貯藏手段的職能在很大程度上受到投資價(jià)值產(chǎn)生的幣價(jià)不穩(wěn)定性的影響。

2.比特幣與傳統(tǒng)貨幣的不同點(diǎn)

除如此多的相同點(diǎn)以外，比特幣與傳統(tǒng)貨幣的不同點(diǎn)更是俯拾即是：

（1）沒(méi)有政府信用背書(shū)

貨幣在經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的演變之后，由代用足值貨幣轉(zhuǎn)化為了由發(fā)行機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用背書(shū)的不兌現(xiàn)貨幣。此后，貨幣由直接與貴金屬相互關(guān)聯(lián)演變成了與貴金屬脫鉤。流通中的不兌現(xiàn)貨幣往往是由政府進(jìn)行信用背書(shū)，然而比特幣不具備這個(gè)條件，這也是其與傳統(tǒng)貨幣間較大的差異之一。比特幣不具有政府的信用背書(shū)使它很難在短時(shí)間內(nèi)成為能夠被普遍接受的貨幣。

（2）去中心化帶來(lái)的一些特性

在不具有背書(shū)機(jī)構(gòu)的同時(shí)，由于沒(méi)有發(fā)行機(jī)構(gòu)，比特幣的去中心化使它不具有通貨膨脹的特性。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主米爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）有一個(gè)著名論斷：“通貨膨脹無(wú)論何時(shí)何地都是一個(gè)貨幣現(xiàn)象”，而比特幣的價(jià)值會(huì)因?yàn)槠鋽?shù)量的固定性而增大，市場(chǎng)上用比特幣進(jìn)行標(biāo)價(jià)的商品價(jià)格會(huì)越來(lái)越低，只能出現(xiàn)通貨緊縮現(xiàn)象卻不會(huì)出現(xiàn)通脹現(xiàn)象。這是比特幣與兼具通脹和通縮兩種屬性的傳統(tǒng)貨幣的一大不同之處。

同時(shí)，比特幣去中心化的特點(diǎn)導(dǎo)致其價(jià)格的穩(wěn)定性非比尋常。當(dāng)某國(guó)貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)通過(guò)貶值自身貨幣以推行相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，比特幣作為一種保值性貨幣，充當(dāng)了良幣的角色，與之對(duì)應(yīng)的，該國(guó)貨幣就成為了劣等貨幣。格雷欣法則在更廣泛意義上必然適用于這種情況，那么結(jié)果一定是劣幣驅(qū)逐良幣，具有貯藏手段的比特幣作為良幣被貯藏，越來(lái)越不參與流通。于是，希望進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革的國(guó)家有可能因此失敗。

此外，具有去中心化的特點(diǎn)的比特幣沒(méi)有中央發(fā)行機(jī)構(gòu)，而是由全網(wǎng)規(guī)則進(jìn)行調(diào)控。在不能由發(fā)行機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要的調(diào)節(jié)時(shí)，比特幣很可能會(huì)由于其穩(wěn)定性而變得內(nèi)部時(shí)滯大到難以流通，這也是比特幣不宜上市流通的重要原因之一。

（3）比特幣的監(jiān)管

前文在分析比特幣的主要特點(diǎn)時(shí)，曾經(jīng)提到比特幣交易的私密性可能為避稅帶來(lái)一定的可行性，而這同時(shí)為監(jiān)管埋下了極大的障礙。在如此私密的交易環(huán)境中，很難保證比特幣不被用作不法分子進(jìn)行洗錢(qián)的工具。

（4）比特幣的保存

比特幣與傳統(tǒng)貨幣另一個(gè)顯著的不同則體現(xiàn)在保存方面。傳統(tǒng)貨幣可以通過(guò)銀行賬戶(hù)進(jìn)行保存，在丟失了存折或銀行卡等憑證時(shí)，仍可通過(guò)銀行賬戶(hù)找回或降低損失。雖然比特幣同樣有被稱(chēng)為“錢(qián)包”的儲(chǔ)存介質(zhì)，但是一旦儲(chǔ)存介質(zhì)丟失或密鑰丟失，該介質(zhì)中所儲(chǔ)存的全部比特幣將會(huì)永久丟失，而比特幣總數(shù)中仍然包括這部分丟失的貨幣。也就相當(dāng)于市場(chǎng)中蒸發(fā)了這么多的比特幣。由于比特幣的總數(shù)幾乎無(wú)法改變，丟失的比特幣無(wú)法像傳統(tǒng)貨幣那樣通過(guò)發(fā)行新鈔票以補(bǔ)充流通中印各種原因損失的貨幣，所以相較于傳統(tǒng)貨幣，比特幣的易損性也十分突出。這種性質(zhì)會(huì)使個(gè)人財(cái)產(chǎn)的蒙上受損的風(fēng)險(xiǎn)。

（5）比特幣的商品屬性帶來(lái)的幣價(jià)不穩(wěn)定性

在這一點(diǎn)上，已經(jīng)不充當(dāng)貨幣的金銀等貴金屬等價(jià)物和比特幣十分相像，他們都具有投資價(jià)值。隨著比特幣逐漸進(jìn)入公眾視野，投資者對(duì)這種新興的數(shù)字貨幣產(chǎn)生了很大的興趣。

在此引入索羅斯（George Soros）的投資理論--反身理論。對(duì)比特幣進(jìn)行投資所帶來(lái)的價(jià)格的提升會(huì)帶來(lái)升值預(yù)期。理性人通過(guò)對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，得出有升值預(yù)期的結(jié)論并買(mǎi)進(jìn)，價(jià)格上升，達(dá)到一種正反饋效應(yīng)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格升高到一定程度時(shí)，大多數(shù)投資者達(dá)到收入預(yù)期后就有套現(xiàn)的欲望。一旦有人惡意做空，市場(chǎng)中的投資者就紛紛拋售比特幣，造成比特幣價(jià)格的雪崩式下滑。所以比特幣的幣價(jià)具有不穩(wěn)定性。

三、結(jié)論

綜合全文所談，筆者得出了如下結(jié)果：

結(jié)果一：以比特幣為代表的數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)貨幣之間具有一定的相似性，主要表現(xiàn)在貨幣職能方面。

結(jié)果二：以比特幣為代表的數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)貨幣之間存在較大的差異性，包括無(wú)政府信用背書(shū)、幣價(jià)不穩(wěn)定性等。

由以上兩個(gè)結(jié)果，筆者可以得出這樣的結(jié)論：比特幣作為數(shù)字貨幣的代表，與傳統(tǒng)貨幣有著一定的相同點(diǎn)，但在某些特定的方面有更大的不同點(diǎn)。雖然比特幣具有全部的貨幣屬性，但由于其突出的商品屬性，比特幣不適合廣泛地作為貨幣進(jìn)行流通。

四、建議及展望

在自由主義運(yùn)動(dòng)興起的背景下誕生出來(lái)的比特幣，有著極大的研究?jī)r(jià)值。比特幣的去中心化為西方自由主義者對(duì)自由主義社會(huì)的構(gòu)想提供了貨幣方面的理論基礎(chǔ)和實(shí)驗(yàn)支持。雖然完全的去中心化鑒于其暗含的為經(jīng)濟(jì)違法所帶來(lái)的漏洞而難以實(shí)現(xiàn)，但可以預(yù)見(jiàn)的是，將來(lái)的貨幣制度極可能是在政府與人民之間尋找一個(gè)“模糊中心”的平衡位置，在保護(hù)交易的隱秘性的同時(shí)為政府的監(jiān)管提供可能。

曾有人將比特幣稱(chēng)作“龐氏騙局”。當(dāng)下比特幣的價(jià)格漲幅極大程度上得益于投資者的參與，而這也隱藏著泡沫。正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·希勒（Robert J. Shiller）對(duì)股災(zāi)的預(yù)言那樣，他用龐氏騙局類(lèi)比股市的方法也可以遷移到對(duì)當(dāng)下比特幣市場(chǎng)的分析中。在此定義一下廣義的龐氏騙局：投機(jī)者都希望借后來(lái)投機(jī)者的新入資金推高投資品價(jià)格而產(chǎn)生收益，而非看好該投資品本身的價(jià)值。而在相當(dāng)強(qiáng)力的供求關(guān)系對(duì)比特幣的價(jià)格加以影響時(shí)，很難保證比特幣的價(jià)格不會(huì)大程度地偏離其價(jià)值，造成泡沫。因此，無(wú)論是投資者還是監(jiān)管者都應(yīng)該保持警惕，以避免由于比特幣的交易價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其實(shí)際價(jià)格而發(fā)生的“礦難”。

數(shù)字貨幣的逐步興起對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的制定也會(huì)產(chǎn)生一定的影響。政策制定者在充分利用各種渠道進(jìn)行宏觀調(diào)控的同時(shí)，應(yīng)充分考慮以比特幣為代表的各種數(shù)字貨幣的特點(diǎn)，在進(jìn)行科學(xué)的考量后，推出適用于新形勢(shì)的經(jīng)濟(jì)政策。相關(guān)部門(mén)對(duì)待比特幣應(yīng)該“取其精華，棄其糟粕”，充分吸取比特幣的優(yōu)點(diǎn)，為貨幣制度的改良提供思路。

注釋?zhuān)?/p>

①“比特幣價(jià)格每枚突破2.2萬(wàn)元刷新歷史最高價(jià)”， http：//www.huaxia.com/jtzq/tjxw/2017/08/5422775.html.

②“比特幣被正式歸為大宗商品接受CFTC監(jiān)管”，http：//finance.ifeng.com/a/20150918/13981908_0.shtml.

③“美國(guó)地方法院把比特幣定義為貨幣或基金”，http：//www.wanbizu.com/news/201408211791.html.

④“英國(guó)稅務(wù)及海關(guān)總署將比特幣定義為私人財(cái)產(chǎn)”，http：//www.wanbizu.com/news/201401189.html.

⑤“德國(guó)成為首個(gè)承認(rèn)比特幣合法貨幣地位國(guó)家”，http：//tech.qq.com/a/20130819/017676.htm.

⑥“你知道嗎？比特幣可以用來(lái)充話費(fèi)了” http：//baijiahao.baidu.com/s？id=1574865619829871.

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