劉蕓

摘要：離岸金融作為一種以非居民為服務(wù)對象，為非居民提供境外貨幣存貨、投資、貿(mào)易結(jié)算、外匯買賣、黃金買賣、保險和證券交易等資金融通服務(wù)的金融活動，已在國外發(fā)展成熟，我國天津、上海、福建和重慶也在申請建立自己的離岸金融市場，目前津、滬籌備離岸金融中心試點已得到中央允許，具體實施方案尚待有關(guān)部門批準。國務(wù)院在《關(guān)于海南國際旅游島建設(shè)發(fā)展的若干意見》中明確海南可以“探索開展離岸金融業(yè)務(wù)試點”。本文通過對海南構(gòu)建離岸金融市場的必要性和面臨的主要困難的分析，提出構(gòu)建海南離岸金融市場的目標模式和推進路徑。

關(guān)鍵詞：海南 構(gòu)建 離岸金融市場 思考

一、引言

離岸金融市場作為一種國際金融制度創(chuàng)新，能夠在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，與此同時，可帶動離岸金融市場經(jīng)濟發(fā)展。2010年，國務(wù)院在《關(guān)于推進海南國際旅游島建設(shè)發(fā)展的若干意見》中首次明確海南省獲得離岸金融業(yè)務(wù)的試點資格。至此，海南迎來金融創(chuàng)新的新機遇。盡管海南離岸金融市場發(fā)展仍處于萌芽階段，各項離岸業(yè)務(wù)發(fā)展尚未成熟，但基于海南自然區(qū)位優(yōu)勢、寬松的政府經(jīng)濟管理模式與相關(guān)政策支撐等因素驅(qū)動海南離岸金融市場的發(fā)展勢在必行。

事實上，我國在20世紀80年代末已開始離岸金融業(yè)務(wù)，1989年國家外匯管理局首先批準招商銀行經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)，這也代表了中國離岸金融正式開始起步。歷經(jīng)九年的快速發(fā)展期后，1998年，亞洲金融危機爆發(fā)，我國離岸金融資產(chǎn)質(zhì)量惡化，不良貸款比例上升，離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)生重大頭寸缺口，銀行離岸金融業(yè)務(wù)出現(xiàn)大面積虧損，至此，我國離岸金融業(yè)務(wù)宣布暫停，進入整頓期。

2002年，離岸金融業(yè)務(wù)叫停四年后，我國重新開放離岸金融業(yè)務(wù)，并在上海、深圳、天津等地區(qū)推行離岸金融試點工作。2010年，國務(wù)院在《關(guān)于推進海南國際旅游島建設(shè)發(fā)展的若干意見》中首次明確海南省獲得離岸金融業(yè)務(wù)的試點資格。

除國務(wù)院與省政府的政策助推外，海南省目前已具備離岸金融試點的基本條件，一方面，海南具備先天區(qū)位優(yōu)勢，鄰近東南亞與港澳地區(qū)，且作為獨立島均便于開展金融改革工作；另一方面，海南作為經(jīng)濟特區(qū)，政府對企業(yè)與市場經(jīng)濟活動的管理寬松，具有經(jīng)濟特區(qū)立法權(quán)，有利于離岸金融的發(fā)展與制度環(huán)境的建設(shè)。在此背景下，海南迎來了金融創(chuàng)新的機遇，海南離岸金融市場的發(fā)展是必然趨勢，離岸金融將成為建設(shè)海南國際旅游島的一股新的支撐力量。

二、離岸金融市場

離岸金融市場自產(chǎn)生以來在其發(fā)展過程中發(fā)生了顯著的變化，幣種多樣化、在岸業(yè)務(wù)離岸業(yè)務(wù)相互滲透等趨勢逐漸顯現(xiàn)，因此離岸金融市場至今為止尚未形成統(tǒng)一的定義。

國際組織與國內(nèi)外學者針對離岸金融市場呈現(xiàn)出新的特點，對離岸金融市場這一概念進行不同的闡述。國際清算銀行對離岸金融的定義為，銀行的外部資產(chǎn)和負債與其國內(nèi)經(jīng)濟的經(jīng)常賬戶交易不成比例的金融體制。IMF提出，離岸金融市場是指所有為對非居民提供的金融服務(wù)的經(jīng)濟體。我國部分學者也認為離岸金融市場是為非居民提供借貸、投資等國際金融服務(wù)，并且不受交易貨幣發(fā)行國和東道國金融法規(guī)監(jiān)管的金融市場。

總體而言，離岸金融市場的內(nèi)涵主要包括，第一，離岸與在岸的邊界指的是離岸金融市場所在國的貨幣制度、稅收制度與監(jiān)管制度等法規(guī)管制；第二，離岸金融市場類型多樣化，包括滲透分離型、內(nèi)外分離型與內(nèi)外混合型等類型；第三，交易幣種多樣化，經(jīng)營幣種即包括非市場所在國貨幣，也包括市場所在國發(fā)行貨幣；第四，離岸金融參與主體由非居民間向非居民與居民混合化轉(zhuǎn)變；第五，資金的循環(huán)從絕對的非居民間循環(huán)向非居民與居民間循環(huán)轉(zhuǎn)變。

離岸金融市場的資本流動是指由離岸金融市場在向非居民提供金融服務(wù)的過程中的國際資本轉(zhuǎn)移，離岸金融市場的資本流動基本特征為：第一，資本流動類型為金融資本，表現(xiàn)形態(tài)以貨幣資金為主，包括證券等。第二，資本流動形式包括國際貸款、證券投資、直接投資、貿(mào)易融資以及各類金融資產(chǎn)交易。

三、海南離岸金融市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

（一）海南離岸金融市場的發(fā)展背景與意義

1.海南離岸金融市場的發(fā)展背景

2010年國務(wù)院在《關(guān)于推進海南國際旅游島建設(shè)發(fā)展的若干意見》文件中首次明確海南省獲得離岸金融業(yè)務(wù)的試點資格。自此，海南離岸金融業(yè)務(wù)試點相關(guān)工作開始啟動。2011年，《海南離岸金融業(yè)務(wù)試點方案》正式完成，對海南離岸金融業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營范圍做出方向性的規(guī)劃；同年，海南省政府在國際旅游島先行試驗區(qū)實施免稅購物、離岸金融等特殊政策；2014年，海南省政府在《關(guān)于推進東南亞航運樞紐和物流中心建設(shè)實施意見》中提出在洋浦保稅港區(qū)開展航運離岸金融試點。

來自國務(wù)院、省政府等多方政策為海南離岸金融市場的發(fā)展打開了切入口，為完善海南金融體系與海南金融創(chuàng)新提供了機遇。

2.海南離岸金融市場的發(fā)展意義

借國務(wù)院與海南省政府提倡海南離岸金融試點機遇，基于與港澳與東南亞相鄰等優(yōu)勢條件，海南發(fā)展離岸金融市場是必然趨勢，與此同時也具備著重要的現(xiàn)實意義。

（1）完善國際旅游島金融服務(wù)支撐體系，拉動海南經(jīng)濟發(fā)展

海南省“十三五”規(guī)劃中明確指出，海南省國際旅游島建設(shè)上升為國家戰(zhàn)略時期，海南省應(yīng)抓住難得機遇，深化改革開放，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。處于這一轉(zhuǎn)型期中，海南的建設(shè)開發(fā)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對資金產(chǎn)生大量需求。目前，僅靠海南省內(nèi)資金容量難以迎合未來國際旅游島建設(shè)投資需求，通過發(fā)展海南離岸金融市場，允許離岸賬戶適度進入在岸賬戶，可形成規(guī)模性的離岸資金池，作為島內(nèi)建設(shè)項目融資重要渠道。

因此，海南省離岸金融業(yè)務(wù)的核心職能應(yīng)是遵循“十三五”期間戰(zhàn)略規(guī)劃路線，借助離岸金融形成國際金融服務(wù)基礎(chǔ)，同時聚集人才、資金、技術(shù)和信息等生產(chǎn)要素，帶動高附加值產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等改革目標。

（2）促進與香港、東盟經(jīng)濟合作

海南與香港、東南亞之間在地理上具備天然的區(qū)位優(yōu)勢。近些年來，我國通過出臺《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》和《中國一東盟自由貿(mào)易區(qū)投資協(xié)議》等貿(mào)易友好協(xié)議，以政策推動內(nèi)地與香港、東盟等地的貿(mào)易積極性。海南與香港、海南與東盟之間的貿(mào)易活動愈加頻繁，截止2016年底海南對港進出口總值14.3億美元，是海南第一對外貿(mào)易伙伴國，次席東盟9.68億美元高于排位第三的美國近兩倍。

總體而言，海南與香港、東盟未來貿(mào)易潛力巨大，包括融資、結(jié)算等離岸金融需求巨大，海南離岸金融市場的發(fā)展將逐步完善離岸金融職能，以促進海南整體對外貿(mào)易及實體經(jīng)濟的發(fā)展。

（3）便利在瓊企業(yè)境外投資

“走出去”在我國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略中占據(jù)關(guān)鍵地位，發(fā)展離岸金融可幫助在瓊企業(yè)解決在“走出去”過程中遇到融資難題。由于國外大多數(shù)評級機構(gòu)對國內(nèi)企業(yè)信用評級較低，大部分“走出去”在瓊企業(yè)國外資金融通能力難不足，對企業(yè)國外投資發(fā)展造成一定阻礙。發(fā)展海南離岸金融市場可通過持有離岸業(yè)務(wù)為在瓊企業(yè)提供便利的境外融資渠道，解決境外投資企業(yè)資金融通困難問題，保證在瓊企業(yè)“走出去”步伐穩(wěn)健與速度并行。

發(fā)展海南離岸金融市場有利于在瓊企業(yè)境外投資主要體現(xiàn)于以下兩個方面。

第一，中資銀行對此類企業(yè)的背景調(diào)

比境外金融機構(gòu)更全面，信貸擔保方式環(huán)節(jié)更加便利，可由在瓊母公司進行擔保；第二，“走出去”的在瓊企業(yè)在境外可能會遭受不公平政策待遇，不利于企業(yè)的信用評級與金融活動。而通過中資銀行搭建的海外離岸業(yè)務(wù)部可繞過此類限制為境外的在瓊企業(yè)提供直接的離岸金融服務(wù)支持。

（4）增加離岸人民幣回流渠道

隨著跨境人民幣貿(mào)易、投資結(jié)算業(yè)務(wù)推進，留存境外的人民幣資產(chǎn)規(guī)模擴張。另一方面，海南與東盟、香港貿(mào)易前景愈加看好，進出口總值逐年上漲，離岸金融市場的發(fā)展可以擴張境外坡離岸人民幣的投資渠道，使經(jīng)濟合作方式多樣化，增加離岸人民幣回流途徑。

（--）海南離岸金融市場的發(fā)展模式

國際離岸金融市場模式可分為避稅港型、內(nèi)外一體型、內(nèi)外分離型與滲透分離型四類離岸金融市場，離岸金融市場模式選擇主要取決于離岸金融市場所在國或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平、金融基礎(chǔ)設(shè)施、經(jīng)濟市場化程度、金融自由化程度與金融監(jiān)管環(huán)境五大因素的綜合發(fā)展。

以倫敦和香港為代表的內(nèi)外一體型離岸金融市場，經(jīng)濟發(fā)達，金融自由化程度高，金融監(jiān)管體系較為成熟且監(jiān)管環(huán)境寬松；以紐約、東京為代表的內(nèi)外分離型離岸金融市場與前者相比各項基礎(chǔ)要素基本相似，唯一的區(qū)別在于采取了嚴格的監(jiān)管環(huán)境：避稅型離岸金融市場由于不發(fā)生實際業(yè)務(wù)，對五大因素基本無要求，金融監(jiān)管水平不高，金融監(jiān)管環(huán)境也十分寬松。而以曼谷等地區(qū)為代表的滲透分離型離岸金融市場一般都屬于發(fā)展中國家，經(jīng)濟發(fā)展水平處于中下水平，金融基礎(chǔ)設(shè)施與監(jiān)管水平比較薄弱，金融自由化程度也比較低。

對比分析國內(nèi)學者觀點，本文認為海南離岸金融市場的發(fā)展應(yīng)采用滲透分離型發(fā)展模式，主要原因如下：

第一，誨南經(jīng)濟基礎(chǔ)落后與金融自由化程度低的先天條件造成無法海南選擇內(nèi)外一體型離岸金融市場。根據(jù)國際離岸金融市場經(jīng)驗，內(nèi)外一體型離岸金融市場的一般特點為經(jīng)濟水平發(fā)達，金融自由化程度高，除此之外，還在監(jiān)管能力、金融人才數(shù)量質(zhì)量等方面具備明顯優(yōu)勢。海南與內(nèi)外一體型離岸金融市場的基礎(chǔ)條件相比落后差距，采用內(nèi)外一體型的發(fā)展模式即不符合客觀條件也在很大程度上增加了離岸金融市場的風險系數(shù)。

第二，目前海南針對外資企業(yè)稅收優(yōu)惠幅度小，尚且無法實現(xiàn)避稅港鐫式。第三，海南離岸金融市場執(zhí)行內(nèi)外分離型盡管可保障離岸金融市場風險可控，但無法利用離岸金融帶來的金融資源從而為海南經(jīng)濟發(fā)展所用，提高經(jīng)濟發(fā)展水平。

（三）海南離岸金融市場的參與主體

離岸金融市場的參與主體是指在離岸金融市場內(nèi)開展業(yè)務(wù)活動的經(jīng)濟主體，包括機構(gòu)與個人。海南離岸金融市場的參與主體主要分為離岸業(yè)務(wù)經(jīng)營主體與離岸業(yè)務(wù)客戶主體。

1.離岸業(yè)務(wù)經(jīng)營主體

中國人民銀行在《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》中指出，“離岸銀行業(yè)務(wù)”是指銀行吸收非居民的資金，服務(wù)于非居民的金融活動。當前，交通銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行與招商銀行經(jīng)國家外匯管理局批準持有離岸業(yè)務(wù)經(jīng)營牌照，非居民可在這四家中資銀行及外資銀行在國內(nèi)的分支機構(gòu)設(shè)OSA賬戶。國家外匯管理局于2009年出臺《關(guān)于境外機構(gòu)境內(nèi)外匯賬戶管理有關(guān)問題的通知》，NRA賬戶就此放開，經(jīng)營主體不再受限四家中資銀行與外資銀行，沒有經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)牌照的中資銀行也可涉足非居民外匯業(yè)務(wù)。

目前，海南省內(nèi)交通銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行和平安銀行四家銀行為全面持牌的中資銀行，可以全面從事離岸資產(chǎn)業(yè)務(wù)、離岸負債業(yè)務(wù)、離岸結(jié)算業(yè)務(wù)等。與此同時，南洋商業(yè)銀行等外資銀行離岸業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍不受監(jiān)管限制。除此之外，非居民機構(gòu)可在所有銀行通過申請NRA賬戶進行資金結(jié)算及融資等業(yè)務(wù)。

2.離岸業(yè)務(wù)客戶主體

結(jié)合《方案》與當前海南離岸金融發(fā)展階段，對離岸金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生需求的主體主要可分為包括運營在瓊的外資企業(yè)、在洋浦經(jīng)濟開發(fā)區(qū)與?？诒６悈^(qū)從事進出口貿(mào)易等的企業(yè)以及與國際航運相關(guān)的企業(yè)，這三類主體都具備離岸或準離岸的屬性，在跨境結(jié)算、融資等方面都產(chǎn)生了離岸金融業(yè)務(wù)的需求。

（1）運營在瓊的外資企業(yè)

一部分運營在瓊的外資企業(yè)出于規(guī)避外匯管制、享受外資企業(yè)優(yōu)惠政策等原因，選擇注冊在開曼群島、英屬維京群島與香港等國際離岸金融中心。這些企業(yè)可直接通過非居民賬戶將資金轉(zhuǎn)回境內(nèi)投資，其對于離岸金融業(yè)務(wù)的需求主要有離岸結(jié)算需求、離岸融資需求、境外資金集中管理需求以及規(guī)避投資風險，實現(xiàn)理財增值，尋求擔保等離岸咨詢需求。

（2）兩區(qū)內(nèi)從事進出口貿(mào)易等企業(yè)

在兩區(qū)內(nèi)從事倉儲、出口加工和轉(zhuǎn)口貿(mào)易的企業(yè)大多具有“兩頭在外域“一頭在外”的特點，準離岸的特質(zhì)使得兩區(qū)內(nèi)離岸資金頻繁流動和沉淀。兩區(qū)企業(yè)在運作過程中，對于離岸金融業(yè)務(wù)會產(chǎn)生離岸國際結(jié)算與融資需求以及物流活動中的本地資金收付與結(jié)算需求。

四、海南離岸金融市場的資本流動及潛在風險分析

資本流動的規(guī)模擴大與劇烈波動是引發(fā)離岸金融市場風險的主要因素，除此之外，健全的法律與制度環(huán)境、完善的外部監(jiān)管體系與金融機構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管體系決定著離岸金融市場自砜險控制基礎(chǔ)，為防范離岸金融市場風險起關(guān)鍵性作用。本章基于海南離岸金融市場的資本流動與風險控制基礎(chǔ)現(xiàn)狀，對海南離岸金融市場的潛在風險進行分析。

（一）海南離岸金融資本流動現(xiàn)狀

離岸金融資本流動是指，金融機構(gòu)向非居民提供金融服務(wù)過程中的國際金融資本的轉(zhuǎn)移。由于海南離岸金融目前僅放離岸銀行業(yè)務(wù)，統(tǒng)計口徑為向非居民開放的NRA與OSA賬戶，因此，本文中海南離岸金融資本流動則主要指為非居民提供金融服務(wù)過程中通過NRA賬戶與OSA賬戶轉(zhuǎn)移的國際資本。

總體而言，海南離岸金融市場的資本流動現(xiàn)狀呈現(xiàn)出以下基本特征：

第一，離岸金融資本以銀行金融資金為主，主要通過NRA與OSA賬戶進行流轉(zhuǎn)。

第二，離岸金融資本流入與流出落差較大，離岸賬戶總體流出資金大于流入資金，2016年，離岸賬戶流入資金超流出資金近2.8倍。

第三，離岸金融資本流動波動性大，尤其是離岸金融資本流出呈現(xiàn)劇烈波動形態(tài)，2016年離岸金融資本流出額較2015年減少51%，2016年離岸金融資本流出額超2015年46%。

（二）海南離岸金融市場的風險控制現(xiàn)狀

離岸金融市場的風險控制框架主要包括法律與制度基礎(chǔ)、外部監(jiān)管體系與金融機構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管體系。因此，本節(jié)將由這三個角度出發(fā)，對海南離岸金融市場的基本情況進行分析。

1.離岸金融法律與制度基礎(chǔ)評價

目前，海南離岸金融相關(guān)法律與制度為1 998年頒布的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》（后稱《辦法》）與《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法實施細則》（后稱《細則》）。《辦法》與《細則》頒布時間近20年，與實際離岸銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展有所不適應(yīng)之處，主要包括，第一，沒有針對外資銀行的離岸銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管條款；第二，缺失針對離岸業(yè)務(wù)的準入退出條件；第三，缺乏保密制度等離岸金融配套規(guī)定。除此之外，隨著海南離岸金融市場的不斷發(fā)展，離岸金融的業(yè)務(wù)范圍不僅僅局限于離岸銀行業(yè)務(wù)，而應(yīng)當包括離岸保險、離岸證券等業(yè)務(wù)，而配套法律法規(guī)也基本空白，有待完善。

2.外部監(jiān)管體系評價

由于海南離岸金融市場目前僅開展了離岸銀行業(yè)務(wù)，因此主要監(jiān)管機構(gòu)為外匯管理局海南省分局與銀監(jiān)會海南省分局，監(jiān)管框架較完善。結(jié)合相關(guān)文獻與調(diào)研情況，海南離岸金融當前外部監(jiān)管主要存在以下幾點問題。

第一，資本流動監(jiān)管不全面。主要反映為通過外管局統(tǒng)計的離岸金融資本流動數(shù)據(jù)不全面。在調(diào)研過程中，部分銀行離岸金融資本流動數(shù)據(jù)并未通過外匯管理局海南分局進行統(tǒng)計，而是直接由該銀行在深圳的離岸金融部進行匯總，上報有關(guān)機構(gòu)。

第二，缺乏全面的風險評估體系。目前，海南離岸金融市場缺乏全面的風險評估體系，難以鑒別與防范離岸金融市場的存在的潛在風險。海南目前主要采用CAMEL評級體系來評估與控制市場風險，但缺少信用風險評估機制，難以達到巴塞爾協(xié)議的要求。

3.金融機構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管體系評價

目前，海南金融機構(gòu)都具備相應(yīng)的風險管理與內(nèi)部控制部門，同時，海南經(jīng)濟特區(qū)開辦境內(nèi)外匯業(yè)務(wù)已有多年，具有高素質(zhì)的外匯專業(yè)人才，金融機構(gòu)風險管理體系較為穩(wěn)定。

五、海南離岸金融市場的風險控制建議

基于海南離岸金融市場的發(fā)展特點與潛在風險分析，同時參考新加坡離岸金融市場的風險控制經(jīng)驗。本文基于海南離岸金融市場現(xiàn)狀，按輕重緩急程度與實施效果，為海南離岸金融市場的風險控制提出七點建議，分別為嚴格規(guī)范海南離岸金融市場的業(yè)務(wù)模式、完善海南離岸金融市場的法律制度、嚴格規(guī)范市場準入準出制度、建立完善的信息披露制度、加強海南離岸金融的資本流動監(jiān)管、健全風險預(yù)警機制與提升金融機構(gòu)的風險管理能力。在各項政策的具體實施過程中，海南省政府、海南省人民代表大會及其常委會、“三監(jiān)會”、外匯管理局與相關(guān)金融機構(gòu)扮演著不同的角色，應(yīng)相互協(xié)助以保證政策的有力實施。

第一，海南省政府扮演宏觀調(diào)控角色。一方面，海南省政府應(yīng)為建設(shè)海南省離岸金融市場建立良好環(huán)境。包括適度放松的金融管制與有針對性的稅收減免政策。另一方面，應(yīng)督促相關(guān)部門出臺離岸金融機構(gòu)相關(guān)制度、辦法與法律法規(guī)，完善與健全國內(nèi)金融市場的法制制度環(huán)境。

第二，海南省人民代表大會及其常委會在海南離岸金融市場的法律與制度建設(shè)過程中起主導作用，利用海南經(jīng)濟特區(qū)立法權(quán)，制定適應(yīng)離岸金融市場發(fā)展的本地化法規(guī)。

第三，銀監(jiān)局在初期起領(lǐng)導監(jiān)管作用，隨著離岸業(yè)務(wù)的不斷豐富，保監(jiān)局與證監(jiān)局涉入監(jiān)管體系。當前，包括海南離岸金融業(yè)務(wù)主要為離岸銀行業(yè)務(wù)，銀監(jiān)局應(yīng)擔任監(jiān)管領(lǐng)導帶頭角色，充分保證離岸銀行運營的規(guī)范性。具體應(yīng)著重以下幾個方面對離岸銀行業(yè)務(wù)進行規(guī)范，包括設(shè)計離岸銀行業(yè)務(wù)管理框架，撰寫并發(fā)布詳細的規(guī)章制度；對離岸銀行業(yè)務(wù)的準入條件進行嚴格規(guī)范；嚴格監(jiān)管經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。

第四，外匯管理局在對離岸金融資本流動的管理起主導作用。

第五，相關(guān)金融機構(gòu)一方面作為重要執(zhí)行角色積極配合省政府與監(jiān)管機構(gòu)工作，另一方面作為主導角色主動加強自身風險管理與內(nèi)部控制能力。

（一）嚴格規(guī)范海南離岸金融市場的業(yè)務(wù)模式

基于海南經(jīng)濟基礎(chǔ)落后與金融自由化程度低的先天條件，海南離岸金融市場的發(fā)展應(yīng)采用滲透分離型發(fā)展模式，一方面可在一定程度上防范國際資本流動帶來的沖擊，另一方面允許部分離岸業(yè)務(wù)向在岸業(yè)務(wù)滲透，拓寬國際融資渠道，促進海南經(jīng)濟建設(shè)與發(fā)展。

完全放開的雙向滲透分離型離岸金融市場發(fā)展模式風險敞口大，基于海南整體經(jīng)濟發(fā)展水平與金融監(jiān)管環(huán)境基礎(chǔ)，難以實現(xiàn)完全離岸金融市場風險可控。因此，應(yīng)在確認海南離岸金融市場的發(fā)展模式為滲透分離型的基礎(chǔ)上進一步規(guī)范離岸金融業(yè)務(wù)模式，建立內(nèi)外分離型市場時要強調(diào)外資的對內(nèi)滲透而不是相反，積極引導外資投資于具有發(fā)展?jié)摿Φ拈L期項目。

采取此業(yè)務(wù)模式，從風險控制角度出發(fā)的主要原因為，海南離岸金融市場目前相關(guān)法律與制度尚不健全，對離岸金融資本流動的監(jiān)管仍需加強，雙向滲透，完全放開的業(yè)務(wù)模式不利于控制離岸金融市場的風險。

（二）完善海南離岸金融市場的法律制度

目前國內(nèi)中資銀行離岸金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管法律包括《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》、《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法實施細則》與《中資銀行行政許可辦法》。對于外資銀行的離岸業(yè)務(wù)監(jiān)管暫時空缺。而作為離岸金融市場風險控制的標桿，新加坡離岸金融市場的相關(guān)法律包括《銀行法》、《公司法》、《貨幣法》、《金融公司法》、《保險公司法》、《外匯管理法》、《所得稅法》等，這些法律細則對于離岸業(yè)務(wù)的經(jīng)營都有著詳細規(guī)定。法律風險是海南省離岸金融市場的潛在風險之一，因為法律漏洞而造成的負面影響包括腐敗分子非法逃匯與企業(yè)欺詐，一旦發(fā)生將造成巨大損失。因此，離岸金融市場的法律制度的完善與制定是海南離岸金融良好發(fā)展的基本前提。在實施過程中，可通過借鑒前者經(jīng)驗，海南省人大及其常委會可利用經(jīng)濟特區(qū)立法權(quán)，重點研究國際滲透分離型離岸金融市場的法律，取其精華，并結(jié)合本地化現(xiàn)狀，制定即符合國際標準，又適用于海南實際情況的的離岸金融本地化法規(guī)，為海南離岸金融市場的良好健康運行打下根基。

（三）嚴格市場準入與退出條件

1.市場準入條件

參考新加坡離岸金融市場的風險控制經(jīng)驗，新加坡金融管理局對離岸金融市場的銀行經(jīng)營執(zhí)照分層級進行管理。離岸金融機構(gòu)的市場準入管制考慮因素主要包括注冊資本最低額、專業(yè)人才、組織機構(gòu)、管理制度、營業(yè)場所與安全防范措施等。

海南三監(jiān)會相關(guān)機構(gòu)可按等級對經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)的離岸金融機構(gòu)實行分級明確的牌照制度。銀監(jiān)局、證監(jiān)局與保監(jiān)局通過對牌照申請金融機構(gòu)的調(diào)查，同時結(jié)合中介機構(gòu)評價報告，評定牌照等級，并嚴格規(guī)范相應(yīng)等級的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍。

2.市場退出條件

目前，海南并無關(guān)于離岸金融機構(gòu)市場退出條件的相應(yīng)法律法規(guī)。這一領(lǐng)域的空白存在一定的風險隱患，當嚴重虧損或違規(guī)的離岸機構(gòu)退出海南省離岸金融市場時，由于處理不當，將會對海南省離岸金融市場造成損失。因此，可參考《商業(yè)銀行法》中相關(guān)規(guī)定，離岸金融機構(gòu)的市場退出方式主要包括接管、解散、撤銷與破產(chǎn)。

第一，接管與破產(chǎn)方式，當離岸金融機構(gòu)由于遭受信用風險，難以償付離岸金融機構(gòu)存款人提取現(xiàn)金或轉(zhuǎn)賬要求時，金融機構(gòu)出現(xiàn)破產(chǎn)危機，監(jiān)管當局可對金融機構(gòu)采取接管措施或向人民法院提出申請，申告金融機構(gòu)破產(chǎn)。第二，解散方式，當離岸金融機構(gòu)因發(fā)生解散事由而需要解散的，應(yīng)向家奴昂當局提出申請。一般而言，離岸金融機構(gòu)解散主要原因為離岸金融機構(gòu)的分立與合并。

第三，撤銷方式，離岸金融機構(gòu)因不按監(jiān)管規(guī)范運營而導致吊銷經(jīng)營許可證時，監(jiān)管當局應(yīng)當撤銷離岸金融機構(gòu)合法經(jīng)營資格，并對離岸金融機構(gòu)進行資產(chǎn)整理與清算，并對債務(wù)人進行清償。

（四）加強海南離岸金融市場的資本流動監(jiān)管

1.完善離岸賬戶監(jiān)管范圍

由于監(jiān)管制度體系仍需完善，目前海南監(jiān)管機構(gòu)難以完全監(jiān)測離岸金融資本流動，主要原因為離岸賬戶信息監(jiān)測不完整。我國目前對離岸賬戶信息監(jiān)測并不完整，落后于國際標準要求，根據(jù)巴塞爾協(xié)議，離岸金融機構(gòu)需要披露經(jīng)營業(yè)績、資本情況等信息。而《辦法及細則》中只規(guī)定經(jīng)營離岸銀行業(yè)務(wù)的銀行向外匯管理局披露財務(wù)報表與統(tǒng)計報表，與巴塞爾協(xié)議要求相差甚遠。除此之外，《細則》規(guī)定中資離岸銀行定期向外匯局上報資料，而外資銀行在監(jiān)管范圍之外。且《細則》并未作出報送時間規(guī)定。總體而言，包括海南在內(nèi)的我國離岸業(yè)務(wù)監(jiān)管體系中非居民信息報送制度并不完善，難以完全監(jiān)管海南離岸金融市場的資本流動情況。

2.引導資本流動方向，減少資本流動波動沖擊效應(yīng)

離岸金融市場的不斷發(fā)展將吸引大量的國際資本流入，尤其是短期國際游資，這一趨勢將給海南帶來潛在的風險。但離岸金融市場作為真正意義上的國際金融市場，是國際性的融資投資平臺，離岸金融市場可作為風險規(guī)避機制，引導國際游資方向，減少國際資本流動劇烈波動帶來的沖擊效應(yīng)。

離岸金融市場對國際資本流動的引導作用主要體現(xiàn)為，通過離岸金融服務(wù)產(chǎn)品為非居民提供高投資收益投資產(chǎn)品，引導國際資本方向。而國際資本流動往往具備羊群效應(yīng)，適當?shù)囊龑Э蓭硪?guī)模效應(yīng)，使得國際資本流動分流效果明顯。因此，海南離岸金融市場可利用自身優(yōu)勢，引導離岸資金分流至其他資本市場，緩解離岸資本流動劇烈波動的帶來的負面影響。

3.利用海南區(qū)位優(yōu)勢形成應(yīng)對游資沖擊的國際資金池

海南毗鄰香港與東南亞，具備突出的區(qū)位優(yōu)勢，海南可加強與周邊國家與地區(qū)的合作，形成統(tǒng)一的國際金融體系，進而在東南亞甚至亞洲區(qū)域范圍內(nèi)M成應(yīng)對國際資本沖擊的資金池，打通國際資本分流通道，從而緩沖因國際資本流動劇烈波動對海南與國內(nèi)沖擊效應(yīng)。

六、結(jié)論

離岸金融市場發(fā)展對建設(shè)海南國際旅游島具有著重要的積極意義，一是完善國際旅游島金融服務(wù)支撐體系，拉動海南經(jīng)濟發(fā)展；二是促進與香港、東盟經(jīng)濟合作；三是促進境外投資，便利在瓊企業(yè)“走出去”；四是增加離岸人民幣回流渠道。

盡管海南離岸金融市場的發(fā)展對海南的經(jīng)濟發(fā)展將起到促進作用，但這也意味著海南金融自由化程度提升，離岸資本流動規(guī)模擴大。而大規(guī)模的資本流動將會增加海南金融體系與金融機構(gòu)的脆弱性，帶來宏觀層面與微觀層面風險，進而產(chǎn)生如外債規(guī)模失控、資本外逃、擾亂貨幣政策效果與匯率動蕩等負面影響。亞洲金融危機正是在金融市場開放與金融自由化的背景下演變而成，最終使東南亞國家經(jīng)濟遭受嚴重損失而這一危機的產(chǎn)生與大規(guī)模的國際資本流動有著緊密的聯(lián)系。

在此背景下，通過研究新加坡國際離岸金融市場的風險控制經(jīng)驗，例如建立風險評估框架、信息披露制度與銀行分級發(fā)放執(zhí)照等先進舉措，本文從法律與制度基礎(chǔ)、外部監(jiān)管體系與金融機構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管體系三個角度為海南離岸金融市場的風險防范提出了七點建議，分別為嚴格規(guī)范海南離岸金融市場的業(yè)務(wù)模式、完善海南離岸金融市場的法律制度、嚴格規(guī)范市場準入準出制度、建立完善的信息披露制度、加強海南離岸金融的資本流動監(jiān)管、健全風險預(yù)警機制與提升金融機構(gòu)的風險管理能力。

盡管海南離岸金融市場發(fā)展仍處于萌芽階段，各項離岸業(yè)務(wù)發(fā)展尚未成熟，但基于海南自然區(qū)位優(yōu)勢、穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境與政府政策支撐等因素驅(qū)動，海南離岸金融市場的發(fā)展勢在必行。在此前提下，研究因海南離岸金融市場的發(fā)展引起的大規(guī)模資本流動的潛在風險及風險控制措施具有著緊迫的客觀需求，對維護海南金融環(huán)境健康發(fā)展提供了有力的理論支撐。