王葉軍

【摘 要】投資領(lǐng)域無處不存在著潛在的風險，如何采取措施來有效規(guī)避風險，提高收益，是企業(yè)財經(jīng)管理者深入研討的課題。本文針對投資組合保險在企業(yè)財經(jīng)管理中的應(yīng)用策略進行了分析，以期對同行有所借鑒。

【關(guān)鍵詞】財經(jīng)管理；投資組合保險；應(yīng)用

一、引言

當今的投資領(lǐng)域隨著市場的千變?nèi)f化，風險因素在不斷加大，如何有效規(guī)避投資風險成為投資者十分關(guān)注的問題。許多經(jīng)驗表明，投資組合保險策略的應(yīng)用，能起到一定的規(guī)避投資風險的作用。

二、投資組合保險策略

投資組合保險策略實際上堅持了“不要把雞蛋全部放在同一個籃子里”的理念，把一部分資金投資到?jīng)]有風險或風險較小的資產(chǎn)，確保穩(wěn)定收益。將另一部分資金投資于風險資產(chǎn)，以求高收益。操作的關(guān)鍵是要根據(jù)證券市場的變化，將兩種類型資產(chǎn)投資比例進行不斷的合理調(diào)整，確保投資組合保險挖掘最大的資產(chǎn)升值潛力，起到保值增值的效果。具備較強風險意識的投資者和追求低風險回報率的投資者越來越喜歡這種投資方式，也逐漸被越來越多的企業(yè)所接受。

三、投資組合保險的發(fā)展

投資組合保險最早的提出在20世紀80年代，起源于美國金融機構(gòu)，到90年代中期投資組合保險策略作為一種新興的保險策略，開始逐步應(yīng)用于國內(nèi)保險領(lǐng)域中，并受到用戶廣泛關(guān)注。隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)的資產(chǎn)配置形式也在發(fā)生著顯著的改變，一些企業(yè)采取了投資組合保險策略，可以有效的保障企業(yè)的穩(wěn)定收益，使企業(yè)擴大最終收效。但是投資組合保險策略長期處于初級發(fā)展階段，國內(nèi)企業(yè)財經(jīng)管理的應(yīng)用的不是特別廣泛。近年來，隨著國家對投資者保險方面的重視力度越來越大，對投資組合保險提供了一些政策性支持，越來越多的企業(yè)開始關(guān)注并應(yīng)用這種策略，不僅使企業(yè)保證了投資效益的最大化，也更好的保證了投資者在資本市場的合法效益。比如拿投資者來說，在股票市場中可以通過投資組合保險策略的應(yīng)用，可以一定程度上來規(guī)避投資的系統(tǒng)風險，并對存在的非系統(tǒng)風險進行分散，更好的保障投資者的最大收益?？梢哉f，國家的政策支持使該投資策略從根本上得到了轉(zhuǎn)變，越來越多的應(yīng)用于企業(yè)財經(jīng)管理中，并且顯示出良好的發(fā)展前景。

四、投資組合保險的優(yōu)勢

1.根據(jù)市場狀況加減倉

企業(yè)財經(jīng)管理是為了保值增值，一般來說，如果企業(yè)沒有采取任何有效的風險防范措施時，如果一貫采用低位補倉的常規(guī)路子，一旦有極端情況出現(xiàn)，會導(dǎo)致投資的巨大損失。所以，針對這種情況，財經(jīng)管理決策者不能不加考慮和分析的去加倉，反而要反其道而行之，根據(jù)證券市場的實際情況，認真的分析研判，不僅不能去盲目的增加倉位，反而要實施下跌減倉、上漲加倉的策略，確保企業(yè)投資效益的最大化。

2.投資的紀律性強

投資組合保險策略更強調(diào)保值，所以在實施階段要始終牢記投資的紀律要求，不能盲目的去擴大或減少投資，這一點和其他的投資保險有著較大的區(qū)別。

3.技術(shù)要求高

投資組合保險策略相對與其他投資策略來說，有著較高的技術(shù)要求，在組合保險策略中，一般以期權(quán)作為基礎(chǔ)，企業(yè)需要采用布萊克模型和斯科爾斯模型，對期權(quán)的價值進行計算，并對其資產(chǎn)價值、無風險利率水平、執(zhí)行價格、資產(chǎn)價格波動率等要素進行確定，這些要素的確定要具備特別高的技術(shù)水準，需要豐富的實踐經(jīng)驗和較高的研究分析和判別的能力。

五、投資組合保險策略在企業(yè)財經(jīng)管理中應(yīng)用

1.定量分析

定量分析的主要內(nèi)容是分析簡單的參數(shù)投資組合保險，比如一般情況下，企業(yè)采用的投資組合保險策略，很難達到適用的客觀條件，經(jīng)常會出現(xiàn)實際價值與理論價值不一致的情況。另外，投資組合保險受資本市場波動的影響非常大，所以就探索應(yīng)用了相對簡單的參數(shù)投資組合保險，也叫TIPP策略和CPPI策略。TIPP策略主要是在估價上升時，可以最大程度上保證浮動狀態(tài)盈利，其底值一般會發(fā)生浮動變化，所以應(yīng)用時要設(shè)置好底值，以保證投資組合保險取得較好效果。而對與CPPI策略來說，其在應(yīng)用時要設(shè)定好底值，設(shè)定的底值也會會隨著組合價值的變化而調(diào)整，所以應(yīng)用時要對無風險利率分析，CPPI預(yù)先設(shè)置的底值也會不斷上升。這兩種投資組合保險策略，企業(yè)財經(jīng)管理者需要根據(jù)企業(yè)實際情況來科學合理的選擇，確保最大效益。

2.模擬投資組合保險

模擬投資組合保險策略可以有效防范企業(yè)投資風險，通過模擬設(shè)定一項投資的資產(chǎn)，投資者可以采用安全性投資和風險性投資等兩種形式。比如安全性投資定在債券，一般年收益率設(shè)定為5%；風險投資定以股票理財，每次交易設(shè)定為成交量的1%，當出現(xiàn)較大風險波動時，要及時調(diào)整交易成本，以盡量減少風險損失。

3.數(shù)據(jù)分析

投資組合保險策略數(shù)據(jù)分析包括短期投資分析和長期投資分析。短期投資分析時，比如企業(yè)持有的風險資產(chǎn)下跌幅度較大時，可以判斷出市場開始持續(xù)走低，這時需要采取TIPP策略，提高投資安全性。當企業(yè)在選擇投資組合風險時，當風險資產(chǎn)上漲幅度較大時，要采用CPPI策略；當下跌浮動較大時要采取TIPP策略。另外，企業(yè)在應(yīng)用投資組合保險策略時，要深入分析風險資產(chǎn)變化和交易量變化情況，便于根據(jù)市場走向的變化來合理調(diào)整投資組合策略，保證企業(yè)投資能實現(xiàn)效益的最大化。

六、結(jié)語

投資組合保險策略可以有效規(guī)避投資風險，也有利于企業(yè)實現(xiàn)投資效益最大化，因此在企業(yè)財經(jīng)管理中發(fā)展前景潛力無窮，企業(yè)財經(jīng)管理者要不斷加強投資方面的業(yè)務(wù)學習，增強分析和識別市場變化的能力，以科學的采取投資組合保險策略，更好的保證企業(yè)投資效益的最大化。

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