【摘要】小微企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對促進(jìn)社會穩(wěn)定發(fā)揮著重要作用。但融資難的問題一直制約著小微企業(yè)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)為小微企業(yè)融資提供了新渠道。論文首先闡述了小微企業(yè)融資困境，在此基礎(chǔ)上分析互聯(lián)網(wǎng)金融模式解決小微企業(yè)融資的途徑以及存在的問題，并給出對策建議。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 ?小微企業(yè) ?融資模式

一、引言

小微企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在緩解就業(yè)壓力、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和維持社會穩(wěn)定等方面發(fā)揮著重要作用。但由于小微企業(yè)財務(wù)信息不透明，資金需求具有“短、小、急、頻”的特點(diǎn)，導(dǎo)致小微企業(yè)面臨融資難、融資貴的問題。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融模式應(yīng)運(yùn)而生，為小微企業(yè)解決融資問題提供了新思路。本文分析了互聯(lián)網(wǎng)金融模式的特征、流程及存在的問題，并根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融模式在解決小微企業(yè)融資問題中所面臨的問題提出相關(guān)對策建議。

二、小微企業(yè)融資困境

（一）小微企業(yè)融資渠道狹窄

小微企業(yè)的傳統(tǒng)融資渠道主要分為直接融資和間接融資，其中直接融資包括發(fā)行股票或債券在資本市場公開募集資金、通過融資租賃公司辦理融資租賃等融資方式;間接融資包括向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)取得貸款、民間借貸、企業(yè)相互賒欠等融資方式。目前我國資本市場直接融資門檻較高，只有少數(shù)高科技型企業(yè)能夠在創(chuàng)業(yè)板上市直接融資，絕大多數(shù)勞動密集型企業(yè)難以通過直接融資的方式獲得資金支持。而由于小微企業(yè)抵押物和資產(chǎn)規(guī)模不足、信用等級較低，融資具有“短、小、急、頻”的特點(diǎn)，銀行很少向小微企業(yè)發(fā)放貸款，因而大部分小微企業(yè)仍需要通過民間借貸和相互賒欠的方式解決企業(yè)發(fā)展過程中的資金缺口問題。

（二）小微企業(yè)融資成本高

從我國當(dāng)前利率水平看，無風(fēng)險利率處于歷史高位，全社會融資成本都處于一個較高的水平，小微企業(yè)只能置身其中。我國大部分小微企業(yè)都呈現(xiàn)出了所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一的共同特征，沒有建立現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營與管理制度，缺少規(guī)范的財務(wù)管理制度，向商業(yè)銀行提交的財務(wù)信息和資料可信度較低。銀行需要投入大量的審查成本，而這部分成本則會體現(xiàn)在小微企業(yè)的融資成本中。在利率市場化的推動下，銀行將以非價格形式存在的收費(fèi)項(xiàng)目直接顯化為資金價格，融資利率從隱形轉(zhuǎn)化為顯性，導(dǎo)致民間借貸成了小微企業(yè)的主要資金來源，雖然能夠快速籌集資金，但利率較高，同時存在利益集團(tuán)從中牟取利差，進(jìn)一步加重企業(yè)所承擔(dān)的融資成本。

（三）小微企業(yè)融資風(fēng)險高

小微企業(yè)自身缺少有效的抵押物，很難找到能夠?yàn)槠鋼?dān)保抵押貸款的機(jī)構(gòu)，使得銀行在向它們發(fā)放貸款時，更多只能選擇無抵押、無擔(dān)保的信用貸款。同時，我國小微企業(yè)的市場準(zhǔn)入門檻比較低，總體資產(chǎn)規(guī)模較小且抗風(fēng)險能力比較薄弱，在經(jīng)濟(jì)下行階段，投資收益率下滑，小微企業(yè)在激烈的市場競爭中面臨著一旦經(jīng)營不善就有可能破產(chǎn)或重組的風(fēng)險，所以金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)發(fā)放貸款的風(fēng)險就很高。另一方面，我國尚未建立健全企業(yè)融資擔(dān)保的相關(guān)法律法規(guī)，融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間存在各單位權(quán)責(zé)不明、多部門多頭監(jiān)管，導(dǎo)致現(xiàn)存的融資擔(dān)保體系無法充分地發(fā)揮小微企業(yè)風(fēng)險分散功能。①

三、基于互聯(lián)網(wǎng)金融的小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)金融是一種通過互聯(lián)網(wǎng)和移動通信技術(shù)來實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的新興金融模式，提高了資金融通效率和擴(kuò)大了金融服務(wù)范圍，為小微企業(yè)取得資金支持提供了新渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式主要包括P2P融資模式、眾籌融資模式、大數(shù)據(jù)金融融資模式與互聯(lián)網(wǎng)金融門戶融資模式。

（一）P2P融資模式

P2P（Peer-to-Peer）融資模式，即借貸雙方直接通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行點(diǎn)對點(diǎn)的借貸融資方式。在這種模式下，借貸雙方的資金額度和貸款利率基本上沒有限制，投資者可以將一筆資金分散投資給多個小微企業(yè)以降低投資風(fēng)險，小微企業(yè)也可以自主選擇較低的貸款利率以降低融資成本。

P2P融資模式的一般流程：第一步，資金需求方在P2P信貸平臺上注冊賬號后提交信用信息、融資額度、還款周期、資金用途等信息。第二步，P2P信貸平臺通過線上或線下的方式對企業(yè)的營業(yè)執(zhí)照、還款能力等貸款資料進(jìn)行資格審查，審核通過后將其借款信息發(fā)布至平臺上。第三步，投資者根據(jù)平臺發(fā)布的借款信息選擇借出的項(xiàng)目和金額，同時企業(yè)也可選擇合適的投資者，雙方達(dá)成合作意愿后，P2P信貸平臺將投資者資金發(fā)放給企業(yè)。第四步，企業(yè)根據(jù)合同約定的還款方式按時將金額返還給平臺，如若未按時償還，則依據(jù)合同約定征收還款逾期的滯納費(fèi)用。

（二）眾籌融資模式

眾籌（Crowd funding）即大眾籌資，是指融資人借助于互聯(lián)網(wǎng)上的眾籌融資平臺以實(shí)物、股權(quán)、期權(quán)、可轉(zhuǎn)債等回報方式為其項(xiàng)目向廣泛的投資者融資的模式。②眾籌融資的特點(diǎn)在于小額和大量，回報方式豐富多樣，投資者不再以項(xiàng)目的商業(yè)價值作為唯一的衡量標(biāo)準(zhǔn)，適合于創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目或初步創(chuàng)立的團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目。

眾籌融資模式的操作流程：第一步，融資人將項(xiàng)目策劃、融資信息、回報方案等提交到選定的眾籌融資平臺，眾籌平臺審核通過后將其發(fā)布到平臺上展示給投資人。第二步，投資者選擇感興趣的融資項(xiàng)目和決定投標(biāo)金額，若在募資期限內(nèi)達(dá)到或超過融資金額，即項(xiàng)目眾籌成功，融資人將獲得所籌集的資金。如果籌資失敗，則將已籌資金全部退還給投資者。第三步，項(xiàng)目執(zhí)行成功后，融資方按照約定以股權(quán)憑證、紅利、現(xiàn)金以及產(chǎn)品等形式回饋投資者的支持。

（三）大數(shù)據(jù)金融融資模式

大數(shù)據(jù)金融是指集合海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，通過互聯(lián)網(wǎng)、云計算等信息化處理深入挖掘數(shù)據(jù)信息，并結(jié)合傳統(tǒng)金融服務(wù)開展創(chuàng)新性融資服務(wù)。大數(shù)據(jù)金融主要分為平臺金融模式和供應(yīng)鏈金融模式。平臺金融主要是指企業(yè)通過分析整合互聯(lián)網(wǎng)平臺上交易記錄、信用水平等信息，為電子商務(wù)領(lǐng)域小微企業(yè)提供資金融通的金融服務(wù)。平臺金融模式的特點(diǎn)在于門檻低，資金周轉(zhuǎn)快，無需抵押和擔(dān)保。貸款平臺通過分析和監(jiān)控企業(yè)的交易記錄和經(jīng)營行為，能夠有效的提高貸款質(zhì)量和控制貸款風(fēng)險。

平臺金融模式的一般流程：第一步，貸前考察。小微企業(yè)向貸款平臺提出貸款申請，貸款平臺通過網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)模型及檢驗(yàn)技術(shù)對小微企業(yè)電商經(jīng)營及第三方認(rèn)證數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，同時結(jié)合其他渠道獲得的信用記錄、投訴情況等，得出客戶信用水平和還貸能力評估報告。第二步，貸后監(jiān)控。貸款平臺通過互聯(lián)網(wǎng)實(shí)時監(jiān)控小微企業(yè)的經(jīng)營動態(tài)和現(xiàn)金流，將其行為數(shù)據(jù)換算為信用評價以控制貸款風(fēng)險，如出現(xiàn)違約，可截斷其現(xiàn)金流。

供應(yīng)鏈金融模式指核心龍頭企業(yè)依托自己的資金平臺或者合作金融機(jī)構(gòu)對上下游企業(yè)提供金融服務(wù)的模式。③供應(yīng)鏈金融模式一方面可以滿足企業(yè)的短期資金需求，另一方面可以擴(kuò)大市場服務(wù)范圍，增加對小微企業(yè)的關(guān)注度和實(shí)際服務(wù)效果。

供應(yīng)鏈金融模式的一般流程：第一步，核心企業(yè)對供應(yīng)鏈上相關(guān)企業(yè)的信息流、資金流和物流資源進(jìn)行整合并對其信息進(jìn)行確認(rèn)審核。第二步，核心企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)提供供應(yīng)鏈上企業(yè)的相關(guān)信息或?yàn)槠鋼?dān)保，獲得銀行授信，再由銀行向企業(yè)提供融資和結(jié)算等服務(wù)。

（四）互聯(lián)網(wǎng)金融門戶融資模式

互聯(lián)網(wǎng)金融門戶融資模式是指利用互聯(lián)網(wǎng)金融門戶服務(wù)平臺提供金融服務(wù)信息與進(jìn)行金融產(chǎn)品銷售以達(dá)到融資目標(biāo)的模式。該模式中互聯(lián)網(wǎng)金融門戶相當(dāng)于中介平臺，集合了大量信息供客戶比對選擇，用戶可以通過垂直比價的方式選擇合適的金融產(chǎn)品。

互聯(lián)網(wǎng)金融門戶模式的操作流程：第一步，小微企業(yè)通過“搜索—比價”的方式對互聯(lián)網(wǎng)金融門戶平臺提供的金融產(chǎn)品信息進(jìn)行垂直比對和選擇，確定提供資金的電子金融機(jī)構(gòu)。第二步，通過自助銀行、手機(jī)銀行和網(wǎng)上銀行構(gòu)成的電子銀行立體服務(wù)體系快捷獲得融資資金。

四、基于互聯(lián)網(wǎng)金融的小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新面臨的問題

互聯(lián)網(wǎng)金融模式為小微企業(yè)融資提供了更多的渠道，對解決小微企業(yè)融資問題起到了一定促進(jìn)作用，但還存在許多制約互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展的因素，相關(guān)的法律監(jiān)管與行業(yè)規(guī)范仍有待完善。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融資金來源不穩(wěn)定

互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺一般通過吸收社會閑散資金或與銀行等金融機(jī)構(gòu)合作的方式滿足小微企業(yè)融資需求，其資金來源渠道單一，具有小而分散的特點(diǎn)。在面臨用戶不斷增長的背景下，資金需求也隨之增長，沒有穩(wěn)定的資金支持將難以滿足小微企業(yè)的融資需求和保障融資平臺正常運(yùn)營，因此資金來源不穩(wěn)定將成為制約互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展的重要因素。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融投資者權(quán)益保護(hù)制度與補(bǔ)償機(jī)制缺失

通過互聯(lián)網(wǎng)金融模式進(jìn)行資金融通的過程中，投資者處于信息弱勢，融資平臺或小微企業(yè)的不道德行為都會造成投資者利益受到損害，而我國尚未出臺互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域投資者權(quán)益保護(hù)的相關(guān)法律法規(guī)。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺自身的經(jīng)營不善及內(nèi)部監(jiān)管不足所帶來的操作風(fēng)險不應(yīng)由投資者承擔(dān)，而互聯(lián)網(wǎng)融資平臺尚未建立相應(yīng)的補(bǔ)償機(jī)制。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融市場缺乏有效監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融融資行業(yè)處于發(fā)展初期，缺乏有效監(jiān)管與行業(yè)規(guī)范，融資平臺準(zhǔn)入門檻低，違約成本小，信用風(fēng)險與道德風(fēng)險問題凸顯。市場上現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺數(shù)量眾多，質(zhì)量卻良莠不齊，導(dǎo)致市場秩序紊亂。同時融資平臺運(yùn)營行為及融資標(biāo)準(zhǔn)有待進(jìn)一步規(guī)范，如小微企業(yè)為獲得大額貸款所提供的高利率將帶來高風(fēng)險，一旦企業(yè)投資收益未達(dá)到貸款利息不能按時還款將嚴(yán)重?fù)p害投資者權(quán)益，使投資者對互聯(lián)網(wǎng)融資失去信心。此外，我國仍處于銀證保分業(yè)監(jiān)管狀態(tài)，而互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展產(chǎn)生了許多創(chuàng)新模式與業(yè)務(wù)，部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍屬于監(jiān)管空白狀態(tài)。

（四）互聯(lián)網(wǎng)金融信用體系不完善

互聯(lián)網(wǎng)金融融資一般都是信用貸款，由于沒有抵押物，互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式比傳統(tǒng)金融模式更依賴于信用體系?，F(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)信用系統(tǒng)還不健全，尚未實(shí)現(xiàn)與中國人民銀行信用系統(tǒng)信息共享，覆蓋范圍小。而我國小微企業(yè)數(shù)量龐大，建立一個完善的互聯(lián)網(wǎng)金融信用體系需要花費(fèi)大量時間與投入大量成本。另一方面，各互聯(lián)網(wǎng)融資平臺之間信息共享度低，存在企業(yè)在多平臺貸款和注冊多個賬戶騙貸的風(fēng)險，不利于提高貸款質(zhì)量與貸款效率。

五、促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融切實(shí)解決小微企業(yè)融資問題的對策建議

為了更好地推動互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融更好地實(shí)際服務(wù)到小微企業(yè)，切實(shí)解決小微企業(yè)融資問題，應(yīng)從以下方面努力：

（一）政府應(yīng)大力支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)金融的穩(wěn)定發(fā)展需要政府的有力規(guī)范和宏觀調(diào)控。政府應(yīng)著眼于如何促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，規(guī)劃好互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的路徑和目標(biāo)，出臺鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的優(yōu)惠政策。對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)給予稅收減免等優(yōu)惠政策，設(shè)立專項(xiàng)基金對切實(shí)解決小微企業(yè)融資問題的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提供一定的風(fēng)險補(bǔ)貼和業(yè)務(wù)增量補(bǔ)貼等。同時，加強(qiáng)與銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作，促進(jìn)傳統(tǒng)金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融的相互合作與協(xié)調(diào)發(fā)展。

（二）加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融投資者權(quán)益保護(hù)制度與補(bǔ)償機(jī)制建設(shè)

目前，我國在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的投資者權(quán)益保護(hù)方面的相關(guān)法律法規(guī)缺失，投資者權(quán)益沒有法律保障。因此，首先應(yīng)加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融投資者權(quán)益保護(hù)方面的相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，為投資者提供立法保障，從法律層面對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)行為進(jìn)行約束和規(guī)范。其次，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺應(yīng)以通俗易懂的方式充分披露融資企業(yè)的信息和潛在風(fēng)險，使投資者加強(qiáng)對投資理財知識的了解以及提高風(fēng)險規(guī)避意識和自我防護(hù)意識，引導(dǎo)投資者理性投資。同時，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺應(yīng)制定完善的風(fēng)險損失控制與補(bǔ)償機(jī)制，發(fā)生操作風(fēng)險與市場風(fēng)險時對投資者進(jìn)行補(bǔ)償。

（三）完善互聯(lián)網(wǎng)金融市場監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融作為小微企業(yè)創(chuàng)新融資模式，我國目前監(jiān)管體系尚未完全覆蓋，因此制定完善的行業(yè)規(guī)范與監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)以整合互聯(lián)網(wǎng)金融資源、建立優(yōu)質(zhì)的投融資環(huán)境，是互聯(lián)網(wǎng)融資市場長期穩(wěn)定發(fā)展的必要前提。首先，對互聯(lián)網(wǎng)融資平臺實(shí)行市場準(zhǔn)入機(jī)制。根據(jù)不同類型的融資模式進(jìn)行分類管理，通過牌照管理實(shí)現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)融資平臺的市場準(zhǔn)入審核，考察融資平臺運(yùn)營能力與盈利能力的真實(shí)性，提高融資平臺違約成本，事先防范互聯(lián)網(wǎng)融資平臺信用風(fēng)險。其次，制定互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。明確各類互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍與運(yùn)營規(guī)則，依據(jù)各項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)對互聯(lián)網(wǎng)融資平臺運(yùn)營過程進(jìn)行監(jiān)管，從而形成良性循環(huán)，吸引更多民間投資。第三，完善互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)監(jiān)督協(xié)調(diào)機(jī)制。明確監(jiān)管主體，建立分工與合作機(jī)制，針對發(fā)展過程中出現(xiàn)的各類問題及時制定相應(yīng)的監(jiān)管法規(guī)，填補(bǔ)監(jiān)管空白。

（四）構(gòu)建完善的互聯(lián)網(wǎng)金融信用體系

構(gòu)建完善的互聯(lián)網(wǎng)金融體系是互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)健發(fā)展的保障，同時有利于激勵小微企業(yè)誠信融資，維護(hù)自身信譽(yù)。首先，考慮允許互聯(lián)網(wǎng)金融接入中國人民銀行的征信平臺，建立對接機(jī)制和信用信息交換機(jī)制，形成中國人民銀行信用系統(tǒng)和互聯(lián)網(wǎng)信用系統(tǒng)的相互促進(jìn)、相互補(bǔ)充。其次，實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的突破，更成熟的利用大數(shù)據(jù)與云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)搜集與處理信息，為構(gòu)建一個完善的互聯(lián)網(wǎng)金融信用體系提供技術(shù)支持。同時，各地區(qū)政府征信機(jī)構(gòu)可幫助采集與提供當(dāng)?shù)仄髽I(yè)信用信息，為互聯(lián)網(wǎng)金融信用體系建設(shè)提供數(shù)據(jù)支持。

注釋

①陳侃俊.互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的中小企業(yè)融資問題研究[D].吉林：吉林大學(xué).2015.

②張玉明.小微企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式研究[J].會計之友，2014（18）：2-5.

③羅明雄，唐穎，劉勇.互聯(lián)網(wǎng)金融[M].北京：中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2013.

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作者簡介：陳陽（1992-），女，漢族，海南海口人，海南大學(xué)，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營管理。