鄧紅英

摘要：隨著我國社會的發(fā)展及經(jīng)濟的進步，我國的企業(yè)數(shù)量也在不斷增長，而相對的其財務方面的管理需求也越來越多。財務管理對于任何企業(yè)而言都是其內(nèi)部管理中的重中之重。其無論是企業(yè)的規(guī)模大小都離不開財務管理對其產(chǎn)生的支持作用。如今我國的財務制度與會計準則正在不斷地完善和進步，而我國企業(yè)也對財務管理越來越重視起來。財務對于企業(yè)的影響是具有多方面性的，其中財務杠桿就是其影響企業(yè)利潤及發(fā)展方向的重要手段。

關(guān)鍵詞：財務杠桿；原理；應用

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）025-000-01

一、財務杠桿的定義以及原理

我們要深入的理解財務杠桿就必須先弄清什么是財務杠桿，針對這一問題我們首先來說一說什么是杠桿。杠桿實際上是來源于物理學領(lǐng)域，物理學里有一個著名的原理就是杠桿原理，即利用一條杠桿和一個支點，以極小的力量挑起極重的物體，這種原理就被稱為杠桿原理。在財務管理學當中財務杠桿其實也是如此，其利用負債為支點從而為企業(yè)帶來更豐厚的利潤回報。什么是財務杠桿是許多人都非常關(guān)心的問題，實際上對于這個問題在國際上也是一個仁者見仁，智者見智的問題，不同的專家對于這一問題也有著不同的理解。但是相對公允的定義還是企業(yè)利用籌集資本的過程中通過對負債資本的利用將負債資本在未來可能對企業(yè)產(chǎn)生的利益或者風險分散給投資者的一種手段。

二、財務杠桿的應用

財務杠桿本身有著自己極為突出的作用，在財務管理中如果企業(yè)已經(jīng)負債經(jīng)營那么財務部門就必須對企業(yè)的財務杠桿系數(shù)進行評估從而保證企業(yè)的財務管理風險能夠達到一個合理的區(qū)間。財務杠桿在企業(yè)不同的經(jīng)營狀況下其作用也是有所不同的。如果一個企業(yè)投資收益大于其負債利率那么財務杠桿就可以將企業(yè)的投資收益中一部分向權(quán)益資本傾斜從而使得投資權(quán)益的資本收益上升，反之，如果企業(yè)的投資收益小于負債利率那么企業(yè)的利潤無法保證償還債務，其財務杠桿就會減少投資權(quán)益以彌補償還債務，從而保證了債務的償還而使得投資權(quán)益受到虧損。

1.財務杠桿系控制財務風險

一個企業(yè)負債經(jīng)營其負債率的多少以及其償還能力都會對企業(yè)的發(fā)展和運行造成一定的影響。如果不能將財務杠桿系數(shù)保持在一個合理的區(qū)間內(nèi)那么企業(yè)之中的財務風險就會增加。首先我們來明確一下財務杠桿系數(shù)的定義：財務杠桿系數(shù)是指普通股每股稅后利潤變動率相當于稅前利潤變動率的倍數(shù)，也叫財務杠桿程度，通常用來反映財務杠桿的大小和作用程度，以及評價企業(yè)財務風險的大小。從定義中我們不難發(fā)現(xiàn)財務杠桿系數(shù)本身就是衡量一個企業(yè)財務風險的重要指標。其作用原理在于財務杠桿系數(shù)越大那么如果企業(yè)的經(jīng)營狀況良好那么其得到的投資收益也就越高其對于債務的償還能力也就越強從而使得其投資權(quán)益的收益速度也會隨之提高，相反如果企業(yè)經(jīng)營狀況不良那么其投資收益降低由于其財務杠桿系數(shù)大那么其利用投資權(quán)益來償還負債的比例也就越高，從而造成投資權(quán)益的損失也就越大。在財務杠桿達到一定程度而企業(yè)經(jīng)營狀況有不好而負債利息又很高那么很可能造成企業(yè)進入破產(chǎn)程序其投資權(quán)益徹底被用于償還債務。由此可以看出財務杠桿系數(shù)在企業(yè)經(jīng)營狀況不好的情況下與財務風險系數(shù)是呈正比例增加的，即財務杠桿系數(shù)越高那么企業(yè)的財務風險的發(fā)生幾率也就越高。

2.財務杠桿吸引投資

在投資領(lǐng)域我們都知道其一件事物的風險越大那么其收益也就會越大，而對于一個公司而言其若是處在負債經(jīng)營情況下那么其財務杠桿的系數(shù)越大也就意味著將來的收益也會越大，這是一個最簡單的原理，但是在財務杠桿的實際應用中卻不是那么簡單的一個問題，任何一個企業(yè)只有設定一個與自身負債相匹配的財務杠桿系數(shù)才能保證其不會受到財務風險的影響而降低企業(yè)的投資者投資興趣?？梢哉f財務杠桿本身就對投資者對企業(yè)進行投資有著很大的影響，這個影響應當說是一個綜合性的，投資者會從多方面分析該企業(yè)的財務杠桿系數(shù)是否合理，如果進行投資那么在經(jīng)營最差的情況下其投資權(quán)益會損失多少，是否會超出其最壞的預期，那么投資者就會進行重新考量是否進行投資。而如果其杠桿系數(shù)過小那么就算其已經(jīng)投資收益大于負債利息但是其對投資權(quán)益的增加又太小從而造成投資者的收益過小不能達到其預期收益率，那么投資者也不會進行投資。

3.財務杠桿可以調(diào)節(jié)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

財務杠桿的應用方面起最主要的應用還是在于其對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變上。通常來說，企業(yè)擁有比較穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，可是這種穩(wěn)定也是相對來說，當企業(yè)經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)比較大的改變時，原來的資本結(jié)構(gòu)需要不斷調(diào)整才可以獲得最優(yōu)化。只有在變化多端的市場環(huán)境中企業(yè)資本結(jié)構(gòu)才能保持彈性，促使企業(yè)科學應用財務杠桿，減少財務風險。經(jīng)過分析表明，企業(yè)的總資產(chǎn)期望收益率比負債期望收益率大時，才可能獲得財務杠桿產(chǎn)生的收益，在這樣的狀況下，負債增加能夠增加杠桿產(chǎn)生的收益；反之，則需要降低負債盡可能的減少財務杠桿產(chǎn)生的風險。 財務杠桿系數(shù)的應用可以在最大程度上兼顧企業(yè)投資收益、合理負債率、及投資權(quán)益三者的平衡關(guān)系。其實這本身就是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)所最關(guān)心的問題，對于任何一個企業(yè)而言其只有兼顧了這三者都可以得到收益才能使企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，因此財務杠桿系數(shù)在反應一個公司的財務風險幾率的同時也可以為企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)做出一定的貢獻。

三、結(jié)束語

合理使用財務杠桿可以使一個企業(yè)在如今這個個負債經(jīng)營融資投資高度發(fā)達的時代保持企業(yè)的財務風險始終在一個合理的區(qū)間內(nèi)從而使得企業(yè)不發(fā)生系統(tǒng)性的風險讓企業(yè)得以立于不敗之地，因此各大企業(yè)也應當更加重視財務杠桿的應用。

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