胡振宇

摘 要：在證券投資市場繁榮發(fā)展的當代社會，隨著全球開放化程度的不斷提高，吸引了越來越多的投資愛好者進入證券市場。作為投資者，企業(yè)所披露的財務信息是其作出投資決策與投資行為的重要依據。鑒于此，本文重點分析了財務分析與證券投資之間的相關性，并依據兩者之間的相關性對財務分析在證券投資中的應用進行了相關探討，以期提高證券投資的合理性，充分利用財務分析信息。

關鍵詞：財務分析；證券投資；關系；應用

前言

從證券投資市場長期的發(fā)展歷程來看，其中很大一部分投資者投資活動的失敗與財務分析有著密不可分的聯(lián)系。由于企業(yè)財務信息披露不充分，不真實，導致投資者對財務信息、財務指標分析不全面、不客觀，從而不能準確的評估投資風險，不能做出合理的投資決策，既影響了投資者自身的投資活動，同時也對證券投資市場產生了負面影響。所以，注重對財務分析的合理應用對證券投資至關重要。

一、財務分析與證券投資之間的相關性

（一）財務分析是證券投資的必要環(huán)節(jié)

所謂財務分析，是指基于財務報表、會計核算等一系列相關資料，借助專門的技術工具，采用專門的分析方法對企業(yè)等經濟組織過去或當前的經濟活動（投資活動、籌資活動、經營活動等）與能力（償債能力、營運能力、盈利能力等）進行分析和評價，依據分析結果和評價結果為投資者、債權人等個人或組織對所關心企業(yè)的了解提供所需必要的信息和依據的一門應用學科[1]。財務分析有廣義和狹義之分，廣義上的財務分析包括財務報表分析、會計資料分析、其他業(yè)務核算資料分析，而狹義的財務分析則僅指財務報表的分析。

進行財務分析的主要目的在于了解和評估企業(yè)過去和當前的業(yè)績情況與可持續(xù)經營能力，為證券投資提供必要數據參考。換句話說，財務分析是證券投資所必不可少的一個重要環(huán)節(jié)，只有通過財務分析投資者才能了解到企業(yè)的經營情況。若通過財務分析讓投資者了解到某企業(yè)良好的業(yè)績和可持續(xù)經營能力，則企業(yè)相對容易吸引投資者進行投資，增加企業(yè)籌融資能力。

（二）證券投資是財務分析的價值體現(xiàn)

所謂證券投資，是指投資者通過購買基金券、債券、股票等有價證券及其衍生品，來從中獲取利息、紅利的一種投資行為，投資過程，投資手段。它產生于資本市場和市場經濟發(fā)展之中，而資本市場的建立與發(fā)展則是將財務分析與證券投資聯(lián)系起來的重要紐帶。在直接投資中，證券投資是非常重要的一種形式，也是絕大多數投資者所選擇的投資方式[2]。為了將自己投資風險降至最低，提高投資成功幾率，投資者們需要對證券投資進行分析，分析證券投資過程中能夠對證券價格、價值產生影響的各種因素和各種相關信息，以此來判斷證券價格變動趨勢與幅度。而在證券投資分析過程中，財務分析作為必要的一個環(huán)節(jié)，其所具有的重要價值通過證券投資得以充分體現(xiàn)出來。

二、財務分析在證券投資中的應用

（一）財務分析的主要內容

以廣義上的財務分析為例，從盈利能力、營運能力、償債能力等幾方面對財務分析主要內容進行簡要介紹。盈利能力，簡單來說就是指企業(yè)資本的升值能力。對一個企業(yè)的盈利能力進行分析，可以幫助投資者了解該企業(yè)資本升值空間大小，以及資本的變現(xiàn)能力，是衡量一個企業(yè)發(fā)展能力的重要指標。通常，盈利能力的分析是通過對企業(yè)某一時期總體收益額度的提升幅度占原來總資產比重的計算來確定的[3]。營運能力，指企業(yè)的綜合經營運行能力，即在交易活動中企業(yè)當前所能夠獲取的更大收益能力，它是衡量一個企業(yè)當前現(xiàn)有綜合經濟實力強弱的重要指標。償債能力，指企業(yè)用資產來償還其在短期或長期經營過程中所產生債務的能力。分析一個企業(yè)的償債能力，可以幫助投資者更好的了解企業(yè)的經營能力與財務狀況，而企業(yè)只有擁有強大的償債能力才能吸引更多的投資者為其投資，才能爭取到更大的發(fā)展空間。

（二）證券投資合理應用財務分析的對策

了解財務分析各項指標之后，還需采取有效的對策方法來將其分析結果合理應用到證券投資中。分析對策的采取主要是為了彌補當前財務指標分析中所存在的各種缺陷，提高財務指標分析的準確性與客觀性[4]。由于不同財務指標、不同分析對象所存在的缺陷不同，因而需要針對不同指標采取不同的改進對策。在盈利能力分析中，存在的主要缺陷是對收入配比的成本費用沒有進行詳細劃分，會計分期核算在一年或幾年間的聯(lián)系被隔斷，單純的用全部成本費用來表示盈利指標，掩蓋了企業(yè)真實的盈利能力。對這一缺陷的改進對策是對企業(yè)當期取得的收入及其配用情況進行對比分析，得出當期的收入成本，將其作為盈利能力分析依據，實現(xiàn)財務的準確分析。營運能力分析存在缺陷主要是過度的將損益表數據與資產負債表數據相結合，造成了指標分析的不全面。對于這一缺陷的改進對策是根據企業(yè)每一季度的實際經營情況來合理分配權重，求出各指標權重系數，最后進行加權平均，用加權平均值來表示企業(yè)固定時期的資產情況，進而求出營運指標。償債能力分析存在主要缺陷是仍處于死板固定的靜態(tài)定位上，容易造成企業(yè)整體籌融資能力的忽略[5]。對于這一缺陷的改進對策是以現(xiàn)存缺陷為切入點，通過對缺陷的客觀深入分析，從企業(yè)動態(tài)發(fā)展能力入手改變企業(yè)當前靜態(tài)的分析模式，構建動態(tài)的償債能力分析機制，學會從整體角度對企業(yè)的償債能力進行分析。通過動態(tài)的定位分析，使償債能力分析結果更靠近企業(yè)真實情況，并符合整體性要求。將動態(tài)分析得到的償債指標用于財務分析中，從而為證券投資提供所需數據信息。通過對各財務指標缺陷的彌補與指標的客觀準確分析，相信可以為證券投資起到一定指導參考作用。

三、總結

目前，我國資本市場建立的尚不夠完善，市場經濟體制也不夠成熟，與證券投資的各項制度有待進一步改進。在這樣的背景下，做好財務分析對證券投資來說無疑是一項重要的功課。投資人員應深刻意識到財務分析與證券投資之間的緊密關系，提高對企業(yè)財務信息真實度的辨識能力，客觀看待投資行為與證券市場，通過財務分析在提高自身投資水平的同時，推動我國證券市場健康發(fā)展。

（作者單位：中山大學管理學院）

參考文獻：

[1] 趙志明.價值型投資分析在我國證券投資中的應用[D].四川大學，2014.

[2] 林華.公司財務指標分析在證券投資中的應用——來自中國滬市A股的經驗證據[J].上海經濟研究，2008，03：106-111.

[3] 代亞功.EVA價值評估方法在我國證券投資中的應用[D].大連交通大學，2008.

[4] 丁廉業(yè).數據挖掘技術在證券分析中的研究及應用[D].西南財經大學，2009.

[5] 郭文瑋.淺析財務指標在證券投資中的應用[J].現(xiàn)代經濟信息，2012，13：194.